收购信息 - 公司拟受让华阳科技2760万元注册资本并认购新增994.9912万元注册资本，交易对价35672.4164万元，完成后持股53.68%[2] - 交易金额占上年公司经审计净资产总额1.11%，不构成重大资产重组，无需股东会审议[2] - 收购的华阳科技46%股权无抵押等权利限制，不涉及债权债务转移，其他股东放弃优先受让权[9] 财务数据 - 2024年末华阳科技资产总额37843.765164万元，负债总额11622.230557万元，所有者权益26221.534607万元[8] - 2025年6月末华阳科技资产总额41089.964289万元，负债总额13194.928473万元，所有者权益27895.035816万元[8] - 2024年度华阳科技营业收入30356.518755万元，净利润4552.988141万元；2025年1 - 6月营业收入16862.931157万元，净利润1536.628276万元[8] 交易安排 - 若2025年12月31日前未交割，投资人有权终止协议[18] - 交割日投资人付50%股权转让对价，出让方完成个税缴纳和实缴注册资本，投资人再付剩余50%对价等[18] 其他要点 - 华阳科技为控股子公司旋感科技提供担保余额500万元[10] - 各创始股东和核心管理层股东待实缴出资额合计3240万元[19] - 本次投资资金主要为自有资金，对公司财务状况无重大影响[28] - 交易需办理手续，完成有不确定性，标的公司业绩和协同效应可能不及预期[29] - 2025年10月29日董事会战略与风险管理委员会全票审议通过收购并增资议案[30]

银行授信 - 2025年10月30日公司董事会审议通过申请银行授信额度议案[2] - 鹏鼎控股获工行深圳龙华支行65000万元、光大银行深圳分行60000万元授信[3] - 鹏鼎控股获花旗银行深圳分行4000万美元授信[3] - 宏启胜精密电子获工行秦皇岛支行31000万元等多家银行授信[3] - 鹏鼎科技获中国信托商业银行100000万新台币授信[3] - 鹏鼎国际获美商美国银行8000万美元授信[3] - 鹏晟科技(泰国)获盘谷银行新增200000万泰铢授信[4]

会议审议 - 审议通过2025年第三季度报告议案[3] - 审议通过向全资子公司宏恒胜增资议案[3] - 审议通过收购并增资无锡华阳科技有限公司股权议案[4] - 审议通过调整向控股子公司提供借款额度议案[4] - 审议通过申请银行授信额度议案[5] 资金贷出 - 鹏鼎国际向鹏晟科技(泰国)新增短期循环动拨额度USD 2,500 [8] - 鹏鼎国际向AVARY TECHNOLOGY (INDIA)新增五年期一次性动拨资金贷与USD 500 [8] - 鹏鼎国际新增贷出资金合计USD 3,000 [8]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为104.8亿元，同比增长1.15% [1] - 第三季度净利润为11.75亿元，同比下降1.30% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为268.55亿元，同比增长14.34% [1] - 前三季度累计净利润为24.08亿元，同比增长21.95% [1]

A股市场行业结构变化 - 2025年三季度电子行业总市值达13.6万亿元，占A股总市值12.8%，超越银行行业（总市值11.5万亿元，占比10.8%）成为A股第一大市值行业 [1] 深圳电子产业地位 - 深圳拥有115家A股电子行业上市公司，总量居全国首位，拥有1家万亿市值企业和5家千亿市值企业 [1][2] - 深圳电子产业从消费电子到半导体全面布局，正加速向全球电子信息产业价值链顶端迈进 [1][7] 深圳重点上市公司表现 - 工业富联总市值16045.41亿元，为苹果、英伟达核心供应商，前三季度营收6039.31亿元同比增长38.4%，净利润224.87亿元同比增长48.52% [2][3] - 立讯精密总市值4899.20亿元，切入英伟达GB200机架供应链并参与GB300机架认证 [2][4] - 深南电路、鹏鼎控股总市值分别为1518.84亿元和1357.22亿元，均向AI服务器领域转型 [2][4][5] - 江波龙总市值1143.51亿元，第三季度营收65.39亿元同比增长54.60% [2][5] - 影石创新总市值1206.65亿元，上市以来股价涨幅超70%，前三季度营收66.11亿元同比增长67.18% [2][5] 深圳半导体产业发展 - 2024年深圳半导体与集成电路产业规模达2564亿元同比增长26.8%，2025年上半年产业规模1424亿元同比增长16.9% [6] - 深圳市出台集成电路产业支持措施，设立首期规模50亿元的半导体与集成电路产业投资基金 [6] - 产业细分领域设计、制造、封测、设备规模较2020年均实现翻番 [6] 深圳电子产业链优势 - 消费电子领域拥有苹果、华为、荣耀、传音等主流手机厂商布局 [7] - 产业链涵盖海思半导体、华为鸿蒙、华星光电、比亚迪、富士康等关键企业，形成完整智能终端产业链 [7]

A股市场整体表现 - 沪指盘中站上4000点，为2015年8月以来首次，刷新10年新高 [1] - 市场结构性分化明显，软件开发、航空机场、计算机、船舶制造、港口航运等板块涨幅超1%，煤炭、风电设备、贵金属等板块跌幅超1% [1] - 银行、证券、保险等权重板块有所调整 [1] 海峡西岸概念板块 - 海峡西岸概念持续活跃，福建板块整体上涨2.39% [3][4] - 海峡创新实现20%涨停，路桥信息、龙竹科技等涨超10%，合力泰、福建水泥、平潭发展等多股涨停 [3] - 平潭发展在8个交易日内实现6个交易日涨停 [3] - 消息面上，2025世界航海装备大会上福建省共对接签约项目172项，总投资超2000亿元 [4] - 第十六届海峡两岸（厦门）文化产业博览交易会将举行，两岸参展机构达1000余家 [5] - 福建省为制造业强省，聚焦七大重点领域，目标2025年主导产业规模超万亿元 [5] PCB板块 - PCB板块整体上涨1.79% [7][8] - 合力泰、景旺电子、生益电子等多股涨停，鹏鼎控股、沪电股份、深南电路等跟涨 [7] - 产业龙头胜宏科技第三季度营收50.86亿元，同比增长78.95%，净利润11.02亿元，同比增长260.52% [8] - 胜宏科技前三季度营收141.17亿元，同比增长83.40%，净利润32.45亿元，同比增长324.38% [8] - 生益电子预计2025年前三季度净利润同比增幅达476%至519% [9] - 研究观点指出，AI服务器、高速通信及汽车电子等下游需求驱动PCB技术升级，行业竞争格局/供需有望维持良性 [9] 科创板新上市公司 - 三家未盈利公司登陆科创板，成为科创成长层首批新注册公司 [11] - N奕材-U高开361%，午盘涨幅收窄至210.21%；N禾元-U高开202%，午盘上涨202.96%；N必贝特-U高开175%，午盘涨幅收窄至93.7% [11] - 禾元生物和必贝特采用科创板第五套标准上市，打破了2023年6月以来该标准的上市空白 [11] - 禾元生物研发的重组人白蛋白注射液获批上市，必贝特有一款1类创新药产品获批上市 [11] - 西安奕材采用科创板第四套标准上市，为中国内地第一、全球第六的12英寸硅片厂商 [12]

基金业绩与持仓概况 - 兴全合润混合型基金近1年净值增长率为37.98% [1] - 基金前十大重仓股新增中际旭创、澜起科技、北方华创、东山精密 [1] - 基金前十大重仓股退出海大集团、完美世界、鹏鼎控股、梅花生物 [1] 前十大重仓股持仓变动 - 立讯精密持仓占比8.41%，为基金第一大重仓股，但遭减仓-15.38%，持有3247.08万股，持仓市值21.01亿元 [1] - 中际旭创新进前十大重仓股，持有390.96万股，持仓市值15.78亿元 [1] - 澜起科技新进前十大重仓股，持有894.94万股，持仓市值13.85亿元 [1] - 北方华创新进前十大重仓股，持有230.26万股，持仓市值10.42亿元 [1] - 东山精密新进前十大重仓股，持有1177.53万股，持仓市值8.42亿元 [1] - 晶晨股份遭减仓-6.69%，持有1823.4万股，持仓市值20.27亿元 [1] - 巨化股份遭减仓-3.47%，持有4872.24万股，持仓市值19.49亿元 [1] - 宁德时代遭减仓-2.73%，持有315.25万股，持仓市值12.67亿元 [1] - 蓝思科技获增仓0.17%，持有2803.42万股，持仓市值9.39亿元 [1] - 分众传媒遭减仓-16.37%，持有8142.98万股，持仓市值6.56亿元 [1] 相关ETF表现 - 数字经济ETF近五日涨跌为7.17% [4] - 数字经济ETF市盈率为77.36倍，估值分位为98.25% [4][5] - 数字经济ETF最新份额为6.7亿份，减少600.0万份，主力资金净流入275.2万元 [4]

元件板块整体表现 - 10月27日元件板块整体大幅上涨6.04%，领涨个股为胜宏科技，涨幅达10.14% [1] - 当日上证指数上涨1.18%至3996.94点，深证成指上涨1.51%至13489.4点 [1] - 板块内主力资金净流入25.84亿元，而游资和散户资金分别净流出15.86亿元和9.99亿元 [2] 领涨个股表现 - 胜宏科技收盘价340.32元，涨幅10.14%，成交69.04万手，成交额227.07亿元，主力资金净流入10.16亿元，净占比4.47% [1][3] - 景旺电子和生益科技均涨停，涨幅10.00%，收盘价分别为70.17元和64.35元，成交额分别为34.61亿元和45.45亿元 [1] - 景旺电子主力资金净流入6.56亿元，净占比高达18.96% [3] - 东山精密涨幅7.69%，主力资金净流入6.27亿元，净占比9.12% [1][3] 跟涨个股表现 - 生詰电子上涨8.87%，鵬鼎控股上涨6.87%，沪电股份上涨6.02% [1] - 沪电股份主力资金净流入5.07亿元，净占比10.00% [3] - 生益科技主力资金净流入3.95亿元，净占比8.68% [3] - 鵬鼎控股主力资金净流入3.61亿元，净占比12.92% [3] 下跌个股表现 - 则成电子和迅捷兴跌幅居前，分别下跌4.45%和4.41% [2] - 风华高科下跌1.03%，但成交量较大，达104.71万手，成交额18.00亿元 [2] - 铜峰电子微跌0.25%，成交量101.98万手，成交额8.13亿元 [2] 其他活跃个股资金流向 - 深南电路主力资金净流入3.11亿元，净占比8.70% [3] - 兴森科技主力资金净流入2.74亿元，净占比12.22% [3] - 中富电路和广合科技主力资金分别净流入7535.97万元和6311.80万元 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：领先大市（维持）[3] 报告核心观点 - 核心观点：人工智能正推动半导体行业进入超级周期，从上游设备材料到设计、制造、封装测试的全产业链均受益 [1][3] - Anthropic与谷歌达成云服务合作，将采用多云架构并获多达一百万个谷歌定制TPU芯片，预计在2026年带来超过1 GW AI算力，谷歌已向Anthropic投资约30亿美元 [3] - 存储芯片需求激增，三星电子、SK海力士等计划在第四季度上调DRAM价格15%-30%，NAND闪存价格上调5%-10%，美国芯片公司及数据中心运营商开始探索与韩国内存制造商签订2至3年中长期协议以确保供应链稳定 [3] - AI训练集群的能耗与带宽需求增长，推动数据中心进入“GW级扩容”时代，拉动机柜内部电连接、线缆与系统方案需求 [3] - 预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力 [3] 行情回顾 - 电子行业周涨幅为8.49%，在申万一级行业中排名第二，仅次于通信板块（上涨11.55%）[6] - 电子板块细分领域全线上涨，印制电路板板块涨幅最大，达14.05%，其次是数字芯片设计板块（上涨10.51%）和消费电子零部件及组装板块（上涨9.86%），面板板块涨幅最小为2.30% [8] - 费城半导体指数当周呈现上涨走势，从10月20日的6,885.03点上涨至10月24日的6,976.94点，仍处于2025年4月以来的上涨通道 [11] - 全球半导体龙头股涨多跌少，SK海力士周涨幅最大为9.56%，意法半导体跌幅最大为15.01% [15][16] 行业高频数据跟踪 面板价格 - TV面板：四季度整机厂商需求理性收敛，头部厂商启动控产机制以稳定供需，预计9月-10月32英寸、50英寸、55英寸及大尺寸面板均价保持稳定 [17][18] - Monitor面板：10月Monitor Open cell及LCM面板主流规格价格预计持平，中高端面板少数规格或出现微调 [18] - Notebook面板：需求转弱与终端品牌盈利压力共振，笔记本电脑面板市场价格下行压力凸显，10月16:9和16:10主流规格IPS FHD&FHD+产品价格小幅下跌0.2美元 [19][20] 存储器价格 - 当周各类DRAM颗粒现货价格均呈现上涨趋势 [21] - DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)价格从10月20日的10.457美元上涨至10月24日的12.615美元 [21] - DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)价格从10月20日的24.333美元上涨至10月24日的24.721美元 [21] - DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)价格从10月20日的18.300美元上涨至10月24日的20.550美元 [21] - DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)价格从10月20日的7.924美元上涨至10月24日的8.480美元 [21] - DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)价格从10月20日的8.350美元上涨至10月24日的8.425美元 [21] - DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)价格从10月20日的2.763美元上涨至10月24日的3.038美元 [21] 重点公司业绩与动态 - 安费诺2025财年第三财季营业收入为61.94亿美元，同比增加53.35%；净利润为12.46亿美元，同比增加106.29%；经营利润率27.5%再创新高；其通信解决方案部门（生产高速电缆与天线）销售额为33.1亿美元，同比增长96% [3] - 生益电子2025年前三季度实现营业收入66.14亿元到70.34亿元，同比增加108%到121%；实现归属于母公司所有者的净利润10.74亿元到11.54亿元，同比增加476%到519% [3] 投资建议 - 持续看好人工智能推动的半导体超级周期，建议关注半导体全产业链 [3] - 半导体产业链重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等 [3] - 随着下游需求回暖及上游材料价格上行，建议持续关注AI PCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技等 [3] - 持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等 [3]

公司股价表现 - 10月24日股价上涨5 2%至52 63元/股 成交额8 65亿元 换手率0 73% 总市值1219 99亿元 [1] - 格林宏观回报混合A基金因持有1 48万股 当日估算浮盈约3 85万元 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月29日 于2018年9月18日上市 [1] - 主营业务为各类印制电路板的设计、研发、制造与销售 [1] - 主营业务收入构成为：通讯用板62 70% 消费电子及计算机用板31 60% 汽车/服务器用板4 92% 其他(补充)0 78% [1] 基金持仓情况 - 格林宏观回报混合A基金将公司列为第九大重仓股 持股1 48万股 占基金净值比例0 97% [2] - 该基金成立于2024年5月28日 最新规模1578 42万元 今年以来收益48 34% 成立以来收益67 7% [2] - 基金经理郑中华累计任职时间6年227天 现任基金资产总规模2 05亿元 [2]