股东会召集与召开程序 - 本次股东会由董事会召集，并于2025年4月21日在巨潮资讯网发布会议通知，通知内容包括会议时间、地点、网络投票安排、审议事项及股权登记日等关键信息 [2] - 会议实际召开时间、地点与通知一致，且公告日期距召开日间隔20日，符合《公司法》及公司章程要求 [3] - 网络投票时间为2025年5月16日9:15至15:00，通过深交所交易系统进行，公司提供了合规的网络投票平台 [3][4] - 会议由董事长曹余华主持，召集和召开程序符合法律法规及公司章程规定 [4] 出席会议人员情况 - 现场及网络投票合计出席股东及代理人230人，代表有表决权股份303,776,480股，占公司总表决权股份的60.7553% [4] - 现场会议出席股东7人（代表7名股东），持股299,889,899股，占比59.9780%；网络投票股东持股3,886,581股，占比0.7765% [4] - 除股东外，公司董事、监事、高管及律所律师列席会议，人员资格均符合规定 [4][5] 表决程序与结果 - 采用现场记名投票与网络投票结合方式，特别决议议案1项，中小投资者单独计票议案10项，无关联股东回避表决事项 [5] - 议案表决均以非累积投票制进行，计票过程由股东代表、监事代表及律师共同监督并当场公布结果 [5][6] - 全部议案均获通过，其中关键议案同意票比例均超99.99%（如303,726,514股同意，占比99.9944%）[6][7][8] - 中小股东表决中，同意票占比普遍超98%（如3,836,815股同意，占比98.7145%），弃权票不足1% [6][7][8] - 特别决议事项（需三分之二以上表决权通过）满足法定要求 [10] 法律结论 - 江苏太湖律师事务所认定本次股东会召集程序、出席资格、表决结果均符合《公司法》《股东会规则》及公司章程，决议合法有效 [10][11]

股东出席情况 - 出席股东会股东及代理人227人，代表230名股东，有表决权股份303,776,480股，占比60.6893％[3] - 出席现场会议股东及代理人4名，代表7名股东，有表决权股份299,889,899股，占比59.9128％[5] - 通过网络投票出席股东223人，有表决权股份3,886,581股，占比0.7765％[5] 股份占比情况 - 中小股东所持股份3,886,781股，占公司有表决权股份总数的0.7765％[3] 议案表决情况 - 《关于公司2024年年度报告及其摘要的议案》同意303,726,514股，占比99.9836％[6] - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意303,727,514股，占比99.9839％[8] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意303,725,493股，占比99.9832％[10] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意303,727,493股，占比99.9839％[11] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意303,720,493股，占比99.9816％[13] - 《关于2024年监事薪酬及2025年方案的议案》总表决同意303,717,493股，占比99.9806％[16] - 《关于2024年监事薪酬及2025年方案的议案》中小股东表决同意3,827,794股，占比98.4824％[16] - 《关于提请授权办理2025年中期现金分红的议案》总表决同意303,725,514股，占比99.9832％[16] - 《关于提请授权办理2025年中期现金分红的议案》中小股东表决同意3,835,815股，占比98.6887％[17] - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决同意303,721,493股，占比99.9819％[17] - 《关于修订<公司章程>的议案》中小股东表决同意3,831,794股，占比98.5853％[18] - 《关于2024年监事薪酬及2025年方案的议案》总表决反对40,095股，占比0.0132％[16] - 《关于提请授权办理2025年中期现金分红的议案》总表决反对33,074股，占比0.0109％[16] - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决反对33,074股，占比0.0109％[17] 其他情况 - 公司全体董事5人，出席5人[5] - 律师认为本次股东会程序及表决结果合规，决议合法有效[19]

股东会信息 - 董事会2025年4月21日公告召开2024年度股东会通知，距召开日达20日[5] - 股东会网络投票时间为2025年5月16日，交易系统和互联网投票时间有规定[6] - 出席股东会股东及代理人230人，代表有表决权股份303,776,480股，占比60.6893％[9] 股份情况 - 中小股东所持股份3,886,781股，占公司有表决权股份总数的0.7765％[10] - 现场会议股东及代理人7名，代表有表决权股份299,889,899股，占比59.9128％[10] - 网络投票股东223名，代表有表决权股份3,886,581股，占比0.7765％[10] 议案表决 - 各议案中小股东同意比例均超98％[13][14][16] - 各议案总表决同意比例超99.98%，如2024年度报告议案同意303,726,514股，占99.9836％[13] - 修订《公司章程》议案为特别决议事项，表决结果满足要求[25]

公司经营业绩 - 2024年公司实现营业收入135,704.53万元，同比上升1.03%；归属于上市公司股东的净利润28,874.97万元，同比上升9.58% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入34,959.21万元，同比上升1.89%；归属于上市公司股东净利润6,939.86万元，同比上升0.23% [1] 公司主要下游客户 - 精密零部件业务与盖瑞特、康明斯等著名汽车涡轮增压器和发动机相关制造企业建立长期稳定合作关系，在航空等领域与主要企业建立良好合作关系 [1][2] - 智能装备及工装业务成为上汽通用、潍柴动力等知名整车整机厂主要供应商之一 [2] - 新能源汽车零部件业务覆盖国内外客户，业务占比逐年快速提升 [2] - 直线运动部件领域将加大资源投入，做好市场布局 [2] 宇华精机发展情况 - 宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品获国内知名机床厂商成功验证和广泛应用，2024年达成小批量订单滚动交付 [3] 公司三梯次产业最新进展 - 4月贝斯特携多款产品亮相第19届中国国际机床展，国内知名机床厂商在展位联合展出公司产品 [4] - 技术创新领域持续打破行业痛点，自主研发“高精度双端面中心孔专用磨床”等高端装备 [4] - 展出自研人形机器人线性执行器核心部件行星滚柱丝杠副，优化生产工艺，推进国产化设备合作与开发 [4]

财务表现 - 2024年公司实现收入13.57亿，同比+1.03%，归母净利润2.89亿，同比+9.58%，扣非归母净利润2.63亿，同比+8.11% [1] - 2025Q1公司实现收入3.50亿，同比+1.89%，归母净利润0.69亿，同比+0.23%，扣非归母净利润0.65亿，同比-1.87% [1] - 2024年公司毛利率为34.7%，同比+0.24pct，销售净利率为21.29%，同比+1.53pct [3] - 2024年公司期间费用率同比下降1.92pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.15pct、-0.2pct、-0.41pct、-1.17pct [3] 主营业务 - 2024年国内汽车产销分别同比+3.7%、+4.5%，新能源汽车产销分别同比+34.4%、+35.5%，行业高速增长 [2] - 涡轮增压器零部件实现收入10.58亿，同比+4.3%，与盖瑞特等头部客户合作稳健并持续开拓新客户 [2] - 新能源汽车零部件销量910.77万件，同比+38.7%，收入1.84亿，同比+21.88% [2] - 安徽贝斯特项目完成建设并开启产能爬坡，持续推进新产品研发与新客户开拓 [2] 新兴业务 - 宇华精机2024年实现收入139.47万元，机床丝杠+导轨已获国内知名机床验证并达成小批量订单交付 [4] - 自主研发"高精度双端面中心孔专用磨床"和"滚珠丝杠副寿命测试机"，丝杠和导轨精度分别提升至C0级及UP级 [4] - 汽车丝杠EMB制动系统滚珠丝杠副完成客户首次交样，人形丝杠批量化生产工艺布局不断完善 [4] 战略布局 - 加速泰国倍永华公司投资建设，为全球化布局奠定基础 [4] - 预计2025-2026年归母净利润分别为3.47亿、4.10亿，对应PE分别为40x、34x [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩维持增长，2025Q1经营展现韧性，毛利率稳健，期间费用率改善，盈利能力优化 [2] - 主业经营稳健，涡轮增压器业务与头部客户合作稳定且开拓新客户，新能源汽车结构件产能落地，丝杠业务在多领域推进，有成长空间 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现收入13.57亿，同比+1.03%；归母净利润2.89亿，同比+9.58%；扣非归母净利润2.63亿，同比+8.11% [6] - 2025Q1公司实现收入3.50亿，同比+1.89%；归母净利润0.69亿，同比+0.23%；扣非归母净利润0.65亿，同比 -1.87% [6] 事件评论 - 主业整体稳健：2024年国内汽车产销增长，新能源汽车产销创新高，公司主要产品销售增长，涡轮增压器零部件收入10.58亿，同比+4.3%，新能源汽车零部件销量910.77万件，同比增长38.7%，收入1.84亿，同比+21.88%；25Q1营收和业绩微增，涡轮增压器业务有望稳定，新能源汽车结构业务有望增收 [11] - 盈利能力改善明显：2024年毛利率34.7%，同比+0.24pct，期间费用率同比下降1.92pct，销售净利率21.29%，同比+1.53pct [11] - 第三梯次业务有望发力：宇华精机24年机床丝杠+导轨获国内知名机床验证和应用，达成小批量订单交付，自主研发磨床和测试机，提升丝杠和导轨精度；汽车丝杠完成客户首次交样，人形丝杠批量化生产工艺布局完善；2024年宇华精机收入139.47万元，今年丝杠业务有望加速推广，收入持续增长；公司推进泰国倍永华公司投资建设，为全球化布局奠基 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1357|1566|1837|2186| |归母净利润（百万元）|289|347|410|486| |EPS（元）|0.58|0.69|0.82|0.97| |市盈率|39.67|39.98|33.78|28.48| |市净率|3.71|4.03|3.60|3.19| |总资产收益率|7.7%|8.7%|9.1%|9.8%| |净资产收益率|9.3%|10.1%|10.7%|11.2%| |净利率|21.3%|22.1%|22.3%|22.2%| |资产负债率|16.8%|13.7%|14.0%|12.6%| |总资产周转率|0.37|0.41|0.43|0.46|[16]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 贝斯特于2025年4月20日发布2024年年报及25年一季报 2024年实现归母净利润2.89亿元 同比+9.58% 25Q1实现归母净利润0.69亿元 同比+0.23% 业绩符合预期 [4] - 25Q1公司营收同比+1.89% 三梯次业务持续推进 2024年公司实现营收13.57亿元 同比+1.03% 实现归母净利润2.89亿元 同比+9.58% [4] - 24年公司盈利能力提升 毛利率达34.7% 同比+0.24pct 25Q1毛利率略有下滑至34.19% 2024年净利率达21.29% 同比+0.53pct 海外产能建设持续推进 泰国倍永华已成功奠基并开工建设 [7] - 修改盈利预测为2025 - 2027年营业收入分别为15.31/17.51/20.15亿元 归母净利润分别为3.33/3.85/4.51亿元 以当前总股本计算的摊薄EPS为0.67/0.77/0.9元 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为41.7/36.1/30.8倍 维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 贝斯特于2025年4月20日发布2024年年报及25年一季报 2024年实现归母净利润2.89亿元 同比+9.58% 25Q1实现归母净利润0.69亿元 同比+0.23% 业绩符合预期 [4] 25Q1公司营收及业务情况 - 2024年我国汽车产销再创新高 新能源汽车表现亮眼 产销分别达1288.8万辆及1286.6万辆 同比分别+34.4%、+35.5% 销量渗透率达40.9% 公司把握机遇发展 2024年实现营收13.57亿元 同比+1.03% 归母净利润2.89亿元 同比+9.58% 三梯次业务布局持续推进 [4] - 第一梯次业务含涡轮增压器核心零部件等原有业务 是公司稳健发展的压舱石 2024年涡轮增压业务实现营收10.58亿元 22 - 24年CAGR达9.83% 占总体营收77.9% 汽车零部件板块毛利达33.68% 同比+0.31pct [5] - 第二梯次布局新能源汽车零部件业务 2024年全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司开业运营 公司投入新产品研发及客户开拓等工作 新能源汽车零部件业务实现销售收入1.84亿元 销量达910.77万件 同比+38.73% [5] - 第三梯次布局“工业母机”等领域 全面布局直线运动部件 子公司宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品已取得国内知名机床厂商验证及应用 2024年已达成小批量订单滚动交付 滚珠丝杠副精度达C0精度 直线导轨副精度达UP级 [6] 24年盈利能力及海外产能情况 - 2024年公司毛利率达34.7% 同比+0.24pct 25Q1毛利率略有下滑至34.19% 2024年净利率达21.29% 同比+0.53pct [7] - 公司深化国际市场布局 泰国倍永华已成功奠基并开工建设 建成后有望提升海外竞争力 [7] 盈利预测、估值及投资评级 - 修改盈利预测为2025 - 2027年营业收入分别为15.31/17.51/20.15亿元 归母净利润分别为3.33/3.85/4.51亿元 以当前总股本计算的摊薄EPS为0.67/0.77/0.9元 [8] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为41.7/36.1/30.8倍 考虑公司成长空间广阔 精密加工优势显著 维持“买入”评级 [8] 重要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1357|1531|1751|2015| |收入同比(%)|1.0%|12.8%|14.4%|15.1%| |归属母公司净利润（百万元）|289|333|385|451| |净利润同比(%)|9.6%|15.4%|15.5%|17.3%| |毛利率(%)|34.7%|35.5%|35.9%|36.3%| |ROE(%)|9.3%|10.0%|10.7%|11.5%| |每股收益(元)|0.58|0.67|0.77|0.90| |PE|39.7|41.7|36.1|30.8| |PB|3.71|4.18|3.86|3.55| |EV/EBITDA|24.31|23.36|20.05|17.41| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各会计年度的相关财务数据 包括流动资产、营业收入、经营活动现金流等 以及成长能力、获利能力、偿债能力等主要财务比率 [14]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 贝斯特于2025年4月20日发布2024年年报及25年一季报，2024年归母净利润2.89亿元，同比+9.58%，25Q1归母净利润0.69亿元，同比+0.23%，业绩符合预期 [4] - 25Q1公司营收同比+1.89%，三梯次业务持续推进，2024年公司营收13.57亿元同比+1.03%，归母净利润2.89亿元同比+9.58% [4] - 24年公司盈利能力提升，毛利率达34.7%，同比+0.24pct，25Q1毛利率略有下滑至34.19%；净利率达21.29%，同比+0.53pct；海外产能建设持续推进，泰国倍永华已奠基开工 [7] - 修改盈利预测为2025 - 2027年营业收入分别为15.31/17.51/20.15亿元，归母净利润分别为3.33/3.85/4.51亿元；当前股价对应2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为41.7/36.1/30.8倍；维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 收盘价27.78元，近12个月最高/最低为39.2/12.32元，总股本500.5百万股，流通股本470.8百万股，流通股比例94%，总市值139.1亿元，流通市值130.8亿元 [1] 行业情况 - 2024年我国汽车产销再创新高，分别达3128.2万辆和3143.6万辆，新能源汽车产销分别达1288.8万辆及1286.6万辆，同比分别+34.4%、+35.5%，销量渗透率达40.9% [4] 三梯次业务情况 - 第一梯次业务含涡轮增压器核心零部件等原有业务，2024年涡轮增压业务营收10.58亿元，22 - 24年CAGR达9.83%，占总体营收77.9%；汽车零部件板块毛利33.68%，同比+0.31pct [5] - 第二梯次布局新能源汽车零部件业务，2024年全资子公司安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司开业运营；新能源汽车零部件业务销售收入1.84亿元，销量910.77万件同比+38.73% [5] - 第三梯次布局“工业母机”等领域，子公司宇华精机生产的高精度滚动丝杠副和直线导轨副产品已取得国内知名机床厂商验证及应用，2024年达成小批量订单滚动交付；滚珠丝杠副精度达C0精度，直线导轨副精度达UP级 [6] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1357|1531|1751|2015| |收入同比(%)|1.0%|12.8%|14.4%|15.1%| |归属母公司净利润（百万元）|289|333|385|451| |净利润同比(%)|9.6%|15.4%|15.5%|17.3%| |毛利率(%)|34.7%|35.5%|35.9%|36.3%| |ROE(%)|9.3%|10.0%|10.7%|11.5%| |每股收益(元)|0.58|0.67|0.77|0.90| |PE|39.7|41.7|36.1|30.8| |PB|3.71|4.18|3.86|3.55| |EV/EBITDA|24.31|23.36|20.05|17.41| [10] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E各项目的预测数据，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [14] 主要财务比率预测 - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面的预测数据，如营业收入同比、毛利率、资产负债率等 [14]

业务规划与战略布局 - 丝杠业务属第三梯次产业，以宇华精机为平台，2024 年小批量订单滚动交付，2025 年将围绕多应用场景加大资源投入并引进关键人才 [1] - 构建三梯次产业链，第一梯次做实做强现有业务并拓展增程式、混动汽车零部件；第二梯次定位电动汽车、氢燃料汽车核心零部件；第三梯次布局直线运动部件，导入新赛道 [4][7][8] - 响应“一带一路”政策，将泰国作为海外产能布局关键一站，深耕东南亚市场并辐射澳新、南亚等区域 [3][4] 研发与创新 - 坚持科技创新理念，持续加大技术投入、创新及产学研合作，促进三梯次产业高质量发展 [2] - 根据行业技术趋势制定研发纲要，通过与客户交流掌握需求，开展工艺优化实现降本增效 [3] - 在智能装备及工装业务领域自主研发多款产品，联合研发相关系统和生产线，持续关注产品升级与 AI 技术学习 [5] 市场与客户 - 在新能源汽车零部件业务覆盖国内外客户，纯电动、氢燃料电池、混合动力汽车零部件均有布局并与众多知名企业合作 [2] - 维护老客户原业务并拓展新业务，凭借优势开拓新客户，在新兴业务领域加大投入并与人形机器人企业合作 [3] - 精密零部件、航空等领域与多家著名企业建立合作关系，智能装备及工装业务成为知名整车整机厂供应商 [7] 业绩表现 - 2024 年公司实现营业收入 135,704.53 万元，同比上升 1.03%；归属于上市公司股东的净利润 28,874.97 万元，同比上升 9.58% [5] - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 34,959.21 万元，同比上升 1.89%；归属于上市公司股东净利润 6,939.86 万元，同比上升 0.23% [5] 行业情况 - 2025 年第一季度我国汽车产销量分别为 756.1 万辆和 747 万辆，同比分别增长 14.5%和 11.2%，行业开局运行良好 [7]

财务表现 - 2024年公司实现总营收13.57亿元，同比增长1.03%，归母净利润2.89亿元，同比增长9.58% [1] - 2025年一季度公司实现总营收3.50亿元，同比增长1.89%，归母净利润0.69亿元，同比增长0.23% [1] - 2024年公司毛利率为33.68%，同比提升0.31pct，其中国内地区毛利率为33.80%，同比提升0.66pct，海外地区毛利率为36.40%，同比下滑0.43pct [1] - 2024年公司销售费用率0.49%，同比降低0.15pct，管理费用率7.97%，同比降低0.20pct，研发费用率5.13%，同比降低0.41pct [1] 业务发展 - 公司加速泰国倍永华公司的投资建设进程，选址泰国进行投资设厂，以扩大现有产能，提升国际竞争力 [2] - 公司以全资子公司宇华精机为独立平台布局第三梯次产业，在新能源汽车、人形机器人领域取得显著进展 [2] - 应用于新能源汽车EMB制动系统滚珠丝杠副已完成首次客户交样 [2] - 人形机器人的线性执行器核心部件——行星滚柱丝杠工艺不断优化，批量化生产工艺布局不断完善，关键工艺所需国产化设备合作开发有序推进 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年实现归母净利润3.81/4.96/6.01亿元 [3] - 对应PE分别为35.43/27.24/22.47倍 [4]