业绩总结 - 公司2023年实现营收30.98亿元，归母净利润6.88亿元[1] - 公司2024Q1实现营收11.13亿元，归母净利润3.25亿元[1] - 公司2024Q1毛利率提升至42.00%，YOY+7.96pct，环比增长5.23pct[2] - 公司2023年海外客户营收占比高达83.75%，同比增长3.35pct[4] 未来展望 - 公司展望2024年全球AI算力、网络带宽需求释放，推动高速光模块市场空间提升[2] - 公司盈利预测显示，2026年预计净利润将达到2537百万元[7] - 营业收入预计2024年将增长70.0%[7] - 归母净利润增长率预计2024年将达到81.1%[7] - 毛利率预计2024年将达到35.0%[7] - 净利率预计2024年将达到23.7%[7]

业绩总结 - 公司2024年第一季度业绩超预期，营收达11.13亿元，同比增长85.41%[2] - 公司销售毛利率环比增加5.23个百分点至42.00%，销售净利率环比增加3.55个百分点至29.16%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到1.38亿元，较2023年增长31.01%[9] - 公司2026年预计净利润将达到29.05亿元，较2023年增长36.5%[9] - 公司2026年预计每股收益将达到4.09元，较2023年增长322.68%[9] - 公司2026年预计ROE将达到25.5%，较2023年增长102.38%[9] - 公司2026年预计PE比率为20.4倍，较2023年下降76.3%[9] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为14.58、21.28、29.05亿元，维持“增持”评级[6] - 公司2026年预计营业收入将达到1.38亿元，较2023年增长31.01%[9] - 公司2026年预计净利润将达到29.05亿元，较2023年增长36.5%[9] - 公司2026年预计每股收益将达到4.09元，较2023年增长322.68%[9] - 公司2026年预计ROE将达到25.5%，较2023年增长102.38%[9] - 公司2026年预计PE比率为20.4倍，较2023年下降76.3%[9] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[14] - 投资者应独立评估信息和意见，考虑投资目的、财务状况和特定需求[14] - 过往业绩不应作为日后回报预示，回报预测可能基于假设[14] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在利益冲突[15] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[16]

报告公司投资评级 公司维持"买入-B"评级[8] 报告的核心观点 1) 公司2023年前五大客户占比60.7%,主要以北美大客户高端光模块为主[9] 2) 公司毛利率在光模块业内处于领先水平,主要因为战略聚焦海外大客户高速率产品、生产位于成本较低的西南地区、与核心供应商保持长期合作关系、供应链和库存管理水平优秀、管理层精益管控[7] 3) 公司2024-2026年营收和净利润有望保持快速增长,主要受益于下游大客户AI投资增加、高速率产品占比提升、新客户拓展[4][8] 财务数据和估值分析 1) 公司2024-2026年预计营收分别为58.4亿、83.3亿、106.6亿元,归母净利润分别为16.2亿、22.0亿、29.2亿元[8] 2) 公司2024-2026年预计毛利率分别为38.0%、37.5%、38.0%,净利率分别为27.7%、26.3%、27.4%[12] 3) 公司2024-2026年预计ROE分别为22.8%、24.5%、25.5%[12] 4) 公司2024-2026年预计P/E分别为36.6倍、26.9倍、20.2倍[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司全年400G占比显著增长,产品结构有较大改善 [1] - 季度间毛利率提升趋势显著,主要原因为公司技术创新和业务结构优化 [1] - 费用管控得当,24Q1收入快速扩张带动费用率同比缩减 [1] - 存货周转有望加速,在产品增加印证产能提升 [1] - AI+云计算数据中心市场高速发展,公司客户和产品结构不断优化,LPO+1.6T为长期成长点 [2] 公司财务数据总结 - 2023年实现营业收入30.98亿元,同比下降6.43%;归母净利润6.88亿元,同比下降23.82% [1] - 2024年Q1实现营业收入11.13亿元,同比增长85.41%;归母净利润3.25亿元,同比增长200.96% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为16.10/26.49/35.39亿元,对应PE为38X/23X/17X [2] 行业发展情况 - 传统光通信市场相对低迷,但AI所带来的增量需求尚未在公司业绩中有效体现 [1] - 随着800G等更高速率产品大批量出货,公司盈利能力仍有提升空间 [1]

业绩总结 - 公司23年Q1实现营业收入11.13亿元，同比增长85.41%[1] - 公司23年全年毛利率同比下滑5.7%，但24年Q1毛利率同比增长7.96%[1] - 营业收入预计2024年将达到6,135.44百万元，2022年至2024年增长率为98.07%[4] 财务展望 - 公司24-26年归母净利润预测分别为16.10/26.49/35.39亿元，对应PE分别为38X/23X/17X[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将增长至6,949.07百万元，较2022年增长近3倍[4] - 财务费用预计2026年将达到197.44百万元，较2022年增长近60%[4] - 净利率预计2026年将达到28.07%，较2022年增长约3.78个百分点[4] 投资评级 - 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易[10] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[11] - 天风证券的行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[11]

业绩总结 - 公司在2024年一季度实现营业收入11.13亿元，同比增长85.41%[1] - 公司实现归属上市公司股东的净利润3.25亿元，同比增长200.96%[1] - 公司一季度毛利率为42%，同比提升7.96个百分点[2] - 公司净利率为29.16%，同比提升11.19个百分点[2] - 公司预计2024-2026年分别实现归母净利润15.11亿元、20.62亿元、30.13亿元[4] - 当前股价对应PE分别为39.4、28.8、19.7倍[4] 财务预测 - 公司财务预测表显示，2024年营业收入预计为5529百万元[8] - 2025年预计营业收入增长至7882百万元[8] - 2026年预计净利润为3013百万元，同比增长46.1%[8] - 营业利润率预计在2025年达到36.6%、2026年达到45.9%[8] - ROE预计在2026年达到25.7%[8] - 每股收益预计在2026年达到4.24元[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收30.98亿元，同比下降6.43%[1] - 公司2023年实现归母净利润6.88亿元，同比下降23.82%[1] - 公司1Q24实现营收11.13亿元，同比增长85.41%[1] - 公司1Q24实现归母净利润3.25亿元，同比增长200.96%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到11453.21百万元，较2023年增长83.47%[7] - 公司2026年预计净利润为2668.91百万元，较2023年增长287.12%[7] - 公司2026年预计每股收益为3.76元，较2023年增长287.12%[7] 未来展望 - 预计公司2024/2025/2026年营收将分别为56.83/81.96/114.53亿元，同比增长83.47%/44.21%/39.75%[3] 分析师信息 - 分析师赵良毕具有8年通信产业研究经验和6年证券从业经验[8] 评级标准 - 银河证券提供的报告内容客观公正，但不担保准确性和完整性[10] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[11] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[11]

[Table_Page] 年报点评|通信 证券研究报告 [新Table_易Title] 盛（300502.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 83.80元 盈利能力提升显著，高速产品逐季度放量 合理价值 87.83元 报告日期 2024-04-28 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 ⚫ 一季度业绩超预期，盈利能力提升显著。公司发布2023年报和2024 年一季报，2023年实现营收30.98亿元（YoY-6.43%），实现归母净利 70% 润6.88亿元（YoY-23.82%）。随着更高速率产品的出货及公司降本增 48% 25% 效，公司产品毛利率与净利率提升至30.99%及22.22%。一季度实现 3% 营收 11.13 亿元（YoY+85.41%），实现归母净利润 3.25 亿元 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 -20% （YoY+200.96%），毛利率和净利率分别增至42%及29.16%，一季度 -42% 盈利能力超预期，主要原因系：（1）持续通过多种方式优化 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 新易盛（300502）公司年报点评 2024年04月26日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 AI 驱动 24Q1 利润同环比大增 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 79.16 投资要点： 52周股价波动（元） 29.98-87.87 总股本/流通A股（百万股） 710/618 总市值/流通市值（百万元） 56197/48891  事件：公司发布23年报和24年一季报。23年全年营收30.98亿元（-6.43%）， 相关研究 归母净利润6.88亿元（-23.82%），扣非归母净利润6.78亿元（-13.54%）， [《Ta业b绩le快_R报e发po布rt，In Qfo 4] 利润环比同比大增》 毛利率30.99%（-5.67pcts），部分产品根据市场情况进行调整导致毛利率水 平下降，电信市场业务受行业结构性调整需求减弱，23年整体营收承压。24Q1 2024.03.04 《深耕光模块业务，发力 800G 和 1.6T》 营收 11. ...

证券研究报告 公 2024年04月25日 司 报 告 新易盛(300502) │ 行 业： 通信/通信设备 公 投资评级： 买入（维持） 司 2023A&2024Q1 业绩点评： 当前价格： 79.38元 年 报 2024Q1 业绩高增，高速光模块研发进展显著 目标价格： 100.50元 点 事件： 评 基本数据 2024年4月22日，公司发布2023年年度报告和2024年一季度报告。2023 总股本/流通股本(百万股) 709.92/617.62 年公司实现营业收入30.98亿元，同比下降6.43%；归母净利润6.88亿元， 流通A股市值(百万元) 49,026.51 同比下降 23.82%；扣非归母净利润 6.78亿元，同比下降 13.54%。2024Q1 每股净资产(元) 8.17 公司实现营业收入11.13亿元，同比增长85.41%；归母净利润3.25亿元， 资产负债率(%) 21.17 同比增长200.96%；扣非归母净利润3.25亿元，同比增长206.69%。 一年内最高/最低(元) 87.87/29.98 ➢ 高速率光模块产品研发进展显著 公司高速率光模块、硅光模块、相干光模块、800G LPO ...