光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块较上一交易日上涨2.24% 领涨个股为易成新能(300080) 涨幅达20.00% [1] - 上证指数报收3862.53点 单日上涨0.9% 深证成指报收13479.43点 单日上涨2.05% [1] - 板块内10只个股涨幅超5% 其中艾罗能源(688717)涨10.53% 上能电气(300827)涨8.94% 微导纳米(688147)涨7.10% [1] 个股交易数据 - 成交额前三分别为阳光电源(300274)164.68亿元 锦浪科技(300763)30.47亿元 上能电气(300827)27.28亿元 [1] - 成交量前三为TCL中环(002129)172.11万手 阳光电源(300274)99.54万手 横店东磁(002056)89.59万手 [1][2] - 跌幅最大个股为通灵股份(301168)下跌1.96% *ST全刚(300093)下跌1.68% 大全能源(688303)下跌1.41% [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流入9.36亿元 游资资金净流出6.34亿元 散户资金净流出3.02亿元 [2] - 资金呈现主力净流入与游资散户净流出的分化态势 净流入规模达9.36亿元 [2]

储能行业强劲增长 - 国内储能电芯需求强劲 头部电池企业工厂处于满产状态 部分订单已排至明年年初 [1] - 新型储能装机规模目标到2027年达1.8亿千瓦以上 将拉动新增项目投资约2500亿元 [1] - 储能是新能源板块增速最快环节之一 核心逻辑在于光储平价趋势下经济性凸显 [1] 储能应用领域拓展 - 数据中心为光储打开进一步成长空间 数据中心配储有望成为产业趋势 [1] - 建议关注有竞争力的头部储能系统供应商和储能PCS制造商 [1] 创业板新能源ETF产品特征 - 创业板新能源ETF华夏（159368）是全市场跟踪创业板新能源指数的规模最大ETF基金 规模达10.09亿元 [2] - 该ETF弹性最大涨幅可达20cm 费率最低管理费和托管费合计0.2% 近一月日均成交6575万元 [2] - 基金储能含量达51% 固态电池含量达23.6% 高度契合当前市场热点 [2] 指数成分与市场表现 - 创业板新能源指数涵盖新能源和新能源汽车产业 包括电池和光伏等多个细分领域 [2] - 该ETF持仓股湖南裕能涨超17% 上能电气涨超10% 亿纬锂能和新宙邦涨超8% [1]

市场表现 - 9月29日早盘创业板指涨幅超2% 领涨三大指数 [1] - 新能源板块早盘发力 风电、储能、固态电池等概念涨幅居前 [1] - 创业板综增强ETF（159292）早盘上涨1.89% 场内成交428万元 [1] 政策动向 - 八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 提出加快全固态电池材料等高端产品应用验证 [1] - 工信部发布《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] 个股表现 - 易成新能早盘20CM涨停 [1] - 亿纬锂能、雅创电子、和顺电气、上能电气涨幅均超10% [1] 创业板投资价值 - 创业板作为中国新兴产业潮头 在各时代中成为成长主线的锚点与起点 [3] - 创业板估值仍具备较高性价比 有望成为增量资金入场的核心舞台 [3] - 创业板综指数前五大行业为电力设备、电子、医药生物、计算机和通信 合计占比64.5% [4] - 在最近两轮牛市行情中 创业板综指数均显著跑赢主流宽基指数 [6] 产品特性 - 创业板综增强ETF跟踪创业板综合指数（399102） 布局电力设备、电子、医药生物、计算机和通信等高景气赛道 [4] - ETF投资门槛较低 按当前价格计算仅需百元即可开始投资 [6] - 产品采用量化多因子选股模型 以基本面因子为主技术面因子为辅 力争获取超额收益 [6]

固态电池板块市场表现 - 2025年9月29日固态电池板块强势上行 成分股石大胜华和多氟多涨停 天赐材料等跟涨 [1] - 电池产业整体走强 湖南裕能涨超13% 横店东磁/亿纬锂能/鹏辉能源/科达利均涨超5% [1] - 电池ETF(159755)盘中涨超4% 价格续创近三年新高 近20个交易日累计净流入资金60亿元 [1] - 储能电池ETF广发(159305)涨超3% 换手率达12%居同类第一 连续3日获资金净流入 [1] 细分赛道指数差异 - 国证新能源电池指数专注储能电池领域 成分股与光伏等可再生能源储能应用关联紧密 [2] - 国证新能源车电池指数聚焦新能源汽车动力电池产业链 覆盖电池化学品等车用电池领域 [2] 政策支持动向 - 八部门印发方案提出加快全固态电池材料等高端产品应用验证 [2] - 工信部发布行动方案支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [2] 产业进展与联盟成立 - 全固态电池智能制造研讨会在清华大学召开 同期成立全固态电池智能制造平台 [2] - 头部电池企业工厂处于满产状态 部分订单已排至2026年初 [2] 储能市场发展目标 - 新型储能装机规模目标2027年达1.8亿千瓦以上 拉动新增项目投资约2500亿元 [2] 机构研究与行业展望 - 全球固态电池产业进入商业化落地关键阶段 中国2027年前后有望实现全固态电池小批量生产 [3] - 预计2026年中试线优化与样车路试 2027年小规模量产出货突破1GWh 2030年大规模量产达100GWh [3] - 政策推动与产业趋势带动电池行业景气度上行 储能需求回暖 [3] 相关ETF产品特性 - 电池ETF(159755)跟踪国证新能源车电池指数 覆盖电池制造/材料/管理系统及充电桩龙头企业 [4] - 储能电池ETF广发(159305)跟踪国证新能源电池指数 选取50只储能电池产业链股票 [4]

公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.43%至34.19元/股 成交额达5.17亿元 换手率4.02% 总市值171.75亿元 [1] 主营业务构成 - 光伏逆变器业务占比72.20% 储能双向变流器及系统集成产品占比25.64% 电能质量治理产品占比1.19% [1] 基金持仓动态 - 国融融银A基金二季度减持2600股后持有6.2万股 占基金净值比例2.2% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约10.91万元 最新规模777.89万元 今年以来收益率为5.5% [2] 基金经理信息 - 周德生任职期间最佳回报61.8% 最差回报-40.38% 管理规模12.26亿元 [3] - 贾雨璇任职期间最佳回报5.32% 最差回报-50.57% 管理规模5.39亿元 [3]

光伏设备板块市场表现 - 光伏设备板块整体下跌0.49% 领跌个股为上能电气（下跌4.42%）[1] - 上证指数下跌0.65%至3828.11点 深证成指下跌1.76%至13209.0点[1] - 板块内出现显著分化 易成新能上涨20.10% 晶盛机电上涨12.80% 而锦浪科技下跌4.06% TCL中环下跌3.19%[1][2] 个股交易数据 - 易成新能成交量32.70万手 成交额1.60亿元 涨幅居首[1] - 晶盛机电成交72.53万手 成交额30.82亿元 为板块最高成交额个股[1] - TCL中环成交量达322.56万手 成交额29.72亿元 为成交量最大个股[2] - 上能电气成交39.22万手 成交额13.12亿元 为领跌个股中成交额最高[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出15.81亿元 游资净流入3.86亿元 散户净流入11.95亿元[2] - 横店东磁获主力净流入2.20亿元 占比18.49% 为最大主力净流入个股[3] - 晶盛机电主力净流入2.07亿元 但游资净流出1.55亿元 显示资金分歧[3] - 易成新能主力净流入5642.96万元 占比35.28% 为净占比最高个股[3]

股价表现 - 9月26日股价下跌5.36%至32.11元/股 成交额12.37亿元 换手率9.62% 总市值161.30亿元 [1] 业务构成 - 光伏逆变器业务占比72.20% 储能双向变流器及系统集成产品占比25.64% 电能质量治理产品占比1.19% [1] 股东变动 - 华泰柏瑞光伏ETF(515790)二季度减持2.59万股 当前持股249.48万股 占流通股比例0.91% [2] - 当日该基金持仓浮亏约454.05万元 [2] 基金表现 - 光伏ETF最新规模99.84亿元 今年以来收益23.22% 近一年收益41.66% 成立以来亏损6.59% [2] - 基金经理李茜管理规模393.51亿元 最佳任职回报99.14% 最差回报-18.35% [3] - 基金经理李沐阳管理规模212.73亿元 最佳任职回报130.93% 最差回报-42.91% [3] 公司基本信息 - 位于江苏省无锡市惠山区 2012年3月30日成立 2020年4月10日上市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中下跌2.00%至33.25元/股 成交额8.07亿元 换手率6.21% 总市值167.03亿元 [1] - 主力资金净流出7656.70万元 特大单净卖出3661.13万元（买入4509.90万元/卖出8171.03万元） 大单净卖出4000万元（买入1.70亿元/卖出2.10亿元） [1] - 年内涨幅6.09% 近5日涨5.52% 近20日涨33.59% 近60日涨49.44% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近9月4日净卖出1.14亿元（买入4.64亿元/卖出5.78亿元） [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务构成：光伏逆变器72.20% 储能双向变流器及系统集成25.64% 电能质量治理产品1.19% 备件及技术服务0.85% 其他0.12% [1] - 所属申万行业：电力设备-光伏设备-逆变器 概念板块涵盖逆变器/BIPV概念/新能源/光伏玻璃/储能 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.84亿元 同比增长13.42% 归母净利润2.01亿元 同比增长24.78% [2] 股东结构变化 - 股东户数4.67万户 较上期减少5.21% 人均流通股5878股 较上期增加9.86% [2] - 香港中央结算有限公司持股321.01万股（第八大股东） 较上期减少22.62万股 光伏ETF(515790)持股249.48万股（第九大股东） 较上期减少2.59万股 [3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现1.30亿元 近三年累计派现1.02亿元 [3] 公司基本信息 - 成立日期2012年3月30日 上市日期2020年4月10日 注册地址江苏省无锡市惠山区和惠路6号 [1]

行业投资评级 - 全面看好大储板块 投资建议首推宁德时代、阳光电源、海博思创、亿纬锂能 其次为阿特斯、比亚迪、中创新航、欣旺达、派能科技、上能电气、科华数据 关注鹏辉能源、瑞浦兰钧、英维克、伊戈尔等 [2] 核心观点 - 国内由强制配储向独立储能转变 电力市场化改革改变储能项目收益模型 驱动IRR抬升 [2][8] - 地方政府密集出台储能容量电价补偿政策 建立市场化收益机制 项目IRR普遍在8–12%区间 高价值省份可达15%以上 [2][18] - 上修国内储能需求预测 预计25年国内储能装机149GWh 同比+35% 26年装机194GWh 同比+30% 到30年预计装机340GWh 同比+12% [2][82] - 储能电芯供不应求持续至26H2 全行业产能利用率80-90% 一二线持续满产 低价订单价格上涨1-3分/wh 厂商盈利大幅改善 [2] - 独立储能对储能电池和系统质量要求提高 采用龙头电池的储能电站年稳定运行天数高20% 对应IRR高30%+ 国内竞争格局有望集中 [2] 容量电价与商业模式 - 136号文后强制配储正式退出 不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件 [6][8] - 现货市场在29个省级电网区域开展试运行或正式运行 电力市场化改革将改变储能项目收益模型 [2][12] - 独立储能作为独立主体接入电力市场 具备多元化收益来源 包括容量电价/补偿、现货市场套利、容量租赁和辅助服务 [10][11] - 内蒙古储能政策补贴力度全国最强 0.35元/kWh放电补偿下项目IRR可达10–20% [2][21] - 甘肃率先落地"火储同补"容量电价机制 执行标准为330元/kW·年 项目IRR约9–12% [24][25] - 宁夏容量电价逐步上调 26年上调至165元/kW·年 IRR测算6–8% [28][29] - 河北容量电价机制+充放电价格政策并行 享受100元/kW·年容量电价 IRR约6–8% [32][33] - 新疆容量补偿逐年递减 25年标准为0.128元/kWh 若按此标准延续IRR测算6–8% [37][38] 需求预测与装机情况 - 25年1-8月国内新型储能装机75.9GWh 同比+42% 1-8月储能EPC招标116GWh 同比增约40% [2][71] - 分省份看 25-26年新疆和内蒙是装机主力 贡献70GWh 贡献40-50%装机 [2][83] - 25H1国内独立储能占比58% 累计装机规模127GWh 7月储能招标中独立储能占比已达到92% [60][62] - 国内算力发展对储能拉动明显 预计2030年数据中心储能需求120GWh 占总体储能需求1/3 [2][78] - 25年储能电池需求197GWh 同比+42% 对应储能系统和电芯均价分别为0.48、0.28元/wh 市场空间分别为945/551亿元 [85][86] 产业链与竞争格局 - 预计25/26年全球储能电池需求521/710GWh 同比增长60%/36% [2][115] - 全球储能系统竞争格局整体分散 24年CR5合计49% 25年前五名为阳光电源、特斯拉、比亚迪、中国中车、海博思创 [89][90] - 国内储能系统竞争格局更加分散 24年CR5合计约30-35% [93][94] - 独立储能趋势下代建代运营成为创新型商业模式 具备电芯-PCS-EMS一体化设计能力的厂商有望脱颖而出 [100][105] - 25年宁德时代储能电芯市占率约30% 全球CR3份额超50% 国内市场CR3份额45-50% [106][107]

行业盈利周期 - 24-25年可能为光储行业盈利的底部时刻 [1] - 行业部分环节出现非理性竞争与政策端积极引导正加快产能出清 [1] - 每一轮需求拉动的排产提升都是验证周期演变的重要节点 [1] 组件出口表现 - 2025年8月中国太阳能电池片组件合计出口额29.21亿美元 同比增19.8% 环比增31.4% [1] - 以infolink均价测算对应合计出口量40.42GW [1] - 8月国内出口欧洲光伏电池组件11.61GW 同比增39.41% 环比增23.84% 连续两月实现同比正增长 [1] - 欧洲以外市场实现电池组件出口28.81GW 同比增67.77% 环比增36.54% [1] 逆变器出口表现 - 2025年8月国内逆变器出口总额8.78亿美元 同比增1.93% 环比降3.63% [2] - 单月逆变器出口规模达384.61万台 同比降27.26% 环比降16.39% [2] - 欧洲逆变器渠道状态回归正轨 下游需求旺盛 本月出口额规模维持稳定 [2] - 亚洲市场印度 沙特 阿联酋 东南亚等主力市场持续调整 [2] - 南非 尼日利亚 刚果 肯尼亚需求愈发成熟 [2] - 澳大利亚受益于政策补贴需求持续爆发 [2] 省份出口分化 - 浙江省25年8月出口逆变器144.82万台 环比降24.1% 实现逆变器出口额16.51亿元 环比增7% [2] - 江苏省8月出口逆变器30.63万台 环比降29.8% 实现出口额8.3亿元 环比降16% [2] - 广东省7月实现出口22.65亿元/143.86万台 环比降7% [2] - 安徽省8月出口逆变器5万台 环比降30.7% 实现出口额7.52亿元 环比降9.8% [2] 行业竞争格局 - 逆变器由于更高的竞争壁垒而率先重回成长 [1] - 新的供需平衡点代表更优的格局与更大的市场空间 [1] - 平价上网与能源转型仍为全球各地光储装机的需求底色 [1]