券商目标价涨幅 - 稳健医疗目标价涨幅为44.29%，属于个护用品行业[1] - 三诺生物目标价涨幅为35.27%，属于医疗器械行业[1] - 通富微电目标价涨幅为24.46%，属于半导体行业[1] 券商推荐家数 - 比亚迪获得2家券商推荐[1] - 千红制药获得1家券商推荐[1] - 木林森获得1家券商推荐[1] 评级调高 - 东北证券将江丰电子的评级从“增持”调高至“买入”[1] 首次覆盖评级 - 信达证券首次覆盖东方国信并给予“买入”评级[1] - 平安证券首次覆盖三友医疗并给予“推荐”评级[1] - 中邮证券首次覆盖易点天下并给予“买入”评级[1] - 东北证券首次覆盖江丰电子并给予“买入”评级[1] - 华鑫证券首次覆盖寒武纪并给予“买入”评级[1]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [9] 核心观点 - 报告认为公司持续加码AI投入，有望长期受益于中国企业出海红利 [4][6][7] 公司基本情况 - 最新收盘价为32.25元，总市值为152亿元，流通市值为120亿元 [3] - 公司总股本为4.72亿股，流通股本为3.73亿股 [3] - 公司52周内最高价为38.50元，最低价为16.23元 [3] - 公司资产负债率为37.9%，市盈率为65.82 [3] - 公司第一大股东为邹小武 [3] 业绩表现与驱动因素 - 2025年上半年公司实现营业收入17.37亿元，同比增长59.95% [4] - 2025年上半年公司实现归母净利润1.44亿元，同比增长8.82% [4] - 2025年上半年公司扣非后归母净利润为1.16亿元，同比下降7.47% [4] - 2025年第二季度公司实现营业收入8.08亿元，同比增长33.52% [4] - 2025年第二季度公司实现归母净利润0.88亿元，同比增长7.07% [4] - 2025年上半年互联网营销收入为17.28亿元，同比增长59.68%，其中电商业务收入5.44亿元，同比大幅增长102.22% [5] - 若剔除汇兑损益与股份支付影响，2025年上半年归母净利润为1.62亿元，同比增长15.46% [5] - 2025年第二季度公司综合毛利率为19.59%，同比提升2.25个百分点 [5] AI技术布局与研发投入 - 2025年上半年公司研发费用为0.57亿元，同比增长39.95% [6] - 公司已完成DeepSeek-R1的私有化部署，实现创意生成效率提升与推理成本下降 [6] - 公司推出的AIGC创意素材生成和程序化广告预测算法，使推理效率提升7倍，执行耗时下降30%，算力成本降低约25% [6] - 公司上线的AI知识库与智能客服系统平均响应率接近90% [6] - 目前已有约73%的出海企业尝试应用AI优化投放策略 [6] 行业前景与竞争优势 - 2025年上半年中国货物贸易出口13万亿元，同比增长7.2%，跨境电商出口约1.03万亿元，同比增长4.7% [7] - 公司平台已覆盖独立设备超20亿，日均广告请求达1,799亿次，在亚太地区APP与CTV覆盖率约85% [5] - 公司与Google、Microsoft、Apple Ads、Meta、巨量引擎等全球核心媒体建立了长期合作关系 [7] - 公司旗下Cyberklick成为AppLovin大中华区首家电商一级代理，并于2025年7月再度获Snapchat官方广告服务商认证 [8] 盈利预测与估值 - 预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为34亿元/41亿元/48亿元 [9] - 预计2025年/2026年/2027年公司归母净利润分别为2.78亿元/3.44亿元/4.19亿元 [9] - 预计2025年/2026年/2027年公司EPS分别为0.59元/0.73元/0.89元 [9] - 以2025年9月26日收盘价计算，公司2025年/2026年/2027年预测市盈率分别为55倍/44倍/36倍 [9]

板块整体表现 - 广告营销板块在9月30日整体下跌0.69%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，易点天下以13.52%的涨幅领涨，紫天退以-9.52%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 易点天下涨幅最大，达13.52%，收盘价为34.52元，成交量为69.54万手，成交额为23.33亿元 [1] - 蓝色光标上涨3.66%，收盘价为6.80元，成交量为194.40万手，成交额为13.13亿元 [1] - 因塞集团上涨3.08%，收盘价为40.48元，成交量为5.86万手，成交额为2.39亿元 [1] 领跌个股表现 - 紫天退跌幅最大，为-9.52%，收盘价为0.38元，成交量为13.24万手，成交额为526.66万元 [2] - 分众传媒下跌-3.36%，收盘价为8.06元，成交量为157.69万手，成交额为12.77亿元 [2] - 遥望科技下跌-3.07%，收盘价为6.62元，成交量为115.54万手，成交额为7.68亿元 [2] 板块资金流向 - 广告营销板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.44亿元 [2] - 游资资金净流入691.76万元，散户资金净流入3.37亿元 [2] 个股资金流向 - 蓝色光标主力资金净流入最多，达1.18亿元，主力净占比为9.00%，但游资和散户资金分别净流出4540.53万元和7281.07万元 [3] - 易点天下主力资金净流入6617.16万元，主力净占比为2.84%，散户资金净流入5069.81万元 [3] - 天地在线主力资金净流入1342.56万元，主力净占比高达16.81% [3]

市场表现 - 9月30日A股三大指数继续上涨，科技板块开盘表现强势，聚焦光模块CPO+国产软件+AI应用的创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中涨超2% [1] - 该ETF持仓股拓尔思、昆仑万维、万兴科技、易点天下、北京君正、深信服、中科创达等涨幅居前 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，实行20%涨跌幅限制，具有高成长高弹性特征 [2] 政策支持 - 发改委表示将多措并举支持包括民营企业在内的各类企业深度参与"人工智能+"行动 [1] - 政策上将在"两重"建设中支持国产算力模型语料库发展，并加大"两新"政策对民营企业的支持力度 [1] - 资金上将持续在算力等领域发放人工智能券，为企业使用算力服务提供补贴 [1] 行业前景与产品特征 - 天风证券积极看好2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年，中美AI均进展不断，推理端持续推进 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）精准布局AI产业链龙头，光模块CPO权重占比超50%，同时覆盖国产软件+AI应用企业 [2] - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为同类产品场内最低水平 [2]

合作项目核心 - 深圳市罗湖区政府与易点天下签署战略合作协议，共同打造深圳出海中心 [1] - 易点天下引入微软作为技术与品牌赋能方参与项目 [1] - 项目旨在构建全球出海服务新高地，顺应中国企业新一轮出海浪潮 [1] 项目服务内容 - 围绕企业数字化转型、合规出海、数字营销人才培养、出海运营推广和生态共建提供一站式支持 [1] - 配套全球数字营销、社交媒体推广、海外品牌建设等服务 [1] - 开展运营管理、融资策略、人力资源等方面培训，帮助企业构建国际化管理体系 [1] 项目战略目标 - 推动中国品牌实现从技术驱动向生态共赢的跃升，助力企业在国际市场建立高质量、可持续的竞争优势 [1] - 聚焦现代服务业、数字经济、人工智能、时尚设计、低空经济、生命健康等新兴产业 [3] - 吸引具备全球资源配置能力的总部企业、高端服务机构和创新主体落地罗湖 [3] 区域发展战略 - 罗湖区以出海为抓手，推动产业动能由传统向新兴、由内向向外向转型 [3] - 项目是罗湖区加快构建现代化产业体系、打造全球服务新高地的重要支撑 [3] - 旨在形成走出去与引进来的良性互动发展新格局，推动创新要素双向流动 [3]

板块整体表现 - 广告营销板块较上一交易日上涨1.22% 领先于上证指数0.9%和深证成指2.05%的涨幅 [1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势 [1][2] 领涨个股表现 - 兆讯传媒领涨板块 收盘价11.50元 涨幅1.77% 成交量5.15万手 成交额5927.83万元 [1] - 遥望科技涨幅1.64% 收盘价6.83元 成交量198.65万手 成交额13.74亿元 [1] - 新华都涨幅1.55% 收盘价7.22元 成交量22.98万手 成交额1.65亿元 [1] 下跌个股表现 - 易点天下跌幅最大达5.71% 收盘价30.41元 成交量40.93万手 成交额12.37亿元 [2] - 引力传媒下跌2.76% 收盘价16.57元 成交量6.22万手 成交额1.03亿元 [2] - 省广集团下跌2.47% 收盘价8.68元 成交量243.46万手 成交额20.99亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.38亿元 显示机构资金呈撤离态势 [2] - 游资资金净流入1.01亿元 散户资金净流入4.38亿元 反映零售投资者参与度较高 [2] - 省广集团成交额达20.99亿元 为板块最高 资金关注度显著 [2]

股东减持计划 - 控股股东一致行动人宁波众点易计划减持公司股份14,156,577股 占剔除回购账户后总股本比例3% 其中通过集中竞价方式减持4,718,859股(1%) 通过大宗交易方式减持9,437,718股(2%) [1][2] - 减持时间区间为2025年10月28日至2026年1月27日 减持价格将根据市场价格确定且不低于发行价 [2] - 宁波众点易当前持有公司股份35,910,000股 占总股本比例7.61% 其中质押股份13,000,000股 质押比例占其持股量的36.2% [1] 减持影响与公司表态 - 公司表示本次减持不会导致控制权变更 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响 [2] - 以9月26日收盘价32.25元测算 本次减持套现金额约4.57亿元 [3] 公司上市背景 - 公司于2022年8月19日在深交所创业板上市 发行新股75,501,745股 发行价格18.18元/股 [3] - 实际募集资金净额119,752.78万元 较原计划124,207.80万元少4,455.02万元 [3] - 发行费用合计17,509.40万元 其中保荐机构中信证券获得承销费12,825.29万元 [3]

减持计划概述 - 公司控股股东一致行动人宁波众点易计划减持股份 其中集中竞价方式减持不超过4,718,859股（占总股本1%） 大宗交易方式减持不超过9,437,718股（占总股本2%） 合计减持14,156,577股（占总股本3%）[1][2] - 宁波众点易当前持股35,910,000股 占总股本比例7.61% 其中质押股份13,000,000股（占总股本2.75%）[1] - 减持价格根据市场价格确定且不低于发行价 减持区间为2025年10月28日至2026年1月27日[2] 减持影响说明 - 本次减持不会导致公司控制权变更 不会对公司治理结构及持续经营产生重大影响[2] - 按9月26日收盘价32.25元测算 本次减持套现金额约4.57亿元[3] 公司IPO背景 - 公司于2022年8月19日在深交所创业板上市 发行新股75,501,745股 发行价格18.18元/股[3] - 实际募集资金净额119,752.78万元 较原计划124,207.80万元少4,455.02万元[3] - 发行费用合计17,509.40万元 其中保荐机构中信证券获承销费12,825.29万元[4] - 募集资金原计划用于程序化广告平台升级、研发中心建设及补充流动资金[3]

跨境支付板块市场表现 - 跨境支付板块整体震荡走弱 [1] - *ST东通股价下跌超过10% [1] - 易点天下股价下跌超过8% [1] - 四方精创股价下跌超过6% [1] - 京北方、拉卡拉、楚天龙等公司股价均出现下跌 [1]

关联交易 - 全资孙公司Click Tech Limited拟出售所持Bidease Group Inc 35%股权 交易对价为1200万美元 通过看涨期权协议分阶段行权完成 [2][5][7] - 交易构成关联交易 因公司董事秦鹏兼任Bidease Group董事 关联董事已回避表决 无需提交股东大会审议 [3][5][9] - 交易目的为聚焦主营业务并提高资产运营效率 定价经双方协商且参照同行业可比公司 被认定为公允合理 [8][9][11] 股权激励计划预留授予 - 公司向7名激励对象授予353,750股预留限制性股票 授予价格为12.16元/股 授予日为2025年9月26日 [16][17][34] - 激励工具为第二类限制性股票 股票来源为定向发行或二级市场回购 有效期不超过36个月 归属安排分两批次进行 [16][19][21] - 归属条件包括公司未出现财务报告否定意见 激励对象任职满12个月 并通过公司层面业绩考核与个人绩效考核 [23][25][26] 授予价格调整 - 因2024年度权益分派实施 每10股派息1.16元 授予价格由12.28元/股调整为12.16元/股 依据激励计划规定调整方法P=P0-V [52][53][54] - 调整经董事会审议通过 无需提交股东大会 符合股权激励管理办法及公司激励计划规定 不影响财务状况和经营成果 [55][61][57] 财务及运营影响 - 关联交易对公司财务状况和经营成果无重大影响 2025年1月至8月与Bidease Group累计关联交易金额为195.35万元 [10][9] - 股权激励计划股份支付费用将在经常性损益中列支 预计对有效期内各年净利润产生影响 但有助于提升团队稳定性和经营效率 [44]