证券代码：300223 证券简称：北京君正 公告编号：2025-025 北京君正集成电路股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决议案的情况； （1）现场会议时间：2025年5月12日（星期一）15:00 （2）网络投票时间：通过交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 5 月 12 日上午 9:15-9:25、9:30-11:30、下午 13:00-15:00；通过互联网投票系统进行网络 投票的时间为 2025 年 5 月 12 日 9:15-15:00。 3、现场会议召开地点：北京市海淀区西北旺东路 10 号院东区 14 号楼公司 会议室 4、会议召开方式：本次股东大会采取现场表决和网络投票相结合的方式召 开。 5、会议召集人：公司董事会 6、会议主持人：公司董事长刘强先生 2、本次股东大会无涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开情况 1、北京君正集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度股东 大会会议通知已于 2025 年 4 月 19 日在 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京君正集成电路股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 5 月 12 日召开职工代表大会，经与会职工代表讨论和表决，一致同意选举张燕祥女士为 公司第六届董事会职工代表董事（简历详见附件），任期自职工代表大会审议通 过之日且公司股东大会审议通过《关于修订<北京君正集成电路股份有限公司章 程>及部分制度的议案》《关于调整公司治理结构的议案》之日（以孰晚为准） 起至本届董事会任期届满之日止。 上述职工代表董事符合相关法律法规及《公司章程》有关董事任职的资格和 条件。本次选举不会导致公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担 任的董事人数总计超过公司董事总数的二分之一。 特此公告。 北京君正集成电路股份有限公司 证券代码：300223 证券简称：北京君正 公告编号：2025-026 北京君正集成电路股份有限公司 关于选举职工代表董事的公告 二○二五年五月十二日 附件： 张燕祥，女，出生于 1968 年，硕士学位，中国国籍，无境外永久居留权。 张燕祥女士自 2006 年至 2009 年任北京君正集成电路有限 ...

公司业务与战略 - 公司主要从事芯片研发与销售业务，产品线包括计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片，坚持"计算+存储+模拟"的产品战略和"内循环+外循环"的市场战略 [2] - 公司专注于工业和汽车等高可靠性领域的应用，紧密跟踪先进工艺制程发展，选择适合产品需求的最经济合理的工艺节点以控制成本 [3] 财务表现 - 2024年营业收入42.13亿元，同比下降7.03%，归母净利润3.66亿元，同比下降31.84% [2] - 2025年一季度营业收入10.60亿元，同比增长5.28%，环比增长4.83%，归母净利润0.74亿元，同比下降15.30%，环比增长19.62% [2] 产品与技术进展 - 8Gb DDR4、8Gb LPDDR4、16Gb LPDDR4已完成量产，针对汽车和工业市场对DDR4、LPDDR4的需求增长 [3] - 基于21nm、20nm、18nm、16nm等工艺的DRAM新产品开发中，预计2025年向客户提供工程样品 [3] - 公司已展开3D DRAM相关技术研发，面向AI存储领域加大技术投入，以应对AI模型和高性能计算对DRAM带宽需求的倍数级增长 [4] 行业趋势与市场机会 - AI技术在智能手机、PC、服务器、汽车等领域的应用拓展，驱动AI存储芯片需求快速增长 [4] - 3D DRAM等新型存储芯片可满足AI芯片与高性能计算芯片对高带宽、大容量的需求，市场呈现快速增长态势 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年报和2025年一季报，2024年营收和归母净利润同比下降，2025年一季度营收同比增长、归母净利润同比下降但环比均有增长 [1] - 受存储行业价格周期影响，下调公司2025年和2026年归母净利润预测值并新增2027年预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.08、6.54、7.67亿元，当前市值对应PE为64/50/43倍 [4] - 公司积极布局3D DRAM和更先进存储工艺制程，在工业和车规市场维持优势，2025年一季度业绩环比提升，行业有回暖预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业务与战略 - 主要从事芯片研发与销售业务，产品线包括计算、存储、模拟与互联芯片，坚持“计算 + 存储 + 模拟”产品战略和“内循环 + 外循环”市场战略，推进技术与产品研发，加强市场推广和客户拓展 [1] 公司业绩情况 - 2024年营业收入42.13亿元，同比下降7.03%，归母净利润3.66亿元，同比下降31.84%；2025年一季度营业收入10.60亿元，同比增长5.28%，环比增长4.83%，归母净利润0.74亿元，同比下降15.30%，环比增长19.62% [1] 公司业务布局 - 专注工业和汽车等高可靠性领域应用，跟踪先进工艺制程发展，选择合适工艺节点控制成本；8Gb DDR4、8Gb LPDDR4、16Gb LPDDR4已量产，基于21nm、20nm、18nm、16nm等工艺的DRAM新产品预计2025年提供工程样品 [2] - 拥有DRAM设计经验和产业资源，2024年展开3D DRAM相关技术研发，将面向AI存储领域加大投入，跟进市场需求 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为49.59、58.57、69.41亿元，增长率分别为17.72%、18.11%、18.51%；归母净利润分别为5.08、6.54、7.67亿元，增长率分别为38.75%、28.66%、17.33% [4][5] - 当前市值对应2025 - 2027年PE为64/50/43倍 [4][5] 财务报表预测 - 利润表：预计2025 - 2027年营业成本、各项费用、营业利润、利润总额、净利润等指标有相应变化 [11] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营、投资、融资活动现金流及净现金流有相应变化 [11] - 资产负债表：预计2025 - 2027年总资产、负债、股东权益等指标有相应变化 [12] 公司指标预测 - 盈利能力：预计2025 - 2027年毛利率、EBITDA率、ROA等指标有相应变化 [13] - 偿债能力：预计2025 - 2027年资产负债率、流动比率等指标有相应变化 [13] - 费用率：预计2025 - 2027年销售、管理、财务、研发费用率及所得税率有相应变化 [14] - 每股指标：预计2025 - 2027年每股红利、经营现金流、净资产、销售收入有相应变化 [14] - 估值指标：预计2025 - 2027年PE、PB、EV/EBITDA、股息率有相应变化 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 北京君正从事芯片研发与销售业务，坚持“计算 + 存储 + 模拟”产品战略和“内循环 + 外循环”市场战略，积极推进技术与产品研发及市场推广 [1] - 受存储行业价格周期影响，2024 年营收与净利润同比承压，但 2025 年一季度业绩环比提升，行业有回暖预期 [1][4] - 公司在工业和车规市场保持优势，布局先进工艺制程，顺应 AI 浪潮开启 3D DRAM 研发 [2][3] 各部分总结 财务数据 - 2024 年营业收入 42.13 亿元，同比下降 7.03%，归母净利润 3.66 亿元，同比下降 31.84%；2025 年一季度营业收入 10.60 亿元，同比增长 5.28%，环比增长 4.83%，归母净利润 0.74 亿元，同比下降 15.30%，环比增长 19.62% [1] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 5.08、6.54、7.67 亿元，当前市值对应 PE 为 64/50/43 倍 [4] 业务布局 - 专注工业和汽车等高可靠性领域，跟踪先进工艺制程，8Gb DDR4、8Gb LPDDR4、16Gb LPDDR4 已量产，基于 21nm、20nm、18nm、16nm 等工艺的 DRAM 新产品预计 2025 年提供工程样品 [2] - 2024 年展开 3D DRAM 相关技术研发，将面向 AI 存储领域加大投入 [3] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,531|4,213|4,959|5,857|6,941| |营业收入增长率|-16.28%|-7.03%|17.72%|18.11%|18.51%| |归母净利润（百万元）|537|366|508|654|767| |归母净利润增长率|-31.93%|-31.84%|38.75%|28.66%|17.33%| |EPS（元）|1.12|0.76|1.06|1.36|1.59| |ROE（归属母公司)（摊薄）|4.56%|3.04%|4.06%|4.99%|5.56%| |P/E|61|89|64|50|43| |P/B|2.8|2.7|2.6|2.5|2.4|[5] 财务报表 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标 2023 - 2027E 数据 [11] - 现金流量表展示经营、投资、融资活动现金流等 2023 - 2027E 数据 [11] - 资产负债表呈现总资产、总负债、股东权益等 2023 - 2027E 数据 [12] 盈利能力与偿债能力 |盈利能力（%）|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|37.1%|36.7%|38.3%|38.3%|38.2%| |EBITDA 率|17.6%|15.0%|17.5%|17.7%|17.0%| |EBIT 率|12.7%|10.8%|12.8%|13.5%|13.3%| |税前净利润率|12.0%|9.7%|11.3%|12.3%|12.2%| |归母净利润率|11.9%|8.7%|10.2%|11.2%|11.0%| |ROA|4.0%|2.8%|3.8%|4.6%|5.1%| |ROE（摊薄）|4.6%|3.0%|4.1%|5.0%|5.6%| |经营性 ROIC|6.5%|4.9%|6.6%|7.5%|7.9%|[13] |偿债能力|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|7%|7%|6%|7%|8%| |流动比率|9.66|10.90|10.94|10.13|9.35| |速动比率|6.60|7.28|7.28|6.47|5.70| |归母权益/有息债务|938.66|1197.99|1251.39|1310.72|1379.63| |有形资产/有息债务|709.14|912.36|968.02|1042.49|1129.60|[13] 费用率、每股指标与估值指标 |费用率|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|6.91%|6.99%|6.50%|6.50%|6.50%| |管理费用率|3.95%|5.11%|5.00%|5.00%|5.00%| |财务费用率|-2.05%|-1.77%|-0.88%|-0.85%|-0.68%| |研发费用率|15.63%|16.17%|16.00%|15.00%|15.00%| |所得税率|5%|11%|10%|10%|10%|[14] |每股指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.20|0.10|0.13|0.16|0.19| |每股经营现金流|1.16|0.75|1.13|0.71|0.76| |每股净资产|24.48|25.03|25.99|27.22|28.65| |每股销售收入|9.41|8.75|10.30|12.16|14.41|[14] |估值指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|61|89|64|50|43| |PB|2.8|2.7|2.6|2.5|2.4| |EV/EBITDA|37.5|46.5|33.9|28.5|25.3| |股息率|0.3%|0.1%|0.2%|0.2%|0.3%|[14]

市场表现 - 智能车ETF泰康(159720)上涨1.61%，盘中成交额迅速走阔，跟踪指数中证智能电动汽车指数(H11052)上涨1.43% [1] - 成分股伯特利(603596)上涨5.81%，湖南裕能(301358)上涨4.97%，北京君正(300223)上涨3.83%，电连技术(300679)和厦门钨业(600549)跟涨 [1] 行业数据 - 五一假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元 [1] - 一季度新能源乘用车零售242万辆，同比增长36.4%，零售市场渗透率达47.2% [1] - 4月下半月上海车展开幕，新车型集中上市，新能源热点产品开启交付，预计为市场提供新增长动能 [1] 行业趋势 - 智能化能力成为车企竞争重要因素，智能驾驶迎来技术、用户接受度和商业模式三重拐点 [2] - 特斯拉FSD使用率拐点显现，自主新势力城市辅助驾驶加速落地，小鹏开启全新商业模式 [2] - 中证智能电动汽车指数覆盖智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产及汽车后市场上市公司 [2] 相关产品 - 智能车ETF泰康(159720)紧密跟踪中证智能电动汽车指数 [3]

财务表现 - 2025年一季度营收10.6亿元，同比增长5.28%，结束连续九个季度下滑趋势，但归母净利润7390.5万元，同比下降15.30%，扣非净利润6634.79万元，同比下降18.83% [1] - 2024年全年营收42.13亿元，同比下降7.03%，归母净利润3.66亿元，同比下降31.84%，扣非净利润3.12亿元，同比下降36.52%，净利润率8.65%，同比下降2.73个百分点 [1] - 2024年四季度营收10.11亿元，同比下降8.97%，归母净利润6178.18万元，同比下降63.41%，扣非净利润3.12亿元，同比下滑36.52% [2] - 2025年一季度毛利率36.4%，同比微降1.05个百分点，净利润率6.95%，同比下滑1.71% [1] 业务结构 - 存储芯片为第一大营收来源，2024年收入25.85亿元（占比61.47%），同比下滑11.06%，毛利率34.55%，同比下降1.93% [3][4] - 计算芯片为第二大收入来源，2024年收入10.91亿元（占比25.88%），同比微降1.65%，毛利率33.02%，同比提升5.06个百分点 [3][5] - 模拟与互联芯片占比最小（11.19%），2024年收入4.72亿元，同比增长15.31%，毛利率49.61%，同比下降1.73% [3][5] - 2025年一季度存储芯片营收6.63亿元，环比增长9.90%，同比增长3.44%，计算芯片营收2.70亿元，环比下降2.65%，同比增长12.41%，模拟与互联芯片营收1.19亿元，环比下降3.99%，同比增长12.30% [5][6] 成本与研发 - 2024年全球晶圆代工价格同比上涨8%，消费级芯片成本传导能力受限，导致毛利率下滑 [6] - 2024年研发费用6.2亿元，同比增长15%，主要投向车规级芯片，但高毛利产品尚未形成规模效应 [6] - 2025年一季度营业总成本9.71亿元，同比增加6.99%，其中营业成本6.74亿元，同比增加7.04%，管理费用同比增加34.07%至5776.13万元 [6] 财务健康度 - 2025年一季度末负债率6.29%，较2024年末的7.12%进一步下降，显著低于行业平均负债率32.7% [8] - 2025年一季度财务费用-1940.15万元，经营活动现金流量净额1.75亿元，同比增加388.33%，货币资金32.61亿元 [8] 战略与竞争 - 公司推行"计算+存储+模拟"产品战略和"内循环+外循环"市场战略，主要面向智能硬件、智能安防、汽车电子、工业制造等领域 [2] - 存储芯片主要竞争对手包括英飞凌、华邦、美光、三星、海力士，计算芯片竞争对手包括联咏科技、国科微、星宸科技、富瀚微，模拟与互联芯片竞争对手包括TI、英飞凌、迈来芯、高通 [2] - 面向AI应用的3D DRAM产品仍在研发阶段，公司计划2025年提供样品 [8]

券商评级调整概况 - 过去一周券商上调19只股票评级，主要集中在AI及机器人板块 [1] - 近期券商下调评级股票数量创年内小高峰，涉及煤炭、旅游酒店等板块 [1] AI及机器人板块评级上调 - 铂科新材评级上调至"买入"，2024年归母净利润3.76亿元同比上升46.9%，受益于AI、光储新能源高景气赛道及芯片电感业务 [2] - 会畅通讯评级上调至"推荐"，2024年扭亏为盈实现归母净利润0.29亿元，一季度营收1.12亿元同比增12.28%，云视频终端出货量业界领先 [2] - 北京君正评级上调至"买入"，2025年一季度营收10.6亿元同比增5.3%，DRAM新制程开发送样有望开启新成长周期 [3] - 柯力传感评级上调至"买入"，一季度净利0.76亿元同比增76%，布局机器人灵巧手、触觉传感器等高价值部件 [3] - 南山智尚评级上调至"买入"，超高纤维品质适配机器人腱绳应用需求 [3] 其他评级上调个股 - 中远海特、中谷物流、宝立食品、华峰测控、兆龙互连、中广核技、万达电影、华能水电、指南针等公司评级被上调 [4] 煤炭及旅游板块评级下调 - 山西焦煤、平煤股份评级下调至"增持"，因焦煤价格疲弱 [5] - 山煤国际评级下调至"增持"，动力煤港口价格下降影响净利润 [5] - 锦江酒店评级下调至"增持"，一季度净利0.36亿元同比降81% [5] - 米奥会展评级下调至"增持"，2024年收入因出海展会竞争加剧而下降 [6] - 宋城演艺评级下调至"增持" [6] 其他评级下调个股 - 建设银行、兴业科技、登海种业、迎驾贡酒、万科A、得邦照明等公司评级被下调 [6] 5月券商配置建议 - 申万宏源推荐AI算力应用及高股息板块 [7] - 浙商证券建议关注大金融红利、自主可控（军工）、内需消费三大方向 [7] - 西部证券推荐顺周期（有色、钢铁）、AI算力与应用（机器人）、医药、军工、汽车及"中特估"央国企 [7]

核心观点 - 华安证券给予北京君正"买入"评级，认为行业市场逐步回暖，公司产品周期即将开启新一轮成长[1][2] - 公司1Q25营业收入10.6亿元(YoY+5.3%，QoQ+4.8%)，归母净利润0.74亿元(YoY-15.3%，QoQ+19.6%)，扣非净利润0.66亿元(YoY-18.8%，环比扭亏)[1][2] - 单季度毛利率36.4%(YoY-1.0pct，QoQ+1.9pct)，经营情况显现转好态势[2] 分产品线表现 计算芯片 - 1Q25收入2.7亿元(YoY+12.4%，QoQ-2.7%)，主要应用于IPC市场，当前算力1T+[3] - 计划年底推出T42芯片(算力2T+)，未来IPC领域目标2T-4T，NVR领域规划8T-16T算力支持[3] 存储芯片 - 1Q25收入6.6亿元(YoY+3.4%，QoQ+9.9%)，面向汽车/工业/医疗等高端市场[4] - 行业需求复苏迹象明显：TI法说会显示工业市场环比高个位数增长，汽车市场低个位数增长[4] - 21nm/20nm、18nm、16nm工艺DRAM新品预计2025年送样，2026年有望开启新成长周期[4] - 布局3D AI DRAM产品，应对AI算力设备对高带宽低功耗存储的需求[5] 模拟与互联芯片 - 1Q25收入1.2亿元(YoY+12.3%，QoQ-4.0%)[5] - 车载LED驱动芯片渗透率持续提升，消费类市场覆盖扫地机器人/智能音箱等场景[5] - 车规级互联芯片GreenPHY产品获新客户导入，部分Tier1厂商方案已落地[5] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润4.6/7.0/10.5亿元，对应EPS 0.96/1.45/2.17元/股[6] - 按2025年4月28日收盘价计算PE为67.8/45.0/30.1倍[6] - 90天内9家机构给出评级(8家买入/1家增持)，目标均价84.31元[9]

报告公司投资评级 - 由“增持”评级调整至“买入”评级 [10] 报告的核心观点 - 北京君正主要下游开始逐步回暖，经营情况显现出转好态势，随着新制程DRAM的开发送样，有望开启新一轮成长周期 [5][10] 报告关键内容总结 公司基本情况 - 收盘价65.35元，近12个月最高/最低95.67/42.80元，总股本482百万股，流通股本420百万股，流通股比例87.13%，总市值315亿元，流通市值274亿元 [1] 2025年一季度业绩情况 - 实现营业收入10.6亿元，同比增长5.3%，环比增长4.8%，归母净利润0.74亿元，同比下降15.3%，环比增长19.6%，扣非归母净利润0.66亿元，同比下降18.8%，环比扭亏，单季度毛利率36.4%，同比下降1.0pct，环比增长1.9pct [4][5] 分产品线情况 - 计算芯片1Q25收入2.7亿元（YoY+12.4%，QoQ - 2.7%），主要是T系列芯片，应用于IPC市场，未来将加大算力投入，预计年底推出的T42能达到2T以上 [6] - 存储芯片1Q25收入6.6亿元（YoY+3.4%，QoQ+9.9%），面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场，随着行业复苏，今年会迎来修复性增长，基于新工艺的DRAM新产品预计2025年提供工程样品，有望2026年带动公司进入新成长周期，还进行了3D AI DRAM产品市场布局 [7][8] - 模拟与互联芯片1Q24收入1.2亿元（YoY+12.3%，QoQ - 4.0%），车载LED驱动芯片市场空间不断成长，公司产品在汽车和消费类市场应用良好，互联芯片主要为车规级，GreenPHY产品有新客户设计导入 [8][9] 投资建议及财务预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为4.6、7.0、10.5亿元，对应EPS为0.96、1.45、2.17元/股，对应2025年4月28日收盘价PE为67.8、45.0、30.1倍 [10] - 2024 - 2027年营业收入分别为42.13、47.29、55.50、66.47亿元，收入同比分别为 - 7.0%、12.3%、17.3%、19.8%；归属母公司净利润分别为3.66、4.64、7.00、10.46亿元，净利润同比分别为 - 31.8%、26.7%、50.8%、49.4% [12]