奇瑞风云T11市场表现与销售情况 - 上市后门店客流量显著提升，从日均约4组增至10-12组，增长超过一倍[2] - 2025年11-12月合计销量超过20台，但2026年1月因购置税因素销量出现停滞[3] - 热销配置为220后驱双IMAX影院版（指导价20.99万元）和220四驱双IMAX影院版（指导价22.99万元），热销颜色为极光绿和墨石黑[4][16] - 滞销配置为后驱伯牙巨幕版（指导价18.99万元）和四驱全家乐奢享版（指导价24.99万元）[16] 目标客户群体画像 - 客户年龄集中在35至60岁之间，职业包括教师、国企员工、公务员、事业编制人员及个体经营者[5] - 奇瑞品牌老车主置换占比较高[5] - 客户购车核心诉求包括：认可奇瑞技术底蕴（特别是增程发动机）、偏好外观沉稳大气、注重车内大空间及舒适性配置（如冰箱、彩电、大沙发），并看重综合性价比[5][10] 竞争格局与主要竞品 - 主要对比车型为吉利银河M9，两品牌门店位置接近导致直接竞争[13] - 客户选择银河M9的主要原因在于：吉利银河品牌知名度与口碑更受认可，以及客户认为其辅助驾驶系统（特别是激光雷达全系标配）更具优势[13] - 有案例显示，部分年龄较大的客户（如45岁以上）也开始关注并最终因辅助驾驶功能选择竞品[14] 金融方案与购车成本 - 主要金融方案有两种：15万元贷款3年0利息，或贷款5年前3年免息[16] - 以220四驱双IMAX影院版为例，指导价22.99万元，优惠后21.99万元，按揭首付约8.71万元，贷款15万元36期，月供约4167元，无利息和手续费[16] - 购车相关费用包括购置税约9730元、保险约7000元、上牌费500元[16] 产品反馈与用户抱怨 - 用户主要抱怨集中在两方面：认为纯电续航里程仍偏短，以及车机系统与语音控制的智能化程度有待提升[17] 售后服务与保养成本 - 首次保养为6个月或5000公里，免费项目包括更换增程器机油机滤、三电系统检测及多项检查[19] - 常规保养周期为10000公里或12个月，费用通常在400至600元之间[19] 当前市场促销与客户权益 - 2026年2月28日前锁单并完成交车可享受限时购车权益，包括10000元购置税补贴、价值8000元的零重力座椅免费升级（限IMAX影院版）、价值12000元的21吋轮毂及米其林轮胎免费升级（限四驱版）等[21][22][23] - 其他权益包含价值3000元的充电桩及安装服务、低息金融方案（月供可低至1999元）、终身免费基础流量及娱乐流量[22] - 服务权益涵盖整车（含三电）终身质保、最高累计200万元的重疾保障、7x24小时道路救援、295城每年2次免费上门取送车等[22]

行业竞争态势 - 2026年1月，汽车行业销售策略核心从半年前的“最高3年0息、5年超低息”升级为“7年超低息”，标志着市场竞争进入新阶段 [2] - 特斯拉于1月6日率先推出行业首创的7年超低息贷款方案，年化利率不足1%，随后小米、理想、小鹏、吉利等多家车企迅速跟进，将传统3年车贷周期延长至7年，引发全面金融抢单大战 [3][4] - 除新势力车企外，传统品牌如东风奕派、吉利银河也加入战局，推出7年低息方案，形成头部车企主导的“金融战”，业内专家认为这可能加速市场洗牌 [5] 车企金融方案详情 - 特斯拉提供限时7年超低息贷款：Model 3首付7.99万元，月供1800元；Model Y首付7.99万元，月供2200元；Model YL首付9.99万元，月供2947元 [3] - 小米SU7在限时活动期内提供最高7年年费率1%的低息方案，首付4.99万元起，月供低至2593元起，至高可节省2.9万元 [4] - 理想汽车推出7年超低月供方案：首付3.25万元起，月供低至2578元；理想MEGA、理想i8另有专属方案，可享前3年免息，月供低至2857元 [4] - 小鹏汽车推出覆盖全系的7年低息分期方案，将首付门槛降至15%起，月供最低只需1355元，创下市场新低 [4] 车企策略动机与资金能力 - 行业观点认为，通过低首付、长还款周期模式降低月供，能直接减轻消费者购车资金压力，对现金流不充裕但月收入较高的年轻客户极具吸引力，是变相降价促销手段 [7] - 提供超低息或免息贷款会使车企损失原本通过用户贷款可获取的利息收入，例如极低利息按5年计算总计近两万元左右，完全免息则此收益消失 [7] - 头部车企推行激进金融策略的资金保障来自其充足的现金储备和盈利状况：特斯拉现金储备充足，财务韧性强；小米集团2025年三季度现金储备高达2367亿元，单季经调整净利润113亿元（同比涨80.9%），智能电动汽车业务首次实现单季经营盈利7亿元；理想和小鹏作为新势力元老也有充足现金储备 [7] 行业影响与潜在风险 - 头部车企可利用丰厚利润和现金流进行“金融贴息”，而利润微薄、现金流紧张的中小车企若跟进会加剧亏损，若不跟进则面临客户流失，市场分化加剧 [8] - 此类金融促销手段不仅影响新车市场，还可能冲击二手车市场，导致二手车性价比下降，行业整体涉车后平均毛利率跌破5%，生存成本率超过4.2% [8] - 大部分二手车商实际年化盈利能超过8%的寥寥无几，占比不足整个行业的5%，反映出行业面临巨大的盈利挑战与生存压力 [8] 政策与市场背景 - 2026年和2027年新能源汽车购置税减免政策将从“免征”调整为“减半征收”，减免税额不超过1.5万元，同时自2026年1月1日起享受减免的车型技术要求将更为严格，促使产业从价格竞争转向技术比拼 [9] - 2026年开年，中央层面大力整治“内卷式”竞争，在直接降价空间触顶后，金融手段成为降低消费门槛、抢占市场份额的重要方式，也是应对监管、避免直接降价的变相竞争策略 [9][10] - 业内专家认为，此类信贷优惠政策若长期实施可能引发车企跟进形成“拉平效应”，若仅为短期举措则影响有限，当前活动时间主要集中在1~2月，多为短期营销调节手段 [9]

文章核心观点 - 文章通过一线销售视角，分享了魏牌新款蓝山智能进阶版的市场表现、客户画像、竞争格局及销售策略，揭示了该车型在特定市场环境下的真实销售状况、消费者偏好以及面临的挑战 [1][4][6][10] 销量与市场表现 - 在北方四线城市的单一门店，近期日均有效进店客流为7至8批，其中30%的客户专程为蓝山而来 [3] - 该门店上月总销量为30多台，其中蓝山销售5台 [4] - 新款上市后，老款库存基本清空，仅剩展车和少量商品车，新款各配置颜色现车充足 [4] 客户画像与购车动机 - 主要客户群体为30至50岁的男性，家庭人口多，需求是能舒适乘坐4人、偶尔满足6人出行且后排带电视的SUV [6] - 以案例客户谭先生为例，其购车决策受购置税政策变化、补贴取消及新款上市时间影响显著，最终因新款权益政策仅比老款贵几千元而下定，标配起售价为275800元 [7][8] - 客户购车信息渠道多样，部分客户通过非官方交流群获取的消息比一线销售更及时准确 [7][8] 竞争格局与对比车型 - 厂家内训竞品包括银河M9、腾势N8L、乐道L90、智己LS6、LS9、岚图泰山等 [10] - 实际到店客户对比车型众多，包括理想L7、领克900、银河M9及同品牌高山7，其中对比领克900的客户占比最高，达到30% [10] - 存在客户因竞品（如银河M9）空间大且价格更便宜而流失的情况 [10] 配置偏好与价格策略 - 最畅销的配置是标配的Max版，销量占比约90%，因更高配置（Max+和Ultra黑武士版）价格贵数万但配置提升感知不强 [12] - 目前Max版指导价299800元，综合现金优惠、保险补贴、厂家置换补贴（非本品置换补贴基础上，长城旗下车型额外加5000元）后，总优惠24000元，裸车价为275800元 [14] - 最受欢迎的金融方案是“贷5免2”，即前两年免息，后三年年费率2.99% [15] 销售政策与近期机会 - 新款上市前存在“小订”活动，支付2000元可抵扣8000元尾款，相当于额外优惠6000元，该活动截至1月31日 [19] - 销售可协助寻找持有未使用“小订”资格的客户进行转让，为购车者再省6000元 [19][20] - 直营体系存在针对蓝山的“负激励”政策，即不销售蓝山可能影响整体收入 [4] 产品反馈与使用成本 - 目前提车客户尚无重大问题反馈，主要抱怨集中于车辆外观不够大气 [17] - 购车赠送首保与二保，后续保养费用约为每次500元，保养周期为首保5000公里或半年，之后为每10000公里或一年（以燃油里程为准） [17]

行业竞争焦点 - 2026年初，以特斯拉为首，多家车企将车贷周期从传统的三年拉长至七年，“七年低息”成为车市最热门的竞争焦点[2] - 小米、理想、小鹏、吉利及东风奕派等车企迅速跟进，推出各自的长期低息或免息贷款方案，形成一场以金融服务为核心的竞争[2][3][4] 车企具体金融方案 - 小米汽车针对SU7车型推出“七年超低息”方案，活动截至2026年2月28日，消费者可享最低4.99万元首付，月供低至2593元起[3] - 理想汽车于1月20日加入，提供首付3.25万元起、月供低至2578元的方案，并对MEGA与L8车型提供前三年免息、月供低至2857元的专属7年贷款方案[3][4] - 小鹏汽车推出限时6-7年低息方案，并明确活动有效期与费率口径，以“全系可享”争夺订单[4] - 吉利银河为银河M9车型量身打造7年低息方案，活动限时至2026年2月15日前下单[4] - 东风奕派在原有福利上加码，形成“金融减压+权益赋能”的双重保障[4] 市场背景与驱动因素 - 2026年1月1-18日，乘用车市场零售67.9万辆，同比下降28%，环比下降37%[5] - 同期新能源车市场零售31.2万辆，同比下降16%，环比下降52%[5] - 2026年和2027年新能源汽车购置税减免政策将从“免征”调整为“减半征收”，减免税额上限为1.5万元[4] - 自2026年1月1日起，享受购置税减免的车型技术要求变得更加严格，推动产业从价格竞争转向技术比拼[4][5] - 车企通过激进的金融策略旨在吸引预算有限的刚需客群和有换购需求的群体，以快速拉动终端销量、去库存、冲刺业绩，并对冲车市淡季压力[3] 行业影响与潜在趋势 - 头部车企凭借资金实力和规模优势，能够承担贴息成本，有望进一步巩固市场份额[5] - 中小车企若被动跟进，由于利润空间狭窄，叠加贴息支出将面临更大的经营压力，可能会加速行业洗牌进程[5]

核心观点 - 以特斯拉为首的多家车企在2026年初掀起“七年超低息”金融方案竞争，旨在通过大幅降低购车门槛和月供压力来刺激终端销量、去库存并应对市场淡季 [1] - 车企激进金融策略的背后是销量下滑与政策技术门槛提升的双重压力，此举可能加速行业洗牌，使资金实力雄厚的头部车企进一步巩固市场地位 [3] 主要车企金融方案详情 - **特斯拉**：于1月6日率先针对Model 3、Model Y及Model YL推出7年超低息方案，以Model 3后轮驱动版为例，官网售价23.55万元，首付7.99万元，贷款15.56万元，月供1918元，共84期，年化利率0.98%，7年总利息仅5000多元，利率仅为市场普遍水平（4%-8%）的1/4 [1] - **小米汽车**：于1月16日起为SU7推出“七年超低息”方案，适用于2026年2月28日前下定的用户，最低首付4.99万元，月供低至2593元起 [2] - **理想汽车**：于1月20日加入，方案为首付3.25万元起，月供低至2578元；针对MEGA与L8另有专属7年贷款方案，可享前三年免息，月供低至2857元 [2] - **小鹏汽车**：在官方金融分期页面标注“限时6年-7年低息方案”，以“全系可享”争夺春节前订单 [2] - **其他车企**：东风奕派在原有福利上加码，形成“金融减压+权益赋能”双重保障；吉利银河为银河M9车型量身打造7年低息方案，活动限时至2026年2月15日 [2] 行业背景与市场数据 - **政策驱动**：2026年和2027年新能源汽车购置税减免将从“免征”调整为“减半征收”，减免税额不超过1.5万元；同时自2026年1月1日起，享受购置税减免的车型技术要求变得更加严格，推动产业从价格竞争转向技术比拼 [3] - **市场销售承压**：乘联分会数据显示，1月1-18日市场零售67.9万辆，同比去年同期下降28%，较上月同期下降37%；其中新能源车市场零售31.2万辆，同比去年同期下降16%，较上月同期下降52% [3] - **策略效果与影响**：超低息政策能精准刺激年轻群体、预算有限的刚需客群及换购群体，快速拉动销量并帮助车企去库存、冲刺业绩，同时对冲车市淡季压力，带动产业链回暖 [1]；但长期效果待观察，头部车企凭借资金实力可承担贴息成本巩固份额，而利润空间狭窄的中小车企若被动跟进将面临更大经营压力，可能加速行业洗牌 [3]

2025年中国汽车市场整体表现 - 2025年中国汽车产销量再创新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，连续17年位居全球第一 [1] - 过去五年，行业产销规模从约2500万辆跃升至超3400万辆，行业营业收入突破10万亿元 [1] - 2025年1-11月，汽车行业收入突破10万亿元，利润达4403亿元，同比增长7.5%，但行业利润率为4.4%，低于下游工业企业6%的平均水平 [2] 新能源汽车引领结构性增长 - 2025年新能源汽车国内销量达1387.5万辆，同比增长19.8%，增速远超行业整体 [1] - 新能源乘用车渗透率高达54%，意味着每卖出两辆乘用车至少有一辆是新能源车 [1] - 在2406.5万辆的乘用车大盘中，新能源乘用车国内销量1300.5万辆，同比增长17.7%；传统燃油乘用车销量下滑至1106万辆，同比减少4.3% [3] - 纯电动车型销量为1062.2万辆，约占1649万辆新能源新车市场大盘的六成，同比增长37.6% [5] 中国品牌市场份额显著提升 - 2025年中国品牌乘用车销量达2093.6万辆，同比增长16.5%，市占率升至69.5%，较2024年同期提升4.3个百分点，创2018年以来历史新高 [1] - 市场增长并非依靠激烈“价格战”，2025年前十个月上市新车中仅156款降价，促销与降价行为回归理性 [1] 主流价格带成为竞争核心 - 10万至20万元的主流家用价格带是竞争最激烈的“红海”，2025年该区间新能源车型累计销量达694.1万辆，同比大涨24%，占据整个新能源乘用车销量的半壁江山 [3] - 30万-40万元价格区间销量同比下降，其他价格区间销量均呈正增长趋势 [4] - 主流家庭用户对新能源的接纳，是由传统车企巨头及新势力车企通过产品发起的饱和式攻击所推动 [4] 主要车企竞争格局与战略 - 比亚迪、上汽、吉利揽获2025年新车销量前三，三家市场份额达到36.6% [5] - 销量前15名的汽车公司或集团销量合计为3174.1万辆，同比增长9.1%，占据中国车市销量的92.3% [5] - **比亚迪**：以全年460.24万辆的销量卫冕冠军，王朝和海洋网新车销量分别为188.5万辆和222万辆，两网销量占比亚迪总销量的近九成 [4][5]；以225.67万辆的纯电动汽车销量超越特斯拉，登顶全球纯电动汽车年度销量冠军 [5]；2025年海外销量同比激增145%，首次突破百万辆大关，出口达105.4万辆，同比增长1.4倍 [6] - **上汽集团**：全年销量为438.7万辆，同比增长12.4% [6]；自主品牌销量达到292.8万辆，同比增长21.6%，占集团总销量的65% [6] - **吉利汽车**：销量为359.8万辆，同比增长37.5%，成为前三强中增长最迅猛的品牌 [6]；银河品牌2025年销量为124万辆，同比增长150%，拉升吉利新能源渗透率从2024年的45%飙升至56% [4]；极氪品牌年销量为22.4万辆 [6] - **新势力阵营**：能够跻身销量榜TOP15的造车新势力仅剩零跑与小鹏 [6] - **零跑汽车**：年销量为59.7万辆，同比增长104.7%，夺得2025年新势力年度销冠 [6][7] - **小鹏汽车**：年销量为42.9万辆，全年交付量同比增长126%，位列新势力第三 [6][7] 市场集中度与未来驱动力 - 2025年新能源汽车销量前十五名的集团，合计销量为1566.9万辆，占据整个新能源车市95%的份额 [7] - 随着2026年新能源汽车购置税优惠政策的进一步退坡，市场驱动力将更加依赖于真实的产品力和用户口碑 [7] 2026年市场展望与车企目标 - 行业机构对2026年车市预判审慎：中汽协预判总销量同比微增1%至3475万辆，新能源汽车增长15.2%至1900万辆；车百会预判国内汽车销量进入“高销量低增长周期”，实现约2%微增长；乘联分会预测总体销量可能与2025年持平 [8] - 政策是关键变量：《2026年大规模设备更新与消费品以旧换新政策通知》有望为年初车市提供支撑；《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标将于2026年7月起实施 [9] - **传统巨头2026年销量目标**：吉利汽车目标345万辆；长安汽车目标330万辆并计划推出11款新车；奇瑞集团目标320万辆；东风公司总目标325万辆，其中新能源车170万辆，出口60万辆；长城汽车销量考核目标不低于180万辆 [9] - **新势力与跨界力量2026年销量目标**：零跑汽车挑战100万辆；小米汽车目标55万辆，同比增长34%；蔚来汽车目标区间为45.64万至48.9万辆，增幅最高可达50% [10] - 摩根大通预测2026年中国汽车销量可能面临3%-5%的下滑压力 [10]

2025年销量业绩 - 2025年吉利实现乘用车总销量3,024,567辆，同比增长39%，超出300万辆的年度销量目标 [1] - 分品牌看，吉利主品牌销量2,449,939辆（同比+47%），极氪销量224,133辆（同比+1%），领克销量350,495辆（同比+23%） [1] - 2025年新能源车型销量达1,687,767辆，同比大幅增长90%，占总销量比重提升15个百分点至55.8% [1] - 银河品牌是主要增长驱动力，2025年销量达1,235,807辆，同比增长150%，其中星愿车型月销超过4万辆 [1] - 2025年出口销量为420,097辆，同比增长1%，整体保持稳健 [1] 2026年销量目标与产品规划 - 公司设定2026年乘用车销量目标为345万辆，同比增长14% [2] - 其中，2026年新能源汽车销量目标为222万辆，同比增长32% [2] - 分品牌销量目标为：吉利主品牌275万辆，极氪30万辆，领克40万辆 [2] - 产品矩阵持续拓宽，通过极氪9X、领克900、银河M9等车型补全六座SUV市场，并通过银河E5、A7、星耀7等产品面向主流大众市场 [2] - 公司计划在MPV、硬派越野等品类补充产品线 [2] 未来展望与协同效应 - 随着吉利、极氪、领克三大品牌整合推进，生产管理的协同效应有望逐步释放 [2] - 叠加产品周期向上，公司有望展现更强的盈利弹性 [2] 盈利预测与估值调整 - 基于产品周期向上及多品牌协同提升盈利能力，上调2025年净利润预测3.2%至175亿元，上调2026年净利润预测8.9%至215亿元 [2] - 首次引入2027年净利润预测为249亿元 [2] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率分别为10.4倍/8.3倍/7.0倍 [2] - 维持跑赢行业评级和26.00港元目标价，该目标价对应11.9倍2026年市盈率，较当前股价有42.9%的上行空间 [2]

文章核心观点 - 吉利汽车在2025年实现了销量与财务的强劲增长，全年销量超302万辆，同比增长39%，新能源占比过半，达169万辆，同比暴涨90% [2] - 公司通过“三步棋”战略实现了成功转型与增长，包括快速电动化转型、整合资源回归“一个吉利”、以及全域AI技术升维 [2][5][10] - 展望2026年，公司设定了345万辆的销量目标，增长引擎将来自新产品投放、全球化深化以及有利的行业政策 [17][18][19] - 公司正从传统汽车制造商向科技出行公司转型，其构建的“算力+算法+数据+场景”AI闭环有望推动资本市场价值重估 [21][22][23] 战略与转型 - **电动化转型成功**：2025年公司新能源渗透率高达56%，与行业趋势同步，其中吉利银河品牌年销量124万辆，同比增长150% [4] - **多品牌协同发展**：吉利银河覆盖主流市场，极氪与领克实现品牌向上，极氪9X单车均价超53万元，领克900均价超33.5万元 [4][5] - **稳固传统基本盘**：在行业燃油车销量下滑背景下，吉利的中国星系列逆势增长3%，年销突破121万辆 [5] - **战略整合（“一个吉利”）**：完成对极氪的私有化及合并，实现研发、采购、制造、渠道的资源协同，2025年前三季度核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [7][8] 财务与运营表现 - **营收与利润增长**：2025年前三季度实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [2] - **费用率优化**：“一个吉利”战略带来平台化协同，管理费用率、销售费用率、研发费用率均得到优化 [8] - **资本市场认可**：自2025年5月私有化要约发出，超过40家券商机构给予积极评级，贝莱德、先锋领航等资管巨头持续增持 [8] 技术与产品 - **全域AI技术体系**：发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，并在2026年CES升级至全域AI 2.0，基于WAM世界行为模型实现跨域融合 [10] - **智能驾驶进展**：构建从H1到H9的五层级辅助驾驶方案，旗舰H9系统具备量产L3级能力，在CES上命名为千里浩瀚G-ASD，计划逐步推送高速L3和城区低速L4功能 [12] - **智能座舱与三电技术**：发布新一代AI座舱操作系统Flyme Auto 2及超拟人智能体Eva，神盾金砖电池通过极限安全测试，雷神AI电混2.0热效率达47.26% [14][15] - **技术快速量产**：技术迅速转化为产品竞争力，如吉利银河M9、极氪9X等车型均搭载最新技术，实现“技术发布即量产上车” [16] 全球化布局 - **海外销量增长**：2025年海外市场全年销售42万辆，新能源出口超过12万辆 [5] - **产品国际竞争力**：吉利银河E5连续四个月登顶巴西纯电SUV销冠，极氪009在泰国、马来西亚获豪华纯电MPV冠军 [5] - **本地化生产推进**：埃及、印尼的CKD工厂已投产，与雷诺集团在巴西战略合作，计划2026年下半年实现银河星舰7 EM-i本地化生产，马来西亚新工厂已揭幕 [18] - **模式转变**：正从“产品贸易”模式转向在重点市场建立本地化供应链、制造能力和品牌认知的“体系出海”模式 [19] 2026年展望与增长驱动 - **销量目标**：2026年销量目标定为345万辆，其中新能源222万辆 [17] - **产品引擎**：计划推出约10款全新车型，包括吉利银河旗舰MPV V900，以及极氪、领克品牌的重磅新品，更多车型将搭载全域AI 2.0等新技术 [18] - **政策引擎**：2026年以旧换新政策改为“按车价比例”补贴，鼓励高价值车消费，与公司坚持高端化、反对价格战的战略相契合，预计迎来政策利好 [19][20] - **协同效应释放**：极氪整合完成后，协同效应有望进一步释放，助力2026年增长 [23] 公司定位与资本市场 - **科技属性增强**：公司通过构建“算力+算法+数据+场景”的完整AI闭环，并实现技术规模化量产，正从传统汽车公司向科技出行公司转型 [22][23] - **估值重估潜力**：当前估值与传统汽车制造商接近，与其展现的科技属性存在错配，随着技术普及和生态深化，公司价值逻辑有望迎来深刻“重估” [21][23] - **生态布局**：“天地一体化”生态进入新阶段，吉利星座一期64颗卫星完成组网，实现全球实时通信覆盖，成为与特斯拉并列的全球唯二实现“天地一体”布局的汽车企业 [15]

公司技术发布 - 公司在2026年国际消费电子展上宣布其全域AI技术体系进化至2.0时代 [1] - 全域AI 2.0基于首发的WAM世界行为模型实现整车跨域融合，旨在赋予汽车智能持续进化的“世界观”与“判断力” [1] - 在AI 2.0支持下，Eva超拟人情感智能体进化为整车智能中枢，具备类人对话与自主决策能力 [1] - 公司发布了千里浩瀚辅助驾驶系统的英文品牌G-ASD [1] - G-ASD系统采用Smart AI Agent架构并应用WAM模型，依托超大数据集与高阶硬件，实现从L2至L4级别的功能覆盖 [1] 产品与成果展示 - 公司在展会上展出了极氪9X、银河M9等新车型以及神盾电池等技术成果 [1] 公司业绩与展望 - 2025年，公司新能源车销量同比增长90% [1] - 2026年，公司计划依托全域AI 2.0技术推出约10款新车型 [1] - 公司设定了2026年冲刺345万辆的年度销量目标 [1]

核心观点 - 中金上调吉利汽车2025/2026年净利润预测至175亿元/215亿元，首次引入2027年净利润249亿元，维持跑赢行业评级和26港元目标价，认为当前股价有42.9%上行空间 [1] 财务预测与估值 - 上调2025/2026年净利润预测3.2%/8.9%至175亿元/215亿元，首次引入2027年净利润预测249亿元 [1] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率分别为10.4倍/8.3倍/7.0倍 [1] - 维持26.00港元目标价，对应11.9倍2026年市盈率，较当前股价有42.9%上行空间 [1] 2025年销量表现 - 2025年吉利实现乘用车总销量3,024,567辆，同比增长39%，超出300万辆年度目标 [2] - 分品牌看，吉利主品牌销量2,449,939辆（同比+47%），极氪销量224,133辆（同比+1%），领克销量350,495辆（同比+23%） [3] - 新能源车型销量1,687,767辆，同比增长90%，占总销量比例提升15个百分点至55.8% [3] - 银河品牌销量同比大增150%至1,235,807辆，是主要增长点，得益于星愿车型月销超4万辆及A7、星耀6等多款新车型推出 [3] - 出口销量420,097辆，同比增长1%，保持稳健 [3] 2026年销量目标与产品规划 - 公司设定2026年乘用车销量目标345万辆，同比增长14% [3] - 其中新能源汽车销量目标222万辆，同比增长32% [3] - 分品牌销量目标：吉利主品牌275万辆，极氪30万辆，领克40万辆 [3] - 产品矩阵持续拓宽，通过极氪9X、领克900、银河M9等车型补全六座SUV市场，并通过银河E5、A7等车型覆盖主流大众市场，同时在MPV、硬派越野等品类补充产品线 [3] 增长驱动与盈利前景 - 销量高增主要得益于银河品牌产品矩阵丰富及多款新车型推出 [3] - 随着吉利、极氪、领克三大品牌整合推进，生产管理的协同效应有望逐步释放 [3] - 产品周期向上与多品牌协同，有望释放更强盈利弹性 [1][3]