核心观点 - A股内幕交易猖獗程度刷新历史 频繁出现重大利好公告前股价异常上涨现象 [3][22][36] - 内幕交易手法包括提前涨停和长期推升股价两种模式 隐蔽性较强 [22][23][28] - 监管对异常波动认定标准宽松 公司普遍否认信息泄露 导致违规成本低 [37][38][39] 提前涨停案例 - 国科微5月20日20%涨停 6月6日公告收购中芯宁波94.366%股权 [5] - 商络电子公告前4个交易日累计上涨22.82% 6月4日晚披露收购计划 [6] - 邦基科技6月4日涨停 当晚公告拟收购两家公司控股权 [7] - *ST金比公告前两日上涨7.13% 6月4日涨停后披露控制权变更 [8] - 华懋科技停牌前3日上涨11.16% 6月4日晚公告收购计划 [9] - 南京公用2024年12月26日公告收购前股价涨停 公司否认泄密 [14] 长期推升股价案例 - 宏辉果蔬4月1日至6月6日累计上涨38.14% 期间仅1日微跌0.17% [23] - 迈普医学4月7日至5月21日停牌前最高涨幅达69.61% [23] - 海泰发展4月7日后涨幅达73.84% 6月5日公告重大资产重组 [23] - 邦基科技3月以来累计上涨56.20% 6月4日公告收购 [25] - 汉邦高科重组停牌前7-8个月股价已翻2倍 [26] - 富煌钢构2024年9月23日至12月5日累计上涨93% [27] 异常波动认定标准 - 纳思达公告前20日上涨14.79% 董事会认定未达异常标准 [36] - 汇绿生态重组前20日涨幅43.62% 剔除指数影响仍超20% [39] - 日播时尚停牌前20日上涨34.97% 剔除行业影响后21.71% [39] - 至正股份停牌前20日涨幅63.39% 多重剔除后仍超20% [39] 内幕交易手法 - 机构席位逆势买入群兴玩具 2月26日公告重组前连续上涨 [29][30] - 帝欧家居举牌方水华智云实控人朱江后续接盘控制权 [31] - 迈信林股份受让方白冰通过关联公司输送订单抬升股价 [32][33] - 海联讯案例显示长期运作模式可规避监管 [34]

控制权变更 - 公司实控人刘进、陈伟、吴志雄与水华互联实控人朱江签署协议成为一致行动人 控制权发生变更 四人合计持股比例达26 46% [1] - 水华智云及张芝焕通过增持可转债使合计持股比例达6 45% 超过5%举牌线 逼近原实控人单独持股比例 [1] - 合作协议包括以5 1元/股推动可转债转股 减少可转债余额 朱江需提供流动性支持等 [1] - 重大事项决策若两轮协商未果则以朱江意见为准 标志公司控制权实质易主 [2] 并购历史与整合 - 公司前身为帝王洁具 2016年以近20亿元收购陶瓷企业欧神诺 因欧神诺营收18 13亿元远高于帝王洁具4 27亿元 被视作"蛇吞象"并购 [3] - 并购后欧神诺创始人鲍杰军2021年因信披违规离职 原帝王系人员直至2022年才进入欧神诺管理层 两品牌长期独立运营 [4][5] - 并购后公司证券名称变更为帝欧家居 但资本运作最终导致控制权旁落 形成"回旋镖"效应 [8] 财务与经营状况 - 欧神诺营收从2020年超50亿元降至2024年20 89亿元 净亏损4 2亿元 帝欧家居2022-2024年累计亏损27 36亿元 [6] - 2024年公司资产负债率升至72 33% 流动比率0 99 速动比率0 67 偿债能力持续恶化 [7] - 2024年一季度营收同比下滑10 16%至5 07亿元 净亏损同比扩大6 27%至4407万元 [6] - 股价从2020年43 7元/股跌至5 79元/股 市值缩水超80%至22 82亿元 原实控人持股比例从62 63%降至23 21% [7] 资本运作特点 - 新投资人朱江被定位为财务支持者 与实业背景的原管理层形成对比 公司未来经营策略存不确定性 [7] - 实控人通过股权转让降低负债及质押率 但股价下跌加剧控制权稀释 最终引致外部举牌 [7]

行业控制权变动概况 - 多家家居行业上市公司控制权变更动作频频 包括亚振家居 菲林格尔 帝欧家居等企业 [1] - 控制权频繁变动背后是家居行业面临渠道变化以及地产市场调整等多重压力 [3] - 行业正步入新一轮整合窗口期 控制权变更与产业并购交织演进 [4] 具体企业控制权变动 - 帝欧家居实际控制人由刘进 陈伟 吴志雄变更为朱江 刘进 陈伟 吴志雄四人一致行动 [2] - 菲林格尔实际控制人丁福如筹划股份协议转让 可能导致控制权发生变更 [2] - 亚振家居控股股东由亚振投资变更为吴涛 实际控制人变更为吴涛 [2] 行业背景与动因 - 房地产行业深度调整对家居行业造成不可避免的影响 [1] - 部分家居企业在主业盈利承压背景下主动寻求资本合作或股权转让以盘活资产改善财务状况 [3] - 产业资本通过并购快速切入细分赛道实现资源整合 [3] 企业财务状况与转型举措 - 亚振家居收入连续4年低于3亿元 净利润连续4年亏损 被实施退市风险警示 [4] - 帝欧家居新实控人承诺推动可转债余额实质性减少并提供流动性支持 [4] - 亚振家居新实控人承诺12个月内不改变主营业务 将在流动资金 企业管理 资产结构等方面为上市公司赋能 [4] 行业发展趋势 - 家居行业正从高速增长期步入结构优化期 [4] - 优势资源向头部集中趋势愈加明显 将重塑行业新格局 [4] - 建材家居行业正在进行改革和迭代升级 需要更多具有前瞻性能力的管理者 [1]

公司基本信息 - 帝欧家居证券代码为002798，上市地点为深圳证券交易所[1] 权益变动 - 2025年6月5日朱江等签署《一致行动协议》，公司实际控制人变更为朱江、刘进、陈伟、吴志雄[10][47][136] - 本次权益变动前，刘进等三人合并拥有上市公司权益比例为23.20%；变动后，四人合计持有公司权益比例为26.46%[53][54][55][136] - 单独持有上市公司股份时，四人合计持有104363883股，占比26.46%；合并计算股份与可转债可转股部分时，四人合计权益比例为19.93%[55] 股东信息 - 朱江持有琏升科技0.16%股权，及其一致行动人合计持有琏升科技19.94%股份[32][46] - 刘进持有帝欧家居7.86%股权，陈伟持有7.62%股权，吴志雄持有7.71%股权[34][35][36] - 刘进、陈伟、吴志雄对成都保碧帝欧企业管理合伙企业出资额均为1488.29万元，持股比例分别为21.62%、20.78%、20.78%[41][42][43] 水华互联业绩 - 2025年5月31日，水华互联总资产52475.43万元，净资产35579.00万元，资产负债率32.20%[29] - 2025年1 - 5月，水华互联营业收入1320.02万元，利润总额5811.01万元，净利润5089.35万元，净资产收益率15.40%[29][30] - 2024年，水华互联营业收入2681.01万元，利润总额 - 306.76万元，净利润 - 347.84万元，净资产收益率 - 1.19%[29][30] - 2023年，水华互联营业收入71.74万元，利润总额2771.25万元，净利润2352.27万元，净资产收益率11.46%[29][30] 水华互联财务指标变化 - 2025年5月31日较2024年末，水华互联总资产增长约51%，货币资金增长约131%，交易性金融资产增长约55%，流动负债增长约344%，归属于母公司股东权益增长约25%，少数股东权益减少约4%[93][94] - 2025年1 - 5月较2024年度，水华互联投资收益增加，公允价值变动收益增加，经营活动现金流量净额改善，投资活动现金流量净额减少，筹资活动现金流量净额增加[96][97][98] 其他要点 - 朱江将促使水华智云10个交易日内完成526163张可转债转股，敦促张芝焕将1049870张可转债动态转股[49][58][136] - 上市公司董事会由9名董事组成，朱江有权提名5名董事候选人，董事长由朱江提名的董事担任[62][63][76] - 违反《一致行动协议》，根本违约方需支付违约金500万元，非根本违约方需支付200万元[64][69] - 信息披露义务人不排除未来12个月增持上市公司股份[136]

股权结构 - 朱江及其一致行动人、刘进、陈伟、吴志雄合计持有公司权益比例为26.46%[5][43][53][56] - 琏升科技副董事长、董事间接持股0.16%[29] - 帝欧家居刘进持股7.86%，陈伟持股7.62%，吴志雄持股7.71%[30][31][32] - 朱江及其一致行动人合计持有琏升科技74176766股股份，占总股本19.94%[42] 公司数据 - 水华智云注册资本10000万元，成都水华互联持股100%[9][17] - 水华互联注册资本14000万元，2025年5月31日总资产52475.43万元，净资产35579.00万元，资产负债率32.20%[19][26] - 2024年水华互联营收2681.01万元，净利润 - 347.84万元，净资产收益率 - 1.19%[26] - 2023年水华互联营收71.74万元，净利润2352.27万元，净资产收益率11.46%[26] - 2022年水华互联营收0.79万元，净利润 - 192.00万元，净资产收益率 - 1.48%[26] - 2025年1 - 5月水华互联营收1320.02万元，净利润5089.35万元，净资产收益率15.40%[26] 权益变动 - 朱江等签署《一致行动协议》致公司实际控制人变更，目的是促进公司长期稳定高质量发展[43][44] - 本次权益变动前刘进等合并拥有上市公司权益比例为23.20%，变动后为26.46%[50][53] - 朱江承诺10个交易日内促使水华智云526163张可转债按5.1元/股转股，敦促张芝焕1049870张可转债动态转股[45][60] 未来展望 - 本次权益变动完成后12个月内，公司暂无对主营业务等进行重大调整的计划[74][75][78][80] 其他 - 上市公司董事会由9名董事组成，朱江有权提名5名候选人，董事长由其提名的董事担任[64][65][76] - 根本违约方需支付违约金500万元，非根本违约支付200万元，违反《一致行动协议》支付200万元[66][67][72] - 《一致行动协议》有效期三年，期满前一个月协商是否续签[70]

帝欧家居控制权变更 - 公司实控人新增自然人朱江 朱江1983年生人 具备证券期货基金从业经历 曾出任三泰控股董事长 2021年离职后活跃于资本市场 与多家四川上市公司及实控人有关联 [1] - 朱江获得公司主导权 有权提名董事长及9名董事会成员中的5名 一致行动协议规定若两次协商未果以朱江意见为准 [2][6][7] - 朱江偏好投资"问题企业" 如大股东股权被冻结或司法拍卖的上市公司 包括三五互联(现琏升科技)和迅游科技等 [2][12] 可转债风险与朱江入局 - 公司存在15亿元可转债偿付风险 初始转股价13.53元/股 经三次下调至5.1元/股 截至2024年3月末余额14.52亿元 [3][4] - 朱江通过成都水华智云及一致行动人张芝焕增持股份及可转债 合并权益占比达6.45% 超过原实控人刘进等三人各自权益 [4] - 朱江承诺10个交易日内推动水华智云持有的可转债按5.1元/股转股 并持续减少可转债余额 必要时提供流动性支持 [5] 公司财务状况 - 公司资产负债率从2017年的16.6%升至2024年的72.3% 所有者权益从2021年的45.4亿元降至2024年一季度末的15.9亿元 [5] 朱江资本运作背景 - 朱江2007-2016年在中信证券、广州期货、金鹰基金等机构任职 2016年加入三泰控股 2018年35岁时升任董事长 2021年离职创业 [9] - 2021年与唐光跃共同成立海南巨星科技 后实控人变更为黄明良夫妇 2023年海南巨星通过司法拍卖入主三五互联(现琏升科技) [10] - 2023年四季度起朱江关联公司出现在迅游科技前十大股东 2024年10月合计持股6.63%成为第二大股东 后减持至5%以下 [11]

股价表现与交易数据 - 帝欧家居今日股价下跌4 04% 全天换手率17 03% 成交额3 15亿元 振幅20 66% [2] - 龙虎榜数据显示机构净卖出127 81万元 营业部席位合计净卖出948 05万元 [2] - 深交所公开信息显示该股因日振幅值达20 66%上榜 机构专用席位净卖出127 81万元 [2] 龙虎榜交易明细 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1 17亿元 其中买入成交额5297 06万元 卖出成交额6372 92万元 合计净卖出1075 85万元 [2] - 今日上榜营业部中共有4家机构专用席位现身 合计买入金额3458 82万元 卖出金额3586 63万元 合计净卖出127 81万元 [2] - 买一机构专用席位买入1776 02万元 卖出1971 25万元 买二机构专用席位买入850 31万元 卖出513 79万元 [2] 资金流向 - 今日该股主力资金净流出956 45万元 其中特大单净流出300 64万元 大单资金净流出655 81万元 [2] - 近5日主力资金净流入3151 84万元 [2]

公司股价及复牌情况 - 帝欧家居6月6日复牌收盘报5.46元，跌幅4.04%，总市值21.52亿元，停牌前6月3日收盘价为5.69元（涨幅10.06%）[1] - 公司股票及可转债因控股股东筹划控制权变更事项于6月4日停牌，6月6日复牌并恢复转股[1] 控制权变更及股东结构 - 朱江、刘进、陈伟、吴志雄签署《战略合作协议》和《一致行动协议》，合计持股比例达26.46%（朱江系3.26%，刘进7.86%，陈伟7.62%，吴志雄7.71%）[2][3] - 变更前刘进、陈伟、吴志雄为一致行动人，合计持股23.20%[4] - 新实际控制人朱江为资本市场资深人士，曾涉足川发龙蟒、琏升科技等上市公司[4] 财务表现 - 2022-2024年营业收入连续下滑：41.12亿元→37.60亿元（-8.56%）→27.41亿元（-27.12%）[4][6] - 2022-2024年归母净利润持续亏损：-15.08亿元→-6.58亿元（收窄56.37%）→-5.69亿元（收窄13.53%）[4][6] - 2025年Q1营业收入5.07亿元（同比-10.16%），归母净利润-4407万元（同比减亏1.26%），经营活动现金流改善134.53%至1847万元[6][7]

公司控制权变更 - 帝欧家居实控人变更为朱江、刘进、陈伟、吴志雄，四人及朱江一致行动人合计持有公司权益比例26 46% [1] - 四位实控人达成战略合作，涉及可转债转股、流动性支持等事项 [1] - 朱江承诺10个交易日内促使水华智云将持有的52 62万张可转债按5 1元/股转股 [2] 股权与市场反应 - 朱江通过水华互联间接控制水华智云（帝欧家居持股5%以上股东） [1] - 水华智云自2025年3月累计增持1287 02万股股份及52 62万张可转债 [1] - 公告前两日股价累计上涨14 72%，债券价格上涨8 51%，朱江增持以来股价累计涨幅超47% [1] 公司治理调整 - 帝欧家居重大经营事项以朱江意见为准，董事会将换届并由朱江提名5名董事及董事长 [2] - 朱江曾涉足三泰控股、三五互联、迅游科技等资本市场运作 [2] 行业与财务背景 - 帝欧家居为卫浴行业头部企业，拥有六个建筑陶瓷及卫生洁具生产基地 [3] - 受房地产行业调整影响，近三年累计亏损27 35亿元，一季度末货币资金7 42亿元但带息债务超28亿元 [3]

海外市场动态 - 美股主要指数集体收跌：道指跌0.25%、纳指跌0.83%、标普500跌0.53% 特斯拉因业绩担忧暴跌14.27% 英伟达跌1.36% 苹果跌1.08% 谷歌A逆势微涨0.1% 亚马逊涨0.33% 微软涨0.82% [1] - 稳定币发行人Circle美国IPO首日暴涨168% 创年内最大IPO首日涨幅纪录 [1] - 博通Q2营收同比增长20%超预期 但AI收入指引未达市场期待 盘后股价一度跌超5% [1] - 优步探索将稳定币纳入支付工具 或推动加密货币应用场景扩展 [1] - 美国4月贸易逆差收窄幅度创纪录 进口骤降16.3% 反映内需疲软 [1] 国内政策与经济 - 商务部明确稀土出口政策：对合规申请将予批准 同时加强汽车行业"内卷式"竞争整治 计划2025年推出"电商惠全球"活动 [2] - 中国央行开展1万亿元3个月期逆回购操作 创年内单日最大规模 释放流动性维稳信号 [5] - 国家数据局部署10个数据要素综合试验区 央企已成立近500家数字科技公司 约66%行业龙头采购过数据服务 [6] 行业与公司热点 数据要素 - 2024年55家上市公司实现数据资产入表 预测市场规模将从487亿元增至2030年8278亿元 增长16倍 产业链价值重估在即 [6][7] - 易思维IPO获受理 2022-24年营收年均复合增长率达295.66% 反映机器视觉赛道高景气 [5] 新能源汽车 - 商务部将推动破除汽车流通消费堵点 海通国际预计监管趋严加速行业出清 华鑫证券指出产业链价格触底 核心公司估值处于历史低位 [7] 医药创新 - 二甲双胍抗衰老研究突破：服用该药的2型糖尿病女性活到90岁+几率提升30% 大脑年轻化效果达6年 潜在抗炎抗氧化机制受关注 [8] 航天科技 - 苹果斥资11亿美元增强卫星直连功能 华西证券指出商业航天迎"技术+规模"双拐点 低轨星座组网和手机直连卫星成重点方向 [9] 资本市场动向 - 渤海证券认为A股流动性为短期关键因素 政策维稳下市场"下有底" 科技与政策变量或驱动行情 [3] - 高盛维持中国股市"超配"评级 反映外资机构对中概股信心 [5] - 历史新高个股集中区块链(路桥信息涨29.99%)、卫星互联网(超捷股份涨15.94%)、机器人(恒勃股份涨11.81%)等主题 [13] 重大资产重组 - 国科微拟收购中芯宁波94.37%股权 强化集成电路布局 [10] - 迈普医学并购易介医疗 拓展介入生物材料领域 [10] - 阿尔特获2.14亿元新能源车型研发订单 显示整车设计外包需求增长 [12]