行业与公司 * 行业为中国电池材料行业[1] * 涉及的公司包括宁德时代（CATL）、亿纬锂能（EVE Energy）、中创新航（CALB）和湖南裕能（Hunan Yuneng）[1] 核心观点与论据 * 中国商务部与海关总署于10月9日提议对电池、正极、负极及相应的技术与设备实施出口限制[1] * 花旗解读认为该提议主要针对全行业的设备以及高端电池和电池材料 是对此前正极和锂提炼技术出口管制的延伸[1] * 新机制意味着政府将在认为有必要时拥有管理出口的手段 但出口管制不等于出口禁令 预计对近期出口量影响有限[1] * 政府限制电池供应链的风险低于限制稀土供应链的风险 其目的在于保持中国在电池供应链上的技术领先地位[1] * 花旗近期对电池板块转为更乐观的看法 并将任何股价弱势视为增持机会 供应链首选股为宁德时代、亿纬锂能、中创新航和湖南裕能[1] * 电池出口限制适用于能量密度高于300Wh/kg的电芯/电池包、关键设备（如卷绕、叠片、分切等）及相应技术 宁德时代最新的麒麟电池电芯应已超过300Wh/kg的门槛 但目前并未出口[2] * 正极出口限制适用于NCM前驱体、压实密度大于2.5g/cc且克容量大于156 mAh/g的高端LFP/LFMP产品及关键设备 与2025年1月3日的提议相比 压实密度标准从2.58g/cc降至2.5g/cc 意味着更多LFP正极产品被纳入管制范围[3] * 负极出口限制适用于人造石墨负极、人造-天然石墨负极、关键设备及技术 此次提议进一步收紧了自2023年12月起对高端人造石墨和天然石墨负极的出口限制[4] 公司估值与风险 中创新航（CALB） * 估值基于2026年预期市盈率20.6倍 目标价33.40港元[7] * 风险包括电池需求不及预期、研发挑战、运营历史短、竞争激烈、执行挑战、客户集中度及诉讼风险[8] 宁德时代（CATL） * H股目标价621港元 基于17.3倍2025年预期企业价值倍数 该倍数比A股上市以来的历史平均值高0.15个标准差 A股目标价571元人民币 基于17.3倍2026年预期企业价值倍数[9][11] * 风险包括电动汽车需求不及预期、电池市场竞争加剧导致份额低于预期、原材料成本超预期[10][11] 亿纬锂能（EVE Energy） * 采用分类加总估值法 目标价93.9元人民币 对其电池业务使用15.3倍2026年预期企业价值倍数 比其2019年以来的历史平均值低0.8个标准差[12] * 风险包括宏观经济需求疲软、低油价环境下电动汽车普及慢于预期、原材料成本超预期[14] 湖南裕能（Hunan Yuneng） * 使用14.4倍2026年预期企业价值倍数（历史平均值）进行估值 目标价57.9元人民币[15] * 风险包括LFP正极出货量不及预期、LFP正极单位毛利差于预期、费用超预期[16] 其他重要内容 * 花旗与部分覆盖公司存在业务往来 例如为亿纬锂能提供投资银行服务 在过去12个月内从宁德时代和亿纬锂能获得非投行服务报酬等[23][24][25]

固态电池概念股市场表现 - 固态电池概念股出现下挫行情 [1] - 天际股份股价一度逼近跌停 [1] - 先导智能股价下跌超过10% [1] - 亿纬锂能、国轩高科、天赐材料、湖南裕能股价均下跌超过5% [1]

股票市场动态 - 紫天退（300280）处于退市整理期，距最后交易日剩余2个交易日[1] - 磁谷科技（688448）出现严重异常波动[1] - 天普股份（605255）因异常波动提示可能暂停上市[6] - 多只ST/*ST股票发布风险提示，包括*ST高鸿（可能强制退市）[4]、*ST苏吴[6]、*ST沐邦[4]等 - 上纬新材（688585）正进行要约收购，申报期为2025年9月29日至10月28日[1] 基金与ETF动态 - 多只ETF基金发布溢价风险提示或停牌，包括纳指科技ETF（159509）[6]、纳指ETF（513100）[6]、龙头家电ETF（159730）[6] - 新材料ETF基金（516480）将于2025年10月14日终止上市[6] - 招商智星FOF-LOF（161730）[6]、广发积极FOF-LOF（162721）[6]等基金发布相关公告 可转债与债券事件 - 福能股份（600483）可转债将于2025年10月13日申购[6] - 多只可转债进入转股期，如伟测转债（10月15日）[6]、清源转债（10月14日）[6]、安集转债（10月13日）[6] - 多只可转债及公司债将赎回，如景兴转债（赎回登记日10月22日）[6]、22万科07（赎回登记日10月30日）[6]、永和转债（赎回登记日10月9日）[6] - 大量债券进入回售登记期，如22首钢02（回售期9月30日至10月14日）[8]、22龙川G1（回售期10月13日至15日）[8] - 多只债券将提前摘牌，如21国宏02（摘牌日10月13日）[8]、22金投01（摘牌日10月17日）[8]、22财信01（摘牌日10月9日）[8]

股票交易异常波动情况 - 公司股票在2025年9月26日、9月29日、9月30日连续三个交易日内，日收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [2] 公司核实情况说明 - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [2][3] - 未发现公共传媒报道可能对公司股价产生较大影响的未公开重大信息 [2] - 公司目前的经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [2] - 公司目前无控股股东和实际控制人，且公司及第一大股东不存在应披露而未披露的重大事项 [2] - 股票异常波动期间，第一大股东不存在买卖公司股票的行为 [2] 应披露信息状态 - 公司董事会确认，目前没有任何根据规定应予以披露而未披露的事项或相关筹划、商谈等 [3] - 董事会未获悉公司有任何应披露而未披露、可能对股价产生较大影响的信息 [3]

高压实磷酸铁锂市场供需状况 - 高压实磷酸铁锂供不应求，需求受储能电池与动力电池性能提升（大容量、高比能、快充）推动而增长 [1][2] - 高压实磷酸铁锂技术壁垒高，需二次或三次烧结及特殊工艺，对原料纯度和颗粒级配要求严格，目前仅少数企业掌握量产技术 [2] - 2025年上半年高压实（≥2.6g/cm³）LFP材料月出货量已超4万吨 [3] 高压实磷酸铁锂的盈利模式与竞争格局 - 高压实磷酸铁锂定价以“原材料市价+加工费”模式为主，其利润主要来源于加工费，加工费通常比普通产品高出2000-5000元/吨 [3] - 第四代高压实磷酸铁锂（≥2.6g/cm³）产能集中在富临精工、湖南裕能、龙蟠科技、德方纳米等头部企业，压缩了中小企业生存空间 [3] - 头部企业实际投产及产能爬坡需时间，导致高压实磷酸铁锂短时期内需求缺口较大，为二三线企业提供了入局窗口期 [3][4] 下游应用市场需求驱动 - 电池企业产能利用率全线提升，一线企业平均水平达70%-80%，宁德时代上半年产能利用率达89.9%，接近历史峰值 [8] - 2025年上半年国内储能累计装机23.03GW/56.12GWh，容量同比增长68%；1-8月国内储能累计中标80GW/272GWh，同比增长191% [9] - 2025年上半年中国动力电池装机量约288.1GWh，同比增长44%，磷酸铁锂电池装机占比超8成 [14] - 主流储能电池型号向314Ah、587Ah、600Ah+、1000Ah+等更大容量探索，并对循环寿命（10000-15000次）提出更高要求，推动高压实LFP需求 [10][12] - 动力电池快充技术迭代（如宁德时代神行电池、比亚迪二代刀片电池）提升了对高压实磷酸铁锂的需求 [14] 主要企业布局与产能规划 - 富临精工与宁德时代签订协议，未来高压实密度正极产能将提升至50万吨 [16] - 湖南裕能第四代产品YN-13系列已通过重要客户认证并批量供货，其高压实产品在2024年合计销售15.93万吨，占总销量约22% [18] - 龙蟠科技募资20亿建设第四代超高能量密度磷酸铁锂正极材料产能，产品压实密度可达2.62g/cm³ [18] - 德方纳米第四代高压密产品已实现批量出货 [19] - 二三线企业如鹏博新材、川发龙蟒、万华化学、协鑫锂电等也在积极布局高压实磷酸铁锂产能 [19] 行业发展趋势与二三线企业策略 - 锂电行业反内卷风潮下，产业链通过技术创新提高议价能力，订单向技术领先的头部企业集中 [16] - 高压实磷酸铁锂工艺路线（如草酸亚铁路线、磷酸铁法等）尚未完全统一，为有技术特色的企业留下差异化创新空间 [19] - 二三线企业可面向腰部电池企业供货、绑定长订单，尤其是储能市场需求，2025年上半年储能电池出货增速远超动力电池 [20]

再融资与资本运作 - 寒武纪完成向特定对象发行A股股票，发行价格为每股1195.02元，发行333.49万股，募集资金总额39.85亿元 [4] - 蜂助手披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者募资不超过9.84亿元，用于云终端算力中心、物联网终端智能化升级及瘦终端SoC芯片技术研发项目 [5] - 科兴制药公告拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [6] - 三只松鼠H股发行上市获中国证监会备案，拟发行不超过8154.83万股境外上市普通股 [7] - 锐明技术已向香港联交所递交H股发行上市申请并于同日刊登申请资料 [8] 重大投资与资产处置 - 滨化股份拟通过控股子公司投资14.21亿元建设源网荷储一体化项目，包括160MW风电、100MW光伏电站及130MW/260MWh储能装置 [9] - 赛恩斯全资子公司拟使用不超过3亿元投资建设选冶药剂扩建项目，为铜萃取剂等选冶药剂扩产项目 [10] - 电投产融因财务资料过期，深交所中止审核其重大资产置换及发行股份购买国电投核能100%股权等事项 [12] - 冠中生态筹划以现金收购杭州精算家51%股权，已签署意向性协议，交易尚处于筹划阶段 [13][14] - 爱玛科技全资子公司广东车业因经营策略调整实施产能转移并停产，部分设备转移至广西及重庆子公司 [17] - 上汽集团子公司动力新科拟投资6.66亿元参与上汽红岩重整，预计取得重整后上汽红岩14.66%股权 [19] - 汉威科技拟以约4.4亿元向郑州高新投资控股集团出售汉威智源65%股权，交易完成后不再持有汉威智源股权 [20] 经营进展与订单获取 - 兴通股份以95.2分获得交通运输部2025年度沿海省际散装液体危险货物船舶新增运力，为7000立方非液氨专用液化石油气船运力 [21][22] - 亿纬锂能全资孙公司收到参股公司思摩尔国际现金分红款3.75亿港元，该分红对2025年度合并报表净利润无影响 [23] - 复星医药控股子公司复宏汉霖药品注射用HLX43联合HLX07获国家药监局批准开展临床试验 [18] - 天永智能预中标安徽江淮汽车发动机装配线项目，中标金额5880万元 [38] - 中无人机与关联方中航技进出口有限责任公司签订无人机系统销售合同，总价款6.15亿元 [39] 股东减持与股份回购 - 大千生态持股9%股东安徽新华发行集团计划减持不超过407.16万股，减持比例不超过总股本的3% [33] - 润达医疗股东朱文怡及董事、高管刘辉拟合计减持不超过2.99%公司股份 [34][35] - 塞力医疗持股5.76%股东上海盎泽私募基金计划减持不超过420.28万股，占公司总股本的2% [36] - 华新环保拟使用4000万元至8000万元资金回购公司股份，回购价格不超过每股17.24元 [37] 股价异动与监管核查 - 湖南裕能、新雷能、星徽股份发布股票交易异常波动公告，称公司内外部经营环境未发生重大变化且不存在应披露而未披露的重大事项 [11][15][16] - *ST正平因股价自9月1日至30日累计涨幅达101.86%且与大盘严重偏离，股票自10月9日起停牌核查 [29] - 南新制药因涉嫌年报信息披露违法违规被中国证监会立案 [32] - 多瑞医药因控股股东及实控人筹划控制权变更，股票自10月9日起继续停牌，预计不超过3个交易日 [27][28] 高管变动与特殊情况 - 山煤国际董事长孟君因工作变动离任，不再担任任何职务，公司聘任韩涛为副总经理 [24] - 维业股份董事长张巍因个人原因辞职，由董事、总裁朱佳富暂代履行董事长职责 [25] - 交大思诺董事长李伟被实施留置，由董事、副总经理张民代为履行董事长职责 [26] - 臻镭科技实际控制人、董事长郁发新解除留置，已能正常履行董事长职责 [30] - 世名科技实际控制人、董事长、总裁陆勇解除留置并变更为责令候查，已能正常履行职责 [31]

再融资与IPO - 寒武纪完成向特定对象发行A股股票，发行价格为每股1195.02元，发行333.49万股，募集资金总额39.85亿元 [2] - 蜂助手披露定增预案，拟向不超过35名特定投资者募资不超过9.84亿元，用于云终端算力中心等项目 [3] - 科兴制药筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市 [4] - 三只松鼠H股发行上市获中国证监会备案，拟发行不超过8154.83万股境外上市普通股 [5] - 锐明技术已向香港联交所递交H股发行上市申请 [6] 重大投资与资产交易 - 滨化股份拟通过控股子公司投资14.21亿元建设源网荷储一体化项目，包括160MW风电、100MW光伏及130MW/260MWh储能 [7] - 赛恩斯全资子公司拟使用不超过3亿元投资建设选冶药剂扩建项目 [8] - 电投产融重大资产置换及发行股份购买资产事项因财务资料过期被深交所中止审核 [10] - 冠中生态拟以现金收购杭州精算家51%股权，交易尚处于筹划阶段 [11] - 上汽集团子公司动力新科拟投资6.66亿元参与上汽红岩重整，预计取得重整后14.66%股权 [13] - 汉威科技拟以约4.4亿元出售汉威智源65%股权，交易完成后不再持有其股权 [13] 经营动态与业务进展 - 爱玛科技全资子公司广东车业因经营策略调整实施产能转移并停产 [12] - 复星医药控股子公司药品HLX43联合HLX07获国家药监局批准开展临床试验 [13] - 兴通股份以95.2分获得交通运输部2025年度沿海省际散装液体危险货物船舶新增运力7000立方 [13] - 亿纬锂能孙公司收到参股公司思摩尔国际现金分红款3.75亿港元 [14] - 天永智能预中标安徽江淮汽车发动机装配线项目，中标金额5880万元 [23] - 中无人机签订6.15亿元无人机系统销售合同，买方为关联方 [24] 公司治理与人事变动 - 山煤国际董事长孟君因工作变动辞职，聘任韩涛为副总经理 [15] - 维业股份董事长张巍因个人原因辞职，由董事、总裁朱佳富暂代履行董事长职责 [16] - 交大思诺董事长李伟被实施留置，由董事、副总经理张民代为履行董事长职责 [17] - 多瑞医药因筹划控制权变更，股票自10月9日起继续停牌 [17] - 臻镭科技实际控制人、董事长郁发新解除留置，已能正常履职 [18] - 世名科技实际控制人、董事长、总裁陆勇解除留置并变更为责令候查，已能正常履职 [18] 市场交易与监管 - *ST正平因股价累计涨幅达101.86%且与大盘严重偏离，股票停牌核查 [18] - 南新制药因涉嫌年报信息披露违法违规被中国证监会立案 [19] - 大千生态持股9%股东拟减持不超过407.16万股，占公司总股本的3% [20] - 润达医疗股东及董事、高管拟合计减持不超过2.99%公司股份 [20] - 塞力医疗持股5.76%股东拟减持不超过420.28万股，占公司总股本的2% [21] - 华新环保拟以4000万元至8000万元回购公司股份，回购价格不超过17.24元/股 [22]

公司经营状况 - 公司目前的经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] - 公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1] 公司股价表现 - 公司发布股票交易异常波动公告 [1]

关于股票交易异常波动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、股票交易异常波动的具体情况 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称"公司"）股票于 2025 年 9 月 26 日、2025 年 9 月 29 日、2025 年 9 月 30 日连续三个交易日内日收盘价 格涨幅偏离值累计超过 30%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属 于股票交易异常波动的情况。 二、公司关注并核实情况的说明 针对公司股票异常波动情况，公司对有关情况进行了核实，并且通过函询方 式向公司第一大股东就相关问题进行了核实，现将相关情况说明如下： 1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处； 2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较 大影响的未公开重大信息； 证券代码：301358 证券简称：湖南裕能 公告编号：2025-048 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所创业板股票上市 1 规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意 向、协议等；董事会也未 ...

电池板块整体表现 - 9月30日电池板块整体上涨2.24%，显著跑赢上证指数（上涨0.52%）和深证成指（上涨0.35%）[1] - 板块内个股表现分化，派能科技以19.99%的涨幅领涨，富临精工紧随其后上涨19.98%[1] - 从资金流向看，电池板块整体呈现主力资金净流出2.08亿元和游资资金净流出14.24亿元，但散户资金净流入16.32亿元[2] 领涨个股表现 - 派能科技收盘价74.24元，单日涨幅19.99%，成交25.15万手，成交额17.79亿元，主力资金净流入1.41亿元，净占比7.90%[1][3] - 富临精工收盘价22.22元，单日涨幅19.98%，成交235.60万手，主力资金净流入5.10亿元，净占比高达10.00%[1][3] - 亿纬锂能收盘价91.00元，上涨8.75%，成交108.84万手，成交额94.61亿元，为板块成交额最高个股，主力资金净流入5.28亿元，净占比5.58%[1][3] 跟涨个股情况 - 德方纳米上涨12.79%，湖南裕能上涨12.01%，锦富技术上涨10.61%，石大胜华、尚太科技、天际股份均涨停（涨幅10.00%或9.98%）[1] - 璞泰来上涨7.36%，成交109.68万手，成交额33.03亿元，主力资金净流入1.50亿元，净占比4.55%[1][3] - 天际股份主力资金净流入3.39亿元，净占比达15.14%，为表中资金净占比最高个股[3] 下跌个股情况 - 蔚蓝锂心下跌5.52%，跌幅最大，成交150.06万手[2] - 金银河下跌4.30%，芳源股份下跌4.18%，中瑞股份下跌4.04%[2] - 力王股份、铜冠铜箔、正业科技等个股跌幅在2.55%至3.45%之间[2] 其他重点个股资金流向 - 雄韬股份主力资金净流入2.48亿元，净占比18.26%[3] - 杉杉股份主力资金净流入1.62亿元，净占比7.84%[3] - 宁德时代主力资金净流入1.27亿元，净占比0.96%，散户资金净流入8633.53万元[3]