恒生指数系列季度检讨结果 - 恒生指数公司宣布截至2025年12月31日的季度检讨结果，卧安机器人获纳入恒生综合指数 [1] - 该变动将于2026年3月6日收市后实施，并于2026年3月9日起生效 [1] - 沪深交易所届时会相应调整港股通可投资标的范围 [1] 公司获纳入港股通潜力 - 据中金研报，卧安机器人有可能被调入港股通，因其满足了包括市值、流动性和上市时间等在内的一系列标准 [1] 公司产品发布与业务进展 - 卧安机器人近期正式发布了人形具身智能机器人onero [1] - onero在CES全球首发，是专门为真实家庭场景打造的家庭保姆机器人 [1] - onero以VLA模型为核心，深度融合多模态感知、理解与动作生成能力，能完成洗衣、洗碗、做饭、收纳等家务 [1] - 1月10日，全球首家机器人网球训练场——深圳宝安超网中心“云馆”开启试运行 [1] - 卧安机器人旗下全球首款AI网球机器人Acemate入驻该训练场，为运动爱好者提供陪练服务 [1]

活动概况 - 第二届海淀新春科技庙会将于2月19日至23日在五棵松万达广场、海淀大悦城、中关村大融城举行，活动向市民免费开放[2][8] - 活动主题为“骐骥驰骋AI在海淀过大年”，旨在展现人工智能技术，特别是人形机器人与市民互动[2] 活动内容与展品 - 现场设有多款人形机器人互动，包括机器人舞狮、英歌舞表演以及机器人担任“超市售货员”等角色[2][4][8] - 去年火出圈的机器人足球赛今年升级为3V3纯AI自主决策对战，并新增点球大战项目，机器人能实时捕捉动态并完成复杂动作[6] - 本届庙会共有70家企业带来150余项展品，其中北京企业65家，海淀区企业57家，是参展的“主力军”[6] 技术与产业展示 - 机器人足球赛中的机器人具备实时捕捉球路与赛场动态、完成跑动射门等复杂动作，并能与队友同步信息实现默契配合的能力[6] - 点球大战中，机器人射门角度刁钻且力度大，展示了其运动控制与决策能力[6] - 活动选址商圈，并融合体育品牌提供场地、裁判等支持，旨在通过文商科融合进一步推动机器人技术的商业化落地[8] 行业与区域发展背景 - 活动旨在展现海淀区人工智能企业的硬实力，配合北京市推进建设“全球人工智能第一城”及海淀区打造人工智能产业高地的目标[8]

公司2025年经营业绩与里程碑 - 2025年人形机器人全球签单超千台 签约金额破亿人民币[1][4] - Booster K1小型人形机器人斩获全球销量第一 成为赛场与市场双料冠军[1][4] - 2025年12月实现单月经营性现金流转正 标志着公司迈入商业自主新阶段[1][4] 公司技术发展与商业战略 - 公司发展核心在于夯实技术根基与实现商业自主 坚持解决核心技术难题而不被短期风口绑架[1] - 公司坚持技术落地并承载人文价值 探索技术与人的价值连接[2][4] - 新一年公司战略是坚守技术与人文交汇点 致力于打造像个人计算机一样简单、可靠、实用的人形机器人[2][5] 公司品牌与文化践行 - 公司以机器人演绎非遗醒狮等文化项目 从长城走向全球舞台 践行科技传承文化的理念[2][4] - 为回馈员工并展示成果 公司推出春节福利 返乡员工可申请携带Booster K1机器人回家与家人互动[2][4]

文章核心观点 - 深圳凭借其深厚的电子信息制造业基础与创新生态 正从全球制造业重镇转型为全球机器人及具身智能产业的创新策源地与发展沃土 其通过构建全链条产业体系 推动制度创新与跨界融合 探索出了一条发展新质生产力的清晰路径 并设定了明确的千亿级产业发展目标 [1][2][6] 产业规模与增长动能 - 深圳拥有超过7.4万家机器人产业链相关企业 产业生态呈现“热带雨林”式繁荣 [1] - 2025年前三季度 深圳机器人产业增加值达到55.59亿元 同比增长31.4% 展现出强劲发展动能 [3] - 根据行动计划 到2027年 深圳具身智能机器人关联产业规模将达到1000亿元以上 [6] 全链条产业体系与竞争优势 - 深圳已形成覆盖“上游核心零部件—中游整机制造—下游场景应用”的完整机器人产业链 [2] - 上游核心零部件领域 兆威机电（微型驱动）、速腾聚创（激光雷达）、汇川技术（伺服系统）、奥比中光（3D视觉）等企业在细分赛道领跑 [2] - 中游整机制造领域 聚集了优必选、乐聚机器人、众擎机器人等一批整机企业 [2] - 下游应用领域 深圳集齐全部31个制造业大类 拥有从工业制造到公共服务、特种作业的全方位应用场景 [2] - 本地高效的供应链可提升效率50%以上并节省约30%的成本 形成“当日达”的竞争力 [2] 技术创新与全球首例 - 优必选在极氪智慧工厂成功开展全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训 [3] - 众擎机器人完成了全球首例人形机器人前空翻 [3] - 深圳清华大学研究院超滑技术研究所的“自超滑技术”将机器人灵巧手的使用寿命显著提升至4000小时 [3] 制度创新与政策支持 - 深圳市龙岗区于2025年3月成立了全国首个人工智能（机器人）署 旨在打破“部门墙” 提供从产业规划到场景推广的“产业总服务台”式服务 [4] - 深圳构建了精准赋能政策体系 包括“揭榜挂帅”和“项目经理人制”以攻坚核心技术 [4] - 政府首创“三券”支持体系：5亿元“训力券”补贴AI模型训练算力成本 5000万元“语料券”支持采购高质量训练数据 1亿元“模型券”降低基础大模型研发与调用投入 直击企业研发成本高的痛点 [4] 产业生态与跨界融合 - 南山区“机器人谷”加速崛起 聚集了优必选、越疆科技等上市公司及肯綮科技、云鲸智能、普渡科技等细分龙头 近10所高校形成“智核” [1][2] - 南山区构建“高校+研究院+企业”铁三角 串联宝安区精密制造、南山区软件算法及前海制度优势 形成人形机器人“15分钟创新圈” [5] - 龙岗区打造全国首个“机器人街区” 集剧场、实验场、产业园区于一体 并开放全球首家机器人6S店 [5] - 产业融合趋势显著 深圳的汽车零部件企业和主机厂正快速切入机器人赛道 形成“车企造人”新趋势 [5] - 深圳机器人产业“源于3C 服务3C” 小米链、华为链、苹果链等集成控制厂商的集群发展提供了技术储备 其对自动化的需求又反向加速了机器人产业发展 [5] 应用场景开放与城市试验场 - 深圳坚持将整座城市作为新技术试验场 主动开放场景：在龙岗 新石器无人配送车按新开放线路完成物流配送；在福田 人形机器人探索参与地铁安检；在南山 机器人跟随民警巡逻；在宝安 机器人提供夜间政务服务 [3]

公司业务与运营现状 - 截至2月12日，公司开放式机器人租赁平台已累计收到覆盖春节假期的订单超过1000单，预计整个春节假期内平台整体GMV环比上涨80%，累计订单量预计将突破5000单 [3] - 平台目前可调度机器人超过3000台，一台机器人平均每月接单约10单，均价为2500元，据此计算单台机器人月收入约2.5万元，回本周期大约在6到8个月 [3] - 春节订单场景以拜年、求婚、亲子互动等标准化泛娱乐场景为主，相关订单已占平台成交单量约15%，目前主流需求为非制造业场景 [3] - 平台面临的主要运营压力是订单过多而履约人手不足，对于超出能力的订单只能婉拒 [3] - 公司已做好承接春晚流量的准备，同步推出“春晚同款可租”活动 [4] 行业动态与市场前景 - 春节假期的高流量为机器人租赁行业带来了第一波“压力测试” [3] - 行业热度预计将在《2026年春节联欢晚会》当晚达到最高峰，目前已有四家具身智能厂商与总台春晚合作 [4] - 行业预估此次春晚将成为具身智能从实验室走向规模化商用的关键转折点，通过国家级技术压力测试，快速推进国民级市场教育，提升赛道估值与关注度 [4] - AI技术迭代将直接拉动机器人能力，能力越强，应用场景自然就越宽 [3] 公司发展战略与融资计划 - 公司由智元机器人（智元创新）出资设立 [3] - 公司计划年后以“一月一轮”的节奏推进融资，并与多家公司投资团队已有接触，目标在年中完成阶段性收官 [5]

市场表现与资金流向 - 本周（截至2026年2月13日）主要科技主题指数普遍上涨，其中中证消费电子主题指数上涨3.1%，中证物联网主题指数上涨2.9%，国证机器人产业指数上涨2.7%，中证智能电动汽车指数上涨2.0% [1] - 机器人ETF易方达（159530）连续4个交易日获资金布局，合计近5亿元，并在当日再获超1亿份净申购 [1] 机构观点与市场展望 - 中信建投证券指出，展望2026年，全球流动性宽松格局将进一步深化，国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市动力增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础，支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [1] - 综合商业化场景分析，预计具身智能远期市场规模超过万亿元，人形机器人板块的关注核心正从主题投资转向量产预期 [1] 指数定义与覆盖范围 - 中证智能电动汽车指数聚焦智能电动汽车，该领域有望成为具身智能落地的代表性方向之一，覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [3] - 中证消费电子主题指数聚焦AI硬件，这是目前主要的智能终端品类，由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [4] - 中证物联网主题指数聚焦物联网，这是智能终端实现万物互联的重要基础，由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [5] 历史业绩表现 - 从长期表现看，截至2026年2月13日，国证机器人产业指数自基日以来累计上涨168.4%，年化涨幅9.6%；中证智能电动汽车指数自基日以来累计上涨324.6%，年化涨幅14.3%；中证消费电子主题指数自基日以来累计上涨420.3%，年化涨幅13.8%；中证物联网主题指数自基日以来累计上涨337.4%，年化涨幅11.8% [10] - 从近期表现看，近1年累计涨跌幅方面，中证物联网主题指数上涨40.1%，中证消费电子主题指数上涨39.2%，国证机器人产业指数上涨22.7%，中证智能电动汽车指数上涨23.0% [10] - 近3月累计涨跌幅方面，中证物联网主题指数上涨12.3%，国证机器人产业指数上涨10.7%，中证消费电子主题指数上涨5.7%，而中证智能电动汽车指数下跌1.4% [10] - 近1月累计涨跌幅方面，各指数均出现下跌，其中国证机器人产业指数下跌2.5%，中证智能电动汽车指数下跌1.9%，中证消费电子主题指数下跌1.7%，中证物联网主题指数下跌2.0% [10] 指数估值方法说明 - 滚动市盈率定义为总市值除以近四个季度归属母公司股东的净利润之和，该估值指标适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业 [6][18] - 滚动市销率定义为总市值除以近四个季度营业收入之和，适用于尚未盈利但企业营业收入稳定、持续增长的企业，或是处于成长期、业务规模正在扩张的企业 [6][18] - 指数估值分位数指指数历史上估值指标低于当前估值指标的时间占比，分位低表示相对便宜 [6]

文章核心观点 - 越疆科技的人形机器人Atom已在复杂商业环境中实现全自主运营的技术突破与应用落地，并已启动规模化量产交付，标志着其人形机器人正从“实验室概念”迈向“工业化产品”[1][3][4] - 公司强调量产能力是区分概念与产品的关键，并认为机器人的终极价值在于成为务实的生产力工具，其量产策略基于“大脑优先、身体可靠、场景驱动”的系统工程[1][4][6] - 行业正处于从技术突破到产业爆发的关键窗口，具身智能被列为未来产业核心，以越疆为代表的广东机器人产业正大步迈向千亿元级新兴产业集群[2][10] 公司技术与产品进展 - **全自主商业运营验证**：Atom机器人在深圳电影院无人辅助下，每日连续工作14小时，实现日销爆米花1000杯、单日营收突破2万元的业绩，是全球首例在复杂商业环境中的全自主运营技术突破与应用落地[1] - **启动规模化量产**：公司已正式启动第三批全尺寸工业人形机器人Atom的量产交付，为2026年规模化交付按下“加速键”[1][4] - **核心智能模型**：量产版Atom搭载自研的DOBOT-VLA模型，通过端到端融合视觉感知、语言理解与动作生成，能将任务指令转化为结构化推理链并映射为连续动作，使机器人具备自主规划、执行和实时纠错能力[7][8] - **多机协同能力**：基于统一的“具身智能超级工厂”技术架构和DOBOT-VLA模型，Atom实现了在工业场景中的多机协同，能对群体任务进行分解、分配与全局优化，交付的是可快速编排的柔性生产力单元[9] 公司量产策略与优势 - **量产逻辑**：量产绝非简单的数量叠加，而是区分“实验室概念”与“工业化产品”的最关键标尺[1] - **系统工程三大关键**：量产前提是“大脑优先”（基于场景理解的自主应变能力）、“身体可靠”（硬件稳定性）和“场景驱动”（从征服专用场景开始通往通用）[6] - **供应链与研发效率**：得益于深圳的产业土壤支持，公司在中试基地放置四五十台机床随时打样，将原本一个月的研发周期缩短至一天，研发效率提高至少30%[6] - **交付与成本优势**：采用统一的软件平台和标准化硬件，使交付周期和成本大幅缩短，实现了大规模、可复制的交付，客户可像搭积木一样灵活配置机器人班组[9][10] 行业趋势与公司定位 - **政策与产业窗口**：具身智能被列为我国“十五五”规划建议中未来产业的核心，行业正站在从技术突破到产业爆发的关键窗口[2] - **技术路线分野**：国内人形机器人存在“硬件派”（如宇树科技、众擎机器人，注重硬件稳定性和操作精度）和“软件派”（如智元、银河通用，具备强大AI能力）两大争鸣方向[7] - **公司技术路线选择**：公司不追求通用大脑，而是三年前就开始布局垂直领域智能化，进行垂直场景训练，结合高操作精度以在垂直场景落地[7] - **行业发展里程碑**：2026年年初，随着马斯克宣布人形机器人将在明年发售，行业再掀量产热潮，量产能力被视为2026年人形机器人赛道的“试金石”[4] - **区域产业集群进展**：广东机器人产业在运动控制算法、大模型植入及核心零部件减速器等方面取得显著进展，正大步朝着千亿元级新兴产业集群迈进[10]

机器人产业范式与战略地位 - 机器人产业正经历从传统自动化执行单元向智能制造系统核心载体的范式跃升，通过大模型与数字孪生技术实现产线级的柔性化重构与自主决策，成为工业4.0的战略性技术底座 [1] - “AI+硬件”的协同创新构建了极高的技术壁垒与产业链溢价能力，使机器人板块兼具高端制造的确定性与科技成长的高弹性，成为硬科技领域最具战略配置价值的赛道之一 [1] - 中国在此轮产业变革中已确立全方位领先优势，包括制造能力的规模化兑现、稀土战略资源的掌控力以及产业政策的连贯支持，未来十年有望持续扩大领先地位并主导全球供应链重构 [7] 核心零部件国产替代进展 - 在精密传动领域，国产谐波减速器已实现柔轮材料与齿形设计的双重突破，传动精度达弧分级别，背隙控制优于1弧分，成本较进口产品降低40%以上，推动绿的谐波等企业占据全球市场份额25%以上 [1] - 行星滚柱丝杠作为人形机器人线性关节核心部件，国内厂商通过工艺创新已将导程精度控制在5微米以内，疲劳寿命突破2万小时，打破瑞士Rollvis、德国INA的长期垄断，实现从样品到量产的工程化跨越 [1] - 上游核心零部件的国产替代不仅意味着成本曲线下移，更代表着产业链利润池向国内转移的结构性红利 [2] 市场规模与上游需求预测 - 摩根士丹利预测，基准情形下全球机器人硬件销售额将从2025年的约1000亿美元激增至2030年的5000亿美元，2040年达9万亿美元，2050年攀升至25万亿美元，若加上软件服务等，市场规模可能成倍增长 [3][7] - 到2050年支撑14亿台机器人销售将需要：57亿个摄像头（较2025年增长95倍）、270亿个电机（增长260倍）、410亿个轴承（增长200倍）、1250万ExaFLOPS边缘计算能力（增长4万倍）、170万吨稀土磁铁（增长480倍）以及26太瓦时电池容量（增长1450倍） [2] 板块估值与业绩展望 - 尽管当前板块估值处于历史较高分位，但业绩增速对高估值的消化作用开始显现，按照Wind一致预期，2025-2027年板块复合净利润增速有望维持在40%以上，PEG指标逐步向合理区间收敛 [7] - 随着Gen 3人形机器人量产节点临近及大众传播事件催化，业绩兑现的确定性将进一步强化资金对板块“硬科技+真成长”属性的配置共识，推动估值体系从主题博弈向业绩驱动切换 [7] - 相较于半导体、AI算力等估值高位运行的科技板块，机器人指数当前估值水平相对适中，而产业基本面正加速改善，具备“低估值+高景气”的罕见组合 [13] 中证机器人指数与相关基金 - 天弘中证机器人ETF发起式联接基金跟踪中证机器人指数，该指数是覆盖机器人全产业链的稀缺标的，编制方案精准锚定“硬科技+先进制造”双主线 [10] - 指数持仓涵盖减速器、伺服系统、控制器等上游核心零部件龙头，以及工业机器人本体、自动化集成商和新兴的人形机器人概念企业，前三大权重板块分别为工控设备（21.3%）、机器人（14.1%）和横向通用软件（11.1%） [10][12] - 该基金能有效分散单一企业技术路线失误或订单波动的风险，截至2025年12月31日，A类过去一年跟踪误差0.45%，C类0.70%，均控制在同类指数基金常见的1%以内 [10] 产业投资逻辑与关注点 - 机器人行业技术路线迭代快、个股分化剧烈，通过指数基金可一键打包埃斯顿、汇川技术、双环传动等细分领域龙头 [10] - 在当前国内工业机器人保有量全球第一、人形机器人量产前夜的产业拐点期，该指数既能受益于传统制造业自动化升级的确定性需求，又能捕捉具身智能技术突破带来的估值弹性 [13] - 人形机器人处于从零开始设计阶段，需研发团队与制造供应商共同重新设计关节、传感器等核心部件，投资层面应优先关注头部企业动态及国内厂商在小脑领域的突破 [13]

机器人6S店模式与功能 - 机器人6S店为机器人从实验室走向市场、从技术概念走向生活场景搭建桥梁 不同于传统汽车4S店模式[1] - 店内展示多种机器人应用场景 包括机器人合奏钢琴曲 机械臂调制咖啡和制作冰淇淋 机器狗互动以及机器人书法家写“福”字[1] - 店内设有机器人场景体验馆和互动体验馆 展示光伏巡检机器人 工业巡检机器人 中医问诊机器人 智能管家机器人等未来工作与生活场景 互动体验区成为青少年与科技爱好者的天堂[2] 服务机器人应用技术员职业 - 服务机器人应用技术员是一个新职业群体 通过无数的数据训练和反复参数调试使机器人完成如写书法等任务 一旦训练完成 机器人的稳定性超人类[1] - 该职业工作涵盖节前租赁设备集中调试到春节期间应急运维 守护每一个机器人的“健康” 服务范围从几百元的消费级机器狗到万元定制化演出机器人[2] - 该职业需要懂硬件 算法 也要理解客户场景 像机器人的“全科医生” 其价值在于让机器人适配不同行业 成为提升效率 弥补人力缺口的工具[3] 机器人定制化服务与市场需求 - 不同行业和场景对机器人需求千差万别 定制服务需求越来越大 例如为博物馆定制需内置地图与讲解系统的导览机器人 为物流仓库定制需优化负重与路径算法的搬运机器人[3] - 服务机器人应用技术员的工作是让机器人“学会”这些特定技能[3] 机器人产业发展与集群 - 已有超过200家产业链上下游企业表达了进驻深圳龙岗区机器人产业平台的意向[3] - 其中 人形机器人和服务机器人企业近50家 涵盖了从核心零部件研发到整机制造 从软件算法到场景应用的全产业链环节[3]

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