Meta reportedly is considering using Alphabet's custom chips for its data centers. Nvidia and AMD shares are falling on the prospect of more formidable competition. ...

市场表现 - 科技成长板块强势上涨，创业板指数涨幅超过2.5%，科创综合指数涨幅超过1.7% [1] - 双创龙头ETF（588330）场内价格盘中最高上涨3.45%，当前上涨2.5%，实时成交额超过3200万元 [1] - 光模块领域，中际旭创和新易盛股价上涨超过6%，天孚通信上涨超过4% [1] - PCB领域，胜宏科技股价上涨超过6% [1] - 光伏领域，阳光电源股价上涨超过5%，阿特斯上涨超过2% [1] 行业动态与催化剂 - 算力硬件方面，Meta Platforms据称正考虑投资数十亿美元购买谷歌的TPU芯片，用于其数据中心建设 [1] - 谷歌正式发布第七代TPU Ironwood，是其性能最强大、能效最高的定制芯片 [1] - AI服务器迭代加速，推动其核心组件印制电路板（PCB）和覆铜板（CCL）迎来技术与价格双升周期 [1] - 花旗预计AI PCB的供需紧张局面将持续至2025年 [1] 投资观点与主题 - A股市场的有效突破最终需要依靠科技板块引领 [2] - 在市场快速上涨阶段，领涨板块通常是当时的主导产业应用领域，例如2015年的"互联网+"和2021年的新能源车 [2] - 未来一年仍看好科技主线投资机会 [2] - 双创龙头ETF（588330）标的指数从科创板和创业板选取50只市值较大的战略新兴产业公司，覆盖新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等热门主题 [2] - 标的指数实行20%的涨跌幅限制，在反弹行情中表现更具弹性 [2]

其中一个客户是Meta。据报道，Meta正在讨论斥资数十亿美元，从2027年开始将谷歌的TPU整合到其数 据中心中，同时还计划最早在明年从谷歌云租用TPU。而Meta目前主要依赖英伟达的GPU作为其人工智 能基础设施。 随着AI计算需求爆炸性增长，以及英伟达持续主导供应链，谷歌推销其TPU的举措标志着AI芯片战争进 入了竞争更激烈的阶段。此事关系重大。谷歌云内部的高管曾表示，扩大TPU的采用可能帮助公司夺取 英伟达年收入的10%，这是一笔价值数十亿美元的收益。如果这笔交易达成，对谷歌的硬件雄心将是一 次重要的验证。报道称，谷歌已告知潜在客户——从高频交易公司到大型金融机构——在现场安装TPU 可以帮助他们满足对敏感数据的严格安全和合规要求。 受此消息影响，截至发稿，谷歌周一美股盘后涨超3%，英伟达则跌逾2%。 智通财经APP获悉，据报道，谷歌(GOOGL.US)正在大幅升级其在人工智能(AI)芯片竞赛中与英伟达 (NVDA.US)的竞争，而Meta(META.US)正成为一个潜在的数十亿美元客户。 多年来，谷歌一直将其定制张量处理单元(TPU)的使用限制在自家的云数据中心内，出租给运行大规模 AI工作负载的公 ...

市场表现 - A股谷歌产业链概念股集体走强，德科立20CM涨停，长芯博创涨超15%，光库科技涨超13%，炬光科技涨超12%，凌云光涨超11%，腾景科技涨超8% [1] - 赛微电子、太辰光涨超7%，英唐智控涨超6%，中际旭创、天孚通信、恒为科技涨超5%，光迅科技涨超4% [1] 行业动态与竞争格局 - 谷歌正利用其在AI模型领域的最新突破，挑战英伟达的芯片霸主地位 [1] - Meta据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，用于其数据中心建设 [1] - 谷歌传统上仅将自研TPU部署于自有数据中心并向客户出租算力 [1] 潜在市场影响与公司机遇 - 谷歌与Meta的潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为谷歌带来数十亿美元的新增收入 [1] - 谷歌凭借从芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）到应用（云计算/搜索/广告等）的完整技术闭环，构建起强大的AI护城河 [1] - 随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，相关硬件供应商将迎来重大发展机遇 [1]

融资规模与需求 - 科技公司预计到2028年将发行高达1.5万亿美元的债务为人工智能和数据中心扩张提供资金[1][9] - 仅Alphabet、Meta、亚马逊、微软和甲骨文五家公司2026年的资本支出需求就达到约5700亿美元，远高于2021年的1250亿美元[6][10] - 瑞银集团预计明年科技债务总供应量将超过9000亿美元[6][10] 主要公司融资活动 - Alphabet在美国市场融资175亿美元，在欧洲市场融资65亿印度卢比（合75亿美元），成为该地区今年第二大公司债交易[5][9] - Meta发行了300亿美元债券，并获得了创纪录的1250亿美元峰值订单簿[10] - 甲骨文公司发行了180亿美元债券[10] 市场影响与机构观点 - 大量数据中心融资可能导致市场供应消化困难，特别是在美元市场，欧元市场也将吸收部分资金需求[2][9] - 对人工智能领域低质量发行人的供应过剩可能超出市场承受能力[5][10] - 大型科技公司强劲的资产负债表和举债能力使其能提供新发行溢价来吸引投资者，其他借款人可能被迫效仿[6][10] 发行方行为与市场动态 - 科技发行人对价格敏感度较低，因其项目的战略重要性，这种动态可能重新定价整个市场[7][10] - 道明证券策略师预计投资级信贷利差将在2026年扩大至100-110个基点的"基准范围"，高于今年的75-85个基点[10] - 公司债券市场的利差在今年4月美国关税公告冲击后恢复，大部分时间在区间内波动[7][10] 投资者视角与机会 - 投资者开始质疑这些大规模人工智能投资是否能获得回报[2] - 对欧洲投资级投资者而言，大型科技公司发行量增加及其对欧元市场的多元化提供了目前仍占比不足的敞口机会[8][10] - 目前信贷市场没有广泛的恐慌迹象，许多销售来自顶级公司[2]

来源：董秘第一圈 据央视新闻消息，当地时间11月24日，美国白宫发布声明表示，总统特朗普签署了一项行政命令，启动 一项旨在利用人工智能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现的全新国家计划"创世纪计划"。 声明表示，该命令指示能源部创建一个人工智能实验平台，整合美国超级计算机和独特数据资产，以生 成科学基础模型并为机器人实验室提供支持。该命令指示总统科学与技术事务助理（APST）协调这项 国家计划，并整合联邦政府各部门的数据和基础设施。能源部长、总统科学与技术事务助理以及人工智 能与加密技术特别顾问将与学术界和私营部门的创新者合作，支持并加强"创世纪计划"。 这一计划呼应了特朗普今年7月发布的AI政策蓝图。该蓝图鼓励能源部等机构投资"自动化云计算实验 室"，涵盖工程、材料科学、化学、生物学和神经科学等领域，并要求扩大国家实验室的AI研究和培 训。 此前，特朗普曾在社交媒体上呼吁立法者通过联邦AI监管标准，建议将其纳入即将出台的国防开支法 案或作为独立立法推进。他表示，"如果我们不这样做，在AI竞赛中将被轻易赶超。" 美股大爆发！美联储，降息大消息！ 当地时间11月24日（周一），美股继续反弹，道指收涨0.44% ...

Meta利用被称为可变利益实体（VIE）的会计结构来处理该合资企业。根据会计准则，如果Meta是该实 体的"主要受益人"，则必须将其并在报表中。要成为主要受益人需满足两个条件：一是拥有指导对VIE 经济绩效产生最重大影响的活动的权力，二是必须有义务承担重大损失或有权获得重大收益。 在关于"控制权"的认定上，Meta的主张与其实际能力存在矛盾。虽然Blue Owl控制了合资企业的董事 会，但这种投票权和法律形式在会计认定中并非决定性因素。 关键在于实质性权力与经济影响力。作为一个超大规模计算企业，Meta显然比金融家Blue Owl更具备运 营数据中心的专业知识和决策能力。该项目的经济成败最终取决于Meta的决策与技术，但Meta在披露 中坚称其"不指导对合资企业经济绩效影响最大的活动"。 Meta正在利用一种典型的结构化融资手段，试图达成看似不可调和的财务报告目标：既利用外部资金 建设价值数百亿美元的巨型AI数据中心，又极力避免相关庞大债务和资产体现在自身的资产负债表 上。这种被称为"人工智能遇上人工会计"的操作，正将复杂的金融工程推向极致。 据华尔街日报报道，Meta上月宣布了一项新的融资交易，将其在路易斯 ...

America’s hyperscalers are looking to ensure the electricity for their huge data centers by entering the supply side of the market—power trading. Meta, Microsoft, and Apple, to name a few, have either requested or obtained authorizations from the Federal Energy Regulatory Commission (FERC) to sell wholesale power. Meta Platforms, for example, seeks to incentivize long-term commitments in power-generating capacity by expanding into power trading and having the flexibility to contract electricity from futu ...

公司股价表现 - 谷歌A类股（GOOGL US）和谷歌C类股（GOOG US）收盘均上涨超过6%，股价分别达到318.47美元和318.58美元 [1] 核心战略转变 - 谷歌母公司Alphabet正与Meta等公司进行洽谈，计划开放其自研的Tensor AI芯片的使用权 [1] - 谷歌传统上仅将自研的TPU芯片部署于自有数据中心并向客户出租算力，但现计划直接向客户销售TPU芯片，供其部署在自有数据中心 [1] 潜在商业合作 - Meta正考虑自2027年起采购价值数十亿美元的谷歌TPU芯片用于其数据中心 [1] - Meta拟最早于2026年开始向谷歌云租用TPU算力 [1] - 目前Meta的AI业务主要依赖英伟达的GPU [1] 行业竞争格局影响 - 谷歌与博通共同设计Tensor芯片，此举意味着一个潜力巨大的新兴市场 [1] - 该计划或将形成对英伟达和AMD的重大竞争压力，可能冲击后者的销售额与定价权 [1]

跨国企业三季度财报季接近尾声，欧美日等发达经济体主要企业业绩喜忧参半。分析人士认为，当 前欧美市场对人工智能（AI）泡沫担忧有所上升，关税壁垒压缩企业盈利空间，美国消费低迷叠加大 规模裁员，为世界经济增长带来更多风险挑战。 人工智能泡沫引担忧 今年以来，人工智能基础设施投资激增，美国科技股上涨行情创下纪录。第三季度，相关企业业绩 表现稳健，甚至宣布加码投资，然而市场对人工智能的投资热情有所降温。 美国芯片制造商英伟达19日公布的三季度营收、利润均超预期，对四季度业绩预测也高于预期。英 伟达处理器对于建设人工智能基础设施至关重要，其业绩表现被视为此轮投资热潮的"风向标"。一些分 析师却认为，其最新财报不足以完全消除市场不断加深的对人工智能泡沫的担忧。 得益于人工智能服务需求上升，亚马逊、"字母表"公司、微软和元宇宙平台公司三季度业绩高于预 期，均上调资本支出预期，加码人工智能基础设施投资。四家公司预计今年资本支出总计超3800亿美 元，但各自股价对巨额投资反应不一。 分析人士指出，大型科技公司在人工智能方面进行巨额投资，相关收益充满不确定性。市场研究机 构电子商务市场研究公司分析师雅各布·伯恩认为，企业可能难以 ...