市场要闻 - 财政部宣布2026年继续实施更加积极的财政政策，具体措施包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合、提高转移支付资金效能、优化支出结构及加强财政金融协同[3] - 国家统计局将于12月31日公布12月PMI数据，11月制造业PMI为49.2%，较10月上升0.2个百分点，非制造业商务活动指数为49.5%，较10月下降0.6个百分点[4] - 本周央行公开市场将有6227亿元逆回购到期，其中周日到期4701亿元，包括2701亿元7天期和2000亿元14天期逆回购[5] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出将着力健全制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[6] - 沪深交易所宣布2026年度系列降费措施，预计总降费金额将超过19亿元人民币，其中上交所约11.13亿元，深交所超8亿元[7] - 国投瑞银白银LOF再度收紧申购限制，自12月29日起A类份额定期定额投资上限下调至100元，C类份额暂停申购[8] - 美联储12月政策会议纪要将于12月30日公布，市场预计将揭示官员在短期政策路径上的强烈分歧[9] - 美国总统特朗普或在2026年1月第一周指定美联储新主席人选，热门候选人包括哈塞特、沃什、沃勒和鲍曼[10] - 美国将公布多项重要数据，包括12月标普全球制造业PMI、11月成屋签约销售指数及当周首次申请失业救济人数[11] 板块事项 - 工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，将承担相关领域行业标准制修订工作[11] - 2025深圳脑博会于12月28日至30日举行，旨在打造产业融合与创新策源平台[12][13] - 2025中国绿氢产业大会将于12月30日在北京举行，其传递的产业政策、技术突破等信息将影响相关产业链市场情绪[14] - 截至12月28日18时05分，2025年贺岁档总票房（含预售）已达52.45亿元，创近八年来同期票房新高，其中国产影片票房占比近90%[15] 个股大事 - 宁德时代表示明年钠电池将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用[16] - 小米集团联合创始人林斌计划减持不超过20亿美元公司B类普通股[16] - 航天发展下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司前三季度营收占公司总营收比例低于1%[16] - 锋龙股份表示优必选暂无在未来12个月内改变公司主营业务或做出重大调整的明确计划[16] - ST葫芦娃及董事长刘景萍涉嫌信披违法违规被证监会立案[16] - 亿晶光电全椒县光伏项目无法按期推进，收到听证通知[16] - 通宇通讯提示公司股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险[16] - 钧达股份表示与尚翼光电相关合作事项不会对公司当期经营业绩产生重大影响[16] - 恒瑞医药与翰森制药签署独家许可协议[16] - 通业科技拟以5.61亿元购买思凌科91.69%股份[16] - 旭辉控股集团选定2025年12月29日为境外债务重组生效日期[16] - 国金证券获准公开发行不超过250亿元公司债券[16] - 百利天恒拟申请注册发行不超过100亿元债务融资工具[16] - 金城医药子公司补缴税款及滞纳金共计2159.68万元[16] - 王府井中标北京首都国际机场免税项目02标段[16] 限售股解禁 - 本周（12月29日-1月2日）共有34家公司限售股解禁，合计解禁36.97亿股，按12月26日收盘价计算，解禁总市值为588.95亿元[18] - 12月30日是解禁高峰期，13家公司解禁市值合计276.45亿元，占当周解禁规模的46.94%[18] - 按12月26日收盘价计算，解禁市值居前三位的是：佰维存储（128.86亿元）、萤石网络（113.21亿元）、尚太科技（82.54亿元）[18] - 解禁股数居前三位的是：中利集团（11.86亿股）、国货航（6.61亿股）、傲农生物（4.47亿股）[18] - 解禁股份类型包括股权激励限售股份（13家）、首发原股东限售股份（7家）、定向增发机构配售股份（6家）等[18] 新股日历 - 本周无新股发行[23] - 近期新股事件包括：强一股份（688809 SH）于12月30日上市，裔东光（920045.BJ）于12月31日上市，至信股份（603352.SH）于12月30日询价[23] 机构观点 - 中信证券指出，在360个行业/主题ETF中，有39个在12月创下新高，市场共识度最高的方向包括通信、有色及商业航天相关ETF，化工、工程机械等关注度开始提升的板块也创年内新高，反内卷相关品种（如新能源、钢铁）在重新爬坡[25] - 国金证券认为2026年新的投资主线正在浮现，建议关注：AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品（铜、铝、锡、锂、原油及油运）；具备全球比较优势的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车）及国内制造业底部反转品种（化工、晶圆制造等）；消费回升通道（航空、酒店、免税、食品饮料）；受益于资本市场扩容的非银（保险、券商）[26] - 中泰证券表示春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，当前市场风险偏好有望维持较高水平，行情可能以震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整的方式演绎[27] 财经数据前瞻 - 12月30日将公布中国12月官方制造业PMI（前值49.2%）、非制造业PMI（前值49.5%）及综合PMI（前值49.7%）[30][31] - 1月2日将公布美国12月标普全球制造业PMI终值（前值51.8）[32][33] - 多国交易所因元旦假期有休市或提前收市安排[31][32][33]

人工智能成为全年投资主线 - DeepSeek-R1于2025年1月发布，以少量算力实现顶尖推理性能，其开源模式降低行业门槛，带动芯片、设备、应用及散热、备用电源等大模型相关产业链获资本高度关注，形成全年最大投资赛道 [2] - 在产业层面，推动行业从性能比拼转向成本、效率与商业化能力竞争，中小企业可基于开源权重快速搭建应用，允许蒸馏训练的规则打开了二次创新大门 [2] - 在投资层面，推动中国科技产业“估值折价”修复，A股科创50、港股恒生科技及纳斯达克中国金龙指数全线上涨，相关企业如“易中天”组合年内最高涨幅超450%，寒武纪股价一度超贵州茅台，国产GPU企业摩尔线程上市后股价5个交易日破900元大关 [2] 影视行业显著回暖 - 电影《哪吒之魔童闹海》最终取得154亿元票房，打破国内纪录并进入全球影史前五，出品方光线传媒在2025年春节后连续5个交易日20%涨停 [3] - 该片成功带动国产动画电影市场，《浪浪山小妖怪》等动画电影在年度票房榜前20名中占据6席，其成功路径为影视行业创作与投资提供重要参考 [3] - 截至12月13日，国内电影全年累计票房迈过500亿元大关，较2024年全年高出约75亿元，全年累计观影人次达到12亿人次，比2024年全年高出近2亿人次 [3] 人形机器人进入商业化元年 - 行业在下半年进入以规模为导向的商业化元年，据不完全统计，2025年人形机器人行业至少诞生15笔金额过亿元的订单，最大单笔合同金额接近5亿元，全年累计公开订单总金额已突破46亿元，总订单数量超2万台 [4] - 订单的“含金量”与“落地性”提升，应用场景从工业生产中的精密装配、危险环境作业，渗透到物流配送、养老陪护、商业服务等多元场景 [4] - 商业化开启为行业内企业带来营收增长，并吸引资本、技术、人才等资源集中涌入，推动该领域从新兴赛道向成熟产业加速迈进 [5] 外卖行业从价格战转向高质量发展 - 京东以“免佣金+缴五险一金”模式入局引发行业大战，美团、饿了么迅速跟进升级骑手保障，淘宝升级“闪购”业务加入，各平台推出“0元购”等大规模补贴活动 [7] - 补贴大战导致行业问题，商户利润被压缩，平台利润承压，行业龙头美团2025年三季度外卖月交易用户数创历史新高，但营收仅增长2%，核心本地商业板块亏损141亿元 [7] - 市场监管总局两度约谈相关平台后，三大主流平台承诺抵制恶性竞争并推出提质增效举措，随着《外卖平台服务管理基本要求》落地，行业迈入高质量发展新阶段 [7] 具身智能催生资本市场热点 - 智元机器人实控人入主上纬新材，成为具身智能企业在科创板的首单收购案例，推动上纬新材成为2025年A股市场的首只十倍股 [8] - 机器人企业竞买A股企业控股权的案例频繁发生，例如优必选以16.65亿元获得A股锋龙股份控股权，成为2025年以来的第四起案例 [8] - 机器人企业通过收购锁定上市平台，以筑牢资本与产业协同的护城河，二级市场对机器人赛道估值溢价明显，当前是资本化卡位的关键窗口期 [9] 国产芯片企业集群登陆资本市场 - 国产GPU行业迎来里程碑，摩尔线程上市后，沐曦股份于12月17日登陆科创板，“GPU双雄”会师资本市场，壁仞科技、燧原科技等多家AI芯片公司也在加快IPO步伐 [10] - “并购六条”推出以来半导体行业迎来并购高峰，中芯国际、华虹公司、沪硅产业、芯联集成、概伦电子等龙头企业的标志性交易稳步推进 [10] - 资本市场对新兴领域支持力度加大，科创板第五套上市标准于今年6月正式重启，12月上交所发布商业火箭企业科创板IPO适用该标准的指引 [10] A股上市公司分红规模创新高 - 2025年A股上市公司现金分红意愿显著提升，以股权登记日计算，今年以来现金分红总额达到2.61万亿元，已超过2024年全年并创历史新高 [11] - 多家公司如迈瑞医疗、三七互娱、御银股份和玲珑轮胎等年内分红次数均为三次 [11] - 分红结构呈现积极趋势：分红总额稳步增长，参与分红公司数量占比逐年递增，年内多次分红的公司数量持续增加 [11] “反内卷”整治推动多个行业价格回升 - 锂电产业链拉开“反内卷”大幕，叠加下游储能需求爆发，原材料价格企稳回升，碳酸锂期货全线涨停，六氟磷酸锂出现“一天一价”行情，半年内涨幅超250% [12] - 光伏产业在行业自律牵引下，多晶硅价格率先企稳回升，相关收储平台于12月落地 [12] - 汽车行业多家车企承诺向供应商付款账期不超过60天，国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，直指行业无序价格战 [12] 充电宝行业步入有序发展新阶段 - 头部品牌罗马仕、安克创新、小米等纷纷发布充电宝召回公告，行业龙头罗马仕宣布停工停产，事件暴露了电芯供应商违规替换关键材料、低价竞争、“贴牌3C认证”等行业乱象 [13] - 8月市场监管总局实施新版认证规则强化监管，12月国家认监委启动充电宝等产品强制性产品认证标志试点改革 [13]

报告行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][9] 报告核心观点 - 人形机器人行业正加速从技术研发迈向规模化商用与产业资本深度整合的新阶段，建议关注机器人企业资本整合带来的价值重估机会以及能够规模化量产突破并积极进行产业链整合的头部企业 [6] - 自动驾驶加速迈向“量产应用”，首批L3级自动驾驶车型已获准入许可并可上市销售，建议关注相关整车厂及零部件供应商 [7][8] 人形机器人板块市场表现 - **指数表现**：本周华鑫人形机器人指数上涨5.17%，今年以来累计收益率达到98.5% [18] - **市场热度**：本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的19.5%，位于今年以来51.0%分位 [18] - **细分板块**：本周人形机器人细分赛道中，灵巧手板块表现最好，上涨9.7%，其次是电机板块上涨7.6%，丝杠板块上涨4.4%，减速器板块上涨4.7%，总成和传感器板块均上涨3.7% [21] - **个股表现**：在重点跟踪的机器人相关标的中，中坚科技（30.0%）、中鼎股份（24.6%）、中大力德（19.7%）等涨幅居前 [25] 汽车板块市场表现及估值水平 - **指数表现**：本周中信汽车指数上涨2.7%，跑赢大盘（沪深300指数上涨1.9%）0.7个百分点，在30个中信行业中位列第13位 [34] - **细分板块**：本周汽车细分板块中，汽车零部件上涨3.6%，乘用车上涨2.9%，商用车下跌0.1% [37] - **概念板块**：本周新能源车指数上涨7.2%，智能汽车指数上涨3.3%，人形机器人指数上涨0.3% [37] - **长期表现**：近一年以来（截至2025年12月26日），汽车行业指数上涨22.9%，跑赢沪深300指数（上涨16.9%）6.0个百分点；新能源车指数上涨54.9%，跑赢大盘38.1个百分点；智能汽车指数上涨19.8%，跑输大盘2.9个百分点 [37] - **海外车企**：本周跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-0.5%，其中小鹏汽车（4.6%）、理想汽车（2.6%）、蔚来（2.2%）表现居前 [48] - **估值水平**：截至2025年12月26日，汽车行业PE（TTM）为32.7，位于近4年以来41.3%分位；行业PB为3.0，位于近4年以来96.3%分位 [52] 行业数据跟踪 - **零售数据**：12月1-21日，全国乘用车市场零售130.0万辆，同比去年12月同期下降19%，较上月同期增长5%；今年以来累计零售2,278.3万辆，同比增长4% [59] - **批发数据**：12月1-21日，全国乘用车厂商批发130.2万辆，同比去年12月同期下降23%，较上月同期下降13%；今年以来累计批发2,806.7万辆，同比增长9% [63] - **原材料价格**：本周（12月22日-12月26日），铜、铝、橡胶、塑料均价分别为9.52、2.20、1.09、0.63万元/吨，周度环比分别为-3.0%、-1.1%、-2.4%、+1.0%；钢铁均价为0.37万元/吨，周度环比为-0.1% [67] 行业重要动态 - **人形机器人标准化**：工信部于12月27日正式成立“人形机器人与具身智能标准化技术委员会”，旨在制定行业标准，加速技术商业化 [3] - **企业资本运作**： - 优必选拟以总对价约16.65亿元收购锋龙股份43%的股权，实现控制权变更 [4] - 追觅科技创始人俞浩实控的逐越鸿智拟合计支付22.82亿元，以54.9%股份控股嘉美包装 [5] - **产品与订单**： - 优必选第1000台工业人形机器人Walker S2下线，并进入东风柳汽产线实训 [4] - 银河通用机器人与百达精工达成战略合作，将部署超过1000台具身智能机器人 [30] - 傅利叶发布千元级（定价可降至五千元以内）人形六维力传感器 [30] - **自动驾驶进展**：我国首批46辆搭载L3级自动驾驶专用正式号牌的长安深蓝汽车在重庆规模化上路通行，该批车型经过超500万公里测试验证 [7] 公司公告摘要 - **易实精密**：拟通过子公司对德国孙公司ECPG增加投资额不超过790万欧元，以推进海外布局 [75] - **常熟汽饰**：拟以自有资金向德国全资子公司WAY Business增资700万欧元，以支持欧洲业务拓展 [76] - **新泉股份**： - 拟通过子公司对墨西哥新泉增加投资11,800万美元 [77] - 拟在上海投资设立全资子公司“上海新泉国际贸易有限公司”，注册资本1,000万元 [78] - **天普股份**：中昊芯英要约收购公司股份交割完成，收购人及其一致行动人共计控制上市公司68.2877%的股份 [79][80] 投资建议与推荐标的 - **人形机器人产业链**： - 关节总成：推荐新泉股份、双林股份，关注拓普集团、嵘泰股份 [10] - 丝杠：推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份 [10] - 灵巧手：推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器 [10] - 电机：推荐德昌电机控股、伟创电气，关注拓普集团、信捷电气 [10] - 减速器：推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材 [10] - 传感器：推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙 [10] - 轻量化：推荐模塑科技 [9] - **自动驾驶产业链**： - 建议关注北汽蓝谷、长安汽车、江淮汽车等整车厂 [8] - 建议关注激光雷达、线控底盘等自动驾驶零部件供应商 [8]

航天发展 - 公司股票连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [3] - 2025年前三季度实现营业收入16.97亿元，较上年同期上升的重要原因是船舶交付 [3] - 下属航天天目（重庆）卫星科技有限公司前三季度营收占公司总营收比例低于1% [3] 胜通能源 - 公司股票已11连板 [4] - 如未来股票价格进一步上涨，公司可能向深圳证券交易所申请停牌核查 [4] 嘉美包装 - 公司股票已8连板 [5] - 公司基本面未发生重大变化，但近期股票价格严重脱离公司基本面情况 [6] - 如未来公司股票价格进一步异常上涨，公司可能申请停牌核查 [6] 锋龙股份 - 公司股票连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [7] - 要约收购方优必选暂无在未来12个月内改变公司主营业务或做出重大调整的明确计划 [7] - 未来12个月内，优必选不存在资产重组计划 [7] ST葫芦娃 - 公司及董事长刘景萍因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [8] 亿晶光电 - 原拟在安徽全椒县投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目 [9] - 由于光伏行业阶段性结构型产能错配、行情疲软，滁州项目只完成一期7.5GW光伏电池产能落地，剩余产能及二、三期项目未建设 [9] - 滁州基地于2024年10月开始陆续停产 [9] - 全椒县经济开发区管委会拟解除协议、追回1.4亿元出资款并追究违约责任 [9] 通宇通讯 - 公司股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [10] - 公司股价短期上涨幅度较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险 [10] 钧达股份 - 公司A股股票连续3个交易日内收盘价格涨幅累计偏离值达到20% [12] - 公司与尚翼光电签署的《战略合作框架协议》仅为初步合作意向，对合作内容不具有法律约束力 [12] - 相关合作事项不会对公司当期经营业绩产生重大影响 [12] 恒瑞医药 - 公司与翰森制药签署《独家许可协议》，将SHR6508项目有偿许可给翰森制药 [13] - 翰森制药须向公司支付首付款3000万元，公司有资格获得最高可达1.9亿元的里程碑付款 [13] - 公司有权根据季度净销售额获得阶梯式、最高9%比例的销售提成 [13] - 子公司成都盛迪委托豪森药业为帕立骨化醇软胶囊产品提供非独家商业化服务 [13] 通业科技 - 公司拟以5.61亿元购买北京思凌科半导体技术有限公司91.69%股份 [14] - 思凌科主营业务为电力物联网通信芯片及相关产品的研发、设计与销售 [14] ST路通 - 股东吴世春自愿代公司实际控制人及其关联方全额偿还资金占用本金及相应利息 [15] - 公司已收到吴世春代偿的资金占用本金及利息总计1022.54万元 [15] - 公司将向深交所申请撤销其他风险警示 [15] 王府井 - 公司中标北京首都国际机场免税项目02标段 [17] - 首年保底经营费1.13亿元，首年销售额提成比例5% [17] - 经营期限自起始日起至2034年2月10日止（不超过8年） [17] - 该项目将实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局 [17]

锋龙股份控制权变更 - 控股股东诚锋投资、实际控制人董剑刚及其一致行动人与优必选签署股份转让协议 [1] - 优必选暂无在未来12个月内改变或重大调整上市公司主营业务的明确计划 亦无重大资产重组计划 [1] - 未来36个月内 优必选不存在通过上市公司重组上市的计划或安排 [1] - 交易完成后 公司仍以原有业务为主 基本面不会发生重大变化 [1] 恒瑞医药项目许可 - 公司将SHR6508项目有偿许可给翰森制药 [2] - 翰森制药须支付首付款3000万元 [2] - 公司有资格获得监管及商业里程碑付款最高可达1.9亿元 [2] - 公司有权根据季度净销售额获得阶梯式、最高9%比例的销售提成 [2] - 子公司成都盛迪医药委托翰森制药子公司豪森药业为帕立骨化醇软胶囊产品提供非独家商业化服务 [2] 亿晶光电项目风险 - 公司收到全椒经济开发区管委会拟对公司及下属子公司作出行政决定的听证通知书 [3] - 公司原拟在安徽全椒投资建设年产10GW光伏电池、10GW光伏切片及10GW光伏组件项目 [3] - 滁州项目于2022年11月开工 2023年7月开始陆续投产 [3] - 由于光伏行业产能错配、行情疲软 公司滁州项目只完成一期光伏电池项目中7.5GW产能的落地 剩余产能及切片、组件项目未建设 [3] - 受行业和市场影响 公司于2024年10月开始将滁州基地陆续停产 [3] - 管委会拟解除投资协议、追回1.4亿元出资款、不再履行后期出资义务 并追究公司偿还代建费用、租金及资金占用成本等违约责任 [3] 钧达股份合作事项 - 公司A股股票连续3个交易日内收盘价格涨幅累计偏离值达到20% [4] - 公司与尚翼光电签署的《战略合作框架协议》仅为初步合作意向 对合作内容不具有法律约束力 [4] - 具体产品联合研发、股权战略投资、产业化合作等内容并未最终确定 相关合作事项尚存在不确定性 [4] - 相关合作不会对公司当期经营业绩产生重大影响 对未来长期业绩的影响尚存在不确定性 [4] 中国神华机组投运 - 持股约52%的控股子公司国能广投北海发电有限公司二期扩建工程项目4号机组顺利通过168小时试运行 移交商业运营 [5] - 至此 北海二期2台100万千瓦超超临界一次再热燃煤发电机组全部建成投运 [5][6] - 试运期间机组运行平稳 环保指标优秀 烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度远低于超低排放标准 达到燃气发电机组排放标准 [6] - 北海二期投运后 北海电力成为所在区域最大的支撑性、调节性电源 [6] 航天发展业务说明 - 公司以航天防务信息科技为主要发展方向 聚焦蓝军体系及装备、新一代通信与指控装备等业务 [7] - 2025年前三季度 公司实现营业收入16.97亿元 较上年同期上升的重要原因是船舶交付 [7] - 下属航天天目(重庆)卫星科技有限公司主要从事商业低轨卫星运营及数据应用服务 其2025年前三季度营业收入占公司总营业收入的比例低于1% [7] 嘉美包装股价异常波动 - 公司基本面未发生重大变化 但近期公司股票价格严重脱离公司基本面情况 [8] - 如未来公司股票价格进一步异常上涨 公司可能申请停牌核查 [8] 通业科技资产收购 - 公司拟支付现金5.61亿元购买北京思凌科半导体技术有限公司91.69%股权 [9] - 本次交易采用差异化定价 现金收购与思凌企管拟通过协议转让受让上市公司6.00%股份同时生效 [9] 王府井中标免税项目 - 公司中标北京首都国际机场免税项目02标段 标段为T2航站楼 [10] - 首年保底经营费为1.13亿元 首年销售额提成比例为5% [10] - 经营期限自合同约定起始日起至2034年2月10日止 不超过8年 [10] - 项目如实施 将实现公司在国内超大型国际枢纽机场的首次布局 有利于提升免税业务规模及市场份额 [10] - 本次中标事项不会对2025年度业绩产生影响 且项目尚未签订正式合同 [10]

报告核心观点 - 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了近期全球在技术突破、政策支持及商业化进展方面的核心动态 [2] - 报告认为，国家创业投资引导基金的启动为未来产业提供了长期稳定的“耐心资本”，而各领域的技术里程碑正推动产业从实验室走向产业化甚至商业化的重要时间点 [2][5][10] 量子科技 - **国家创业投资引导基金正式启动**：该基金由财政出资1000亿元，旨在撬动万亿级“耐心资本”，存续期20年，聚焦“投早、投小、投长期、投硬科技” [2][5] - **基金已进入实质运作阶段**：首批成立了京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金，已与49只子基金和27个直投项目签订投资意向，涵盖量子科技、生物医药、脑机接口等领域 [2][6] - **量子纠错实现关键突破**：中国科学技术大学团队基于“祖冲之3.2号”超导量子处理器，在码距为7的表面码上实现了“低于阈值，越纠越对”的量子纠错里程碑，逻辑错误率随码距增加显著下降，错误抑制因子达1.4 [2][7][8] - **技术方案具竞争优势**：该团队提出的“全微波量子态泄漏抑制架构”相比谷歌的直流脉冲路线，具有天然频分复用特性，硬件效率和扩展性更优，为构建百万比特级量子计算机提供了更具优势的解决方案 [8] - **产业进入重要时间点**：量子纠错是量子计算商业化的核心命脉，此次突破为国内超导量子纠错实用化提供了路径，结合各地引导基金的成立，有望助力构建自主可控的量子计算产业生态 [2][9][10] 生物制造 - **欧盟发布《生物技术法案》及配套举措**：旨在提升欧盟生物技术的全球竞争力，该产业已创造超90万个就业岗位，年贡献近400亿欧元经济产出 [11][12] - **启动“欧盟生物技术”专项计划**：计划于2026至2027年撬动100亿欧元资本，以填补产业投资缺口 [2][12] - **政策举措瞄准三大痛点**：包括补充资金缺口、优化创新转化效率（如加速临床试验审批、搭建监管沙盒）、以及推动AI在生物健康领域的应用 [2][13] - **全球形成中美欧三足鼎立格局**：中国作为全球生物医药第二大市场，已形成与欧盟对标且更具产业化优势的政策与产业布局，AI for Science医药赛道已跑出多条成熟赛道 [2][13] - **中外领军企业路径差异化**：欧美企业如Schrödinger、Recursion Pharmaceuticals等聚焦技术深耕与巨头合作；中国企业如晶泰科技2025年斩获约60亿美元海外管线大单，英矽智能已有20多项临床资产，3项授权合约超20亿美元 [14][16] 氢能和核聚变 - **氢能三大方向入选工信部“一条龙”应用计划**：包括氢燃料电池系统及关键零部件、膈膜式氢气压缩机、燃煤机组掺氨发电技术，计划采用“揭榜挂帅”模式推动产业链协同创新 [2][17] - **韩国大幅提前核聚变发电示范目标**：从原计划的2050年代提前至2030年代，最早2030年启动核聚变发电试验，计划2035年前攻克8项核心技术，政府已提交约1.5万亿韩元（约合71亿元人民币）的前期可行性研究请求 [2][19][20] - **英国托卡马克能源公司刷新聚变关键指标**：其ST40装置等离子体电流突破1兆安，储能较此前近乎翻倍，聚变三重乘积同步刷新历史新高，为紧凑型高场球形托卡马克路线的商业化进程奠定基础 [2][21] 脑机接口 - **中科院团队构建新一代闭环脑机接口系统**：中科院神经所李毅团队与江苏省人民医院合作，构建了闭环脑机接口-深部脑刺激系统，该系统能实时解码大脑运动意图，并精准刺激大脑外侧下丘脑区域的运动调控神经通路 [2][22] - **实现脊髓损伤功能重建**：在动物实验中，该系统能绕开受损脊髓完成信号传导，使严重瘫痪模型动物实现了运动功能的长期稳定恢复，为脊髓损伤临床康复提供了全新技术方案 [2][22] 具身智能 - **人形机器人国家级标准制定组织成立**：工业和信息化部成立了人形机器人与具身智能标准化技术委员会，将承担基础共性、关键技术、部组件、安全等领域行业标准制修订工作 [2][25] - **优必选拟收购锋龙股份以补全制造链**：优必选拟以16.65亿元收购锋龙股份43%的股份，旨在结合自身在人形机器人的技术优势与锋龙股份扎实的精密制造能力和成熟供应链，深化产业协同，加速人形机器人技术产业化落地 [2][26][29] 第六代移动通信（6G） - **中国系统推进6G研发**：工信部强调在“十五五”期间系统推进6G技术研发、标准研制和应用培育，中国形成了“政府+行业+科研”的协同体系 [2][30][34] - **美国启动频谱战略布局**：美国总统特朗普签署《赢得6G竞赛》备忘录，启动7.125-7.4GHz频段的联邦系统迁移工作，并为2.69–2.9GHz和4.4–4.94GHz两个关键频段启动可行性研究，以争夺国际频谱主导权 [2][31] - **中国在频谱规划上领先**：中国已于2023年全球首次将6425-7125MHz频段划分给IMT（含5G/6G），明确了“5G增强+6G预研”的双重定位，比美国此次行动早2年 [35][36] - **全球竞争格局明确**：6G领域呈现中美欧三强引领、日韩等国积极跟进的格局，中国在专利申请量上占全球40.3%，成为全球领先的核心推动力 [38][39]

行业资本化热潮 - 机器人行业于年末掀起一轮资本化热潮 继年初春晚出圈和年内亿元级订单密集落地后 [1] - 多家机器人标杆企业在2023年第四季度加快A股上市步伐 [1] - 部分企业通过并购方式“曲线入场” 例如港股人形机器人龙头优必选拟收购A股上市公司锋龙股份约43%股权 [2] 公司上市动态 - 杭州云深处科技股份有限公司已提交IPO辅导备案 计划在2026年4月至6月提交辅导验收申请 [1] - 云深处科技专注于四足机器人、人形机器人及核心零部件的研发、生产、销售和服务 于2023年11月完成股份制改造 [1] - 乐聚智能(深圳)股份有限公司于2023年10月下旬完成近15亿元人民币的Pre-IPO轮融资 并在深圳证监局办理辅导备案登记 [1] - 宇树科技股份有限公司于2023年11月顺利完成IPO辅导工作 上市进程再进一步 [1] 资本化驱动因素：市场与估值 - A股市场估值水平高于港股 往往能给予科技型企业更高溢价 有利于提升融资效率 [2] - A股市场拥有庞大的投资者群体 资金规模更充裕、流动性更强 能为企业后续发展提供充足资金支持 [2] - 随着年内大额订单密集落地 具身智能机器人产业已行至研发转向规模商业化的关键节点 相关企业需资金支撑产品迭代与产能建设 [2] 行业市场前景 - 中国人形机器人市场在2025年下半年展现出惊人热度 集成商宣布的订单总额已超过20亿元人民币 [2] - 订单主要来自工业、商业服务和数据中心三大领域 [2] - 据IDC预测 2025年中国商用人形机器人出货量约5000台 到2030年将增长至近6万台 [2] - 从2025年至2030年的年复合增长率预计超过95% [2] 资本化驱动因素：政策支持 - 中国证监会陆续出台多项政策文件 为机器人等科技企业对接资本市场铺设便利通道 [3] - 相关政策包括《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等 [3] 未来发展趋势与建议 - 具身智能机器人产业将加速步入资本化、生态化竞争的新阶段 [3] - 资本的介入将推动产业快速发展整合 具备持续融资能力的企业可通过并购整合扩大生态优势 [3] - 专家建议机器人企业未来可聚焦三方面布局 [3] - 布局方向一：深耕垂直场景 打造可复制的闭环解决方案而非追求通用性 [3] - 布局方向二：通过开源协作构建软硬件标准生态 降低行业整体研发成本 [3] - 布局方向三：前瞻性参与行业伦理与法规建设 将社会责任转化为可持续竞争优势 [3]

锋龙股份股价异动与优必选收购事件 - 锋龙股份在股价连续三日涨停后，于12月28日披露股票交易异常波动公告，再次强调优必选三年内不会借壳上市 [1][8] - 近三个交易日内，锋龙股份累计涨幅达33.15% [1][8] - 截至2025年12月26日，锋龙股份收盘价为23.82元/股，静态市盈率为1133.22，市净率为5.48 [1][8] 公司估值与行业对比 - 根据中上协行业分类，截至2025年12月26日，锋龙股份所属专用设备制造业静态市盈率为39.53，市净率为3.68 [1][8] - 锋龙股份的静态市盈率（1133.22）和市净率（5.48）均显著高于其行业平均水平（39.53和3.68） [1][8] 优必选收购计划与未来安排 - 12月24日晚，优必选公告拟斥资16.65亿元收购锋龙股份9395万股股份，占总股本的43%，取得其控制权 [4][11] - 交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席周剑 [4][11] - 锋龙股份强调，未来36个月内，优必选不存在通过上市公司重组上市的计划或安排；未来12个月内，优必选不存在资产重组计划 [3][10] - 优必选暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或做出重大调整的明确计划，也无重大资产出售、合并、合资或购买置换的明确重组计划 [3][4][10][11] 收购后业务展望与协同效应 - 交易完成后，锋龙股份仍以原有业务为主，基本面不会发生重大变化 [4][11] - 优必选将努力优化上市公司管理及资源配置，提升其持续经营能力和盈利能力 [4][11] - 优必选表示此次战略收购是完善产业链布局、强化核心竞争力的重要举措，锋龙股份将成为优必选首家在A股上市的附属公司 [4][11] - 未来优必选将依托自身在人形机器人领域的技术与商业化经验，结合锋龙股份的制造与供应链能力，深化产业协同，推动人形机器人技术产业化落地 [4][11] 优必选近期业务进展与产能 - 12月28日，优必选公布新中标两个项目：惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目（5962万元）和呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目（7780万元），总中标金额超1.3亿元 [5][11] - 截至目前，优必选人形机器人2025年订单总金额已近14亿元 [6][13] - 12月26日，优必选第1000台Walker S2在柳州机器人超级智慧工厂下线，全年已实现千台产能 [6][13] - 预计2026年，优必选人形机器人年产能将达万台规模 [6][13]

公司股价异动与澄清公告 - 锋龙股份股价连续三日涨停后，于12月28日披露股票交易异常波动公告，再次强调优必选三年内不会借壳上市 [2] - 近三个交易日内，锋龙股份累计涨幅达33.15% [4] - 截至2025年12月26日，锋龙股份收盘价为23.82元/股，静态市盈率为1133.22，市净率为5.48 [4] 优必选收购与公司控制权变更 - 12月24日晚，优必选公告拟斥资16.65亿元收购锋龙股份9395万股股份（占总股本的43%），取得其控制权 [7] - 交易完成后，锋龙股份控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更为优必选创始人、董事会主席周剑 [7] - 优必选表示此次战略收购是完善产业链布局、强化核心竞争力的重要举措，将使锋龙股份成为其首家在A股上市的附属公司 [7] 未来业务规划与风险提示 - 锋龙股份强调，未来36个月内，优必选不存在通过上市公司重组上市的计划或安排；未来12个月内，优必选不存在资产重组计划 [6] - 优必选暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或做出重大调整的明确计划，也无重大资产出售、合并、合资或购买置换的明确重组计划 [6] - 交易完成后，公司仍以原有业务为主，基本面不会发生重大变化；优必选将努力优化管理及资源配置，但公司转型升级及未来业务合作存在不确定性 [6] 优必选业务进展与订单情况 - 12月28日，优必选公布新中标惠州市惠阳区人形机器人大湾区数据采集中心项目和呼和浩特市具身智能科技中心设备采购项目，中标金额分别为5962万元、7780万元，总金额超1.3亿元 [7] - 截至目前，优必选人形机器人2025年订单总金额已近14亿元 [9] - 12月26日，优必选第1000台Walker S2在柳州机器人超级智慧工厂下线，全年已实现千台产能，预计2026年人形机器人年产能将达万台规模 [9] 行业对比与估值 - 根据中上协行业分类，截至2025年12月26日，锋龙股份所属专用设备制造业静态市盈率为39.53，市净率为3.68 [4] - 锋龙股份的静态市盈率（1133.22）和市净率（5.48）均显著高于其所属行业平均水平 [4]

交易概述 - 优必选拟以总计约16.65亿元的对价，通过“协议转让+要约收购”的组合方式收购A股上市公司锋龙股份约43%的股份 [1] - 交易完成后，优必选将成为锋龙股份控股股东，公司实际控制人将由董剑刚变更为优必选创始人周剑 [1] - 锋龙股份股价在12月25日和26日复牌后连续涨停，累计涨幅偏离值超过20% [1] - 截至12月26日，锋龙股份收盘价为23.82元/股，静态市盈率为1133.22，市净率为5.48 [1] 市场反应与公司声明 - 锋龙股份所属的专用设备制造业，截至12月26日的行业静态市盈率为39.53，市净率为3.68，公司估值显著高于行业水平 [1] - 锋龙股份发布异动公告，明确未来36个月内，优必选不存在通过上市公司重组上市的计划或安排 [1][2] - 公司表示交易完成后仍以原有业务为主，基本面不会发生重大变化 [2] - 优必选暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或进行重大资产重组的明确计划 [2] 收购方优必选背景 - 优必选是全球人形机器人领域的领先企业，于2023年12月29日在港交所挂牌上市 [2] - 公司2024年以来持续聚焦工业人形机器人落地应用及量产交付，商业化进程领跑全球，已累计斩获近14亿元人形机器人订单 [2] - 优必选2024年收入为13.05亿元，归母净亏损为11.24亿元，研发费用为4.78亿元，占营收比例为36.6% [3] - 优必选2025年上半年收入为6.21亿元，归母净亏损为4.14亿元，研发费用为2.18亿元，占营收比例为35.1% [3] 行业背景 - 2025年被业内称为人形机器人的“商业化元年”，相关企业正全力争抢行业订单，实现机器人的落地应用及量产交付 [3]