股东持股 - 皮涛、张斌、肖劲合计持股17,453,942股，占比2.5464%[5] 减持计划 - 皮涛、张斌、肖劲拟减持，因个人资金需求[3][6] - 减持期为公告披露日起十五个交易日后三个月内[7] - 减持计划符合规定，无不得减持情形[10]

业务发展战略 - 磁电装备业务以磁电应用为领域，电磁冶金技术为核心，深耕细分市场，巩固行业领先优势 [2] - 锂电负极业务坚持专业化和国际化发展，深化技术创新与产品升级，建设释放一体化产能，开拓客户和市场，推进海外生产基地建设 [2] 财务相关 - 2024年度分红会在股东会审议通过利润分配预案后的两个月内实施 [3] - 2024年度经营现金流为负，因销售回款以票据为主，应收项目增加且现金流入少，符合业务发展阶段性特征，影响会随业务阶段和收付票据金额改善 [3] - 2024年度公司海外销售占比为2.22%，美国加收关税对现有业务影响较小 [8] 产品布局与进展 - 在硅碳负极、锂金属负极等固态电池负极材料方面有开发和产品布局，硅碳负极已建成中试产线，产品进入多家客户测评和平台开发阶段 [3] - 在钠离子电池所需的硬碳负极方面有持续开发和产品布局，处于行业头部客户量产导入阶段 [6] - 研制的适用于中低速磁浮交通系统的电永磁混合悬浮磁铁已通过试验线验证，后续应用存在不确定性 [6] 业绩增长原因 - 得益于新能源汽车市场扩大、储能产业发展和高压快充车型上市带来的需求，锂离子电池负极材料出货量和业务规模保持增长 [3][4] 担保与市值维护 - 公司与子公司相互担保是为实施发展战略，满足资金需求，提高融资效率、降低融资成本，担保在审批额度内 [4][5] - 通过完善公司治理体制，增强透明度，考虑并购重组、股权激励等手段维护公司市值 [6] 海外业务情况 - 海外项目按计划稳步推进 [7] - 紧密关注政策动向，推进负极材料海外生产基地建设，增强抗风险能力 [8] 超充技术与产销目标 - 高压快充负极材料在多家客户批量应用，持续深化技术创新和产品升级，保持技术领先性 [8] - 具体产、销目标关注公司后续披露的相关公告 [8]

电动车行业财务表现 - 25Q1板块营收7902亿元，同比+9%，环比-26%，归母净利409亿元，同比+38%，环比+41% [1][2] - 利润结构：电池占比38%（同比-4pct），整车37%（同比-7pct），中游材料8%（同比+0pct），碳酸锂4%（同比+10pct），核心零部件9%（同比+0pct） [1][2] - 24Q4营收10749亿元，同比+11%，环比+22%，归母净利289亿元，同比-6%，环比-27%，主要受上游及中游材料亏损拖累 [2] 细分领域盈利变化 - 24Q4归母净利环比增速：添加剂+53%最高，电池-1%，整车-3%，碳酸锂-294%，铁锂正极-298%，六氟磷酸锂及电解液-1588% [3] - 25Q1归母净利同比增速：铝箔+506%，碳酸锂+174%，铜箔+95%，电池+26%，整车+16%，三元正极-1%，隔膜-1% [3] - 24Q4储能出货量119GWh，同比+16%，环比+11%，电动车销量582万辆，同比+33%，环比+28% [2] 盈利水平与现金流 - 24Q4毛利率14%（同比-4pct，环比-6pct），净利率4%（同比-1pct，环比-3pct） [4] - 25Q1毛利率17%（同比-1pct，环比+4pct），净利率8%（同比+1pct，环比+4pct） [4] - 24年末存货2128亿元，较年初+11%，25Q1末环比再+7%，24年经营活动净现金流1614亿元，同比-4%，25Q1为321亿元，同比+27%，环比-51% [4] 行业趋势与投资方向 - 25年行业需求预期增长25%，其中国内电动车+25%，新兴市场及欧洲储能翻倍以上增长 [4] - 推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利），材料龙头（湖南裕能、天赐材料等），碳酸锂资源企业（赣锋锂业、中矿资源等） [4][5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][6] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年一季报，归母净利润同比均显著增长；负极业务向好发展，海外市场有望逐步打开 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码300035.SZ，市场价格为人民币15.55，总市值106.5838亿元，3个月日均交易额6.8075亿元，主要股东余新持股11.76% [1][3] - 发行股数6.8543亿股，流通股5.8335亿股 [2] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为8.7%、-2.4%、0.1%、46.1%，相对深圳成指涨幅分别为8.8%、0.3%、3.1%、43.0% [2] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为49.08亿元、55.81亿元、69.12亿元、83.11亿元、100.99亿元，增长率分别为-6.6%、13.7%、23.8%、20.2%、21.5% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为0.42亿元、3.03亿元、6.22亿元、8.03亿元、10.02亿元，增长率分别为-88.5%、626.6%、105.2%、29.1%、24.9% [8] - 2025 - 2027E预测每股盈利调整至0.91/1.17/1.46元，对应市盈率17.1/13.3/10.6倍 [6] 业绩情况 - 2024年全年营收55.81亿元，同比增长13.72%；归母净利润3.03亿元，同比增长626.56%；扣非归母净利润3.45亿元，同比增长269.37% [9] - 2025年一季度营收15.98亿元，同比增长49.92%；归母净利润1.34亿元，同比增长465.80%；扣非归母净利润1.26亿元，同比增长285.41% [9] 业务发展 - 负极业务放量，2024年负极材料出货量22.57万吨，同比增长55.66%；石墨负极业务营收50.11亿元，同比增长13.50%；毛利率19.94%，同比提升7.10个百分点 [9] - 2024年获得海外某国际知名车企旗下电池子公司定点，开发韩国三星SDI等国际客户，于摩洛哥规划一体化产能 [9] - 磁电装备业务与锂电负极业务协同，开发锂电专用设备，扩展应用领域，切入锂电装备行业 [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 中科电气发布2024年年报及2025年一季报，2024年实现收入55.81亿元，同比增长13.72%，归母净利润3.03亿元，同比增长626.56%，扣非净利润3.45亿元，同比增长269.37%；2024Q4实现收入16.97亿元，同比增长22.52%，归母净利润1.19亿元，同比增长21.93%，扣非净利润1.40亿元，同比增长15.43%；2025Q1实现收入15.98亿元，同比增长49.92%，归母净利润1.34亿元，同比增长465.80%，扣非净利润1.26亿元，同比增长285.41% [2][4] - 2024年公司负极销量为22.37万吨，同比增长58.5%，锂电材料的产能利用率为95.66%，锂电材料整体毛利率18.73%，同比提升6.5pct，磁电装备等业务收入3.89亿元，盈利能力基本保持稳定 [10] - 2024Q4预计公司销量保持稳定，单吨毛利环比持续提升，经营性单吨净利预计环比持续提升，盈利能力环比提升得益于产品结构升级、2024Q4石油焦价格相对处于低位；公司计提资产减值、信用减值规模分别为0.66亿元和0.06亿元，其他收益0.21亿元，投资净收益0.11亿元，联营合营的投资收益在0.12亿元，所得税较高为0.32亿元 [10] - 2025Q1预计公司销量仍然维持高位，整体增速预计好于行业，单吨毛利环比仍然有所承压，单吨净利预计环比仍有压力，主要是石油焦涨价带来的影响，整体下降幅度预计与行业基本接近；公司分别计提资产减值、信用减值约0.28亿元和0.01亿元，其他收益0.18亿元，投资净收益0.06亿元，公允价值变动净收益0.2亿元 [10] - 中科电气受益于神行快充负极，市场份额和盈利能力有望持续提升，预计负极同样有部分供应链涨价落地，也支撑经营利润改善；负极受石油焦涨价影响，后续或将进行传导，若传导顺利，则有望进一步改善盈利；预计中科电气2025年归母净利润6.7亿元，对应PE为15.5X左右，继续推荐 [10] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） |年份|营业总收入|营业成本|毛利|营业税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|资产减值损失|信用减值损失|公允价值变动收益|投资收益|营业利润|营业外收支|利润总额|所得税费用|净利润|归属于母公司所有者的净利润|少数股东损益|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|5581|4416|2556|43|90|180|203|132|-118|-9|-24|15|479|-13|466|74|392|303|89|0.44| |2025E|7311|5653|3026|131|109|219|256|150|-62|-20|0|7|890|-9|880|132|748|673|75|0.98| |2026E|9139|7066|3768|122|140|286|350|186|-62|-20|0|7|1085|-10|1075|161|914|822|91|1.20| |2027E|10967|8585|4509|155|168|340|404|110|-61|-20|0|8|1353|0|1353|203|1150|1035|115|1.51| [15] 资产负债表（百万元） |年份|货币资金|交易性金融资产|应收账款|存货|预付账款|其他流动资产|流动资产合计|长期股权投资|投资性房地产|固定资产合计|无形资产|商誉|递延所得税资产|其他非流动资产|资产总计|短期贷款|应付款项|预收账款|应付职工薪酬|应交税费|其他流动负债|流动负债合计|长期借款|应付债券|递延所得税负债|其他非流动负债|负债合计|归属于母公司所有者权益|少数股东权益|股东权益|负债及股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|372|55|1165|2152|37|675|5853|190|2|3569|517|473|150|581|11334|1527|1716|0|102|44|720|4107|686|0|9|1212|6014|4674|647|5321|11334| |2025E|79|105|1658|2802|47|891|7035|205|4|4133|641|473|169|498|13158|2027|1877|0|117|49|591|4661|1186|0|9|1233|7089|5347|722|6069|13158| |2026E|522|155|2073|3334|60|1037|8937|216|3|4578|774|473|169|362|15512|2527|2451|0|150|64|610|5801|1486|0|9|1233|8529|6170|813|6983|15512| |2027E|651|155|2381|4064|72|1226|10761|230|1|4903|916|473|169|265|17717|2727|2995|0|183|77|724|6706|1636|0|9|1233|9584|7205|928|8133|17717| [15] 现金流量表（百万元） |年份|经营活动现金流净额|取得投资收益收回现金|长期股权投资|资本性支出|其他|投资活动现金流净额|债券融资|股权融资|银行贷款增加（减少）|筹资成本|其他|筹资活动现金流净额|现金净流量（不含汇率变动影响）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|-126|6|-19|-202|176|-39|0|2|306|-164|-88|56|-109| |2025E|282|7|-15|-1052|-68|-1129|0|0|1000|-81|-365|554|-293| |2026E|771|7|-11|-968|-47|-1020|0|0|800|-108|0|692|443| |2027E|848|8|-14|-941|3|-943|0|0|350|-126|0|224|129| [15] 基本指标 |年份|每股收益|每股经营现金流|市盈率|市净率|EV/EBITDA|总资产收益率|净资产收益率|净利率|资产负债率|总资产周转率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|0.44|-0.18|34.04|2.19|12.82|2.7%|6.5%|5.4%|53.1%|0.51| |2025E|0.98|0.41|15.52|1.95|9.26|5.1%|12.6%|9.2%|53.9%|0.60| |2026E|1.20|1.12|12.71|1.69|7.94|5.3%|13.3%|9.0%|55.0%|0.64| |2027E|1.51|1.24|10.10|1.45|7.02|5.8%|14.4%|9.4%|54.1%|0.66| [15]

担保额度 - 公司及子公司间提供担保总额不超105亿元，有效期一年[1] - 公司拟为子公司担保不超100亿元，子公司为公司担保不超5亿元[1] - 公司为贵安新区中科星城担保最高债权本金余额4亿元[2] 担保现状 - 截至公告日，实际对外担保总额62.115亿元，占净资产132.91%[5] - 无逾期对外担保，无为股东等关联方担保情况[5] 担保期限 - 《最高额保证合同》担保债务保证期间为债务履行期满起三年[4]

行业业绩概况 - 国内负极材料企业2024年业绩分化，六家头部上市公司中有四家净利润下滑 [1] - 杉杉股份遭遇上市首亏，净亏损达3.67亿元，同比下滑147.79%，主要因偏光片业务拖累及计提风险拨备 [2] - 贝特瑞净利润9.3亿元，同比减少43.76%，受负极材料价格下降及正极材料价量齐跌影响 [3] - 翔丰华净利润4955万元，同比下降40.23%，因行业供需失衡导致产品价格下跌及财务费用增加 [3] - 璞泰来净利润11.91亿元，同比下滑37.72%，负极材料受产能过剩及海外需求偏弱影响 [3] - 中科电气净利润3.03亿元，同比大增626.56%，受益于快充车型渗透率提升及储能需求增长 [4][5] - 尚太科技净利润8.38亿元，同比增长15.97%，因差异化产品战略及降本增效措施 [5] 产能与利用率 - 负极材料行业产能利用率60.8%，同比下降4.5个百分点，头部企业接近满产，小企业开工率低 [5] - 中科电气产能利用率最高达95.66%，贝特瑞90.41%，翔丰华83.43% [6] - 璞泰来负极材料产能利用率约68.35%，因控制低价产品出货导致产量下滑 [6] 扩产动态 - 六家企业中除杉杉股份外，其余在建工程金额均同比增长 [7] - 尚太科技在建工程金额6.87亿元，较年初涨超16倍，因新增北苏二期10万吨负极材料项目 [8] - 翔丰华在建工程金额同比增92.53%，因上海碳峰科创园项目开工 [8] - 中科电气放缓扩产，对安徽海达10万吨项目计提减值，因行业产能过剩 [8] 技术趋势与布局 - 快充负极材料需求增长，中科电气4C快充人造石墨负极放量，带动超快充电池发展 [8] - 鑫椤资讯预计2025-2026年为快充负极材料需求高速增长期 [9] - 璞泰来快充负极新品满足6C-10C性能要求，已批量出货 [10] - 贝特瑞推出T石墨负极产品，兼具6C快充能力，已送样客户 [10] - 杉杉股份6C超充负极材料供应头部客户 [10] - 翔丰华推动快充人造石墨负极批量供货 [10] - 硅基负极材料随半固态/固态电池发展加速，贝特瑞、杉杉股份、璞泰来已获批量订单 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024 年和 2025 年一季度业绩符合预期，负极业务盈利改善 [2][3] - 负极出货同比高增，盈利能力不断优化，积极开拓海外客户，客户结构进一步优化 [5][6] - 预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润同比增速可观，考虑盈利能力修复和石墨化自供率提升，维持“推荐”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 23 日公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年营收 55.81 亿元，同比增 13.72%，归母净利润 3.03 亿元，同比增 626.56%，扣非后归母净利润 3.45 亿元，同比增 269.37%；2025 年一季度营收 15.98 亿元，同比增 49.92%，归母净利润 1.34 亿元，同比增 465.80%，扣非后归母净利润 1.26 亿元，同比增 285.41% [3] Q4 业绩拆分 - 2024Q4 营收 16.97 亿元，同增 22.53%，环增 4.75%；归母净利润 1.19 亿元，同增 21.43%，环增 4.39%；扣非后归母净利润 1.40 亿元，同增 15.70%，环增 19.66% [4] - 2024Q4 毛利率 24.20%，同增 2.11pcts，环增 3.73pcts；净利率 7.79%，同增 0.36pct，环增 -0.69pct [4] - 2024Q4 期间费用率 10.37%，同比 -1.98pcts，销售、管理、研发、财务费用率分别为 1.47%、3.65%、3.54%、1.71%，同比变动 -0.55pct、-0.53pct、-0.44pct 和 -0.46pct [4] 业务情况 - 锂电负极业务：2024 年负极材料出货 22.58 万吨，同比增 55.66%，对应营收 51.93 亿元，同比增 14.91%，石墨类负极材料毛利率 19.94%，同比增 7.10pcts；在快充类负极材料领域技术领先，产品批量应用，曲靖基地项目一期逐步建成投产 [5] - 磁电装备业务：实现营业收入 3.88 亿元，同比保持稳定，与国内大部分钢铁企业等建立稳定业务关系，电磁冶金专用设备市场占有率超 60% [5][6] 客户情况 - 锂电负极业务与宁德时代等国内外知名锂电厂商合作良好，获海外某国际知名车企旗下电池子公司定点，开发韩国三星 SDI 等国际客户 [6] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,581|6,918|9,243|11,650| |增长率（%）|13.7|23.9|33.6|26.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|303|655|864|1,182| |增长率（%）|626.6|116.0|31.9|36.9| |每股收益（元）|0.44|0.96|1.26|1.72| |PE|34|16|12|9| |P B|2.2|2.3|2.0|1.7|[7]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收55.81亿元，同比增长13.72%，归母净利润3.03亿元，同比增长626.56%；2025年一季度营收15.98亿元，同比增长49.92%，归母净利润1.34亿元，同比增长465.80% [3] - 预计公司2025 - 2027年营收69.18、92.43、116.50亿元，同比增速23.9%、33.6%、26.0%，归母净利润6.55、8.64、11.82亿元，同比增速116.0%、31.9%、36.9% [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年年报和2025年一季报 [3] Q4业绩拆分 - 2024Q4营收16.97亿元，同增22.53%，环增4.75%；归母净利润1.19亿元，同增21.43%，环增4.39%；扣非后归母净利润1.40亿元，同增15.70%，环增19.66% [4] - 2024Q4毛利率24.20%，同增2.11pcts，环增3.73pcts；净利率7.79%，同增0.36pct，环增 - 0.69pct [4] - 2024Q4期间费用率10.37%，同比 - 1.98pcts，销售、管理、研发、财务费用率分别为1.47%、3.65%、3.54%、1.71%，同比变动 - 0.55pct、 - 0.53pct、 - 0.44pct和 - 0.46pct [4] 负极出货与业务情况 - 2024年负极材料出货22.58万吨，同比增长55.66%；对应营收51.93亿元，同比增长14.91%；石墨类负极材料毛利率19.94%，同比增长7.10pcts [5] - 公司在快充类负极材料领域技术领先，高压快充及超充类负极材料产品批量应用，2024年上半年相关车型上市带动快充类负极材料出货量增加 [5] - 公司稳步推进云南曲靖基地年产10万吨负极材料一体化项目一期以及摩洛哥负极材料生产基地规划建设，曲靖基地项目一期逐步建成投产 [5] - 磁电装备业务实现营业收入3.88亿元，同比保持稳定 [5] 客户结构 - 锂电负极业务与宁德时代、比亚迪等国内外知名锂电厂商合作良好，还获得海外某国际知名车企旗下电池子公司定点，开发韩国三星SDI等国际客户 [6] - 磁电装备业务与国内大部分钢铁企业、大型冶金工程承包商建立稳定业务关系，电磁冶金专用设备市场占有率超60%，处于行业龙头地位 [6] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,581|6,918|9,243|11,650| |增长率（%）|13.7|23.9|33.6|26.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|303|655|864|1,182| |增长率（%）|626.6|116.0|31.9|36.9| |每股收益（元）|0.44|0.96|1.26|1.72| |PE|34|16|12|9| |PB|2.2|2.3|2.0|1.7|[7] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|5,581|6,918|9,243|11,650| |管理费用|180|208|259|291| |投资收益|15|14|18|23| |净利润|392|727|959|1,313| |其他流动资产|704|821|939|1,075| |非流动资产合计|5,481|5,677|5,713|5,771| |资产合计|11,334|12,473|13,584|14,808|[12] 利润表及主要财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|5,581|6,918|9,243|11,650| |营业成本|4,416|5,356|7,276|9,195| |营业税金及附加|37|48|65|82| |销售费用|90|104|129|151| |管理费用|180|208|259|291| |研发费用|203|235|296|349| |EBIT|652|1,068|1,354|1,752| |财务费用|132|162|186|181| |资产减值损失|-118|-50|-42|-30| |投资收益|15|14|18|23| |营业利润|479|867|1,141|1,558| |营业外收支|-13|-11|-12|-13| |利润总额|466|856|1,129|1,545| |所得税|74|128|169|232| |净利润|392|727|959|1,313| |归属于母公司净利润|303|655|864|1,182| |EBITDA|981|1,426|1,742|2,171| |成长能力（%）|营业收入增长率：13.72|营业收入增长率：23.95|营业收入增长率：33.62|营业收入增长率：26.04| | |EBIT增长率：342.91|EBIT增长率：63.76|EBIT增长率：26.82|EBIT增长率：29.40| | |净利润增长率：626.56|净利润增长率：116.03|净利润增长率：31.91|净利润增长率：36.89| |盈利能力（%）|毛利率：20.87|毛利率：22.58|毛利率：21.29|毛利率：21.07| | |净利润率：5.43|净利润率：9.46|净利润率：9.34|净利润率：10.15| | |总资产收益率ROA：2.67|总资产收益率ROA：5.25|总资产收益率ROA：6.36|总资产收益率ROA：7.98| | |净资产收益率ROE：6.48|净资产收益率ROE：14.29|净资产收益率ROE：16.49|净资产收益率ROE：19.20| |偿债能力|流动比率：1.42|流动比率：1.39|流动比率：1.50|流动比率：1.67| | |速动比率：0.85|速动比率：0.84|速动比率：0.93|速动比率：1.06| | |现金比率：0.09|现金比率：0.10|现金比率：0.15|现金比率：0.24| | |资产负债率（%）：53.06|资产负债率（%）：57.50|资产负债率（%）：55.46|资产负债率（%）：52.02| |经营效率|应收账款周转天数：167.13|应收账款周转天数：155.00|应收账款周转天数：130.00|应收账款周转天数：110.00| | |存货周转天数：177.82|存货周转天数：170.00|存货周转天数：140.00|存货周转天数：120.00| | |总资产周转率：0.51|总资产周转率：0.58|总资产周转率：0.71|总资产周转率：0.82| |每股指标（元）|每股收益：0.44|每股收益：0.96|每股收益：1.26|每股收益：1.72| | |每股净资产：6.82|每股净资产：6.68|每股净资产：7.64|每股净资产：8.98| | |每股经营现金流： - 0.18|每股经营现金流：0.90|每股经营现金流：1.52|每股经营现金流：2.06| | |每股股利：0.25|每股股利：0.31|每股股利：0.38|每股股利：0.52| |估值分析|PE：34|PE：16|PE：12|PE：9| | |PB：2.2|PB：2.3|PB：2.0|PB：1.7| | |EV/EBITDA：13.76|EV/EBITDA：9.47|EV/EBITDA：7.75|EV/EBITDA：6.22| | |股息收益率（%）：1.64|股息收益率（%）：2.01|股息收益率（%）：2.48|股息收益率（%）：3.40|[13] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |净利润|392|727|959|1,313| |折旧和摊销|329|359|387|419| |营运资金变动|-1,135|-620|-490|-491| |经营活动现金流|-126|618|1,044|1,414| |资本开支|-202|-533|-440|-496| |投资|157|0|0|0| |投资活动现金流|-39|-536|-421|-473| |股权募资|2|0|0|0| |债务募资|263|903|0|0| |筹资活动现金流|56|60|-353|-402| |现金净流量|-108|142|270|538|[13]

亿利达 - 公司拟以3000万-5000万元回购股份，回购价格不超过6.5元/股，用于股权激励或员工持股计划 [1] - 公司成立于1995年7月，主营业务为中央空调风机、建筑通风机及中央空调配件的设计、制造与销售 [1] - 所属行业为机械设备–通用设备–制冷空调设备 [1] 英联股份 - 两股东拟合计减持不超过5%股份，其中翁伟炜减持不超过2.5%，蔡沛侬减持不超过2.5% [1] - 公司成立于2006年1月，主营业务为金属包装产品研发、生产和销售 [2] - 所属行业为轻工制造–包装印刷–金属包装 [2] 中兵红箭 - 2024年营业收入45.69亿元，同比下降25.29%，净亏损3.27亿元，同比由盈转亏 [2] - 公司成立于1998年3月，主营业务为特种装备、超硬材料、专用车及汽车零部件 [2] - 所属行业为国防军工–地面兵装Ⅱ–地面兵装Ⅲ [2] 中科电气 - 2024年营业收入55.81亿元，同比增长13.72%，净利润3.03亿元，同比增长626.56%，拟10派2.5元 [3][4] - 公司成立于2004年4月，主营业务为锂电负极业务及磁电装备业务 [4] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [5] 永安期货 - 2024年营业收入217.35亿元，同比下降8.76%，净利润5.75亿元，同比下降21.07%，拟10派0.7元 [5] - 公司成立于1992年9月，主营业务为期货经纪、基金销售、资产管理等 [5] - 所属行业为非银金融–多元金融–期货 [6] 永杰新材 - 2024年营业收入81.11亿元，同比增长24.71%，净利润3.19亿元，同比增长34.28%，拟10派3.25元 [6][7] - 公司成立于2003年8月，主要产品为铝板带、铝箔 [8] - 所属行业为有色金属–工业金属–铝 [9] 西部证券 - 2024年营业收入67.12亿元，同比下降2.64%，净利润14.03亿元，同比增长20.38%，拟10派0.7元 [9] - 公司成立于2001年1月，主营业务为财富信用、自营投资、投资银行等 [9] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [10] 金鹰重工 - 2024年营业收入30.93亿元，同比增长1.13%，净利润1.91亿元，同比下降35.54%，拟10派0.621元 [10][11] - 公司成立于2001年5月，主营业务为轨道工程装备研发、生产、销售与维修 [11] - 所属行业为机械设备–轨交设备Ⅱ–轨交设备Ⅲ [12] 海能实业 - 2024年营业收入22.13亿元，同比增长16.26%，净利润7669.07万元，同比下降40.45%，拟10派2元转增2股 [12][13] - 公司成立于2009年7月，主营业务为电子信号传输适配产品及其他消费电子产品定制化设计生产 [13] - 所属行业为电子–消费电子–消费电子零部件及组装 [13] 鹏辉能源 - 2024年营业收入79.61亿元，同比增长14.83%，净亏损2.52亿元，同比由盈转亏 [13] - 公司成立于2001年1月，主营业务为锂离子电池、一次电池的研发、生产和销售 [13] - 所属行业为电力设备–电池–锂电池 [14] 未名医药 - 2024年营业收入3.60亿元，同比下降16.14%，净亏损1.37亿元，同比增长58.70% [14][15] - 公司成立于2000年1月，主营业务为干扰素、神经生长因子、生物医药CRO/CDMO等 [15] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [16] 华强科技 - 2024年营业收入6.11亿元，同比增长6.74%，净利润2252.79万元，同比增长184.26%，拟10派0.434元 [16] - 公司成立于2001年11月，主营业务为特种防护装备和医药包装及医疗器械产品 [16] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [16] 安车检测 - 2024年营业收入4.48亿元，同比下降3.05%，净亏损2.13亿元，同比下降263.73% [16][17] - 公司成立于2006年8月，主营业务为机动车检测系统业务和机动车检测运营服务 [17] - 所属行业为社会服务–专业服务–检测服务 [18] 赛为智能 - 2024年营业收入1.43亿元，同比下降68.03%，净亏损5.07亿元 [18][19] - 公司成立于1997年2月，主营业务包括人工智能、智慧城市、文化教育 [19] - 所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [19] 青龙管业 - 2024年营业收入28.17亿元，同比增长36.71%，净利润2.68亿元，同比增长976.43%，拟10派1.2元 [19][20] - 公司成立于1999年3月，主营业务为高品质输水管道及相关产品 [20] - 所属行业为建筑材料–装修建材–管材 [20] 华银电力 - 2024年营业收入83.48亿元，同比下降16.00%，净亏损1.13亿元 [20][21] - 公司成立于1993年3月，主营业务为火力发电业务，同时经营水电、风电、太阳能业务 [21] - 所属行业为公用事业–电力–火力发电 [21] 中旗新材 - 2024年营业收入5.32亿元，同比下降22.88%，净利润3051.15万元，同比下降61.59%，拟10派1元转增4股 [21] - 公司成立于2007年3月，主营业务为人造石英石装饰材料 [21] - 所属行业为建筑材料–装修建材–其他建材 [21] 光正眼科 - 2024年营业收入8.93亿元，同比下降16.94%，净亏损1.75亿元，同比下降1987.12% [21][22] - 公司成立于2001年12月，主营业务为眼科医院的投资、管理 [22] - 所属行业为医药生物–医疗服务–医院 [22] 真兰仪表 - 2024年营业收入15.01亿元，同比增长11.63%，净利润3.21亿元，同比增长2.16%，拟10派2.5元 [22][23] - 公司成立于2011年11月，主营业务为燃气计量仪表及配套产品 [23] - 所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表 [23] 再升科技 - 2024年营业收入14.76亿元，同比下降10.87%，净利润9075.28万元，同比增长137.99%，拟10派0.1元 [23][24] - 公司成立于2007年6月，主营业务为微纤维玻璃棉制品 [24] - 所属行业为建筑材料–玻璃玻纤–玻纤制造 [24] 海特高新 - 2024年营业收入13.19亿元，同比增长25.26%，净利润7088.25万元，同比增长51.34% [24][25] - 公司成立于1992年11月，主营业务为高端核心装备研制与保障、航空工程技术与服务等 [25] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [25] 润泽科技 - 2024年营业收入43.65亿元，同比增长0.32%，净利润17.90亿元，同比增长1.62%，拟10派1.288元 [25][26] - 公司成立于2007年6月，主营业务为IDC业务和AIDC业务 [26] - 所属行业为通信–通信服务–通信应用增值服务 [26]