优必选收购锋龙股份控制权 - 优必选计划以16.65亿元总对价，通过“协议转让+要约收购”形式获得锋龙股份43%股权并取得控制权 [2] - 具体分两步：先以11.61亿元受让6552.99万股（占总股本29.99%），对价17.72元/股，较停牌前折让约10%；再以相同价格发出部分要约收购2845万股（占总股本13.01%）[2] - 交易完成后，优必选实控人周剑将成为锋龙股份新任实控人 [3] - 收购资金来源于公司内部资源，包括近期通过配售募集的资金 [4] 交易背景与战略意图 - 优必选于2023年12月上市，是“港股人形机器人第一股”，但业绩持续亏损，2022至2024年累计归母净亏损超33亿元 [4] - 公司2024年将工业领域列为重点发展方向，推出了工业人形机器人Walker S2，年内累计取得14亿元人形机器人订单 [5] - Walker S2月产能已超300台，预期全年交付超500台，计划到2026年将工业人形机器人产能提升至10000台 [6] - 收购旨在向产业链下游延伸，看中锋龙股份的精密制造能力、成熟供应链与广泛客户基础，以实现业务协同互补 [3][6] - 锋龙股份主营园林机械关键零部件、汽车精密零部件及高端液压控制零部件，产品应用于园林机械、新能源汽车、工程机械、半导体设备等领域 [6][7] 财务与市场反应 - 优必选在2024年11月通过配售募资31.09亿港元，其中约75%（约23.32亿港元）计划用于投资或收购上下游企业 [4] - 自上市以来，优必选累计通过6次配售募资逾70亿港元，2024年进行了3次 [4] - 锋龙股份2024年前三季度营收3.73亿元，同比增长9.47%；归母净利润0.22亿元，同比增长1714.99% [7] - 交易公告后，锋龙股份于12月25日复牌一字涨停，股价收于21.65元，总市值约47亿元 [3] - 优必选承诺交易后锋龙股份基本面无重大变化，暂无未来12个月内改变主业的计划，未来36个月内无重组上市计划 [7] 机器人行业资本运作加速 - 具身智能/机器人赛道资本运作活跃，多家头部公司加速IPO或收购 [3][8] - 云深处于12月23日开启上市辅导，主营四足及人形机器人，创始人为浙大副教授朱秋国 [8] - 宇树科技于2024年7月开启上市辅导，并于11月完成，曾表示计划四季度IPO [8] - 智元机器人于2024年9月斥资约21亿元入主上纬新材，复牌后股价最高涨近16倍 [9] - 七腾机器人于2024年12月入主胜通能源，复牌后连续收获10个涨停板，最新总市值108亿元 [9][10] - 智元机器人与七腾机器人同样采用“协议转让+要约收购”方式取得上市公司控制权 [8]

核心交易概述 - 优必选以“协议转让+要约收购”方式收购A股上市公司锋龙股份43%股权，总对价16.65亿元，成为其控股股东 [2] - 股份转让价格为17.72元/股，较锋龙股份停牌前股价19.68元/股折让10% [2] - 交易完成后，锋龙股份将成为优必选旗下首家A股上市公司 [2] 交易结构与财务细节 - 交易分两步进行：首先协议转让29.99%股权（6552.99万股），对价11.61亿元；随后发起部分要约收购13.02%股权（2845万股），对价约5.04亿元 [3] - 优必选对锋龙股份未来三年业绩做出承诺：2026年、2027年、2028年归母净利润及扣非净利润分别不低于1000万元、1500万元和2000万元 [4] - 截至12月25日收盘，锋龙股份市值47.3亿元，优必选总市值551亿港元 [4] 收购方：优必选 - 公司定位为“人形机器人第一股”，2025年被称为人形机器人“商业化元年” [7] - 2025年以来累计获得近14亿元人形机器人订单 [7] - 工业人形机器人Walker S2已于2025年11月量产交付，首批数百台投入应用，当前月产能超300台，预计2026年产能将提升至1万台 [7] - 财务表现：2024年收入13.05亿元，归母净亏损11.24亿元；2025年上半年收入6.21亿元，归母净亏损4.14亿元 [8] - 研发投入高：2024年及2025年上半年研发费用分别为4.78亿元和2.18亿元，占营收比例分别为36.6%和35.1% [8] - 公司表示短期内不具备回归A股或实现“H+A”双重上市的条件，且未来36个月内无重组上市计划 [7] 被收购方：锋龙股份 - 公司全称浙江锋龙电气股份有限公司，2018年上市，主营业务为园林机械及发动机、液压控制系统及汽车零部件的研发与制造 [4] - 财务表现：2023年营收4.33亿元，净亏损704万元；2024年营收4.79亿元，净利润459万元；2025年前三季度营收3.73亿元，净利润2152万元 [5] - 2025年上半年营收结构：园林机械行业占比37%（毛利率25%），液压零部件行业占比29%（毛利率24%），汽车零部件行业占比23%（毛利率16%） [5] - 市场分布：国内市场收入占比64%，国外市场占比36% [5] 收购战略目的与行业背景 - 收购目的为完善产业链布局、强化核心竞争力，结合优必选的技术与商业化经验及锋龙股份的制造与供应链能力，推动人形机器人技术产业化落地 [2] - 分析指出，收购一方面可向产业链上游延伸，另一方面可通过合并报表获得盈利，摊平市盈率，改善财报并可能拉高二级市场估值 [4] - 自2024年中以来，人形机器人及AI企业通过“协议转让+要约收购/增资控股母公司”模式“曲线登陆”A股成为趋势 [6] - 行业先例：智元机器人于2024年7月以类似方式控股上纬新材，总代价约21亿元；AI芯片厂商中昊芯英于2024年8月入主天普股份；特种机器人厂商七腾机器人拟控股胜通能源（交易进行中） [6]

核心观点 - 优必选拟通过协议转让与要约收购相结合的方式，取得A股上市公司锋龙股份的控股权，交易总金额约16.65亿元人民币，预计持股比例不低于43% [5][7] - 此举被视为人形机器人头部企业加速资本证券化、整合产业链以备战未来量产的关键步骤，与智元机器人收购上纬新材的路径类似 [7][9][17] - 2025年被视为人形机器人行业的“资本证券化元年”，头部企业通过独立IPO、收购重组、一级市场融资等多种路径竞逐资本市场，以抢占未来市场先机 [12][13][18] 公司动态与交易详情 - **锋龙股份复牌表现**：12月25日复牌后涨停，股价21.65元/股，开盘封单超460万手，封单额近百亿元，总市值47.31亿元 [1][2] - **收购方与交易**：收购方为“人形机器人上市第一股”优必选，交易总金额约16.65亿元人民币，完成后优必选将持有锋龙股份不低于93,957,518股，持股比例不低于43% [2][5][7] - **公司业务与协同**：锋龙股份产品应用于园艺机械、工程机械液压气动系统、新能源车零部件等，其业务布局与优必选的产业链延伸需求形成互补 [7] - **后续计划**：优必选明确表示，未来12个月内暂无改变锋龙股份主营业务或进行重大调整的计划 [7] 行业资本运作与竞争格局 - **资本证券化加速**：2025年成为人形机器人行业“资本证券化元年”，头部企业竞逐A股上市平台 [12][13] - **多元融资路径**： - 独立IPO：如宇树科技、云深处、乐聚机器人等 [13] - 收购重组：如智元机器人收购上纬新材、优必选收购锋龙股份 [7][13] - 一级市场融资：如银河通用机器人完成超3亿美元融资，投后估值达30亿美元（约合人民币211亿元） [13] - **上市排队情况**：目前有超过30家机器人产业链企业排队等待聆讯，仅过去几个月就有仙工智能等十余家公司向港交所递交招股书 [9] 技术发展与商业化进展 - **关键技术突破**：2025年主流厂商开始采用视觉-语言-动作（VLA）模型，如银河通用发布的TrackVLA大模型，具备跨本体应用能力 [13][16] - **商业化进展**： - 优必选2025年迄今订单总额已接近14亿元，其Walker S2当前月产能超300台，预期全年交付量超500台，2026年工业人形机器人产能计划提升至1万台规模 [11] - 人形机器人商业化场景向工业制造、智慧城市服务、零售仓储等领域拓展 [14] - **量产挑战与准备**：具身智能大脑泛化能力是量产关键挑战，头部企业通过收购上市平台强化供应链整合，为未来量产做准备 [16][17] 市场表现与预期 - **板块热度**：人形机器人板块活跃，市场关注度因优必选收购事件被推向高潮 [5][11] - **历史参照**：智元机器人收购上纬新材后，上纬新材市值从智元B轮融资后估值150亿元涨至超过450亿元；七腾机器人拟控股胜通能源后，胜通能源已实现“十连板” [9] - **市场调整与机会**：步入12月前，人形机器人成交额占A股总成交额比重已降至23.7%左右，接近2025年初水平，抛压充分释放 [19][22] - **未来展望**：迈入2026年，特斯拉等头部整机厂提出明确量产交付计划，市场预期与产业距离拉近，投资逻辑预计从“题材炒作”转向对“订单—业绩弹性”的追求 [23]

交易方案核心要点 - 优必选拟以“协议转让+要约收购”组合方式收购深交所上市公司锋龙股份约43%的股份，实现控制权变更 [1] - 协议转让与要约收购价格均为每股17.72元，较锋龙股份停牌前股价19.68元折让10%，合计总对价达16.65亿元 [2][7] - 交易方案分为两步：首先通过协议转让获得29.99%股份（耗资11.61亿元），随后发起部分要约收购13.02%股份（预计耗资5.04亿元） [7][8] 交易结构设计与市场影响 - 协议转让持股比例（29.99%）恰好卡在30%的要约收购触发线以下，避免了强制全面要约义务 [7] - 原控股股东承诺以其持有的13.01%股份申报预受要约，并放弃该部分股份的表决权，确保优必选要约收购成功并巩固控制权 [8] - 交易公告后，锋龙股份复牌首日（12月25日）股价“一字”涨停，报21.65元/股，总市值达47.31亿元，封单金额一度近100亿元 [2][4] 收购动机与产业协同分析 - 本次交易核心叙事并非简单的“壳”交易，而是着眼于“技术+制造”的产业协同 [16] - 锋龙股份长期深耕园林机械、发动机、液压控制系统及汽车零部件研发制造，拥有精密制造能力与成熟供应链 [16] - 优必选聚焦智能机器人及人形机器人，收购可为产业融合发展奠定基础，并利用上市公司作为融资平台发展上下游产业 [16][17] - 收购资金来源于优必选自筹，包括账面货币资金及近期通过香港联交所专项配售募集的30.56亿港元资金，其中约22.92亿港元计划用于机器人产业链并购投资 [17] 关于优必选回A路径的探讨 - 市场存在优必选可能借助锋龙股份回A股的猜想，但根据公告，未来36个月内不存在重组上市计划，12个月内不存在资产重组计划 [10] - 根据深交所重组上市规则，标的资产需满足最近三年净利润均为正且累计不低于2亿元等条件，而优必选尚未实现扭亏为盈，目前不具备借壳条件 [11][12] - 对于优必选而言，更可行的回A路径是在深交所独立IPO实现H+A两地上市 [13] - 优必选注册地在深圳，符合创业板定位，其港股市值551.22亿元及2024年营收13.05亿元，可满足创业板第三套上市标准（预计市值不低于50亿元、最近一年营收不低于3亿元） [13]

优必选今年资本动作频频，商业化进程也在不断加速。 优必选表示，收购事项在战略上符合双方的长期目标，并能创造协同效应，加速本集团人形机器人的开发与商业化。 优必选"曲线入A" 12月25日，A股上市公司锋龙股份（002931）复牌便一字涨停，每股报21.65元，最新市值47.31亿元。 消息面上，12月24日晚间，港股上市的"人形机器人第一股"优必选发布公告称，拟以"协议转让+要约收购"的组合方式共收购锋龙股份9395.75万股(占锋龙 股份总股本的43%)。 同日，锋龙股份亦发布一系列公告，宣布公司控股股东及一致行动人拟转让股份，上市公司控股股东与实际控制人将发生变更。 据协议内容，诚锋投资向优必选协议转让上市公司合计6552.99万股无限售条件流通股股份(占上市公司总股本的29.99%)及其所对应的所有股东权利和权 益，每股转让价格为17.72元，较较锋龙股份停牌前收盘价19.68元/股折价约10%，股份转让价款总额为11.61亿元。 在本次股份转让过户登记完成后，优必选或其指定主体向上市公司除受让方以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2845万股(占上市公 司总股本的13.02%)，要约收购 ...

又一家具身智能企业将入主A股公司！12月24日晚间，锋龙股份(002931)发布筹划控制权变更的相关公告，有"人形机器人第一股"之称的优必选将入主。 今日该股复牌后一字涨停，开盘涨停板封单量达459.89万手，两倍于流通盘。 那么锋龙股份这家公司为何会被优必选选中？市场上还有哪些公司有被收购传闻？不妨交给AI小二~ 通过学习公司公告、公司基本面及卖方观点，AI小二总结了优必选收购锋龙股份的核心原因： 获取成熟的制造与供应链能力 优必选作为人形机器人公司，其战略主线是推动技术的商业化落地。而锋龙股份长期深耕园林机械、液压控制系统及汽车零部件领域，拥有扎实的精密制 造能力、成熟的供应链体系与广泛的客户基础。此次收购能使优必选快速获得这些关键的产业化能力，提升产品量产水平。 实现业务协同与产业升级 锋龙股份是"专精特新"及高新技术企业，其技术积累与优必选的人形机器人技术存在协同潜力。优必选计划在交易后优化上市公司资源配置，提升其持续 经营能力，并借助这一平台深化产业协同。原控股股东方面也做出了未来三年的业绩承诺，为整合过渡提供保障。 获得A股上市平台价值 本次交易是典型的"H控A"案例。对于港股上市的优必选而言，控 ...

市场整体表现 - 截至12月25日收盘，上证指数报3959.62点，上涨0.47%；深证成指报13531.41点，上涨0.33%；创业板指上涨0.3%；科创50指数下跌0.23% [2] - 今日可交易A股中，上涨个股超3700只，占比近70%，下跌个股超1400只 [2] - 收盘封死涨停个股有93只，跌停股有2只，另有29股封板未遂，整体封板率为76.23% [2] 行业涨停分布 - 涨停个股居前的行业为机械设备、国防军工、汽车，分别有14股、10股、9股 [2] 个股涨停特征 - 封死涨停的个股中，有14只为ST股，例如ST中迪、*ST铖昌 [2] - 胜通能源已连续收获10个涨停板，为连续涨停天数最多的个股 [2] 涨停封单金额排名 - 以封单金额计算，锋龙股份、嘉美包装、安通控股居前，封单金额分别为33.31亿元、4.31亿元、3.86亿元 [3] - 其他封单金额居前的个股包括中国卫星（3.49亿元）、胜通能源（3.30亿元）、神剑股份（3.21亿元）等 [5] 涨停封单力度排名 - 以封单力度计算，锋龙股份、南矿集团、嘉美包装力度较大，分别为76.45%、6.17%、5.11% [4] 涨停个股原因分析 - 锋龙股份（2连板）涨停原因为优必选拟入主、机器人概念及复牌 [5] - 嘉美包装（7连板）涨停原因涉及拉尼娜现象 [5] - 安通控股（4连板）涨停原因涉及海南自贸区及海峡两岸概念 [5] - 多只个股涨停原因与商业航天概念相关，包括中国卫星（2连板）、神剑股份（6连板）、金风科技（首板）、再升科技（2连板）、九鼎新材（3连板）、博云新材（2连板）、隆基机械（2连板）、通宇通讯（首板）、泰尔股份（首板）、吴志机电、广联航空（首板）、航天电子、*ST铖昌（首板）等 [5] - 多只个股涨停原因涉及机器人概念，包括锋龙股份、胜通能源（10连板）、泰尔股份、吴志机电、万向钱潮（首板）、海能达（首板）、广联航空、天奇股份（首板）等 [5] - 其他涨停原因包括控制权变更（胜通能源）、风电（金风科技、九鼎新材）、低空经济（隆基机械、万向钱潮）、卫星通信/6G（通宇通讯、三维通信（首板））、海峡两岸（安通控股、合兴包装（4连板）、厦门国贸（2连板））、拟收购（国风新材）、业绩增长（金风科技三季报增长）等 [5]

交易方案概述 - 优必选拟以“协议转让+要约收购”组合方式收购锋龙股份约43%的股份，实现控制权变更 [1] - 股份转让与要约收购价格均为17.72元/股，较停牌前19.68元/股折价10%，合计总对价达16.65亿元 [1] - 交易公布后，锋龙股份复牌涨停，报21.65元/股，总市值达47.31亿元，封单金额一度近100亿元 [1] 交易结构设计 - 方案分为两步：首先通过协议转让获得29.99%股份（恰好低于30%要约触发线），支付11.61亿元；随后发起部分要约收购13.02%股份，预计耗资5.04亿元 [5][6] - 原控股股东承诺以其所持13.01%股份接受要约，并放弃该部分股份的表决权，确保优必选要约收购成功并巩固控制权 [6] - 此“协议转让+部分要约”模式与近期智元机器人、追觅科技等收购案例类似，能以较低成本撬动控制权，避免成本更高的全面要约 [3][5] 收购动机与产业协同 - 交易核心叙事并非简单的“壳”交易，而是“技术+制造”的协同 [13] - 锋龙股份深耕园林机械、液压控制系统及汽车零部件制造，拥有精密制造能力与成熟供应链 [14] - 优必选聚焦人形机器人，收购可为产业融合发展奠定基础，并利用上市公司作为融资平台发展上下游产业，减少自身资本投入 [14] 回A可能性分析 - 优必选短期内借壳锋龙股份回A的可能性不高，因公告明确未来36个月内无重组上市计划，且优必选尚未盈利，不符合主板重组上市的盈利要求 [8] - 通过“类借壳”方式逐步注入资产的难度也较大，且对股东退出并不划算 [11] - 更可行的路径是在深交所独立IPO实现H+A上市，公司注册地在深圳，符合创业板定位 [8] - 优必选港股市值551.22亿元，2024年营收13.05亿元，可适用创业板第三套上市标准（预计市值不低于50亿元、最近一年营收不低于3亿元，无盈利要求） [9] 资金来源与战略规划 - 收购资金来源于自有资金，包括账面货币资金和专项配售募资 [15] - 优必选在12月2日完成30.56亿港元配售，并计划将其中约22.92亿港元（75%）用于未来两年内机器人产业链的并购、投资等 [15] - 对于高估值但未盈利或急需产业落地的科技公司，收购业务稳定、市值适宜的A股公司可迅速获得融资平台和成熟制造体系 [14]

市场指数表现 - 截至收盘，国证机器人产业指数上涨4% [1] - 中证智能电动汽车指数上涨0.3% [1][6] - 中证消费电子主题指数上涨0.2% [1][9] - 中证物联网主题指数上涨0.6% [1][11] - 机器人ETF易方达（159530）全天净申购超1.5亿份 [1] 行业事件与整合 - 优必选宣布以“协议转让+要约收购”的方式收购上市公司锋龙股份43%的股权 [1] - 锋龙股份主营发动机、液压控制系统及汽车零部件的研发与制造，拥有精密制造能力、成熟的供应链体系与较广泛的下游客户基础 [1] - 分析指出，此次收购或进一步为国产人形机器人商业化落地筑牢制造根基 [1] - 优必选通过本次收购，或有望实现技术端与制造端的深度整合，印证了行业从技术验证向商业化落地的关键跨越 [1] 相关指数与ETF聚焦领域 - 中证智能电动汽车指数聚焦的智能电动汽车有望成为具身智能落地的代表性方向之一，覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [4] - 中证消费电子主题指数聚焦的AI硬件是目前主要的智能终端品类，由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [8] - 中证物联网主题指数聚焦的物联网是智能终端实现万物互联的重要基础，由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [11]

优必选聚焦于智能机器人，特别是人形机器人的研发、设计、制造与商业化；而锋龙股份作为专精特新及高新技术企业，长期深耕割草机等园林机械及发 动机、液压控制系统及汽车零部件的研发与制造，拥有扎实的精密制造能力、成熟的供应链体系与广泛的客户基础。双方业务的协同互补，将为后续产业 融合发展奠定坚实基础。 文章来源：优必选科技 作为全球人形机器人领域的领军企业，优必选于2023年12月29日在港交所挂牌上市。今年以来，优必选持续聚焦工业人形机器人落地应用及量产交付，商 业化进程领跑全球，已累计斩获近14亿元人形机器人订单。2025年11月，优必选工业人形机器人Walker S2开启量产交付，首批数百台Walker S2投入汽车 制造、智能制造、智慧物流、具身智能数据中心等产业一线应用。产能方面，Walker S2当前月产能已超过300台，预期全年交付量超过500台，预计2026 年工业人形机器人产能将提升至10000台，为规模化商业落地筑牢根基。 商务活动｜宣传推广｜转载开白等 此次战略收购是优必选完善产业链布局、强化核心竞争力的重要举措。未来，优必选将依托自身在人形机器人领域的技术优势与商业化经验，结合锋龙股 份的制造 ...