新品发布 - 御泥坊发布全新品牌体系和研究成果，推出“2+3东方肌肤方程式”和新品黑参胶原瓶[1] - “2+3东方肌肤方程式”是基于东方肌肤特性和东方历史的护肤解决方案，体现了御泥坊的差异化定位和品牌特色[2] - 御泥坊研发的黑参精粹原料具有强大的抗衰效果，与西方抗老产品相比具有更高的效果，填补了国际市场对黑参抗老的研究空白[2] 业绩展望 - 水羊股份2026年预计营业总收入将达到529.6亿元，较2023年增长18.1%[3] - 预计2026年净利润率将达到10.26%，较2023年提高3.71个百分点[3] - 公司资产负债率预计在2026年降至36.5%，较2023年下降13.08个百分点[3]

公司业绩 - 公司自有品牌对公司利润贡献占比超过六成，其中伊菲丹和御泥坊是主要贡献利润的品牌[1] - 公司毛利率持续提升，2023年公司毛利率达到58.44%，净利率也逐步提升至6.65%[3] - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长，市值对应2024-2026年PE分别为19/16/14倍，给予“买入”评级[5] 品牌和产品 - 公司旗下品牌包括御泥坊、大水滴、小迷糊等知名品牌，推出数字化国际美妆平台水羊国际[10] - 面膜品类营收占比逐年下滑，2023年整体毛利率达69.0%，水乳膏霜品类成为主要收入来源[10] - 公司已开发超过8000个自有配方，申请国家专利数量超过400项，拥有智能制造工厂[18] 渠道和市场 - 自营渠道占比持续提升，2023年达70.1%，主要平台包括天猫、淘宝、抖音、京东[14] - 抖音渠道营收持续增长，2023年达11.34亿元，占比由15%提升至25%[15] - 淘系平台营收逐年下滑，2023年同比下降26.7%，预计抖音平台收入将超过淘系平台[16] 研发和创新 - 公司自研项目与产学研合作取得显著进展，成功备案两款创新原料，包括黑参提取物[18] - 公司研发费用首次出现近年下滑，主要集中在黑参提取物和其他新技术原料的研发[18] - 公司研发人员数量同比下滑15.0%至295人，但研发人员占比提升至13.3%[19]

证券代码：300740 证券简称：水羊股份 公告编号：2024-037 债券代码：123188 债券简称：水羊转债 水羊集团股份有限公司 关于公司控股股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 水羊集团股份有限公司（以下简称"公司"）于近日接到公司控股股东湖南 御家投资管理有限公司（以下简称"御家投资"）的通知，御家投资对其持有公 司的部分股份办理了质押手续，具体事项如下： 注：上述占公司总股本比例系以公司截至 2024 年 4 月 30 日的股本总数 388,620,393 股为基数计算， 下同。 二、 股东股份累计被质押的情况 1 股东名 称 是否为控 股股东或 第一大股 东及其一 致行动人 本次质押 数量 （股） 占其所 持股份 比例 占公司 总股本 比例 是否为 限售股 是否为 补充质 押 质押起 始日 质押到 期日 质权人 质押用 途 御家投 资 是 3,400,000 3.55% 0.87% 否 否 2024 年 5 月 9 日 2026 年 5 月 17 日 渤海国 际信托 股份有 限公司 股东资 金需求 一、本次控股 ...

股份质押 - 戴跃锋解除质押1722万股，占其所持44.06%，占总股本4.43%[2][3] - 戴跃锋新增质押1425万股，占其所持36.46%，占总股本3.67%[3] 股东持股 - 戴跃锋持股3908.6611万股，比例10.06%[4] - 湖南御家持股9590.4214万股，比例24.68%[4] - 长沙汀汀持股4452.3万股，比例11.46%[4] 综合情况 - 相关股东及一致行动人合计持股17951.3825万股，比例46.20%[5] - 已质押股份中限售和冻结1425万股，占比30.88%[5] - 未质押股份中限售和冻结1506.4958万股，占比11.30%[5] 其他说明 - 本次质押与公司经营无关，无平仓风险[6] - 公告发布于2024年5月7日[8]

财务数据 - 水羊股份23年营收44.93亿，归母净利润2.94亿，毛利率为58.44%[1] - 24Q1营收10.32亿元，归母净利润0.40亿，扣非净利润0.53亿，增幅达45%[1] - 公司预计2024-2026年营收分别为51.22亿/58.89亿/66.55亿，归母净利润分别为3.80亿/4.69亿/5.48亿[4] - 水羊股份2026年预计每股收益为1.41元，净资产为8.40元[7] - 水羊股份2026年预计毛利率为61.0%，净利润率为8.1%[7] - 水羊股份2026年预计资产负债率为41.6%，流动比率为2.8[7] 产品销售 - 伊菲丹品牌实现高增长，销售额持续增加，抖音渠道销售额同比增长超50%[2] 分析师信息 - 易丁依是德邦证券的分析师，负责医美、化妆品领域研究[8] 投资评级 - 投资评级标准中，增持表示相对强于市场表现5%~20%[10] - 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上为优于大市[11] 报告声明 - 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[9] - 本报告仅供德邦证券的客户使用，不构成对任何人的投资建议[12] - 本报告所载资料仅反映本公司发布当日的判断，不构成投资建议[13] - 客户应考虑本报告中的意见是否符合其特定状况，投资需谨慎[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 德邦证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

报告与会议信息 - 公司《2023年年度报告》及摘要于2024年4月24日刊登于巨潮资讯网[1] - 2023年度网上业绩说明会定于2024年5月14日15:00 - 17:00举行[1][2] - 业绩说明会通过进门财经线上文字会议方式召开[1][2] 参会方式 - 电脑端参会链接为https://s.comein.cn/A9P8Q[3] - 手机端可登陆进门财经APP/小程序，搜索"300740"进入会议或扫描二维码参会[3] 人员与问题征集 - 出席业绩说明会人员有董事长兼总经理戴跃锋等[5] - 提前向投资者征集问题，截止时间为2024年5月13日17:00[6] - 公司将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[1][6]

业绩总结 - 公司2023年营收44.93亿，同比下降4.9%，归母净利润2.94亿元，同比增长135.4%[1] - 公司24Q1扣非归母净利润同比增长45%，结构优化高毛利产品占比提升[1] - 财务数据显示，2023年营业收入为449.31亿元，归母净利润为29.42亿元，同比增长135.76%[1] - 预计2024年营业收入将达到491.99亿元，市盈率为17.26倍，市净率为2.99倍[1] - 公司财务数据显示，2023年归母净利润为2.94亿元，同比增长135.76%，市盈率为23.44倍[1] 未来展望 - 2024-2026年预计归母净利润分别为4.0/4.7/5.4亿元，对应PE为17/15/13倍，维持买入评级[1] - 公司在高端人群中持续推广品牌，不断引入新产品线，加强线上线下多渠道布局[1] - 公司投资建议看好公司研发创新、品牌巩固和利润释放，维持买入评级[1] 其他新策略 - 公司通过品牌建设、产品推广和渠道布局不断提升品牌热度和产品线完善度[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到703.36百万元，较2022年增长约102.1%[2] - 公司在高端人群中持续推广品牌，不断引入新产品线，加强线上线下多渠道布局[1]

业绩总结 - 水羊股份23年营业收入为44.93亿元，同比下降4.86%[1] - 归母净利润为2.94亿元，同比增长135.42%[1] - 伊菲丹持续放量，毛利率为58.44%，同比增长5.32pcts[2] - 公司预计24-26年营收将分别为49.52/55.78/60.21亿元，同比增长10.21%/12.64%/7.95%[3] - 归母净利润将分别为3.93/4.64/5.37亿元，同比增长33.50%/18.24%/15.56%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到6021百万元，较2023年增长34.1%[7] - 预计2026年净利润为539百万元，净利率为8.9%[7] - 公司2026年每股收益预计为1.38元，每股净资产为8.60元[7]

业绩总结 - 水羊股份在2023年实现营业收入44.93亿元，同比下降4.86%[1] - 归母净利润2.94亿元，同比大幅提升135.42%[1] - 公司毛利率为58.44%，同比提升5.32%[1] - 净利率为6.65%，同比提升4.05%[1] - 2024年第一季度，实现营业收入10.32亿元，同比下降1.36%[1] - 归母净利0.40亿元，同比下降23.25%[1] - 预计2024-2026年实现归母净利润3.93/4.62/5.35亿元，EPS分别为1.01/1.19/1.37元，PE为18/15/13x，维持“买入”评级[4] 风险提示 - 公司品牌市场竞争加剧和新品牌孵化不达预期是风险提示[2] 未来展望 - 预测2026年营业收入为6120.61百万元，较2022年增长29.5%[6] - 预测净利润为537.65百万元，较2022年增长336.2%[6] - 预测ROE为15.85%，较2022年增长122.5%[6] - 预测资产负债率为42.49%，较2022年下降19.0%[6] - 预测每股收益为1.37元，较2022年增长328.1%[6]

业绩总结 - 水羊股份2023年营收为44.9亿元，同比下降4.86%；归母净利为2.94亿元，同比增长135.4%[1] - 水羊股份2024Q1扣非归母净利同比增长44.7%，达到2.7亿元[1] - EDB子公司2023年实现营收2.85亿元，净利润0.73亿元，净利率为25.7%[2] - EDB子公司预计全球GMV将达到10亿元，同比增长约100%[2] - 水羊股份维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为4/4.8/5.7亿元，同比增长分别为36%/20.3%/17.6%[1] 用户数据 - 水羊股份2023年海外/国内营收分别为14.6/30.4亿元，毛利率分别为62.1%/56.7%[2] - 水羊股份2023年面膜收入为8.2亿元，同比下降9%，毛利率为68.96%，同比增长11.1pct[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到6021百万元，较2022年增长27.4%[6] - 预计2026年净利润将达到565百万元，较2022年增长360.2%[6] - 公司2026年预计ROE为16.2%，较2022年增长9.1个百分点[6] - 预计2026年P/E比率为12.2，较2022年下降43%[6] - 公司2026年预计净负债比率为-4.5%，较2022年改善55.6个百分点[6]