报告公司投资评级 - 维持公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收15.28亿元,同比增长100.46%;实现归母净利润2.15亿元,同比增长949.29% [1] - 测试机业务是公司业绩增长的主要驱动力,2024H1实现测试机销售收入9.31亿元,同比增长270.31% [1] - 公司持续加大研发投入,2024年1-6月研发经费投入达42,649.18万元,占营业收入比例的27.91% [1] - 公司作为国内领先的半导体设备平台型公司,在测试机、分选机等领域的中高端市场突破国外半导体设备厂商垄断,核心竞争力不断增强 [1] - 公司积极完善战略发展布局,在将现有产品领域做专、做强的基础上,重点开拓了探针台、高端测试机产品、三温分选机、AOI光学检测设备等相关测试设备 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-26年实现营收32.58、43.02、50.19亿元,实现归母净利润5.31、7.98、9.96亿元 [3] - 公司2024-26年预计毛利率分别为54.90%、55.92%、56.19% [4] - 公司2024-26年预计净利润增长率分别为1,076.82%、50.17%、24.76% [4] - 公司2024-26年预计ROE分别为15.42%、18.81%、19.01% [4]

股东大会信息 - 2024年10月28日召开第三次临时股东大会[1] - 现场会议下午14:00开始，网络投票分时段进行[2] - 股权登记日为2024年10月22日[4] 会议审议内容 - 审议收购控股子公司长川制造少数股东股权相关议案[6][8] 登记信息 - 现场登记时间为2024年10月22日8:30 - 11:30、14:00 - 17:00[9] - 异地股东信函或传真登记须在2024年10月22日前送达[10] 其他信息 - 网络投票代码为350604，投票简称为长川投票[17] - 出席会议股东食宿、交通费用自理，会期半天[14]

会议情况 - 公司第四届监事会第三次会议于2024年10月11日召开[1] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[1] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权[3] 收购事项 - 审议通过收购控股子公司长川制造少数股东股权暨关联交易议案[2] - 收购资金来源为自有资金及银行借款[2]

会议信息 - 公司第四届董事会第三次会议于2024年10月11日召开，9位董事全到[1] - 公司将于2024年10月28日召开2024年第三次临时股东大会[9] 收购事项 - 公司拟35,666.70万元收购长川制造27.7778%股权[2] - 收购完成后将持有长川制造66.6667%股权[2] - 收购议案获独立董事同意，需股东大会审议[3][4] - 授权办理收购事宜议案需股东大会审议[7]

收购信息 - 公司拟35,666.70万元收购长川制造27.7778%股权[2][5] - 交易完成后公司将持有长川制造66.6667%股权[2][5][8][12] - 本次交易价款资金来源为自有资金及银行借款[18] - 第一期交易价款14,266.68万元，占40%[19] - 第二期交易价款21,400.02万元，占60%[19] 财务数据 - 长川制造2023年末净资产96,823.14万元，营收116,889.38万元，净利润2,536.28万元[10] - 2024年1 - 5月营收45,099.16万元，净利润1,002.27万元[10] - 长川制造股东全部权益账面值97,859.39万元，评估值128,400.00万元[14] 进展与影响 - 2024年9 - 10月相关会议审议通过收购议案[24] - 本次交易构成关联交易，需股东大会审议通过[24] - 收购利于增厚上市公司归母净利润，不影响其他财务数据[23] - 收购不存在重大法律障碍，不构成重大资产重组[24]

证券代码：300604 证券简称：长川科技 公告编号：2024-056 杭州长川科技股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 公司经营业绩持续稳健发展。2021 年至 2023 年，公司实现营业收入分别为 151,123.04 万元、257,652.90 万元、177,505.49 万元，实现归属于上市公司股 东的净利润分别为 21,812.61 万元、46,118.65 万元、4,515.96 万元。2024 年 1 至 6 月，公司实现营业收入 152,811.34 万元，同比增长 100.46%；实现归属于 上市公司股东的净利润 21,488.04 万元，同比增长 949.29%。公司业绩自上市以 来增长显著，尤其在 2024 年上半年实现了收入和净利润的强劲增长。 一、聚焦集成电路装备产业，夯实中国集成电路市场发展基石 公司成立十六年来，始终秉承为中国集成电路产业发展努力奋斗的理念，在 深入研究集成电路行业发展规律、行业现状、市场需求和技术趋势的基础上，专 注集成电路测试设备领域研发，掌握了集成电路测试设备的相关核心技术，得到 广大客户及市场的认可。目前已拥有海内外专利超 900 项，先后被 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [11] 报告的核心观点 聚焦高端装备领域，盈利能力显著提升 - 2024年上半年集成电路行业总体温和复苏，公司测试产品矩阵布局广泛，市场占有率稳步提升，营收同比有大幅增长 [8] - 公司继续聚焦高端领域装备研发投入，规模显影逐渐凸显 [8] - 公司运营能力有效提升，费用率趋于稳定，且上半年获得政府补助，实现净利润的大幅增长 [8] 半导体测试机业务高速增长，加速国产化替代 - 公司上半年半导体测试机/分选机/其他业务分别实现营收9.31/4.72/1.26亿元，其中半导体测试机业务同比高增270.31%，毛利率达64.76% [9] - 公司测试机和分选机在核心性能指标上已达到国内领先、接近国外先进水平，且产品售价低于国外同类型号产品，较高的性价比优势使得公司产品在市场上具有较强的竞争力，在降低客户采购成本的同时，逐步实现进口替代，提高产品市场份额 [9] 获得海内外客户认可，不断拓宽产品线 - 公司通过自主研发实现了测试机、分选机的部分进口替代，产品获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可 [10] - 公司子公司STI的产品销往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州仪器、瑞萨、意法、美光等知名半导体企业 [10] - 公司亦重点开拓了探针台、数字测试机等产品，不断拓宽产品线，并积极开拓中高端市场，未来有望突破国外龙头厂商垄断，成为国内半导体测试设备的中流砥柱 [10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为32.51、42.74、52.88亿元，EPS分别为0.82、1.27、1.74元 [11] - 随着公司半导体测试机业务的高速增长以及产品线的不断扩展后续营收和利润有望提升 [11]

报告评级 - 报告给予长川科技"买入"评级(维持) [2] 公司业绩 - 2024年上半年营收15.28亿元,同比增长100.46%;归母净利2.15亿元,同比增长949.29% [10][11] - 2024年第二季度营收9.69亿元,同比增长119.03%,环比增长73.18%;归母净利2.11亿元,同比增长171.27%,环比大幅增长 [11] - 公司业绩大幅增长,主要系下游景气回暖带动测试机/分选机等产品需求大增,以及公司产品覆盖度不断拓宽、市场占有率持续提升,同时规模效应逐步显现,运营管理水平有效提升 [12] 公司战略 - 公司坚持大客户战略,引领数字测试机国产化突破,已获得长电科技、华天科技等多家一流集成电路厂商的认可 [13] - 公司内生外延并举,内江基地产能释放为营收扩张奠定基础,同时完成对长奕的并表,实现在重力式、平移式、转塔式分选机的全面布局 [14] - 公司调整探针台项目,暂缓投入SiC/GaN产品,改为加大投资智能制造基地 [15] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为33/40/50亿元,归母净利为5.5/6.6/8.4亿元,对应PE为33/28/22X [15] 风险提示 - 景气复苏不及预期;新产品开发、推向市场不及预期;大客户需求不及预期 [16]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩复苏势头持续，Q2费用率下降推动利润高增 - 2024上半年公司营收15.28亿元，同比+100.5%；归母净利润2.15亿元，同比+949.3% [4] - Q2单季营收9.69亿元，同比+119.0%，环比+73.2%；归母净利润2.11亿元，同比+171.3%，环比+5072.9%，净利润增速高于营收增速主要系公司上半年期间费用率显著降低 [4] 毛利端整体稳定，Q2费用率下降释放净利率 - 2024上半年公司毛利率为55.0%，同比-0.4pct；净利率为14.8%，同比+11.8pct [4][22] - Q2单季毛利率为55.2%，同比+0.2pct，环比+0.6pct；净利率22.9%，同比+5.5pct，环比+22.3pct [4] - 2024上半年期间费用率为41.4%，同比-28.3pct [4][16] 合同负债&存货较为稳定，现金流回款情况显著好转 - 截至2024H1末，公司合同负债为0.26亿元，同比+77%；存货为22.30亿元，同比+22% [5][23][24][26] - 2024年上半年公司经营性活动现金流为0.78亿元，同比112.5% [5] 半导体测试设备平台型企业，内生外延成长空间持续打开 - 测试机：模拟测试机已达领先水平，数字测试机市场规模约为模拟测试机6-7倍，国产化率较低 [5] - 分选机：公司是本土稀缺供应商，2023年收购长奕科技实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖 [5] - 探针台：已成功开发一代产品CP12，募投项目重点加码探针台 [5] - AOI：公司并购新加坡STI，为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持 [5] 盈利预测与估值 - 维持公司2024-2026年归母净利润为4.7/7.7/9.3亿元，当前市值对应动态PE分别为40/24/20X [5] - 基于公司较高的成长性，维持"买入"评级 [5]

关联企业资金往来 - 长川科技（苏州）2024上半年往来累计（不含息）502.40万元，利息1.24万元，期末余额503.64万元[3] - 镇江超纳仪器2024上半年往来累计（不含息）502.40万元，利息1.24万元，期末余额503.64万元[3] - 杭州长奕科技2024年初余额3278.72万元，利息70.78万元，上半年偿还2000.00万元，期末余额1349.50万元[3] - 长迈半导体（成都）2024年初余额367.29万元，上半年往来累计（不含息）3176.32万元，利息39.74万元，期末余额3583.35万元[3] - 长川科技（内江）2024年初余额0，上半年往来累计（不含息）15400.00万元，利息70.49万元，上半年偿还8667.90万元，期末余额6802.59万元[3] - 其他关联方2024年初余额4392.01万元，上半年往来累计（不含息）19078.72万元，利息182.25万元，上半年偿还10667.90万元，期末余额12985.08万元[3]