北京国枫律师事务所 关于上能电气股份有限公司 向特定对象发行股票之发行过程和认购对象合规性的 专项法律意见书 国枫律证字[2025]AN036-24号 GRANDWAY 北京国枫律师事务所 Grandway Law Offices 北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层 邮编: 100005 电话 (Tel): 010-88004488/66090088 传真 (Fax): 010-66090016 北京国枫律师事务所 关于上能电气股份有限公司 向特定对象发行股票之发行过程和认购对象合规性的 专项法律意见书 国枫律证字[2025] AN036-24号 致: 上能电气股份有限公司 (发行人) 本所律师根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国公司法》《上市 公司证券发行注册管理办法》(以下简称"《注册管理办法》")、《证券发行 与承销管理办法》《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》(以 下简称"《实施细则》")、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师 事务所证券法律业务执业规则(试行)》等相关法律、法规、规范性文件的规定, 并按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神, ...

兴业证券股份有限公司、 国泰海通证券股份有限公司 关于上能电气股份有限公司向特定对象发行股票 发行过程和认购对象合规性的报告 深圳证券交易所： 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意上能电 气股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》（证监许可〔2025〕2546 号） 同意上能电气股份有限公司（以下简称"上能电气"、"发行人"或"公司"） 向特定对象发行股票的注册申请。 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐人（联席主承销商）"） 作为上能电气本次向特定对象发行股票（以下简称"本次发行"）的保荐人（联 席主承销商），国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"）作为本次 发行的联席主承销商（兴业证券与国泰海通以下合称"联席主承销商"），根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券 法》（以下简称"《证券法》"）、《证券发行与承销管理办法》《上市公司证 券发行注册管理办法》《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》 （以下简称"《实施细则》"）等相关法律、法规、规章制度和规范性文件的要 求以及上能电气关于本次发行的相关董事会和股东会 ...

特此公告。 上能电气股份有限公司董事会 2026 年 1 月 5 日 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上能电气股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行股票发行承销 总结及相关文件已在深圳证券交易所备案通过，公司将依据相关规定尽快办理本 次发行新增股份的登记托管事宜。 《上能电气股份有限公司 2023 年度向特定对象发行股票发行情况报告书》 及相关文件已于同日在巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上披露，敬请投资者查阅。 证券代码：300827 证券简称：上能电气 公告编号：2026-001 上能电气股份有限公司 关于向特定对象发行股票发行情况报告书披露的 ...

文章核心观点 - 国盛证券看好储能行业前景，建议把握国内大储与海外储能两条投资主线 [1] - 国内大储处于政策红利期，独立储能量增趋势确定，预计2026年新增装机同比大幅增长 [1] - 海外储能需求维持高景气，AI数据中心配储成为明确产业趋势，同时看好澳洲、欧洲等地户储及工商储的增量空间 [1] 国内大储市场 - **驱动因素**：消纳压力与经济性共同驱动，看好独立储能的长期成长空间 [2] - **价格传导**：碳酸锂及电芯涨价对下游需求影响有限，价格传导较为顺利 2025年12月第二周碳酸锂价格增至9.26万元/吨，11月国内锂电储能EPC中标均价环比上涨13.4% [2] - **成本影响**：据测算，储能电芯涨价可传导幅度为0.05-0.1元/wh，电芯成本每上升0.01元/wh对应内部收益率下降约0.7% [2] - **补贴持续性**：各省独立储能容量电价补偿费用主要由工商业用户承担，但推高电价幅度有限，综合购电价格仍呈下降趋势，判断补贴具备持续性 [3] - **市场空间**：预计2026年国内大储新增装机有望同比增长111%至283.63GWh 长期保守测算，国内大储年均新增装机将超过200GWh [4] 海外储能市场 - **AI数据中心配储**：英伟达白皮书提出“双层储能”概念，配置储能是应对AI大模型训练导致用电负荷剧烈波动的合理解决方案 [5] - **美国需求增量**：预计2026-2028年，AI数据中心配储将带动美国储能需求增量分别为10GWh、27GWh、39GWh [5] - **需求占比**：上述增量占美国储能总需求的比例预计分别为15%、38%、40% [5] - **电力需求背景**：据BCG咨询，预计至2028年美国及全球数据中心电力需求规模将分别达到81GW和125GW [5] - **竞争格局**：北美储能集成商市场集中度较高，2024年CR5约为73% 特斯拉、阳光电源、Powin位列市场份额前三 [5] 海外户储与工商储市场 - **户储市场**：看好2026年澳洲与匈牙利户储市场增长 澳洲户储市场补贴力度加大至72亿澳元，匈牙利政府启动2.8亿美元户储补贴预算计划 [6] - **工商储市场**：长期看好欧洲、东南亚、非洲的工商储需求景气 欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化企业端需求 [6] - **远期空间**：据测算，欧洲、东南亚、非洲工商储远期市场空间合计达146GWh [6] 相关标的 - **大储领域**：关注阳光电源、海博思创、阿特斯、通润装备、上能电气等公司 [7] - **户储领域**：关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达、派能科技等公司 [7]

光伏设备板块市场表现 - 2023年12月29日，光伏设备板块整体下跌0.22%，表现弱于上证指数（上涨0.04%），但强于深证成指（下跌0.49%）[1] - 板块内个股表现分化显著，领涨股迈为股份涨停（上涨20.00%），领跌股为阿特斯（下跌5.20%）[1][2] 板块个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括：迈为股份（上涨20.00%）、ST泉为（上涨10.64%）、航天机电（上涨9.98%）、双良节能（上涨9.95%）和明冠新材（上涨6.76%）[1] - 跌幅居前的个股包括：阿特斯（下跌5.20%）、上能电气（下跌4.10%）、帝科股份（下跌3.96%）、欧普泰（下跌3.91%）和赛伍技术（下跌3.72%）[2] 板块资金流向 - 当日光伏设备板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出18.95亿元，游资资金净流出1.57亿元，而散户资金净流入20.52亿元[2] - 个股资金流向分化，航天机电主力净流入7.32亿元（占成交额13.44%），迈为股份主力净流入3.55亿元（占成交额8.98%），双良节能主力净流入2.99亿元（占成交额28.46%）[3] - 部分个股如阳光电源成交额巨大，达124.20亿元，但主力资金呈净流出状态[2][3] 重点公司交易情况 - **迈为股份**：股价涨停，收盘价205.32元，成交额39.54亿元，成交量19.99万手，主力资金净流入3.55亿元[1][3] - **阿特斯**：股价领跌，收盘价15.68元，下跌5.20%，成交额18.47亿元，成交量116.72万手[2] - **航天机电**：股价接近涨停，上涨9.98%，收盘价18.29元，成交额54.48亿元，成交量319.70万手，主力资金净流入7.32亿元[1][3] - **阳光电源**：股价下跌2.96%，收盘价175.72元，成交额高达124.20亿元，为板块内最高[2] - **晶科能源**：股价上涨3.85%，收盘价5.94元，成交额12.63亿元，主力资金净流入4829.22万元[1][3]

海外市场与科技动态 - 美股主要指数连续第五日上涨，道指收涨0.6%，纳指收涨0.22%，标普500收涨0.32% [1] - 美国上周首次申请失业救济人数为21.4万人，较前值小幅回落 [1] - 英伟达否认以200亿美元收购AI芯片初创公司Groq，仅表示达成推理技术许可 [1] - OpenAI正考虑在ChatGPT内植入广告 [1] - 据报道，三星和SK海力士计划将明年HBM3E价格上调近20% [1] - 据报道，三星电子将放缓DDR4停产进程，并与客户签署不可取消或更改的长期协议 [1] - 马斯克预测美国经济将在18个月内实现两位数增长，并认为人工智能是关键驱动力 [1] - 赛诺菲计划以22亿美元收购美国疫苗公司Dynavax，以加强成人疫苗布局 [1] - 俄罗斯计划未来十年在月球建成核电站 [1] 国内宏观与政策 - 中国人民银行等八部门印发文件，支持探索推进内地与新加坡数字人民币跨境支付试点 [2][5] - 央行将开展4000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作 [8] - 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》发布，优化对外资的方向性引导 [8] - 北京四部门联合印发房地产新政，核心内容包括：放宽非京籍购房社保要求（五环内由3年减为2年，五环外由2年减为1年）、支持多子女家庭住房需求（二孩及以上家庭可在五环内多购1套）、优化商贷利率定价（不再区分首套与二套）、降低二套公积金贷款首付比例至25% [4][8] - 华泰证券点评认为，北京新政力度已高于上海，有望托底市场量价表现，后续需关注上海、深圳是否跟进 [5] 行业与主题投资 - **房地产**：北京房地产新政从“资格端+信贷端”同步发力，旨在稳定房地产市场 [4][5] - **数字人民币**：政策支持探索与新加坡的跨境支付试点，数字人民币结合区块链技术可将跨境支付成本降至0.1%-1%，远低于传统模式的5%-10%，2030年跨境支付场景下数字人民币交易规模乐观预期可达162.4万亿元 [5][6] - **AI手机/消费电子**：CES 2026将于2026年1月举行，AI与硬件结合是焦点，AI有望为消费电子注入新活力，拉动换机周期并催生新品类 [7][9] - **人工智能大模型**：智谱华章通过港交所聆讯，并发布旗舰模型GLM-4.7，其SWE-bench Verified得分达73.8，Token消耗量降至40%，适配40余款国产芯片 [9] - **商业航天**：航天科技集团表示将加快突破重复使用火箭核心技术，蓝箭航天已完成IPO辅导，冲刺科创板“商业航天第一股” [8] - **核能**：中广核两台“华龙一号”核电机组开始装料 [8] - **锂电**：宁德时代宜春枧下窝锂矿预计春节前后复产 [8] - **免税消费**：海南三亚免税店销售额连续5日破亿元 [8] - **微显示**：全球微显示龙头视涯科技科创板IPO过会 [8] 上市公司公告与动态 - **星源卓镁**：收到国内某新能源汽车整车制造商定点通知，将供应减速器壳体零部件，预计2027年Q1量产，2027-2030年销售总金额约5.75亿元 [11] - **胜通能源**：提示若股价进一步上涨，可能申请停牌核查 [11] - **锋龙股份**：控股股东将变更为优必选，股票12月25日起复牌 [12] - **光启技术**：控股股东提议公司以5000万元至1亿元回购股份 [12] - **森特股份**：控股股东拟以不低于1亿元增持公司股份 [12] - **华秦科技**：签订2.54亿元航空器机身用特种功能材料产品合同 [12] - **万凯新材**：控股孙公司与关联方签署合同，将提供人形机器人手臂相关的轻量化零部件 [12] - **春光科技**：获得乐享科技4326.28万元机器人产品采购订单 [12] - **中铝国际**：联合体签署29.09亿元青铜峡电解槽升级改造项目EPC总承包合同 [12] - **龙蟠科技**：拟将“新能源汽车动力与储能电池正极材料规模化生产项目”三期产能由6.25万吨/年调整为10万吨/年 [12] - **恒瑞医药**：注射用SHR-A1904纳入突破性治疗品种名单，目前全球尚无同类产品获批上市 [12] - **华康洁净**：联合体预中标1.57亿元医院特殊科室采购项目 [12] - **中兴通讯**：相关人士表示已收到部分大模型厂合作邀约 [8] - **豆包（字节跳动）**：DAU破亿，成为字节史上推广费用最少的破亿产品 [8] 市场策略与解禁信息 - 光大证券认为，市场人气回暖，科技成长风格有望继续唱主角 [3] - 12月25日，**慕思股份**有57.21亿元首发原股东限售股解禁，解禁比例50.92% [13] - 12月26日，**海航控股**有178.51亿元定向增发机构配售股解禁，解禁比例23.08% [13]

文章核心观点 - 全球储能行业近期项目进展活跃，多个大型项目开工或交付，技术革新与市场拓展并举，合计披露容量超1.45GWh [2] 特斯拉Megablock技术项目进展 - 全球首个采用特斯拉Megablock技术的储能电站项目在南澳大利亚州正式开工，容量为866MWh [3] - 该项目是Neoen戈伊德可再生能源区的核心部分，该区域包含412MW已投运风电场、规划1GW风电场及最高600MW光伏，储能项目已获最高900MW/3600MWh扩建许可 [3] - Megablock技术将4台Megapack 3集成为单个预制模块，单体容量达20MWh，可使安装速度提升23%，建设成本降低40% [5] - 该技术采用新型柔性母线组件，实现248MWh/英亩的场地级密度，系统拥有25年使用寿命，可承受超1万次充放电循环，中压往返效率达91% [5] 上能电气印度市场突破 - 上能电气向印度Khavda能源基地顺利交付576MW储能变流器，标志着公司在印度储能市场战略推进取得重要突破 [6] - 该储能电站由印度Adani集团开发，将采用上能电气的集中式储能变流器，项目建成后总规模将达1126MW/3530MWh，将成为印度国内规模最大的储能电站 [8] 东方日升工商业储能订单 - 东方日升先后与武汉悦泓新能源、合肥荣坤新能源达成战略合作，签约总规模达80MWh [9] - 与武汉悦泓合作聚焦户用及工商业储能，签约工商储一体机150台，合计约40MWh [11] - 与合肥荣坤签约40MWh工商储项目，核心产品为东方日升iCon 125kW/261kWh液冷储能柜 [13]

光伏主产业链前景与反内卷 - 光伏主产业链在反内卷的帮助下，预计于2025年下半年逐步见底甚至改善 [1] - 财务报表的改善可能减缓市场化出清，因此反内卷的持续推进势在必行，组件顺价或将是核心 [1] - 2026年虽然行业需求阶段性走弱，但供给端反内卷以及龙头企业alpha将帮助部分企业扭亏为盈 [1] 储能行业需求展望 - 光伏消纳问题突出，倒逼国内电力市场化及调节性电源发展，储能迎海内外景气共振 [1] - 能源转型带来的消纳压力促进国内储能政策及需求，成本下降带来海外储能平价，数据中心电力缺口及负荷波动带来配储需求 [2] - 2026年全球储能新增装机增速有望接近50% [2] 辅材环节分化与第二增长曲线 - 2025年国内装机下滑，玻璃胶膜企业利润情况会出现分化，有海外客户基础的企业会增加出口占比、利润重心上移，其他企业将面临更激烈竞争 [3] - 银价高企促进银包铜浆料产业化 [3] - 行业承压下，辅材企业积极寻求半导体、存储领域等第二增长曲线 [3] 估值、节奏与投资建议 - 当前主产业链主要公司估值仍在1x市净率至2.5x市净率的历史底部区间 [4] - 2026年第二季度，需求修复、反内卷推进及产品结构优化，有望迎来业绩批量转正及板块性机会 [4] - 储能经历2025年下半年上涨后估值有所修复，关注需求超预期兑现带来下一波行情 [4] - 投资标的建议关注五大方向：1)优质大储、工商储企业；2)高功率组件企业；3)硅料企业；4)格局优化的玻璃企业；5)新产品兑现的浆料企业 [4]

限制性股票数据 - 本次归属限制性股票上市流通日为2025年12月25日，数量13.8076万股，占总股本0.0274%[3][28][30][31] - 本次归属限制性股票人数为4人[4] - 激励计划授予限制性股票总数量470.00万股，占草案公告日股本总额1.98%[5] - 首次授予377.80万股，占草案公告日股本总额1.59%，占授予总数80.38%[5] - 预留授予92.20万股，占草案公告日股本总额0.39%，占授予权益总额19.62%[5] - 第一批预留授予价格最初为34.24元/股[5] - 首次授予激励对象171人，第一批预留授予5人，第二批预留授予2人[6] - 第一批预留授予部分三个归属期归属权益数量占比分别为40%、30%、30%[7] 价格与数量调整 - 2023年7月19日，第二批预留授予数量调整为8.5763万股，授予价格调为23.89元/股[15] - 2023年9月14日，作废48.3131万股及2859股限制性股票[16] - 2023年12月13日，第一批预留授予数量调为58.6043万股，授予价格调为23.89元/股[17] - 2024年8月28日，授予价格调为23.79元/股[18] - 2024年9月18日，作废部分限制性股票[19] - 2025年7月21日，授予价格调为16.91元/股，未归属数量调整[20] - 2025年9月19日，作废6003股限制性股票[21] 业绩与归属情况 - 2024年公司营业收入47.73亿元，较2021年增长336.98%，公司层面归属比例100%[26] - 第一批预留授予部分4名激励对象考核2A2B，个人层面归属比例100%[27] - 4名激励对象已获授第一批预留限制性股票36.8206万股，本次归属占37.50%[29] - 截至2025年12月16日，收到认购款233.49万元，新增注册资本13.81万元，计入资本公积219.68万元[31] - 本次归属募集资金用于补充公司流动资金[32] 股本与收益 - 股本总额变动前为504,216,996，变动138,076，变动后为504,355,072[34] - 2025年前三季度净利润310,902,079.52元，基本每股收益0.62元[35] - 办理股份归属登记后，总股本增加，2025年前三季度基本每股收益摊薄[35] 合规与文件 - 北京国枫律师事务所认为本次归属符合规定[36] - 备查文件含董事会、薪酬与考核委员会决议、法律意见书、核查意见、验资报告[37][38]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价报36.90元/股，上涨2.02%，总市值186.06亿元，当日成交额5.78亿元，换手率4.16% [1] - 当日主力资金净流入2290.98万元，其中特大单净买入286.35万元（买入2714.73万元，占比4.70%；卖出2428.38万元，占比4.20%），大单净买入2000万元（买入1.39亿元，占比23.99%；卖出1.19亿元，占比20.52%） [1] - 公司今年以来股价上涨17.74%，近5个交易日上涨5.25%，近20日下跌3.55%，近60日上涨16.55% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为11月13日，当日龙虎榜净买入3.54亿元，买入总计8.91亿元（占总成交额22.89%），卖出总计5.37亿元（占总成交额13.79%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售，收入构成为：光伏逆变器72.20%，储能双向变流器及系统集成产品25.64%，电能质量治理产品1.19%，备件及技术服务0.85%，其他0.12% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入35.65亿元，同比增长16.15%；归母净利润3.11亿元，同比增长2.99% [2] - 公司自A股上市后累计派现1.30亿元，近三年累计派现1.02亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.58万户，较上期增加62.40%；人均流通股5054股，较上期减少14.03% [2] - 同期，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股862.06万股，较上期增加541.05万股；光伏ETF（515790）为第九大流通股东，持股341.97万股，较上期增加92.49万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-逆变器 [2] - 公司所属概念板块包括BIPV概念、储能、逆变器、太阳能、光伏玻璃等 [2]