市场表现 - A股三大指数盘中翻红 军工板块走强 十大军工集团 航母 中船系 军民融合等概念集体上涨 [1] - 截至10:22 航空航天ETF（159227）大涨2.1% 成交额达7614万元 暂居同标的产品第一 盘中价格创上市以来新高 [1] - 持仓股长城军工涨停 内蒙一机涨超6% 中兵红箭 北方导航 建设工业等涨超4% 中航成飞 天和防务 振芯科技 海兰信 国科军工等股跟涨 [1] 资金流向 - Wind数据显示 7月以来航空航天ETF（159227）获明显资金净流入 截至8月5日累计吸金达4.48亿元 [1] - 该ETF最新规模超8亿元 稳居同标的产品第一 [1] 机构观点 - 申万宏源建议加大军工关注度 关注弹性/主题品种 [1] - 兴业证券指出兵器兵装 深海科技 商业航天 低空经济等细分方向主题行情高频轮动 [1] - 建议重点关注传统主战装备及无人智能 水下作战 网电攻防 高超声速等领域 [1] 产品特征 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数 该指数以超97.86%的军工行业权重形成显著特征 [1] - 航空装备与航天装备两大核心板块占据66.8%权重 深度聚焦航空航天装备产业链关键领域 [1]

通用航空ETF表现 - 华宝通用航空ETF（159231）8月4日场内价格收涨3.29% 创上市以来新高 自4月29日上市以来累计涨幅达21.63% [1] - 日K线强势站上5日及10日均线 整体走势处于上升通道 [1] - 联接基金（A类024766 C类024767）于8月1日启动发售 为场外投资者提供配置工具 [7] 成分股表现 - 爱乐达涨停20% 振芯科技涨10.23% 利君股份涨10.03% 航天电子涨9.99% [2][3] - 洪都航空涨7.07% 中科星图涨6.77% 绿能慧充涨5.84% 中信海直涨5.54% [2][3] - 华力创通涨5.19% 天和防务涨5.12% [3] 低空经济行业前景 - 中国低空经济市场规模预计2025年达1.5万亿元 2035年有望达3.5万亿元 [4] - 全球制造业第四次工业革命中 低空经济作为战略性新兴产业 预计到2035年为全球GDP贡献超34万亿美元 [3] - 行业具备三大布局亮点：当前位置合适 下半年催化不断 中美新博弈方向 [4] 政策与产业进展 - 民航局已成立通用航空和低空经济工作领导小组 后续产业政策值得期待 [4] - 《低空经济基础设施框架指引（2025版）》发布 明确21项核心指标 提供全国低空基建系统性方案 [5] - 地方政府从规划转向实施阶段 推进航线规划 空域划分及低空飞行管理办法 [5] - 低空安全与载物场景无人机率先落地 政策落地后无人机板块或从跟随角色转向独立行情 [5] 产品结构特征 - 通用航空ETF覆盖50只成分股 央国企含量超46% 十大军工集团含量超20% [5] - 投资领域涵盖低空经济 大飞机 军用飞机 商业航天 卫星导航 无人机 重点布局飞行器制造环节 [5] - 产品定位为配置中国航空产业链工具 契合内需与军贸双重需求 [5]

公司股价及交易情况 - 截至2025年7月30日收盘 天和防务报收于13 81元 下跌1 78% 换手率6 79% 成交量27 54万手 成交金额3 83亿元 [1] - 主力资金净流出5216 01万元 占比成交额13 61% 其中超大单净流出2675 63万元 占成交额6 98% 大单净流出2540 38万元 占成交额6 63% [1] - 中单净流出2098 36万元 占成交额5 47% 小单净流入3117 66万元 占成交额8 13% [1] 公司财务表现 - 2025年一季报营业总收入8795 84万元 同比减少34 77% 归属净利润3041 85万元 同比减少534 67% [1] - 扣非净利润3097 91万元 同比减少676 75% 流动比率0 911 速动比率0 534 资产负债率42 56% [1] 公司基本信息 - 成立于2004年 位于西安市 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 注册资本51763 6745万人民币 实缴资本8820万人民币 [1] - 法定代表人贺增林 [1] 公司商业活动及知识产权 - 对外投资26家企业 参与招投标项目50次 [2] - 拥有商标信息202条 专利信息322条 行政许可28个 [2]

控股股东股份情况 - 贺增林本次质押回购延期股份21,009,700股，占其所持16.16%，占总股本4.06%[2] - 贺增林持股129,971,700股，占比25.11%，质押后占其所持57.48%，占总股本14.43%[3] - 刘丹英持股15,747,300股，占比3.04%，质押后质押股份为0[3] 到期质押及风险 - 贺增林未来半年到期质押42,740,000股，对应融资1.3亿；一年到期63,749,700股，对应1.93亿[4] - 控股股东股份质押风险可控，不影响公司及控制权[5] 信息披露 - 未来股份变动达规定，公司将及时披露[6]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价14.06元 单日上涨0.07% [1] - 换手率5.95% 成交量24.12万手 成交金额3.38亿元 [1] - 主力资金净流出1267.64万元 占成交额3.76% 其中超大单净流出515.40万元（占比1.53%）大单净流出752.25万元（占比2.23%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出988.51万元 占成交额2.93% [1] - 小单资金净流入279.14万元 占成交额0.83% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入8795.84万元 同比减少34.77% [1] - 归属净利润3041.85万元 同比大幅减少534.67% [1] - 扣非净利润3097.91万元 同比大幅减少676.75% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.911 速动比率0.534 [1] - 资产负债率42.56% [1] 公司基本信息 - 成立于2004年 位于西安市 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本51763.6745万元人民币 实缴资本8820万元人民币 [1] - 法定代表人贺增林 [1] 企业运营与资产 - 对外投资26家企业 参与招投标项目50次 [2] - 拥有商标信息202条 专利信息322条 [2] - 获得行政许可28个 [2]

调研基本信息 - 调研类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位为华安证券，人员为邓承佯 [2] - 时间为2025年7月24日14：00 - 16：00 [2] - 地点为公司产品展厅、会议室 [2] - 上市公司接待人员有公司副总经理、董事会秘书陈桦，子公司天伟电子总经理张小虎 [2] 军工装备业务布局 - 以新一代综合近程防御系统为核心，将“反无人系统”作为核心战略方向 [2] - 推进新一代低空近防、智能立体边海防（猎狐）等多项业务 [2] - 核心产品包括便携式防空导弹情报指挥系统系列等多种系统及装备 [2][3] 低空近程防御系统技术 - 核心技术模块包括探测分析、指挥控制、打击三大分系统 [3] - 探测分析及指挥控制系统为公司自主研发，打击分系统与指定合作方联合研发 [3] 核心产品功能 - 便携式防空导弹情报指挥系统能为便携式防空导弹提供空情情报等，使其具备信息化作战能力 [3] - 主要作战对象为直升机、歼击机和低小慢无人机等 [3] 水下装备业务 - 聚焦水下传感器和水下无人自主航行器两个方向 [3] - 水下传感器用于海洋环境监测，水下无人自主航行器可执行多种水下任务 [3] 军贸产品情况 - 军品出口通过军贸公司实现 [3] - 客户对产品全空域、多任务探测能力及低成本拦截能力关注度较高 [3] 接待情况 - 接待人员与投资者充分交流，未出现未公开重大信息泄露情况 [4] - 已按深交所要求签署调研《承诺书》 [4]

天和防务调研纪要 - 核心业务线包括军工装备、通信电子和新一代综合电子信息（天融工程）[1] - 军工装备业务以新一代综合近程防御系统为核心，涵盖低空近防、边海防、要地防空等领域[1] - 已签订"某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造"项目两批次合同，履行金额约2.6亿元[1] - 反无人机产品以电子干扰为主要处置手段，具备反低小慢无人机能力[1] - 水下无人自主航行器面向科研单位，用于水下目标探测、训练等科研应用[1] - 2024年度向特定对象发行股票事项正在推进，募集资金将全部用于补充流动资金[1] 景林资产机构概况 - 以投资境内、外上市公司股票为主，在中国证券投资基金业协会登记注册，持有香港9号牌[2] - 从2006年开始管理景林稳健、景林丰收等A股信托投资计划，国内机构客户包括多家银行和知名企业[2] - 采用PE股权基金研究方法，投资决策基于公司基本面分析和股票估值[2] - 注重行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛高、谈判能力强且管理层优秀的公司[2] - 拥有超过50人的专业团队，成员多来自国内外名校及知名金融机构[2] - 海外关联公司管理"金色中国基金"，12年累积收益率1408.35%，年化25.18%[2] - 国内关联公司景林资本专注于消费服务、医药健康、TMT和先进制造业的PE投资，管理3只人民币PE基金和2只美元PE基金[2]

信贷与担保额度 - 2025年度公司及子公司申请信贷及对外担保总额为5亿元[2] - 截至公告披露日，累计审批对外担保总额13.96亿元，占2024年净资产91.76%[11] 子公司担保情况 - 为长城数字800万元流动资金借款提供连带责任保证担保[4] 子公司经营数据 - 截至2024年底，长城数字营收2190.31万元，净利润 -496.85万元[8] - 截至2025年3月，长城数字营收231.53万元，净利润 -226.51万元[8] 公司贷款与担保现状 - 公司及其控股子公司实际贷款和担保余额5.316015亿元，占2024年净资产34.94%[11] - 为合并报表外单位担保余额1000万元，占2024年净资产0.66%[11] - 无逾期和涉及诉讼的对外担保情形[11]

股份解除质押 - 贺增林解除质押416.13万股，占所持3.20%，总股本0.80%[2] - 刘丹英解除质押1254.72万股，占所持69.85%，总股本2.43%[2] - 控股股东及其一致行动人合计解除1670.85万股，占所持11.47%，总股本3.23%[2] 解除质押后持股及质押情况 - 贺增林持股1.299717亿股，占比25.11%，质押7470.97万股[3] - 刘丹英持股1574.73万股，占比3.04%，质押为0[3] - 控股股东及其一致行动人合计持股1.45719亿股，占比28.15%，质押7470.97万股[3] 未来到期质押情况 - 贺增林未来半年和一年到期质押7470.97万股，对应融资余额1.93亿元[4] - 刘丹英未来半年和一年到期质押为0[4] 其他 - 控股股东及其一致行动人股份质押风险可控[5] - 未来股份变动达规定情形公司将披露信息[5]

公司业务整体情况 - 公司聚焦低空近程防御装备研发、生产和交付，形成军民两用业务布局，有三大业务体系：“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息（天融工程）” [2][3] 各业务体系详情 军工装备业务 - 以新一代综合近程防御系统为核心，推进新一代低空近防等多项业务，核心产品包括便携式防空导弹情报指挥系统系列等多种装备 [4] - 子公司天伟电子为业务平台，核心产品“便携式防空导弹情报指挥系统”已列装部队，天伟电子签订“某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目二批次合同，履行金额约 2.6 亿元，后续有望带来持续订单 [4] - 低空近防装备具备反低小慢无人机能力，反无人机产品处置手段主要以电子干扰为主 [5][6] 通信电子业务 - 以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦射频产业链方向 [3] 新一代综合电子信息（天融工程）业务 - 聚焦低空经济、应急装备、数字健康、军民两用行业大数据等方向，打造军民两用的电子信息数据服务体系能力 [3] 其他业务相关 - 子公司天和海防拥有水下无人自主航行器相关产品，是军民两用产品，主要面向国内科研单位用于水下科研应用 [6] - 2024 年度向特定对象发行股票事项正在有序推进，已通过相关会议审议，募集资金净额拟全部用于补充流动资金 [6]