多元金融板块市场表现 - 多元金融板块整体下跌4.03% 领跌个股为中油资本（下跌7.40%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内跌幅居前个股包括拉卡拉（跌5.71%）、*ST能猫（跌4.98%）、华金资本（跌4.73%）[1] 个股交易数据 - 中油资本成交额达43.08亿元 成交量387.71万手[1] - 五矿资本成交量71.86万手居首 成交额4.38亿元[1] - 瑞达期货成交额1.11亿元 成交量5.11万手[1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出13.2亿元 游资净流入5506.83万元 散户净流入12.65亿元[1] - *ST仁东主力净流入27.48万元（占比0.48%） 游资净流出308.85万元[2] - 爱建集团主力净流出1569.71万元（占比11.81%） 散户净流入1925.82万元（占比14.49%）[2] - 海德股份主力净流出1170.30万元（占比14.61%） 散户净流入1209.64万元（占比15.10%）[2]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中下跌2.00%至26.42元/股 成交额3.32亿元 换手率1.69% 总市值208.21亿元 [1] - 主力资金净流出5312.24万元 特大单净卖出2754.31万元（买入2948.17万元占比8.88% 卖出5702.48万元占比17.18%） [1] - 年内股价累计上涨50.97% 近5日/20日/60日分别变动-5.64%/0.96%/11.71% 年内3次登上龙虎榜 [1] 资金结构与股东变化 - 股东户数达14.12万户 较上期大幅增加114.48% 人均流通股5199股减少53.37% [2] - 香港中央结算增持52.38万股至563.98万股 南方中证1000ETF增持91.39万股至511.36万股 [3] - 华宝金融科技ETF增持34.74万股至477.05万股 广发价值优势混合新进持股359万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入26.52亿元 同比下降11.12% 归母净利润2.29亿元 同比下降45.33% [2] - 支付业务收入占比89.70% 科技服务业务占比4.91% 其他业务占比5.39% [1] - A股上市后累计派现24.58亿元 近三年累计分红8.78亿元 [3] 行业属性与业务定位 - 属于非银金融-多元金融-金融信息服务行业 涵盖电子支付/互联网金融/蚂蚁金服概念等板块 [2] - 主营业务为小微企业收单服务与个人支付服务 并提供第三方支付增值服务 [1] - 注册地址北京市海淀区 成立于2005年1月6日 2019年4月25日上市 [1]

股东减持情况 - 股东孙浩然通过集中竞价交易减持788.08万股，减持比例1.00%，减持价格区间23.4-34.3元/股，减持均价28.7元/股 [1] - 通过大宗交易减持1139.01万股，减持比例1.45%，减持价格区间21.3-29.2元/股，减持均价23.4元/股 [1] - 合计减持1927.09万股，占公司总股本2.45%，减持后持股0股 [1]

减持计划 - 孙浩然计划减持不超19,270,852股，占比2.45%[1] - 集中竞价减持7,880,800股，均价28.7元/股[1] - 大宗交易减持11,390,052股，均价23.4元/股[1] 股份回购 - 截至公告日，公司累计回购股份58股[3] 减持情况 - 孙浩然减持前持股2.45%，减持后持股0股[4] - 减持未违规，不涉及违反承诺，未超计划[5]

行业整体表现 - 2025年上半年8家主要上市支付机构合计营收逾90亿元 其中3家实现营收和净利润双增 过半机构营收出现不同程度下滑 [1] 境内市场承压 - 拉卡拉营收26.5亿元同比下降11.1% 净利润2.3亿元同比下降45.3% [2] - 嘉联支付营收9.49亿元同比减少12.9% 净利润8850万元同比下降65.6% [2] - 随行付母公司支付业务营收8.01亿港元同比减少10% 亏损8333万港元 [2] - 海科融通营收7.25亿元 亏损0.95亿元 [2] - 合利宝营收同比下降40%至3.74亿元 [2] - 拉卡拉支付交易金额1.96万亿元同比下降9.2% [2] - 国内市场饱和 套现监管趋严 费率压缩 商户活跃度不足及消费复苏疲软导致业绩下滑 [2] 逆势增长案例 - 移卡营收16.42亿元同比增长4% 期内利润4137万元同比增长27% [3] - 国通星驿营收14.12亿元同比增长9.1% 净利润3.18亿元同比增长21.4% [3] - 连连数字营收7.83亿元同比增长26.8% 期内利润大涨531.9%至15.11亿元 [3] - 连连数字境内支付业务总支付额达1.9万亿元同比增长27.6% [3] - 国通星驿支付交易规模约1.05万亿元 扫码交易笔数同比增长超63% 金额增长38% [3] 技术转型突破 - 拉卡拉推出行业首家商户AI钱包 通过AI智能体升级账单查询和设备答疑服务 [4] - 支付机构加速向支付+金融+科技综合服务转型 依托区块链和AI技术重塑行业格局 [4] 跨境业务发展 - 拉卡拉跨境支付交易金额371亿元同比增长73.5% 服务客户超16万家同比增长70.4% [6] - 新国都跨境支付业务二季度商户数量和交易金额环比分别增长169%和272% [6] - 合利宝跨境支付交易量约825亿元同比增长约159% [6] - 连连数字全球支付业务交易总额1985亿元同比增长94% [6] - 跨境支付费率远高于国内 新兴市场数字化支付需求兴起带来盈利潜力 [6] 海外业务挑战 - 海外业务面临监管差异 本地化运营难度和合规风险等挑战 [7] - 跨境出口电商市场被头部机构占据 新入局者需时间积累牌照和开发市场 [7] - 海外团队建设 合规监管及供应链协同等环节影响业务推进效率 [7] 行业趋势总结 - 支付机构通过深挖垂直场景和支付+科技转型应对国内市场竞争 [1][4] - 跨境业务成为新增长点 但需应对全球化竞争和本地化运营要求 [6][8]

数字货币板块股价回调 - A股市场数字货币股普遍下跌 中科金财跌幅达9.7%逼近跌停 东信和平、四方精创、中油资本跌幅均超7% [1] - 京北方跌6.71% 天融信、新国都、恒宝股份等12只个股跌幅介于5%-6%之间 [1] - 板块内15只个股单日平均跌幅超6% 总市值跨度从52.87亿至1530亿人民币 [2] 个股表现数据 - 中科金财(002657)总市值140亿 年初至今累计涨幅达125% [2] - 东信和平(002017)总市值161亿 年内涨幅171.82% 四方精创(300468)总市值235亿 年内涨幅172.59% [2] - 恒宝股份(002104)表现最突出 年内涨幅305.37% 总市值193亿 中油资本(000617)总市值1530亿为板块最高 年内涨幅78.65% [2] 板块市值特征 - 15家企业总市值分布呈现两极分化 中油资本以1530亿市值居首 雄帝科技52.87亿市值最低 [2] - 超半数企业总市值位于100-200亿区间 包括京北方205亿、天融信124亿、新国都171亿等8家企业 [2] - 板块内企业年内平均涨幅达107.8% 涨幅区间从14.84%至305.37% [2]

核心观点 - 上市支付机构2025年上半年业绩分化明显 8家机构总营收92.68亿元 其中3家实现营收与净利润双增长 5家营收出现下滑 跨境业务成为行业普遍增长亮点[1][3][9] 业绩表现 - 8家支付机构上半年累计营收92.68亿元 其中移卡营收16.42亿元(同比+4%) 净利润0.41亿元(同比+27%) 国通星驿营收14.12亿元(同比+9.1%) 净利润3.18亿元(同比+21.4%) 连连数字营收7.83亿元(同比+26.8%) 净利润15.11亿元(同比+531.9%) 主要受益于16亿元股权处置收益[1][2][3] - 拉卡拉营收26.5亿元(同比-11.1%) 净利润2.3亿元(同比-45.3%) 嘉联支付营收9.49亿元(同比-12.4%) 净利润0.885亿元(同比-65.6%) 随行付营收8.01亿港元(同比-10%) 亏损0.83亿港元 海科融通营收7.25亿元(同比-0.5%) 亏损0.95亿元(同比少亏0.37亿元) 合利宝营收3.74亿元(同比-40%)[2][3][4] 行业竞争格局 - 国内支付市场趋于饱和 套现监管收紧导致机构向"真商"转型 商户争夺加剧引发价格战 费率持续压缩 叠加消费复苏疲软 交易规模增长停滞[5] - 收单规模整体缩水 拉卡拉支付交易金额1.96万亿元(同比-9.2%) 其中银行卡交易1.30万亿元(同比-12.2%) 扫码交易0.66万亿元(同比-2.6%) 嘉联支付收单业务收入与毛利率同比下降[6] - 部分机构交易规模逆势增长 连连数字境内支付总额1.9万亿元(同比+27.6%) 国通星驿支付服务交易规模1.05万亿元 扫码交易笔数同比增长超63% 金额增长超38%[6] 业务转型与创新 - 支付机构围绕"支付+SaaS""支付+AI"寻找第二增长曲线 拉卡拉推出商户AI钱包 将账单查询、设备答疑等高频服务升级为AI智能体[7] - 行业深挖垂直场景 通过"支付+"解决方案挖掘商户综合价值 未来将向支付+金融+科技综合服务转型 依托区块链、AI等技术重塑行业格局[7][8] 跨境业务发展 - 跨境业务呈现高速增长态势 拉卡拉跨境支付交易金额371亿元(同比+73.5%) 服务客户超16万家(同比+70.4%) 新国都跨境支付二季度商户数环比增长169% 交易金额环比增长272% 合利宝跨境交易量约825亿元(同比+159%)[9][10] - 连连数字全球支付交易总额1985亿元(同比+94%) 总收入4.7亿元(同比+27%) 服务边界从B2C拓展至B2B及服贸业务 并积极开拓东南亚、中东及拉美等新兴市场[10] - 跨境支付费率远高于国内 新兴市场数字化支付需求兴起 高阳科技关注稳定币在跨境支付领域的革命性潜力[11] 出海挑战 - 海外业务面临本地团队建设挑战 本土化运营效率提升需要较长周期 各国在数据安全、隐私保护等领域的法律法规复杂多变[12] - 跨境出口电商市场已被头部机构占据 新机构需时间积累牌照资源 开发新市场难度较大 短期内难成普遍性新增长点[12]

板块整体表现 - 多元金融板块在9月1日较上一交易日上涨0.35% [1] - 当日上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点 [1] 个股涨跌情况 - *ST熊猫领涨板块，收盘价8.80元，涨幅5.01%，成交量5.37万手，成交额4627.68万元 [1] - 亚联发展涨幅4.63%至6.10元，成交量37.13万手，成交额2.27亿元 [1] - 中油资本涨幅3.08%至13.07元，成交量474.89万手，成交额62.51亿元 [1] - 拉卡拉涨幅2.79%至29.09元，成交量64.59万手，成交额18.61亿元 [1] - 华金资本涨幅2.48%至16.14元，成交量16.62万手，成交额2.68亿元 [1] - 新力金融涨幅2.19%至11.18元，成交量69.48万手，成交额7.73亿元 [1] - 电流开通涨幅1.61%至10.75元，成交量14.82万手，成交额1.60亿元 [1] - 爱建集团涨幅1.00%至6.06元，成交量22.75万手，成交额1.37亿元 [1] - 国网英大涨幅0.68%至5.92元，成交量41.49万手，成交额2.44亿元 [1] - 海南华铁涨幅0.66%至10.68元，成交量141.11万手，成交额15.21亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出3.97亿元 [1] - 游资资金净流出127.36万元 [1] - 散户资金净流入3.98亿元 [1]

核心财务表现 - 营业收入26.51亿元 同比下降11.1%[2] - 归属于上市公司股东净利润2.29亿元 同比下降45.3%[2] - 扣非净利润1.45亿元 同比下降64.7%[2] - 经营活动现金流量净额1.41亿元 同比大幅下降79.06%[3] - 基本每股收益0.30元/股 较上年同期0.54元/股下降44.4%[2] - 加权平均净资产收益率6.58% 较上年同期10.78%下降4.2个百分点[2] 资产负债状况 - 总资产110.21亿元 较上年度末104.69亿元增长5.3%[2] - 归属于上市公司股东净资产34.81亿元 较上年度末33.90亿元增长2.7%[2] 支付业务表现 - 数字支付业务收入23.6亿元 同比下降10.3%[3] - 支付业务毛利率23.27% 同比下降6.93个百分点[3] - 支付交易总金额1.96万亿元 同比下降9.2%[3] - 银行卡交易金额1.30万亿元 同比减少12.2%[3] - 扫码交易金额0.66万亿元 同比减少2.6%[3] 跨境业务发展 - 跨境支付交易金额同比增长73.5%[3] - 跨境支付客户数量同比增长70.4%[3] - 外卡支付交易金额同比增长210%[3] - 外卡支付客户数量同比增长72%[3] 科技服务业务 - 科技服务业务收入1.4亿元 同比下降17.5%[3] - 金融科技业务收入同比下降29.7% 主要因主动收缩供应链金融业务[3] 业绩变动原因 - 营收下降主要受银行卡收单市场整体影响[2] - 净利润下降系营业收入下降及运营成本存在一定刚性[2] - 现金流下降主要因经营性利润减少及应收账款收回较上期减少[3]

多元金融板块整体表现 - 板块较上一交易日下跌1.36% [1] - 当日上证指数上涨0.37%报收3857.93点 深证成指上涨0.99%报收12696.15点 [1] - 主力资金净流出9.02亿元 游资资金净流入2.76亿元 散户资金净流入6.26亿元 [2] 领涨个股表现 - 南华期货(603093)上涨2.05%报收23.36元 成交15.61万手 成交额3.62亿元 [1] - 九鼎投资(600053)上涨1.88%报收18.41元 成交10.78万手 成交额1.97亿元 [1] - 江苏金租(600901)上涨1.06%报收5.72元 成交45.75万手 成交额2.62亿元 [1] - 瑞达期货(002961)上涨0.96%报收23.17元 成交7.74万手 成交额1.80亿元 [1] 领跌个股表现 - 海南华铁(603300)下跌3.81%报收10.61元 成交186.33万手 成交额19.89亿元 [2] - 中油资本(000617)下跌2.84%报收12.68元 成交404.64万手 成交额51.20亿元 [2] - 国网英大(600517)下跌2.65%报收5.88元 成交53.51万手 成交额3.16亿元 [2] - 五矿资本(600390)下跌2.13%报收6.43元 成交119.98万手 成交额7.79亿元 [2] 资金流向特征 - 拉卡拉(300773)主力净流出5766.89万元 净占比4.19% [3] - 南华期货(603093)主力净流入4689.87万元 净占比12.94% [3] - 建元信托(600816)主力净流入1697.06万元 净占比7.31% [3] - 瑞达期货(002961)主力净流入1661.66万元 净占比9.25% [3] - 九鼎投资(600053)主力净流入1504.46万元 净占比7.65% [3]