公司战略与发展方向 - 公司制定“医药 + 新能源”双主业发展战略，是基于长期战略考量的审慎决策 [2] - 围绕双主业战略，结合自身资源和产业基础，稳步推进业务拓展与转型升级 [2] - 持续关注产学研合作机会，积极寻求与高水平科研机构的技术协作，推动医药板块创新发展 [2] - 若有其他项目建设，公司将依照相关信息披露规定履行信息披露义务 [4] - 公司目前没有向固态电池产业链延伸的计划，也没有在一带一路沿线国家布局农业生产的考虑 [12][21] 业务板块情况 医药业务 - 药用辅料生产质量管理规范实施，将促进规范生产的药用辅料企业提升市场容量和竞争力 [1] - 2024 年公司获得专利 13 项，其中发明专利 2 项，实用新型专利 11 项；1 个支气管扩张及止咳平喘注射剂品种、1 个 WSS 注射剂品种已完成资料补充并提交，在研的抗心衰药物品种相关工作持续推进，QYHN 原料药品种已登记并公示 [4] - 公司始终将药品质量安全作为生命线，建立健全质量管理体系，加强供应商审核和物料质量把关，强化变更管理和风险管理 [9] - 积极推进高端辅料及原料药的国产替代进程，提升产品质量与市场竞争力 [9] - 高度重视科技创新，致力于实现辅料从“功能提供者”向“疗效赋能者”的转变，构建创新体系 [9] - 持续巩固传统优势，加速特色和高端制剂辅料的产品开发与产业化落地；深化中成药、中药饮片等细分领域的市场拓展 [9] - 围绕产业链延伸和核心竞争力提升，积极探索并购重组机会，重点布局高端辅料、生物合成等领域 [9] 新能源业务 - 公司在尼日利亚投资的锂矿选矿厂已投产并产生效益，子公司尔康矿业是锂矿选矿厂，对购买的锂矿石进行加工，不涉及矿脉探明储量和开采权 [4] 其他业务 - 杭州朗德智能科技有限公司刚刚成立，正在整理公司的发展规划和路径，其经营范围包括信息系统集成服务、智能无人飞行器制造销售等 [7][20] - 柬埔寨工厂正在开展相关产品的生产 [7] 财务与业绩情况 - 2025 年第一季度公司净利润大幅增长，实现归母净利润 2811.26 万元，主要得益于非洲锂矿选厂的产能释放及成本管控优化 [4][15][21] - 2024 年医药制造业规模以上工业企业实现主营业务收入 25,298.50 亿元，较上年同期基本持平，实现利润总额 3,420.70 亿元，较上年同期下降 1.1% [17] 科技创新方面 - 公司目前正在与 AI 技术公司合作，重点推进合成生物学技术驱动的肝胆类药物工业化制备项目 [12] - 2025 年将立足药用辅料制造领域，加大科研经费投入比例，引入高端人才，组建专家团队 [20] - 通过科研单位 + 制造企业合作等方式共建 AI 创新平台，建立以“AI + 药用辅料”为核心的科研模式，推动全产业链智能化升级 [20] 市值管理与团队建设 - 公司认为规范运作、提升经营业绩、做好投资者关系管理和股东回报是市值管理的关键，以推动市值可持续增长 [13][16][17] - 公司高度重视人才梯队建设和专业化团队打造，持续引进核心岗位人才，建立完善绩效考核和激励机制 [6] - 积极推进国际化团队建设，在非洲锂矿选厂项目中已形成专业队伍 [6] - 会根据发展战略、业务结构和管理实际，适时评估和优化团队，坚持“能者上、庸者下”的用人导向 [6]

文章核心观点 - 药用辅料龙头尔康制药2024年年报净亏损、2025年一季报倍增，公司试图通过切入锂矿业务和抓中成药板块机遇“自救”，但业绩颓势能否改变存疑，且其行业龙头地位或不保 [1][2][4] 公司业绩表现 尔康制药 - 2024年实现营业收入11.4亿元，同比下滑36.09%，净利亏损3.73亿元，上年同期亏1.95亿元；2025年一季度实现营业收入3.54亿元，同比增长28.19%，归属于上市公司股东的净利润为2811.26万元，同比增长868.91% [2] - 2020 - 2024年五年间营业收入同比均下滑，2024年第四季度净亏3.48亿元，未改变业绩颓势，主要因计提减值准备2.61亿元 [2][4] - 2022 - 2024年辅料业务毛利率分别为19.82%、19.16%、28.42%，波动幅度较大；国外市场营业收入规模分别为4.48亿元、2.83亿元、1.39亿元，同比大幅下滑 [13] - 2024年中成药产品实现营业收入9997.70万元，同比增长461.40% [14] - 2024年新能源行业领域营业收入比重为0.88%，2025年第一季度锂矿业务新增营业收入7727.49万元 [17] - 截至2025年一季度末，经营活动产生的现金流量为净流出0.04亿元，2024年年末为净流入1.67亿元；存货余额由2024年末的6.01亿元增长至6.71亿元 [19][21] 山河药辅 - 2020 - 2024年营业收入同比增速分别为14.47%、16.1%、14.24%、19.12%、5.16%；2024年实现营业收入8.83亿元，同比增长5.16%，归母净利润1.19亿元，同比减少26.07%；2025年一季度实现营业收入2.48亿元，同比增长4.28%，归母净利润4463.16万元，同比减少5.3% [5] - 2022 - 2024年医药制造业毛利率分别为29.76%、31.68%、31.04%；国外市场营业收入规模分别为0.95亿元、1.01亿元、1.41亿元 [13] - 2022 - 2025年一季度末存货余额分别为0.91亿元、0.94亿元、0.89亿元、0.81亿元 [23] 公司业务举措 尔康制药 - 切入锂矿业务，尼日利亚孙公司尔康矿业投资建设的第一选矿厂于2024年第四季度建成投产 [17] - 抓中成药板块市场机遇，提升中成药产品业务占比 [2] 山河药辅 - 专注于高端辅料路线，主营业务毛利率和国内外销量情况较为稳定 [7][9] 行业情况 - 近两年来我国医药制造行业整体收入有所增长，但除化学制药行业业绩提升外，中药、生物制品、医疗器械等子行业利润均出现不同幅度下降 [11] - Wind制药板块中，西药板块176家上市公司2024年67家营收同比增长、109家下滑，72家归母净利润同比增长、66家下滑；中药板块72家上市公司2024年仅有16家营收同比增长、41家下滑，28家归母净利润同比增长、29家下滑 [15] - 近期不断变动的关税政策或将有利于国内辅料行业发展，加速进口辅料的国产替代进程 [16] 公司面临问题 尔康制药 - 营业收入规模持续萎缩，若不改善很难稳坐行业龙头之位 [5] - 中成药辅料赛道不好走，受国家监管、原药材资源、价格等因素影响，药企市场不好导致辅料生产企业业绩不佳 [14] - 锂矿业务前景未明，锂价处于持续磨底阶段，投入产能给资金和债务带来压力，2024年计提减值损失1.23亿元 [17][18] - “924”新政后多位股东减持后退出年报席位 [24] 山河药辅 - 2024年归母净利润同比减少26.07%，2025年一季度归母净利润同比减少5.3% [5]

公司战略与经营计划 - 公司实行医药和新能源材料双主业并行发展战略，医药领域以“技术深耕、品类拓展、质量筑基”巩固传统辅料基本盘，加速特色产品产业化，布局生物合成新赛道；新能源材料领域依托锂矿选矿厂，加强资源开发，打造上游供应链 [1] 业绩贡献 - 2025年第一季度，新能源材料板块新增营业收入7,727.49万元 [2] - 2024年，中成药产品实现营业收入9,997.70万元，同比增长461.40% [3] 行业现状 - 医药卫生体制改革使药用辅料行业成本和质量要求提高，龙头企业凭借优势巩固地位；国家药监局新规利于规范生产的企业提升市场容量和竞争力 [2] 研发投入 - 2024年公司研发投入金额为4,517.04万元，占营业收入比例为3.96% [4] 海外发展规划 - 在坦桑尼亚设立孙公司，筹建药品生产基地服务非洲基层医疗，利用当地资源建设加工基地生产特色产品 [4] AI应用情况 - 2024年与AI技术公司合作推进肝胆类药物工业化制备项目，已完成小试研究，进入中试放大阶段；后续将共建AI创新平台，构建“AI+药用辅料”科研模式 [4] 资本运作计划 - 根据发展战略，通过多种方式寻找标的，适时开展并购重组，向产业上下游延伸布局，与优势资源战略合作 [4]

维生素板块市场表现 - A股维生素板块4月24日早盘强势上扬后有所回落 尔康制药20CM涨停 兄弟科技 永安药业 河化股份涨停 卫信康 百合股份 新和成等多股上涨 [1] - 尔康制药现价3.12元 涨幅20.00% 兄弟科技现价4.79元 涨幅10.11% 永安药业现价12.38元 涨幅10.04% 河化股份现价6.26元 涨幅10.02% 卫信康现价11.96元 涨幅8.24% [2] 维生素D3价格变动 - 维生素D3国内报价上调至600元/公斤 出口价飙升至75美元/公斤（约540元/公斤） 创2023年以来价格新高 [3] - 4月国内主要厂商集体停报 欧洲市场库存告急 共同推动VD3价格持续走高 [4] 巴斯夫工厂事故影响 - 巴斯夫德国路德维希港工厂2023年7月底爆炸事故导致维生素A和E生产严重受影响 [5] - 截至2024年8月2日 维生素A价格190元/千克 周环比上涨106.5% 同比上涨122.2% 维生素E价格128元/千克 周环比上涨39.1% 同比上涨84% [5] - 巴斯夫宣布维生素A预计4月初复产 维生素E复产时间提前至5月中旬 完全恢复生产仍需数月时间 [6] 国际贸易环境 - 美国提出对中国施加145%的对等关税 但主要维生素原料药被列入关税豁免清单 国内维生素品种预计仍能正常出口美国 [6] 维生素企业业绩表现 - 尔康制药2025年一季度营业总收入3.54亿元 同比上升28.19% 归母净利润2811.26万元 同比飙升868.91% [9] - 兄弟科技一季度净利润预计1800万–2300万元 同比扭亏为盈 因部分维生素产品销售价格同比上升 [9] - 新和成一季度净利润预计18亿–19亿元 同比增幅107%–118% 因营养品板块销售数量及价格增长 [9] - 永安药业2024年归母净利润6176.60万元 同比增长601.65% 实现扭亏为盈 [9] 行业供需格局与前景 - 海外企业因资金 原料供给 战略调整等因素产量下降 维生素供应进一步向中国集中 [10] - 2024年中国维生素产量占比约86% 行业走出低迷 龙头企业盈利大幅改善 [10] - 维生素作为技术壁垒较高的精细化工产品 有望维持较高回报率 国内份额预计持续提升 [10]

文章核心观点 4月24日维生素概念股持续活跃多股涨停跟涨，其中尔康制药值得关注，公司是药用辅料龙头企业，在维生素和疫苗辅料领域有布局，全资子公司新取得烟酸原料药生产资质，有望切入高附加值健康消费赛道形成差异化竞争优势 [1][3] 板块表现 - 4月24日维生素概念股持续活跃，尔康制药、永安药业、河化股份、兄弟科技等涨停，新赣江、花园生物、浙江医药、亿帆医药等跟涨 [1] - 尔康制药涨停价3.12元/股，市盈率57.23，总市值64.35亿 [1] 异动原因 - 4月24日维生素概念股表现强势，异动原因是饲料级维生素D3国内报价上调至600元/公斤 [1] 尔康制药情况 维生素领域 - 公司是国内品种最全、规模最大的药用辅料龙头企业，近年来通过垂直产业链整合，构建了“原辅料 + 制剂”一体化商业生态 [1] - 公司在维生素领域拥有复合维生素B片、维生素C、B1、B2、B12、B6等多个口服及注射剂型的批文，并持续推进维生素类注射液的一致性评价工作 [1] 疫苗辅料领域 - 公司拥有40多种可供疫苗使用的辅料，适用于注射剂、口服制剂、颗粒剂、胶囊剂等多种剂型 [3] - 药用辅料在疫苗生产中占比高达90% - 99%，且国内企业正加速替代进口 [3] 新资质与潜力 - 公司全资子公司近期通过药品GMP现场检查，新取得烟酸（维生素B3）的原料药生产资质 [3] - 烟酸是抗糙皮病的核心药物，是合成烟酰胺（NMN）的关键中间体，NMN作为抗衰老领域热门成分，全球市场规模预计到2031年将接近68.7亿元，公司有望切入高附加值健康消费赛道形成差异化竞争优势 [3]

文章核心观点 维生素概念股持续活跃，多股上涨，与饲料级维生素D3报价上调及市场库存情况有关 [1] 公司表现 - 尔康制药20CM涨停 [1] - 永安药业、河化股份涨停 [1] - 兄弟科技、新赣江、花园生物涨超5% [1] - 金达威、浙江医药、圣达生物、亿帆医药等跟涨 [1] 行业动态 - 台州海盛将饲料级维生素D3国内报价上调至600元/公斤 [1] - 4月国内主要厂商已集体停报，欧洲市场库存告急 [1]

化学制药板块市场表现 - 化学制药板块呈现震荡走强态势 [1] - 河化股份（000953）和灵康药业（603669）股价涨停 [1] - 尔康制药（300267）涨幅接近10% [1] - 罗欣药业（002793）和益方生物股价显著冲高 [1] 资金动向 - 暗盘资金正涌入化学制药板块相关股票 [1]

文章核心观点 - 尔康制药2024年年报显示整体业绩不佳亏损扩大，虽在多领域布局但各业务表现欠佳，经营模式调整未奏效未来挑战重重 [1][4][6] 业绩表现 - 2024年公司营业收入11.4亿元同比下降36.09%，归属净利润-3.73亿元同比大幅下降91.16%，扣非净利润-3.69亿元同比下降59.24% [1] 主营业务情况 辅料领域 - 主要产品包括药用乙醇、药用甘油、改性淀粉及淀粉囊系列产品等，改性淀粉及淀粉囊系列产品营业收入5640.60万元同比增长81.89%，但整体辅料业务未扭转收入下滑趋势 [4] 原料药领域 - 主要产品为磺胺嘧啶、间苯二酚等，报告期内成功申报QYHN原料药品种丰富产品结构，但业务增长未能弥补其他业务下滑 [4] 成品药领域 - 生产和流通并举，主要产品包括磺胺嘧啶钠注射液、氨基己酸注射液等，中成药产品营业收入9997.70万元同比增长461.40%，但整体成品药业务增长未能抵消其他业务亏损 [4] 新能源材料领域 - 碳酸锂是重点推进产品之一，2024年在尼日利亚全资孙公司尔康矿业投资建设选矿厂项目，第一选矿厂已投产成为新业绩增长点，但对整体业绩贡献有限无法弥补其他业务亏损 [4] 资产减值情况 - 报告期内公司对合并报表范围内有减值迹象的资产充分评估并计提减值准备，加剧公司亏损 [5] 经营模式情况 生产模式 - 采用“以销定产”模式，定期召开生产调度会，但复合辅料、中间体等产品市场供需变化，销售数量减少、价格下跌影响营收和利润 [6] 采购模式 - 设有专门供应部负责物料采购，根据生产计划和库存安排采购数量并调整策略，但原材料价格上涨，积极备货未能有效缓解成本压力 [6] 销售模式 - 采用直销为主、经销为辅模式，及时收集市场信息，但整体销售表现不佳未能提升市场份额 [6] 未来展望 - 2024年积极调整经营策略但业绩仍不佳，未来需进一步优化资源配置，加强管理和研发应对市场挑战 [6]

宏观经济增长 - 国际货币基金组织将2025年全球经济增长预期从3.3%下调至2.8%，2026年预计为3%，主要因美国关税政策变化及政策不确定性[1] - 一季度中国装备制造业增加值同比增长10.9%，拉动工业生产增长3.5个百分点，电子、汽车、电气机械行业增加值均超10%[3] - 高技术制造业增加值同比增长9.7%，其中光纤制造、航空航天设备、集成电路制造行业增速超20%[4] 行业动态 - 新疆哈密发现中型金矿，探明金金属量5.8吨，平均品位1.60克/吨，最高达40克/吨[4] - 农业农村部推进农机装备补短板行动，重点研发短板机具和丘陵山区农机，优化补贴政策[5] - 乘联分会指出汽车芯片国产化率约20%，加征关税将加速模拟芯片替代，数字芯片仍由外资主导[6] 新能源与汽车产业 - 华为发布全球首个全液冷兆瓦级超充，支持2400A持续输出，充电5分钟可行驶100公里[7] - 雷克萨斯纯电动汽车及电池研发生产公司落户上海金山区，为丰田在华独资企业[8] - 华为推出乾崑ADS 4高速L3商用解决方案，岚图FREE为首搭车型，11家主机厂参与合作[9] 公司资本运作 - 比亚迪调整分红方案：每10股派39.74元现金（总额120.77亿元），送8股红股并转增12股[10] - 用友网络筹划发行H股并在香港上市，推进全球化2.0战略[13] - 卫龙拟投资10亿元在南宁建设休闲食品生产基地[12] 企业财报与业绩 - 新易盛2024年净利润28.38亿元同比增312%，拟10转4派4.5元[18] - 中国移动Q1净利润306亿元同比增3.5%，营收2638亿元持平[19] - 中兴通讯Q1净利润24.53亿元同比降10.5%，营收329.68亿元增7.82%[20] - 泡泡玛特Q1营收同比增165%~170%，海外收益增速达475%~480%[21] 技术突破与产能扩张 - 浩云科技签署1.74亿元算力组网集成项目合同，涉及网络设备、存储服务器等[16] - 鑫磊股份Q1净利润3.94亿元同比增3015%，主要因搬迁收益确认[23] - 中红医疗Q1净利润1892万元同比增1370%，营收6.29亿元增15.45%[24] 资源与材料行业 - 湖南黄金Q1净利润3.32亿元同比增105%，因非标金销量增加及金、锑产品涨价[26] - 红宝丽Q1净利润2200万元同比降24%，主因产品降价及原料成本上升[22] - 尔康制药Q1净利润2811万元同比增869%，营收3.54亿元增28.19%[25]

文章核心观点 4月22日医药健康行业在政策、药械审批、财报、资本、行业合作及舆情等方面有多项动态，包括药品不良反应监测会议召开、多款药械获批新适应症或注册证书、部分公司财报增长、企业投资融资及合作等情况，同时三博脑科董事长被立案调查引发关注 [1][2][13] 政策动向 - 2025年全国药品不良反应监测评价工作会议4月22日在昆明召开，2024年全国药械妆报告数量质量增长，监测评价数据有效利用，风险防控处置有效，体系能力提升，“一体两翼”格局完善，创新能力提升，保障用药安全 [1] - 要落实集采中选品种监测评价全覆盖，加强创新药械上市后监测评价，推进监测评价信息化建设，加强监管科学研究应用，提升监测评价质量和效率 [1] 药械审批 - 4月22日百时美施贵宝宣布PD - 1抑制剂欧狄沃®获批新增适应症，用于治疗可手术切除的Ⅱ、ⅢA和ⅢB期且无已知EGFR突变或ALK重排的成人非小细胞肺癌患者 [2] - 4月22日多瑞医药公告全资子公司收到复方醋酸钠林格注射液《药品注册证书》，用于循环血量及组织间液减少时细胞外液补充和代谢性酸中毒纠正 [3] - 4月22日长效C5补体抑制剂伟立瑞®在华获批与常规治疗药物联合用于治疗抗AChR抗体阳性的成人全身型重症肌无力患者，中国确诊患者约113,000人 [4] 财报披露 - 4月22日尔康制药公告2025年第一季度营业收入3.54亿元，同比增长28.19%，归母净利润2811.26万元，同比增长868.91% [5] - 4月22日特宝生物公告2025年第一季度营业收入67334.51万元，同比增长23.48%，归母净利润18212.89万元，同比增长41.40%，因重点产品销售收入增长和总体费用率降低 [6] 资本市场 - 4月22日阿拉丁公告拟分两步投资上海雅酶生物医药科技有限公司，合计出资4117万元，完成后将持有25%股权，目标公司专注生命科学领域科研工具产品 [7][8] - 4月22日消息上海合源医疗完成超亿元新一轮融资，由龙磐投资和道彤投资联合领投，用于多项在研核心产品研发和注册临床 [9] 行业大事 - 4月22日华兰股份与甘李药业签署战略合作协议，有效期3年，甘李药业拟采购2亿支笔式注射器用溴化丁基橡胶活塞，助于华兰股份笔式包材销售和市场拓展 [10] - 4月22日北大医药公告全资子公司与北京大学国际医院业务合作到期终止，预计2025年6月至年末销售收入减少约6亿元，净利润减少约4000万元，公司将清收账款并提升业绩 [11] - 4月22日媒体报道上海长征医院利用自体和异体再生胰岛移植治愈多例Ⅰ型糖尿病患者，“异体人再生胰岛注射液（E - islet 01）”获临床试验默示许可，是中国首个该类产品 [12] 舆情预警 - 4月21日晚间三博脑科公告董事长张阳被立案调查，公司称治理结构完善，日常经营正常，控制权未变，但高管变动给市场带来不确定性，公司面临多重考验 [13]