市场整体表现与驱动力 - 主要股指在2025年强劲表现后于新年伊始继续攀升 尽管本周略有下跌且波动性指标升高 [1][8] - 市场策略师普遍认为 在当前地缘政治和政策噪音环绕下 企业盈利是支撑市场的关键因素和亟需的推动力 [1][6][8] - 标普500指数本周小幅下跌 但仍接近历史高位 [2][8] 行业与公司表现 - 包括摩根大通和富国银行在内的主要银行股在2025年大幅上涨后 因财报公布而回调 [2][8] - 银行股本周承压因素包括特朗普总统提议的10%信用卡利率上限 以及其阻止华尔街公司收购独栋住宅的新计划 [2][8] - 能源股等部分股票板块出现波动 但主要股指迄今基本未受新闻事件影响 [5][9] - 流媒体巨头Netflix将于周二公布业绩 因其与派拉蒙Skydance竞购华纳兄弟探索公司的交易而备受关注 该交易可能重塑媒体格局 [9] 政策与监管风险 - 特朗普总统在国际上的激进言行让投资者保持警惕 近期焦点集中在伊朗 其威胁干预后又采取观望姿态 [3][9] - 投资者正等待美国最高法院对特朗普全球关税合法性的裁决 该裁决可能引发资产价格波动 [7][9] - 市场对美联储独立性的担忧加剧 源于特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克 以及针对美联储主席杰罗姆·鲍威尔的刑事调查新闻 [7][9] - 鲍威尔的主席任期将于五月结束 预计特朗普将很快提名新的美联储领导人 这被视作美联储独立性叙事的关键转折点 [7][9] 盈利预期与市场展望 - 企业盈利季节已由银行和其他金融公司拉开序幕 未来一周将有包括Netflix、强生和英特尔在内的更多元化公司公布业绩 [8] - 市场对能够达到并超越本季度高预期 同时上调2026年全年指引的公司给予奖励 [2][8] - 市场普遍预计标普500公司2026年整体盈利增长将超过15% [9]

核心交易动态 - 美国私募股权公司Hellman & Friedman正就潜在出售医疗器械制造商Cordis进行早期谈判 寻求估值超过90亿美元[5] - 目前约有六家公开上市的医疗器械公司正在评估对Cordis的潜在收购要约[1][5] 标的公司背景 - Cordis以生产心血管器械闻名 例如导管和支架[1][5] - Hellman & Friedman于2021年以约10亿美元的价格从Cardinal Health收购了Cordis 而强生在此六年前将其出售[5] 相关方回应 - Hellman & Friedman拒绝置评[1][5] - Cordis及其投资者之一KKR在正常工作时间外未立即回应路透社的置评请求[5]

2025年第四季度财报季概览 - 2025年第四季度财报季正全面展开 本周大型银行的业绩报告将财报季推向高潮[1] - 预计财报季将呈现积极态势 标准普尔500指数的盈利预期修正趋势对此形成支撑[1] - 下周投资者需重点关注Netflix、英特尔和强生公司的业绩报告[1][13] Netflix 业绩前瞻 - Netflix计划于下周二市场收盘后公布季度业绩[2] - 公司股价在拆股后表现疲软 部分原因可能是在大幅上涨后的获利了结[2] - 过去几个月盈利和收入预期基本保持平稳 当前市场预期每股收益增长27% 销售额增长17%[3] - 公司盈利能力因运营效率提升而显著改善 利润率在过去几个季度持续走高[3] 强生公司 业绩前瞻 - 强生公司股价在过去一年大幅上涨超过53%[4] - 公司持续表现出强劲的盈利增长能力 已连续六个季度超出市场普遍预期的每股收益和收入[4] - 过去几个月市场预期基本保持稳定 预计公司每股收益增长22% 销售额增长7%[5] - 7%的预期年销售额增长率对强生而言相当可观 这反映了自2023年以来的最高增速[5][9] - 强生公司计划于下周三1月21日市场开盘前公布业绩[9] 英特尔公司 业绩前瞻 - 英特尔公司股价是三者中表现最强劲的 过去一年上涨超过140% 这得益于市场情绪的显著好转和有利的业务进展[10] - 与上述公司类似 其每股收益和收入预期变动不大 预计公司每股收益将下降30% 销售额将下降6%[10] - 在财报发布中 需重点关注围绕AI PC的讨论 这是英特尔近期重点关注的领域[12]

公司动态与评级调整 - Bernstein于1月9日将强生目标价从193美元上调至208美元 维持“与市场持平”评级 [1] - Stifel于1月6日将强生目标价从190美元上调至205美元 维持“持有”评级 [3] - 目标价上调的背景是公司于2025年12月29日完成了对Halda Therapeutics约30.5亿美元的收购 [3] 财务与收购影响 - 收购Halda Therapeutics预计将使强生调整后每股收益总共摊薄0.20美元 [4] - 其中0.10美元的摊薄影响在2025年 另外0.10美元在2026年 [4] 行业前景 - 美国医疗保健股在经历了2025年9月的低点后 过去几个月表现有所改善 [2] - 随着对2025年困扰医疗保健股的宏观经济不确定性有更清晰的可见性 Bernstein对2026年的前景更为看好 [2] 公司业务概况 - 强生是一家全球医疗保健公司 专注于创新药物和医疗技术 [4] - 公司总部位于新泽西 服务广泛的客户群 包括零售商、批发商、医疗专业人员和医院 [4]

下周财报发布日程与重点公司 - 下周三和下周四将是财报发布最密集的两天 每天均有超过25家公司发布业绩 [1] - 重要市场驱动因素包括 下周三盘前发布的强生公司 以及下周四盘前发布的宝洁公司 通用电气航空航天公司 雅培实验室 直觉外科公司 [1] - 下周二盘后奈飞公司将发布财报 下周四盘后英特尔公司和第一资本金融公司将发布财报 [1] - 金融行业将是贯穿整周财报发布的一个持续性主题板块 [1]

市场信号与行业轮动 - 当前市场表面由AI驱动的科技股上涨主导 但资深分析师的专有模型正发出警告信号[1] - 当普通投资者追逐AI突破时 “聪明钱”正悄然轮动至防御性板块 即能源和医疗保健行业[2] - 历史上 当能源和医疗保健板块领涨时 这通常不是行业走强的信号 而可能是经济周期末段的警示信号 预示着更广泛的经济调整即将来临[2] 行业表现数据 - 截至2026年1月13日 标普500行业排名显示 医疗保健和金融是表现最佳的板块[3] - 自2025年9月以来 能源ETF(XLE)和医疗保健ETF(XLV)分别上涨6.4%和12.3% 超过了标普500指数4.18%的涨幅[3] - 板块内个股表现更佳 例如医疗保健巨头强生公司上涨17% 能源服务巨头哈里伯顿公司上涨32%[3] - 同期 科技ETF(XLK)回报率为4.41% AI领军企业英伟达仅上涨1.1%[3] 宏观经济背景 - 美国经济表面强劲 第三季度国内生产总值增长4.3% 亚特兰大联储GDPNow工具预测第四季度GDP增长5.3% 高盛估计2026年GDP将增长2.6%[4] - 失业率已从2025年1月的4%微升至4.4%[5] - 2025年裁员人数激增至120.6万人 较2024年增长58% 这是自2000年以来裁员最严重的年份之一[5][6][8] - 消费者价格指数显示 2025年12月通胀率为2.7% 高于去年4月的2.3% 主要原因是有效关税税率从2.4%上升至16.8%带来的上行压力[7]

文章核心观点 - 强生旗下投资机构JJDC对瑞士手术机器人公司Distalmotion进行战略投资，反映了大型医疗器械集团对软组织手术机器人市场“细分化路径”的战略关注，特别是在美国日间手术中心这一快速增长场景中，能够平衡性能与效率的解决方案正成为关键[1][6][8] 投资事件与市场背景 - Distalmotion在2025年11月完成约1.5亿美元G轮融资后，再获强生战略投资[1] - 美国日间手术中心已成为外科护理领域增长最为迅猛的细分市场，其增长受患者对便捷高效服务的青睐以及支付方为控制成本推动手术从传统医院转移至ASC两大核心驱动力推动[3] - 引入先进的软组织手术机器人成为ASC提升核心竞争力、吸引顶尖外科医生、满足患者对微创手术一致性需求的关键举措[3] Distalmotion产品DEXTER的核心优势 - **系统架构**：采用混合手术机器人架构，搭载专利“LAP”一键切换机制，医生可在机器人操作与手动腹腔镜操作间快速切换，无需撤镜重连，机械臂可进入被动收纳状态，兼顾关键步骤的精准度与常规步骤的效率[4] - **兼容性**：遵循开放架构设计，可与奥林巴斯、卡尔史托斯等主流品牌的内窥镜系统及成像塔无缝适配，支持4K荧光成像模块，并能在无菌区内协同使用第三方能量平台、缝合器等成熟器械，极大降低医疗机构重复投资成本[4] - **适配性**：采用分体式模块化设计，由三台独立移动台车组成，无需固定安装，docking时间仅需4-6分钟，控制台支持无菌覆盖，医生可站姿或坐姿快速操作切换，完美契合ASC空间紧凑、高周转、高利用率的运营需求[4] 临床应用与竞争格局 - DEXTER系统在美国已获准用于腹股沟疝修补、胆囊切除、良性子宫切除等ASCs常见手术，这些术式年手术量合计超过250万例[5] - 该系统已在欧美临床实践中成功治疗超过3000名患者，积累了扎实的实践基础和良好用户口碑[5] - 与直觉医疗DaVinci Xi的全流程机器人化路径不同，DEXTER以混合工作流、模块化架构和开放生态为核心优势，在ASC细分场景中形成先发优势[5] - 强生自研的OTTAVA一体化腔镜机器人目前仍处于临床试验阶段，尚未实现大规模商业化[6] 强生的战略布局与行业趋势 - 强生长期采取“自研+投资并购+战略合作”的组合策略，在手术机器人赛道全面发力，例如2019年收购AurisHealth切入软组织手术机器人领域，与中国天智航合作推动骨科手术精准化，2024-2026年持续推进自研OTTAVA研发，2025年领投中国瑞龙外科并达成战略合作[7] - 此次投资Distalmotion有望实现双方在战略协同、市场洞察与渠道资源方面的深度融合，进一步完善强生“设备+耗材+数据”的一体化手术机器人生态[7] - 行业趋势正从“单一系统覆盖全部术式”向“特定场景系统级优化”转型，围绕临床需求构建场景化适配能力成为行业竞争核心方向[8] - 在强生产业资源及现有财务投资者助力下，Distalmotion将加速DEXTER系统在美国ASC市场的落地与拓展[8]

文章核心观点 - 2026年JPM健康大会揭示了大型医疗器械公司正从投资期转向增长执行期，核心焦点在于如何将产品、组织与资本使用方式对齐，以在既有优势业务中兑现增长[40] - 行业共识不在于押注单一技术路线，而在于明确阶段性执行动作，管理层发言更侧重于当前优先级和具体落地计划，而非远期口号[40] - 贯穿大会的主要议题包括并购、人工智能、组织重构与增长再平衡，反映了行业对进入下一发展阶段的准备[2] 美敦力 - 公司战略从“投资期叙事”转向“增长执行期”，核心任务是加快增长兑现并通过并购补强关键环节[6] - 并购策略明确优先考虑tuck-in型小型战略收购，已设立董事会层面的增长委员会以加快决策，预计2026年将明显加强并购执行力度[6] - 手术机器人Hugo系统已获FDA首个适应证批准（泌尿外科），预计2026年正式进入美国市场并加速全球推广，定位为软组织手术的重要突破口[7] - 心脏电生理业务是核心增长引擎，认为脉冲场消融具备数十亿美元级市场潜力，未来在全球房颤手术中的渗透率有望超过60%[7] - 肾去神经被定位为“多亿美元机会”，预计2026年进入商业化加速阶段，成为新的增长支点[7] - 计划分拆糖尿病业务以厘清边界并提升资本效率[7] - 对2026年的营收增长预期为中高个位数，结构性机会来自门诊手术中心渗透、AI赋能手术规划及核心业务兑现[7] 波士顿科学 - 依靠脉冲电场消融与WATCHMAN左心耳封堵器等核心产品，实现了连续三年10%以上的收入增长，并带来约150个基点的利润率改善[10] - 电生理业务是最强劲的增长引擎，2025年市场增长率超过20%，预计未来三年仍将维持至少15%的高增长水平[10] - 核心产品WATCHMAN在细分市场中占据约91%的份额，其与FARAPULSE的联合手术渗透率目前已达25%，未来有望突破50%[10] - 2026年PFA三项重点任务：提升心律失常治疗普及率、推动FARAPOINT导管拓展新适应证（如室性心动过速）、进军门诊手术中心场景[11] - 创新管线包括临床阶段的FARAFLEX导管、即将进入的心腔内超声市场、针对持续性房颤的AVANT GUARD试验，以及血管介入领域的SEISMIQ碎石设备和冠脉FRACTURE试验[11] 史赛克 - 整体基调克制但自信，分享更偏向执行层面，预计2026年增长7%–9%，被视为执行力稳定、并购节奏可预期的公司[14] - 并购仍是重要工具，将继续在骨科、神经与脊柱等领域寻找tuck-in型收购，以补强Mako机器人平台及其耗材与服务生态[14] - Mako智能机器人平台是核心支柱，预计2026年将在美国和欧洲持续提升渗透率，并进一步整合AI手术规划能力[14] - 强调门诊手术中心带来的结构性机会，认为其将成为关节置换的重要增量来源[14] - 骨科业务计划于2026年推出新一代植入物与数字化工具，手术器械侧聚焦内镜与创伤修复创新[14] 强生 - 公司状态概括为“回归基本面”，随着外部政策不确定性消散，重心重新放在执行与长期增长上，对2026年持明确乐观预期[17] - 宣布将在美国投资约550亿美元用于新工厂建设与研发能力扩张，其中MedTech业务是重要方向，目标到2030年实现5%–7%的年复合增长[17] - 手术机器人Ottava系统已向FDA提交申请，预计2026年将迎来关键监管节点，但显著收入贡献更可能出现在2028年之后[17] - 战略投资Distalmotion的Dexter机器人系统（已获FDA批准），被视为加快门诊手术中心布局的重要信号[18] - MedTech板块将围绕机器人与门诊手术中心场景持续投入，为后续增长打基础[18] 直觉医疗 - 分享重点放在既有平台的推广与生态巩固上，而非新突破，预计2026年营收增长12%–15%[20] - da Vinci 5多孔系统推广被反复提及，2026年将在美国和欧洲加速装机，覆盖妇科、泌尿及胸外科手术，并持续引入AI功能[20] - 面对美敦力Hugo与强生Ottava的竞争，强调自身在培训体系、数据平台与长期装机基础上的生态优势，认为先发壁垒仍具支撑力[20] - 区域布局上重点提到日本与欧洲市场的持续扩张，计划将装机基数提升15%–20%，并更多关注门诊手术中心场景[20] - 增长主要来自手术量恢复与国际市场扩展[20] 爱尔康 - 公司坚持眼健康专业化路线，围绕手术业务与视力保健两大板块推进创新，同时高度重视效率提升与资本纪律[22] - 手术业务主推Unity生态系统，覆盖诊断、手术设备与云端规划，目标提升医生效率，在视网膜手术领域已实现约20%的单日手术量提升[22] - PanOptix Pro人工晶状体完成升级，新一代单焦点人工晶状体也被纳入产品节奏[22] - 视力保健板块强调干眼症药物Tryptyr的报销推进，以及隐形眼镜、护理产品和眼部美容新品的布局[23] - 未来两年将推出10–15款新产品，每年研发投入维持在约10亿美元水平[23] 雅培 - 公司当前关键词是“稳定执行”，关注供应链、渗透率与产品节奏的持续改善[24] - 糖尿病管理业务是最具确定性的增长来源，FreeStyle Libre连续血糖监测系统全球渗透持续推进，供应链问题已基本解决，2026年计划拓展非传统糖尿病人群应用场景[24] - 心血管领域重点提及结构性心脏产品与TAVR业务的持续推进，预计2026年市场份额将稳步提升[24] - 神经调控方面，BurstDR脊髓刺激系统是重点产品，计划2026年推出升级版本并结合AI探索个性化治疗路径[24] - 预计2026年MedTech业务营收增长8%–10%，重心放在内部创新与执行效率上，未宣布新的大型并购[24] GE医疗 - 人工智能定位从嵌入设备的功能模块转向能够产生独立收入的软件工具形态，强调需“单独定价、单独商业化”[25] - 未来两年产品节奏包括集成AI的MRI平台、全身PET系统以及光子计数CT等新一代成像产品，核医学领域明确将PET/SPECT作为长期增长支点[25] - 经营层面强调“简化”，以CT为例将原本十余种配置收敛为更少的标准化组合，以降低客户复杂度并压缩内部成本结构[25] - 2026年路径清晰：通过分子成像、诊断制剂与高端影像推动有机增长，通过组织简化与生产力提升释放利润空间，在神经、心脏等重点领域深度连接设备、软件与耗材，并继续推进并购扩张[25] Illumina（因美纳） - 公司状态形容为“恢复与重构”，2025年第四季度业绩超预期，利润率提升约200个基点[29] - 当前增长逻辑概括为三大战略支柱：以NovaSeq X为核心的测序业务、多组学驱动的生物发现，以及服务、数据与软件的规模化[30] - BioInsight业务通过整合测序、AI与大数据能力，与默克、阿斯利康等药企合作构建大规模细胞图谱以加速药物研发数字化[30] - 年均可产生约10亿美元现金流，已通过股票回购向股东返还可观资金，未来将在创新投资、精准并购与股东回报之间保持平衡[30] - 中国市场制裁已解除，客户需求稳定，团队正逐步恢复业务节奏[30] - 2026年目标延续增长态势，深耕临床市场，推动多组学与AI融合，构建从基因组到个性化医疗的完整生态体系[30] 爱德华生命科学 - 公司继续深耕结构性心脏病领域，围绕TAVR、TMTT以及外科手术三大平台推进长期增长[33] - 核心竞争力在于持续进入技术复杂度高、尚无成熟解决方案的细分领域，2025年研发投入超过10亿美元，实现销售额8%–10%的增长[33] - 2025年发布两项可能改变临床实践的TAVR研究数据，并获批两款全球首创的导管式瓣膜产品[33] - JenaValve收购受阻不影响公司在主动脉反流领域的长期战略，正通过关键性研究持续推进突破性疗法[33] - 美国CMS重启TAVR全国医保覆盖评估流程，被视为提升患者可及性、推动市场扩容的重要变量[33] - 预计2026年维持当前增速水平，每股收益增长约15%，并推动运营利润率进一步提升[33] 捷迈邦美 - 公司过去五年经历“蜕变”，从2018年面临挑战到2025年推出22款新产品并重建创新体系，最困难阶段已过去[36] - 当前优先事项是整合过去14个月内收购的三家企业，短期内不会启动新的大型并购[36] - 2026年战略重心放在美国市场的销售模式转型上，美国市场占营收63%，但销售团队效率明显低于主要竞争对手[36] - 产品与技术层面计划2026年全球首发碘涂层植入器械，并结合AI构建覆盖感染预测、预防、诊断与治疗的完整链路[36] - 长期希望突破传统骨科植入物边界，探索组织修复等新方向[36] 博士伦 - “创新”是贯穿全程的关键词，公司已重塑内部创新文化，2025年专利申请量创十年新高，覆盖消费、隐形眼镜、制药与手术四大业务板块[39] - 2026年将重点推进PreserVision AREDS3以及青光眼手术设备Elios，认为AREDS3有望显著扩大目标市场规模，Elios可能改变现有青光眼手术范式[39] - 未来几年将通过提升核心业务效率、加速管线落地以及强化手术业务盈利能力，逐步实现EBITDA利润率的中期目标[39]

文章核心观点 - 股息股票是寻求稳定被动收入投资者的最佳选择 这些公司通常拥有稳定的现金流、健康的资产负债表以及长期稳定派息的历史[1] - 强生公司作为股息之王 是提供稳定收入和长期稳定性的优质股息股代表[1][2] 强生公司业务与财务表现 - 强生是一家全球医疗保健公司 业务涵盖处方药、医疗器械和技术 多元化的业务产生了稳定、有韧性的收入和强劲的现金流[2] - 第三季度全球销售额为240亿美元 同比增长5.4% 尽管面临STELARA专利到期带来的重大阻力[3] - 第三季度调整后净利润增至68亿美元 调整后稀释每股收益为2.80美元 同比增长15.7%[3] - 前三季度自由现金流保持强劲 达到140亿美元[3] - 公司期末持有190亿美元现金及有价证券[4] 强生股息与股东回报 - 强生已连续六十多年支付并增加股息 被誉为“股息之王”[2] - 其远期股息收益率为2.5% 高于医疗保健行业平均的1.6%[2] - 远期派息率为42% 处于合理水平[2] - 管理层明确表示 股息不会受到骨科业务分拆以及研发和战略增长投资的影响[4] - 强劲的自由现金流使公司能够在资助创新的同时维持股东回报[3] 强生战略举措与前景 - 公司宣布计划分拆其骨科业务 旨在组建一家更专注于医疗保健创新的公司 核心聚焦于肿瘤学、免疫学、神经科学、心血管、外科和视觉六大关键增长领域[4] - 管理层预计此次分拆将推动医疗器械业务的增长和利润率提升[4] - 管理层重申对资本配置纪律的承诺[4] - 展望未来 管理层预计到2026年收入将增长5%以上 盈利能力可能因新产品发布和利润率改善而提升[5]

核心观点 - 强生公司宣布其双特异性T细胞衔接抗体疗法TECVAYLI (teclistamab-cqyv) 在3期临床研究MajesTEC-9中取得积极顶线结果 该研究针对既往接受过1至3线治疗且主要为抗CD38和来那度胺难治性的复发或难治性多发性骨髓瘤患者 结果显示 与标准治疗方案相比 TECVAYLI单药治疗将疾病进展或死亡风险降低了71% 将死亡风险降低了40% 数据证实了其在二线治疗中具有优越的无进展生存期和总生存期 [1] - MajesTEC-9是第二项支持TECVAYLI方案（单药或联合）作为潜在新治疗标准的阳性3期研究 这些结果与早前发表的MajesTEC-3研究结果共同强化了TECVAYLI在疾病早期阶段（首次复发）改变多发性骨髓瘤治疗格局的潜力 [1][2][3] 临床数据与疗效 - **MajesTEC-9研究设计**：该研究评估了TECVAYLI单药对比标准治疗方案（泊马度胺、硼替佐米和地塞米松 或 卡非佐米和地塞米松）的疗效和安全性 入组患者均曾接受过抗CD38单抗和来那度胺治疗 其中85%的患者对抗CD38单抗难治 79%对来那度胺难治 超过90%的患者对末线治疗难治 [4] - **主要疗效结果**：与标准治疗相比 TECVAYLI组患者疾病进展或死亡风险显著降低71% 风险比为0.29 死亡风险显著降低40% 风险比为0.60 [5] - **安全性概况**：TECVAYLI单药治疗的安全性在临床上可通过既定方案进行管理 与其已知的安全性特征一致 未发现新的安全性问题 [5] - **MajesTEC-3研究背景**：此前发表在《新英格兰医学杂志》上的MajesTEC-3研究结果显示 TECVAYLI联合DARZALEX FASPRO在对抗CD38疗法敏感或初治的患者中显示出显著的PFS和OS获益 MajesTEC-9与MajesTEC-3两项研究共同解决了多发性骨髓瘤治疗中不同阶段的未满足需求 [2] 产品与市场地位 - **TECVAYLI产品特性**：TECVAYLI是一款首创的双特异性T细胞衔接抗体疗法 通过结合T细胞表面的CD3受体和多发性骨髓瘤细胞表面的B细胞成熟抗原 激活免疫系统 [7] - **监管批准与使用情况**：TECVAYLI于2022年10月获得美国FDA加速批准 用于治疗接受过至少四线治疗的复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者 自获批以来 全球已有超过20,800名患者接受了TECVAYLI治疗 [7][8] - **给药方案优化**：2024年2月 美国FDA批准了TECVAYLI的补充生物制剂许可申请 允许达到并维持完全缓解至少六个月的患者将给药频率减少至每两周一次1.5 mg/kg 欧洲委员会也于2023年8月批准了类似的减量给药方案 [8] - **DARZALEX产品线**：DARZALEX FASPRO于2020年5月获得美国FDA批准 拥有11项多发性骨髓瘤适应症 其中4项用于适合或不适合移植的新诊断患者的一线治疗 它是唯一获批用于治疗多发性骨髓瘤的皮下注射抗CD38抗体 基于DARZALEX的方案已在全球治疗了超过618,000名患者 其中美国超过68,000名 [9][10][11] - **新适应症拓展**：2025年 DARZALEX FASPRO获得美国FDA和EMA批准 成为首个也是唯一一个用于治疗高危冒烟型多发性骨髓瘤患者的疗法 [10] 疾病背景与市场机会 - **多发性骨髓瘤疾病负担**：多发性骨髓瘤是一种无法治愈的血癌 是全球第三大常见血癌 2024年 美国估计有超过35,000人被诊断出患有多发性骨髓瘤 超过12,000人将死于该疾病 患者的5年生存率为59.8% [13] - **未满足的临床需求**：尽管治疗取得进展 但对于对抗CD38单抗和来那度胺难治的患者 尤其是在更早的治疗线数中 仍然存在显著的未满足需求 需要更多耐受性良好的疗法 [2] - **公司战略定位**：强生通过其创新医药业务 致力于为多发性骨髓瘤患者在各个疾病阶段提供关键的治疗选择 其产品组合包括TECVAYLI和DARZALEX等变革性疗法 [6][68]