公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 立华股份（300761.SZ）2024年中报显示，公司营收和净利润均实现增长，特别是猪禽业务利润大幅增加。 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 营收和净利润 - 2024年上半年，公司营收为78.05亿元，同比增长12.16%；归母净利润为5.75亿元，同比扭亏为盈。 [3] 黄鸡业务 - 2024年上半年，公司销售黄羽肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%；销售均价为13.21元/kg，同比微增0.23%。养鸡业务收入为67.94亿元，同比增长10.09%，毛利率为13.86%，同比增加13.54个百分点。 [4] 生猪业务 - 2024年上半年，公司销售肉猪43.49万头，同比增长18.83%；销售均价为15.92元/kg，同比增长7.13%。养猪业务收入为8.95亿元，同比增长18.50%，毛利率为15.55%，同比增加33.44个百分点。 [5] 屠宰业务 - 2024年上半年，公司肉鸡屠宰量为2481.89万只，同比增长234.32%。已建成屠宰项目8家，未来屠宰品占比或呈较快增长态势。 [4] 成本和产能 - 黄鸡养殖成本显著下降，完全成本从一季度的6.3元/斤降至二季度的5.9元/斤。生猪养殖成本也有所改善，从一季度的17.6元/kg降至二季度的14.8元/kg。公司已建成生猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头，全年肉猪出栏有望超120万头。 [4][5] 盈利预测 - 下调2024年归母净利润预测至15.14亿元，小幅上调2025年归母净利润预测至17.30亿元，新增2026年归母净利润预测为11.78亿元。 [6]

公司经营情况 - 2024年上半年，公司营业收入达到78.05亿元，同比增长12.16%，实现归母净利润5.75亿元，同比增长197.13% [2] - 主产品销量：肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%；肉猪43.49万头，同比增长18.83%；商品鹅96.05万只，同比增长12.92%；肉鸡屠宰量2,481.89万只，同比增长234.32% [2] 成本与市场展望 - 黄羽肉鸡养殖成本：上半年斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%，二季度为5.9元 [2] - 黄羽肉鸡市场展望：下半年消费预计强于上半年，三季度活动如升学宴请和中秋国庆等有望提升消费 [2] - 养猪板块成本：一季度完全成本17.6元/公斤，二季度14.8元/公斤，下半年预计有0.6元/公斤的成本下降空间 [2] 产能与出栏规划 - 养猪产能：已建成商品肉猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头，预计下半年肉猪出栏超80万头，全年出栏有望超120万头 [2] - 黄羽肉鸡出栏结构：中速鸡比例增长至四成多，快速鸡比例下降至两成以下，慢速鸡占比稳定在三成以上 [2]

报告公司投资评级 公司给予"增持"评级[12] 报告的核心观点 1) 2024H1公司营收78.05亿元,同比增长12.16%;归母净利润5.75亿元,同比增长197.13%[10] 2) 养殖行情回暖,公司业绩显著改善。2024H1公司毛利率14.10%,同比提升15.56个百分点;净利率7.34%,同比提升15.84个百分点[10] 3) 2024H1公司养殖板块实现营收67.94亿元,同比增长10.81%;养殖成本下降13.48%,二季度进一步下降至5.9元/公斤[11] 4) 公司养殖规模持续扩大,2024年6月末已建成180万头生产能力,全年出栏有望突破120万头[12] 5) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持12%左右的增长,给予"增持"评级[12] 风险提示 1) 产品价格波动风险[18][19] 2) 原材料供应及价格波动风险[19][20] 3) 动物疫病风险[20][21]

会议主要讨论的核心内容 公司上半年业绩情况 - 公司上半年实现扭亏为盈,实现净利润5.75亿元 [1] - 营业收入增长12.7%,养殖业务和屠宰业务均有较大增长 [2] - 生猪养殖成本大幅下降,一季度成本17元/公斤,二季度下降到14.8元/公斤 [3][4] - 下半年生猪出栏量有望翻一番,达到120万头,成本有望进一步下降 [3][4] 公司主要业务板块情况 - 黄羽鸡业务:饲料成本下降,生产成绩提升,整体盈利情况良好 [4] - 生猪养殖业务:上半年出栏43万头,下半年有望超80万头,全年有望超120万头 [3][4] - 屠宰业务:今年计划屠宰6000万只,上半年完成2500万只,下半年将大幅增加 [5][6] 公司未来发展规划 - 未来3年内,公司将继续扩大生猪养殖产能,计划2025年达到200万头 [14][29][30] - 屠宰业务方面,公司已建成8家屠宰厂,未来2-3年内不会有大规模新增投资 [25][26] - 公司将继续加大华南、西南等地区的子公司设施建设投入 [6] - 上半年实现盈利后,公司首次向投资者派发3分钱/股的现金分红 [6] 问答环节重要的提问和回答 关于行业产能变化 - 行业整体产能处于低位,但头部企业产能在持续增加,行业集中度在提升 [11][12] - 公司未来产能扩张主要集中在江苏、安徽等传统养殖区域,不会大规模跨区域扩张 [29][30] - 公司未来产能扩张主要通过自建商品猪场的方式,也不排除适当收购 [30][31] 关于原材料成本走势 - 公司预计下半年原材料成本将进一步下降,对盈利有较大支撑 [10][13] - 从国内外市场来看,未来原材料价格上涨的风险较小,公司对此较为乐观 [10] 关于消费需求变化 - 中高端消费需求仍有支撑,公司将继续保持中高端产品的市场占比 [20][21][22] - 消费结构变化导致单只鸡体重有所提升,但整体消费量变化不大 [23][24]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [27] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年上半年公司实现营业收入78.05亿元,同比增长12.16%,其中Q2营业收入41.44亿元,同比增长16.79% [10] - 2024年上半年公司实现归母净利润5.75亿元,同比增长197.13%,其中Q2归母净利润4.95亿元,同比增长346.47% [10] - 收入增长主要得益于公司肉鸡、肉猪、肉鹅出栏量均实现10%以上同比增长,盈利大幅回升主要受益于肉猪、肉鸡养殖成本下降 [10] 黄羽肉鸡业务 - 2024年上半年肉鸡销售均价基本持平,但得益于新设养鸡子公司产能释放,肉鸡出栏量同比增长10.69%至2.35亿只,带动营业收入同比增长10.09%至67.94亿元 [11] - 由于养殖成绩较好且饲料原料价格下降,公司斤鸡完全成本同比下降13.48%至6.1元,其中Q2已降至5.9元,带动肉鸡业务2024年上半年毛利率同比提升13.54个百分点至13.86% [11] - 随潍坊、合肥屠宰加工项目投产,公司冰鲜、冰冻加工品转型升级提速,2024年上半年肉鸡屠宰量同比增长234.32% [11] 生猪业务 - 2024年上半年销售肉猪同比增长18.83%至43.49万头,销售均价同比增长7.13%至15.92元/公斤,带动营业收入同比增长18.50%至8.95亿元 [12] - 随冬季疫病影响减弱及饲料原料价格下降,公司养殖成本有所回落,3月降至16元/kg以下,Q2进一步降至14.8元/kg,叠加价格回暖,生猪业务毛利率同比提升33.44个百分点至15.55% [12] - 目前公司已建成生猪产能约180万头,年内有望实现120+万头出栏,后续随行业景气持续回升,生猪业务有望继续保持较好盈利表现 [12] 鹅业务 - 2024年上半年共销售商品鹅96.05万只,同比增长12.92%,实现销售收入0.82亿元,同比下降1.02% [13] - 由于成本改善且行情较好,鹅业务毛利同比增长10.81%至0.16亿元 [13] 财务指标 - 2024年上半年销售毛利率14.10%,同比提升15.56个百分点;销售净利率7.34%,同比提升15.85个百分点 [19] - 三项费用率合计6.29%,同比增加0.20个百分点,整体变动不大 [19] - 经营性现金流净额6.77亿元,同比增长811% [24] - 存货周转天数72天,应收账款周转天数0.38天,资产周转指标维持平稳 [24] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.3/14.4/8.7亿元,对应EPS为1.24/1.74/1.05元,对应当前股价PE为19/14/22X [27]

报告公司投资评级 - 立华股份（300761）的投资评级为“买入（维持）”[1] 报告的核心观点 - 立华股份2024年中报显示，公司实现营业收入78.05亿元，同比增长12.16%，并实现同比扭亏为盈，归母净利润为5.75亿元，去年同期亏损5.92亿元[7] - 黄鸡业务成本快速下降，盈利持续改善。2024年上半年，公司销售肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%，市占率继续扩大。生产成本下降明显，斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%，二季度斤鸡完全成本下降至5.9元。商品鸡销售价格13.21元/公斤，同比上升0.23%[8] - 国内生猪价格回暖，公司养猪板块实现盈利。2024年上半年，公司销售肉猪43.49万头，同比增长18.83%，销售均价15.92元/公斤，同比上升7.13%。公司已建成生猪产能约180万头，能繁母猪存栏8万头[9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 立华股份相对于沪深300的表现：1个月3.6%，3个月7.4%，12个月18.0%。当前价格23.45元，52周价格区间15.20-25.87元，总市值194.08亿元，流通市值141.85亿元，总股本82764.45万股，流通股本60489.91万股，日均成交额1.17亿元，近一月换手率0.62%[5] 财务预测 - 2024-2026年公司营业收入预测为175.81/183.16/198.2亿元，归母净利润预测为15.01/16.38/11.68亿元，对应PE分别为13/12/17倍[10] - 2024-2026年营业收入增长率预测为15%、4%、8%，归母净利润增长率预测为443%、9%、-29%[13] 盈利预测表 - 2024-2026年预测的ROE分别为17%、16%、11%，EPS分别为1.81元、1.98元、1.41元，P/E分别为12.93、11.85、16.62[15]

报告公司投资评级 - 报告给予立华股份"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 养殖成本下降显著,2季度业绩大幅扭亏 [3] - 黄鸡出栏稳健增长,养殖成本显著下降 [3] - 生猪养殖规模快速增长,养殖成本持续改善 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为1.52元、2.07元、2.78元,维持合理价值30.32元/股不变,对应2024年PE为20倍 [3][4] 分类总结 业绩表现 - 2024年上半年营业收入78亿元,同比增长12%;归母净利润5.7亿元,同比增长197% [3] - 2024年2季度营业收入41亿元,同比增长17%;归母净利润约5亿元,同比增长346%,同比大幅扭亏 [3] 养殖成本 - 2024年上半年黄鸡完全成本降至6.1元/斤,2季度进一步降至5.9元/斤 [3] - 2024年2季度生猪养殖成本显著下降至7.4元/斤 [3] 养殖规模 - 2024年上半年黄鸡出栏2.35亿羽,同比增长11% [3] - 2024年上半年生猪出栏43.5万头,同比增长19%;2季度出栏约24.2万头,同比增长88% [3] - 公司已建成生猪养殖产能约180万头,预计2024年生猪出栏120万头 [3]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [13] 报告的核心观点 1) H1 养殖成本显著下行,猪鸡板块均盈利 [1] 2) H1 公司营收稳健增长,业绩扭亏为盈 [2][3] 3) H1 黄鸡销量增长稳健,成本下降明显 [4] 4) H1 生猪销量和价格均有所增长,养猪板块实现盈利 [5] 公司营收及盈利情况总结 1) 24H1 公司营收78.05亿元,同比增长12.16%;归母净利润5.75亿元,扭亏为盈 [2] 2) 24Q2 公司营收41.44亿元,同比增长16.79%;归母净利润4.95亿元,扭亏为盈 [2] 3) 24H1 公司综合毛利率14.10%,同比提升15.56个百分点;期间费用率7.53%,同比增加0.30个百分点 [3] 4) 24Q2 公司综合毛利率18.62%,同比提升16.85个百分点;期间费用率7.65%,同比增加0.41个百分点 [3] 养殖业务情况总结 1) H1 公司销售黄羽肉鸡2.35亿只,同比增长10.69%;销售均价13.21元/kg,同比增长0.23% [4] 2) H1 公司养鸡业务收入67.94亿元,同比增长10.81%;毛利率13.86%,同比提升13.60个百分点 [4] 3) H1 公司销售肉猪43.49万头,同比增长18.83%;销售均价15.92元/kg,同比增长7.13% [5] 4) H1 公司养猪业务收入8.95亿元,同比增长26.87%;毛利率15.55%,同比提升34.47个百分点 [5] 未来展望 1) 公司计划到2025年形成年出栏商品猪200万头以上的产能规模 [5] 2) 随着H2消费旺季到来,公司黄鸡业务盈利能力或进一步提升 [4] 3) 公司持续拓展下游屠宰加工业务,未来屠宰品占比或呈较快增长态势 [4]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为78.05亿元，同比增长12.16%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为5.75亿元，去年同期为-5.92亿元，同比增长197.13%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.44亿元，去年同期为-6.21亿元，同比增长187.51%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为6.77亿元，同比增长811.23%[24] - 基本每股收益为0.6943元/股，去年同期为-1.1353元/股，同比增长161.16%[24] - 稀释每股收益为0.6943元/股，去年同期为-1.1353元/股，同比增长161.16%[24] - 加权平均净资产收益率为7.17%，去年同期为-7.25%，同比增长14.42%[24] - 总资产为142.44亿元，同比增长4.24%[24] - 归属于上市公司股东的净资产为83.17亿元，同比增长8.22%[25] - 公司2024年上半年实现营业收入78.05亿元，同比增长12.16%[43] - 公司2024年上半年实现归母净利润5.75亿元，同比增长197.13%[43] - 公司营业收入为78.05亿元，同比增长12.16%，主要因销量增加所致[75] - 公司营业成本为67.04亿元，同比下降5.04%，主要因原料成本下降所致[75] - 公司经营活动产生的现金流量净额为6.77亿元，同比增长811.23%，主要因收入增加和原料价格下降所致[76] - 公司鸡收入为67.94亿元，同比增长10.81%，毛利率为13.86%，同比增加13.60%[80] - 公司猪收入为8.95亿元，同比增长26.87%，毛利率为15.55%，同比增加34.47%[80] - 公司存货为29.61亿元，占总资产比例为20.79%，同比增加2.77%，主要因公司肉畜禽存栏增加所致[84] - 公司固定资产为73.39亿元，占总资产比例为51.53%，同比增加1.73%，主要因在建工程转入所致[84] - 公司交易性金融资产为3.05亿元，占总资产比例为2.14%，同比下降3.05%，主要因理财赎回所致[84] - 公司货币资金为3.47亿元，占总资产比例为2.44%，同比下降0.24%，无重大变动[84] - 公司2024年半年度现金分红总额为248,293,350.30元，占利润分配总额的100.00%[190] 业务运营 - 公司主营业务为黄羽肉鸡的养殖、屠宰加工和销售，以及商品肉猪及肉鹅的养殖和销售[34] - 公司在全国黄羽肉鸡养殖规模化龙头企业之一，销售肉鸡数量占全国黄羽鸡出栏总数的12.71%[41] - 公司2024年半年度销售肉鸡2.35亿只，同比增长10.69%，市占率继续扩大[43] - 公司2024年半年度斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%，二季度斤鸡完全成本下降至5.9元[43] - 公司2024年半年度销售肉猪43.49万头，同比增长18.83%，全年肉猪出栏有望突破120万头的目标[43] - 公司2024年半年度斤猪完全成本已经低于8元，二季度斤猪完全成本进一步回落至7.4元[43] - 公司2024年半年度销售商品鹅96.05万只，同比增长12.92%[43] - 公司2024年半年度肉鸡屠宰量2,481.89万只，同比增长234.32%[43] - 截至报告期末，公司合作农户数量7,283户，同比增长7.02%[44] - 截至报告期末，公司向385名合作养殖农户提供担保，担保余额为16,520.30万元[46] - 公司黄羽肉鸡业务建立了完整产业链，包括育种、曾祖代、祖代与父母代种鸡繁育、饲料生产、商品代黄羽肉鸡养殖与屠宰加工[58] - 公司生猪养殖业务覆盖祖代与父母代种猪繁殖、商品代肉猪养殖、饲料生产等产业链环节[58] - 公司通过农户结算管理等机制，确保农户获得与其养殖能力、劳动投入相匹配的养殖收入[63] - 公司通过自建商品肉猪养殖基地，对参与商品肉猪合作养殖的农户进行统一、集中封闭管理[65] 研发与创新 - 公司研发投入为4,663.74万元[70] - 公司拥有有效专利191件，其中发明专利22项，实用新型专利164项，外观设计专利5项[70] - 公司育种智慧管理系统和液相基因芯片“立华液芯2023”已开发完成，进入试用阶段[68] - 公司构建了半自动化的数据中心运维平台，运维效率提高一倍有余[71] - 公司肉鹅疾病防控取得较大突破，上市率同比提升5%-8%[69] - 公司申报知识产权8项，含发明专利3项、实用新型专利5项；知识产权授权11项，含发明专利4项、实用新型专利7项[70] - 公司研发投入为4663.74万元，同比增长33.96%，主要因投入增加所致[76] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为9,901,839.98元[29] - 计入当期损益的政府补助为17,646,531.41元[29] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为5,468,482.98元[30] - 其他营业外收入和支出为-1,970,577.93元[31] - 非经常性损益项目合计为31,046,276.44元[32] 分红与股权激励 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）[7] - 公司于2022年8月18日以20.73元/股的价格向503名激励对象授予1,033.40万股限制性股票[194] - 公司于2023年7月13日将限制性股票授予价格调整为11.07元/股，首次授予数量调整为1,860.12万股，预留授予数量调整为295.56万股[195] - 公司于2024年5月13日以10.46元/股的价格向571名激励对象授予1,549.00万股限制性股票，预留389.10万股[197] 募集资金与投资项目 - 公司募集资金总额为126,064.41万元，报告期投入募集资金总额为4,961.11万元，已累计投入募集资金总额为113,622.93万元[101] - 累计变更用途的募集资金总额为6,018.96万元，占募集资金总额的比例为4.74%[101] - 公司向特定对象发行人民币普通股（A股）55,922,501股，募集资金总额为人民币1,269,99

证券代码：300761 证券简称：立华股份 公告编号：2024-057 江苏立华牧业股份有限公司 关于召开2024年第二次临时股东大会的通知 1、股东大会届次：2024 年第二次临时股东大会； 2、股东大会召集人：公司董事会； 3、会议召开的合法、合规性：公司第四届董事会第二次会议作出了关于召 开本次股东大会的决定，本次股东大会的召集程序符合有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件、深圳证券交易所（以下简称深交所）业务规则和《公司章 程》等的规定。 4、会议召开的日期、时间： ①现场会议召开时间为：2024 年 8 月 16 日（星期五）下午 2:00； ②网络投票时间为： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 8 月 16 日 9:15~9:25，9:30~11:30 和 13:00~15:00； 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏立华牧业股份有限公司（以下简称公司、立华股份）第四届董事会第二 次会议决定采取现场会议与网络投票相结合的方式召开公司 2024 年第二次临时 股东大会，现将本次股东大会会议有关事项通 ...