核心财务表现 - 2025年总收入为3452亿元，同比增长25%，创历史新高 [1] - 2025年核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36%，增速高于收入增速 [1] - 2025年毛利总额为573亿元，同比增长25% [3] - 截至2025年底，总现金水平为682亿元，同比上升46% [3] 股东回报与销量 - 拟每股派息0.5港元，派息总额达53.9亿港元，每股派息同比提升51.5% [3] - 2025年累计总销量为302.5万辆，同比增长39% [3] - 2025年新能源累计销量超168万辆，同比增长90% [3] - 2026年前2月，公司销量达到47.6万辆 [3] 品牌与业务线表现 - 2025年极氪品牌完成整合，全年销量突破22.4万辆，12月单月销量首次突破3万辆 [5] - 2025年领克品牌全年销量达35万辆，同比增长23%，旗舰车型领克900上市6个月累计交付突破5万辆，平均成交价超33万元 [5] - 2025年吉利银河全年销量达124万辆，同比增长150% [5] - 2025年吉利中国星（燃油车业务）全年销量达121万辆，同比增长3% [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年公司总销量达到300万辆，新能源车占比55.8% [73] - 2025年第四季度毛利率为16.9%，高于全年平均的16.6% [67] - 2025年第四季度研发费用达到5.9亿元人民币，而此前每季度约为4亿元人民币 [69] - 2025年研发费用率从2024年的31%提升至36% [70] - 2025年归属于股东的核心净利润创下历史新高 [42] - 2026年公司设定的总销量目标为345万辆 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **极氪 (Zeekr)**: 2025年销量为22.4万辆，12月单月交付量超过3万辆创下新高 [1]。极氪9X上市三个月内销量超过2.2万辆，在50万元人民币级别大型SUV细分市场11月和12月销量排名第一 [1]。极氪009连续两年成为中国40万元以上MPV细分市场销量冠军 [1]。2026年销量目标为30万辆，同比增长34% [7] - **领克 (Lynk & Co)**: 2025年销量达到35万辆，其中新能源车228辆，新能源渗透率提升至65% [3]。领克09上市六个月累计销量超过5万辆，位列中国全尺寸混动SUV前三 [3]。领克EM-P销量超过2万辆 [3]。2026年销量目标为40万辆，同比增长14% [9] - **银河 (Galaxy)**: 2025年销量达到123.6万辆，同比增长150% [3]。银河E5位列中国纯电A级SUV市场前二，银河N9位列中国插混C级SUV市场前三 [4]。2026年销量目标为155万辆，同比增长25% [9] - **中国星 (China Star)**: 2025年燃油车销量达到121.4万辆，在行业下滑背景下实现增长 [4]。星越L是中国所有品牌燃油SUV销量第一，博越排名第二，星瑞在中国品牌燃油A级车中排名第三 [4]。2026年销量目标为120万辆，并力争成为中国燃油车市场所有品牌中的第一 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **海外市场**: 2025年出口量达到42万辆，其中新能源车出口12.4万辆，同比增长240% [45]。2026年1-2月，海外销量已达12.1万辆 [47]。2026年出口目标为64万辆，同比增长超过50%，内部目标为75万辆 [10][46][50] - **区域布局**: 公司计划在欧洲、东欧和东盟打造35万辆级市场，在拉美、中东和亚太打造两个10万辆级市场 [10]。已在墨西哥、智利设立子公司 [51]。与雷诺在韩国和巴西的合资企业发展良好 [65]。与宝腾在东南亚合作，新能源车销量位居前列，市场份额从约10%提升至超过25% [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **“一个吉利”战略**: 以协同、效率和健康可持续为核心，深化“一个吉利”战略，目标是成为全球智能汽车领导者 [11] - **智能化战略**: 加速AI应用，赋能产品智能体验。G-ASD H9将实现L3级自动驾驶量产，Robotaxi将实现大规模试点运营 [11]。G-Pilot智能驾驶方案成为首个通过欧盟监管框架的中国车企方案，将在年内走向全球 [11]。与千里科技合作，将AI应用于车辆全生命周期 [20][21]。计划在未来两年构建L4级自动驾驶系统和交互式座舱系统 [25] - **技术平台与安全**: 构建了“人车路云卫星”全场景安全系统，已获得五项吉尼斯世界纪录 [5]。建立了全球最大的汽车安全中心，满足全球市场的测试需求 [17]。在甲醇技术方面取得重大进展，第五代甲醇技术每公里成本仅0.2元人民币，可在零下40摄氏度应用 [33] - **产品矩阵与高端化**: 产品覆盖从A级到C级的多个细分市场 [4]。通过极氪、领克等品牌进入豪华及高端市场 [26]。极氪8X和9X荣耀版将在年内推出，扩充豪华产品矩阵 [7] - **能源多样化**: 坚持能源多样化战略，覆盖燃油、混动、插电混动、纯电等全栈技术体系 [32]。新一代IHEV技术即将发布，百公里油耗将进入3升时代 [10] - **协同与整合**: 完成了领克与极氪的整合，实现了香港和美国上市公司的股权置换，这是业内首例 [29][30]。通过“台州宣言”指导下的协同，在采购、制造、销售渠道等方面实现资源共享，降低成本、提高效率 [55][56][57]。与沃尔沃在采购方面的协同带来了50亿元人民币的规模效益 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业与竞争**: 中国新能源汽车市场增长迅速，但竞争激烈且复杂，一些品牌可能为了追求快速发展而降低在安全上的投入 [16]。2025年第四季度中国乘用车市场增长率为-7.3%，竞争依然激烈 [114]。公司认为竞争是一场马拉松，数字只是参考，核心是为客户创造价值 [116] - **公司优势与信心**: 公司认为其成功的原因在于多年造车积累的坚实基础和成熟的消费群体 [13]。在豪华端，公司的品牌和能力优于其他玩家 [14]。公司团队变得更加自信、独立和成熟，拥有清晰的发展方向和健全的科学生态系统 [38]。对2026年实现销量和核心净利润再创新高充满信心 [42][101] - **未来发展重点**: 2030战略将聚焦于智能化（特别是AI赋能）和高端化发展 [74][76]。全球化方面，将从单纯的产品出口转向涵盖设计、销售和本地化的全面布局 [79] 其他重要信息 - **极氪8X发布**: 于3月16日正式发布并开启预售，30分钟内订单超过1万辆，48小时内订单超过3万辆 [8][78]。该车型是全球首款搭载全栈900V混动高压架构和三电机混合兆瓦电驱的车型 [7] - **充电与电池技术**: 公司拥有近1万个充电桩，计划安装超过5万个 [98]。研发了“短刀电池”和“神盾”电池，充电速率可达12C，从10%充至80%仅需7分钟，电池能量密度达179 kWh/kg [96]。专注于兆瓦级快充技术 [97] - **名人客户**: 格力电器董事长董明珠购买了极氪009，公司为其提供了团购折扣 [112] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于海外市场的评估、增长点、竞争格局以及地缘政治风险下的竞争优势 [44] - **回答**: 2025年出口42万辆，新能源车出口12.4万辆，增长240%，为海外市场奠定了坚实基础 [45]。2026年目标是64万辆，增长超50%，内部目标75万辆 [46][50]。策略包括深化本地生产能力、建设供应链、品牌和技术输出，以及采取国别化策略 [46]。重点区域是欧洲（与沃尔沃协同）、东盟、东欧、拉美、中东和亚太 [10][50][92]。通过规模经济、与供应商锁定价格以及与三星、长鑫等芯片公司合作来应对原材料成本上涨 [52][53]。在中东，由于沙特阿拉伯的稳定性，业务受影响相对较小 [54] 问题: 关于“台州宣言”在提升协同和整合方面成效的证据 [55] - **回答**: “台州宣言”提出了五大战略重点 [55]。去年成功完成了领克与极氪的整合，在短时间内协调了资源，整合了中后台、供应链、采购、制造和销售渠道，有助于降本增效 [55][56][57]。与沃尔沃的采购协同带来了50亿元人民币的规模效益 [61]。吉利控股旗下多个品牌（如极氪、路特斯）在架构、核心模块、制造资源上形成协同，这是其他竞争对手无法比拟的优势 [60][61][62]。与雷诺在韩国和巴西的合资企业，以及HORSE Powertrain（年产7-8万台动力总成）是成功的全球合作范例，实现了规模经济、成本控制和快速响应市场需求 [65] 问题: 第四季度毛利率改善的驱动因素，以及研发费用环比增长15亿元人民币的原因和2026年研发支出与资本利用计划 [66] - **回答**: 第四季度毛利率16.9%的改善主要得益于极氪销量达到8万辆，占总销量近9.5%，占比提升2个百分点，特别是高端产品极氪9X（2.2万辆）的销售拉动 [67]。大宗商品价格波动是行业常态，公司通过供应链对冲措施控制，影响可控 [68]。第四季度研发费用增至5.9亿元人民币，主要因公司提高了研发费用利用率，研发费用率从2024年的31%提升至2025年的36% [69][70]。2026年计划将研发费用率维持在40%左右 [70] 问题: 公司是否会发布下一个五年战略，关键焦点是什么 [71] - **回答**: 2021年的“智能吉利2025”战略（聚焦芯片、操作系统、大数据）已被过去五年销量从132万增长至300万、新能源占比达55.8%的业绩证明是正确的 [73]。下一个五年（至2030年）战略将聚焦：1) **智能化**：深化AI赋能，发展G-ASD等基础模型和Super Eva AI智能体，实现全领域AI应用 [74][75]。2) **高端化**：整合后的四大品牌（极氪、领克、银河、中国星）覆盖不同细分市场，将把极氪打造成豪华科技品牌 [76]。3) **全球化**：从产品贸易转向设计、销售和本地化，深化与雷诺、宝腾等伙伴的合作 [79]。4) **生态系统**：加强软件和生态建设，如领克支持商城，并通过曹操出行等整合未来出行服务 [80][81] 问题: 关于吉利生态系统（如曹操出行、千里科技）的闭环布局，以及上市公司（0175）在其中的独特定位 [83] - **回答**: 构建生态系统的目的是为了交付性能最佳的产品，这是核心 [84]。在AI时代，公司需要专业合作而非单打独斗，与千里科技的合作确保了智能驾驶产品的竞争力和未来达到与特斯拉FSD相当水平的潜力 [84]。公司致力于“一个吉利”战略，在保证股东利益的前提下，充分利用母公司资源提升竞争力 [86][87]。当前阶段，吉利汽车需要先做好卖车和成为领导者 [88] 问题: 关于2026年出口目标是否保守、如何应对激烈价格竞争、以及如何在智能驾驶等相似领域脱颖而出 [89] - **回答**: 64万辆的出口目标相对保守，内部目标是75万辆，公司会尽力销售更多 [89]。在智能驾驶领域，高投入是行业普遍现象，公司通过领先的技术地位、主动性以及与千里科技的合作（持股62%）来保持竞争力，并通过规模经济来摊薄成本、提升性价比 [90][91]。在海外市场，得益于2024年部署的新能源车出海策略，2026年1-2月已实现快速增长，未来将聚焦东盟、东欧、拉美、非洲和中东等大市场，并通过与雷诺在巴西等地的合作快速扩张渠道 [92][93] 问题: 关于单车利润、利润百分比，以及产品结构、规模经济如何消化原材料成本并提升利润空间 [104] - **回答**: 协同整合战略推动了费用下降，例如2025年上半年管理费用率约为70%，研发费用率13.5%，未来效率提升将降低成本 [105]。物料清单（BOM）成本依赖于领先技术和规模经济 [106]。2025年销量从2024年的210万增至300万，增长39%，固定成本被摊薄，平均成本降低，提升了产品竞争力 [106]。产品结构向高端化（如极氪9X、8X）调整，极氪9X的毛利率约为40% [107]。难以给出具体单车利润数字 [107] 问题: 在AI时代，如何进一步构筑智能驾驶的护城河，2026年将有何产出 [108] - **回答**: 在智能驾驶上，大量投入用于计算力，例如超过1万个GPU的投入约40-50亿元人民币，目前计算力联盟已达到23.5 EFLOPS，市场第一，未来将继续扩展 [109]。整车开发的垂直模型由吉利汽车负责，智能驾驶和基础模型的计算力由千里科技支持，以此协同增强能力 [109]。需要计算投入产出比，通过产业链协同可节省大量成本，提升效率35%，例如投入100-200亿元，每年可因协同节省数十亿元 [110]。吸引顶尖AI人才加入汽车行业，随着大模型成熟，在汽车行业广泛应用将带来效益并降低成本、提高效率 [111] 问题: 关于公司市值的看法，是否被低估 [99] - **回答**: 出于合规，高管不能评论股价 [99]。资本市场是公平的，香港是成熟的市场 [100]。过去市场对公司的预期不同，如今是新能源和智能汽车时代，公司倾向于保守务实，在科技属性上投入巨大 [101]。随着投资者真正理解公司在科技和高精部件上的投入本质，市值将会改变 [101]。公司的核心是盈利能力，对此充满信心 [102] 问题: 关于成为全球第一的目标，以及董明珠购买极氪009的轶事 [112] - **回答**: **董明珠购车**：董明珠通过央视栏目联系购买极氪009，赞赏李书福董事长打造高端车的努力。公司在两会后于北京举行了交车仪式，共售出9辆极氪009，因此提供了团购折扣 [112]。董明珠注重品质，因此选择了吉利汽车 [113] - **全球目标**：2025年公司在中国市场销量排名第二 [12]。2026年，国内销量目标是中国市场第一，海外销售将加大投入，对标中国车企并缩小差距 [115]。但竞争是马拉松，数字只是参考，核心是为客户创造价值，通过安全、质量和新科技提升用户体验 [116]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度毛利率为16.9%，高于全年平均的16.6% [61] - 2025年第四季度研发费用达到5.9亿元人民币，而此前每季度研发费用约为4亿元人民币 [63] - 2025年研发费用率从2024年的31%提升至36%，2026年目标维持在40%左右 [64] - 2025年销售及管理费用率约为70%，研发费用率约为13.5% [95] - 2025年公司实现了归属于股东的核心利润新高 [38] - 2025年公司总销量达到300万辆，较2024年的217万辆增长约39% [67][96] - 2025年新能源汽车销量占比达到55.8% [67] - 2025年出口销量达到42万辆，其中新能源汽车出口12.4万辆，同比增长240% [39] - 2026年出口销量目标为64万辆，同比增长超过50%，内部目标更高，为75万辆 [40][43][81] 各条业务线数据和关键指标变化 - **极氪 (Zeekr)**: 2025年销量为22.4万辆，连续多月正增长，12月单月交付量超过3万辆创下新高 [1] 2026年销量目标为30万辆，同比增长34% [7] 极氪 9X上市三个月内销量超过2.2万辆，在2025年11月和12月连续位居中国50万元级别大型SUV销量榜首 [1] 极氪 009连续两年成为中国40万元以上MPV细分市场销量冠军 [1] 2025年第四季度，极氪品牌销量达8万辆，占总销量的9.5%，对毛利率提升有2个百分点的贡献 [61] - **领克 (Lynk & Co)**: 2025年销量为35万辆，其中新能源汽车销量为228辆，新能源渗透率提升至65% [3] 2026年销量目标为40万辆，同比增长14% [8] 领克 09上市六个月累计销量超过5万辆，位居中国全尺寸混动SUV前三 [3] 领克 EM-P销量超过2万辆 [3] - **银河 (Galaxy)**: 2025年销量达到123.6万辆，同比增长150% [3] 2026年销量目标为155万辆，同比增长25% [8] 银河 E5位居中国纯电A级SUV市场前二，银河 N9位居中国插电混动C级SUV市场前三 [4] - **中国星 (China Star)**: 2025年燃油车销量为121.4万辆，在行业燃油车销量下滑的背景下仍实现市场增长 [4] 2026年销量目标为120万辆，目标是成为中国自主品牌燃油车第一，并力争成为中国所有品牌燃油车市场第一 [8] 星越L是中国所有品牌燃油SUV销量第一，博越是中国所有品牌燃油SUV销量第二，星瑞在中国自主品牌燃油A级车中排名第三 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**: 2025年公司连续第二年成为中国乘用车销量冠军 [6] 2025年中国新能源汽车渗透率达到54% [104] 2026年国内销量目标是成为中国市场第一 [106] - **海外市场**: 2025年出口销量为42万辆 [39] 2026年1-2月，海外销量已达12.1万辆 [41] 2026年出口销量目标为64万辆，同比增长超过50% [9][40] 公司计划在欧洲、东欧和东盟建立35万辆级市场，在拉美、中东和亚太建立两个10万辆级市场 [9] 公司已在墨西哥和智利设立子公司 [44] 计划在海外市场开设超过1300家吉利品牌店和500家极氪品牌店 [46] 与雷诺在韩国和巴西的合资企业发展迅速 [58] 与宝腾在马来西亚合作，新能源汽车销量在东南亚市场名列前茅，市场份额从约10%提升至超过25% [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **“一个吉利”战略与协同**: 公司深化“一个吉利”战略，强调协同、效率和健康可持续发展 [10] 2025年完成了领克与极氪的整合，旨在统一资源、降低成本和提升效率 [26][49][50] 台州宣言指导下的协同战略，涉及品牌定位、采购、制造、销售渠道共享等 [49][54] 与沃尔沃在采购方面的协同带来了约50亿元人民币的规模效益 [55] - **技术驱动与智能化**: 公司战略由技术、全球化、价值驱动 [5] 加速AI应用，赋能产品智能体验 [9] 与千里科技合作，将AI应用于产品开发、架构调整、车辆运营和智能驾驶等全领域 [17][18] G-ASD智能驾驶方案成为首个通过欧盟监管框架的中国车企方案，并将在年内走向全球 [10] 公司目标是在未来五年内成为全球智能汽车领导者 [10][22] 计划在两年内构建L4级自动驾驶系统和交互式座舱系统 [22] 公司认为其自动驾驶能力可能与特斯拉FSD相当 [22] - **产品高端化**: 公司通过极氪和领克品牌在豪华市场取得突破 [23] 产品矩阵覆盖从A级到C级的多个细分市场 [4] 未来五年将聚焦高端发展，将极氪打造为豪华科技品牌 [70] - **能源多元化**: 公司坚持能源多元化战略，覆盖燃油、混动、插混、纯电等全栈技术体系 [29] 第五代甲醇技术取得重大进展，每公里成本约0.2元人民币，可在零下40摄氏度应用 [30] 新一代智能混动技术即将发布，百公里油耗将进入3升时代 [9] - **全球化战略**: 2026年将加大海外市场投入，从单纯的产品出口转向涵盖设计、销售和本地化的全面布局 [40][72] 通过与国际伙伴（如雷诺、宝腾、沃尔沃）合作，快速拓展全球足迹，降低投资风险 [57][58][59] 计划在海外市场引入博越、星越L、帝豪等热门产品 [41] - **安全与可持续发展**: 公司视安全为不可妥协的底线，2025年建立了全球最大的汽车安全中心 [14][15] 2025年底实现了车辆全生命周期碳减排25.5%的目标 [5] 公司入选标普全球可持续发展年鉴，并获得行业最佳进步公司奖 [5] - **生态系统建设**: 公司构建了涵盖智能座舱、芯片、电池、未来出行的全面生态系统 [35] 曹操出行等业务为未来运营Robotaxi奠定了基础 [37] 公司认为软件重要性将提升，正加强生态系统建设，通过一个ID连接不同品牌和服务 [73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业环境**: 中国新能源汽车市场增长迅速，但竞争激烈 [11][105] 行业存在一些品牌为追求快速发展而可能降低安全投入的误导性营销现象 [14] 2025年第四季度中国乘用车市场增长率为-7.3%，表明竞争依然激烈 [105] - **公司优势与前景**: 管理层认为公司成功的原因在于：1) 多年造车经验积累的坚实基础；2) 拥有成熟的消费者群体，消费者在新鲜感过后更看重产品本身 [12][13] 公司团队变得更加自信、独立和成熟，拥有清晰的发展方向和健全的生态系统 [35] 公司对2026年实现销量和利润再创新高充满信心 [38] 公司认为在智能化、高端化、全球化方面已做好准备，未来将坚持长期主义 [108] 其他重要信息 - **电池与充电技术**: 公司早期投资磷酸铁锂电池，推出短刀电池和神盾电池，充电倍率达12C，10%-80%充电仅需7分钟，能量密度达179 kWh/kg [86][87] 公司是首个采用高压兆瓦级充电桩的车企，并计划部署超过5万个充电桩 [88][90] - **生产与交付**: 极氪 8X于2026年3月16日开启预售，30分钟内订单超过1万辆 [7] 公司计划将车辆交付周期从11周缩短至8周 [71] - **资本市场与估值**: 管理层认为市场可能尚未充分理解公司的科技属性，随着投资者对公司科技投入和本质的认识加深，市场价值将会改变 [93] 公司对实现盈利有信心 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于海外市场的评估、增长点和地缘政治风险下的竞争优势 [39] - **回答**: 2025年出口42万辆，其中新能源12.4万辆，增长240%，为海外市场奠定了坚实基础 [39] 2026年目标64万辆，同比增长超50%，1-2月已售12.1万辆，势头良好 [40][41] 将深化本地化生产、供应链和品牌建设 [40] 优势在于：1) 产品竞争力，如博越、星越L；2) 银河等新能源车型的快速增长；3) 与沃尔沃在欧洲市场的协同；4) 极氪车型在欧洲、韩国等地的推出 [41][42][43][44] 针对原材料成本上涨，通过与供应商锁定价格、发挥规模效应（年销量超400万辆）来对冲 [47] 在中东地区，由于业务集中在稳定的沙特阿拉伯且未进入伊朗，受影响相对较小 [48] 问题: 台州宣言在提升协同和整合方面成效的证据 [49] - **回答**: 台州宣言提出了五大战略重点 [49] 2025年成功完成了领克与极氪的整合，统一了资源、中后台、供应链、采购、制造和销售渠道，有助于降低成本、提高效率 [49][50] 整合效果尚未完全显现，预计在2026年及以后会看到更好效果 [50] 与沃尔沃的采购协同带来了约50亿元人民币的规模效益 [55] 不同品牌（如极氪、路特斯）之间在架构、核心模块、制造资源上的协同，形成了独特优势 [55][56] 问题: 第四季度毛利率改善的驱动因素，以及原材料成本上涨的影响 [60] - **回答**: 第四季度毛利率16.9%的改善主要得益于极氪品牌销量占比提升至9.5%，特别是高端车型极氪 9X的2.2万辆销量贡献 [61] 对于大宗商品价格波动，公司通过供应链对冲措施进行控制，影响可控 [62] 问题: 2026年研发费用和资本支出的展望 [60] - **回答**: 2025年第四季度研发费用5.9亿元，利用率提升 [63] 2025年研发费用率36%，2026年目标维持在40%左右 [64] 问题: 下一个五年战略（2030战略）的关键重点 [65] - **回答**: 2030战略将聚焦：1) **智能化**：深化AI赋能，发展全领域AI战略，包括G-ASD基础模型、超级EVA AI智能体等 [66][68][69] 2) **高端化**：完善银河、领克、极氪、中国星四大品牌矩阵，满足不同需求，将极氪打造为豪华科技品牌 [70] 3) **全球化**：加速全球布局，从产品出口转向设计、销售、本地化全链条，深化与雷诺、宝腾等伙伴合作 [72][73] 4) **生态系统**：加强软件和生态系统建设，通过一个ID连接服务，并与曹操出行等业务整合 [73][74] 问题: 吉利汽车（0175）在集团生态系统中的独特定位和闭环问题 [75] - **回答**: 构建生态系统的目的是为了交付最佳产品性能，与千里科技等伙伴合作是为了确保在智能驾驶等领域（未来可能达到与特斯拉FSD相当水平）的竞争力，而非单打独斗 [76][77] 公司坚持“一个吉利”战略，聚焦质量提升，在利用集团资源的同时不损害股东利益 [78] 当前首要任务是卖好车、成为领导者 [79] 问题: 关于2026年出口目标是否保守，以及在不打价格战的情况下如何应对竞争、提升市场份额 [80] - **回答**: 2026年64万辆的出口目标是保守的，内部目标为75万辆，公司将尽力达成 [81] 应对竞争的方式：1) **智能驾驶**：持续高投入，通过与千里科技合作（持股62%），在确保质量的同时追求规模效应以降低成本 [82][83] 2) **海外市场**：得益于2024年制定的良好新能源出海战略，2026年将聚焦东盟、东欧、拉美、非洲、中东等大市场，并与雷诺在巴西等地快速拓展渠道 [84][85] 3) **产品与技术**：产品具有竞争力（如帝豪系列），并在电机、电池、电控三电系统及充电技术上有深厚积累和领先优势 [86][87][88] 问题: 关于单车利润、产品结构优化和规模效应对利润空间的看法 [94] - **回答**: 从运营角度看：1) 协同整合战略有助于降低费用 [95] 2) 规模效应：2025年销量从217万增至300万（+39%），固定成本被摊薄，平均成本下降 [96][97] 3) 产品结构向高端化（如极氪9X、8X）调整，极氪9X的毛利率约为40% [98] 难以给出具体数字，但规模效应和技术是提升利润的关键 [98] 问题: 在AI时代，如何进一步巩固在智能驾驶领域的护城河，2026年有何产出 [99] - **回答**: 公司在算力上投入巨大，已拥有市场第一的23.5 EFLOPS算力，未来将继续扩大 [100] 整车开发的垂直模型由吉利汽车负责，智能驾驶和基础模型算力由千里科技支持，形成协同 [100] 通过产业链协同，可提升效率35%，每年节省数十亿元成本，并吸引顶尖AI人才 [101] 随着大模型成熟，在汽车行业广泛应用后，将带来更多效益并进一步降本提效 [102] 问题: 关于公司市值是否被低估，以及董明珠购买极氪009的轶事 [91][102] - **回答**: （关于市值）管理层不便评论股价，但认为资本市场是公平的 [91] 当前市场可能尚未充分理解公司的科技属性，随着投资者认识到公司在科技和高科技部件上的巨大投入，市场价值将会改变 [93] （关于董明珠）董明珠购买了3辆极氪009，因其欣赏吉利打造高品质汽车的努力，公司因其团购（共9辆）给予了折扣 [102] 此事反映了懂车、有经验的用户对吉利产品的认可 [103] 问题: 关于成为全球第一的目标 [102] - **回答**: 2025年公司在中国市场排名第二，2026年国内销量目标是成为中国第一 [106] 在海外市场，公司将加大投入，缩小与中国其他车企的差距 [106] 竞争是一场马拉松，数字只是参考，公司更致力于通过技术进步为客户创造价值，提供更安全、质量更好、体验更佳的产品 [107]

2025年业绩 - 总销量首破300万辆达302.5万辆，同比增长39%，市占率首超10%达10.05%，同比增长27%[7][8] - 总收入3452亿元，同比增长25%，核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%[8][9][10] - 新能源销量同比增长90%，新能源出口同比劲增240%[14][17] - 整车和非整车收入均增长25%，毛利总额增长25%，毛利率稳定为16.61%[22] - 销售费用率从6.0%降至5.9%，行政费用率从2.3%降至1.9%[24] - 研发投入比从7.3%降至6.3%，研发总投入增长8.3%达218.69亿元[26] - 单车核心归母净利润同比增长8.5%，核心归母净利率同比增长1.6%[30] - 现金流同比增长52%，总现金水平同比增长46%[33][35] - 每股派息创历史新高，派息总额增长51.5%[38] - 销量302.4567万辆，收入3452.32亿元，毛利率16.61%，息税前利润158.71亿元，税后利润166.28亿元，归属母公司拥有人利润168.52亿元[92] - 相比2024年，销量增长39.0%，收入增长25.1%，息税前利润增长60.5%，税后利润增长1.7%[93] 2025年各品牌销量 - 极氪销量同比增长，12月交付量创历史新高[41] - 领克销量同比增长23%，新能源销量占比提升至65%[43] - 吉利银河销量123.6万辆，同比增长150%[48] - 吉利中国星燃油车销量121.4万辆，同比增长3.4%[51] 2026年销量目标 - 全年销量目标345万辆，同比增长14%[62] - 极氪销量目标30万辆，同比增长347%[67][68] - 领克07旅行版销量目标40万辆，同比增长11%[76] - 吉利银河销量目标155万辆，同比增长25%[77] - 吉利中国星销量目标120万辆[79] - 出口销量目标64万辆，同比增长52%，海外渠道数量增至2200+[82] 其他 - 截至2025年底，单车全生命周期碳排放对比2020年降低25.5%[56]

业绩总结 - 2025年总销售量达到302.5万辆，同比增长39%[8] - 2025年总收入为3452.32亿人民币，同比增长25%[9] - 2025年归属于母公司的核心利润为144.1亿人民币[9] - 2025年市场份额在中国超过10.05%，连续四年增长[8] - 2025年总毛利为573.47亿人民币，毛利率为16.60%[29] - 2025年息税前利润（EBIT）为15,871百万人民币，同比增长60.5%[149] - 2025年税后利润为16,628百万人民币，同比增长1.7%[149] - 2025年每股稀释收益（EPS）为163分，同比下降1.2%[149] - 2025年股东权益为92,398百万人民币，同比增长6.8%[149] - 2025年净现金水平为49,902百万人民币，同比增长27.9%[149] 用户数据与市场表现 - 新能源汽车（NEV）销售量创下新高，同比增长90%[16] - 2025年新能源汽车出口量同比增长240%[23] - 2026年销售目标为3,450,000辆，预计同比增长14%[102][103] - 2026年出口销售目标为60,000辆，预计同比增长[135] 研发与财务策略 - 2025年研发支出达到218.69亿人民币，同比增长8.3%[35] - 2025年每股分红为0.50港元，同比增长51.5%[54] - 2025年现金及现金等价物总额达到682.17亿人民币，同比增长46%[51] - 2025年毛利率为16.61%，较2024年微增0.1%[149]

2025年全年业绩概览 - 2025年总收入3452亿元，同比增长25%，创历史新高 [1] - 核心归母净利润144.1亿元，同比增长36%，增速高于收入 [1] - 毛利总额573亿元，同比增长25% [1] - 总现金水平682亿元，同比上升46% [1] - 拟每股派息0.5港元，提升51.5%，派息总额53.9亿港元 [1] 销量表现 - 2025年累计销量302.5万辆，同比增长39%，超额完成300万辆年度目标 [1] - 新能源累计销量超168万辆，同比劲增90% [1] - 2026年前2月销量达47.6万辆，连续两个月排名行业第一 [1] - 2025年海外销量42万辆，其中新能源出口超12万辆 [20] - 2026年1-2月连续两个月单月出口超6万辆，同比大涨129% [23] 品牌与产品战略 - “一个吉利”战略深化，与极氪完成整合，形成覆盖主流、高端、豪华市场的完整品牌布局 [3] - 极氪品牌2025年销量突破22.4万辆，12月单月销量首次突破3万辆 [4] - 领克品牌2025年销量35万辆，同比增长23% [6] - 吉利银河品牌2025年销量124万辆，同比增长150%，成为最快达成年销百万的新能源品牌 [8] - 吉利中国星（燃油车）2025年销量121万辆，同比增长3% [10] - 2026年全年销量目标为345万辆 [25] 智能化技术进展 - 发布行业首个全域AI技术体系，并在2026年CES迭代至2.0版本，首发WAM世界行为模型 [12] - 辅助驾驶系统千里浩瀚G-ASD跻身全球第一梯队，获得欧盟认证，成为中国首个成功出海的高阶辅助驾驶系统 [14] - 与英伟达成为AI战略合作伙伴，共建下一代智能出行技术底座 [14] - 智能座舱Flyme Auto上车量达226万，成为行业增速最快、用户最多、搭载车型最多的系统 [14] - 新一代AI座舱操作系统Flyme Auto 2发布，搭载可大规模量产上车的汽车超拟人智能体Eva [14] 新能源与动力技术 - 神盾金砖电池最高充电倍率达12C，全固态电池将在2026年完成首个Pack下线和装车验证 [16] - 雷神AI电混2.0搭载全球最高热效率47.26%的量产电混发动机 [16] - 2026年上半年将推出i-HEV智能双擎技术，HEV百公里油耗可降至3L，整车功率较主流HEV提升至少20% [16] - 第五代甲醇电动技术实现每公里成本低至2毛钱，突破-40℃冷启动瓶颈 [18] - 2026年将推动加醇站累计突破500座 [18] 全球化布局 - 2025年吉利品牌新进入13个市场，包括英国、意大利、巴西、南非等 [22] - 截至2025年底，吉利品牌网点已拓展至88个国家和地区，总数超1200个 [22] - 极氪品牌已进入全球50多个国家和地区 [22] - 领克品牌在全球超50个国家和地区开设超860家门店，其中海外门店超200家 [22] - 强化全球本地化制造能力，埃及CKD工厂投产，印尼工厂实现新能源车型量产 [22] 环境、社会与治理（ESG） - 被选入标普全球《全球可持续发展年鉴 2026》（全球版），为全球仅8家入选的汽车制造商中唯一中国车企 [25] - 在Lead the Charge汽车供应链ESG排名中，首次成为亚洲车企第一 [25] - 连续三年入选恒生可持续发展企业指数，且是唯一入选的中国车企 [25] - 蝉联MSCI ESG评级AA级 [25] - 连续三年位列央视“中国ESG上市公司先锋100”榜单中国车企第一 [25] - 截至2025年底，单辆车全生命周期碳排放较2020年下降25.5% [25]

财务表现 - 2025年总收入达3452亿元，同比增长25%，创历史新高 [3] - 核心归母净利润为144.1亿元，同比增长36%，利润增速高于收入增速 [3] - 毛利总额为573亿元，同比提升25% [3] - 归属于母公司所有者的利润为168.52亿元，与去年基本持平 [3] - 总现金水平上升46%至682亿元，资金储备充裕 [3] - 董事会建议末期股息为每股普通股0.50港元，同比增长52% [3] 销量业绩 - 2025年全年销量为302.46万辆，同比增长39%，超额完成300万辆销量目标 [3] - 中国境内批发量同比增长48%至260.45万辆，表现突出 [3] - 出口批发量同比增长1%至42.01万辆 [3] 未来展望与规划 - 2026年销量目标设定为345万辆，较2025年增长约14% [4] - 2026年将是“产品大年”，计划推出多款新品，覆盖从主流到豪华、从燃油到新能源的各个细分市场 [4] - 2026年资本开支预算约为160亿元，主要用于新车型及智能化技术研发，以及现有工厂生产设施的升级改造 [4]

财务业绩概览 - 2025财年总收入达到3452.32亿元人民币，同比增长25% [1] - 归属于母公司拥有人的利润为168.52亿元人民币，同比增长0.24% [1] - 每股基本盈利为1.67元人民币，拟派发末期股息每股0.5港元 [1] - 毛利同比增长25%，毛利率为16.6%，同比微升0.1个百分点 [3] 销量表现 - 2025年总批发销量（含出口）为302.46万辆，同比增长39%，超额完成300万辆的年度目标 [1] - 中国境内批发销量为260.45万辆，同比增长48% [1] - 出口批发销量为42.01万辆，同比上升1% [1] - 新能源汽车总销量为168.78万辆，同比增长90%，占总销量比例提升至56% [2] 品牌与产品表现 - 主流新能源品牌“吉利银河”全年销量达123.58万辆，同比大增150%，稳居中国新能源汽车品牌销量第二位 [2] - 吉利银河旗下“吉利星愿”成为2025年中国全品类乘用车销量第一 [2] - 中高端品牌“领克”全年销量达35.05万辆，同比增长23%，其中新能源产品占比提升至65% [2] - 豪华新能源品牌“极氪”全年销量达22.41万辆，同比增长1% [2] - “极氪9X”在2025年11月及12月连续两个月成为中国人民币50万元以上大型SUV销量冠军 [2] 战略与业务发展 - 公司延续新能源和智能化转型，年内推出多款新能源汽车 [1] - 坚持燃油车与新能源汽车并行的均衡发展战略，通过提升燃油车智能化水平，使其在新能源渗透率提升的背景下仍实现销量增长 [1] - 加速新能源汽车出口，推动全球市场多元化 [1] - 受益于规模效应、新能源架构的成本效益及高端化产品推出，在行业价格竞争激烈的背景下仍实现了毛利增长 [3] - 公司新能源汽车销量位列全球第二位 [2]

公司财务与股东回报 - 公司宣布将于2026年7月30日派发末期股息 [1] - 末期股息派发标准为每股0.5港元 [1]

公司业绩概览 - 2025财年总收入为3452.32亿元人民币，同比增长25%，创历史新高 [1][3] - 归属于母公司拥有人的利润为168.52亿元人民币，同比增长0.24% [1] - 每股基本盈利为1.67元人民币，拟派发末期股息每股0.5港元 [1] - 全年总销量（批发量含出口）为302.46万辆，同比增长39%，超额完成300万辆的销量目标 [1] 销量与市场表现 - 中国境内批发销量同比增长48%至260.45万辆，出口批发销量同比增长1%至42.01万辆 [1] - 新能源汽车销量同比增长90%至168.78万辆，占总销量的比例提升至56% [2] - 公司位列全球新能源汽车销量第二位 [2] 品牌与产品表现 - 主流新能源品牌“吉利银河”全年销量同比大增150%至123.58万辆，稳居中国新能源汽车品牌销量第二位 [2] - 吉利银河旗下“吉利星愿”成为2025年中国全品类乘用车销量第一的车型 [2] - 中高端品牌“领克”全年销量达35.05万辆，同比增长23%，其中新能源产品占比提升至65% [2] - 豪华新能源品牌“极氪”全年销量达22.41万辆，同比增长1%，其“极氪9X”车型在11月及12月连续成为中国50万元以上大型SUV销量冠军 [2] 财务与运营效率 - 公司毛利同比增长25%，毛利率为16.6%，同比微升0.1个百分点 [3] - 盈利增长主要受益于规模效应、新能源架构的成本效益以及高端化产品的推出 [3] 战略与业务发展 - 公司坚持燃油车与新能源汽车并行的均衡发展战略，通过提升燃油车智能化水平，在新能源汽车渗透率提升的背景下仍实现了燃油车销量增长 [1] - 公司加速新能源汽车出口，推动全球市场多元化 [1] - 公司在新能源和智能化方面成功转型，年内推出多款新能源汽车，包括基于GEA及GEA Evo架构打造的新车型 [1][2]