回购计划 - 公司计划回购A股资金5 - 10亿元，价格不超72元/股[2] - 回购期限自股东大会通过起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年12月31日累计回购3655200股[4] - 占总股本0.4226%，占A股0.4927%[4] - 最高成交价55.30元/股，最低48.17元/股[4] - 成交总金额191146104.89元[4] 未来展望 - 公司将在回购期限内继续实施计划[6]

会议信息 - 公司第五届董事会第十三次会议于2024年12月31日举行[1] - 会议应到董事7人，实到董事7人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于制定<舆情管理制度>的议案》[2] - 该议案表决结果：同意7票，反对0票，弃权0票[2]

舆情管理 - 成立舆情工作组，联席总裁任组长，公关部和市场部负责人任副组长[6] - 舆情分重大和一般两类[9] - 处理原则有快速反应、协调宣传等[10] 处置流程 - 知悉舆情汇报联席总裁并告知董事会秘书[11] - 一般舆情组长灵活处置，重大舆情组长召集决策[12][13] - 重大舆情处置后评估总结，改进制度[16] 其他规定 - 违反保密义务公司有权处理或追责[18] - 制度自董事会审议通过生效，修订亦同[23]

担保情况 - 方达上海拟为上海合亚不超500万元授信业务提供连带责任保证[1] - 截至公告披露日，公司累计对合并报表范围外主体担保余额1000万元[7] - 公司无对控股股东等担保及担保逾期情况[7] 上海合亚财务数据 - 2023年12月31日资产总额5076.60万元，负债2701.63万元，净资产2374.97万元[4] - 2024年9月30日资产总额4379.43万元，负债3103.60万元，净资产1275.83万元[4] - 2023年度主营收入6682.60万元，利润总额 -1328.48万元，净利润 -1132.54万元[4] - 2024年1 - 9月主营收入5164.67万元，利润总额 -1293.10万元，净利润 -1099.13万元[4] 上海合亚股权结构 - 上海合亚注册资本200万美元，HOYA GLOBAL LIMITED持股100%[3][4]

回购计划 - 公司计划回购A股资金5 - 10亿元，价格不超72元/股[2] - 回购期限自股东大会通过起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年11月30日累计回购365.52万股[4] - 占总股本0.4226%，占A股0.4927%[4] - 最高成交价55.30元/股，最低48.17元/股[4] - 成交总金额1.9114610489亿元[4] 未来展望 - 公司后续将在回购期限内继续实施回购计划[6]

股份与股本 - 截至2024年11月底，公司A股法定/注册股份741,823,770股，股本741,823,770元[1] - 截至2024年11月底，公司H股法定/注册股份123,124,800股，股本123,124,800元[1] - 2024年11月公司法定/注册股本总额864,948,570元，无增减[1] 已发行股份 - 截至2024年11月底，公司A股已发行股份（不含库存）738,168,570股，库存3,655,200股[3] - 截至2024年11月底，公司H股已发行股份（不含库存）123,124,800股，库存0股[3] 股份购回 - 2024年5 - 7月公司多次购回A股，截至11月30日被持作库存股份[9]

报告投资评级 - 报告给予泰格医药“推荐（维持）”评级[1] 报告核心观点 - 泰格医药2024年前三季度业绩承压，但看好行业需求回暖下龙头业绩触底回升，公司积极控本降费且新签订单趋势积极，预计后续业绩有望触底回升[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度，公司收入50.68亿元，同比下滑10.32%，归母净利润8.13亿元，同比下滑56.72%，扣非净利润8.92亿元，同比下滑25.56%；2024年单三季度，公司收入17.09亿元，同比下滑11.87%，环比增长0.67%，归母净利润3.21亿元，同比下滑34.74%，环比增长24.36%，扣非净利润2.52亿元，同比下滑37.83%，环比下滑25.35%[1] 业绩承压原因 - 受国内行业周期和2023年下半年以来国内行业竞争格局影响，国内临床运营新签订单平均单价有所下滑；叠加公司2023年新签订单金额有所下滑，使得公司2024年三季度临床工作量有所下降；此外，公司海外收入占比持续提升，2024年三季度汇率波动带来海外应收账款较大汇兑损益，导致公司2024年三季度业绩承压[1] 控本降费措施成效 - 公司积极采取人力成本调控、团队结构优化、提升团队效率等举措进行控本降费，费用端有明显改善，2024年三季度三费率环比下降明显，其中销售费用率2.55%，环比下降0.69pct，管理费用率10.64%，环比下降1.12pct，研发费用率2.77%，环比下降0.81pct[1] 新签订单趋势 - 2024年上半年公司新签订单数量和金额均同比实现较好增长，主要来自跨国药企在国内的需求和中国药企、生物科技公司以及其合作伙伴在海外的临床需求增加；2024年上半年公司来自国内药企、器械公司和初创型生物科技公司在国内的订单需求企稳，金额同比有所增长；2024年三季度全球生物医药投融资金额回暖并企稳，国内国务院/地方支持生物医药产业政策不断出台，产业基金加快设立，市场环境不断向好，公司2024年三季度新签订单有望持续，新签订单高增长有望逐渐转化为收入，支撑公司后续业绩增长[1] 财务预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为12.52、15.55、18.95亿元（前预测值为15.0、16.1、18.9亿元），EPS分别为1.45、1.80、2.19元；根据现金流折现估值法，给予公司整体估值约720亿元，对应目标价约83元[1] 主要财务指标 - 2023年营业总收入73.84亿元，2024 - 2026年预计分别为69.31、75.02、83.81亿元，同比增速分别为4.2%、-6.1%、8.2%、11.7%；2023年归母净利润20.25亿元，2024 - 2026年预计分别为12.52、15.55、18.95亿元，同比增速分别为0.9%、-38.1%、24.2%、21.8%；2023年每股盈利2.34元，2024 - 2026年预计分别为1.45、1.80、2.19元；2024 - 2026年市盈率分别为47、38、31倍，市净率分别为2.7、2.5、2.4倍[2] 公司基本数据 - 总股本86494.86万股，已上市流通股56738.51万股，总市值584.71亿元，流通市值383.55亿元，资产负债率19.35%，每股净资产24.35元，12个月内最高/最低价为79.22/37.85元[3]

回购计划 - 公司计划回购A股资金5 - 10亿元，价格不超72元/股[2] - 回购实施期限为股东大会通过日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年10月31日累计回购3655200股[4] - 占总股本0.4226%，占A股总股本0.4927%[4] - 最高成交价55.30元/股，最低48.17元/股，成交总金额191146104.89元[4]

股份与股本情况 - 截至2024年10月底，A股法定/注册股份741,823,770股，股本741,823,770元[1] - 截至2024年10月底，H股法定/注册股份123,124,800股，股本123,124,800元[1] - 截至2024年10月底，法定/注册股本总额864,948,570元[1] 股份发行情况 - 截至2024年10月底，A股已发行股份（不含库存）738,168,570股，库存3,655,200股[3] - 截至2024年10月底，H股已发行股份（不含库存）123,124,800股，库存0股[3] 股份购回情况 - 2024年5 - 7月，公司多次购回A股共3,655,200股[9]

报告投资评级 - 泰格医药(300347)的投资评级为增持目标价格为72.25元上次评级也为增持上次预测目标价为60.00元当前价格为62.53元[3] 报告的核心观点 - Q3业绩受多重因素扰动短期承压环比有所改善经营性净现金流环比改善明显国内创新药支持政策力度加大宏观环境向好预计新鲜订单有望持续增加[2][8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为37.85 - 79.22元总市值为540.85亿元总股本院通A股为865/567百万股流通B股/H股为0/123百万股[4] 资产负债表摘要 - 股东权益为210.65亿元每股净资产为24.35元市净率（现价）为2.6净负债率为6.81%[5] 股价升幅 - 1M绝对升幅 -9%相对指数 -9%3M绝对升幅19%相对指数 -1%12M绝对升幅 -4%相对指数 -10%[7] 财务摘要 - 2022A - 2026E营业收入分别为70.85亿元、73.84亿元、66.90亿元、73.60亿元、82.88亿元(+/-)%分别为35.9%、4.2%、-9.4%、10.0%、12.6%净利润（归母）分别为20.07亿元、20.25亿元、12.51亿元、15.50亿元、19.19亿元(+/-)%分别为 -30.2%、0.9%、-38.2%、23.9%、23.8%每股净收益分别为2.32元、2.34元、1.45元、1.79元、2.22元净资产收益率分别为10.2%、9.6%、6.0%、7.1%、8.2%市盈率(现价&最新股本摊薄)分别为26.95、26.71、43.25、34.90、28.19[9] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、主要财务比率等多项数据如2022A - 2026E的总资产分别为274.47亿元、296.81亿元、296.01亿元、311.27亿元、331.22亿元总负债分别为47.65亿元、52.27亿元、52.96亿元、56.69亿元、61.21亿元归属母公司股东权益分别为195.83亿元、210.27亿元、208.01亿元、218.57亿元、232.83亿元等[10] 可比公司对比 - 可比公司美迪西、康龙化成、凯莱英的收盘价、总市值、2024E - 2026E的EPS、PE等数据如美迪西收盘价为34.20元总市值为46亿元2024E - 2026E的EPS分别为 -0.32元、0.48元、1.36元PE分别为 -108、71、25康龙化成收盘价为28.79元总市值为470亿元2024E - 2026E的EPS分别为1.02元、1.10元、1.30元PE分别为28、26、22凯莱英收盘价为81.20元总市值为290亿元2024E - 2026E的EPS分别为2.87元、3.55元、4.43元PE分别为28、23、18平均值PE为40[12]