报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司自主研发的"瑞喵舒"是国内首个提出应急评价、首批通过应急评价、并于2024年1月取得临时生产文号,实现了国产猫三联疫苗第一个上市销售,打破伴侣动物用疫苗长期依赖进口的局面。公司猫三联疫苗自一月底正式推向市场以来,Q1发货50万头份,累计销售约1200万元,终端覆盖4600家宠物医院;截至6月21日,公司猫三联批签发8次,占全行业的16%,市场推广稳步推进。[2] 2) 公司猫三联疫苗有三大核心优势:1)新毒株更匹配,保护更有效;2)抗原含量高,产生抗体高,持续期长,保护效果好;3)四重高精纯,品质更优秀,副反应发生率小于十万分之一。2024年6月"瑞喵舒"作为FIFe中国猫赛官方唯一指定用苗,为专业赛猫保驾护航,增加在专业繁育圈的曝光度。未来,公司将通过各主流新媒体平台进行产品普及,以产品质量赢得宠物医生信赖,在私域专业发声建立终端宠主认知,扩大产品的影响力。[3] 3) 公司实施"抓住宠物发展契机,释放产品价值,打造国内第一品牌"战略,设立控股子公司蓝瑞生物独立运营宠物板块业务,与瑞派宠物医院、中瑞供应链渠道深度协同,携手大力推广国产宠物健康产品,深度构建宠物医疗生态格局。目前在全国各省市布局了近百家核心经销商,已覆盖全国主要一二线城市,覆盖渠道门店超过5000家。未来,公司将持续优化经销商,向地级市做渠道下沉;与核心经销商形成互利共赢机制,加深合作绑定;加强学术会议、专科会议、圆桌会议建设,赋能经销商,加强与终端宠物医院及宠物医生的沟通。此外,公司2024年计划上市驱虫药-复方二氯苯醚菊酯吡丙醚滴剂、环孢素口服溶液、升级狂犬病灭活苗等重磅产品,未来仍有口服驱虫药、猫瘟单抗、犬二联、犬四联等新品布局,接力宠物业务持续发展。[4] 财务数据总结 1) 我们预计公司2024~2026年实现归母净利润5.19、6.11、7.40亿元,同比分别增长14.6%、17.7%、21.2%,对应PE分别为12、10、9倍。[4] 2) 公司在行业整体经营压力加大的背景下,把控长期发展方向,传统经济动物业务稳定增长,新兴宠物业务方面一步步垒高先发优势。[4]

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2024-038 天津瑞普生物技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无变更、否决议案的情况； 2、本次股东大会以现场投票、网络投票相结合的方式召开。 一、会议召开和出席情况 天津瑞普生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）2024年6月11日以董事会 公告方式向全体股东发出召开2024年第一次临时股东大会的通知。（公告编号：2024- 035）。 1、审议通过了《关于回购注销 2022 年限制性股票激励计划部分限制性股票的 议案》 关联股东李守军对该议案回避表决，回避表决的股份共计 167,474,479 股。 表决结果为：同意 42,986,662 股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的 99.9358％；反对 100 股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的 0.0002％；弃 权 27,500 股（其中，因未投票默认弃权 0 股），占出席本次股东大会有效表决权股 份总数的 0.0639％。 中小股东总 ...

| 第一章 总则 | 1 | | --- | --- | | 第二章 经营宗旨和范围 | 2 | | 第一节 | 股份发行 2 | | 第二节 | 股份增减和回购 3 | | 第三节 | 股份转让 5 | | 第三章 股东和股东大会 | 5 | | 第一节 | 股东 5 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 8 | | 第三节 | 股东大会的召集 12 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 13 | | 第五节 | 股东大会的召开 15 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 18 | | 第四章 董事会 | 21 | | 第一节 | 董事 21 | | 第二节 | 董事会 24 | | 第三节 | 董事会专门委员会 30 | | 第五章 总经理及其他高级管理人员 | 31 | | 第六章 监事会 | 33 | | 第一节 | 监事 33 | | 第二节 | 监事会 33 | | 第七章 财务会计制度、利润分配和审计 | 35 | | 第一节 | 财务会计制度 35 | | 第二节 | 内部审计 38 | | 第三节 | 会计师事务所的聘任 39 | | 第八章 通知与公告 | 39 | | 第一节 ...

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/9/11/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 北京市康达律师事务所 关于天津瑞普生物技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 康达股会字【2024】第 2068 号 致：天津瑞普生物技术股份有限公司 北京市康达律师事务所（以下简称"本所"）接受天津瑞普生物技术股份 有限公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师参加公司 2024 年第一次 临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 ...

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2024-039 天津瑞普生物技术股份有限公司 关于回购注销部分限制性股票减少注册资本 公司债权人自本公告披露之日起 45 日内，有权要求公司清偿债务或者提供 相应的担保。债权人未在规定期限内行使上述权利的，不会因此影响其债权的有 效性，相关债务（义务）将由公司根据原债权文件的约定继续履行，本次回购注 1 销将按法定程序继续实施。 债权人可采用信函或传真的方式申报，具体方式如下： 1、申报时间：2024 年 6 月 27 日至 2024 年 8 月 11 日，每个工作日 9:00— 11:30、14:00—17:00（双休日及法定节假日除外）。 2、申报地点及申报材料送达地点：天津自贸试验区（空港经济区）东九道 1 号。 暨通知债权人的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 天津瑞普生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 11 日 召开第五届董事会第十五次（临时）会议及第五届监事会第十二次（临时）会议， 审议通过了《关于回购注销 2022 年限制性股票激励计划部分限制 ...

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2024-037 天津瑞普生物技术股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划第二个解除限售期 解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次符合解除限售条件的激励对象人数：174 人 2、解除限售股数：本次限制性股票解除限售数量为 829,920 股，占目前公 司总股本 466,276,186 股的 0.1780%； 3、本次解除限售的限制性股票的上市流通日为 2024 年 6 月 19 日。 天津瑞普生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 11 日 召开的第五届董事会第十五次（临时）会议及第五届监事会第十二次（临时）会 议审议通过了《关于 2022 年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售条 件成就的议案》，公司 2022 年限制性股票激励计划所涉及的限制性股票第二个 解除限售期解除限售条件已成就，根据公司 2022 年第一次临时股东大会对董事 会的授权，公司办理了 2022 年限制性股票激励计划第二个解除限 ...

公司介绍 - 瑞普生物成立于1998年,主业为兽用生物制品、兽用化药的研发、生产、销售及动物疫病整体防治解决方案的提供 [9][10][11][12][13] - 公司通过多次外延并购,已成为国内产品最全、规模最大的畜禽动保企业之一 [11][12][13] - 公司股权分布较为集中,实控人为创始人李守军,公司重视员工激励,已开展多次股权激励计划 [14][15][16][17] 经营情况 - 公司营收和利润规模近年保持稳健增长,2013-2023年CAGR分别为11.53%和11.54% [20][21][22][23] - 公司毛利率和费用率整体维持平稳,但短期受下游养殖景气低迷影响有所承压 [23][24][25][26][27][28][29][30] - 公司主要业务包括原料药及制剂、禽用生物制品、畜用生物制品、宠物药品等,其中原料药及制剂和禽用生物制品是主要收入来源 [27][28][29][30] 动保行业 - 我国兽用疫苗市场已较为成熟,口蹄疫疫苗和禽流感疫苗是两大核心单品 [33][34][35][36] - 非洲猪瘟疫苗有望成为新兴大单品,多家头部企业正在积极研发 [38][39][40][41][42] - 兽用化药市场规模持续扩大,抗微生物药是核心需求,行业集中度正在提升 [43][44][45][46][47][48][49] - 当前猪周期已进入右侧,有望带动动保需求改善,禽产业景气也有望随之回升 [51][52][53][54][55] 公司分析 - 公司在畜禽动保领域拥有丰富的产品矩阵,并持续加大研发投入,产品竞争力不断提升 [56][57][59][60][61] - 公司积极拓展集团客户,直销模式收入占比不断提升,有望受益于下游养殖规模化 [62][63][64] - 公司宠物动保业务进入收获期,自研猫三联疫苗"瑞喵舒"已于2024Q1上市,有望快速放量 [65][66][67][68][69][70][71][72] 盈利预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长,EPS分别为1.12/1.34/1.39元 [80] - 基于绝对估值和相对估值,我们认为公司股票合理估值区间为17.8-19.1元,给予"优于大市"评级 [83][84][85][86][87][88][89] 风险提示 - 盈利预测可能存在对收入增长和毛利率预计偏乐观的风险 [92][93] - 估值可能存在对相关参数估计偏乐观,从而导致估值偏高的风险 [94] - 不可控的动物疫情、下游养殖规模化进程不及预期、疫苗批发进度不及预期等经营风险 [95][96][97]

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2024-029 天津瑞普生物技术股份有限公司 第五届董事会第十五次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 天津瑞普生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十五次 （临时）会议于 2024 年 6 月 11 日在公司会议室以现场结合通讯表决方式召开。 会议通知于 2024 年 6 月 6 日以电子邮件等网络方式送达全体董事。公司应出席 董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中董事杨鶄，独立董事郭春林、才学鹏、周睿 以通讯方式参会），参与表决董事 9 人。本次会议由董事长李守军先生主持，公 司高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开和表决程序符合《公司法》 《证券法》等法律法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过了《关于 2022 年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限 售条件成就的议案》 经审议，董事会认为公司《2022 年限制性股票激励计划（草案）》（修订稿） 设定的第二个解除限售期解除限售条件已经成就，公 ...

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2024-033 天津瑞普生物技术股份有限公司 关于调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 天津瑞普生物技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 11 日召 开的第五届董事会第十五次（临时）会议及第五届监事会第十二次（临时）会议 审议通过了《关于调整 2022 年限制性股票激励计划回购价格的议案》，现将有 关事项说明如下： 一、股权激励计划已履行的相关审批程序 （八）2023 年 8 月 25 日，公司披露了《关于 2022 年限制性股票激励计划 部分限制性股票回购注销完成暨股份变动的公告》，经中国证券登记结算有限责 任公司深圳分公司审核确认，公司 2022 年限制性股票激励计划 174.26 万股限制 性股票已于 2023 年 8 月 24 日注销完成。 （九）2023 年 8 月 24 日，公司召开第五届董事会第七次会议和第五届监事 会第七次会议，审议通过了《关于调整 2022 年限制性股票激励计划公司层面业 绩考核指标的议 ...

证券代码：300119 证券简称：瑞普生物 公告编号：2024-031 天津瑞普生物技术股份有限公司 关于 2022 年限制性股票激励计划第二个解除限售期 解除限售条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1、本次符合解除限售条件的激励对象人数：174 人 2、解除限售股数：本次限制性股票解除限售数量为 829,920 股，占目前公 司总股本 466,276,186 股的 0.1780%； 3、待本次限制性股票解除限售及上市手续完成后，公司将及时发布相关公 告，敬请投资者注意。 （三）2022 年 5 月 16 日，公司 2022 年第一次临时股东大会审议通过了《关 于<公司 2022 年限制性股票激励计划(草案)>及其摘要的议案》《关于<公司 2022 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》《关于提请公司股东大会授 权董事会办理 2022 年限制性股票激励计划相关事宜的议案》，公司董事会被授 权实施限制性股票激励计划所需的必要事宜；同时，公司根据内幕信息知情人买 卖公司股票情况的核查情况，披露了《关于 2022 ...