财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 第二季度总收入为123亿美元，同比增长1%（排除外汇影响后持平）[2][3][7] - 2025年第二季度总收入为122.69亿美元，与2024年同期的122.01亿美元基本持平[37] - 2025年上半年总收入为234.70亿美元，较2024年同期的240.66亿美元下降2.5%[37] - 2025年第二季度净产品销售额为119.09亿美元，较2024年同期的119.25亿美元微降0.1%[37] - 2025年上半年净产品销售额为227.94亿美元，较2024年同期的234.84亿美元下降2.9%[37] - 2025年第二季度总收入同比增长1%至122.69亿美元，剔除汇率影响后同比持平[55] - 2025年上半年总营收为234.7亿美元，较2024年同期的240.66亿美元下降2%[44] - GAAP每股收益为0.64美元，同比下降22%；非GAAP每股收益为1.46美元，同比下降29%[2][3] - 2025年第二季度摊薄每股收益为0.64美元，较2024年同期的0.83美元下降22.9%[37] - 2025年上半年摊薄每股收益为1.85美元，而2024年同期为亏损5.05美元[37] - 2025年第二季度非GAAP稀释每股收益为1.46美元，同比增长-29.5%[60] - 2025年上半年非GAAP净利润为66.53亿美元，而去年同期为亏损47.18亿美元[60] - 2025年第二季度非GAAP税前利润为35.61亿美元，较去年同期的48.85亿美元下降-27.1%[60] - 毛利率第二季度为72.5%，较去年同期的73.2%有所下降[55] - 营运利润率第二季度为37.5%，较去年同期的33.7%提升380个基点[55] - 2025年第二季度非GAAP有效税率为16.1%，较去年同期上升2.0个百分点[60] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 研发费用26亿美元（GAAP基础），同比下降11%；非GAAP研发费用23亿美元，同比下降1%[9] - 2025年第二季度研发支出为25.80亿美元，较2024年同期的28.99亿美元下降11.0%[37] - 研发费用第二季度同比下降11%至25.8亿美元，剔除汇率影响后下降11%[55] - 2025年第二季度研发费用非GAAP调整后为22.63亿美元，同比下降1.4%[60] - 2025年上半年销售及行政费用非GAAP调整后为32.74亿美元，同比下降16.3%[60] - 收购的无形资产摊销费用为8.3亿美元（GAAP基础），同比下降66%[9] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为8.30亿美元，较2024年同期的24.16亿美元大幅下降65.6%[37] - 无形资产摊销费用第二季度达8.3亿美元[58] - 2025年第二季度无形资产摊销调整金额为8.30亿美元[60] - 2025年第二季度或有对价支出为3.36亿美元[37] - 公司第二季度确认3亿美元研发项目减值损失(IPRD impairments)[58] - 2025年第二季度其他收入/支出净额为4.94亿美元，较2024年同期的2.73亿美元增长81.0%[37] 各条业务线表现 - 增长产品组合收入达66亿美元，同比增长18%（排除外汇影响后增长17%）[3][7] - 增长产品组合在2025年第二季度全球收入为65.96亿美元，同比增长18%[40] - 成熟产品组合在2025年第二季度全球收入为56.73亿美元，同比下降14%[40] - 明星产品Opdivo全球收入26亿美元，同比增长7%[5] - Opdivo在2025年第二季度全球收入为25.6亿美元，同比增长7%[40] - 明星产品Opdivo第二季度收入同比增长7%，上半年增长8%[52] - 抗凝血药Eliquis全球收入37亿美元，同比增长8%[5][7] - Eliquis在2025年第二季度全球收入为36.8亿美元，同比增长8%[40] - 抗凝血药Eliquis第二季度收入增长8%，但剔除汇率影响后实际增长6%[52] - Revlimid在2025年第二季度全球收入为8.38亿美元，同比下降38%[40] - 多发性骨髓瘤药物Revlimid第二季度收入大幅下降38%[52] - Breyanzi在2025年第二季度全球收入为3.44亿美元，同比大幅增长125%[40] - CAR-T疗法Breyanzi表现突出，第二季度收入同比增长125%，上半年增长134%[52] - Camzyos在2025年第二季度全球收入为2.6亿美元，同比增长87%[40] 各地区表现 - 国际收入为38亿美元，同比增长10%（排除外汇影响后增长8%）[7] - 外汇汇率对收入产生约2亿美元的有利影响[14] - 外汇汇率对2025年第二季度国际收入增长产生了3个百分点的负面影响[48] 管理层讨论和指引 - 上调2025年收入指引至465亿至475亿美元范围，非GAAP每股收益指引更新为6.35至6.65美元[3] - 公司上调2025年全年非GAAP收入指引至约465亿美元至475亿美元，此前为458亿美元至468亿美元[14][17] - 2025年非GAAP营业费用预期约为165亿美元，高于此前162亿美元的指引[15][17] - 2025年其他收入预期约为2.5亿美元，高于此前1亿美元的指引[15][17] - 2025年非GAAP每股收益预期范围为6.35美元至6.65美元，包含BioNTech收购IPRD费用带来的每股0.57美元不利影响[16][17] - 与BioNTech的战略合作导致收购的IPRD费用对每股收益产生0.57美元的负面影响[2][3] 其他重要内容：业务发展与监管进展 - Sotyktu用于治疗活动性银屑病关节炎的sNDA获FDA受理，PDUFA目标日期为2026年3月6日[10] - 皮下注射Opdivo获欧盟委员会批准用于多种成人实体瘤[10] - 公司与BioNTech就双特异性抗体BNT327达成全球共同开发和商业化协议[11] - 公司剥离5项免疫学资产成立新公司，并获得贝恩资本3亿美元融资承诺[13] - Reblozyl治疗骨髓纤维化相关贫血的III期INDEPENDENCE试验未达到主要终点[10] 其他重要内容：财务状况与现金流 - 截至2025年6月30日净债务为352.35亿美元，较2024年底减少32.35亿美元[63] - 公司现金及可售债务证券总额从2024年底的111.79亿美元增至2025年中的139.50亿美元[63] - 长期债务从2024年底的476.03亿美元减少至2025年中的444.70亿美元[63]

百时美施贵宝预计全年调整后每股收益6.35美元至6.65美元。 百时美施贵宝预计全年营收465亿美元至475亿美元。 第二季度调整后每股收益1.46美元。 百时美施贵宝第二季度营收122.7亿美元，预估113.8亿美元。 ...

CHONGQING, CHINA - JULY 29: In this photo illustration, a person holds a smartphone displaying the ... More logo of Bristol Myers Squibb Company (NYSE: BMY), a global biopharmaceutical firm focused on oncology, immunology, and cardiovascular diseases, with the company's purple hand-shaped branding visible in the background, on July 29, 2025 in Chongqing, China. (Photo illustration by Cheng Xin/Getty Images) Getty Images Bristol Myers Squibb (NYSE:BMY) is scheduled to release its earnings report on Thursday, ...

公司与贝恩资本合作成立新公司 - 百时美施贵宝(BMY)与贝恩资本合作成立一家专注于自身免疫疾病新疗法开发的独立生物制药公司[1] - 贝恩资本将向新公司注资3亿美元 BMY将对外授权5个免疫学候选药物[1] - BMY保留新公司近20%股权 并享有与各资产成功相关的特许权使用费和里程碑付款[3] 授权资产详情 - 授权资产包括3个临床阶段候选药物和2个I期准备阶段管线候选药物[2] - 最先进的资产是afimetoran(口服TLR7/8抑制剂 处于SLE II期研究)和BMS-986322(口服TYK2抑制剂 已完成银屑病II期概念验证)[2] - 其他资产包括BMS-986326(IL2融合蛋白 处于SLE和特应性皮炎I期研究)以及BMS-986481和BMS-986498(分别靶向IL18和IL10通路的I期准备生物制剂)[3] 公司高管参与 - BMY执行副总裁兼首席研究官Robert Plenge博士将加入新公司董事会[4] 公司业务转型 - BMY正在进行业务组合转型 因其关键药物面临仿制药竞争 影响收入增长[4] 主要治疗领域竞争情况 - 免疫学领域 BMY的Sotyktu面临安进(AMGN)Otezla在银屑病领域的激烈竞争[5] - 肿瘤学领域 BMY面临默克(MRK)等大型制药公司竞争 默克的Keytruda占据免疫肿瘤领域主导地位 占其制药销售额约50%[6] 股价表现与估值 - 年初至今BMY股价下跌17.2% 而行业增长0.6%[7][8] - BMY当前远期市盈率7.59倍 低于其历史均值8.51倍和大型制药行业15.11倍[10] 盈利预测调整 - 2025年每股收益预测从6.76美元下调至6.33美元 2026年预测下降2美分[11] - 过去60天各季度盈利预测呈下降趋势 Q1下调32.34% 全年下调8.13%[14]

投资理念 - 优秀投资可简化为长期持有优质股票 无需复杂或昂贵策略[1] - 关键在于识别可长期持有的公司 尽管企业竞争激烈且多数难以持续成功[1] - 蓝筹股代表真正卓越的企业 是长期持有的理想选择[1] 行业选择 - 医疗保健属于常青行业 因人们对医疗和药物的需求持续存在[2] - 投资无需大量资金 500美元即可投资三家知名医疗公司[2] 艾伯维(ABBV) - 全球知名生物制药公司 拥有治疗超过75种疾病的强大药物组合[4] - 核心聚焦免疫学 神经科学 肿瘤学 美学和眼科护理领域[4] - 创新能力强 新药Rinvoq和Skyrizi已成功接替专利到期的原畅销药Humira[5] - 连续53年提高股息 近40年属于雅培实验室时期[6] - 分析师预测长期盈利将以两位数年化增长率增长[6] 百时美施贵宝(BMY) - 全球生物制药公司 历史可追溯至19世纪初[7] - 专注于肿瘤学 心血管 免疫学 神经科学和血液疾病治疗领域[7] - 面临专利悬崖挑战 过去五年斥资约1000亿美元进行收购以应对专利到期[8] - 分析师预测中短期盈利低个位数增长 但随着研发管线成熟增速可能加快[9] - 当前股息收益率达5.1% 管理层已连续18年提高股息[9] 丹纳赫(DHR) - 全球生命科学领域领导者 为药物研发提供产品和服务[10] - 运营十余家子公司 业务涵盖生物技术 诊断和生命科学三大板块[10] - 超过80%收入来自经常性销售[10] - 采用丹纳赫业务系统(DBS)运营模式 通过收购和分拆不断优化业务组合[11] - 连续10年提高股息 当前股息收益率0.6%但未来增长潜力大[12] - 分析师预计未来几年盈利年增长9%-10% 股息支付率仅为2025年盈利预期的16%[12]

中国创新药行业电话会议纪要分析 行业概况 * 中国创新药企实力增强，在全球first-in-class药物中占比从个位数提升至19%[7] * 学术认可度显著提高，如ASCO会议Oral session数量增加[1] * 中国创新药出海交易热度持续高涨，部分领域数据读出优于海外MNC[29] MNC现状与需求 * MNC面临严峻专利悬崖：默沙东(60%)、艾伯维(58%)、BMS(69%)、诺和诺德(70%)[8][9] * MNC类现金资产充沛：强生/辉瑞/罗氏各近200亿美元，默沙东/诺华/BMS各超100亿美元[10] * BD交易思路：巩固优势(默沙东)、新进入(罗氏)、机会领域(GSK)、探索新技术[11] 肿瘤领域 * 从PD-1加化疗转向下一代IO加下一代ADC[3] * 下一代IO应突破PD-1治疗边界，提升疗效并保持安全性[12] * 中国药企在PD-1 VEGF和PD-1 IO方向展现潜力，7-8个项目领先[14] * ADC领域三梯队：HER2/TOP2(第一)、Nectin4/Claudin18.2(第二)、其他靶点(第三)[15] 代谢领域 * 从单纯减重转向减脂增肌和综合代谢管理[4] * GLP-1如司美格鲁肽2024年销售额近300亿美元[18] * ICLAR通路单用100%减脂，连用90%以上[18] * 李来Amylin安全性好(副作用<10%)，12周减重11%[18] 免疫与炎症领域 * 新靶点及工程学革新，如Protect TCE等[6] * TL1a方向获罗氏/默沙东百亿美金投资[20] * STAR6有望成为下一个重磅产品[19] * 中国进展：三生国健TLWA、百济神舟Iron For Protector等[21] 技术进展 * TCE技术扩展至自身免疫疾病，信达BCMA/GPRC5D/CD3三抗进入二期[16] * PD34吸入药物：默沙东百亿美金交易，中国正大天晴三期[25] * 新兴靶点多抗：信达IL4 TSLP一期，华海华尔泰/康方有潜力资产[26] 企业动态 * 罗氏TIGIT管线终止，需新突破口[13][17] * 艾伯维自免管线陈旧，需收购更新[27] * 赛诺菲全面布局新兴靶点(STAR6/IRANK4/TL1a/TSLP)[28] * 恒瑞与GSK达成几十个品种交易[25]

公司合作与融资 - 百时美施贵宝与贝恩资本联合成立新独立生物制药公司 专注于研发自身免疫性疾病疗法 [1] - 新公司初期拥有从百时美施贵宝收购的5项免疫学资产 并获得3亿美元融资承诺 资金主要来自贝恩资本 [1] - 百时美施贵宝将持有新公司近20%股权 并根据研发进展和商业化成功获得特许权使用费及里程碑付款 [1] - 加拿大养老金计划投资委员会也参与了此次投资 [1] 研发管线 - 新公司研发管线包含3种处于临床试验阶段的药物 以及2种即将进入早期研究阶段的药物 均针对自身免疫性疾病 [1] - 核心资产afimetoran为口服药物 目前处于系统性红斑狼疮的中期临床试验阶段 [1] - BMS-986322在斑块型银屑病的中期试验中已展现出积极效果 [1] 公司战略与业绩 - 百时美施贵宝正押注新药以弥补老牌畅销药物销量下滑 [2] - 最畅销癌症免疫疗法药物Opdivo预计2030年前面临定价压力 [2] - 血液稀释剂Eliquis将在2028年面临仿制药竞争 [2] 人事变动 - 百时美施贵宝首席医疗官在公司任职六年后辞职 [1] - 负责新药研发的Samit Hirawat将于8月1日离职 11月前继续担任顾问 [1] 市场表现 - 公司美股盘后微涨0 29% [3]

医疗行业二季度财报季概览 - 医疗行业二季度财报季即将加速推进 多数公司将在未来两周内公布业绩 行业主要包括制药/生物技术和医疗器械公司 [1] - 制药巨头强生率先公布强劲二季度业绩 盈利和销售额均超预期 并上调全年总收入和调整后盈利指引 [1] - 诺华制药二季度盈利和收入同样超预期 得益于关键药物销售额同比增长 基于强劲势头 公司上调全年核心运营收入指引 [2] - 罗氏2025上半年业绩稳健增长 关键药物Phesgo(乳腺癌)、Xolair(食物过敏)等需求旺盛 抵消了老药销售下滑的影响 [2] 行业整体表现 - 截至7月23日 医疗行业已有15%公司(占行业市值27.2%)公布财报 其中88.9%盈利超预期 100%收入超预期 [3] - 行业盈利同比增长0.4% 收入同比增长10.2% 预计二季度整体盈利将增长0.9% 销售额增长7.9% [3] 即将公布业绩的重点公司 默克(MRK) - 过去四个季度盈利均超预期 平均超出3.82% 最近一季度超出3.26% [5] - 二季度收入增长可能由抗癌药Keytruda推动 得益于适应症扩展和患者需求 [7] - 预计7月29日开盘前公布财报 [7] 阿斯利康(AZN) - 过去四个季度三次盈利超预期 平均超出4.24% 最近一季度超出12.73% [8] - 二季度收入可能由抗癌药Lynparza、Tagrisso和糖尿病药Farxiga等关键药物推动 [10] - 预计7月29日开盘前公布财报 [10] 百时美施贵宝(BMY) - 过去四个季度盈利均超预期 平均超出20.16% 最近一季度超出19.21% [11] - 二季度收入可能受老药Eliquis、Revlimid等销售下滑影响 但增长产品Opdivo、Yervoy等可能部分抵消 [12] - 预计7月31日开盘前公布财报 [12] 艾伯维(ABBV) - 过去四个季度盈利均超预期 平均超出2.55% 最近一季度超出2.93% [13] - 二季度收入可能由Rinvoq、Skyrizi等关键药物及新药Ubrelvy、Elahere等推动 [14] - 预计7月31日开盘前公布财报 [14] 莫德纳(MRNA) - 过去四个季度盈利均超预期 平均超出31.60% 最近一季度超出13.70% [15] - 二季度收入可能由COVID疫苗Spikevax推动 但投资者更关注公司其他管线进展 [16] - 预计8月1日开盘前公布财报 [16]

财报发布时间与预期 - 百时美施贵宝(BMY)计划于2025年7月31日开盘前公布第二季度财报 市场共识预期营收和每股收益分别为1138亿美元和118美元 [1] - 2025年每股收益预期在过去30天内从676美元下调至637美元 2026年预期从604美元微降至603美元 [1] 盈利预测趋势 - 第二季度每股收益预期60天内下降175% 2025年全年预期降幅达755% [2] - 公司过去四个季度盈利均超预期 平均超出幅度达2016% 最近一季度超出预期1921% [2] 产品线表现分析 - 核心产品Eliquis第二季度销售共识预期35亿美元 模型预期36亿美元 受美国医保Part D改革影响增速可能放缓 [6] - 免疫肿瘤药物Opdivo销售预期24亿美元(共识)和243亿美元(模型) 适应症扩展维持增长势头 [8] - 新药组合(包括Opdualag、Breyanzi等)部分抵消了仿制药对Revlimid等传统药物的冲击 [7][12] 成本控制措施 - 2024年4月启动成本削减计划 目标2025年底前节省15亿美元 2027年前再实现每年20亿美元节支 [14] - 运营费用在报告季度可能已出现下降 [14] 战略合作与收购 - 与BioNTech合作开发双特异性抗体BNT327 双方平等分担开发成本和利润 [19][22] - 收购Karuna Therapeutics获得精神分裂症新药Cobenfy 该药代表数十年来首个新药理机制 [18] 市场表现与估值 - 公司股价年初至今下跌144% 跑输行业2%的涨幅及标普500指数 [16] - 当前远期市盈率784倍 低于行业均值1534倍和自身历史均值851倍 [20] 投资前景评估 - 传统产品线占一季度总销售额50% 持续下滑拖累整体收入 [17] - 新药组合(如Reblozyl、Camzyos等)尚需时间完全弥补传统药物收入缺口 [17] - 产品管线多元化和成本优化措施为长期发展奠定基础 [14][18]

智通财经7月28日电，智通财经从百时美施贵宝获悉，其欧狄沃（纳武利尤单抗注射液）联合逸沃（伊 匹木单抗注射液）方案获国家药品监督管理局（NMPA）批准，适用于由国家药监局批准的检测评估为 PD-L1肿瘤比例分数（TPS）≥1%的表皮生长因子受体（EGFR）基因突变阴性和间变性淋巴瘤激酶 （ALK）阴性的转移性非小细胞肺癌一线治疗。该联用疗法是中国首个获批的肺癌双免疫联合疗法， 为前述适应证患者提供了无化疗的长生存新选择。 (智通财经记者 陈杨) 百时美施贵宝获批中国首个非小细胞肺癌一线双免疫疗法 ...