股价表现 - 蓝思科技涨11.02%至28.82港元 [1] - 高伟电子涨2.46%至34.2港元 [1] - 瑞声科技涨1.72%至46.02港元 [1] - 富智康集团涨1.73%至15.25港元 [1] 事件驱动 - 苹果秋季发布会定于9月9日北京时间10日凌晨1点举行 [1] - 预计将推出iPhone17系列新品 [1] 行业动向 - 苹果与谷歌洽谈Siri改版合作 采用外部合作与自主开发双轨推进AI技术 [1] - 苹果追加1000亿美元对美投资承诺 未来四年总投资额达6000亿美元 [1] - 投资加速换取印度组装iPhone惩罚性关税豁免 [1] 机构观点 - 国泰海通证券认为苹果AI技术26年落地效果有望超预期 [1] - 中信证券指出A/H股果链公司估值较低 看好2025-2027年硬件创新周期 [1] - 财信证券表示果链板块估值有望修复 [1]

苹果概念股市场表现 - 蓝思科技涨11.02%至28.82港元 [1] - 高伟电子涨2.46%至34.2港元 [1] - 瑞声科技涨1.72%至46.02港元 [1] - 富智康集团涨1.73%至15.25港元 [1] 苹果公司战略动向 - 苹果计划于9月9日举行秋季发布会推出iPhone17系列 [1] - 苹果与谷歌洽谈Siri改版 采用外部合作与自主开发双轨推进AI技术 [1] - 苹果追加1000亿美元对美投资承诺 未来四年总投资额达6000亿美元 [1] 机构观点与行业展望 - 国泰海通证券认为苹果AI技术26年落地效果有望超预期 [1] - 中信证券指出A/H股果链公司估值较低 看好2025-2027年硬件创新周期 [1] - 财信证券表示苹果加速在美投资换取印度组装iPhone关税豁免 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [4][10] 核心观点 - 2025年上半年营收329.6亿元，同比增长14.2%，归母净利润11.4亿元，同比增长32.7% [2] - 2025年第二季度营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比减少6.8%，归母净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4% [2] - 预测2025-2027年归母净利润51.75/64.26/80.55亿元，同比增长42.81%/24.17%/25.35%，对应PE为31/25/20倍 [4] 业绩简评 - 2025年上半年实现营收329.6亿元，同比增长14.2% [2] - 2025年上半年归母净利润11.4亿元，同比增长32.7% [2] - 2025年第二季度营收159.0亿元，同比增长18.9%，环比减少6.8% [2] - 2025年第二季度归母净利润7.1亿元，同比增长29.3%，环比增长66.4% [2] 经营分析 - 消费电子业务2025年上半年营收271.85亿元，同比增长13.19%，毛利率13.2%，同比下降0.56个百分点 [3] - 智能汽车与座舱业务2025年上半年营收31.65亿元，同比增长16.45%，毛利率9.84%，同比微增0.13个百分点 [3] - 智能头显与智能穿戴业务2025年上半年营收16.47亿元，同比增长14.74%，毛利率23.3%，同比增长9.7个百分点 [4] 盈利预测与估值 - 预测2025年归母净利润51.75亿元，同比增长42.81% [4][8] - 预测2026年归母净利润64.26亿元，同比增长24.17% [4][8] - 预测2027年归母净利润80.55亿元，同比增长25.35% [4][8] - 对应2025-2027年PE为31/25/20倍 [4][8] - 预测2025-2027年营收90.83/111.36/135.64亿元，同比增长29.95%/22.60%/21.80% [8] - 预测2025-2027年ROE为9.25%/10.75%/12.46% [8] 财务数据 - 2024年营收698.97亿元，同比增长28.27% [8] - 2024年归母净利润36.24亿元，同比增长19.94% [8] - 2023年营收544.91亿元，同比增长16.69% [8] - 2023年归母净利润30.21亿元，同比增长23.42% [8]

根据提供的研报内容，以下是核心观点和按目录分类的详细总结： 核心观点 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] - 锑行业7月供应大幅下滑，出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[6][7] - 寒武纪-U 25H1营收同比+4348%，归母净利润同比+296%，AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[9][11] - 中科创达 25H1营收同比+37.44%，归母净利润同比+51.84%，AI端侧成为重要成长动力[13] - 农夫山泉 25H1营收同比+15.6%，归母净利润同比+22.1%，包装水份额持续恢复，饮料大单品坚持孵化[20] - 百济神州-U 泽布替尼25Q2销售9.5亿美元，同比+49%，25H1实现盈利[22] - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利同比+20.1%[41] - 立讯精密 25H1营收同比+20.2%，归母净利润同比+23.1%，汽车&通信高速成长，AI驱动终端创新[60] - 三七互娱 25H1归母净利润同比+10.72%，多款新游表现亮眼，AI多模态应用成效显著[33][36] 固定收益 - 央地财政关系改革方向集中在培育地方税源、中央适度上收财政事权和支出责任、推动省以下财政体制改革，消费税改革预计为地方带来约2093亿元增量收入[5] 有色金属 - 锑品7月供应大幅下滑，锑精矿进口2307吨，同环比-63%/+26%，1-7月进口2.02万吨，同比-37%[6] - 7月氧化锑出口74吨，连续3个月维持百吨级出口，大幅低于千吨级水平[6] - 7月国内锑锭产量3729吨，同环比-36%/-25%，焦锑酸钠产量1915吨，同环比-41%/-2%[6] - 出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性[7] 计算机 - 寒武纪-U 25H1营收28.81亿元，同比+4348%，归母净利润10.38亿元，同比+296%[9] - 25Q2单季度毛利率55.88%，合同负债余额5.43亿元[9][10] - AI浪潮叠加芯片国产化率提升，公司供需两旺[11] - 中科创达 25H1营收32.99亿元，同比+37.44%，归母净利润1.58亿元，同比+51.84%[13] 环保 - 聚光科技 25H1营收12.9亿元，同比-8.2%，归母净利润-5050.1万元，同比-210.9%[14] - 华宏科技 利润大幅增长，稀土价格回升&新增产能提升盈利弹性[21] 食品饮料 - 今世缘 25H1营收69.5亿元，同比-4.8%，归母净利润22.3亿元，同比-9.5%[15] - 农夫山泉 25H1营收256.22亿元，同比+15.6%，归母净利润76.22亿元，同比+22.1%[20] - 乖宝宠物 25H1营收32.21亿元，同比+32.72%，归母净利润3.78亿元，同比+22.55%[47][49] - 仙乐健康 新消费市场突破，内生净利率再提升[53] - 恒顺醋业 25H1营收11.25亿元，同比+12.03%，归母净利润1.11亿元，同比+18.07%[58] 建材 - 赛特新材 25H1营收4.69亿元，同比+3.7%，归母净利润1210万元，同比-77.66%[16] - 真空绝热板收入4.52亿元，同比+1.78%，保温箱产品收入1308万元，同比+229.64%[17] - 国内收入2.85亿元，同比+26.34%，外销收入1.84亿元，同比-18.79%[17] 医药生物 - 百济神州-U 泽布替尼25H1收入125.27亿元，同比+56.2%，25Q2收入9.5亿美元，同比+49%[22] - 替雷利珠单抗25H1收入26.43亿元，同比+20.6%[22] 房地产 - 中海物业 25H1营收70.9亿元，同比+3.7%，归母净利润7.69亿元，同比+4.3%[24] 建筑装饰 - 中材国际 上半年业绩稳增符合预期，海外收入持续高增[26] - 江河集团 Q2业绩显著提速，海外业务蓄势待发[31] 家用电器 - 亿田智能 25H1营收1.74亿元，同比-49.09%，归母净利润-0.72亿元，同比-507.01%[27] - 海信视像 全球份额不断提升，H1业绩持续增长[39] - 25H1百寸以上电视零售量市占率41.65%，零售额市占率48.66%[39] 机械设备 - 青鸟消防 25H1业绩短期承压，多元化布局展现经营韧性[32] 传媒 - 三七互娱 25H1营收84.86亿元，同比-8.08%，归母净利润14.00亿元，同比+10.72%[33] - 《时光大爆炸》《英雄没有闪》等新品表现优异[34] - 境外营收27.24亿元，同比-6.01%，占总收入比重32.10%[35] 海外 - 快手-W 25Q2收入350亿元，同比+13.1%，non-GAAP归母净利56亿元，同比+20.1%[41] 电力 - 皖能电力 新机组投产贡献增量，Q2业绩同比增长[43] 钢铁 - 新兴铸管 Q2归母净利2.67亿元，同比+3.92%，环比+94.77%[44] 纺织服饰 - 赢家时尚 25H1收入31.0亿元，同比-6%，净利润2.9亿元，同比+2%[45] - 罗莱生活 25H1营收21.8亿元，同比+3.6%，归母净利润1.9亿元，同比+17%[63] 汽车 - 贝斯特 25H1营收7.16亿元，同比+2.73%，归母净利润1.48亿元，同比+3.30%[49] 电子 - 立讯精密 25H1营收1245.0亿元，同比+20.2%，归母净利润66.4亿元，同比+23.1%[60] - 蓝思科技 25H1营收329.6亿元，同比+14.2%，归母净利润11.4亿元，同比+32.7%[70] 建筑 - 安科瑞 Q2业绩显著提速，后续有望重点受益零碳园区建设[62] - 中国化学 25H1营收907亿元，同比-0.3%，归母净利润31亿元，同比+9%[65] - 中钢国际 Q2扣非业绩增长显著提速，盈利能力持续提升[68]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入329.6亿元，同比增长14.18%，其中第二季度营收158.97亿元，同比增长18.91% [1] - 归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%，第二季度净利润7.14亿元，同比增长29.3% [1] - 扣非净利润9.4亿元，同比增长41.84%，净利率提升至3.62%（同比增18.73%）[1] 盈利能力指标 - 毛利率14.22%，同比微降0.8个百分点，但三费占营收比降至4.59%（同比降20.78%）[1] - 每股收益0.23元，同比增长35.29%，每股净资产9.59元（同比增4.44%）[1] - 每股经营性现金流0.87元，同比增长28.44% [1] 资产负债结构 - 货币资金62.29亿元，同比下降22.07%，有息负债123.7亿元，同比下降15.05% [1] - 应收账款87.54亿元，同比增长7.65%，占最新年报归母净利润比例达241.57% [1][3] - 货币资金/流动负债比例为81.07% [3] 投资回报与历史对比 - 2024年ROIC为6.1%，净利率5.26%，均处于行业一般水平 [3] - 上市以来ROIC历史中位数为9.42%，最低值为2018年的3.78% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩52.27亿元，每股收益均值0.99元 [3] 机构持仓动向 - 明星基金经理谢治宇（管理规模392.66亿元）通过四只基金新进持仓：兴全合润LOF（2798.72万股）、兴全商业模式LOF（2087.49万股）、兴全合宜LOF（1979.07万股）、兴全新视野（1382.94万股）[3][4] - 兴全合润LOF为最大持仓基金，规模218.5亿元，近一年涨幅51.13% [4] - 南方成长先锋混合A增仓721.15万股，大摩数字经济混合A减仓729.13万股 [4] 业务战略与客户关系 - 公司专注脆性材料后道加工，不生产玻璃原片，依靠合作伙伴供应原片并通过尖端技术提升附加值 [5] - 当前与合作伙伴共同开发下一代盖板玻璃，采用创新配方以提升产品性能和用户体验 [5] - 合作伙伴在香港设分拨中心，在湖南设保税仓，保障供应链高效稳定 [5]

行业动态 - 消费电子板块出现显著上涨行情 受华为和苹果新品发布计划推动[1] - 三季度为消费电子黄金季节 华为Mate 80定档10月发布 苹果iPhone 17系列将于9月发布[3] - 苹果计划进行"三年外观革命" 每年对手机外观进行重大更新[3] - Meta的AR眼镜Celeste将于下个月上市 加速行业创新节奏[3] 供应链表现 - 产业链稼动率预计显著提升 三季度呈现快速增长态势[3] - 蓝思科技上半年净利润增长32.68% 为苹果折叠屏供应UTG玻璃 可弯折20万次[3] - 蓝思科技同时为特斯拉供应车载屏产品[3] - 立讯精密作为苹果Vision Pro核心供应商 XR设备占比营收近40%[3] - 立讯精密汽车电子业务持续增长[3] 技术创新 - AI技术全面融入消费电子领域 小米14提升NPU算力 华为鸿蒙4.0接入大模型 OPPO ColorOS搭载70亿参数AI模型[4] - 端侧AI落地成为换机潮主要推动力[4] - 蓝思科技布局具身智能领域 关节模组和外骨骼设备开始批量交付[4] - 光波导和Micro LED技术公司为Meta和苹果AR眼镜提供技术支持[4] 企业基本面 - 工业富联AI服务器全球市占率达40% 一季度营收增长35%[4] - AI芯片、散热模组和精密结构件领域的技术领先企业将获得AI终端创新红利[4]

核心财务表现 - 上半年实现营业收入329.60亿元 同比增长14.18% [1] - 净利润11.94亿元 同比增长35.53% [1] - 基本每股收益0.23元 同比增长35.29% [1] - 拟每10股派发现金红利1元 预计总派发5.26亿元 [1] 消费电子业务 - 智能手机与电脑类业务收入271.85亿元 同比增长13.19% [2] - 完成多款旗舰手机研发量产准备 高端机型金属中框实现量产 [2] - 个人计算机业务受益需求回暖 产销与盈利同步提升 [2] - 正开发下一代盖板玻璃应用创新配方 提升产品价值 [2] 折叠屏技术布局 - 作为超薄柔性玻璃全球核心供应商 通过多层叠加技术消除折痕 [3] - 已占据UTG和相关结构件领先市场地位 新品达到设计性能和良率 [3] - 启动产能规划和产线建设 为折叠屏新机大规模量产准备 [3] 智能汽车业务 - 智能汽车与座舱类业务收入31.65亿元 同比增长16.45% [3] - 中控模组/智能B-C柱/充电桩等核心产品线协同放量 [4] - 超薄夹胶车窗玻璃导入国内头部车企新车型量产体系 [4] - 通讯模组与域控制器实现批量交付 [4] 智能穿戴设备 - 智能头显与穿戴类业务收入16.47亿元 同比增长14.74% [5] - 具备光学镜片/结构件/功能模组至整机组装全栈能力 [5] - 光波导镜片良率优化与高精度自动化组装实现突破 [6] - 为北美头部客户提供智能头显外观件及AI眼镜功能模组 [6] AI眼镜业务进展 - 作为Rokid全系AI眼镜整机组装合作伙伴 覆盖全流程生产 [6] - 应用自研纳米微晶玻璃技术提升产品性能与轻量化 [6] - 当前产能瓶颈在于核心模组和光波导镜片 [6] 人形机器人业务 - 其他智能终端收入3.64亿元 同比增长128.20% [7] - 实现关节模组/灵巧手/外骨骼等核心部件批量交付 [7] - 与智元机器人合资成立公司 承接全系列人形机器人业务 [7] - 对浙江智鼎机器人战略投资 主营商用智能清洁机器人 [7] 全球化与战略转型 - 7月完成香港联交所主板上市 助力全球化布局 [1] - 深化"材料-模组-整机"垂直整合能力 构建跨领域协同增长 [8] - 加速向全球AI硬件创新平台转型 [1]

消费电子板块市场表现 - 8月26日消费电子板块逆市上涨 领益智造 奋达科技 歌尔股份等多只个股涨停 [1][8] - 板块动态市盈率低于近三年中位数 估值修复行情有望持续 [8] 苹果iPhone 17系列升级 - Pro系列采用航空级铝合金中框与一体化无缝设计 被称为史上最大外观革新 [3] - 后置三颗4800万像素摄像头 支持4倍物理焦段与8倍光学品质变焦 前置升级至2400万像素 [3] - 配备6.3英寸120Hz抗刮耐磨防眩光显示屏 A19 Pro处理器功耗降低5%-10%且性能提升5% [3] - 苹果新品发布会预计北京时间9月10日凌晨1点举行 [4] AI技术驱动产业升级 - AI大模型技术升级为消费电子提升运算能力 AI手机 AI眼镜等新产品应运而生 [5][6] - 政策鼓励AI在消费领域深度融合 上海推动AI计算机 AI眼镜等智能终端迭代升级 [6] - 端侧AI落地加速手机等终端换机周期 驱动硬件升级 板块修复弹性可期 [6] 头部企业战略布局 - 领益智造转型为AI终端硬件制造平台 聚焦机器人 服务器散热 AI眼镜等新赛道 [7] - 蓝思科技为Vision Pro提供关键玻璃组件 在机器人传感器领域取得技术突破 [7] - 立讯精密上半年营收1245亿元同比增长20.2% 归母净利润66.4亿元同比增长23.1% [8] 行业发展趋势 - 第三季度为消费电子传统旺季 AI手机 AI眼镜等新品发布推动产业链稼动率提升 [7] - 头部企业通过硬件+算法垂直整合 加速向智能解决方案商转型 [8] - 消费电子进入新品发布旺季 9月多款端侧AI新品发布有望推动估值重塑 [1][6]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入329.60亿元，同比增长14.18% [1] - 净利润11.94亿元，同比增长35.53% [1] - 基本每股收益0.23元，同比增长35.29% [1] 智能手机与电脑业务 - 核心业务板块实现营业收入271.85亿元，同比增长13.19% [1] - 作为超薄柔性玻璃全球核心供应商，推出折叠屏多层结构设计并启动产能规划 [1] - 新型3D玻璃市场需求放量，加工复杂度高且单片价值量显著提升 [1] 智能汽车业务 - 实现营业收入31.65亿元，同比增长16.45% [1] - 中控模组、智能B/C柱、充电桩等核心产品协同放量 [1] - 超薄夹胶车窗玻璃导入国内头部车企新车型量产体系 [2] - 通讯模组与域控制器实现技术突破并进入批量交付阶段 [1] 智能头显与穿戴业务 - 实现营业收入16.47亿元，同比增长14.74% [3] - 光波导镜片良率优化与高精度自动化组装工艺实现突破 [3] - 完成对国内头部客户AR眼镜的整机规模化量产交付 [3] 研发与战略布局 - 加速全球化产能布局与智能制造系统升级 [1] - 持续投入全彩光波导、轻量化新型金属材料、智能终端核心技术等前沿领域研发 [1] - 联合客户共建具身智能创新中心，聚焦关键模组与真身算法迭代升级 [3] - 向多家客户实现人形机器人模组规模交付，目标打造中国最大具身智能硬件制造平台 [3]

港股市场表现 - 恒生指数下跌1.18%或304.99点至25524.92点 成交额3178.71亿港元 [1] - 恒生国企指数下跌1.07%至9148.66点 恒生科技指数下跌0.74%至5782.24点 [1] - 方正证券指出港股估值具备吸引力 外资有望回流 南向资金持续流入 [1] 蓝筹股表现 - 石药集团下跌4.33%至10.38港元 拖累恒指6.04点 第二季度总收入63亿元人民币同比下降14.3% 净利润同比下降24%至11亿元人民币 [2] - 康师傅控股上涨3.41%至11.53港元 贡献恒指1.14点 [2] - 中国联通下跌3.46%至10.05港元 拖累恒指3.48点 [2] 行业板块表现 - 黄金股集体上涨 中国黄金国际上涨10.56%至98.45港元 灵宝黄金上涨9.29%至12.59港元 招金矿业上涨5.35%至22.84港元 [3] - 苹果概念股活跃 高伟电子上涨6.92%至33.38港元 蓝思科技上涨5.36%至25.96港元 舜宇光学上涨1.85%至85.2港元 [4] - 博彩股延续涨势 新濠国际发展上涨9.27%至5.54港元 汇彩控股上涨6.38%至1港元 永利澳门上涨5.14%至7.37港元 [5] - 医药股普遍承压 康宁杰瑞制药下跌6.74%至10.24港元 君实生物下跌6.43%至32.6港元 信达生物下跌4.2%至95.75港元 [6] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能9月降息 华鑫证券看好黄金价格进一步上涨 [4] - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务 引发对联储独立性担忧 [4] - 特朗普称将大幅削减药品价格并征收关税 可能对全球医药行业产生震荡 [6] 公司业绩与事件 - 双登股份首日上市上涨31.29%至19.05港元 发行价14.51港元 募集资金净额7.56亿港元 全球通信及数据中心储能电池出货量市占率11.1% [7] - 金界控股收入3.42亿美元同比增长16.76% 净利润1.49亿美元扭亏为盈 每股盈利3.36美仙 派中期息1.01美仙 [8] - 时代天使收入1.614亿美元同比增长33.1% 经调整净利润1950万美元同比增长84.8% 每股盈利0.09美元 派特别中期股息0.46港元 [9] - 美图公司获纳入MSCI中国指数 大摩重申增持评级 目标价上调至15.7港元 [10] - 心泰医疗控股股东乐普医疗通过大宗交易出售1114万股H股 每股价格22.79港元 占总股本3.21% [11] 行业趋势与预期 - 苹果计划从iPhone 17系列开启三年外观革新周期 国盛证券看好AI手机等终端换机周期 [5] - 澳门8月前24天博彩总收入176.5亿澳门元 日均7.35亿澳门元 摩根大通预期8月总收入增长11-14%至219-225亿澳门元 [5] - 国元证券指出创新药进入成果兑现阶段 研发进展催化较多 不受贸易战影响 [6]