公司经营情况 - 2024年前三季度实现营收19.03亿元,同比减少4.30%;归母净利润2.02亿元,同比减少29.68%;归母扣非净利润1.82亿元,同比减少31.41% [1] - 2024年Q3实现营收6.79亿元,环比增长5.60%,同比减少0.25%;归母净利润8,041万元,环比增长12.83%,同比增长3.83%;归母扣非净利润6,576万元,环比下降7.72%,同比下降7.86% [1] 产品价格及产能情况 - 三季度玻纤产品价格环比保持稳定 [1] - 60万吨项目一期15万吨产线目前处于产能爬坡期,未来将根据市场需求统筹推进后续产线及制品线的投放 [1] 回购及股权激励计划 - 回购期限为12个月,尚未到期,待回购完成后将根据实际情况决定具体用途 [2] 精细化工业务 - 公司精细化工业务主要与玻纤产品相配套,随着玻纤产量增加而相应增加 [1] 产品结构调整 - 公司目前制品高于纱的占比,未来可能会考虑逐步提高纱的占比,制品和纱的比例会逐步趋平 [1] 行业供给及需求展望 - 行业的供给取决于市场的需求情况,目前行业的产能投放处于理性阶段,供需端也处于平衡状态,从长远来看不会有太大变化 [1] - 光伏行业对复合材料边框的需求若持续提升,复合材料边框需求量或将会逐步放量 [1] 行业稳价策略 - 取决于市场的供需关系变化,目前的稳价策略维持了市场的供需端平衡 [1]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级），目标价14.55元 [4][6] 报告的核心观点 - 看好公司中长期产能扩张带来的内生增长，上调24 - 26年归母净利润预测至3.0/4.1/5.7亿元，给予24年20x目标PE [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24年前三季度公司实现收入/归母净利润19.03/2.02亿元，同比-4.30%/-29.68%，扣非归母净利润1.82亿元，同比-31.41%；Q3单季度实现收入/归母净利润6.79/0.80亿元，同比-0.25%/+3.83%，扣非归母净利润0.66亿元，同比-7.86% [1] 业务情况 - Q3收入环比+5.65%，预计受玻纤产品价格提升影响，长海股份2400tex缠绕直接纱Q3均价3646元/吨，环比/同比分别+1.9%/-0.7%，截至10月25日企业报价维持在3600元/吨 [2] - 公司库存营运水平优化，三季度末存货周转天数约47.3天，环比/同比分别-0.4/-1.2天 [2] - 公司常州4线15万吨产线8月底点火，预计10月初已陆续投产，现有4条池窑生产线在产，具备39万吨年产能，另有常州5线15万吨产线已动工 [2] - 化工板块预计受成本端原油价格下降（Q3布伦特原油均价80.50美元/桶，环比-5.47%）影响，吨毛利环比或有修复 [2] 财务情况 - 前三季度整体毛利率23.39%，同比-2.79pct，Q3单季度整体毛利率24.45%，同比/环比分别+0.40/+0.52pct [3] - 前三季度期间费用率12.95%，同比+2.38pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.03/+0.77/-0.40/+2.04pct，财务费用增加系汇兑收益减少所致 [3] - 最终实现净利率10.62%，同比-3.84pct，Q3单季度净利率11.82%，同比/环比+0.47/+0.75pct [3] - 24Q3末资产负债率33.36%，同比+3.11pct [3] - 前三季度经营性现金流净额1.53亿元，同比-3.67亿元，收现比同比-5.37pct达80.06%，付现比同比+8.78pct达72.07% [3] 财务预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,017.03|2,606.95|2,659.80|3,466.25|4,082.37| |增长率(%)|20.37|(13.59)|2.03|30.32|17.77| |EBITDA(百万元)|1,033.17|676.35|570.16|717.36|890.26| |归属母公司净利润(百万元)|817.30|296.08|297.37|414.91|571.42| |增长率(%)|42.78|(63.77)|0.43|39.53|37.72| |EPS(元/股)|2.00|0.72|0.73|1.02|1.40| |市盈率(P/E)|5.87|16.19|16.12|11.55|8.39| |市净率(P/B)|1.13|1.07|1.02|0.94|0.86| |市销率(P/S)|1.59|1.84|1.80|1.38|1.17| |EV/EBITDA|4.90|5.58|6.67|5.05|3.09| [5] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|总市值（亿元）|当前价格（元）|2022 EPS（元）|2023 EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2022 PE（倍）|2023 PE（倍）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |600176.SH|中国巨石|448.8|11.21|1.65|0.76|0.58|0.74|6.79|14.74|19.42|15.11| |002080.SZ|中材科技|214.6|12.79|2.09|1.33|0.82|1.01|6.11|9.65|15.58|12.72| |603601.SH|再升科技|33.5|3.28|0.15|0.04|0.12|0.15|22.12|87.70|28.20|22.03| |平均值|-|-|-|-|-|-|-|-|-|11.67|37.36|21.07|16.62| |300196.SZ|长海股份|47.9|11.73|2.00|0.72|0.73|0.91|5.87|16.19|16.12|12.92| [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级[6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年三季度公司实现营收6.79亿元,同比-0.25%,归母净利润0.80亿元,同比+3.83%,扣非归母净利润0.66亿元,同比-7.86%[1] - 2024年前三季度公司实现营收19.03亿元,同比-4.30%,归母净利2.02亿元,同比-29.68%,扣非净利1.82亿元,同比-31.41%[1] 粗纱业务表现 - 2024年第三季度公司粗纱价格环比保持稳定,主要系头部企业挺价意愿强[2] - 2024年第三季度公司期末库存2.48亿元,环比+4.1%,垒库程度远好于行业平均水平[2] - 2024年第三季度公司粗纱盈利能力环比平稳[2] 行业趋势判断 - 粗纱行业价格韧性强,预计2024年第四季度价格有一定涨价预期[3] - 出口和风电纱为行业结构化亮点,有望成为公司增量[3] 产能投放及优化 - 公司60万吨高性能玻纤智能制造基地项目一期15万吨线已于2024年8月底点火[4] - 公司全资子公司天马集团"3改8"项目于2023年12月底放水冷修,预计将专用于风电及新能源汽车等高端领域[4] - 期待公司风电纱验证及放量进展[4] 财务指标总结 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.89、4.33、5.84亿元[5] - 2024年公司动态PE为17X,2025年和2026年分别为11X和8X[5]

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入678,973,468.60元，同比减少0.25%；年初至报告期末营业收入1,902,587,303.35元，同比减少4.30%[2] - 营业总收入19.03亿元，较上期19.88亿元下降4.21%[16] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润202,464,298.66元，同比减少29.68%；本报告期净利润80,406,603.85元，同比增长3.83%[2] - 净利润2.02亿元，较上期2.88亿元下降29.72%[17] - 归属于母公司股东的净利润2.02亿元，较上期2.88亿元下降29.75%[17] 财务数据关键指标变化 - 扣除非经常性损益的净利润 - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润182,288,782.80元，同比减少31.41%；本报告期为65,760,473.01元，同比减少7.86%[2] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量净额 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额153,275,696.29元，同比减少70.54%[2] - 经营活动产生的现金流量净额减少366,928,444.09元，降幅70.54%，主要因支付定期存款增加[7] - 经营活动产生的现金流量净额为1.53亿元和5.20亿元[20] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 年初至报告期末基本每股收益0.50元，同比减少28.57%；本报告期为0.20元，同比增长11.11%[2] - 年初至报告期末稀释每股收益0.49元，同比减少27.94%；本报告期为0.19元，同比增长5.56%[2] - 基本每股收益为0.50元和0.70元，稀释每股收益为0.49元和0.68元[18] 财务数据关键指标变化 - 加权平均净资产收益率 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率4.46%，同比减少2.15%；本报告期为1.76%，同比增长0.01%[2] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 本报告期末总资产6,854,182,124.65元，较上年度末增长8.56%[2] - 公司资产总计68.54亿元，较年初63.14亿元增长8.56%[14] 财务数据关键指标变化 - 所有者权益 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益4,573,850,918.33元，较上年度末增长2.45%[2] - 公司所有者权益合计45.68亿元，较年初44.59亿元增长2.43%[15] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益合计20,175,515.86元，本报告期为14,646,130.84元[4] 财务数据关键指标变化 - 资产项目增减 - 应收账款增加184,562,275.80元，增幅44.22%，主要因应收款项增加[7] - 预付款项增加48,866,513.88元，增幅335.66%，主要因预付货款和应收出口退税增加[7] - 在建工程增加308,680,438.29元，增幅65.08%，主要因新建工程增加[7] 财务数据关键指标变化 - 负债项目增减 - 应付账款增加224,612,059.68元，增幅82.39%，主要因应付工程设备款及经营性应付增加[7] 财务数据关键指标变化 - 费用与收益增减 - 财务费用增加39,844,631.81元，增幅166.52%，主要因汇兑收益减少[7] - 投资收益增加14,131,680.13元，增幅207.11%，主要因外汇衍生品交割收益增加[7] 财务数据关键指标变化 - 营业利润 - 营业利润减少97,622,701.06元，降幅30.30%，主要因产品销售价格降低[7] - 营业利润2.25亿元，较上期3.22亿元下降30.30%[17] 财务数据关键指标变化 - 利润总额 - 利润总额2.22亿元，较上期3.22亿元下降31.05%[17] 财务数据关键指标变化 - 少数股东损益 - 少数股东损益 -40.24万元，较上期 -41.10万元增长2.09%[17] 财务数据关键指标变化 - 综合收益总额 - 综合收益总额为2.02亿元和2.88亿元[18] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流入 - 销售商品、提供劳务收到的现金为15.23亿元和16.98亿元[19] - 收到的税费返还为4975.59万元和4139.48万元[19] - 经营活动现金流入小计为19.18亿元和20.51亿元[19] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量净额 - 投资活动产生的现金流量净额增加211,893,427.99元，增幅39.86%，主要因理财产品减少[8] - 投资活动产生的现金流量净额为 -3.20亿元和 -5.32亿元[20] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量净额 - 筹资活动产生的现金流量净额减少495,658,086.45元，降幅117.20%，主要因银行借款减少[8] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -7273.88万元和4.23亿元[20] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物 - 现金及现金等价物净增加额为 -2.30亿元和4.40亿元[20] - 期末现金及现金等价物余额为9.62亿元和13.61亿元[20] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 2024年9月30日货币资金期末余额1,203,824,639.36元，期初余额1,388,392,228.69元[13] 财务数据关键指标变化 - 交易性金融资产 - 交易性金融资产期末余额130,364,253.70元，期初余额286,375,676.87元[13] 财务数据关键指标变化 - 应收账款 - 应收账款期末余额601,914,122.53元，期初余额417,351,846.73元[13] 财务数据关键指标变化 - 预付款项 - 预付款项期末余额63,425,001.79元，期初余额14,558,487.91元[13] 财务数据关键指标变化 - 负债合计 - 公司负债合计22.86亿元，较年初18.55亿元增长23.28%[15] 财务数据关键指标变化 - 营业总成本 - 营业总成本17.14亿元，较上期16.91亿元增长1.31%[16] 股东信息 - 股东总数 - 报告期末普通股股东总数为13,432人，表决权恢复的优先股股东总数为0人[9] 股东信息 - 股东持股比例与数量 - 杨鹏威持股比例41.71%，持股数量170,474,412股；杨国文持股比例10.57%，持股数量43,200,000股[9] 股东信息 - 前10名无限售条件股东持股 - 前10名无限售条件股东中，杨鹏威持有无限售条件股份42,618,603股，杨国文持有10,800,000股[10] 股东信息 - 股东关系 - 杨国文与杨鹏威系父子关系，属于一致行动人[10] 股东信息 - 限售股情况 - 杨鹏威期初限售股数127,855,809股，杨国文期初限售股数32,400,000股，均因高管锁定[11] - 邵俊期初限售股数859,500股，本期增加限售股数44,850股，期末限售股数904,350股[11]

证券代码：300196 证券简称：长海股份 公告编号：2024-063 债券代码：123091 债券简称：长海转债 江苏长海复合材料股份有限公司 第五届董事会第十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月15日以电子邮件及 通讯方式向公司全体董事、监事和高级管理人员发出《江苏长海复合材料股份有限公司第 五届董事会第十七次会议通知》。2024年10月25日，公司第五届董事会第十七次会议在公 司办公楼二楼会议室以现场结合通讯方式召开。会议应到董事9人，实到9人。会议由董事 长杨国文先生主持。公司监事、高级管理人员列席会议。会议的召开符合《公司法》及《公 司章程》的规定。 与会董事以投票表决的方式审议通过了以下议案： 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 特此公告。 江苏长海复合材料股份有限公司 一、审议通过《2024年第三季度报告》 《2024年第三季度报告》具体内容详见公司指定信息披露网站"巨潮资讯网" （http: ...

| | | 江苏长海复合材料股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）根据中华人民共和国 财政部（以下简称"财政部"）颁布的《关于印发<企业数据资源相关会计处理 暂行规定>的通知》、《企业会计准则解释第17号》及《企业会计准则应用指南 汇编2024》变更相应的会计政策。根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引 第2号——创业板上市公司规范运作》等有关规定，无需提交股东大会审议，本 次会计政策变更不会对公司的财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响，不 存在损害公司及股东利益的情形。 一、本次会计政策变更概述 2023年10月25日，财政部发布了《企业会计准则解释第17号》（财会〔2023〕 21号），其中规定"关于流动负债与非流动负债的划分"、"关于供应商融资安 排的披露"、"关于售后租回交易的会计处理"的内容，自2024年1月1日起施行。 2024年3月，财政部发布了《企业会计准则应用指南汇编2024》，规定保证 类质保费用应计入营业成本。 由于上述会计准 ...

| 证券代码：300196 | 证券简称：长海股份 | 公告编号：2024-064 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123091 | 债券简称：长海转债 | | 江苏长海复合材料股份有限公司 第五届监事会第十三次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 15 日以电子 邮件及通讯方式向公司全体监事发出《江苏长海复合材料股份有限公司第五届监事会第 十三次会议通知》。2024 年 10 月 25 日，公司第五届监事会第十三次会议在公司办公楼 二楼会议室以现场方式召开。会议应到监事 5 人，实到 5 人。会议由监事会主席张中先 生主持。会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。 与会监事以举手表决方式，审议通过了以下议案： 一、审议通过《2024年第三季度报告》 监事会认为：董事会编制和审核《2024 年第三季度报告》的程序符合法律、行政法 规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情况，不 存在任何虚假记载、误导性 ...

证券代码：300196 证券简称：长海股份 公告编号：2024-058 债券代码：123091 债券简称：长海转债 江苏长海复合材料股份有限公司 关于 2024 年第三季度可转换公司债券转股情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 1、长海转债（债券代码：123091）转股期为 2021 年 6 月 29 日至 2026 年 12 月 22 日（如遇节假日，向后顺延）；最新有效的转股价格为 15.64 元/股。 2、2024 年第三季度，"长海转债"未发生转股。 3、截至 2024 年第三季度末，公司剩余可转换公司债券张数为 5,497,389 张，剩余 可转换公司债券票面总金额为人民币 549,738,900 元。 经深交所同意，公司 55,000.00 万元可转换公司债券已于 2021 年 1 月 15 日起在深 交所挂牌交易，债券简称"长海转债"，债券代码"123091"。 （三）可转换公司债券转股期限 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关规定和《江苏长海复合材料股 份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书 ...

| 证券代码：300196 | 证券简称：长海股份 公告编号：2024-059 | | --- | --- | | 债券代码：123091 | 债券简称：长海转债 | 江苏长海复合材料股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司") 于 2024 年 2 月 8 日召 开第五届董事会第十一次会议和第五届监事会第九次会议，审议通过了《关于回 购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发 行的人民币普通股（A 股）股票，回购的股份将用于实施员工持股计划或股权激 励。本次用于回购股份的资金总额不低于人民币 5,000 万元且不超过人民币 10,000 万元（均含本数），回购价格不超过人民币 11 元/股（含本数），回购期限 自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过 12 个月。具体回购股份 的数量以回购期限届满或者回购股份实施完毕时实际回购的股份数量为准。具体 内容详见公司于 2024 年 2 月 9 日在指定信息披露网站"巨潮资讯网" （ht ...

| 证券代码：300196 | 证券简称：长海股份 | 公告编号：2024-057 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123091 | 债券简称：长海转债 | | 江苏长海复合材料股份有限公司 为推动江苏长海复合材料股份有限公司（以下简称"公司"）整体战略发展需要， 进一步提升公司的核心竞争力，在不影响公司日常经营和发展、有效控制投资风 险的前提下，公司作为有限合伙人于2024年9月9日与专业投资机构常州力中投资 管理有限公司及其他有限合伙人江苏雷利电机股份有限公司、江苏天元智能装备 股份有限公司、个人投资者梁化冰签署了《常州力笃创业投资合伙企业（有限合 伙）合伙协议》，各合伙人共同出资设立常州力笃创业投资合伙企业（有限合伙） （以下简称"合伙企业"、"基金"）。该合伙企业的认缴出资总额为人民币3,800万元， 其中公司以自有资金认缴出资1,000万元人民币，占认缴出资总额的26.32%。 具体内容详见公司于 2024 年 9 月 10 日在指定信息披露网站"巨潮资讯网" （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于与专业投资机构共同投资设立产业基金 的公告》（公告 ...