板块整体表现 - 光伏设备与储能板块股价持续走弱 [1] - 多只相关个股出现大幅下跌 [1] 个股市场表现 - 阳光电源股价下跌超过10% [1] - 海优新材股价下跌超过10% [1] - 通润装备股价此前跌停 [1] - 阿特斯股价跌幅居前 [1] - 上能电气股价跌幅居前 [1] - 固德威股价跌幅居前 [1]

项目概况 - 公司供货的云南省德宏州200MW/400MWh储能电站成功实现全容量并网 [2] - 该项目是中缅电力互联互通的战略枢纽和“一带一路”能源合作的典范 [2] - 项目位于德宏州瑞丽市工业园区 [3] 技术方案与产品性能 - 公司配合南都电源为项目提供40套5MW集中式变流升压一体机成套设备 [3] - 每套设备由4台1250kW集中式PCS构成，单机额定整流逆变效率均超过98.5% [3][4] - 单机搭载先进的二相流相变风冷散热系统，可有效控制核心舱温升低于10K [5] - 该技术方案使后期运维成本降低30% [5] - 灵活的模块化设计大大提高了系统的平均无故障时间和整体可用率 [5] 行业活动与市场关注 - ESIE 2026被描述为储能产业发展的风向标 [6]

融资与扩产计划 - 公司向特定对象发行股票申请获深交所审核通过，拟非公开发行股票募集资金不超过16.49亿元 [1][5] - 募投资金将用于年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目、年产15GW储能变流器产业化建设项目及补充流动资金 [1][5] - 项目完全达产后将新增25GW组串式光伏逆变器和15GW储能变流器产能，大功率组串式光伏逆变器、分布式光伏逆变器、储能变流器扩产倍数分别为2.78倍、10倍、2.73倍 [1][9] 产能利用与业务增长 - 2024年和2025年上半年，公司光伏逆变器产能利用率分别为203.59%和286.92%，其中分布式光伏逆变器产能利用率高达370.53%和536.55%，面临巨大产能不足压力 [1][9] - 2025年上半年公司实现营业收入21.84亿元，同比增长13.42%，净利润2.01亿元，同比增长24.78%，自2022年以来已连续三年半业绩提升 [2][8] - 2025年上半年光伏逆变器业务收入15.77亿元，同比增长14.01%，储能双向变流器及系统集成产品收入5.6亿元，同比增长10.43% [9] 历史融资与资本结构 - 公司自2020年IPO以来进行多次融资，包括IPO募资净额3.56亿元、2022年可转债募资净额4.15亿元以及本次定增 [3][5][8] - 公司实际控制人吴强将以5000万元参与本次发行认购，锁定期18个月 [5][6] - 截至2025年6月末，公司合并报表资产负债率达73.27%，本次发行有望优化资本结构，缓解资金压力 [6][7] 行业发展与公司地位 - 在“双碳”目标政策背景下，光伏、储能行业快速发展，公司作为全球主要光伏逆变器、储能变流器厂商之一，产销量及在手订单快速增长 [8] - 公司2023年和2024年度光伏逆变器销量分别为23.47GW和25.11GW，储能变流器及系统集成产品销量分别为3.91GW和8.06GW [9]

公司融资动态 - 上能电气向特定对象发行股票的申请审核状态已变更为审核通过 [1] - 公司本次拟募集资金总额为16.49亿元人民币 [1] - 本次发行的保荐机构为兴业证券股份有限公司 [1]

发行审核进展 - 公司向特定对象发行股票的申请已获得深圳证券交易所上市审核中心认可，认为符合发行、上市及信息披露要求 [1] - 该事项尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施，最终结果及时间存在不确定性 [1] 募集资金用途 - 本次发行拟募集资金总额不超过164,860.00万元 [3] - 募集资金净额将用于三个项目：年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目（拟使用募集资金88,860.00万元）、年产15GW储能变流器产业化建设项目（拟使用募集资金61,000.00万元）、补充流动资金（拟使用募集资金15,000.00万元） [3] - 以上三个项目的投资总额分别为129,592.91万元、89,497.88万元和15,000.00万元，合计234,090.79万元 [3] 发行方案细节 - 发行对象包括控股股东吴强在内不超过35名特定投资者，吴强承诺以现金认购5,000万元 [4] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [4] - 发行数量按募集资金总额除以发行价格计算，且不超过发行前公司总股本的30% [4] - 以截至2025年8月1日的总股本502,346,364股计算，本次发行股票数量上限为150,685,898股 [4] 股份锁定期安排 - 控股股东吴强认购的股份自发行结束之日起18个月内不得转让 [5] - 其他发行对象认购的股份自发行结束之日起6个月内不得转让 [5] 控制权影响 - 本次发行预计不会导致公司控制权发生变化 [6] - 发行前，控股股东吴强及实际控制人吴强、吴超父子共同控制公司28.59%的股份 [6] - 按发行上限测算，发行完成后吴强、吴超合计控制公司股份比例预计为22.69%，仍为公司实际控制人 [6]

股价及交易表现 - 截至2025年10月14日收盘，公司股价报收于31.7元，下跌1.09% [1] - 当日换手率为8.95%，成交量为34.32万手，成交额为11.22亿元 [1] - 10月14日主力资金净流出5015.67万元，游资资金净流出630.63万元，散户资金净流入5646.29万元 [1] 公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票的申请获得深圳证券交易所上市审核委员会审核通过 [1] - 该事项尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [1] 股权激励计划 - 公司2022年限制性股票激励计划首次授予部分第三个归属期归属条件已成就，归属股份上市流通日为2025年10月16日 [1] - 本次归属数量为187.0632万股，占公司目前总股本的0.3724%，涉及激励对象140人，归属价格为16.91元/股 [1] - 公司层面业绩考核达标，2024年营业收入较2021年增长336.98%，归属比例达100% [1] - 本次归属后公司总股本由502,346,364股增至504,216,996股，基本每股收益将相应摊薄 [1]

公司股权激励计划归属结果 - 本次限制性股票激励计划归属人数为140人 [1] - 本次归属股票上市流通数量为187.0632万股 [1] - 归属股票数量占公司总股本比例为0.3724% [1] - 本次归属的限制性股票上市流通日期为2025年10月16日 [1]

报告核心观点 - 东兴策略认为中美贸易冲突等外部冲击对A股市场影响有限，市场中期慢牛趋势未改，核心逻辑在于流动性和高科技产业发展 [5][6] - 市场短期或在4000点附近震荡消化，但未来趋势维持上行，建议投资者坚定牛市信心 [5][6] - 配置上建议双主线：大科技板块（侧重自主可控）和周期性板块（如军工、医药、新能源），同时高股息红利股经过调整后吸引力上升 [6] - 东兴通信通过复盘SpaceX猎鹰1号火箭研发历程，看好国内商业火箭产业链中的发动机组件供应商和试验检测服务商 [8][13] 经济与行业要闻 - 中国对美301调查采取反制措施，将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，并开展国内航运、造船业受影响情况调查 [2] - 权威人士证实光伏产能调控政策将出台 [2] - 中国汽车工业协会数据显示，前9个月汽车产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比增长13.3%和12.9% [2] - 新能源汽车前9个月产销量均超1100万辆，同比增长超30%，出口175.8万辆，同比增长89.4% [2] - 力拓第三季度皮尔巴拉铁矿石发运量8430万吨，为2019年以来次高，环比增长6%，并将全年铝土矿产量目标从5700-5900万吨上调至5900-6100万吨 [3] 重要公司动态 - 中兴通讯完成5G-A蜂窝无源物联技术测试，测试中单标签与多标签盘存成功率均稳定在100% [4] - 宁德时代与东风商用车确立新一轮五年战略合作，聚焦商用车电动化领域的前沿技术开发、海外市场拓展等 [4] - 京东旗下七鲜小厨上线美团外卖、淘宝闪购等平台，计划3年内在全国建设10000家门店 [4] - 通宇通讯产品已进入低轨卫星供应链并获得海外订单，公司通过参股和设立产业基金完善星地协同全产业链布局 [4] 卫星互联网行业分析 - 液体火箭发动机是火箭系统核心，其中燃烧室工作条件恶劣，温度达3000～4000℃，压力高达二百多个大气压，铜合金是其主要材料 [8][9] - 国内斯瑞新材公司的铜合金推力室内壁材料及零部件已通过商业航天主要客户的多次试车和发射验证 [9] - 涡轮泵是液体火箭发动机核心组件，负责将燃料和氧化剂增压后输送至推力室，其轴承需承受巨大离心力和摩擦力 [10] - 国内国机精工在卫星及运载火箭专用轴承领域市场占有率超过90% [10] - 猎鹰1号火箭研发耗时46个月，其中测试和验收阶段耗时约21个月，占比最长，凸显试验检测环节的重要性 [11] - SpaceX通过大量测试实现高成功率，截至2025年7月31日共进行535次发射，成功523次，成功率97.76% [12] - 报告看好为国内民营火箭公司提供发动机组件的供应商以及提供试验检测服务的企业 [13]

2025-081 上能电气股份有限公司 关于公司 2022 年限制性股票激励计划首次授予部分第三个 归属期归属结果暨股份上市的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300827 证券简称：上能电气 公 告 编 号 ： 2、激励工具：第二类限制性股票 重要内容提示： 1、本次归属的限制性股票上市流通日：2025 年 10 月 16 日，本次归属的 限制性股票不设限售期。 2、本次归属的限制性股票上市流通数量：187.0632 万股，占公司目前总股 本的 0.3724%。 3、本次归属的限制性股票人数：140 人。 上能电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 9 月 19 日召开了第 四届董事会第十七次会议，审议通过了《关于公司 2022 年限制性股票激励计划 首次授予部分第三个归属期符合归属条件的议案》，现将有关情况公告如下： 一、2022 年限制性股票激励计划简述及已履行的相关审批程序 （一）本次激励计划简述 2022 年 8 月 19 日，公司召开第三届董事会第九次会议及第三届监事会第九 次会议，于 2022 年 9 ...

公司融资进展 - 公司于2025年10月14日收到深圳证券交易所上市审核中心出具的审核中心意见告知函 [1] - 深交所审核认为公司符合向特定对象发行股票的发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 本次发行尚需获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 最终能否获得注册决定及其时间存在不确定性 [1]