奥士康 20250812 电话会议纪要关键要点 公司业绩表现 - 2025年上半年营收25.65亿元同比增长19.73%归母净利润1.96亿元同比下滑11.96%综合毛利率22.34%同比下滑20.32% [3] - 单二季度营收14亿元同比增长19.65%环比增长20.33%归母净利润8300万元同比下滑25.45%环比下滑26.39%综合毛利率20.91%同比下滑2.32%环比下滑3.15% [3] - 利润下降主因泰国工厂初期运营成本及高端HDI板良率爬坡影响综合毛利率同比下降2.32%至20.91% [2] 战略布局与产能规划 - 未来三年目标百亿营收肇庆二期扩产工厂2026年2月设备进场新增产能主要为高多层和HDI产品 [2][8] - 肇庆项目总投资18亿元建设周期24个月目标增加20亿元产值 [20] - 现有产能：湖南益阳基地月产能35万平米广东肇庆基地月产能50万平米泰国工厂一期设计产能每月12万平米 [5] - 2026年产能超1000万平米/年全部为高多层和HDI产品 [5] 技术研发进展 - 具备4阶HDI量产能力7阶HDI产品NPI中8阶34层板验证中 [5] - mSAP工艺突破M6材料批量生产M7/M8材料客户验证中 [5] - 肇庆厂量产三阶HDI月出货15,000-18,000平米预计2026年中量产六阶或更高阶 [19] 客户与市场策略 - 海外大客户：AMD、英特尔、微软、富士康国内客户：华为、中兴、浪潮 [5] - 北美市场2018年布局2025年4月获客户认同预计2026年贡献业绩 [21] - 汽车电子业务占比超三分之一泰国工厂定位汽车和算力客户 [12][13] 泰国工厂运营 - 2025年上半年亏损5780万元7月单月亏损减半至500万元 [14][25] - 预计2025年11-12月盈亏平衡2026年全年盈利 [12] - 本地雇员超法定70%ESG获银牌认证 [29] 细分领域进展 - AI服务器：批量生产1-4阶HDI及20-24层板客户包括浪潮、新华三、华为 [9] - AI PC：客户覆盖主流品牌（除苹果）主板规格提升至12-14层4阶板价值为传统2-3倍 [10][11] - 汽车电子：单车PCB用量增长车用HDI单价数倍提升泰国工厂获全球前20汽车板厂审核 [13] 成本管控与ESG - 自动化控制降低人力成本（如VCP电镀线人数从100人减至10人）集团集采控制原材料成本 [23][24] - ESG战略：绿色制造提升废品回收率减少排放泰国工厂可再生能源覆盖度高 [29] 合资与合作 - 与民信电子合资（奥士康85.1%明信14.9%）共享客户资源与技术研发 [4][15] - 明信派驻团队支持HDI研发与品质系统完善 [15] 行业竞争与优势 - 后发优势：数字化、设备迭代、高端人才引进、工业工程设计理念 [22] - 专利积累：720项专利+5项国际专利 [26]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收25.65亿元，同比增长19.43% [3] - 归母净利润同比下降，主要因泰国投产初期面临产能爬坡及新产品良率提升的挑战 [3] - 公司公告拟发行不超过10亿元可转债，用于总投资18.2亿元的高端印制电路板项目 [8] 业务结构 - 收入主要由服务器、汽车电子、基站、交换机、路由器、PC及存储、消费电子构成 [4] - 在产能扩张的同时推动产品及客户结构优化 [4] - 成功构建湖南、广东及泰国三大核心生产基地的全球化布局 [5] AI服务器领域 - 全球云厂商资本开支高速增长，带动高速材料、高端HDI、高多层PCB产品供不应求 [6] - 组建专业研发团队，推出满足数据中心及服务器需求的高性能PCB产品 [6] - 计划加大资源倾斜，从研发、工艺、设备、客户开发等多方面提升市场竞争力 [6] AIPC领域 - AIPC所用PCB板价值量较传统PC有明显提升 [7] - 与多家PC厂商建立深度合作，提供AIPC及桌面智能一体机的定制化解决方案 [7] 汽车电子领域 - 电动化、智能化带动汽车PCB用量和价值量提升 [7] - 重点聚焦自动驾驶等高端产品研发，引进先进技术与设备 [7] - 与多家国际知名汽车品牌及Tier1供应商建立长期合作关系 [7]

回购计划调整 - 回购股份价格上限由39.4元/股调至53.35元/股[3] - 调整生效日期为2025年8月13日[5] 已回购情况 - 已回购股份232.1万股，占总股本0.7313%[6] - 成交金额6799.258052万元，最高39.39元/股，最低24.64元/股[6][7] 其他信息 - 原计划用9000万 - 1.8亿元回购，期限不超12个月[5] - 调整后价格不超决议前30日均价150%[8] - 如股价超上限，回购方案有无法实施风险[11]

业绩相关 - 2024年公司拟定利润分配采取派发现金红利方式，不送红股，不以公积金转增股本[109] 用户数据 - 客户满意度达到94%，客户投诉及时处理并按期关闭的比例100%[69] 未来展望 - 公司计划2025年实现碳达峰，2030年前范围一和二排放量在2025年基础上每年至少降4.2%，2050年实现全价值链碳中和[194] - 2025年2 - 4月完成2024年度组织层面碳盘查与第三方核查，取得ISO 14064核查声明[188] 新产品和新技术研发 - 2024年公司取得近百项发明专利授权，广东基地获“高新技术企业”证书[22] - 2024年在产品层面开展主要产品碳足迹核算，取得ISO14067核查声明[188] 市场扩张和并购 - 广东基地注册资本4.08亿元，投资规模不少于35亿元，现有两大智能化数字工厂，设备总值约13亿元[38] - 泰国基地一期建设产能为每月12万平方米，于2024年下半年顺利开启量产[40] 其他新策略 - 2024年公司正式发布“ASKPCB”可持续发展方针，系统识别23项关键ESG议题[20] - 公司建立“决策层—管理层—执行层”三级可持续发展治理架构[56] - 公司设立跨部门联动的可持续发展工作组[58] - 公司制定短期（1 - 3年）、中期（3 - 5年）、长期（5 - 10年）ESG愿景及战略重点[63] - 公司构建覆盖全价值链的可持续风险管理框架[64] - 公司建立重要性分析“四步法”，涵盖识别、构建清单、评估、议题整合四大环节[76] - 公司以COSO ERM框架构建全方位风险管理体系，打造“三道风险防线”[116] - 公司将ESG风险纳入全面风险管理体系[126] - 公司制定《内部审计制度》，明确审计原则、管理、范围、流程和整改要求[128] - 公司设有反舞弊常设机构，各级管理人员为反舞弊预防第一责任人[139] - 公司要求供应商签核《供应商廉洁承诺书》，建立采购机制[141] - 公司制定《公平竞争工作程序》，以公平竞争原则开展商业活动[149] - 公司设定礼品和招待标准，加强销售流程管控，确保交易合法合规[150] - 公司以信息安全法规为基础，制定《信息安全管理手册》及一系列内部文件[155][157] - 董事会负责将气候变化纳入企业长期战略规划，制定相关政策并定期审阅更新[184] - 可持续发展委员会研究识别气候变化风险和机遇，评估其对公司业务的实质性影响[184] - 可持续发展工作组收集、统计与分析气候变化相关数据，识别、管理并控制相关风险和机遇[184] 数据亮点 - 2024年公司通过多种减碳举措减少温室气体排放4万多吨，可再生能源利用率为14.64%，光伏发电量为666.87兆瓦时[25] - 2024年蚀刻废液厂内循环再生五水硫酸铜572.0吨，中水回用488,720吨，年产氧化铜1,398.4吨[25] - 2024年公司年度培训开展场次为1,955次，员工岗位技能培训覆盖率为100%[25] - 2024年公司公益慈善投入资金240.26万元，捐赠资金234.76万元[25] - 2024年公司志愿服务总时长为340小时，合计惠及1,253人[25] - 2022 - 2024年范围一排放量分别为9,693.26吨、12,571.68吨、18,436.68吨CO2e[189] - 2022 - 2024年范围二排放量分别为158,795.85吨、194,532.85吨、218,194.61吨CO2e[189] - 2022 - 2024年范围三排放量分别为36,735.33吨、380,465.09吨、597,970.48吨CO2e[189] - 2022 - 2024年温室气体排放总量（范围一、二、三）分别为205,224.44吨、587,569.62吨、834,601.76吨CO2e[189] - 2023年温室气体排放总量（范围一 + 范围二）较2022年上涨22.92%，2024年增幅为6.19%[191] - 泰国基地2024年投产，当年温室气体排放总量为19,318.58吨CO2e[191] - 公司采购18,000张绿色电力证书，实现减碳9,659tCO2e；广东基地采购40,435张，实现减碳21,697tCO2e[196] - 公司实施铜离子回收项目，减少1.12万吨酸性蚀刻液清运量，回收1,121.5吨氧化铜和526.8吨硫酸铜，产生8,896tCO2e减碳效益；广东基地回收氧化铜276.9吨、硫酸铜45.2吨，产生1,870tCO2e减碳效益[196] - 3月份公司对加热设备改造，功率从138kW降至50kW，年节约用电量570,240kWh，实现306tCO2e碳减排[196] - 公司利用屋顶厂房建设光伏发电站，发电量达666,868.8kWh，实现减碳358tCO2e[196] - 2024年公司启动退锡液回收项目，回用退锡液13万升，实现减碳188tCO2e[196] - 6月份公司完成对12台6kW真空泵替代，升级为3台15kW真空泵，年节约用电量113,400kWh，减少碳排放约61tCO2e[196] - 公司对3台7.5kW真空泵替代升级为1台8.5kW机组，年能耗减少约30,240kWh，实现碳减排16tCO2e[196] - 泰国基地高效机房综合能效比从行业常规的COP≈5.0提升至COP≥6.0，能效提升20%，预计完全达产后年节电量约300万kWh[197] - 泰国基地空压系统综合比功率从行业常规的6.5降低至5.9以下[197] - 泰国基地安装89杆100W太阳能路灯替代传统路灯，预计年节约用电量约1.5万kWh[197]

业绩总结 - 2025年半年度公司计提信用减值损失11,049,746.29元[2] - 2025年半年度公司计提资产减值损失40,699,274.11元[2] - 2025年半年度公司计提各项资产减值准备合计51,749,020.40元[2] 分项损失 - 2025年半年度应收票据坏账损失2,967,187.84元[2] - 2025年半年度应收账款坏账损失7,041,420.45元[2] - 2025年半年度其他应收款坏账损失1,041,138.00元[2] - 2025年半年度存货跌价及合同履约成本减值损失40,114,673.26元[2][5] - 2025年半年度固定资产减值损失584,600.85元[2]

股份回购方案调整 - 公司将回购股份价格上限由39 40元 股上调至53 35元 股 上调幅度达35 41% [2] - 价格上限调整基于对公司未来发展的信心 [2] - 除价格上限外 回购方案其他内容保持不变 [2] - 新价格上限将于2025年8月13日起生效 [2]

资产与负债 - 2025年上半年末公司资产总计84.68亿元，较期初增长5.26%[7] - 流动资产合计40.67亿元，较期初增长13.72%[6] - 非流动资产合计44.01亿元，较期初下降1.52%[7] - 负债合计39.49亿元，较期初增长7.72%[8] - 流动负债合计27.76亿元，较期初下降4.75%[8] - 非流动负债合计11.73亿元，较期初增长56.09%[8] - 所有者权益合计45.19亿元，较期初增长3.21%[8] 营收与利润 - 2025年半年度营业总收入为25.65亿元，2024年半年度为21.47亿元[14] - 2025年半年度营业总成本为23.31亿元，2024年半年度为19.09亿元[15] - 2025年半年度净利润为1.92亿元，2024年半年度为2.22亿元[15] - 2025年半年度综合收益总额为2.22亿元，2024年半年度为2.05亿元[16] - 2025年半年度基本每股收益为0.62元，2024年半年度为0.70元[16] 现金流量 - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为1.9018684605亿美元，2024年半年度为3.2529820694亿美元[21] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为4604.056067万美元，2024年半年度为 - 2871.829102万美元[22] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为5220.122968万美元，2024年半年度为1.2154396704亿美元[22] 其他财务数据 - 2025年长期借款为6.17亿元，2024年为1.49亿元[12] - 2025年利息费用为1717.17万元，2024年为2015.59万元[15] - 2025年利息收入为2160.57万元，2024年为949.59万元[15] - 截止2025年6月30日公司累计发行股本总数31736.05万股，注册资本为31736.05万元[38] - 公司本期纳入合并范围的子公司共12户，较上年末无变化[40] 会计政策与核算方法 - 公司将超过资产总额1%的在建工程认定为重要在建工程[48] - 公司将超过资产总额1%的其他债权投资认定为重要其他债权投资[48] - 公司将收入总额超过集团总收入15%的非全资子公司确定为重要非全资子公司[49] - 公司将金融资产划分为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类[64] - 金融负债初始确认时分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债等三类[70] 主要资产项目 - 货币资金期末余额为1368668726.49元，期初余额为1067529089.49元[154] - 应收票据期末余额为189011035.07元，期初余额为117746168.82元[158] - 应收账款期末账面余额为1550369451.33元，期初账面余额为1418714917.53元[171] - 应收款项融资中银行承兑汇票期末余额为27,219,893.01元，期初为30,406,179.57元[188] - 其他应收款期末余额为36,373,905.66元，期初为26,974,205.32元[198] 税收相关 - 增值税应税收入税率为6%、7%、9%、13%[147] - 城市维护建设税以增值税为计税依据，税率为5%、7%[147] - 企业所得税应税所得额税率因纳税主体而异，如奥士康科技股份有限公司为15%，奥士康精密电路（惠州）有限公司为25%等[148] - 房产税按房产原值70%（或租金收入）为纳税基准，税率为1.2%（或12%）[148] - 教育费附加以增值税为计税依据，税率为2%、3%[148]

资金往来数据 - 2025年期初往来资金余额总计53577.98万元[4] - 2025年半年度往来累计发生金额（不含利息）总计195.03万元[4] - 2025年半年度偿还累计发生金额为5000.00万元[4] - 2025年期末往来资金余额总计48773.01万元[4] 子公司数据 - 奥士康科技（香港）期末往来资金余额151.24万元[4] - 广东喜珍电路期末往来资金余额45373.64万元[4] - 长沙摩耳信息期末往来资金余额285.28万元[4] - 深圳喜珍科技期末往来资金余额2962.85万元[4]

会议信息 - 公司第四届董事会第八次会议于2025年8月11日召开[3] - 会议通知于2025年8月1日发出[3] - 应出席董事8人，实际出席8人[3] 议案通过 - 《2025年半年度报告及其摘要》获8票同意通过[4] - 《2024年度可持续发展报告》获8票同意通过[5] - 《关于2025年半年度计提资产减值准备的议案》获8票同意通过[6] - 《关于调整回购股份价格上限的议案》获8票同意通过[8] 公告日期 - 公告日期为2025年8月13日[10]

财务数据关键指标变化 - 公司2025年上半年营业收入为25.65亿元，同比增长19.43%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为1.96亿元，同比下降11.96%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为1.90亿元，同比下降41.53%[19] - 基本每股收益为0.62元/股，同比下降11.43%[19] - 加权平均净资产收益率为4.40%，同比下降0.89个百分点[19] - 营业利润同比下降12.46%，从2.49亿元降至2.18亿元[143] - 净利润同比下降13.91%，从2.22亿元降至1.92亿元[144] - 营业利润同比下降30.5%，从2024年半年度1.725亿降至2025年半年度1.199亿[147] - 净利润同比下降29.7%，从2024年半年度1.565亿降至2025年半年度1.100亿[147] - 经营活动现金流净额同比下降41.5%，从2024年半年度3.253亿降至2025年半年度1.902亿[150] 收入和利润（同比环比） - 营业收入同比增长19.43%，达到25.65亿元，上年同期为21.47亿元[60] - 公司营业总收入同比增长19.43%，从21.47亿元增至25.65亿元[143] - 营业利润同比下降12.46%，从2.49亿元降至2.18亿元[143] - 净利润同比下降13.91%，从2.22亿元降至1.92亿元[144] - 营业利润同比下降30.5%，从2024年半年度1.725亿降至2025年半年度1.199亿[147] - 净利润同比下降29.7%，从2024年半年度1.565亿降至2025年半年度1.100亿[147] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长23.13%，达到19.92亿元，上年同期为16.18亿元[60] - 销售费用同比增长30.08%，达到1.01亿元，主要因产品及客户变化导致成本上升[60] - 销售费用同比增长30.09%，从7733万元增至1.01亿元[143] - 研发费用同比增长11.97%，从9908万元增至1.11亿元[143] - 销售费用同比增加92.0%，从2024年半年度1719万增至2025年半年度3301万[147] - 研发费用同比增加2.5%，从2024年半年度6606万增至2025年半年度6774万[147] 各条业务线表现 - PCB行业收入占比91.60%，达到23.49亿元，同比增长17.90%[62] - 四层板及以上板收入同比增长24.03%，达到19.33亿元，毛利率下降3.84个百分点至15.39%[64] - 公司在数据中心及服务器领域的收入规模持续提升，服务器CPU主板等产品稳定批量交付[32] - 公司在汽车电子领域与多家国际知名汽车品牌及Tier1供应商建立长期合作关系[33] - 公司在AIPC市场迅速崛起，与多家PC厂商建立深度合作关系[34] 各地区表现 - 境外销售同比增长21.68%，达到15.35亿元，毛利率下降7.23个百分点至19.86%[64] - 中国大陆及中国台湾PCB产值合计占全球67.8%[26] - Prismark预测2024-2029年中国大陆PCB产值复合增长率约为3.8%[26] - 中国大陆PCB产值2025年预计为437.34亿美元，2024-2029年复合增长率3.8%[27] - 亚洲其他地区PCB产值2025年预计为233.62亿美元，2024-2029年复合增长率7.8%[27] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[6] - 公司面临行业周期性波动风险，将重点深耕AI服务器、自动驾驶域控制器等算力密集型领域[79] - 公司面临市场竞争加剧风险，将通过深化与国际客户的技术协同研发提升盈利韧性[80] - 公司面临原材料价格波动风险，主要原材料包括覆铜板、铜球、铜箔、半固化片等[81] - 公司面临环保相关风险，已通过ISO14001环境管理体系认证[82] - 公司制定了《奥士康科技股份有限公司市值管理制度》[83] 技术研发与创新 - 公司开发出50/50um小线宽/线距HDI产品，并深入研究BGA覆盖0.45CSP封装、75μm微孔等技术[42] - 在高端服务器领域，部分订单控制到4mil的对准度偏差，并展开Pcle 6.0/7.0配套的下一代基板研究[42] - 公司构建覆盖Pcle4.0-5.0协议材料选择，开展2mil～2.5mil线宽对应公差±10%阻抗控制研究[42] - 公司部署15/15μm曝光设备及二流体设备，提升高精度产品制作能力[42] 数字化与管理系统 - 公司拥有完备的数字化系统矩阵，包括EAM、CRM、QMS等关键系统，并完成APS、SAP、BI系统优化升级[43] - 通过APS自动排产系统优化设备稼动率，结合BI预警机制处理异常情况[46] - 公司自主研发的MRP系统实现良率和备份率的自动转化，以及物料需求的可视化呈现[46] - 公司建立PIE成本设计与成本管理控制体系，通过月度成本分析等措施提升效率、良率和订单准交率[44] - 公司构建覆盖售前、售中、售后的全流程客户服务体系，包括CRM系统标准化管理客户信息[45] - 公司通过出货排期系统智能点检出货排期满足率，异常需求反向联动APS系统保障交付时效[46] 现金流与投资活动 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降41.53%，为1.90亿元，主要因存货储备增加[60] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅增长260.32%，达到4604万元，主要因理财赎回[60] - 投资活动现金流净额由负转正，从2024年半年度-2872万改善至2025年半年度4604万[151] - 筹资活动现金流入同比增加36.2%，从2024年半年度8.80亿增至2025年半年度11.99亿[151] - 期末现金及现金等价物余额同比增长32.7%，从2024年半年度10.12亿增至2025年半年度13.42亿[151] - 收到的税费返还同比增加191.8%，从2024年半年度4903万增至2025年半年度1.430亿[150] - 购买商品接受劳务支付的现金同比增加31.8%，从2024年半年度12.91亿增至2025年半年度17.01亿[150] 资产与负债 - 报告期末总资产为84.68亿元，较上年度末增长5.26%[19] - 归属于上市公司股东的净资产为43.79亿元，与上年度末基本持平[19] - 货币资金占总资产比例增加2.89个百分点至16.16%，达到13.69亿元[66] - 长期借款占总资产比例增加4.69个百分点至11.75%，达到9.95亿元[66] - 货币资金期末余额为1,368,668,726.49元，较期初增长28.2%[134] - 应收账款期末余额为1,468,476,773.55元，较期初增长9.3%[134] - 存货期末余额为766,548,250.10元，较期初增长28.3%[134] - 固定资产期末余额为3,732,234,229.82元，较期初下降3.2%[135] - 短期借款期末余额为457,777,114.54元，较期初下降37.8%[135] - 长期借款期末余额为995,362,341.51元，较期初增长75.2%[136] - 归属于母公司所有者权益合计为4,378,874,512.14元，较期初基本持平[136] 股东与股权结构 - 公司员工持股计划持有100股公司股票，董事徐向东、宋波、龚文庚合计持股比例为26.40%[89] - 深圳市北电投资有限公司持股比例为50.42%，持有160,000,000股[124] - 贺波持股比例为13.23%，持有42,000,000股，其中质押13,390,000股[124] - 程涌持股比例为4.73%，持有15,000,000股，报告期内减持5,000,000股[124] - 徐文静持股比例为1.45%，持有4,608,800股，其中质押2,750,000股[124] - 财达证券股份有限公司持股比例为1.25%，持有3,966,900股[124] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.13%，持有3,574,914股[125] - 董事长程涌减持5,000,000股，期末持股降至15,000,000股[127] 担保与负债 - 公司对子公司广东喜珍电路科技有限公司的担保金额为67,181.86万元[112] - 公司对子公司森德科技有限公司的担保金额为8,079.64万元[112] - 公司对奥士康的担保金额为6,321.92万元[112] - 报告期内审批对子公司担保额度合计为47,821.92万元，实际发生额为23,001.99万元[113] - 报告期末已审批对子公司担保额度合计为225,821.92万元，实际担保余额为98,702.61万元[113] - 实际担保总额占公司净资产的比例为22.54%[113] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保余额为90,622.96万元[113] 行业趋势与预测 - 2025年全球PCB产业产值预计达到785.63亿美元，同比增长6.8%[29] - 2024-2029年全球PCB行业复合年均增长率为5.2%，预计2029年产值达946.61亿美元[29] - 服务器/数据存储领域PCB产值2025年预计为140.07亿美元，2024-2029年复合增长率11.6%[30] - 中国大陆PCB产值2025年预计为437.34亿美元，2024-2029年复合增长率3.8%[27] - 亚洲其他地区PCB产值2025年预计为233.62亿美元，2024-2029年复合增长率7.8%[27] 公司排名与市场地位 - 公司在2023年中国电子电路行业协会内资PCB企业排名中位列第9位[31] - 公司在全球百强PCB企业排行榜中位列第36位[31]