板块整体表现 - 环境治理板块在11月14日较上一交易日下跌0.09% [1] - 当日上证指数报收于3990.49点，下跌0.97% [1] - 当日深证成指报收于13216.03点，下跌1.93% [1] 领涨个股表现 - 圣元环保（300867）领涨，收盘价22.75元，涨幅13.86%，成交额12.39亿元 [1] - 海峡环保（603817）收盘价8.68元，涨幅10.01%，成交额3.64亿元 [1] - 中持股份（603903）收盘价15.29元，涨幅7.22%，成交额2.30亿元 [1] - *ST凯撒（300899）收盘价33.76元，涨幅5.11%，成交额1.23亿元 [1] - 德创环保（603177）收盘价12.79元，涨幅4.84%，成交额2.14亿元 [1] 板块资金流向 - 环境治理板块当日主力资金净流出6.13亿元 [3] - 环境治理板块当日游资资金净流出1.12亿元 [3] - 环境治理板块当日散户资金净流入7.24亿元 [3]

基金经理变更 - 融通基金公告基金经理王迪离任融通创新动力混合型证券投资基金 [1][2] - 离任后该基金由基金经理闵文强共同管理 [2] - 基金经理变更类型为解聘基金经理 [2] 基金经理履历 - 王迪于2011年4月至2014年10月在信达澳银基金管理有限公司担任行业研究员 [1] - 王迪于2014年11月加入融通基金管理有限公司 曾任研究部行业研究员 后担任基金经理 [1] 基金产品表现 - 融通创新动力混合A/C基金成立于2021年8月24日 [1] - 截至2025年11月13日 该基金A份额今年以来收益率为18.68% C份额为18.17% [1] - 该基金A份额自成立以来收益率为-31.78% 累计净值为0.6822元 C份额收益率为-33.20% 累计净值为0.6680元 [1]

文章核心观点 - 水发集团通过构建并实施“2+2+2”运营管理对标提升体系，有效解决了国企在对标世界一流企业过程中普遍存在的“水土不服”和“两张皮”难题 [2][5] - 该体系以内部对标为核心，结合外部对标，将外部经验内化为自身标准，推动企业运营成本下降和盈利能力显著提升 [5][12][15] - 体系通过“两层对标”和动态评价机制，激发企业内生动力，形成“你追我赶”的良性循环，实现了从数据向好到经营向实的转变 [8][9][12][15] 对标提升体系构建背景与挑战 - 国企普遍存在大而不强、盈利能力与行业头部企业有差距的问题，亟需通过对标学习提升管理水平 [3] - 传统对标管理存在痛点：外部对标因企业情况不同难以复制；内部对标因缺乏系统支持效果差且存在上限 [4] - 国务院国资委及山东省国资委均动员部署国企对标世界一流企业价值创造行动，推动国企补短赶超 [3] “2+2+2”对标提升体系核心内容 - 体系以细分行业二级公司和项目公司两个层次对标为核心 [5][8] - 二级公司内部对标指标体系由净资产收益率、收入利润率、毛利率、单位人均利润和单位直接运营成本组成，并从贡献率和提升率两个动态维度评价 [8] - 项目公司对标指标体系由十个左右重要指标组成，根据各细分行业发展情况配置不同权重进行综合评价排名 [9] - 体系以运营管理标准化体系和示范化厂站两个建设为支撑，以三级推进和专家团队两个机制为保障 [5] 体系运行机制与特点 - 评价指标采用动态值而非静态值，促使各公司不断追求更高完成值，从而抬高行业平均值，形成良性循环 [8] - 增加提升率维度以激励基础薄弱企业，保证所有公司都有持续改进的动力 [9] - 外部对标主要集中在产业结构、业务模式、数字化平台等方面，为内部对标提供提升路径参考 [9] 体系实施成效：成本压降与运营效率提升 - 水发能源通过技术改造等手段，实现水、电、热单耗分别同比降低37.71%、8.69%、5%，综合成本同比降低2.32%，节约金额650万元 [12] - 截至前三季度，供水、供热、光伏、风电等单位直接运行成本分别下降0.034元/方、7.64元/GJ、0.023元/度、0.005元/度 [12] - 水发水控集团旗下公司通过专家团队督导整改，实现药剂成本同比下降280.46万元，电耗同比下降110.62万元 [13] 体系实施成效：盈利能力显著增强 - 水发上善集团水利水务主业前10月利润增长17.35%，现金流增长56.48%，水务运营板块利润总额和现金流分别增长33.41%、41.92% [14] - 山东农发智慧生物公司鹿茸菇产量增长41.33%，营业收入增长26.41%，利润总额大幅增长407.7%，单位生产成本下降16.44% [15] - 截至2024年底，供水行业净资产收益率提升0.94个百分点（提升38.14%），污水处理行业提升1.96个百分点（提升35.06%），设施农业提升2.48个百分点（提升74.87%） [15] 未来发展方向 - 公司将在内部对标常态化基础上，着重强化外部对标经验转化，持续升级内部标准、加大创新改革力度 [16]

政策核心与导向 - 国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，并购贷款将迎来新规 [1] - 监管层明确表态支持上市公司并购重组，致力于打通“科技—产业—金融”的良性循环 [1] - 政策引导金融资源安全高效地流向符合国家战略方向的产业整合与升级 [1] - 《办法》是2024年4月新“国九条”的延伸，与科创板并购重组分类审核等政策形成从非上市公司到上市公司、从债务资金到权益资金的全面支持体系 [3] - 贷款用途被限制于支持具有“较高产业相关度或战略协同性”的并购，并首次提及“向新质生产力转型升级” [5] 并购贷款规则“扩容” - 《办法》首次明确增设“参股型并购贷款”，支持企业以单次收购目标公司股权比例不低于20%进行战略参股 [3] - 此前仅“控股型收购”（通常为50%以上股权）可进行商业贷款，新规为企业产业链上下游战略性布局打开新融资通道 [3] - 对于控股型并购，可贷款比例提升至交易价款的70%，贷款期限放宽至最长10年 [4] - 参股型并购（单次取得股权比例20%及以上，或已持有20%及以上继续增持且单次不低于5%），最高60%交易金额可使用贷款，期限不超过7年 [4] 对科技企业的政策倾斜 - 科技企业参股型并购贷款占交易价款比例可放宽至80% [5] - 科技企业贷款期限从7年延长至10年，多出3年缓冲期 [5] - 政策覆盖18个试点城市，旨在形成示范效应 [5] - 中国工商银行浙江省分行10月份成功发放浙江省国有大行首笔参股型科技企业并购贷款 [5] 市场实践与规模 - 财务顾问已开展相关业务，综合费率为3%~6%，融资额度可达2亿~10亿元，融资期限一般为3~5年，最多可做并购交易价款的60% [5] - 业务要求收购方与被收购方均不能是地产行业 [5] - 2025年3月15日至9月15日半年间，沪深两市已有17家上市公司发布18则向银行申请并购贷款的公告 [6] - 2025年至今，上市公司重大资产重组项目受理数量已达去年的2倍，截至8月底批文数量已超去年 [6] 市场趋势与影响 - 专家分析指出，并购贷款新规在控制风险后，对投新、投长期的战略投资作了补充 [6] - 未来国内并购案例会更多，规模可能会超过IPO，并购重组很可能是资本市场业务主线 [6] - IPO逻辑改变，企业更冷静评估自身条件，投资行业将目光转向并购作为退出方式 [7] - 市场需客观冷静评估企业现状是否适合并购，警惕投机心态，因并购失败可能导致致命损失 [7]

自动驾驶出行服务 - 广州为服务全运会投入超过300辆自动驾驶车辆，涵盖公交车、出租车和环卫车等多种车型 [1] - 广州公交专门推出了5条自动驾驶公交线路，服务于主新闻中心、重要场馆周边的工作人员和市民 [1] - 通过手机App可呼叫260多台自动驾驶出租车，用于交通枢纽、酒店群、赛事场馆等重点场所之间的接驳 [1] 粤港澳跨境支付互联 - 广州成为内地首个实现粤港澳三地跨境电子钱包互联互通的城市，港澳居民可使用本地电子钱包在广州地铁直接扫码乘车 [1][2] - 内地居民前往港澳观赛也可使用支付宝进行便捷支付，提升了跨境出行的无缝体验 [2] 澳门体育产业发展 - 澳门拥有近2000个体育类社团，涵盖手球、桌球、拳击等45个类别，占其约1.2万个社团的显著部分 [3] - 澳门特区政府通过体育发展基金资助各类体育社团开展活动，以营造“全民全运”的氛围迎接全运会 [3] - 全运会期间澳门将同期举行历史悠久的格兰披治大赛车，形成“双赛”联动以增强城市活力 [3]

交易核心信息 - CPE源峰与餐饮品牌国际集团达成战略合作，成立合资企业汉堡王中国，开启品牌在中国市场的下一阶段增长 [1] - CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，用于餐厅门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升 [1] - 合资企业将签署一份为期20年的主开发协议，授予其在中国独家开发汉堡王品牌的权利 [1] - 交易完成后，CPE源峰将持有汉堡王中国约83%股权，RBI将保留约17%股权 [1] 发展规划与目标 - 双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从目前的约1250家，拓展至2035年的4000家以上 [1] - 规划同时强调实现可持续的同店增长 [1] - CPE源峰将重点覆盖产品升级迭代、品牌营销升级、线下门店拓展、线上渠道重构、数字化体系建设及财务优化等关键运营环节 [1] 管理层观点 - CPE源峰董事总经理毛卫表示，投资彰显了公司对汉堡王在中国长期增长潜力的信心，致力于让更多中国消费者品尝到其产品 [2] - RBI首席执行官Joshua Kobza认为中国仍是汉堡王在全球范围内最具吸引力的长期增长市场之一 [2] - 管理层相信通过结合汉堡王的品牌优势与CPE源峰的本土资源，将充分释放中国业务的增长潜力 [2]

项目概况 - 酒泉能建玉能科技300兆瓦压缩空气储能电站项目正在建设中，计划于2025年底并网发电 [1][3] - 项目总投资额为25.71亿元，设计储能容量为300MW/1800MWh，是全球首个以人工硐室为储气库的非补燃式300MW压气储能技术工程示范 [3] - 项目设计储能/压缩时长为8小时，释能/发电时长为6小时 [3] 项目重要性与资质 - 该项目已列入国家新型储能试点示范项目及甘肃省重大建设项目 [3] - 项目入选国家能源局第四批能源领域首台（套）重大技术装备，对推动能源绿色转型具有重要意义 [3] - 项目的顺利推进是酒泉市打造全国重要新能源产业基地的坚实一步 [4] 电网支持与服务 - 国网酒泉供电公司为项目开辟绿色服务专属通道，并组建跨专业精英服务小组以保障项目顺利推进 [3] - 服务小组创新实施并行推进、预审预验的超前工作模式，在项目规划阶段即主动介入进行技术交底 [3] - 专属客户经理在业扩报装全过程中全程跟进，确保各环节无缝衔接 [4]

核心观点 - 2025年京东11.11期间，公司通过简化促销玩法与强化支付环节，实现了成交额再创新高，支付业务成为关键增长驱动力 [1] - 支付业务通过“支付免单”、银行合作、积分抵现及数字人民币等多重策略，构建了用户、平台、银行多方共赢的消费促进范式 [1][11] 支付业务表现 - 京东支付用户数已达6.5亿，11.11期间快捷支付交易额同比增长40% [1] - “支付后返”活动助力合作爆品的交易额同比增长100% [1] - “支付免单”活动参与用户近1000万，成为现象级话题 [1][2][4] - 支付场景持续拓展，覆盖购物、外卖及12306、肯德基、必胜客等百余家头部企业合作场景 [2][11] 银行合作营销 - 京东支付联合超120家银行及超8万商家，通过品类日、积分抵现等方式提供优惠 [1][6] - “银行+品类”专属特惠日活动覆盖一周，例如周一中国银行日、周三农业银行日等，合作银行在京东的订单量平均同比增长超138% [8] - 信用卡积分抵现功能合作银行扩大至27家，包括主要国有行和股份行，支持银行数量稳居行业第一 [9] - 积分抵现功能开通用户突破3000万人，11.11期间日均40万用户使用，订单量同比翻倍，交易规模同比增长70% [9] 数字人民币推广 - 数字人民币支付成为消费趋势，京东支付联合银行开展满减优惠，例如邮储银行“满51元减1至50元”活动 [10] - 自10月11日活动开启以来，数字人民币用户活跃度及交易额同比增长80% [10] 行业影响与模式 - 支付业务通过用户端简单直接的优惠和银行端立体化营销，形成“用户得实惠、银行增活力、平台聚流量”的正向循环机制 [11] - 该模式被业内视为构建了多方共赢的促消费新范式，有效拉动消费活跃与金融业务双向增长 [8][11]

基金业务调整 - 广发新动力混合型证券投资基金C类基金份额自2025年11月12日起调整大额申购业务限额 [1] - 调整涉及的业务包括转换转入、定期定额和不定额投资 [1] - 广发新动力混合C（代码025942）的大额申购、转入及定投限额均设定为100万元 [1] 其他基金状态 - 广发新动力混合A（代码000550）未暂停大额申购等相关业务 [1] - 广发新动力混合A未设置明确的申购限额、转入限额及定投限额 [1]

会议基本情况 - 富安达基金管理有限公司决定于2025年11月7日召开富安达新动力灵活配置混合型证券投资基金份额持有人大会，审议关于终止该基金合同的事项 [1][2] - 该基金成立于2016年12月7日，会议投票表决时间为2025年11月13日至2025年12月8日17:00，召开方式包括通讯方式及其他方式 [2] - 会议权益登记日设定为2025年11月12日，在该日登记在册的基金份额持有人均有权参与大会并投票表决 [9] 会议审议事项 - 本次持有人大会的核心审议事项为《关于终止富安达新动力灵活配置混合型证券投资基金基金合同有关事项的议案》 [7] - 终止基金合同的原因为市场环境变化，旨在保护基金份额持有人的利益 [39] 投票与授权安排 - 投票方式包括纸质投票、电话投票及网络投票，其中电话与网络投票仅适用于个人投资者 [2][5][6][12][14][17] - 基金份额持有人可授权他人代为行使表决权，授权方式仅限纸面授权，授权有效期为2025年11月13日至2025年12月8日17时 [19][21][29] - 如果同一基金份额存在多次有效授权，以最后一次授权为准；若既授权又自行有效投票，则以自行投票为准 [27][29] 决议生效条件 - 大会有效召开需权益登记日基金总份额的二分之一以上基金份额持有人参与表决 [35] - 议案需经提交有效表决票的基金份额持有人或其代理人所持表决权的三分之二以上通过方为有效 [35] - 若大会未能成功召开，管理人可在规定时间内就同一议案重新召集大会 [36] 基金合同终止安排 - 若议案通过，基金将自决议生效公告之日起进入财产清算程序，并停止申购、赎回等业务及相关费用 [44][45] - 基金财产清算后的全部剩余资产在扣除清算费用、税款并清偿债务后，将按基金份额持有人持有的份额比例进行分配 [49] - 清算报告需经会计师事务所审计、律师事务所出具法律意见书，并报中国证监会备案后公告，此后基金合同终止 [47][50]