交易核心概览 - 优必选以“技术公司买工厂”的逻辑，收购锋龙股份以获取其成熟的制造能力和供应链，旨在解决人形机器人的大规模量产瓶颈 [1] - 收购采用“协议转让 + 要约收购”的组合方式，总代价为人民币16.65亿元，收购完成后优必选将持有锋龙股份约43%的股权，成为控股股东，实际控制人变更为周剑 [2][67] - 此次收购是人形机器人行业从“技术研发”走向“大规模产业化”的标志性事件，旨在构建“AI大脑”与“精密身体”的完整产业布局 [16][79] 交易双方与收购逻辑 - **收购方**：优必选（09880.HK），被称为“人形机器人第一股”，主要从事智能服务机器人的设计、生产、商业化及研发 [2][60] - **被收购方**：锋龙股份（002931.SZ），深交所上市公司，是专精特新“小巨人”企业，长期为STIHL、卡特彼勒等全球知名机械巨头供应核心零部件 [2][10][55] - **战略互补**：优必选拥有机器人“大脑”（AI与算法），但缺乏大规模生产的“手脚”；锋龙股份则拥有扎实的精密机加工、压铸和液压控制系统生产经验，其能力可直接用于生产人形机器人的复杂部件，实现优势互补 [1][10][61] 交易结构与财务细节 - **收购价格**：每股人民币17.72元，较停牌前（2025年12月17日）收盘价19.68元折让约10.0% [2][33][67] - **交易步骤**：分三步走。第一步为协议转让，以11.61亿元收购原大股东诚锋投资持有的29.99%股份；同步原股东放弃所持13.01%股份的表决权；第二步为部分要约收购，计划再收购13.02%的股份，原股东已承诺预接受其中13.01%的股份 [3][19][68] - **资金来源**：全部来自优必选自有资金，包括账面货币和近期（2025年12月2日完成）在香港配售新股募集的资金，未使用贷款杠杆 [4][21][69] - **最终股权**：交易全部完成后，优必选预期将持有不少于93,957,518股A股，约占锋龙股份总股本的43.00% [21][59] 优必选财务状况 - **营收增长**：近三年营收持续增长，2024年营业收入约为人民币13.05亿元 [4] - **战略亏损**：为推进人形机器人研发和商业化，公司处于战略性投入期，2024年净亏损约为人民币11.60亿元 [4][69] 锋龙股份财务表现 - **近期业绩**：根据2025年第三季度报告，年初至报告期末（1-9月）营业收入为3.73亿元，同比增长9.47%；归属于上市公司股东的净利润为2151.85万元，同比大幅增长1714.99% [6][71] - **历史数据**：目标集团2024年全年营业收入为4.787亿元，税后净利润为460万元；2025年前九个月税后净利润为2150万元 [56] 原股东承诺与交易保障 - **业绩承诺**：原股东承诺锋龙股份2026年、2027年及2028年经审计的净利润分别不低于人民币1000万元、1500万元和2000万元，若未达标需进行现金补偿 [5][46][70] - **无偿捐赠**：交易完成后，原控股股东诚锋投资将向锋龙股份无偿捐赠现金人民币8300万元，以改善公司资产状况 [6][49][71] - **不竞争承诺**：原股东承诺在交易完成后两年内，不从事与锋龙股份相竞争的业务 [7][72] - **预接受与表决权放弃**：原股东已不可撤销地承诺预接受部分要约中13.01%的股份，并在协议转让完成至部分要约完成期间，自愿放弃对该部分股份的投票权，以确保优必选获得控制权 [27][44][92] 收购后治理与业务安排 - **董事会改组**：收购完成后，锋龙股份董事会将重组为7人，其中优必选有权提名6名董事（含3名独立董事）；原股东在持股不低于5%时可提名1名董事 [8][42][73] - **团队稳定**：优必选承诺将努力保持锋龙股份现有经营和技术团队的稳定 [8][73] - **业务独立性**：优必选及周剑承诺保证锋龙股份在资产、业务、人员、财务和机构上的完全独立，并避免同业竞争、规范关联交易 [9][74] - **业务计划**：初期暂无改变锋龙股份主营业务的明确计划，注重融合与协同 [8][73] 战略意图与协同效应 - **解决量产瓶颈**：优必选工业人形机器人Walker S2已于2025年11月开始量产交付，并计划在2026年将产能提升至1万台，此次收购旨在获得可靠高效的制造基地以支撑该目标 [13][78] - **打造产业闭环**：通过控股A股上市公司，优必选不仅获得了生产基地，还拥有了一个A股资本平台，有利于后续融资、品牌曝光和产业整合 [13][78] - **技术整合加速**：结合此前与字节跳动火山引擎在AI大模型的合作，以及锋龙股份的制造能力，优必选正在构建“AI大脑（算法）+精密身体（制造）”的完整布局 [14][79] - **赋能锋龙股份**：为锋龙股份注入“人形机器人”和“AI”概念，并获得优必选的订单和技术支持，推动其业务从传统制造业向高端智能制造升级 [11][12][76][77] 交易状态与后续程序 - **当前状态**：双方已于2025年12月24日签署股份转让协议，锋龙股份股票已于2025年12月25日复牌 [2][17][67] - **待完成条件**：交易最终完成尚需满足多项先决条件，包括获得优必选股东会批准、深交所合规确认函等 [25][39][90] - **上市规则**：由于相关适用百分比比率超过25%，此次收购构成港交所上市规则下的主要交易，需履行公告、通函及股东批准等程序 [22][64][87]

市场整体表现 - 市场早盘冲高回落，三大指数盘中集体跳水翻绿，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市半日成交额达1.45万亿元，较上个交易日大幅放量2513亿元 [1] - 全市场超3900只个股下跌，热点快速轮动，短线情绪回落，炸板率超40% [1][10][12] 锂电产业链 - 板块快速走强，天际股份实现4天3板，宏源药业、永兴材料、丰元股份等多股涨停 [1][12] - 消息面上，碳酸锂主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，日内涨幅超8%，创2023年11月以来新高 [3] - 海科新源与法恩莱特签署27万吨锂电池材料战略合作协议 [3] - 中国有色金属工业协会锂业分会称，锂企业三季报业绩回升，市场对未来锂价预期乐观，供应端库存加速去化，需求端新能源车抢销量及储能表现亮眼 [3] - 相关涨停个股包括：天际股份（六氟磷酸锂+固态电池）、宏源药业（六氟磷酸锂）、永兴材料（锂矿）、国城矿业（锂矿）、海科新源（电解液溶剂）等 [12] 商业航天 - 概念反复活跃，神剑股份实现7连板，九鼎新材实现4连板 [1][14] - 归因于12月26日我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [13] - 板块内多只个股涨停，包括通宇通讯（10天5板）、隆基机械（3天3板）、大业股份（3天3板）、鲁信创投（参股商业航天）等 [14] 有色金属 - 板块震荡走强，国城矿业、深圳新星涨停，江西铜业、云南铜业等涨幅居前 [7] - 消息面上，沪银主力合约日内涨超7%，沪铜主力合约涨超3%，双双刷新历史高点 [11] - 分析指出，新一轮铜价上涨主要受供需失衡、贸易摩擦和新能源、AI产业强劲需求推动 [11] - 中信证券表示，展望明年，“美铜囤货”与“国内减产”双重叙事有望加速共振，供给缺口有望拉阔60%，预计12000美元将成为铜价新起点 [11] 光伏 - 板块局部拉升展开反弹，协鑫集成、亿晶光电、钧达股份涨停 [1][5][21] - 消息面上，12月25日下午，四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [9][20] - 业内反馈，本次硅片涨价主要是上游硅料涨幅较大所致 [9] 海南自贸 - 概念表现活跃，海南发展实现6天5板，海南矿业、京粮控股等涨停 [1][3][22] - 海南自由贸易港正式启动全岛封关首周，据海口海关统计，12月18日至24日，监管“一线”进口“零关税”享惠货物超4亿元，监管“二线”内销加工增值免关税货物超2000万元 [5] - 同期，海南离岛免税购物金额达11亿元，购物人数16.5万人次，购物件数77.5万件 [5] - 归因信息显示，海南全岛封关后首周，三亚免税店销售额同比增长50.3%，连续五天单日突破亿元大关 [22] 机器人概念 - 板块有所分化，但仍有活跃个股，胜通能源实现11连板，锋龙股份、天奇股份、泰尔股份实现2连板 [1][17] - 归因于北京亦庄正式宣布将于2026年4月19日举办人形机器人半程马拉松，赛事报名通道开启 [16] 芯片产业链 - 板块有局部表现，扬子新材实现2天2板，金螳螂、皮阿诺首板涨停 [25] - 归因于存储现货价格趋势报告显示DDR4、DDR5与模组价格连日上扬，且金士顿本周大幅提高了DRAM（内存）价格 [24] 核电 - 板块受关注，中核科技实现2天2板 [27] - 归因于中信建投研报称，可控核聚变行业聚焦技术工程化与商业可行性突破，建设大科学装置及实验堆催生大额订单 [26] 其他活跃板块及个股 - 并购重组：华联控股（6天4板）、百纳千成（首板） [12][29] - 造纸包装：嘉美包装（8连板）、五洲特纸（3连板） [1][27] - 跨境电商：汇洁股份（2天2板） [27] - 食品饮料：红棉股份（首板） [29] - 零售：银座股份（首板） [29] 机构观点与政策动态 - 瑞银财富管理指出，中国股市明年仍有上行空间，AI和科技是长期盈利增长的关键动力，预计恒生科技指数2026年每股收益增长将达到37% [30] - 约7万亿元人民币的居民超额储蓄有望流入股市，机构看好云计算、电子商务、AI、数字基础设施以及精选的电信、金融和公用事业公司 [30] - 国家发改委宣布，国家创业投资引导基金正式启动，将对集成电路、人工智能、航空航天、低空经济、生物制造、未来能源等领域的早期项目和企业加大投资力度 [31]

收购交易方案 - 优必选拟通过“协议转让+要约收购”组合方式收购锋龙股份约43%股份，取得控制权，合计斥资约16.65亿元 [1] - 交易分两步：先以每股17.72元现金受让6552.99万股流通股（占总股本29.99%），再以相同价格发起部分要约收购2845万股（占总股本13.02%）[1] - 收购价格17.72元/股，较锋龙股份停牌前收盘价19.68元折价约10% [1] 交易影响与承诺 - 交易完成后，优必选持股比例将达到43%，锋龙股份控股股东变更为优必选，实际控制人变更为优必选创始人周剑 [1] - 锋龙股份承诺2026至2028年归母净利润及扣非归母净利润分别不低于1000万、1500万、2000万元，三年累计不低于4500万元，并设有未达标补偿与超额奖励机制 [1] 标的公司情况 - 锋龙股份主营业务为园林机械零部件、液压控制系统及汽车零部件研发生产 [2] - 2025年第三季度，锋龙股份营收3.73亿元，同比增长9.47%；净利润2151.85万元，同比大幅增长1714.99% [2] 收购方情况与目的 - 优必选成立于2012年，专注于人形机器人全栈式技术研发，于2023年在港交所上市 [2] - 优必选公告称，收购旨在结合自身技术优势与锋龙股份的制造、供应链能力深化协同，完善产业链布局，强化核心竞争力 [2] - 交易完成后，锋龙股份仍以原有业务为主，暂无改变主营业务的计划 [2] 收购方财务表现 - 优必选2022年至2024年营业收入分别为10.08亿元、10.65亿元、13.05亿元，但同期净利润持续亏损，分别为-9.87亿元、-12.65亿元、-11.6亿元 [2] - 2025年前三季度，优必选营收6.18亿元，净利润亏损4.40亿元，资产合计52.58亿元，负债26.45亿元 [2]

市场指数开盘表现 - 上证指数开盘下跌0.05%，报3957.83点 [1] - 深证成指开盘上涨0.06%，报13539.05点 [1] - 创业板指开盘下跌0.21%，报3232.41点 [1] 个股开盘涨跌情况 - 开盘上涨个股共1901只，开盘下跌个股共2553只 [1] - 开盘涨停股有22只 [1] 个股连续表现 - 胜通能源实现11连板 [1] - 嘉美包装在11天内实现9次涨停 [1] - 神剑股份实现7连板 [1] - *ST建艺实现5连板 [1] - 华联控股在6天内实现4次涨停 [1] 昨日涨停股今日开盘表现 - 昨日收盘涨停个股中，今日开盘继续涨停的有神剑股份、锋龙股份等16只 [1] - 昨日收盘涨停个股中，今日低开的有广道退、天元股份、恒达新材，开盘跌幅分别为6.43%、5.71%、4.32% [1]

行业资本活动与整合 - 优必选以16.65亿元收购A股上市公司锋龙股份43%股权，取得控股权[1] - 近期机器人行业并购案例频发，包括智元机器人收购上纬新材、七腾机器人收购胜通能源，以及东杰智能收购遨博智能等反向操作[1] - 多家机器人公司明确IPO进展，如宇树科技、云深处科技、乐聚机器人等，显示行业在资本市场持续火爆[1] 行业发展阶段与特征 - 机器人行业正告别“草根、草莽时代”，进入接受大众市场检验的新阶段[1] - 行业竞争格局呈现头部领跑者、当红公司、资本运作以及大厂竞争合作并存的复杂局面，新进入者机会仍在但竞争压力远超以往[1] - 行业并购参与者身份多样，包括港股上市公司、非上市公司，涉及人形、四足、特种等各类机器人，并购标的遍布环保材料、园林机械、能源运输、物流仓储等多个行业[1] 公司发展动因与挑战 - 机器人公司与上市主体建立联系，核心动因在于拓展融资渠道和实现供应链产业链协同[2] - 行业发展需解决“速度”与“泡沫”的平衡问题，核心门槛是从依赖输血的“叫好”阶段转向能够交付和实现自我造血的阶段[2] - 公司需要在资本市场采取灵活策略，并在销售端深入上下游场景以获取订单[3] 市场验证与公众期待 - 机器人能力的进步显著，一年前在春晚表演略显笨拙的机器人与如今动作娴熟的机器人已不可同日而语，外界期待也大幅提升[3] - 市场验证维度已超越表演，普通用户开始关注产品销量和公司业绩，以此验证自身选择和企业价值[3][4] - 有市场传闻称，多家人形机器人企业正竞相争夺在总台马年春晚亮相的机会[3]

2025年末，人形机器人再迎来一则重大消息。 12月24日，"人形机器人第一股"优必选（9880.HK）发布公告，以"协议转让+要约收购"的组合方式共 收购深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ）93957518股（占锋龙股份公司股份总数43%）。 根据公告，本次控制权变更方案中的股份转让价格、要约收购价格均为17.72元/股（相比12月17日锋龙 股份停牌前19.68元/股折让10%），以此计算，合计总对价达16.65亿元。 交易完成后，优必选将成为锋龙股份的控股股东，其董事会主席、执行董事兼CEO周剑将成为锋龙股份 的实际控制人。周剑目前也是优必选单一第一大股东，直接持股比例达20.61%。 优必选表示，收购事项在战略上符合双方的长期目标，并能创造协同效应，加速公司人形机器人的开发 与商业化。 在优必选收购锋龙股份之前，今年的机器人与人工智能赛道，已出现数例并购案例。今年7月，智元机 器人入主上纬新材（688585.SH）；12月，分别传来中昊芯英拿下天普股份（605255.SH）、七腾机器 人控股胜通能源（001331.SZ）、东杰智能（300486.SZ）寻求收购遨博智能等消息。 或将重返A股 启 ...

12月25日，因人形机器人龙头优必选披露的收购消息，锋龙股份开盘"一"字涨停。在此之前，还有七腾 机器人拟入主胜通能源、追觅科技创始人拟入主嘉美包装、东杰智能寻求收购遨博智能等逻辑相仿的案 例。虽然相关企业均已声明"36个月内不借壳"，为何还要在此时争相收购上市平台？产业爆发前夜，时 间就是生命线。在受访人士看来，通过收购锁定现成的上市平台，是一条相较于独立IPO更为快捷、确 定性更高的路径。而是否拥有上市平台，是外部资本判断企业实力与前景的重要标尺。通过提前"备 壳"，既为企业的后续资本运作提供了空间，也为投资机构的进一步融资与退出方面提供了托底选择。 （上证报） ...

优必选突然出手A股买壳，让人多少有点意外。 长江商报消息 A股市场上或将迎来人形机器人"H+A第一股"。 12月24日晚，A股公司锋龙股份（002931.SZ）、港股公司优必选（09880.HK）均发布公告，优必选将 入主锋龙股份。 跟2025年A股市场人形机器人公司入主上市公司的模式一样，优必选入主锋龙股份，采取协议转让+要 约收购方式进行，优必选将合计取得锋龙股份约43%的股权，交易价款合计约为16.65亿元。 本次交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创 始人、董事会主席周剑。 在市场人士看来，优必选入主锋龙股份，剑指借壳上市回归A股市场。截至2025年9月末，锋龙股份总 资产11.30亿元，资产负债率仅为15.92%。公司盈利能力不强，2025年前三季度归母净利润暴增17倍， 也仅2151.85万元。 作为人形机器人第一股，优必选尚未盈利，但其市值已达551亿港元。H股上市两年，公司累计募资约 86亿港元；截至12月，人形机器人业务累计订单总额接近14亿元。 宣告易主前，锋龙股份股票涨停，宣告易主后的12月25日，公司股票继续涨停。 16.65亿锁定锋龙股 ...

深圳商报首席记者袁静娴 2025年末，人形机器人再迎来一则重大消息。 12月24日，"人形机器人第一股"优必选（9880.HK）发布公告，以"协议转让+要约收购"的组合方式共 收购深交所上市公司锋龙股份（002931）（002931.SZ）93957518股（占锋龙股份公司股份总数 43%）。 根据公告，本次控制权变更方案中的股份转让价格、要约收购价格均为17.72元/股（相比12月17日锋龙 股份停牌前19.68元/股折让10%），以此计算，合计总对价达16.65亿元。 交易完成后，优必选将成为锋龙股份的控股股东，其董事会主席、执行董事兼CEO周剑将成为锋龙股份 的实际控制人。周剑目前也是优必选单一第一大股东，直接持股比例达20.61%。 优必选表示，收购事项在战略上符合双方的长期目标，并能创造协同效应，加速公司人形机器人的开发 与商业化。 在优必选收购锋龙股份之前，今年的机器人与人工智能赛道，已出现数例并购案例。今年7月，智元机 器人入主上纬新材（688585.SH）；12月，分别传来中昊芯英拿下天普股份（605255） （605255.SH）、七腾机器人控股胜通能源（001331）（001331.SZ） ...

行业动态与市场前景 - 人形机器人行业正迈入发展快车道，处于从“技术验证”到“小批量商用+场景落地”的早期阶段，处于规模化前夜 [1][4] - 据IDC预测，2025年中国商用人形机器人出货量约5000台，到2030年将增长至近6万台，年复合增长率超过95% [1][4] 公司资本运作与战略布局 - 深圳市优必选科技股份有限公司拟以“协议转让+要约收购”的组合方式收购浙江锋龙电气股份有限公司约43%股份 [1][4] - 江南模塑科技股份有限公司与国内某机器人公司签订零部件采购框架协议，标志着其业务正式向人形机器人产业拓展 [2][6] - 松延动力（北京）科技有限公司发布全球首款万元内高性能机器人，并与北京慧辰资道资讯股份有限公司达成1000台订单签约，双方将展开深度业务合作 [2][6] 产业链订单与业务进展 - 维峰电子（广东）股份有限公司在投资者互动平台上表示，公司已有部分人形机器人领域的相关订单，相关业务正在逐步提升中 [2][5] - 上市公司接单动作频频，产业链企业加速布局 [2][5] 行业面临的挑战与建议 - 机器人行业的核心零部件仍存在依赖进口或处于攻关阶段的情况，导致成本高企，对量产推进节奏产生影响 [2][6] - 行业同质化现象初现，部分企业因研发投入不足、核心技术依赖进口导致产品功能趋同，细分场景创新不足 [3][6] - 建议通过建立标准化框架引导差异化竞争，鼓励企业聚焦工业、养老、教育等细分领域深耕 [3][6]