报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收47.7亿元，同比-3.2%，归母净利润4.2亿元，同比+46.5%；2025Q1营收8.3亿元，同环比+16.8％/-51.3％，归母净利润0.9亿元，同环比+71.6%/-25％ [7] - 海外光储起量，毛利率提升，2024年光伏逆变器营收27.5亿元，同比-4.5%，毛利率22.6%，同比+5.1pct；储能PCS营收19.3亿元，同比+0.1%，毛利率22.0%，同比+7.1pct，海外综合毛利率30%以上 [7] - 期间费用率维持稳定、合同负债显著提升，2024年期间费用6亿元，同比+0.8%，费用率12.7%，同比+0.5pct；2025Q1期间费用1.2亿元，同环比-2.6%/-25.7%，费用率13.9%，同环比-2.8/+4.8pct；2025Q1末合同负债1.3亿元，较年初+77% [7] - 考虑关税问题影响，下调2025 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为5.7/7.4亿元（原预期为9.4/12.8亿元），同增35%/30%；预计2027年归母净利润为9.3亿元，2025 - 2027年归母净利润对应PE为17.9/13.8/10.9x，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4933|4773|6672|8632|11000| |同比（%）|110.93|(3.23)|39.78|29.37|27.43| |归母净利润（百万元）|285.87|418.78|566.91|737.34|933.42| |同比（%）|250.48|46.49|35.37|30.06|26.59| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.80|1.16|1.58|2.05|2.60| |P/E（现价&最新摊薄）|35.48|24.22|17.89|13.76|10.87| [1] 市场数据 - 收盘价28.21元，一年最低/最高价20.51/53.70元，市净率4.51倍，流通A股市值7513.67百万元，总市值10143.05百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.26元，资产负债率72.93%，总股本359.56百万股，流通A股266.35百万股 [6] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|6805|9050|12788|17062| |非流动资产|1295|2357|3335|4224| |资产总计|8100|11407|16123|21286| |流动负债|5806|8546|12528|16761| |非流动负债|127|127|127|127| |负债合计|5933|8673|12655|16889| |归属母公司股东权益|2162|2731|3468|4402| |少数股东权益|5|3|0|(4)| |所有者权益合计|2167|2734|3468|4398| |负债和股东权益|8100|11407|16123|21286| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|4773|6672|8632|11000| |营业成本(含金融类)|3679|5104|6622|8438| |税金及附加|10|10|13|16| |销售费用|190|294|371|440| |管理费用|104|143|181|220| |研发费用|290|400|501|627| |财务费用|20|90|182|282| |加:其他收益|37|52|60|66| |投资净收益|(1)|0|(1)|(1)| |公允价值变动|2|50|50|60| |减值损失|(54)|(130)|(90)|(110)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|464|602|782|991| |营业外净收支|(1)|(1)|(1)|(2)| |利润总额|463|601|781|989| |减:所得税|47|36|47|59| |净利润|417|565|734|930| |减:少数股东损益|(2)|(2)|(3)|(4)| |归属母公司净利润|419|567|737|933| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.16|1.58|2.05|2.60| |EBIT|502|691|963|1271| |EBITDA|582|845|1180|1537| |毛利率(%)|22.92|23.50|23.29|23.29| |归母净利率(%)|8.77|8.50|8.54|8.49| |收入增长率(%)|(3.23)|39.78|29.37|27.43| |归母净利润增长率(%)|46.49|35.37|30.06|26.59| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|122|632|1738|863| |投资活动现金流|(378)|(2212)|(1797)|(1757)| |筹资活动现金流|539|1075|1100|1663| |现金净增加额|290|(505)|1041|770| |折旧和摊销|80|153|217|266| |资本开支|(407)|(1069)|(1102)|(1087)| |营运资本变动|(442)|(290)|545|(681)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股净资产(元)|6.01|7.60|9.65|12.24| |最新发行在外股份（百万股）|360|360|360|360| |ROIC(%)|13.86|13.60|13.55|13.08| |ROE - 摊薄(%)|19.37|20.76|21.26|21.21| |资产负债率(%)|73.25|76.04|78.49|79.34| |P/E（现价&最新股本摊薄）|24.22|17.89|13.76|10.87| |P/B（现价）|4.69|3.71|2.92|2.30| [8]

会议召开情况 - 2024年第三届董事会召开2次会议，第四届召开8次[3] - 2024年召开1次股东大会[5] - 2024年召开3次审计、2次提名、4次薪酬与考核委员会会议[6] - 2024年召开4次独立董事专门会议[7] 报告披露 - 按时编制披露2023年年度等4份报告[12] 激励计划归属 - 2024年8月28日第二批预留授予部分一归属期可归属4.2881万股[14] - 2024年9月18日首次授予部分二归属期可归属137.4762万股[15] - 2024年12月13日第一批预留授予部分二归属期可归属9.8626万股[15] 其他事项 - 2024年未发生应披露关联交易[11] - 2024年审议通过董监高薪酬方案[18] - 2024年独立董事履职建言，2025年熊源泉签字[20][21]

会议召开情况 - 2024年第三届董事会召开2次会议，第四届召开8次，独立董事均亲自出席[4] - 2024年公司召开1次股东大会，独立董事列席1次[6] - 2024年召开3次审计、2次提名、4次薪酬与考核委员会，独立董事均出席[7] - 2024年召开4次独立董事专门会议，独立董事出席4次[8] 报告披露 - 公司按时编制并披露2023年年度等4份报告[13] 人事变动 - 2024年4月22日和5月15日完成董事会换届及高管聘任[14] 激励计划归属 - 2024年8月28日第二批预留授予部分第一个归属期可归属4.2881万股，涉及2人[16] - 2024年9月18日首次授予部分第二个归属期可归属137.4762万股，涉及144人[17] - 2024年12月13日第一批预留授予部分第二个归属期可归属9.8626万股，涉及4人[17] 其他事项 - 2024年度公司未发生应披露的关联交易[12] - 2024年审议通过董监高薪酬方案[20] - 2024年独立董事履职建言，2025年继续提供建议[22] - 独立董事权小锋于2025年4月23日签字[23]

市值管理 - 目的是引导市场与内在价值趋同，实现公司与股东利益协同增长[4] - 原则包括系统性、科学性、规范性和常态性[4][5] - 由董事会领导，董事会秘书具体负责[7] 策略建议 - 制定投资价值长期目标，关注市场反映[7] - 并购重组强化主业核心竞争力[11] - 开展股权激励和员工持股计划[11] - 积极实施现金分红并适当提升比例[11] - 加强投资者关系管理，争取价值认同[11] - 及时、公平披露信息，提升投资价值[12] - 开展股份回购和股东增持，促进市值稳定[13]

会议召开情况 - 2024年第三届董事会召开2次会议，第四届召开8次[4][5] - 2024年召开1次股东大会、1次董事会战略委员会、4次独立董事专门会议[6][7][8] 激励计划归属 - 2024年8月第二批预留授予部分第一个归属期可归属4.2881万股[16] - 2024年9月首次授予部分第二个归属期可归属137.4762万股[17] - 2024年12月第一批预留授予部分第二个归属期可归属9.8626万股[17] 其他事项 - 2024年未发生应披露关联交易[12] - 按时披露2023 - 2024年多份报告[13] - 2024年审议通过董监高薪酬方案[20]

上能电气股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年公司监事会在全体监事的共同努力下，根据《公司法》、《证券法》 及《公司章程》等法律法规和规范性文件的规定，本着对公司全体股东负责的精 神，认真履行了有关法律、法规赋予的职权，积极有效地开展工作，对公司依法 运作情况和公司董事、高级管理人员履行职责的情况进行监督，维护了公司及股 东的合法权益。现将 2024 年监事会主要工作情况汇报如下： 一、监事会的工作情况 （一）监事会会议情况 2024 年度，公司监事会共召开了 10 次会议，具体情况汇报如下： 6、2024 年 8 月 27 日第四届监事会第四次会议召开，本次会议审议通过了 如下议案：《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》、《关于募集资金 2024 年半年度存放与使用情况的专项报告的议案》。 7、2024 年 8 月 28 日第四届监事会第五次会议召开，本次会议审议通过了 如下议案：《关于公司 2022 年限制性股票激励计划第二批预留授予部分第一个归 属期符合归属条件的议案》、《关于调整公司 2022 年限制性股票激励计划授予价 格的议案》。 8、2024 年 9 月 18 日第 ...

人员数据 - 截至2024年末，公证天业合伙人59人，注册会计师349人，签过证券服务审计报告的168人[2] 业绩总结 - 2024年度收入总额30857.26万元，审计业务收入26545.80万元，证券业务收入16251.64万元[3] - 2024年上市公司年报审计客户81家，收费8151.63万元，同行业客户64家[3] 审计相关 - 2023年股东大会通过续聘为2024年审计机构[5] - 2024年对公司财务报告出具标准无保留意见审计报告及专项报告[6] - 2024年11月2日沟通2024年度财务报告审计事项[7] - 2025年4月15日审议通过续聘为2025年审计机构[8]

财报披露 - 公司2024年年度报告及2025年第一季度报告于2025年4月24日披露[2] 业绩说明会 - 公司定于2025年5月16日15:00 - 17:00举办业绩说明会，采用网络远程方式[2] - 出席人员有董事长吴强、财务总监兼董秘陈运萍、独立董事纪志成[2] 问题征集 - 投资者可于2025年5月15日15:00前访问指定网址或扫描二维码征集问题[3]

证券代码：300827 证券简称：上能电气 公告编号：2025-032 上能电气股份有限公司 关于 2024 年度计提资产减值损失的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上能电气股份有限公司（以下简称"公司"）根据《企业会计准则》及《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》等相关 规定，对 2024 年度合并财务报表范围内相关资产计提减值损失。现将具体情况 公告如下： 一、计提资产减值损失的情况概述 （一）本次计提资产减值损失的原因 为真实、公允、准确地反映公司截至 2024 年 12 月 31 日的资产和财务状况， 公司根据《企业会计准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—— 创业板上市公司规范运作》及公司会计政策的相关规定，对合并范围内的各类资 产进行全面清查，并进行充分的评估和分析。经资产减值测试，公司需计提信用 减值损失和资产减值损失。 （二）本次计提资产减值损失的资产范围和总金额 2024 年度，公司及下属子公司的应收款项计提各项信用减值损失和资产减 值损失合计人民币 53,588,870 ...

证券代码：300827 证券简称：上能电气 公告编号：2025-018 上能电气股份有限公司董事会 2025 年 4 月 23 日 上能电气股份有限公司 2024年年度报告及2025年第一季度报告披露的 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 上能电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开了第四届董事会第十二次会议，审议通过了公司 2024 年年度 报告全文及其摘要、2025 年第一季度报告。 公司 2024 年年度报告全文及其摘要、2025 年第一季度报告将于 2025 年 4 月 24 日在中国证监会指定的创业板上市公司信息披露网站 巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露，敬请投资者注意 查阅。 特此公告。 ...