CRO概念股表现 - A股市场CRO概念股普遍拉升 皓元医药涨超15% 成都先导涨超11% 美迪西涨超10% 毕得医药涨超8% 博腾股份和药明康德涨超7% 阳光诺和涨超6% 百诚医药 凯莱英 诺思格涨超4% [1] - 皓元医药涨幅达15.19% 总市值147亿元 年初至今涨幅95.07% [2] - 成都先导涨幅11.02% 总市值107亿元 年初至今涨幅116.70% [2] - 美迪西涨幅10.54% 总市值87.52亿元 年初至今涨幅115.91% [2] - 毕得医药涨幅8.39% 总市值59.86亿元 年初至今涨幅36.61% [2] - 博腾股份涨幅7.51% 总市值136亿元 年初至今涨幅58.02% [2] - 药明康德涨幅7.43% 总市值3034亿元 年初至今涨幅90.82% [2] - 阳光诺和涨幅6.32% 总市值84.56亿元 年初至今涨幅100.86% [2] - 百诚医药涨幅4.97% 总市值62.95亿元 年初至今涨幅51.90% [2] - 凯莱英涨幅4.49% 总市值390亿元 年初至今涨幅43.98% [2] - 诺思格涨幅4.35% 总市值51.88亿元 年初至今涨幅7.82% [2] - 药石科技涨幅4.23% 总市值96.01亿元 年初至今涨幅35.27% [2] - 睿智医药涨幅4.21% 总市值64.14亿元 年初至今涨幅100.62% [2] - 百花医药涨幅4.07% 总市值35.38亿元 年初至今涨幅39.61% [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 相关个股涨势表现强劲 [2]

公司强制赎回安排 - 药石科技将于2025年9月17日收市后以100.62元/张的价格强制赎回未转股的"药石转债" [1] - 当前可转债二级市场价格与赎回价格存在较大差异 [1] - 公司特别提醒持有人需在限期内转股以避免潜在损失 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.20亿元 同比增长23.48% [1] - 归母净利润7250万元 同比下降26.54% 扣非归母净利润5962万元 同比下降11.82% [1] - 经营性现金流4.67亿元 同比增长240.62% [1] - 第二季度营业收入4.65亿元 同比增长26.48% 归母净利润3671万元 同比下降25.40% 扣非净利润2908万元 同比增长11.06% [1] - 毛利率31.05% 同比下降9.82个百分点 期间费用率20.03% 同比下降6.61个百分点 [2] 业务结构 - 后端药物开发及商业化收入7.65亿元 同比增长32.27% 其中CDMO业务收入5.48亿元 同比增长60.92% [3] - 前端药物研究阶段收入1.54亿元 同比下降7.59% 其中分子砌块收入1.36亿元 同比下降4.71% [4] - CDMO业务新签订单金额同比增长19.88% 现有1100个项目处于临床前至临床II期 53个项目处于临床III期至商业化阶段 [3] 战略布局 - 公司战略重心向收入规模扩张和战略客户培育倾斜 资源向技术服务及CMC业务集中 [2] - 晖石生产基地503多功能商业化GMP车间投入使用 新增反应釜体积190.60立方米 [3] - 南京生物医药谷新建研发场地按计划推进 将显著改善研发条件和团队规模 [4] - 新化学实体类分子砌块收入同比增长7.24% 包括TPD/ADC/RDC及非天然氨基酸等方向 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年收入分别为19.82/23.93/30.43亿元 同比增长17.37%/20.73%/27.18% [5] - 预计2025-2027年归母净利润1.78/2.53/3.68亿元 同比增长-19.10%/42.38%/45.46% [5] - 新产能投入可能使毛利率受折旧摊销影响波动 CDMO业务有望随项目向后端延伸持续恢复 [3][5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司整体稳步恢复 后端增长强劲 一体化优势有望逐步发力 [4] - 2025年上半年营业收入9.20亿元 同比增长23.48% 归母净利润7250万元 同比下降26.54% 扣非归母净利润5962万元 同比下降11.82% 经营性现金流4.67亿元 同比增长240.62% [6] - 战略目标聚焦收入规模扩张和战略客户培育 营业成本增幅高于营业收入增幅 [7] - 后端药物开发及商业化阶段产品和服务收入7.65亿元 同比增长32.27% 其中CDMO业务收入5.48亿元 同比增长60.92% [7] - 前端药物研究阶段产品和服务收入1.54亿元 同比下降7.59% 主要受研发资源限制影响 [7] - 新产能投入可能带来折旧摊销影响毛利率 [7] 财务表现 - 2025Q2单季度营业收入4.65亿元 同比增长26.48% 归母净利润3671万元 同比下降25.40% 扣非归母净利润2908万元 同比增长11.06% [7] - 2025H1毛利率31.05% 同比下降9.82个百分点 期间费用率20.03% 同比下降6.61个百分点 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为19.82亿元 23.93亿元 30.43亿元 同比增长17.37% 20.73% 27.18% [5][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.78亿元 2.53亿元 3.68亿元 同比增长-19.10% 42.38% 45.46% [5][7] - 2025-2027年预测每股收益分别为0.83元 1.19元 1.73元 [5] 业务进展 - CDMO业务新签订单金额同比增长19.88% [7] - 临床项目1100个处于临床前至临床II期 53个处于临床III期至商业化阶段 [7] - 晖石生产基地503多功能商业化GMP车间投入使用 新增反应釜体积190.60m³ [7] - 南京新建研发场地按计划推进 将改善研发条件和扩大团队规模 [7] - TPD ADC RDC及非天然氨基酸等新化学实体类分子砌块收入同比增长7.24% [7] 估值指标 - 当前股价43.49元 总市值92.62亿元 流通市值79.10亿元 [1] - 2025-2027年预测P/E分别为52.15倍 36.63倍 25.18倍 [5] - 2025-2027年预测P/B分别为2.95倍 2.76倍 2.52倍 [5] - 2025-2027年预测ROE分别为5.66% 7.55% 10.01% [5]

可转债发行 - 公司于2022年4月20日发行可转换公司债券1150万张，募集资金11.5亿元[5] 转股价格调整 - 2022年6月13日转股价格由92.98元/股调整为92.88元/股[7] - 2024年6月14日转股价格由34.20元/股调整为33.89元/股[10] - 2025年5月30日转股价格由33.89元/股调整为33.61元/股[11] 赎回相关 - “药石转债”赎回价格为100.62元/张，当期年利率为1.5%[3] - 赎回条件满足日为2025年8月14日，停止交易日为2025年9月15日[3] - 赎回登记日为2025年9月17日，停止转股日和赎回日为2025年9月18日[3] - 发行人资金到账日为2025年9月23日，投资者赎回款到账日为2025年9月25日[3] - 2025年7月25日至8月14日，15个交易日收盘价不低于“药石转债”当期转股价格130%，触发有条件赎回条款[13] - 赎回对象为截至2025年9月17日收市后登记在册的全体“药石转债”持有人[14] - 公司将在赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告，赎回结束后7个交易日内刊登赎回结果和摘牌公告[15][16] 其他 - 2022年6月1日回购注销41,600股限制性股票，股份总数变更为199,658,096股[7] - 可转换公司债券转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[17] - 公司控股股东等相关人员在赎回条件满足前六个月内无“药石转债”交易情形[16]

| 证券代码：300725 | 证券简称：药石科技 | 公告编号：2025-071 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123145 | 债券简称：药石转债 | | 南京药石科技股份有限公司 2、赎回条件满足日：2025 年 8 月 14 日 3、停止交易日：2025 年 9 月 15 日 4、赎回登记日：2025 年 9 月 17 日 5、停止转股日：2025 年 9 月 18 日 6、赎回日：2025 年 9 月 18 日 7、发行人资金到账日（到达中国结算账户）：2025 年 9 月 23 日 关于提前赎回药石转债的第九次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"药石转债"赎回价格：100.62 元/张（债券面值加当期应计利息，当期 年利率为 1.5%，且当期利息含税），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有 限责任公司深圳分公司（以下简称"中国结算"）核准的价格为准。 8、投资者赎回款到账日：2025 年 9 月 25 日 9、赎回类别：全部赎回 10、本次赎回完成后，"药石转债"将在深圳证券交易 ...

财务表现 - 上半年实现营业收入9.20亿元 [2] - 归母净利润0.73亿元 [2] 业务发展 - CDMO业务新签订单金额同比增长19.88% [2]

公司主营业务 - 主营业务为创新药提供定制研发生产服务 [1] 公司信息披露 - 公司业绩具体情况及服务创新药研发情况需查阅2025年8月8日披露的《2025年半年度报告》第三节管理层讨论与分析相关内容 [1]

核心观点 - 公司决定提前赎回全部未转股的可转换公司债券"药石转债" 赎回价格为100.62元/张 因公司股票在2025年7月25日至8月14日期间满足连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%的条件 触发有条件赎回条款 [1][2][7] 可转换公司债券基本情况 - 公司于2022年4月20日向不特定对象发行可转换公司债券1150万张 发行价格为每张面值100元人民币 募集资金总额11.5亿元 [2] - 可转换公司债券于2022年5月18日在深交所挂牌交易 债券代码"123145" 债券简称"药石转债" [3] - 转股期自2022年10月26日起至2028年4月19日止 [3] - 截至公告披露日最新转股价格为33.61元/股 经过多次调整：2022年6月13日从92.98元/股调整为92.88元/股 2023年6月13日从81.54元/股调整为81.44元/股 2024年6月14日从34.20元/股调整为33.89元/股 2025年5月30日从33.89元/股调整为33.61元/股 [3][4][5][6] 赎回条款与触发情况 - 赎回条款规定在转股期内 如果公司股票在任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130% 公司有权赎回全部或部分未转股可转债 [6] - 自2025年7月25日至2025年8月14日期间 已有15个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%（即43.69元/股） 触发有条件赎回条款 [7] - 公司于2025年8月14日召开董事会审议通过提前赎回议案 为降低财务费用及资金成本 [2] 赎回实施安排 - 赎回价格确定为100.62元/张 其中债券面值100元 当期应计利息0.62元 计息天数为151天（从2025年4月20日至2025年9月18日） 票面年利率1.5% [8] - 赎回对象为截至2025年9月17日收市后登记在册的全体"药石转债"持有人 [8] - 赎回时间安排：2025年9月15日起停止交易 9月18日起停止转股 9月18日为赎回日 9月23日为资金到账日 9月25日为赎回款到达持有人账户日 [9] - 赎回完成后"药石转债"将在深交所摘牌 [9] - 公司控股股东、实际控制人、持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前6个月内不存在交易"药石转债"的情形 [9] 转股相关事项 - 可转换公司债券转股时不足转换为1股部分 公司将在转股日后5个交易日内以现金兑付该部分余额及对应当期应付利息 [10] - 转股形成的股份于转股申报后次一交易日上市流通 享有与原股份同等权益 [10]

转债发行情况 - 公司于2022年4月20日发行可转换公司债券1150万张，募集资金11.5亿元[5] - 可转债初始转股价格为92.98元/股[6] 转股价格调整 - 2022年6月13日转股价格由92.98元/股调整为92.88元/股[7] - 2023年6月13日转股价格由81.54元/股调整为81.44元/股[8] - 2024年6月14日转股价格由34.20元/股调整为33.89元/股[10] - 截至公告披露日，药石转债最新转股价格为33.61元/股[11] 赎回相关 - 药石转债赎回价格为100.62元/张，当期年利率为1.5%[3] - 赎回条件满足日为2025年8月14日，停止交易日为2025年9月15日[3] - 赎回登记日为2025年9月17日，停止转股日和赎回日为2025年9月18日[3] - 发行人资金到账日为2025年9月23日，投资者赎回款到账日为2025年9月25日[3] - 有条件赎回条款触发条件为转股期内A股股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元[12] - 2025年7月25日至8月14日，15个交易日收盘价不低于“药石转债”当期转股价格130%（43.69元/股），触发有条件赎回条款[13] - 赎回对象为截至2025年9月17日收市后在中国结算登记在册的全体“药石转债”持有人[14] - 公司将在赎回日前每个交易日披露赎回提示性公告，赎回结束后7个交易日内刊登赎回结果和摘牌公告[15][16] - 公司控股股东等相关人员在赎回条件满足前六个月内无交易“药石转债”情形[16] 转股规则 - 转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股，不足1股余额现金兑付[17] - 当日买进可转换公司债券当日可转股，转股新增股份次一交易日上市流通[17]