报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 易点天下境外收入持续扩张，2025Q1收入显著高增，境内境外收入同步高增，直接类客户占比持续提升 [1][2] - AI程序化广告平台zMaticoo表现亮眼，通过与DeepSeek合作提升效率 [3] - 积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充，预计2025 - 2027年分别实现归母净利润3.27/3.88/4.27亿元，对应PE38.4/32.4/29.5x [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩概览 - 2024年实现营业收入25.47亿元，同比增长18.83%；归母净利润2.32亿元，同比增长6.81%；扣非归母净利润2.17亿元，同比增长30.10% [1] - 2025Q1实现营业收入9.29亿元，同比增长93.18%；归母净利润5594.12万元，同比增长11.67%；扣非归母净利润6124.40万元，同比增长30.78% [1] 收入结构 - 2024年境外收入22.01亿元，同比增长17.39%，占比86.43%；境内收入3.46亿元，同比增长28.85%，占比13.57% [2] - 2024年效果广告营销业务收入同比增长22.45%至24.84亿元，占比97.52%；广告销售代理业务收入同比下滑45.98%至0.59亿元，占比2.30% [2] - 2024年电商类客户收入同比增长4.43%至5.13亿元，占比20.14%；应用、娱乐代理及其他类型客户收入同比增长23.31%至20.29亿元，占比79.68% [2] - 2024年直接类客户收入占比提升5.81pct至74.85% [2] AI平台表现 - AI驱动的程序化广告平台zMaticoo以37%的开放式程序化广告销售份额，荣登Pixalate 2024Q3全球移动应用广告亚太地区销售TOP1 [3] - 通过与DeepSeek合作，私有化部署其开源大模型，提升广告创意生成效率，降低推理成本 [3] - 通过AIGC技术构建AI创意素材生成服务，满足多应用场景融合 [3] 客户拓展与媒体资源 - 2024年持续夯实与跨境电商、游戏与泛娱乐等行业合作，拓展短剧、AI应用、新能源汽车、餐饮消费等新赛道新业态客户 [4] - 2024年成为亚马逊广告合作伙伴和AppLovin大中华区首家电商一级代理，中长尾媒体合作伙伴不断壮大 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年分别实现归母净利润3.27/3.88/4.27亿元，对应PE38.4/32.4/29.5x [4] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|2,143|2,547|3,820|4,355|4,791| |增长率yoy（%）|-7.0|18.8|50.0|14.0|10.0| |归母净利润（百万元）|217|232|327|388|427| |增长率yoy（%）|-17.2|6.8|41.1|18.5|10.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.46|0.49|0.69|0.82|0.90| |净资产收益率（%）|6.4|6.5|8.6|9.5|9.7| |P/E（倍）|57.9|54.2|38.4|32.4|29.5| |P/B（倍）|3.7|3.5|3.3|3.1|2.9| [6] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各年度资产、负债、收入、成本等项目数据及变化 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据及变化 [11]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 25 年 月 日 资料来源：Wind，国盛证券研究所 注：股价为 2025 年 04 月 24 日收盘价 | 买入（维持） | | | --- | --- | | 股票信息 | | | 行业 | 广告营销 | | 前次评级 | 买入 | | 04 月 24 日收盘价（元） | 26.65 | | 总市值（百万元） | 12,575.76 | | 总股本（百万股） | 471.89 | | 其中自由流通股（%） | 65.43 | | 30 日日均成交量（百万股） | 19.99 | 易点天下（301171.SZ） 境外收入持续扩张，2025Q1 收入显著高增 业绩概览：公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实现营业 收入 25.47 亿元，同比增长 18.83%；实现归母净利润 2.32 亿元，同比增长 6.81%；实现扣非归母净利润 2.17 亿元，同比增长 30.10%。2025Q1，公司 实现营业收入 9.29 亿元，同比增长 93.18%；实现归母净利润 5594.12 万元， 同比增长 11.67 ...

2024年，被广泛认为是"AI爆发元年"。在率先受到AI技术深刻影响的智能营销行业内，易点天下 (301171.SZ)交出一份亮眼年报：2024年，营业收入25.47亿元，同比增长18.83%;归母净利润2.32亿元， 同比增长6.81%;扣非归母净利润2.17亿元，同比增长30.10%。 报告同期披露了分红情况，2024年易点天下拟向全体股东每10股派发现金红利1.16元(含税)，叠加前三 季度分红、回购，全年分红和回购总额预计为7648.18万元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比 例为32.99%。 年报显示，易点天下已服务上万家企业实现全球商业增长。前沿AI技术与产品服务的深度融合下，公 司在夯实跨境电商、游戏与泛娱乐等传统领域同时，正迅速向短剧、AI应用、新能源汽车等新兴领域 扩围，带动盈利能力及服务边界不断提升。 出海涌现多元赛道，驱动业绩持续增长 过去一年，中国出海企业领域向多元化迈进。新能源汽车、AI产品、《黑神话·悟空》、短剧，出海品 牌已经从消费电子、服饰、家居等延伸到了汽车、游戏、影视等快速增长的赛道，并涌现出了一批获得 全球消费者认可的中国品牌。 一批新兴赛道中的出海佼佼者们涌现，为 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价31.2元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 易点天下24年营收25.47亿元（yoy+18.83%），归母净利2.32亿元（yoy+6.81%），低于预期，25Q1营收9.29亿元（yoy+93.18%），归母净利0.56亿元（yoy+11.67%），公司大力拓展程序化广告业务，AI赋能显著 [1] - 考虑公司发展程序化广告毛利率承压，调整25 - 27年归母净利预测至3.05/4.02/5.76亿元（25 - 26年调整幅度 - 13.6%/-9.1%），给予25年48X PE估值 [5] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 24年营收同增18.83%，主因电商类头部客户加大投放及拓展程序化广告；25Q1营收同比增长93.18%，因拓展程序化广告及部分客户增加非美地区投放 [2] - 24年归母净利2.32亿元（yoy+6.81%），扣非净利2.17亿元（yoy+30.10%）；25Q1归母净利0.56亿元（yoy+11.67%），扣非归母净利润0.61亿元（yoy+30.78%） [1] 毛利率与费用率情况 - 24年综合毛利率18.58%，同降5.78pct，因大媒体投放占比提升；25Q1综合毛利率16.13%，同降9.75pct，因战略性补贴媒体侧 [2] - 24年销售/管理/研发/财务费用率1.72%/4.70%/3.59%/-2.27%，同比 - 0.17/-1.54/-0.46/-0.86pct [2] AI能力融合情况 - 24年智能营销技术能力全面提升，如程序化广告预测算法在AI加持下，推理效率提升7倍，任务执行总耗时降低30%以上，计算资源成本降低约25% [3] 出海服务拓展情况 - 公司将主营业务扩展为“营销服务 + 数字化服务”两大模块，涵盖六大板块的综合性出海服务，精准响应中大型出海企业需求 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|2,143|2,547|3,716|4,304|4,986| |+/-%|(7.04)|18.83|45.89|15.83|15.85| |归属母公司净利润(人民币百万)|217.04|231.83|305.41|402.46|576.03| |+/-%|(17.20)|6.81|31.74|31.78|43.13| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.46|0.49|0.65|0.85|1.22| |ROE(%)|6.60|6.66|8.27|10.11|13.20| |PE(倍)|57.94|54.25|41.18|31.25|21.83| |PB(倍)|3.71|3.53|3.30|3.03|2.74| |EV EBITDA(倍)|45.07|48.94|25.87|19.86|14.03|[7] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|预期来源|总市值（亿元）|2023A|2024A|2025E|2023A|2024A|2025E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |300058 CH|蓝色光标|Wind一致预期|202|173.3|-69.5|48.9|1.2|-2.9|4.1| |600986 CH|浙文互联|Wind一致预期|108|56.2|68.5|43.0|1.9|1.6|2.5| |||平均|||46X|||[13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现2023 - 2027E年公司财务预测，包括流动资产、营业收入、经营活动现金等多项指标 [17]

4月24日晚，易点天下(301171.SZ)披露2024年年报，报告期内公司实现营业收入25.47亿元，同比增长18.83%；实现归属上市公司股东的扣非净利润2.17亿 元，同比增长30.10%。从单季度来看，2024年第四季度的扣非净利润为3224.97万元，大涨305.08%，增幅创下单季度增幅记录。经营活动现金流净额4.73亿 元，创历史新高，同比增长219.29%，反映公司盈利质量高。 同日，公司披露了2025年一季报，报告期内公司实现营业收入9.29亿元，同比增长93.18%，金额和增幅均创上市以来单季度的历史新高；实现归属上市公司 股东的扣非净利润6124.40万元，同比增长30.78%。公司在一季报中表示，营收增加主要系报告期内效果广告服务收入增加。 报告同期披露了分红情况，2024年易点天下拟向全体股东每10股派发现金红利1.16元（含税），叠加前三季度分红、回购，全年分红和回购总额预计为 7648.18万元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为32.99%。 中企积极出海，全球媒体、客户资源丰富 根据年报披露，易点天下是一家率先在出海营销领域布局AIGC战略的营销科技公司，为企业提供出海 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司监管指引第2号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修订）》（证监会公告〔2022〕15号） 和深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创 业板上市公司规范运作》等有关规定，易点天下网络科技股份有限公司（以下简 称"公司"）将截至2024年度（以下简称"报告期"）募集资金存放与使用情况 的报告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意易点天下网络科技股份有限公司首次 公开发行股票注册的批复》（证监许可〔2022〕925号）同意，公司首次公开发 行人民币普通股（A股）75,501,745股，每股面值人民币1.00元，每股发行价人民 币18.18元，募集资金总额人民币1,372,621,724.10元，扣除含税承销保荐费人民币 130,948,112.48元（其中不含税承销保荐费人民币123,535,955.17元，增值税人民 币7,412,157.31元），实际收到募集资金人民币1,241,673,611.62 ...

证券代码：301171 证券简称：易点天下 公告编号：2025-039 易点天下网络科技股份有限公司 （一）本次会计政策变更的性质 根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等相关规定，本次会计政策变 更是公司根据法律法规和国家统一的会计制度的要求进行，无需提交公司董事会 和股东大会审议。 （二）本次会计政策变更的原因 2023 年 10 月，财政部发布《企业会计准则解释第 17 号》（财会〔2023〕21 号）（以下简称"准则解释第 17 号"），规定了"关于流动负债与非流动负债的划 分"的相关内容，该解释规定自 2024 年 1 月 1 日起施行。 （三）变更前后采用的会计政策 1、本次会计政策变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则—基本准 则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及 其他相关规定。 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次会计政策变更是易点天下网络科技股份有限公司（以下简称"公司"） 根据中华人民共和国财政部（以下简称"财政部"）的相关规定和要求，对公司 会计政 ...

证券代码：301171 证券简称：易点天下 公告编号：2025-038 易点天下网络科技股份有限公司 关于 2024 年下半年度计提资产减值准备的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次计提资产减值准备的情况概述 （一）本次计提资产减值准备的原因 为真实、准确、客观地反映公司 2024 年下半年度的财务状况、资产价值及 经营成果，基于谨慎性原则，按照《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》《企 业会计准则》及公司会计政策等相关规定，公司对合并报表范围内截至 2024 年 12 月 31 日的各类资产进行了全面检查和减值测试，对存在减值迹象的资产计提 了减值准备。 （二）本次计提资产减值准备的资产范围、总金额和拟计入的报告期间 公司对 2024 年下半年度的应收款项、其他应收账款、其他非流动资产等范 围内资产项目进行了清查和减值测试后，公司 2024 年下半年度计提减值损失合 计人民币 44,337,202.72 元。其中信用减值损失人民币 45,339,164.67 ...

2024 年度，易点天下网络科技股份有限公司（以下简称"公司"）监事会严 格遵循《中华人民共和国公司法》（简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （简称"《证券法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》以及《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等法律法规 和规范性文件的指导，同时结合《公司章程》及《监事会议事规则》的具体规定， 围绕股东大会及董事会的各项决策核心，全面深入地发挥了其监督检查与督促的 核心职能。 本年度，监事会成员不仅积极参与公司的日常经营决策，还对公司整体的经 营状况、内部控制体系的建设和完善及其实际执行效能进行了全面细致的监督。 此外，监事会亦审视与评估公司董事及高级管理人员的职责履行情况，确保公司 治理结构健康稳定，高管团队勤勉尽责。现将本公司监事会在 2024 年度的工作 总结及成效详细汇报如下： 一、2024 年度监事会工作情况 报告期内，公司监事会共召开 5 次会议，会议的召集与召开程序、出席会议 的人员资格及表决程序均符合有关法律法规和规范性文件的规定。具体会议召开 情况如下： | 序号 | 会议届次 | 召开日期 | 审议议案 | ...

易点天下网络科技股份有限公司 2024 年度财务决算报告 2024 年度，在易点天下网络科技股份有限公司（以下简称"公司"）管理层 的正确领导和全体员工的共同努力下，公司继续优化战略布局，不断深耕移动互 联网营销业务，现将公司 2024 年度财务决算情况报告如下： 一、主要会计数据和财务指标 单位：元 | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（元） | 2,546,810,190.04 | 2,143,320,340.52 | 18.83% | 2,305,628,458.44 | | 归属于上市公司股 东的净利润（元） | 231,825,227.30 | 217,041,006.75 | 6.81% | 262,120,850.32 | | 归属于上市公司股 东的扣除非经常性 | 216,956,546.69 | 166,764,348.00 | 30.10% | 229,114,707.04 | | 损益的净利润（元） | | | | | | 经营活动产生的现 金流量净额（元） | 47 ...