文章核心观点 - 美国主要科技公司（亚马逊、谷歌、微软、Meta）公布的创纪录AI资本支出计划（2026年合计6600亿美元）引发了市场对AI投资泡沫和回报周期的担忧，导致科技股遭遇集体抛售 [5] - 市场情绪发生转变，投资者对巨额资本支出的耐心正在耗尽，更关注其能否在短期内转化为营收增长，AI泡沫担忧重新浮现 [5][8][14] - 苹果公司因其极低的资本支出和通过与谷歌合作外包AI基础设施成本的策略，在本轮财报季中表现突出，成为市场赢家 [5][10][11] 科技巨头资本支出计划与市场反应 - 亚马逊、谷歌、微软和Meta计划在2026年投入6600亿美元用于数据中心和专用芯片，该金额较2025年的4100亿美元激增60%，是2024年2450亿美元的165% [5] - 亚马逊2025年资本支出计划达到2000亿美元，比市场预期高出500亿美元，导致其股价下跌11% [6] - 微软季度数据中心支出激增66%，尽管云业务营收增长26%至515亿美元，但自公布财报后股价下跌18% [6] - 谷歌母公司Alphabet计划将2025年资本支出翻倍至1850亿美元，尽管其年营收首次突破4000亿美元且利润达1320亿美元，该计划仍拖累股价 [7] - Meta计划将资本支出翻倍至1350亿美元，其股价一度因展示AI提升广告效果而上涨10%，但在更广泛的市场抛售中回吐涨幅 [14] 市场担忧与情绪转变 - 巨额资本支出计划引发市场对AI投资回报周期延长的焦虑，投资者信心受到考验 [5][8][14] - 科技股集中的纳斯达克指数在过去五天下跌4% [8] - 市场对科技股采取暂停观望态度，AI泡沫担忧重新浮现，投资者关注点从资本支出本身转向其能否迅速转化为营收 [8][13][14] - OpenAI与英伟达之间价值1000亿美元的交易未能达成，加剧了市场动荡 [9] - 严重依赖OpenAI未来云业务的甲骨文，在五天内股价下跌18% [9] 微软对OpenAI的依赖风险 - 微软首次披露，在其6250亿美元的未来云合同账簿中，有45%来自OpenAI，分析师对其过度依赖单一客户表示警惕 [7] 苹果的差异化策略与市场表现 - 苹果公司季度营收达到创纪录的1440亿美元，财报后股价上涨7.5% [5][10] - 苹果去年第四季度资本支出下降17%至24亿美元，全年总计约120亿美元，与同行形成鲜明对比 [11] - 苹果通过与谷歌达成协议，使用Gemini升级其AI功能，将大部分底层基础设施成本外包给谷歌，将AI资本支出转变为按需付费模式 [11] - 市场分析认为，苹果与谷歌的合作关系“绝对”解释了谷歌2026年资本支出计划增加的部分原因 [12] 行业整体财务表现与前景 - 亚马逊、谷歌、微软和Meta四家公司合计年营收增长14%至1.6万亿美元 [14] - 芯片制造商英伟达即将公布财报，将面对一个因资本支出担忧而动荡的市场 [13]

人工智能行业趋势与投资主题 - 人工智能自2022年底/2023年初ChatGPT和DALL-E2发布后进入公众视野，发展速度惊人 [1] - 人工智能正在创造巨大的市场机遇，预计将对全球GDP产生重大影响 [69] - 当前市场对AI算力的需求呈现“杠铃”形态，一端是AI实验室和少数爆款应用的大量计算需求，另一端是企业用于提升生产力和成本节约的AI应用，而中间的企业生产级AI工作负载虽尚未大规模涌现，但预计将成为未来最大、最持久的市场需求部分 [51] - 人工智能运动将涉及数千家公司，而不仅仅是少数几家 [52] - 人工智能将催生新的、沉浸式和交互式的媒体格式，使信息流变得更加互动 [86] - 从长远来看，推理（inference）将成为AI工作负载的主要部分 [48] Alphabet (谷歌) 核心AI模型与产品进展 - Gemini应用月活跃用户达7.5亿，较2025年第三季度的6.5亿增长 [3] - Gemini 3 Pro是推理和多模态理解领域的先进模型，其采用速度是公司历史上所有模型中最快的 [3] - Gemini 3 Pro平均每日处理的token数量是2.5 Pro的3倍 [3] - 包括Gemini在内的第一方AI模型，通过直接API每分钟处理100亿个token，高于2025年第三季度的70亿 [3] - Gemini 3已集成到谷歌搜索的AI模式和AI概述中 [3][12] - 超过12万家企业正在使用Gemini，全球前20大SaaS公司中的95%以及前100大中的80%以上都在使用 [3][6] - 公司内部约50%的代码由AI代理编写，然后由工程师审核 [29] 谷歌云业务表现 - 谷歌云2025年第四季度收入增长48%，年化运行率超过700亿美元 [7][23] - 谷歌云积压订单（backlog）环比增长55%至2400亿美元，主要由企业AI产品需求驱动 [7] - 2025年全年，谷歌云将Gemini服务单位成本降低了78% [7][8] - 2025年第四季度新客户获取速度是2025年第一季度的两倍 [7][8] - 2025年，谷歌云超过10亿美元的交易数量超过了过去三年的总和 [7][8] - 现有客户的实际使用量超出其初始承诺30%以上 [7][8] - 近75%的谷歌云客户使用了其端到端垂直集成的AI堆栈 [9] - 谷歌云拥有14条年收入超过10亿美元的产品线 [7][10] - 2025年12月，近350名客户各自处理了超过1000亿个token [10] - 2025年第四季度，基于第一方AI模型构建的产品收入同比增长近400% [7][10] - 合作伙伴构建的AI解决方案收入在2025年第四季度同比增长近300% [10] - 谷歌云运营利润率从2024年第四季度的17.5%提升至2025年第四季度的30.1% [23][24] 搜索与广告业务整合 - 2025年第四季度，谷歌搜索的使用量创历史新高，AI成为扩张性力量 [12] - 公司在2025年第四季度在搜索的AI模式和AI概述中推出了250项产品更新 [12] - 在美国，自推出以来，用户每日的AI模式查询量翻了一番 [12][13] - AI模式下的查询长度是传统搜索的3倍，且相当一部分查询会引发后续问题 [13] - 近六分之一的AI模式查询是非文本形式（语音或图像） [13] - 广告商在2025年第四季度使用Gemini在AI Max和PMax中创建了近7000万个创意资产 [19][21] - 公司正在AI模式货币化的早期实验阶段，例如测试AI响应下方的广告和“直接优惠”试点 [19][22] 其他业务与投资 - Waymo在2025年12月完成了超过2000万次完全自动驾驶行程，目前每周提供超过40万次乘车服务 [17] - YouTube的AI创作工具在2025年12月平均每天被超过100万个频道使用，同期超过2000万观众使用了Gemini驱动的“提问”工具 [16] - 公司是苹果的首选云提供商，并合作开发基于Gemini技术的下一代苹果基础模型 [15] - 2026年资本支出预计在1750亿至1850亿美元之间，几乎是2025年914亿美元的两倍，主要用于AI计算能力建设 [25] - 2026年的资本支出预计约60%用于服务器，40%用于数据中心和网络设备，超过一半的机器学习计算支出将用于云业务 [25][26] Amazon AWS业务表现与战略 - AWS 2025年第四季度收入同比增长24%，增速为13个季度以来最快，年化运行率达到1420亿美元 [34] - AWS积压订单达2440亿美元，同比增长40% [34] - 包括Graviton和Trainium在内的AWS芯片业务年收入运行率超过100亿美元，并以三位数百分比增长 [34] - AWS在2025年增加了3.9吉瓦的电力容量，是2022年容量的两倍，并预计到2027年底再翻一番 [54][55] - 公司认为，要广泛使用AI，数据和应用需要托管在云端，这正推动云迁移 [34] - 公司内部有超过1000个AI应用已部署或正在开发中，涵盖所有业务领域 [53] AI产品与服务 - Amazon Bedrock已成为一个数十亿美元年化运行率的业务，2025年第四季度客户支出环比增长60% [35] - 公司推出了NovaForge服务，允许企业将其专有数据混合到Amazon Nova模型的预训练阶段，这是业内首创的功能 [37][38] - Trainium 2芯片的价格性能比可比GPU高出30%-40%，拥有超过10万家公司使用，目前已被完全预订 [39] - 公司已推出价格性能比Trainium 2再高40%的Trainium 3，并预计到2026年中几乎所有供应都将被承诺 [39] - AI初创公司Anthropic正在通过AWS的Project Rainier使用Trainium 2训练其下一个云模型 [39] - 公司推出了Strands服务以帮助构建AI代理，以及Bedrock AgentCore来安全连接代理与企业技术栈 [40][41] - 开发者使用的编码代理Kiro在2025年第四季度用户数环比增长超过150% [42] 电商与广告业务 - AI购物助手Rufus拥有超过3亿客户，使用Rufus的客户完成购买的可能性高出约60% [44] - 公司推出了Ads Agent和Creative Agent，利用AI帮助品牌大规模创建和优化广告活动，将活动创建时间从数周缩短至数小时 [45][46] - 2026年资本支出预计约为2000亿美元，主要用于AWS以满足极高的AI和核心工作负载需求 [47] - 公司认为这是一个非同寻常的机会，愿意为成为领导者而积极投资，即使这可能使自由现金流转为负值 [49][50] Apple AI产品整合与战略 - 在2025年第四季度，大多数已启用AI功能的iPhone用户正在积极使用Apple Intelligence [57] - Apple Intelligence现已支持15种语言，其最受欢迎的功能之一是视觉智能（Visual Intelligence） [58] - 公司认为其产品是世界上最优秀的AI平台，这在很大程度上归功于Apple芯片的强大性能和功效 [59] - 公司正与谷歌合作开发下一代苹果基础模型，以支持未来的Apple Intelligence功能，但将继续在设备和私有云计算上运行，保持行业领先的隐私标准 [57][60] - 公司认为设备端推理和云端推理都同样重要 [61] - AirPods Pro 3的实时翻译功能正在改变人们的跨语言沟通方式 [56] ASML 行业需求与展望 - 过去几个月，客户对中期市场前景变得更加乐观，主要基于对AI需求更具可持续性的看法 [64] - 逻辑和DRAM客户都在加速产能规划，这已开始转化为对ASML最先进EUV系统的订单 [64] - 逻辑客户对AI需求的长期可持续性感到更加放心，并正在加速向3nm和2nm技术过渡 [65] - DRAM客户正在提升1b、1c节点的产能，这些节点需要更多的EUV层，预计2026年及以后供应将非常紧张 [66] - AI应用正在推动先进逻辑和先进存储芯片的需求以每年超过20%的速度增长，远高于历史水平，这不仅需要每芯片集成更多晶体管，也需要更多的晶圆产量 [68] - AI需求也推动了对ASML更成熟的DUV光刻系统的需求 [70] - 目前，存储（内存）更可能是AI发展的瓶颈 [72] 技术发展路线图 - 多光束电子束检测系统在先进逻辑和存储芯片中变得越来越关键，预计2026年将获得更多关注 [67] - 公司正在为未来可能需要的Hyper-NA EUV系统进行规划，并通过开发高生产力平台来保持引入时间的灵活性 [73] Meta Platforms AI模型与产品战略 - 公司在2025年重建了AI计划的基础，并将在未来几个月开始推出新的模型和产品 [76] - 公司的愿景是构建个人超级智能（personal super intelligence），利用用户个人上下文提供独特体验 [77][78] - 公司正在将大语言模型（LLM）与Facebook、Instagram和广告系统的推荐系统合并，预计将显著提升性能，并对平台上的商业活动产生积极影响 [79] - AI视频配音工具已支持9种语言，每天有数亿人观看AI翻译的视频，这为Instagram带来了额外的用户使用时长 [76] - 2025年，公司AI眼镜的销量增长了两倍多，公司认为未来大多数人佩戴的眼镜都将是AI眼镜 [87] 业务表现与广告系统 - 2025年第四季度，美国Instagram Reels的观看时长同比增长超过30% [80] - 2025年第四季度，Facebook的视频观看时长在美国实现两位数同比增长，有机信息流和视频帖子的浏览量因排名优化提升了7% [80][81] - Threads的推荐模型改进使其用户使用时长提升了20% [82] - 2025年第四季度，广告转化率同比增长加速，公司预计2026年通过进一步整合AI将带来更多收益 [94] - 2025年第四季度，视频生成工具的综合收入运行率达到100亿美元，其环比增长几乎是广告总收入增长的3倍 [99] - 美国市场的点击发送消息广告收入在2025年第四季度同比增长超过50%，WhatsApp内的付费消息业务年运行率已超过20亿美元 [100] 基础设施与投资 - 公司成立了Meta Compute部门，专注于长期投资于芯片和能源，以战略性地构建AI基础设施 [89] - 公司继续面临AI计算能力紧张的局面，预计这种情况将持续到2026年的大部分时间，但正在努力缓解其影响 [102][103] - 2026年Reality Labs的亏损预计与2025年相似，这可能是峰值，之后将逐步减少 [88] - 自2025年初以来，AI编码工具帮助工程师的人均产出提升了30%，高级用户的产出甚至同比增长了80% [92][93] Microsoft AI与云业务表现 - Azure及其他云服务收入在2025年第四季度（2026财年第二季度）增长39%，需求持续超过供应 [123] - 商业剩余履约义务（RPO）达6250亿美元，同比增长110%，加权平均期限为2.5年，其中约45%来自OpenAI [122] - 超过80%的财富500强公司已使用Copilot Studio和/或Agent Builder构建了活跃的AI代理 [110] - Microsoft 365 Copilot付费座位数已达1500万，2025年第四季度座位新增量同比增长超过160% [118] - GitHub Copilot付费订阅用户达470万，同比增长75% [119] - 健康领域的Dragon Copilot为超过10万名医疗提供商服务，2025年第四季度帮助记录了2100万次患者诊疗，同比增长3倍 [119] 产品与平台战略 - 公司认为AI代理是平台转向AI过程中诞生的新应用平台，并推出了Agent 365来管理跨云代理 [110][111] - 公司提供最广泛的模型选择，已有超过1500名客户在Foundry上同时使用Anthropic和OpenAI的模型 [112] - Fabric年收入运行率已超过20亿美元，收入同比增长60% [113][115] - 公司优化AI基础设施的关键指标是“每瓦每美元token数”，以降低总拥有成本，并已在OpenAI推理工作负载上实现了50%的吞吐量提升 [106] - 公司使用NVIDIA、AMD和自研的Maia芯片，新推出的Maia 200加速器相比现有最新硬件提升了30%以上的总拥有成本 [107][108] 资本支出与投资 - 2025年第四季度资本支出为375亿美元，其中约三分之二用于GPU和CPU等短期资产，三分之一用于支持未来15年以上货币化的长期资产 [120] - 公司需要平衡不断增长的Azure需求与Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot等第一方AI服务以及研发团队对计算资源的需求 [120][123] 其他公司动态 Mastercard - 公司认为代理商务（Agentic Commerce）仍处于早期阶段，但发展会很快 [74][75] - 公司已推出Mastercard Agent Pay框架，并将在2026年第一季度末前使其全球发卡机构能够参与其中 [74] Netflix - 公司于2025年开始测试新的AI工具，帮助广告商基于Netflix知识产权创建定制广告，并利用AI模型加速广告活动规划 [124] - 公司正在利用AI改进字幕本地化和商品推销 [125]

投资评级 - 报告继续看好Meta在AI驱动下核心业务的中长期增长确定性，维持积极评级 [5] 核心观点 - Meta 2025年第四季度业绩全面超预期，2026年收入指引强劲，资本开支大幅上调，AI商业化持续兑现 [2] - AI对广告与内容推荐的赋能已进入“模型规模化+ROI验证”阶段，对收入与利润的拉动路径高度清晰 [5] - 尽管2026年资本支出预期大幅上调，但在AI广告效率与核心业务增长支撑下，公司预期2026年绝对营业利润仍将高于2025年 [5] 业绩与财务表现 - 2025年第四季度实现收入599亿美元，同比增长24%；GAAP EPS为8.88美元，显著超出市场预期 [2] - 公司指引2026年第一季度收入为535–565亿美元 [2] - 公司预计2026年全年资本开支（含融资租赁）为1150–1350亿美元，同比大幅增长，主要投向AI算力、数据中心及核心基础设施建设 [2] 分业务表现 - **Family of Apps**：2025年第四季度收入589亿美元，同比增长25%，其中广告收入581亿美元，同比增长24% [2] - 广告增长由展示量同比增长18%与单价提升6%共同驱动，反映AI驱动的广告效果改善持续兑现 [2] - **Reality Labs**：2025年第四季度收入9.55亿美元，同比下降12%，主要由于Quest硬件基数效应 [2] - 管理层明确未来投资重心将进一步向AI眼镜与可穿戴设备集中，并预计RL亏损已接近峰值，后续将逐步收敛 [2] 运营与用户指标 - 2025年第四季度，Family of Apps日活用户超过35亿，Facebook、Instagram与WhatsApp均保持稳健增长 [3] - Instagram Reels在美国观看时长同比增长超30% [3] - Threads受推荐系统优化带动，用户使用时长同比提升约20% [3] - 2025年下半年，通过“广告再分配”带来的收入增量，已明显超过单纯广告加载率提升的贡献 [3] AI赋能业务的具体路径 - **广告侧**：GEM广告基础模型与新一代序列学习架构在Q4合计带来Facebook点击率+3.5%、Instagram转化率提升超1% [4] - 新运行时模型在Instagram Feed、Stories与Reels部署后，进一步推动转化率提升约3% [4] - **内容与推荐侧**：公司已开始将LLM深度引入推荐系统，显著提升对内容与用户兴趣的理解能力 [4] - Facebook Q4单季产品优化带来的收入增量，为近两年来最高 [4] - **Meta AI产品**：已覆盖200+市场，月度活跃用户规模持续扩大，并明确将围绕“个性化助理”方向深化功能与商业化潜力 [4] 资本开支与算力展望 - 公司明确上调2026年资本支出指引，预计全年CapEx（含融资租赁）为1150–1350亿美元 [5] - 公司表示当前仍处于算力供给受限状态，尽管2025年已显著提升基础设施投放，但算力需求增长速度仍快于供给扩张 [5] - 公司预计2026年大部分时间仍将维持偏紧格局 [5] 投资逻辑与展望 - 以Avocado系列为代表的新模型有望在推理能力、个性化与多模态方向实现实质性跃迁，有望推动Meta在大模型竞争格局中重回第一梯队 [5] - 尽管2026年资本支出预期有所上调，但仅凭广告货币化的改善，公司预期支撑更高的收入增长 [5]

文章核心观点 - 美国主要科技公司宣布的创纪录AI资本支出计划引发了市场对投资泡沫和回报周期的担忧，导致科技股遭遇集体抛售 [1] - 尽管相关公司的云业务营收增长强劲，但激增的资本支出规模超出了市场预期，动摇了投资者对AI短期盈利能力的信心 [1][2] - 苹果公司采取了与同行截然不同的低资本支出和外包合作策略，在本轮财报季中成为市场表现突出的赢家 [1][5] 主要科技公司资本支出计划与市场反应 - 亚马逊、谷歌、微软和Meta计划在2026年投入总计6600亿美元用于数据中心和专用芯片，该金额较2025年的4100亿美元激增60%，是2024年2450亿美元的165% [1] - 亚马逊2025年资本支出计划达到2000亿美元，比市场预期高出500亿美元，导致其股价下跌11% [2] - 微软季度数据中心支出激增66%，尽管其云业务营收增长26%至515亿美元，但自公布财报后股价下跌18% [2] - 谷歌母公司Alphabet计划将2025年资本支出翻倍至1850亿美元，尽管其年营收首次突破4000亿美元且利润达1320亿美元，该计划仍拖累了股价 [2] - Meta计划将资本支出翻倍至1350亿美元，其股价一度因展示AI对广告效果的提升而上涨10%，但在更广泛的市场抛售中回吐涨幅 [6] 市场担忧与情绪转变 - 市场对AI投资回报周期的耐心正在耗尽，投资者担心巨额资本支出已超越新技术的短期盈利潜力 [1][3] - 科技巨头合计市值在财报公布后的一周内蒸发9000亿美元，科技股集中的纳斯达克指数在过去五天下跌4% [1][3] - 分析师指出，更高的资本支出传递出AI战略实现需要更长时间和更多资金的信号，加剧了投资者焦虑 [3] - 市场情绪转向，投资者对科技股采取暂停观望态度，AI泡沫担忧重新浮现 [3] 公司具体动态与依赖风险 - 微软首次披露其对OpenAI的依赖程度，在其6250亿美元的未来云合同账簿中，45%来自OpenAI [2] - OpenAI与英伟达之间一项价值1000亿美元的投资和基础设施交易未能达成，加剧了市场动荡 [4] - 严重依赖OpenAI未来云业务的甲骨文，在五天内股价下跌18%，尽管其筹集了250亿美元债务并表达了对OpenAI的信心 [4] - 市场担心Anthropic和OpenAI的新AI编码工具会扰乱现有软件公司的业务 [3] 苹果的差异化策略与表现 - 苹果公司选择不参与AI资本支出军备竞赛，其去年第四季度资本支出下降17%至24亿美元，全年总计约120亿美元 [5] - 苹果报告季度营收达到创纪录的1440亿美元，财报后股价上涨7.5% [1][5] - 苹果通过与谷歌合作使用Gemini升级其AI功能，将大部分底层基础设施成本外包，形成了“按需付费”的轻资本模式 [5] - 市场分析认为，苹果与谷歌的合作关系“绝对”部分解释了谷歌2026年资本支出计划增加的原因 [5] 行业整体财务表现与未来预期 - 亚马逊、谷歌、微软和Meta四家公司合计年营收增长14%至1.6万亿美元 [6] - 投资者在经历三年多对AI的乐观情绪后，信心正受到考验，期待看到资本支出能转化为营收增长的明确迹象 [3][6] - 全球市值最高的芯片制造商英伟达即将公布财报，将面对一个因资本支出担忧而动荡的市场 [6]

Meta AI模型“牛油果”取得技术突破 - 公司内部备忘录显示，其新一代大语言模型“牛油果”（Avocado）已完成预训练，被描述为“Meta迄今能力最强的预训练基座模型” [1] - 在未进行精调的情况下，该模型在知识、视觉感知和多语言表现上已媲美当前领先的精调模型，且计算效率较前代大幅提升 [1] - 在文本任务上，“牛油果”相比Llama 4 “Maverick”版本的效率提升10倍，对比未发布的“Behemoth”版本更是高达100倍 [1] Meta AI战略与资源投入 - 公司将技术进步归功于更高质量的数据、对模型基础设施的投资以及“确定性训练”方法的采用 [1] - 公司预计其2026年资本支出将因AI投入而激增至1150亿至1350亿美元 [1] - 2025年6月，公司斥资143亿美元投资Scale AI，并将该公司CEO引入，由其统领新整合成立的“Meta超级智能实验室” [2] 公司高管对AI进展的评价与展望 - 公司首席技术官称超级智能实验室团队开发的模型“非常出色”，但技术“尚未完全成熟”，从训练完成到可供用户使用仍有“大量的精调工作”要做 [2] - 首席技术官表示，2025年是公司建设实验室、搭建基础设施和保障算力资源的“极其混乱的一年”，但巨大投入已开始显现回报 [2] - 首席执行官对超级智能实验室的产出表达了务实且前瞻的看法，预计首批模型会不错，更重要的是展示快速前进的轨迹，并期待通过持续发布新模型来稳步推动技术前沿 [3] 公司AI发展背景与战略调整 - 2025年，被公司寄予厚望的Llama 4模型曾因性能问题推迟发布，最终面世的版本也让部分开发者感到失望 [2] - 这次挫折直接引发了公司AI战略的重大调整，核心举措之一是成立“Meta超级智能实验室”以集中力量实现突破 [2] - 从内部备忘录泄露到官方证实，公司正试图向外界传递明确信号：在经历重组、投入创纪录资金并引入新领导层后，其AI研发已取得阶段性突破 [3]

行业资本支出趋势 - 美国四大科技公司预测2026年合计资本支出将达到约6500亿美元 [1] - 合计资本支出规模预计较前一年增长约60% [1] - 资本支出将投向新建数据中心以及AI芯片、网络线缆、备用发电机等设备 [1] 公司具体资本支出计划 - Meta预计2026年资本支出最高达到1350亿美元，增幅约87% [1] - 微软2026财年第二季度资本支出同比增长66% [1] - Alphabet公布了1850亿美元的资本支出计划 [1] - 亚马逊预计2026年资本支出将高达2000亿美元 [1]

美股市场整体表现 - 美东时间2月5日，美国三大股指全线下跌，道琼斯工业平均指数下跌592.58点，跌幅1.20%，收于48908.72点[1][2] - 纳斯达克综合指数下跌363.99点，跌幅1.59%，收于22540.59点[2] - 标普500指数下跌84.32点，跌幅1.23%，收于6798.40点，抹去了今年以来的全部涨幅[1][2] 大型科技股表现 - 大型科技股多数下跌，其中微软股价下跌近5%，亚马逊股价下跌超过4%，特斯拉股价下跌超过2%，英伟达股价下跌超过1%[1][6] - 谷歌A类股股价下跌0.54%，苹果股价下跌0.21%，而脸书股价微涨0.18%[6] - 美国科技七姐妹指数整体下跌1.75%[7] - 亚马逊计划在2024年斥资2000亿美元用于数据中心和芯片等设备，这一巨额人工智能投资令投资者担忧其利润在回报实现前将受挤压，导致其盘后交易股价下跌10.24%[7] 宏观经济与政策动态 - 前总统特朗普宣称，他认为美联储下调基准利率“毋庸置疑”，并相信其提名的下一任美联储主席人选凯文·沃什能领会其期望降息的立场[5] - 美联储理事库克表示，美联储近期必须将通胀率拉回目标水平以维护信誉，除非有更强证据显示通胀持续回落且劳动力市场稳定，否则这仍是关注焦点[5] - 欧洲央行在2月5日的货币政策会议上决定维持欧元区三大关键利率不变，符合市场预期[5] - 美国1月份企业裁员计划数量达到自全球金融危机以来同期的最高水平，而招聘意向则降至同期最低点[5] - 美国上周首次申请失业救济人数显著增加，达到自12月初以来的最高值，扭转了近期的下降态势[5] 大宗商品与加密货币市场 - 原油价格在连续两日上涨4.8%后回落，WTI原油结算价下跌至每桶63.29美元，4月布伦特原油期货价格下跌2.8%至每桶67.55美元[9] - 现货白银价格在2月5日一度重挫18%，收盘时报72.12美元/盎司，随后进一步跌破70美元/盎司[10] - 白银价格已从1月29日的历史高点回落超过三分之一[12] - 比特币价格跌破65000美元/枚，创下2024年10月以来的最低水平，抹去了特朗普胜选以来引发的全部涨幅[1][12] - 自四个月前创下历史新高后，比特币本轮暴跌使其价值近乎“腰斩”，并波及其他代币、相关ETF及持有大量比特币的公司[15] 行业与公司动态 - 华尔街策略专家警告，科技巨头引领市场的时代可能正走向终结，软件股的大幅下跌触发了科技股的广泛抛售[8] - 美国联邦通信委员会已受理SpaceX关于部署最多100万颗卫星的新非地球静止轨道系统的申请，并公开征求意见[8] - 马斯克的顾问已联系指数编制机构，寻求让SpaceX更早纳入市场基准指数以提振股价[8] - SpaceX为星链业务制定了发展计划，计划拓展至新市场，包括推出Starlink手机、直连终端联网服务及空间监测服务[8]

美股市场表现 - 美东时间2月5日，美股三大指数全线下跌，道指跌592.58点，跌幅1.20%，报48908.72点，纳指跌363.99点，跌幅1.59%，报22540.59点，标普500指数跌84.32点，跌幅1.23%，报6798.40点，纳指与标普500指数连续第三个交易日下跌 [2][4] - 标普500指数已抹去今年全部涨幅 [3] 宏观经济与政策 - 前总统特朗普宣称，他认为美联储下调基准利率“毋庸置疑”，并相信其提名的下一任美联储主席人选凯文·沃什能领会其期望降息的立场 [6] - 美联储理事库克表示，美联储近期须将通胀率拉回目标水平以维护信誉，除非有更强证据显示通胀持续回落且劳动力市场无意外变化，否则这仍是关注焦点，同时表示货币政策不应被用于管理政府债务 [6] - 欧洲央行周四决定维持欧元区三大关键利率不变，符合市场预期 [6] - 就业市场数据显示，1月份美国企业裁员计划数量达到自全球金融危机以来同期最高水平，而招聘意向则降至同期最低点，同时上周首次申请失业救济人数显著增加，达到自12月初以来的最高值 [7] 大型科技股动态 - 大型科技股多数下跌，美国科技七姐妹指数下跌1.75% [8][10] - 微软股价下跌4.95%，亚马逊下跌4.42%，特斯拉下跌2.17%，英伟达下跌超1%，谷歌下跌0.54%，苹果下跌0.21%，仅脸书上涨0.18% [9][10] - 亚马逊计划今年斥资2000亿美元用于数据中心、芯片等设备，这一巨额人工智能投资令投资者担忧其利润在回报实现前将受挤压，该股盘后交易下跌 [10] - 华尔街策略专家警告，科技巨头引领市场的时代可能正走向终结，软件股的大幅下跌触发了科技股的广泛抛售 [11] 原油与贵金属市场 - 原油价格在连续两日上涨4.8%后回落，WTI原油结算价为每桶63.29美元，4月布伦特原油下跌2.8%，至每桶67.55美元 [13][14] - 壳牌首席执行官表示，当前存在一定程度的供应过剩，但与地缘政治挑战引发的高度不确定性达成平衡，这种不确定性和波动性会产生溢价 [14] - 白银价格重挫，周四一度下跌18%，现货白银收盘时报72.12美元/盎司，随后跌破70美元/盎司，价格已从1月29日的历史高点回落超三分之一 [13][14] 加密货币市场 - 比特币价格跌3.5352%，盘中触及60000美元，近五日已累计下跌超20%，与去年10月初的历史高点126000美元相比，已下跌超52% [16][18] - 全球第二大加密货币以太坊下跌近3%，跌破1800美元 [17][18] - 根据CoinGlass数据，最近24小时全球共有57.7万人爆仓，爆仓总金额达26.01亿美元，最大单笔爆仓单发生在Binance交易所，价值1202.09万美元 [20] SpaceX相关动态 - 美国联邦通信委员会已受理太空探索技术公司部署最多100万颗卫星的新非地球静止轨道系统申请，并公开征求意见，意见截止日期为3月6日 [11] - 马斯克顾问联系指数编制机构，寻求让SpaceX更早纳入市场基准指数以提振股价，同时SpaceX为星链业务制定发展计划，拓展至新市场，包括推出Starlink手机、直连终端联网服务及空间监测服务 [12]

诉讼背景与核心指控 - Meta在美国新墨西哥州面临诉讼，被指控在其明知有害设计选择、导致儿童成瘾并助长儿童掠食者滋生的情况下，欺骗性地将其产品定位为对青少年安全 [1] - Meta内部研究已证实Instagram会对少女身心健康产生负面影响 [1] 扎克伯格对苹果的指责 - 马克·扎克伯格指责苹果公司在内容审核上采用"双重标准"，认为苹果未对iMessage等服务中的内容进行严格审核或设立详尽的举报流程，却因此逃避了公众的审视与指责 [1] - 扎克伯格认为苹果似乎完全不研究其服务对用户的影响，也未组建团队权衡内容监管的利弊，将责任完全推卸给用户 [1] - 扎克伯格特别提到，苹果曾试图引入CSAM（儿童性虐待材料）扫描技术，但因遭到隐私侵犯的批评而被迫搁置，这反而让苹果坚定了"少管闲事"的立场 [2] 媒体对指责的评析 - 科技媒体Appleinsider认为扎克伯格的比较存在严重的逻辑漏洞 [2] - Meta运营的是基于算法推荐的公共社交广场，而苹果的iMessage属于点对点的私密通讯工具，两者在法律定位和运营逻辑上截然不同 [2] - Meta拥有内容分发权，因此需对平台生态负责 [2]

热点头条 - 美团以7.17亿美元收购叮咚买菜母公司全部股份，使其成为间接全资附属公司，叮咚买菜CEO表示合并后核心竞争力和团队将保持稳定 [3] - 英伟达因存储芯片短缺，三十年来首次将不推出新款游戏图形芯片，并削减当前GeForce RTX50系列显卡产量，可能影响游戏硬件产业链 [3] - 英伟达与高塔半导体合作开发1.6T数据中心光模块，并与奔驰合作推出基于DRIVE AV平台的L4级自动驾驶S级轿车，计划通过优步提供高端出行服务 [3] - 亚马逊2026年资本支出计划约2000亿美元，高于市场预期，主要用于云基础设施和AI研发，市场担忧其短期利润表现 [3] - 亚马逊公布去年第四季度销售净额2133.9亿美元超预期，但每股收益1.95美元略低于预期，同时德国反垄断机构对其罚款7000万美元 [3] - 谷歌母公司Alphabet第四财季营收1138.3亿美元同比增长18%，谷歌云收入176.6亿美元同比增长48% [4] - 谷歌宣布2026年资本支出将达1750-1850亿美元远超预期，并与苹果合作开发基于Gemini技术的下一代基础模型 [4] - 蔚来预计2025年第四季度录得经调整经营利润7-12亿元，首次实现单季度盈利，相比2024年第四季度55.44亿元的经调整经营亏损显著改善 [4] 大中华地区公司要闻 - 百度集团董事会批准50亿美元股份回购计划及首次股息政策，预计2026年首次发放股息 [6] - 台积电计划投资约170亿美元在日本熊本厂量产3纳米芯片，并可能调整熊本第二座晶圆厂的制程规划 [6] - 国轩高科拟定向增发A股募集不超过50亿元，用于年产20GWh动力电池等项目及补充流动资金 [6] - 协鑫集成澄清暂未获得“太空光伏”领域相关订单，产品主要应用于地面光伏 [6] - 鸿海精密1月营收达7300亿新台币，同比大增35.5%，预计一季度销售额将增长28% [6] - 毛戈平H股全流通获香港交易所批准，涉及2.283亿股股票上市，创始人毛戈平持有约1.14亿股未上市股份占比约23% [7] 美洲地区公司要闻 - 微软Azure服务出现10小时宕机，Outlook全球故障持续超一周，同时Stifel将其目标股价从540美元下调至392美元 [9] - 微软任命阿耶泰・加洛特为安全部门执行副总裁，聚焦工程质量与安全架构 [9] - Meta测试独立短视频应用“Vibes”，内部备忘录显示新一代大语言模型“Avocado”已完成预训练 [9] - Meta旗下欧洲速卖通与其开启试点合作，拓展电商生态 [9] - 苹果计划推出首款入门级MacBook，首次采用iPhone级别处理器，售价可能低于799美元，预计年出货量500万至800万台 [9] - 欧盟裁定苹果广告与地图服务不符合《数字市场法》监管标准，苹果回应强调隐私保护 [9] - 大众汽车2025年在欧洲纯电销量超越特斯拉，比亚迪1月在德销量达特斯拉两倍 [9] - 特斯拉上海超级工厂2025年交付量占全球52%，自动驾驶工程总监段鹏飞获晋升主导FSD技术 [9] - OpenAI发布GPT-5.3-Codex，完成同等任务所需令牌量较5.2-Codex减少超一半，单令牌处理速度提升超25% [10] - OpenAI称该模型是首款在网络安全维度获评“高等级”的模型，正试点可信访问框架并投入1000万美元API额度助力网络安全 [10] - Anthropic推出擅长金融研究的AI模型Claude Opus4.6，可快速分析公司数据、监管文件和市场信息 [10] - 知情人士透露SpaceX正为“星链”制定发展计划，旨在拓展至新市场包括手机、直连终端服务及空间监测，但马斯克否认在研发手机 [10] 亚太地区公司要闻 - 三星电子宣布在平泽P4工厂建设HBM4专用1c nm DRAM产线以扩产近两成 [12] - 三星Exynos 2600芯片光线追踪性能超骁龙旗舰10%-15%，Galaxy S26 Ultra手机需搭配磁吸壳支持Qi2无线充 [12] - 丰田汽车全球销量六连冠后持续发力混动赛道，第三财季净利润预计下滑 [12] - 丰田旗下2026款C-HR纯电车型美国起售价3.7万美元，同时推出新款铂智7车型 [12] - SK海力士长期信用评级被标普从BBB上调至BBB+，计划与三星竞争HBM4技术聚焦16层堆叠封装 [12] - 索尼集团第三财季经营利润5150.4亿日元超市场预期的4632.1亿日元，销售净额3.71万亿日元超预期的3.69万亿日元 [12] - 索尼提高全年经营利润预期至1.54万亿日元，此前预计1.43万亿日元，同时扩大股票回购计划规模至1500亿日元 [12] - 三菱化学集团第三财季股东应占亏损47.03亿日元由盈转亏，总营收同比减少13.89% [12] - 三菱化学集团工业气体应用、特殊材料、材料为主要收入来源占比超86%，宣布联合贝恩资本发起管理层收购 [12] - LG化学与容百科技专利纠纷升级申请临时禁令，容百科技回应称业务未受影响 [13] - LG电子与三星电子电视家电业务去年第四季度双双亏损，黑电行业竞争加剧 [13] - 塔塔汽车第三财季亏损349亿卢比，去年同期盈利541亿卢比 [14] - 塔塔汽车计划在印度新工厂投产捷豹路虎揽胜极光车型，并考虑向欧盟、英国出口印度制造电动汽车，预计2026财年印度汽车销量增幅近15% [14] - 尼康2026年3月期第三季度将在合并报表中计上商誉等非金融资产减值损失906.27亿日元，在个别报表中计上固定资产减值损失31.76亿日元及相关公司股票评价损失844.1亿日元 [14] - 力拓集团已退出收购嘉能可的谈判，因双方未能就估值达成一致 [14] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 大众汽车2025年在欧洲纯电动汽车销量超越特斯拉，巩固区域市场领导地位 [16] - 大众汽车与美国汽车工人联合会达成协议，为田纳西州工厂工人涨薪20% [16] - 英飞凌发布涨价通知，由于功率开关与相关芯片供给持续吃紧及成本攀升，将自4月1日起上调这部分产品价格 [16] - 汇丰控股拟淘汰低绩效员工，部分银行家面临零奖金，同时调整资产估值 [16]