公司业务定位 - 专注多品种、样品及中小批量、短交期、高可靠性、特殊要求的PCB设计、制造、贴装一站式服务 [1] - 是国内较大的特种用途PCB制造企业和轨道交通、电力、高端通信等领域的PCB供应商 [1] - 每年生产的PCB产品种类达10万种 [1] 产品应用领域 - 产品应用行业广泛 [1] - 有生产应用于高性能计算机服务器及超级计算机配套的PCB板 [1]

行情回顾 - 沪指窄幅震荡 创业板指走势较强[1] - 油气股集体走强 准油股份涨停[1] - 影视股继续拉升 金逸影视封板[1] - 旅游板块活跃 凯撒旅业涨停[1] - PCB和CPO等算力硬件股走高 胜宏科技涨超10%创新高[1] - 锂矿和光伏等新能源方向走低 上能电气跌近10%[1] - 个股跌多涨少 沪深京三市约2800股飘绿[1] - 今日成交不足2万亿元 较上一交易日缩量超1400亿元[1] PCB板板块 - 东山精密4天2板 最新价72.22元 涨幅10.01% 流通市值1001.20亿元[5] - 依顿电子涨停 最新价11.90元 涨幅9.98% 流通市值118.81亿元[5] - 景旺电子涨停 最新价57.00元 涨幅10.00% 流通市值532.03亿元[5] - 嘉元科技涨停 最新价34.20元 涨幅20.00% 流通市值145.77亿元[5] - 胜宏科技大涨12.01% 最新价290.67元 流通市值2485.82亿元[5] - 沪电股份涨6.89% 最新价63.48元 流通市值1220.36亿元[5] - 深南电路涨5.38% 最新价183.31元 流通市值1219.05亿元[5] 算力板块 - 博杰股份8天4板 最新价61.60元 涨幅10.00% 流通市值65.21亿元[6] - 淳中科技2天2板 最新价124.63元 涨幅10.00% 流通市值253.33亿元[6] - 新炬网络涨停 最新价32.56元 涨幅10.00% 流通市值52.98亿元[6] - 诚邦股份涨停 最新价10.02元 涨幅9.99% 流通市值26.48亿元[6] - 同洲电子涨停 最新价15.63元 涨幅9.99% 流通市值107.75亿元[6] - 元道通信涨停 最新价22.97元 涨幅20.01% 流通市值17.50亿元[6] - 工业富联涨停 最新价53.67元 涨幅10.00% 流通市值10657.89亿元[6] - 利欧股份涨停 最新价5.96元 涨幅9.96% 流通市值348.64亿元[6] - 思泉新材涨停 最新价229.26元 涨幅20.00% 流通市值109.13亿元[6] - 协创数据涨11.29% 最新价128.00元 流通市值441.76亿元[6] 甲骨文业绩驱动 - 甲骨文第一财季剩余履约义务达4550亿美元 同比大增约359%[4] - 云业务本财年预计增长77%[4] - 与OpenAI签下巨额交易 订单额大幅增长[4] - 股价盘后一度暴涨超27%[4] - OpenAI与甲骨文合作开发4.5GW新增数据中心算力[7] - 合作将使OpenAI开发中的AI数据中心总容量突破5GW[7] 科技巨头资本开支 - 美国6大科技厂商资本开支达999.73亿美元 同比增长77%[7] - 资本开支计划呈现上调趋势[7] - 全球AI基础设施需求爆发[7] - 2027年全球数据中心规模预计达1632.5亿美元[7] 油服板块 - 山东墨龙涨停 最新价6.17元 涨幅9.98% 流通市值33.42亿元[9] - 准油股份涨停 最新价8.46元 涨幅10.01% 流通市值22.06亿元[9] - 云南能投涨停 最新价14.74元 涨幅10.00% 流通市值135.71亿元[9] - 通源石油涨14.88% 最新价6.10元 流通市值35.58亿元[9] - WTI原油期货日内涨幅达1%[8] - 中东油服市场规模达千亿美元级 油服设备市场至少百亿美元级[10] 国产芯片板块 - 天普股份14天11板 最新价76.00元 涨幅10.00% 流通市值101.90亿元[12] - 圣晖集成6天4板 最新价50.82元 涨幅10.00% 流通市值17.79亿元[12] - 诚邦股份涨停 最新价10.02元 涨幅9.99% 流通市值26.48亿元[12] - 大港股份涨停 最新价17.62元 涨幅9.99% 流通市值102.26亿元[12] - 澜起科技涨5.70% 最新价114.10元 流通市值1306.62亿元[12] - 海光信息涨5.46% 最新价184.03元[12] - 2025年中国AI服务器市场本土芯片供应商占比有望提升至40%[12] 其他活跃板块 - 固态电池和机器人分化 部分个股继续活跃[13] - 大消费和影视板块有资金介入[13] - 卫星互联网获得关注[13] - 医药和储能等跌幅居前[13] 历史新高公司 - 思泉新材涨20% 核心概念液冷[20] - 开创电气涨13.3% 核心概念机器人[20] - 胜宏科技涨12.01% 核心概念PCB[20] - 宇瞳光学涨11.76% 核心概念机器人[20] - 协创数据涨11.29% 核心概念算力[20] - 东山精密涨10.01% 核心概念CPO+PCB[20] - 圣晖集成涨10% 核心概念国产芯片[20] - 天普股份涨10% 核心概念股权转让+国产芯片[20]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2.08%至15.72元/股 总市值183.89亿元 成交额8252.55万元 换手率0.72% [1] - 主力资金净流出174万元 特大单买入占比5.57%卖出占比6.43% 大单买入占比8.93%卖出占比10.18% [1] - 年内股价累计上涨55.95% 近5日下跌8.55% 近20日上涨16.96% 近60日上涨49.71% [1] - 年内两次登上龙虎榜 最近8月21日净卖出3.59亿元 买入总额2.05亿元(占比9.91%) 卖出总额5.64亿元(占比27.29%) [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为印制电路板设计研发生产销售 PCB板占比82.83% 废料及其他10.52% IC载板6.64% [1] - 属于电子-元件-印制电路板行业 涉及消费电子/专精特新/PCB概念/5G/机器人概念等板块 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数6.46万户 较上期增长12.5% 人均流通股11291股 较上期增加1.17% [2] - 2025年上半年营业收入35.33亿元 同比增长20.73% 归母净利润2.22亿元 同比减少6.19% [2] - A股上市后累计分红21.12亿元 近三年累计派现6.65亿元 [3] 机构持仓变化 - 香港中央结算有限公司位列第六大流通股东 持股696.14万股 较上期增持43.91万股 [3]

AI算力成为全球科技产业核心基础设施 - AI算力需求急速膨胀 成为基础设施中的硬通货 英伟达市值冲上4万亿美元[1] - 算力周期红利沿产业链层层释放 AI服务器 光模块 液冷 高端PCB与高速连接等环节全面点燃[1] - 工业富联市值突破万亿 新易盛股价三年累计飙升逾28倍 胜宏科技股价今年以来涨幅超过500%[1] AI服务器板块表现突出 - 工业富联二季度单季营收首次突破2000亿元 AI服务器营收同比增幅超60%[2] - 浪潮信息上半年营收801.92亿元 同比增长90.05% 归母净利润7.99亿元 同比增长34.87%[2] - 工业富联8月29日市值突破1万亿元 在A股排名第十[2] 光模块赛道持续高增长 - 中际旭创上半年营收147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40%[2] - 天孚通信上半年营收24.56亿元 同比增长57.84% 归母净利润8.99亿元 同比增长37.46%[2] - 新易盛上半年营收104.37亿元 同比增长282.64% 归母净利润39.42亿元 同比增长355.68%[3] 液冷技术渗透率快速提升 - 2025年AI数据中心液冷渗透率将升至33%[4] - 英维克上半年营收25.73亿元 同比增长50.25% 归母净利润2.16亿元 同比增长17.54%[4] - 比亚迪电子进入英伟达GB300液冷供应链 上半年营收806.1亿元 同比上升2.58%[4] PCB产业实现高速增长 - 胜宏科技股价年初以来上涨519.2% 总市值突破2000亿元[4] - 胜宏科技上半年营收90.31亿元 同比增长86% 归母净利润21.43亿元 同比增长366.89%[4] - 鹏鼎控股上半年营收163.75亿元 同比增长24.75% 归母净利润12.33亿元 同比增长57.22%[5] 连接器与通信业务快速发展 - 安费诺 Molex和泰科占据背板连接器市场60%到80%份额[5] - 立讯精密通信数据中心业务增长接近50% 整体营收1245.03亿元 同比增长20.18%[5] - 立讯精密有柜间以及柜内的高速互连解决方案[6] 全球云厂商资本开支大幅增长 - 2025年第二季度微软 亚马逊 Meta 谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元[7] - 2025年四家云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元[7] - 2025年第一季度国内三大互联网厂商合计CAPEX为550.12亿元 同比增速99.38%[7] AI基础设施投资前景广阔 - 英伟达预计今年CSP等Capex约6000亿美元[8] - 全球AI基础设施支出到本十年末将达到3万亿-4万亿美元[8] - 中国大陆预计市场规模约500亿美元 CAGR约50%[8] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF近五日涨跌2.51% 市盈率21.23倍 主力资金净流入2262.3万元[10] - 游戏ETF近五日涨跌3.36% 市盈率44.76倍 主力资金净流出3164.0万元[10] - 云计算50ETF近五日涨跌6.58% 市盈率128.37倍 主力资金净流出499.5万元[11]

核心财务表现 - 营业总收入3.8亿元，同比增长36.91% [1] - 归母净利润2145.97万元，同比增长37.33% [1] - 第二季度营业总收入2.09亿元，同比增长35.05% [1] - 第二季度归母净利润1111.82万元，同比增长31.89% [1] 盈利能力指标 - 毛利率21.97%，同比上升9.69个百分点 [1] - 净利率5.54%，同比下降1.73个百分点 [1] - 扣非净利润1839.06万元，同比大幅增长95.86% [1] - 每股收益0.28元，同比增长38.8% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3935.38万元 [1] - 三费占营收比10.36%，同比增长10.01% [1] - 销售费用同比增长33.95%，主要因开拓市场及人员工资增加 [2] - 管理费用同比增长55.31%，主要因折旧费及管理人员工资增加 [2] - 财务费用同比增长33.84%，主要受美元汇率波动影响 [3] 资产负债状况 - 货币资金1.54亿元，同比下降43.76% [1] - 应收账款2.01亿元，同比增长41.98% [1] - 有息负债1362.46万元，同比下降44.01% [1] - 存货同比增长44.68%，主要因产量上升导致在线结存增加 [2] - 长期股权投资同比增长77.83%，因增加对外投资 [2] - 在建工程同比增长68.19%，因项目工程建设 [2] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.17元，同比下降242.2% [1] - 经营活动现金流净额下降242.2%，主要因增加原材料备库 [3] - 投资活动现金流净额下降107.17%，因理财赎回减少 [3] - 筹资活动现金流净额增长51.09%，因取得长期借款增加 [3] 业务发展与战略布局 - 积极布局低空经济、5G-、6G等前沿领域 [4] - 与客户在相关通信领域进行PCB产品开发和应用 [4] - 持续关注6G通信技术发展和演进 [4] - 业务主要依靠研发、营销及资本开支驱动 [4] 历史业绩对比 - 2023年ROIC为0.16%，投资回报一般 [3] - 上市以来ROIC中位数为18.95%，投资回报良好 [3] - 去年净利率为3.97%，产品附加值不高 [3]

公司业务范围 - 公司不涉及PCB板的制造业务 [1] 电子元器件应用 - 阻容感等电子元器件通过安装在PCB板上构成电路连接 [1] - PCB板应用于各种领域的电子设备中 [1]

公司业务与供应链 - 公司部分模块及板卡产品需要用到PCB板 [1] - PCB板属于公司的上游行业 [1]

公司动态 - 维峰电子板端连接器产品可应用于PCB板 [1] - 相关产品已根据客户需求形成稳定供货能力 [1] - 具体订单规模涉及商业敏感信息未披露 [1] 产品应用 - 公司产品聚焦PCB板应用场景 [1] - 供货能力已通过客户需求验证 [1]

一、行情 2）PCB扩产持续，受益于AI算力基建需求。产业链方面： 二、事件：PCB上游迎来涨价潮 行业媒体PCB资讯8月15日消息，PCB行业上游材料市场波澜起伏。钨市场价格近期出现强劲上涨势头。与此同时，覆铜面板主要原材料铜、玻璃布等价格 也居高不下。上游金属与核心原材料价格的双重上涨，叠加行业竞争格局变化带来的影响，PCB上游之PCB钻针及覆铜板市场近期或将掀起涨价潮。 建滔、威利邦、宏瑞兴8月15日齐涨5—10元/张。 三、机构解读 1）AI-PCB的强劲需求带动了产业链，覆铜板龙头厂商的产能转向AI需求，AI需求叠加上游原材料涨价，覆铜板、钻针及铜箔相关材料涨价具有持续性。 随着英伟达GB200及ASIC的放量，AI服务器及交换机大量转向采用M8材料，未来有望向M9材料演进，技术升级带来价值量持续提升，由于海外覆铜板扩 产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。（国金证券） 8月18日，PCB板块再度迎来集体大涨。诺德股份、方正科技2连板，光洋股份、四创电子、亦东电子（20CM）、天承科技（20CM）、江南新材先后涨 停。中富电路、天津普林、景旺电子、博敏电子。 | PCB板 | | +3.44% | ...

公司股价表现 - 建滔积层板午前涨超7% 截至发稿涨6.58%报12港元 成交额1.48亿港元 [1] 行业需求前景 - 全球算力需求呈系统性扩张 GPU及ASIC正经历显著放量 [1] - 高频高速材料(M9/石英布)应用与高阶高多层设计提升单板价值量 驱动PCB行业量价齐升 [1] - 2025年AI相关PCB市场规模预计达56亿美元 2026年增至100亿美元 [1] 产业链扩产状况 - PCB板及CCL市场持续高景气 产业链核心供应商加速扩产 [1] - A股7家上市公司公告合计投资约320亿元用于PCB产能扩建 产品向高端化升级 [1] - 高阶产品良率爬坡周期较长 东南亚供应链本土化配套不成熟 [1] - 产能释放效率滞后于需求增速 供需缺口在中期内持续存在 [1]