股份数据 - 2025年8月21日开始时，已发行股份总数为10,086,035,033，库存股份数目为0[3] - 因股份计划发行新股2次，分别新增148,500和16,000股[3][4] - 2025年8月22日行使认股权利发行新股，新增占比0.00147%和0.00016%[3][4] - 每股发行/出售价为9.56港元[3][4] - 2025年8月22日结束时，已发行股份总数为10,086,199,533，库存股份数目为0[4]

公司合作与品牌营销 - 吉利汽车成为2025-2026年度杭州马拉松赛事冠名合作伙伴 [1] - 公司将提供全场景车辆服务保障及银河M9与银河星耀8作为选手奖励 [1] - 公司将组织员工跑团深度参与赛事并传递健康可持续生活方式 [10] 企业战略与文化理念 - 公司认同马拉松精神与汽车制造业需具备的顽强拼搏、永不止步理念 [8] - 三十余年来聚焦汽车主业并深耕智能化、全域安全及新能源技术领域 [8] - 以"让世界充满吉利"为使命持续创造超越用户期待的出行体验 [8] 赛事合作与城市联动 - 杭州马拉松被誉为"最美马拉松"且赛程贯穿西湖山水与现代都市风情 [4][5] - 此次合作是继赞助杭州亚运会、哈尔滨亚冬会等国际赛事后的又一重大体育合作 [10] - 公司将通过智能科技赋能赛事服务并展现绿色可持续发展活力 [10]

投资评级 - 维持买入评级，目标价HK$19.83，对应2025年PE 11.0X [3][5] 核心观点 - 平台化造车优势显著，多品牌战略形成差异化竞争力，极氪和领克高端化成效显著带动ASP提升 [2] - 2025-2027年营收预测为3783.8/4493.8/5217.6亿元，同比+57.5%/18.8%/16.1%，归母净利166.6/187.8/229.8亿元 [3] - 银河品牌成为新增长极，2025年销量目标冲刺百万辆，星愿车型月销达3.87万辆 [8][15] 财务表现 - 2025H1收入1502.8亿元（+26.5%），核心归母净利66.6亿元（+101.7%），毛利率16.5% [16] - 2022-2024年ROE从7.32%提升至19.89%，销售净利率从3.13%提升至6.99% [8] - 2024年汽车销售单价达10.7万元，5年CAGR 10.0% [19] 销量表现 - 2024年总销量217.7万辆（+29.1%），新能源车89万辆（同比+82%） [8] - 极氪销量22.2万辆（+86.6%），领克28.5万辆，出口占比提升至19% [8][22] - 银河星愿上市5个月累计销量超15万辆，5月单月3.9万辆 [22] 品牌整合 - 实施"一个吉利"战略：几何并入银河，领克并入极氪，极氪私有化 [31][34][38] - 银河吸收几何形成A/B网，极氪控股领克51%股权实现渠道协同 [31][34] - 品牌重组后经营效率提升，平台冲突减少 [8] 产品矩阵 - 银河：基于GEA架构打造星愿/E5/L6等爆款，价格带5-15万元 [15][21] - 极氪：SEA架构支持800V高压，007GT/9X布局20-50万元市场 [53][93] - 领克：SPA架构开发900等插混车型，主打30-40万元SUV [51][84] 技术优势 - GEA架构实现架构降本，雷神混动系统热效率达46.5% [44] - SEA架构支持5分钟充电120km，极氪9X搭载双Thor芯片（1400TOPS） [53][109] - 星愿采用宁德时代电池+后驱系统，续航410km [21]

股份发行 - 公司于2025年8月21日因雇员行使认股权计划发行普通股61.3万股 [1] - 公司于同日因关连实体参与者行使认股权计划发行普通股26.25万股 [1] - 认股权计划均于2023年4月28日获采纳 [1]

股份数据 - 2025年8月20日已发行股份（不含库存）10,085,159,533，库存股份0，总数10,085,159,533[3] - 2025年8月21日因雇员行权发行新股613,000，占比0.00608%，每股9.56港元[3] - 2025年8月21日因关联实体行权发行新股262,500，占比0.0026%，每股9.56港元[4] - 2025年8月21日结束时，已发行股份（不含库存）10,086,035,033，库存股份0，总数10,086,035,033[4]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入达1503亿元，同比增长27%，创历史新高[1][2] - 核心归母利润66.6亿元，同比大幅增长102%[1][2] - 毛利总额247亿元，毛利率16.4%[4] - 经营活动产生净现金流入150亿元，总现金储备588亿元[4] 销量与市场地位 - 上半年总销量140.9万辆，同比增长47%，市占率首次突破10%[1][2] - 燃油车销量68.4万辆，同比增长8%，逆势于行业下降3.9%的背景下[3] - 新能源车销量72.5万辆，同比增长126%，渗透率达51.5%[3] - 将全年销量目标从271万辆上调11%至300万辆[1][6] 新能源业务突破 - 吉利银河销量54.8万辆，同比增长232%，位居新能源车企销量榜头部[3] - 极氪品牌44个月实现50万辆销量，创全球豪华纯电纪录[3] - 新能源市占率从2024年7%提升至2025年上半年11.1%，跃居行业第二[7] - 明星车型表现：吉利星愿累计销量超30万辆、银河E5累计16.8万辆、银河星舰7 EM-i累计超10万辆[8] 成本控制与运营效率 - 销售费用同比下降16%，行政费用同比下降26%[4] - 通过《台州宣言》落实内部整合，减少内耗并提升运营效率[9] 智能化战略布局 - 发布行业首个"智能汽车全域AI"技术体系，成为全球唯一完成AI智能化全方位布局的车企[11] - 下半年将推出Flyme Auto 2.0智能座舱系统[12] - 第四季度计划落地L3技术架构及云端大模型[12] - 智能化体验在购车决策中影响权重达14%，90%消费者愿为高阶智驾付费[13] 海外市场拓展 - 多款新能源车型（如极氪009、领克08EM-P）集中出海[9] - 计划在欧洲、拉美非等5个区域打造3个10万级以上销售区域[9] - 2025年出口销量目标实现正增长[9] 机构认可与预期 - 交银国际上调2025年收入预测9.2%、盈利预测31.5%，目标价24.21港元[5] - 东吴证券将2025-2027年归母净利润预期上调至150/221/295亿元[5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1502.85亿元创历史同期新高 同比增长27% [1][5] - 归母净利润92.90亿元同比下降14% 但核心归母净利润66.6亿元同比增长102% [1][5] - 货币资金588亿元较2024年底466亿元显著增长 资产负债率66.40% [1][8] 销量表现 - 总销量140.92万辆同比增长47% 其中新能源汽车销量72.52万辆同比增长126% 占比达51.5% [1][4] - 中国市场销量122.51万辆同比增长62% 市占率11.2%位列自主品牌第二 [4] - 出口销量18.41万辆同比下降8% 但新能源汽车出口4.05万辆同比增长146% [5] 产品结构 - 燃油车/插电混动/纯电动车销量分别为68.40万/21.43万/51.08万辆 同比增长8%/61%/173% [4] - 中国市场新能源车销量68.47万辆 占比55.9%高于行业50.4%的渗透率 [4] - 下半年计划推出4款新车型包括极氪9X及银河M9 [7] 研发与战略 - 研发投入73.28亿元同比增长21.32% 近四年研发费用从55.18亿元增至104.19亿元 [1][8] - 实施"智能吉利2025"战略 布局AI智算中心/操作系统/智能座舱等全链路智能化生态 [8] - 坚持反内卷策略 拒绝恶性价格战 聚焦技术创新与产品升级 [7] 目标与规划 - 将全年销量目标从271万辆上调至300万辆 上调幅度11% [1][7] - 1-7月累计销量164.69万辆同比增长49% 7月单月销量23.77万辆同比增长58% [7] - 计划拓展巴西/英国等10个新海外市场 成立五大海外区域中心强化全球化 [7] 费用管理 - 分销销售费用83.85亿元同比增长6.39% 增速低于营收和销量增幅 [8] - 行政费用28.98亿元同比下降6.10% 减少1.88亿元 [8]

理想i8交付进展 - 理想汽车首款纯电六座SUV理想i8在全国44城同步开启交付 [1] - 公司计划9月底前交付超过8000辆，并向10000辆目标发起挑战 [1] - 此举标志着公司在电动领域向多样化和规模化迈出重要一步 [1] 吉利汽车用户权益事件 - 吉利汽车回应部分车主投诉"厂商擅自更改基础流量终身免费权益" [2] - 声明强调销售时承诺的E-CALL等权益始终保持一致不会变更 [2] - 统一说明"基础流量"权益包含车辆远程控制、在线导航等功能 [2] 比亚迪海外扩张 - 比亚迪与芬兰Veho集团达成战略合作升级销售服务网络 [3] - 计划在赫尔辛基、埃斯波、坦佩雷和图尔库新增零售网点 [3] - 此举将增强比亚迪在芬兰的竞争优势并为北欧市场渗透奠定基础 [3] 深蓝汽车半导体布局 - 深蓝汽车与斯达半导体合资组建重庆安达半导体正式投产 [4] - 合资公司专注于车规级功率半导体研制 [4] - 该布局提升公司在关键零部件能力并可能推动行业半导体技术创新 [4]

用户权益持续性 - 公司承诺销售时包含E-CALL在内的用户权益始终保持一致 不会进行任何变更或减配 [1] - 不同时期智能网联车型因市场定位、价格及配置差异对应不同的用户权益方案 [1] 基础流量具体内容 - 基础流量权益涵盖车辆远程控制、在线导航、语音助手、天气查询、OTA升级等功能 [2][5] - 具体功能以所购车型实际配置为准 [2][5] - 此前基础流量权益信息传递存在不一致情况引发用户误解 [2][5] - 有车主反映2024年购车时宣传基础流量终身免费包含语音控制、远程控制、导航及OTA升级等功能 [2] - 车主称当前基础流量仅剩远程控制功能 其他被归类为娱乐流量 [2] 覆盖范围与用户规模 - 上述权益覆盖吉利中国星及吉利银河品牌旗下所有车型 [5] - 公司全球用户规模超1800万 [5]

用户权益持续性 - 公司明确销售时承诺的包含E-CALL在内的用户权益始终保持一致 不会进行任何变更或减配 [2] - 不同时期智能网联车型因市场定位、价格及配置差异对应不同的用户权益方案 [2] 基础流量权益内容 - 基础流量权益统一涵盖车辆远程控制、在线导航、语音助手、天气查询及OTA升级等功能 [3][6] - 具体功能以所购车型实际配置为准 该权益覆盖吉利中国星及吉利银河品牌全系车型 [3][6] - 公司全球用户基数超1800万 强调秉持用户至上理念提供智能绿色出行体验 [3][6] 信息沟通澄清 - 公司针对用户对基础流量权益的疑问发布官方声明 承认此前权益信息传递存在不一致情况 [1][3][6] - 通过统一说明消除用户误解 并提供官方客服热线400-886-9888供咨询 [6]