行情回顾 - 沪指全天窄幅震荡，创业板指涨近1%，沪深京三市超2700股上涨，成交额达1.76万亿 [1] - PCB、CPO等算力硬件股集体爆发，大族数控、芯碁微装等多股涨停，生益科技、胜宏科技创历史新高 [1] - 影视股全天强势，幸福蓝海、中国电影涨停 [1] - 创新药概念活跃，恒瑞医药、联环药业、海思科等涨停 [1] - 煤炭、钢铁等资源股调整，柳钢股份、山西焦煤跌超5% [1] PCB板 - 行业因CoWoP技术创新爆发，该技术可实现芯片直连PCB板，跳过封装基板环节 [4] - 龙头股表现：胜宏科技大涨17%创新高，铜冠铜箔、骏亚科技、兴森科技、方邦股份等涨停 [4][6] - 国金证券指出，AI服务器放量驱动AIPCB需求，NV和CSP自研ASIC加速升级，单芯片PCB价值量提升，行业景气度高企 [6] - AI覆铜板需求旺盛，服务器及交换机转向M8材料，未来或向M9演进 [6] 影视 - 《南京照相馆》上映4天票房达4.31亿，位居暑期档首位，猫眼预测总票房或超32亿 [8][9] - 中邮证券认为暑期档低基数效应显著，7-8月重磅影片密集上映将推动票房爆发式增长 [11] - 华源证券强调暑期档时长优势，优质影片催化票房增长 [11] 医药 - 恒瑞医药与GSK达成协议，许可HRS-9821项目全球权益，潜在里程碑付款总额约120亿美元 [11] - 国家医保局优化集采规则，第十一批集采不再单纯以最低价中标 [11] - 中信建投认为中国创新药全球影响力扩大，BD授权金额攀升，2025年或迎估值修复 [13] - 兴业证券预测2025年为创新药海外爆品元年，峰值品种规模达30-50亿美元 [13] 其他热点 - 机器人：世界人工智能大会召开，年内出现首家十倍股 [15] - 军工：9月3日阅兵预期及北约动态催化板块 [15] - 雅江电站：雅鲁藏布江水电工程开工，总投资1.2万亿 [15] - 创新高个股：胜宏科技（+17.51%）、芯碁微装（+20%）、兴森科技（+10.02%）等 [16][17]

行情回顾 - 市场全天低开高走，创业板指领涨两市，沪深京三市超3500股飘红，成交额达1.56万亿 [1] - AI硬件股爆发，满坤科技、剑桥科技等多股涨停 [1] - 创新药概念走强，成都先导、塞力医疗等涨停 [1] - 机器人概念股活跃，上纬新材、南京聚隆等封板 [1] - 军工板块午后拉升，中航沈飞、建设工业等涨停 [1] PCB板板块 - PCB板块大涨，广合科技、满坤科技、东山精密等多股涨停，胜宏科技涨9%创历史新高 [3] - 广合科技涨停价66.35元（+10%），流通市值99.69亿 [4] - 满坤科技涨停价39.88元（+20.01%），流通市值18.35亿 [4] - 东山精密涨停价55.31元（+10%），流通市值766.77亿 [4] - 生益电子涨13.86%至53.90元，流通市值448.35亿 [4] - 上海证券预计2025年高多层板增速40.3%，HDI市场增速18.8%，AI服务器、高速网络及卫星通信驱动需求 [4] 医药板块 - 医药板块持续表现，力生制药3连板，亚太药业2连板，维康药业、成都先导等涨停 [5] - 沃华医药6天3板，涨10.01%至7.36元，流通市值41.92亿 [6] - 力生制药涨10.01%至26.27元，流通市值65.76亿 [6] - 成都先导涨20.02%至21.46元，流通市值85.99亿 [6] - 中邮证券指出ADC、双抗领域交易短期延续，2025H2或有数项BD落地，创新药企后期管线受益 [7] - 高盛研报显示中国Biotech市值仅为美国同行的14%-15%，但全球创新贡献占比达33% [7] 人工智能大模型 - 智微智能涨停，金现代20cm，索辰科技涨超10% [8] - 黄仁勋提出AI下一浪潮为物理AI（Physic AI），将推动机器人、自动驾驶汽车及智能工厂发展 [8][10] - AI向物理交互跃迁，机器人需求或催生数十亿台设备，算力基础设施升级为核心动力 [10] 其他热点 - 光通信板块中仕佳光子涨11.1%，应流股份涨10.01% [17] - 机器人概念股上纬新材涨20.01%，浙江荣泰涨7.67% [17] - 军工板块中航沈飞涨停，涨幅10% [17] - 光伏板块因硅片报价跳涨45%活跃 [14] - 汽车零部件板块受新能源汽车注册量创新高带动 [15]

AI浪潮带动算力需求 - AI浪潮推动服务器、光模块、存储、PCB板等环节价值量大幅提升 [1] - 训练和推理成本降低有望促进AI应用繁荣 端侧AI潜力巨大 耳机和眼镜或成为端侧AI Agent重要载体 [1] 3D打印在消费电子领域渗透加速 - 3D打印在消费电子领域即将加速渗透 折叠机铰链、手表/手机中框等精密零部件是潜在应用场景 [1] - 2024年有望成为3D打印消费电子应用元年 [1] 中国半导体产业自主化进程 - 中美紧张局势下 中国推动国内生产替代 "以旧换新"补贴计划导致韩国8英寸晶圆代工厂订单激增 [1] - 中国本土晶圆代工企业全球份额迅速提升 [1] - 2024年光刻先行 国产设备先进工艺突破持续推进 未来3年"先进工艺扩产"将成为自主可控主线 [1] - CoWoS及HBM卡位AI产业趋势 先进封装重要性凸显 [1] 消费电子上游领域复苏 - OLED面板收入2025年Q1同比增长2% 得益于AR眼镜、汽车、智能手表等出货量增长 [1] - 被动元件、数字SoC、射频、存储、封测等上游领域呈现复苏趋势 [1] 消费电子指数及ETF产品 - 消费电子指数由中证指数有限公司编制 选取沪深市场智能手机、可穿戴设备等消费电子产品制造上市公司证券作为样本 [2] - 指数聚焦科技硬件与消费趋势结合领域 反映中国消费电子行业上市公司证券整体表现与发展趋势 [2] - 国泰中证消费电子主题ETF发起联接A（014906）和C（014907）可供无股票账户投资者关注 [2]

AI及半导体行业趋势 - AI浪潮带动算力需求爆发 服务器 AI芯片 光芯片 存储 PCB板等环节价值量将大幅提升 [1] - 中国本土晶圆代工企业吸收本土IT企业需求 迅速提升全球市场份额 韩国8英寸晶圆代工厂订单激增 [1] - 2024年光刻先行 国产设备先进工艺突破与验证持续推进 未来3年"先进工艺扩产"为自主可控主线 [1] - CoWoS及HBM卡位AI产业趋势 先进封装重要性凸显 [1] 3D打印及消费电子应用 - 3D打印在消费电子领域加速渗透 折叠机铰链 手表/手机中框 精密零部件为潜在场景 3D打印消费电子应用元年有望开启 [1] - OLED面板收入2025年Q1同比增长2% AR眼镜 汽车 智能手表 电视 显示器等类别出货量加速增长 [1] - 被动元件 数字SoC 射频 存储 封测 面板等上游领域复苏趋势持续 [1] 消费电子指数构成 - 消电ETF跟踪消费电子指数 由中证指数公司编制 选取A股智能手机 平板电脑 可穿戴设备等消费电子产品制造及销售上市公司为成分股 [2] - 指数反映消费电子行业相关上市公司证券整体表现 具有显著科技属性与成长特征 [2]

A股PCB行业市场表现 - 7月以来PCB行业个股普涨，金安国纪（002636）、铜冠铜箔（301217）、国际复材（301526）涨幅均超50%，其中金安国纪以59.81%涨幅居首 [1] - 胜宏科技（300476）作为唯一千亿市值龙头，7月上涨8%，年内累计涨幅达246% 鹏鼎控股（002938）和沪电股份（002463）7月分别上涨23.88%和10.97% [1] - 年内PCB产业链涨幅前十中，胜宏科技以246%涨幅领跑，总市值达1252亿元 金安国纪、南亚新材等小市值公司涨幅接近翻倍 [10][11] 金安国纪经营与财务分析 - 公司为国内覆铜板行业前三强，拥有国家级高新技术企业资质及近百项专利，客户包括三星、LG、西门子等全球知名企业 [4] - 2022-2024年净利徘徊于盈亏线，2024年毛利率降至7.43%的历史低点 但2025年半年报预告显示扣非净利同比激增47-63倍，主因覆铜板产销量价回升 [6] - 2025年一季度毛利率回升至10.77%，为2023年中报后首次突破两位数 当前动态PE达118倍，显著高于同行生益科技（36倍），ROE仅0.69%低于生益科技的3.7% [6][7] PCB行业景气度与AI驱动因素 - 2024年中国PCB市场规模达3469.02亿元 AI算力需求推动高端PCB量价齐升，AI服务器需增配4-8颗GPGPU，带动PCB层数增加及材料工艺升级 [8] - 中信证券预测2026年全球AI PCB供需比80%-103%，高阶产能持续偏紧 国盛证券预计2029年全球PCB产值达946.61亿美元，AI服务器成高端板核心驱动力 [9] - 鹏鼎控股6月营收同比增36.43% 胜宏科技预计2025上半年净利同比增超360%，头部企业业绩指引强化行业上行预期 [6][8] 主要上市公司数据对比 - 胜宏科技市盈率67.11倍，市净率12.94倍，总市值1252亿元居行业首位 生益科技总市值829亿元，市盈率43.43倍显著低于同业 [10] - 覆铜板企业南亚新材市盈率162.13倍，迅捷兴因亏损市盈率为负值 景旺电子市盈率39.59倍，总市值465亿元 [10]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PCB 行业、半导体材料和电子化学品行业、光引发剂行业、特种玻纤布行业、传统粗纱行业 - **公司**：同旺同博、盛泉集团、东材科技、联瑞新材、雅克科技、长兴、天成科技、深南方正、景旺、新森生意、沃凯龙、中材科技、宏和科技、国际服台、中国巨石、深南电路、鹏鼎、旭创、新易盛 纪要提到的核心观点和论据 PCB 行业 - **核心观点**：AI 服务器推动高阶 PCB 需求，产业链业绩预期及兑现良好，国内厂商资本开支上行推动股价上涨，高端 PCB 铜箔加速国产替代，高频高速树脂需求快速增长，硅微粉材料市场前景良好，高端覆铜板材料高阶产品占比将持续提升 [1][2] - **论据** - AI 服务器单机 PCB 价值量相较于传统服务器成倍增长，在硬件成本中仅次于 GPU，供需紧张，英伟达 GD300 拉料及工业富联二季度业绩向好构成市场催化 [1][2] - 高端 PCB 铜箔（如 HVLP 铜箔）以前多从日本进口，近年来国内厂商技术突破逐渐实现国产供应，同旺同博调整产能结构，提升 PCB 铜箔产能至 5.5 万吨，高端产品占比提升至 30%以上，预计全年 PCB 铜箔出货量占比达 60% [1][4] - 2025 年全球高频高速树脂需求预计达 4,500 - 5,000 吨，海外市场需求占主导，英伟达 GPU200 机柜年度需求超 2000 吨，GD300 逐步上量带来新增需求，亚马逊、谷歌、Meta 等需求也将增长，国内需求总量或达 2000 多吨，盛泉集团和东材科技在高频高速业务领域取得突破，市场份额逐步扩大 [1][5][6] - 联瑞新材硅微粉收入接近 10 亿元，高端产品占比提升，受益于全球客户放量，预计全年利润约 3.5 亿元，雅克科技降低天然气成本，提高球形硅粉生产效率，有望带动业务增长 [1][10] - 高端覆铜板材料对硅微粉等核心填料提出更高要求，高阶产品占比将持续提升，联瑞新材客户群体广泛，下游客户放量将显著推动其业绩增长，今年全年利润预期维持较快增长态势 [11] 半导体材料和电子化学品行业 - **核心观点**：公司在半导体材料和电子化学品领域取得显著进展，有望实现利润增长 [12] - **论据**：长兴近期的 IPO 进展将推动公司业务发展，公司预计全年实现约 11 亿元利润，目前估值在整个半导体材料板块中显著低估，公司在覆铜板到 PCB 制作过程中消耗大量电子化学品，下游客户需求增加对公司拉动作用显著，在半导体电镀相关材料方面也持续推进，随着国内下游封装厂发展速度加快，这一领域有望进一步增长 [12] 光引发剂行业 - **核心观点**：光引发剂市场景气度持续回升，公司业绩实现扭亏为盈 [13] - **论据**：同行沃凯龙自去年 9 月停产至今未能复产，各个牌号的光引发剂价格逐步上涨，平均涨幅约 10%，公司光引发剂产能约 1.7 至 1.8 万吨，有望充分受益于行业回暖 [13] 特种玻纤布行业 - **核心观点**：特种玻纤布在 PCB 高频高速化趋势中的重要性日益增加，未来需求良好 [14] - **论据**：特种玻纤布分为低介电玻纤布和低膨胀系数玻纤布两类，低介电玻纤布又分为三代，一代玻纤布需求量预计三四季度提升，价格 30 - 40 元/米，高毛利率企业可达 50%，二代玻纤布需求较小但未来替换一代是长期趋势，价格 100 元/米左右，三代预计明年一季度开始逐渐体现需求增长，今年四季度测试采购需求上升，低膨胀系数玻纤布主要应用于 GPU、CPU 存储芯片封装及 AI 服务器等领域，中材科技作为行业领军企业，预计业绩增量可能达到 3 亿元，高景气度还可能带动传统主流 7,628 后部价格提升 [14] 传统粗纱行业 - **核心观点**：预计传统粗纱市场将出现价格上涨，部分企业可能有股价补涨行情 [15][16] - **论据**：由于风电行业的高峰期，推荐核心标的中材科技，该公司在业绩增量方面表现突出，宏和科技在定增扩产方面表现良好，国际服台的两率逐步提升，中国巨石正在进行产品送样，如果后续市场景气度继续扩展，生产传统粗纱的一些玻纤企业也可能会有股价补涨行情 [15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 二季度光器件和光模块是算力领域最具弹性的部分，MOE 模型通过减少光器件需求来优化成本，同时增加片内专家之间互动，从而提高质量，使得整体算力消耗并未单调减少，而是通过更高效的互联互通实现优化 [19][20] - 美国政府政策对国内 PCB 行业产生一定影响，但国内领军企业开始积极出海，如深南电路获得大量 GPU 订单并向泰国、越南等地扩展，鹏鼎也在泰国扩产，以贴近北美客户 [18] - 下半年关税战问题有所缓解，海外链传来许多好消息，预计 PCB 及相关材料需求将继续增长，沪电新增黄石厂产能 36 亿人民币，鹏鼎二季度新增二三十亿人民币产能，到 2026 年其产值可能达到两三百亿人民币，高频覆铜板、特重树脂、封装材料、铜箔及基材、玻纤布等国产化机会也将增加 [21]

公司表现 - 胜宏科技近期股价创历史新高 7月4日收盘价146 31元 股 市值达1262亿元 跃居惠州上市公司市值第一 [1] - 公司市值在3个多月内从602 5亿元增长至1262亿元 增幅超600亿元 期间接连突破多个千亿级关口 [4][5] - 2024年营收107 31亿元 同比增长35 31% 2025年一季度营收43 12亿元 同比增长80 32% 净利润9 21亿元 同比增长339 22% [5] 业务驱动因素 - 公司业绩增长主要受益于AI算力技术革新与数据中心升级浪潮 占据全球PCB制造技术制高点 [5] - 凭借研发技术优势 制造技术优势和品质技术优势 驱动高价值产品订单规模急速上升 [5] 行业地位 - 胜宏科技是惠州首家市值突破千亿元的上市企业 也是当地PCB行业龙头企业 [1][4] - 惠州聚集4家上市PCB企业 2024年合计营收194 05亿元 2025年一季度全部实现正增长 合计营收65 19亿元 [6] - 中国是全球最大PCB生产基地 惠州是国内PCB产业重镇 除上市公司外还聚集多家知名PCB制造企业 [6]

PCB行业 - 预计2029年全球PCB产值将达947亿美元，2024-2029年CAGR为5.2%，中国市场2029年产值将达497亿美元 [1] - 2025年微软、谷歌等云厂商资本开支同比增超30%，阿里和腾讯资本开支预期分别超1200亿元和800亿元，AI基建需求拉动PCB产能扩张 [1] - AI硬件迭代推动PCB向更高规格升级，国内厂商加速布局中高端产能及海外产能，业绩释放具备持续性 [1] 游戏行业 - 2025年6月中国33家厂商入围全球手游发行商收入TOP100，合计收入17.6亿美元，占TOP100总收入的33% [2] - 上海试点"外资游戏企业研发产品视同国产"政策，有望提升全球优质游戏引入效率 [2] - AI技术应用从降本增效扩展至AI NPC、AI+UGC等领域，未来AI原生游戏或带动行业价值重估 [2] 低空经济 - 国内首个低空新基建完整解决方案发布，涵盖卫星互联网、低空云、空天AI大模型等技术 [3] - 2024年低空经济首次写入《政府工作报告》，机构预计2025年市场规模达1.5万亿元，2035年突破3.5万亿元 [3] - 政策、技术、市场三重驱动下，全产业链协同效应显著，上游材料、中游制造与下游服务形成联动 [3] AI教育 - 教育部推动AI、大数据在教学中应用，目标2025年覆盖50%以上中小学课堂 [4] - 预计2025年智能教育市场规模达1800亿元，2023-2030年CAGR为34.5%，2030年或突破8000亿元 [4] - 多模态大模型与脑机接口技术成熟，AI教育或从"辅助工具"升级为"教育主体" [4] AI政务 - 国务院提出探索"AI+政务服务"，提供智能问答、预填、帮办等功能，强化算法合规监管 [5] - 政策要求完善政务服务信息库动态更新，提升AI应用的权威性和精准性 [5] 幼儿托育 - 国家发改委等七部门提出建设"1+N"托育服务体系，以托育综合服务中心为枢纽 [5] - 2024年中国托育市场规模达1518.1亿元，预计2030年增至2323.1亿元 [6] 水泥行业 - 福建水泥2025年上半年归母净利润2067万元（扭亏），塔牌集团净利润预增80%-100%至4.07-4.52亿元 [6] - 水泥协会推动"反内卷"政策，若4.3亿吨低效产能退出，行业产能利用率或提升10%以上 [7] 其他行业动态 - 燃料电池电动汽车安全国标启动修订 [8] - 2025国际低空经济博览会将于7月23日开幕，大疆等近300家参展商参与 [10] - 乘联会数据：中国6月乘用车零售208.4万辆（单月新高），新能源零售同比增29.7% [10] - 长鑫存储启动上市辅导，为国内最大DRAM存储企业 [13] - 钨价创历史新高，有色金属板块受关注 [14]

行情回顾 - 市场全天震荡走强，沪指逼近3500点，再创年内新高，创业板指涨超2% [1] - 光伏板块集体爆发，通威股份、钧达股份等十余股涨停，PCB等算力方向继续走强，工业富联、金安国纪等多股封板 [1] - 创新药概念延续强势，美迪西、联环药业等涨停，沪深京三市超4300股飘红，成交1.47万亿，较昨日放量超2400亿 [1] 光伏板块 - 光伏板块大涨3.6%，亚玛顿、亿晶光电、拓日新能等多股涨停，权重股通威股份涨停，隆基绿能涨6% [4][5] - 头部多晶硅厂对部分订单致密/复投料报价上调至37元/千克，上涨原因主要是近期反内卷政策导向以及行业自律，多晶硅期货大涨7% [4] - 华创证券认为光伏供给侧改革预期增强，行业供需有望改善，带动产业链价格及盈利修复，板块估值水平较低 [6] - 东吴证券表示光伏反内卷力度加大，硅料将成为主要抓手，硅料期货应声而涨，龙头硅料企业报涨 [6] 玻纤板块 - 玻纤板块大涨，金安国纪4连板，九鼎新材3连板，宏和科技2连板，平安电工、国际复材等涨停 [7][8] - 华泰证券指出GB200/300出货增长带动上游高阶CCL及PCB需求提升，低介电及低膨胀等高端电子纱/布供给延续紧缺 [7] - 国泰海通表示低介电布产品技术升级有助于消除部分中长期过剩担忧，具备持续迭代能力的企业有望享有高盈利窗口 [8] PCB板块 - PCB板块大涨4.68%，博敏电子、逸豪新材、广合科技等多股涨停 [9][11] - 中国台湾地区PCB行业月度营收数据显示，台厂金像电、瀚宇博4、5月单月营收持续稳定在历史高位区间，同比增速显著 [10] - 花旗将英伟达目标股价上调至每股190美元，英伟达GB300开始出货带动AI-PCB需求强劲 [10][11] - 国金证券表示英伟达Blackwell快速放量及ASIC发展将带动AI-PCB需求持续强劲，多家公司订单强劲，满产满销 [12] 其他热点 - 医药板块表现活跃，两部门印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 [14] - 国产芯片板块活跃，国内最大DRAM存储企业长鑫存储启动上市辅导 [15] - 东数西算/算力板块活跃，阿里募资百亿加码云计算等业务 [15] - 铜缆高速连接器板块活跃，英伟达GB300开始出货 [16] - 电力体制改革板块活跃，全国多地高温来袭，迎峰度夏全国电力负荷创新高 [16] 历史新高公司 - 欣灵电气涨20.01%，核心概念为智能电网 [18] - 逸豪新材涨19.99%，核心概念为铜箔 [18] - 新亚电子涨10.02%，核心概念为铜缆高速连接器 [18] - 景旺电子涨10.01%，核心概念为PCB板 [18] - 平安电工涨9.99%，核心概念为玻纤+固态电池 [18]

市场整体表现 - 三大指数集体走强 沪指涨0.7% 深成指涨1.46% 创业板涨2.39% 科创50指数涨1.4% [2] - 两市超4000只个股上涨 沪深两市成交额约1.45万亿元 [2] 光伏行业 - 光伏板块表现强势 大全能源涨11.72% 通威股份 亚玛顿 双良节能 亿晶光电均涨10% [2] - 工信部召开座谈会强调依法依规治理光伏行业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 [2] - 研报认为高层定调光伏"反内卷"具有较强信号意义 或将加快供给侧产能出清 倒逼新技术加速突破 行业有望迎来拐点 [2] - 光伏行业将从价格战转向技术差异化 优化产能结构 加速技术进步 推动设备需求 [2] PCB行业 - PCB概念集体走强 景旺电子涨10% 生益科技 协和电子 世运电路 一博科技 崇达技术上涨 [3] - 研报称AI算力对高端PCB需求快速增长 今年带来明显供需缺口 ASIC芯片增长有望成为2026年高端PCB增量需求主力 [3] - 看好具备领先技术能力 积极扩充高阶PCB产能 海外客户卡位合作领先的头部PCB公司持续受益 [3] AI算力相关行业 - 算力概念股走强 天孚通信涨12.67% 工业富联涨10% 乐鑫科技涨超8% 中际旭创涨7.2% [3] - 工业富联预计2025Q2净利润67.27亿元至69.27亿元 同比上升47.72%至52.11% AI服务器营收同比增长超60% 800G交换机营收达2024全年3倍 [4] 游戏行业 - 游戏板块表现不俗 冰川网络涨10% 电魂网络 巨人网络 吉比特均大涨 [4] - 6月共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100 合计吸金17.6亿美元 占全球TOP100手游发行商收入33% [4] 金融行业 - 部分银行 保险股走弱 浦发银行 南京银行均下挫 [5]