公司股价表现 - 首程控股股价盘初拉升大涨超15% 领涨机器人板块 股价报2.5港元 创2011年7月以来新高 [1] - 港股市场机器人概念股集体走强 [1] 战略投资布局 - 公司旗下北京机器人产业发展投资基金对人形机器人企业松延动力完成数千万元人民币追加投资 系2024年3月首轮投资后的再次加码 [2] - 投资将用于支持松延动力在机器人本体优化 仿生人脸迭代及规模化应用推进 [2] - 松延动力为聚焦人形机器人本体与仿生人脸研发的人工智能企业 在科研 教育 服务等领域形成显著竞争优势 [2] - 其仿生人脸产品在博物馆 商超等场景落地 逼真度和交互性能全球领先 [2] - 松延自主研发的机器人"小顽童"在2025世界人形机器人运动会中荣获自由体操 跳远金牌及舞蹈银牌等多项奖项 体现高动态控制与AI动作生成技术实力 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年总营收达7.31亿港元 同比增长36% [2] - 归母净利润3.39亿港元 同比增长30% [2] - 资产运营业务收入5.11亿港元 同比增长26% [2] - 资产融通业务收入2.2亿港元 同比大增69% [2] - 全年累计派息11.59亿港元 股息率近8% [2] - 回购超4000万股 兼具现金牛与成长股属性 [2]

公司上市进展 - 公司积极推进IPO筹备工作 预计10月至12月提交上市申请文件[1] - 公司名称于今年5月由杭州宇树科技有限公司变更为杭州宇树科技股份有限公司[2] - 7月18日开启上市辅导 中信证券为辅导机构 将于10月至12月进行发行上市条件综合评估[2] - 控股股东王兴兴合计控制公司34.7630%股权[2] - 交易所问询流程通常需要3到6个月[1] 公司经营数据 - 2024年营收结构：四足机器人占比65% 人形机器人占比30% 零部件产品占比5%[1] - 四足机器人应用领域：80%用于科研/教育/消费 20%用于巡检/消防等工业领域[1] - 人形机器人全部应用于科研/教育和消费领域[1] - 公司年度营收超10亿元人民币[2] - 公司规模约1000人[2] 公司融资情况 - 已完成10轮融资 最近一轮为今年6月完成的C轮融资[2] - 投资方包括中国移动/腾讯投资/阿里巴巴/蚂蚁集团/吉利控股/美团战略投资部/深创投/上海科创基金/北京机器人产业投资基金等[2] - 今年以来共有85条中标信息 招标方主要为产业端和高校[2] 行业发展状况 - 2025年上半年人形机器人行业整机及零部件厂商平均增长50%至100%[3] - 全球人形机器人行业出货量预计未来几年每年翻一番[3] - 若有技术突破 未来2到3年可能实现年出货几十万至上百万台[3] 行业融资动态 - 7月星动纪元/云深处完成近5亿元融资 星海图/千寻智能/众擎机器人/逐际动力官宣融资[3] - 6月中下旬银河通用完成11亿元人民币新一轮融资 由宁德时代及溥泉资本领投[3] - 5月魔法原子完成数亿元战略融资 为半年内第二轮超亿元融资[3] - 8月智元机器人获LG电子及未来资产集团战略投资 已完成10轮融资[4] - 智元机器人曾获腾讯/京东/比亚迪/上汽/北汽/TCL等产业资本投资[4] - 优必选与国际投资机构Infini Capital签署10亿美元战略合作协议[4] - 优必选上半年营收6.21亿元 同比增长27.5% 期内亏损收窄至4.40亿元[4]

权益类基金发行 - 9月启动发行124只基金 其中85只权益类基金占比近七成 9月1日单日47只权益类基金启动发售 [1] - 偏股基金指数和股票基金指数均创近三年新高 近一年涨幅均在50%左右 [1] - 新发热潮与政策支持力度大及市场行情走强相关 投资者对绩优权益类基金热情显著高于前两年 [1] 创业板业绩表现 - 1384家创业板公司2025年上半年营收突破2万亿元 超七成公司实现盈利 [1] - 先进制造、数字经济和绿色低碳三大领域业绩亮眼 头部公司引领作用凸显 海外布局成效显现 [1] - 研发创新投入持续加大 投资扩产意愿显著增强 营收和净利润增速双双领跑A股 [1] 城商行业绩复苏 - 17家A股城商行上半年营收平均增速5.22% 较一季度2.96%上升2.26个百分点 14家实现正增长 [2] - 归母净利润平均增速6.74% 较一季度5.49%上升1.25个百分点 15家实现正增长 [2] - 江苏银行资产规模406.61亿元优势超越北京银行 7家城商行不良贷款率低于1% [2] 光交换机市场 - 全球光交换机市场规模预计2031年达20.2亿美元 未来几年复合增长率16.3% [2] - 英伟达Spectrum-XGS以太网提升AI集群性能 光交换机因多端口、大带宽、低时延特性有望替代传统电交换机 [2] - 华为、新华三发布光交换机产品 德科立、腾景科技、赛微电子等A股公司积极布局产业链 [2] 水泥行业整合 - 龙头企业加速并购整合产能 通过海外并购开拓增量市场 资产整合优化区域竞争格局 [3] - 上半年水泥售价回升与煤炭成本下行推动净利润逆势增长 行业利润得到修复 [3] - 下半年需求预计小幅好转 但价格修复力度有限 若产能管理政策执行较好则利润可能小幅改善 [3] 私募调研动向 - 8月私募机构调研A股公司突破6000次 环比增逾200% [3][4] - 医药生物行业成最受青睐调研行业 电子、机械设备、电力设备等科技制造领域获密集关注 [4] - 调研聚焦硬科技和大健康两条核心赛道 同时注重高弹性标的和细分行业龙头 [4] 人工智能人才流动 - 苹果机器人AI研究主管跳槽至Meta 另有三名大型语言模型团队研究人员离职 [4] - 基础模型团队近期流失约10名成员包括负责人 该团队是创建苹果AI平台的核心 [4] 公司资本运作 - 极米科技筹划发行H股并在香港联交所主板上市 [5] - 药明合联拟以每股58.85港元配售2227.7万股 折价4%筹资13.11亿港元 [6] - 中国石油集团将5.41亿股A股（占总股本0.30%）划转给中国移动集团 [7] 产业投资与增持 - 中国信保承保非洲新能源材料基地项目 承保金额2.85亿美元 项目全面建成后年产12万吨镍系材料 [8] - 京海互联增持格力电器4638.27万股 金额20.99亿元 持股比例达7.8342% [8] - 镇洋发展以1:1.08换股比例被浙江沪杭甬吸收合并 [9] 大类资产表现 - 美股三大指数集体收跌 标普500跌0.69% 道指跌0.55% 纳指跌0.82% [10] - 30年期美债收益率逼近5% 10年期美债收益率涨3.69基点 美元指数涨0.7% [10][11] - 黄金期货突破3600美元大涨1.8%刷新历史高位 WTI原油站上66美元 比特币重回11万美元上方 [10][11]

股价表现 - 首程控股股价高开逾5% 截至发稿涨5.53%报2.29港元 成交额3239.43万港元 [1] 投资动态 - 首程资本旗下管理的北京机器人产业发展投资基金对松延动力进行追加投资 本次为2024年3月投资后的后续投资 [1] - 投资将促进被投企业加大研发投入和产品迭代升级 巩固其于人形机器人赛道的领先地位 [1] 被投企业业务 - 松延动力聚焦于人形机器人本体和仿生人脸研发、制造和销售 致力于通用人工智能本体、机器人仿生及具身操作系统研发 [1] - 投资将加速仿生人脸迭代升级和人形机器人本体产品优化 加速人形机器人产业商业闭环 [1] 战略规划 - 集团将持续加大机器人产业投资布局 重点与产品成熟和商业化进展顺利的企业合作 [1] - 推动被投企业加速商业闭环和开拓更多落地场景 促进中国智能机器人产业发展 [1]

行业动态与政策支持 - 机器人行业在政策与技术双重利好下延续活跃态势 人工智能与机器人融合创新持续推动市场热情 [3] - 工信部强化人形机器人发展规划 地方政府密集落地AI加场景支持政策 形成上下联动的产业推进格局 [3] - 2025世界机器人大会成功举办 机器人运动会等特色活动进一步提升板块关注度与产业热度 [3] 企业进展与产品迭代 - 宇树科技正推进IPO相关准备 预计2025年10月至12月期间正式提交申报文件 [3] - 宇树科技发布新一代具身智能机器人 价格具有性价比 主要应用场景为二次研发和商业展示 [4] - 特斯拉Optimus 3代市场关注度较高 新方案升级包括灵巧手 轻量化以及AI大脑 预计四季度展示 [4] - 国内外技术迭代节奏加快 智源研究院推进软件平台建设 RoboOS系统实现多机协同突破 [4] - 英伟达发布新一代机器人芯片Jetson AGX Thor 采用Blackwell架构 算力高达2070 TFLOPS 较前代提升7.5倍 [4] 市场表现与估值 - 机器人板块估值分位点已处于历史高位 叠加部分企业量产进度存在不确定性 短期波动可能加大 [4] - 后续机器人量产和大脑的迭代仍是重要催化因素 [4] 指数产品信息 - 中证机器人指数选取70只系统方案商 数字化车间与生产线系统集成商 自动化设备制造商 自动化零部件商及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本 [5] - 天弘中证机器人ETF联接A类代码014880 C类代码014881 紧密跟踪中证机器人指数 [5]

公司股价表现 - 首程控股股价高开逾5% 截至发稿涨5.53%报2.29港元 成交额达3239.43万港元 [1] 投资动态 - 公司通过全资附属公司管理的北京机器人产业发展投资基金对松延动力进行追加投资 此次为2024年3月投资后的第二次投资 [1] - 追加投资将促进被投企业加大研发投入和产品迭代升级 巩固其于人形机器人赛道的领先地位 [1] 被投企业业务 - 松延动力聚焦于人形机器人本体和仿生人脸研发、制造和销售 致力于通用人工智能本体、机器人仿生及具身操作系统研发 [1] - 投资将加速仿生人脸迭代升级和人形机器人本体产品优化 推动人形机器人产业商业闭环 [1] 战略规划 - 公司将持续加大机器人产业投资布局 重点与产品成熟和商业化进展顺利的企业合作 [1] - 推动被投企业加速商业闭环和开拓更多落地场景 促进中国智能机器人产业发展 [1]

公司投资动态 - 首程控股旗下北京机器人产业发展投资基金对人形机器人企业松延动力完成数千万元人民币追加投资 该投资为2024年3月首轮投资后的再次加码 [1] - 投资资金将用于支持松延动力在机器人本体优化 仿生人脸迭代及规模化应用推进 [1] 被投企业技术实力 - 松延动力聚焦人形机器人本体与仿生人脸研发 其仿生人脸产品在博物馆 商超等场景落地 逼真度和交互性能全球领先 [1] - 公司自主研发的机器人"小顽童"在2025世界人形机器人运动会中荣获自由体操 跳远金牌及舞蹈银牌等多项奖项 [1] 产业链战略布局 - 首程控股通过全链条布局机器人产业 覆盖上游材料（电子皮肤 轻量化PEEK的投资 联合研发 孵化和并购） 中游本体与零部件制造（投资宇树科技 银河通用 北京人形机器人创新中心等）以及下游场景落地 [2] - 公司构建"资本+场景+运营"生态体系 首家机器人4S店将于国庆十一期间在北京融石广场正式长期开放 年内将以连锁形式陆续开设3-10家 [2] 行业发展前景 - 人形机器人行业逐步成熟 资本持续加码具备技术闭环与商业化能力的企业 将加速产业链整合与规模化应用突破 [2] - 松延动力在首程机器人生态支持下有望进一步巩固市场地位 推动人形机器人在文教 公共服务等场景的普及 [2]

市场表现 - A股主要指数集体调整 沪指跌0.45%报3858点 光模块 光芯片 AI算力等概念大幅回撤[1] - 机器人产业链午后强势反弹 机器人ETF收涨0.39% 盘中向上振幅达4.69% 南网科技领涨10.36% 四只个股涨停[1] - 科创人工智能ETF华夏收跌3.52% 乐鑫科技领跌12.39% 澜起科技和复旦微电跌幅超7%[1] - 机器人ETF单日成交额达25.54亿元 资金净流入5亿元 近4日累计净流入12.7亿元 规模创176.36亿元历史新高[1] 行业动态 - 宇树科技计划2025年10-12月提交上市申请 2024年产品销售额分布为四足机器人65% 人形机器人30% 组件5%[2] - 四足机器人应用领域研究教育消费占80% 工业检查与消防占20% 人形机器人完全用于研究教育消费领域[2] - 美国AI公司Anthropic完成新一轮融资 估值达1830亿美元 资金将用于技术研发和商业化落地[2] - 星尘智能与仙工智能达成千台级人形机器人订单 未来两年分阶段部署于工业制造仓储物流场景[2] 投资主线 - AI产业链仍是核心主线 宏观层面有人工智能+行动推动产业结合 中观层面三季度进入大模型密集更新周期[3] - 微观层面上市公司AI落地进展喜人 下半年预计环比增长 明后年收入占比提升 提供业绩和估值弹性[3] 产品布局 - 机器人ETF是全市场唯一规模破百亿的机器人主题ETF 流动性最佳 覆盖中国机器人产业链最全[4] - 科创人工智能ETF是机器人的大脑 具备20%涨跌幅和中小盘弹性 捕捉AI产业奇点时刻[4]

公司财务表现 - 2024年公司实现营收6.1亿元 同比增长31.1% 2020-2024年CAGR为13.4% [1] - 2024年归母净利润0.10亿元 同比增长118.1% 但2020-2024年CAGR为-34.1% [1] - 毛利率24.27% 同比下滑1.04个百分点 净利率-1.04% 同比下滑1.15个百分点 [1] - 三费合计降低1.27个百分点 [1] 传统业务发展 - 动力工具业务涵盖气动工具和电动工具 2030年全球气动工具市场预计达181亿美元 [1] - 2029年全球电动工具市场规模预计达540.9亿美元 [1] - 建筑五金业务前景广阔 2032年全球市场规模预计达739.7亿美元 [1] - 公司拥有全供应链自制能力和发达营销网络 在动力工具和建筑五金领域均有望实现稳健增长 [1] 新业务拓展 - 庭院机器人市场空间巨大 2035年全球割草机器人市场规模预计165亿美元 2024-2035年CAGR为17.8% [2] - 2032年全球泳池机器人市场规模预计75亿美元 2024-2032年CAGR为11.6% [2] - 公司为集团内部代工并供应模具和零部件 2025年1-5月相关销售额达1108万元 较2024年全年增长914% [2] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.44亿元、1.49亿元和2.31亿元 [2] - 对应PE估值分别为64.2倍、18.9倍和12.2倍 [2] - 可比公司2025-2027年平均PE估值为41.5倍、30.4倍和23.8倍 [2]

人工智能人才流动 - 苹果机器人研究负责人张剑跳槽至Meta机器人工作室并负责产品开发工作[1][2][4] - 苹果基础模型团队三名核心研究人员离职 分别加入OpenAI和Anthropic[1][3] - 苹果人工智能与机器学习部门近期流失约10名成员 包括基础模型团队负责人[1] 组织架构调整 - 苹果机器人研究团队隶属于人工智能与机器学习部门 与硬件工程部门的机器人产品研发团队分属不同体系[2] - Meta将机器人研发置于Reality Labs部门 重点投入智能眼镜 人工智能功能及人形机器人操作系统和硬件[2] 战略方向评估 - 苹果内部讨论是否加大对外部技术依赖而非完全押注自研模型[1] - 部分员工认为Apple Intelligence上线后反响不佳及可能转向第三方方案导致团队士气下滑[1] 业务发展规划 - 机器人技术被纳入苹果未来重要产品规划 包括带可移动屏幕的桌面设备以及零售和制造用机械臂[2] - 苹果机器人研究团队聚焦自动化技术和人工智能在产品中的应用[2] 人才流失持续 - 苹果人工智能团队离职潮预计将持续 更多员工正伺机寻求跳槽机会[2] - 前团队负责人庞若鸣因为期多年的2亿美元薪酬工作离开苹果加入Meta[1]