公司业务进展与机器人业务 - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [1][3] - 人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列，预计2024年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台 [1] - 目标2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列 [1] 公司概况与财务表现 - 公司为全产业链一站式精密制造解决方案提供商，1993年成立，2015年深交所上市，2025年实现A+H股上市 [2] - 业务涵盖智能手机与电脑、智能汽车、智能头显与穿戴、人形机器人等产品的结构件、模组及整机组装 [2] - 2025年前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [2] 客户资源与平台化布局 - 拥有众多全球知名客户，包括苹果、三星、华为、特斯拉、宝马、奔驰等消费电子及智能汽车品牌 [3] - 平台化布局覆盖消费电子、智能汽车、智能穿戴、智慧零售及智能机器人等全领域应用 [3] - 2025年上半年智能手机与电脑类业务营收271.85亿元，同比增长13.19% [3] 智能汽车业务发展 - 公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证 [3] - 首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计2025年底至2026年初实现量产，可满足数十万辆汽车需求 [3]

本周（11月16日—11月21日）机构调研热度总体维持在高位，截至11月21日17时，共有404家上市公司 披露机构投资者调研记录。其中容百科技（688005）、蓝思科技（300433）接待百家以上的机构。 从调研内容来看，锂电池正极材料等相关领域布局进展，以及具身智能领域的产能情况，受到机构投资 者的重点关注。从赚钱效应看，本周接受机构调研的上市公司中，只有36家上市公司实现正收益，涨幅 排名前三的个股分别为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨 16.51%）。 锂电池企业受热捧 近期，受锂电材料价格持续上涨的影响，锂电板块反复活跃。在此背景下，容百科技等多家上市公司受 到机构重点关注。 作为正极材料综合解决方案提供商，容百科技已经完成了由三元正极材料龙头向全球领先的新能源材料 平台公司转型。钠离子电池材料作为公司重点布局的新兴赛道，其技术研发、产品矩阵、产能规划及客 户合作均取得显著突破，为公司新兴业务增长奠定坚实基础。 "钠电新兴技术的发展并非对原有锂电市场的替代，而是共同做大新能源市场，覆盖更加多元化的市场 需求。"容百科技表示。 在接受调研期间，容百科技详细介绍 ...

来源：e公司 本周（11月16日—11月21日）机构调研热度总体维持在高位，截至11月21日17时，共有404家上市 公司披露机构投资者调研记录。其中容百科技（688005）、蓝思科技（300433）接待百家以上的机 构。 从调研内容来看，锂电池正极材料等相关领域布局进展，以及具身智能领域的产能情况，受到机构投资者 的重点关注。 从赚钱效应看，本周接受机构调研的上市公司中，只有36家上市公司实现正收益，涨幅排 名前三的个股分别为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨 16.51%）。 锂电池企业受热捧 近期，受锂电材料价格持续上涨的影响，锂电板块反复活跃。在此背景下，容百科技等多家上市公司受到 机构重点关注。 作为正极材料综合解决方案提供商，容百科技已经完成了由三元正极材料龙头向全球领先的新能源材料平 台公司转型。钠离子电池材料作为公司重点布局的新兴赛道，其技术研发、产品矩阵、产能规划及客户合 作均取得显著突破，为公司新兴业务增长奠定坚实基础。 "钠电新兴技术的发展并非对原有锂电市场的替代，而是共同做大新能源市场，覆盖更加多元化的市场需 求。"容百科技表示。 在接受调研期间 ...

机构调研热度与市场表现 - 本周共有404家上市公司披露机构投资者调研记录，其中容百科技、蓝思科技接待百家以上机构[1] - 锂电池正极材料布局及具身智能领域产能情况是机构投资者的重点关注领域[1] - 接受调研的上市公司中仅36家实现股价正收益，涨幅前三为深中华A（上涨32.24%）、大为股份（上涨16.87%）、同益股份（上涨16.51%）[1] 锂电池正极材料行业动态 - 锂电材料价格持续上涨推动锂电板块活跃，容百科技等公司受到机构重点关注[2] - 容百科技已完成向新能源材料平台公司转型，钠离子电池材料在技术、产品、产能及客户合作方面取得显著突破[2] - 公司计划2025年建成6000吨钠电中试线，2026年通过改造与并购实现5万吨产能并新建5万-10万吨新产线，目标2030年实现百万吨级产能并于2029年开始海外布局[2] - 丰元股份已建成磷酸铁锂产能22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段，产能分布在枣庄、玉溪、安庆基地[3] - 2025年第四季度以来下游需求持续向好，带动公司有效产能利用率处于较高水平[3] - 全球动力电池及储能电池市场持续向好，为公司打开广阔市场空间，公司将通过提升产品竞争力、深化合作、降本增效等方式增强运营效率与盈利能力[3] 具身智能领域布局与产能 - 斯菱股份于2024年成立机器人零部件事业部，聚焦谐波减速器研发量产，适用于工业、协作及人形机器人等多个场景[4] - 谐波减速器核心设备于2024年底到位可实现小批量生产，投资第二条产线预计年底达产以储备更多产能[4] - 宏润建设与矩阵超智共同出资成立星际动力，其首款人形机器人星际1号已亮相[4] - 星际动力主打全栈式人形机器人，目标实现全场景商业落地，将基于基础架构研发轮式、履带式等系列产品及经济性灵巧手等关键零部件[6] - 公司已开始组建自研设计团队，预计2026年团队规模达60-100人，力争明年尽早产生商业化收入[6] 蓝思科技机器人业务进展 - 公司深耕工业机器人机械结构设计、运动控制算法与机器视觉系统等关键技术，具备从概念设计到批量制造的全过程实施能力[7] - 蓝思智能机器人永安园区于11月18日启用，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力[7] - 园区投产后将形成以长沙为核心、东南亚为支撑的全球制造布局，海外产能重点服务北美等国际市场[7] - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付，人形机器人及四足机器人整机组装规模位居行业前列[8] - 预计今年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗出货10000台，2026年目标实现核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列[8] - 公司前三季度营业总收入536.63亿元同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元同比增长19.91%，第三季度营收207.02亿元创历史同期新高[8]

行业调研热度 - 近一个月（10月19日至11月22日）共有17家A股上市公司接待机构调研量超过200家 [1] - 机器人赛道成为最受瞩目的焦点，共有7家相关企业位列其中 [1] - 7家机器人相关企业为九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术 [3] - 九号公司-WD、蓝思科技、中控技术、三花智控、奥普特、立讯精密和汇川技术接待机构数量分别达到365家、348家、342家、283家、224家、221家和214家 [3] 企业业务进展 - 中控技术与立讯精密在调研中未明确回复机器人业务具体情况，其余五家企业披露了实质性进展 [3] - 机构调研重点从技术故事转向实实在在的订单与产能 [4] - 蓝思科技已完成对多家海内外头部机器人公司的供应链切入，其关节模组、灵巧手等核心部件已实现批量交付，相关业务营收达数亿元 [4] - 蓝思科技预计今年将交付人形机器人超3000台、四足机器狗10000台，并目标在2026年实现核心部件与整机组装规模翻番 [4] - 九号公司-WD明确其割草机器人业务聚焦中高端市场，并加速海外供应链布局，计划在潜在反倾销裁决前完成海外量产 [4] - 九号公司-WD产品已覆盖亚马逊、沃尔玛等北美主流线上平台，并将于明年进驻线下连锁门店 [4] - 九号公司-WD计划在2026年1月CES展会上推出多款新品 [4] - 汇川技术已针对人形机器人开发了包括驱动器、电机、行星滚柱丝杠及多种关节模组在内的核心产品 [4] - 奥普特通过与越疆科技合作，展示了其3D视觉系统与机械臂的高精度协同能力，共同打造高效物流分拣方案 [5] - 三花智控已于今年正式成立机器人事业部，并同步推进海外生产基地建设 [5] 行业发展趋势 - 我国工业机器人产量持续增长，行业步入快速发展期 [5] - 各大企业明年的新品发布与产能释放，其业绩增长将成为市场持续验证的核心命题 [5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告核心观点 - 在全球地缘冲突频发、贸易摩擦加剧的新环境下，中国企业正积极调整出海策略，对外直接投资呈现积极态势，2024年全行业对外直接投资达1.16万亿元人民币，同比增长11.30% [8] - 中国企业出海目的地和行业结构发生显著变化，亚洲特别是东盟成为最重要的投资承接地，其占比从2014年的6.34%跃升至2024年的17.88%；批发零售与制造业投资比重显著提升 [8] - 中国金融机构通过扩大海外布局、创新产品服务、运用新兴技术等五大维度，为中国企业出海提供关键支持，成为其全球化进程中不可或缺的“金融引擎” [9][77] - 未来需从深化海外网络建设、完善金融服务体系、加强产品创新等七方面构建金融出海新生态，以更好助力中国企业“走出去” [12][13] PART-A 时代浪潮：新时期中国企业出海的挑战和路径 中国着眼高质量“走出去”，形成对外开放新优势 - 中国自加入WTO以来坚定不移推进高水平对外开放，鼓励企业深度参与全球产业分工，五年规划中对对外开放的表述层层递进 [17][18][20] - 2024年中国商品出口占全球比重达14.64%，连续八年位居全球榜首；商品进口占比为10.45%，为全球第二大商品进口国，显示强大竞争力 [19][23] - 中国对外直接投资持续稳步上升，占全球比重从2022年的10.4%升至2024年的11.95%，连续13年位列全球前三；对“一带一路”国家非金融类直接投资累计超3000亿美元 [21] 中国企业积极探索出海新路径 地缘冲突带来的挑战 - 2025年美国对中国加征关税水平显著高于其他经济体，年内累计加征关税一度高达125%，后降至30%，但叠加此前关税，部分商品总关税仍达55% [30][33] - 美国在高科技领域（如半导体、AI）对中国进行遏制，并施压其他贸易伙伴联合遏制中国，导致中国企业对美出口占比从2024年12月的14.7%降至2025年8月的11.5% [31][32][34][36][37] - 贸易保护主义引发全球价值链调整，国际分工转向友岸外包、近岸外包，企业进入新市场需深度融合当地产业链，经营挑战增加 [38][39] 中国企业积极应对并调整策略 - 出海目的地更为集中，亚洲占比从2014年的69.03%升至2024年的79.96%，其中东盟占比达17.88%；欧盟和北美占比分别降至3.06%和3.13% [44][50][52] - 出海行业结构变化，2024年批发零售业（占比23.96%）、制造业（22.29%）和租赁商务服务业（22.6%）成为主要投资领域，制造业占比十年间上升最快 [52][56][57] - 出海主体分化，央企国企主导能源矿产等重资产项目，民营企业快速崛起，成为新能源、跨境电商等领域出海主力，如宁德时代、比亚迪等 [54][55] - 跨境电商成为新兴出海模式，2020至2024年间进出口总额从1.69万亿元增长至2.63万亿元，年均增速约15%，远超整体进出口7%的增速 [62][65][68] PART-B 金融护航：金融机构服务出海的模式创新与实践 中国金融机构扩大海外布局 - 国有大型商业银行海外布局成熟，中国银行在64个国家有543家境外分支机构，工商银行在49个国家有408家机构，形成覆盖六大洲的服务体系 [86][87] - 证券行业国际化加快，中信证券业务覆盖13个国家；保险机构如人保香港服务网络覆盖80多个国家和地区 [89][91] - 人民币跨境支付系统（CIPS）业务规模从2016年的4.8万亿元增至2024年的175.5万亿元，增长超36倍，覆盖189个国家和地区 [89][92] 金融机构助力出海的典型案例 - 商业银行创新服务：中国银行全球现金管理账户新增约14%；农业银行2024年办理新业态相关国际结算业务384亿美元；交通银行开往“一带一路”地区涉外保函业务量同比增长115.10% [95][96][97] - 证券公司提供多元化融资：中金公司2024年服务中资企业全球IPO融资44.24亿美元；中信建投协助地平线机器人完成近两年最大科技股港股IPO，募资60.87亿港元 [98] - 金融科技赋能：中国银行“跨境e商通”推动电商结算量三年增长超5倍，从2021年的1400亿元升至2024年的8000亿元 [102][103] PART-C 未来展望：构建金融出海新生态的建议 - 持续优化海外布局，在东盟、拉美、非洲等地区建立区域性总部，并建立“境内培养、境外实践”的人才梯队 [12] - 创新金融产品和服务供给，如通过银团贷款、全球信托凭证（GDR）、跨境ETF、绿色保险产品等为企业提供多元化工具 [12] - 推进海内外一体化服务，探索“单一账户、全球调度”资金管理模式，打通境内外上市与再融资渠道 [13] - 扩大跨境人民币使用范围，除传统离岸中心外，在东盟、欧洲、拉美等地开拓人民币产品和服务 [13] - 构建全链条跨境风险管理体系，开发智能化国别风险评估平台，强化风险预警机制 [13]

基金调研概况 - 11月20日共有34家公司被机构调研，其中基金参与调研的公司有21家 [1] - 5家以上基金扎堆调研的公司共4家 [1] - 蓝思科技最受关注，参与调研的基金达32家，其次为中国海防和钒钛股份，分别获10家和7家基金集体调研 [1] 被调研公司板块与行业分布 - 按板块统计，深市主板和创业板公司各占9家，沪市主板和科创板公司分别有1家和2家 [1] - 基金调研公司涉及13个行业，电子行业最多，有4家公司上榜，基础化工和汽车行业紧随其后，分别有3家和2家公司上榜 [1] 被调研公司市值分布 - 被调研公司中总市值在500亿元以上的有4家，其中总市值超千亿元的有京东方A和蓝思科技 [1] - 总市值不足100亿元的公司有12家，包括美农生物、南矿集团、信音电子等 [1] 被调研公司市场表现 - 近5日基金调研股中，6只股票上涨，涨幅居前的有美农生物上涨4.42%、欣锐科技上涨3.21%、信音电子上涨3.16% [1] - 近5日15只股票下跌，跌幅居前的有蓝思科技下跌8.88%、中钢洛耐下跌6.89%、永太科技下跌6.58% [1] 被调研公司资金流向 - 基金调研股中近5日资金净流入的有10只 [2] - 丰元股份近5日净流入资金6025.22万元，主力资金净流入最多，中绿电和佳禾智能净流入资金分别为2207.08万元和1909.29万元 [2] 详细调研名单 - 蓝思科技获32家基金调研，最新收盘价26.57元，近5日跌幅8.88%，属电子行业 [2] - 中国海防获10家基金调研，最新收盘价29.84元，近5日跌幅1.13%，属国防军工行业 [2] - 钒钛股份获7家基金调研，最新收盘价3.21元，近5日跌幅3.60%，属钢铁行业 [2] - 中工国际获5家基金调研，最新收盘价8.56元，近5日跌幅1.50%，属建筑装饰行业 [2] - 其他获3家基金调研的公司包括佳禾智能、恩捷股份、丰元股份、康达新材 [2] - 获2家基金调研的公司包括华利集团、菲菱科思、欣锐科技、理工导航 [2] - 获1家基金调研的公司包括中钢洛耐、富特科技、信音电子、南矿集团、美农生物、中绿电、英思特、京东方A、永太科技 [2][3]

公司业务进展 - 公司已切入北美及国内多家头部机器人企业的供应链 [1] - 关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [1] - 人形机器人、四足机器人整机组装规模位居行业前列 [1] 当前生产规模与目标 - 预计今年人形机器人出货3000台以上 [1] - 预计今年四足机器狗出货10000台 [1] - 公司初步成为最大的具身智能硬件制造平台之一 [1] 未来发展规划 - 2026年预计实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番 [1] - 2027年人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列 [1]

具身智能领域布局与产能 - 公司在机器人领域布局较早，具备从概念设计到批量制造的全过程实施能力 [2] - 已构建具身智能核心部件到整机组装的垂直整合平台，包括创新材料、核心零部件、核心模组及多种整机形态 [2] - 蓝思智能机器人永安园区于2025年11月18日启用，占地400亩，厂房面积约18.9万平方米，具备年产1万台/套大型自动化设备及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [2][3] - 已切入北美及国内多家头部机器人企业供应链，关节模组、灵巧手、结构件已批量交付 [3] - 预计2025年人形机器人出货3000台以上，四足机器狗10000台 [3] - 目标2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻番，2027年出货量稳居全球前列 [3] AI端侧硬件战略与布局 - AI端侧硬件革命将重塑消费电子、汽车电子与机器人等领域价值链，全品类爆发与"端-边-云"协同成为主流 [3] - 公司已将消费电子领域积累的精密制造能力系统迁移至AI硬件新赛道，实现AI端侧核心领域技术全覆盖及全产业链垂直整合 [3][4] - 战略方向聚焦消费电子、汽车电子、具身智能及AI算力基础设施四大领域 [4] - 在AI算力基础设施领域，AI服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计2026年规模化量产 [4] 核心竞争优势 - 研发引领：聚焦"材料+工艺+设备"的系统性突破，实现AI端侧核心技术全覆盖，并能将消费电子技术积累快速迁移至新赛道 [4] - 制造整合：具备从原材料、模具到自动化装备的自研自产能力，以及从部件到ODM的全链条可控模式，在成本控制和快速响应上占据优势 [4] - 生态升级：从"制造方"转型为深度参与客户前端研发的"共创者"，与客户硬件核心团队拥有长期默契合作 [4][5] 全球化布局与供应链 - 公司已构筑稳健的全球供应链体系，并根据客户需求扩大全球业务布局（越南、泰国、墨西哥等地） [5] - 具备手机结构件、车载智能座舱模组、具身智能、AI服务器等AI端侧硬件的全球交付能力 [5] 毛利率与成本控制 - 公司通过"内整外延"持续提升毛利率：对内优化工艺流程和产能布局；对外聚焦高毛利AI端侧设备及高毛利汽车玻璃业务 [5] - 产品以核心外观件和结构件为主，处于供应链上游，与头部客户签署长期协议锁定价格，存储涨价对公司无负面影响 [5][6] 汽车玻璃业务进展 - 超薄夹胶汽车玻璃已获美规、欧规和中规认证，首条产线预计2025年底至2026年初量产 [6] - 四条产线全部投产后，年产能可匹配上百万辆汽车需求，正与多家国内外汽车品牌合作，预计成为重要业绩增长点 [6] 具体业务合作与产能 - 正配合客户研发新一代人形机器人头部模组、液态金属灵巧手和本体镁铝合金结构件，可根据客户进度在越南、泰国量产交付 [6]

公司资产处置进展 - 广汽菲克管理人于11月20日发布破产清算相关公告 提及公司名下位于湖南省长沙经济技术开发区映霞路18号的土地及建(构)筑物资产包已依法拍卖成交[1] - 为办理资产过户所涉土地增值税清算事宜 管理人将选聘一家具备资质的评估机构提供土地增值税重置成本评估服务[1] - 广汽菲克长沙工厂的土地 建（构）筑物资产包被蓝思科技（长沙）有限公司以6 02亿元人民币的底价拍下[1]