英伟达股价动态 - Nvidia 股价在早盘下跌后收复失地，其竞争对手 AMD 与 Meta Platforms 达成一项多年期协议 [1] 行业地位与市场关注 - Nvidia 的股价已成为更广泛人工智能交易的风向标 [1] - 华尔街在公司发布财报前持看涨态度 [1]

Meta与AMD的战略合作 - 公司宣布与AMD达成多年期战略合作伙伴关系 Meta将购买价值数十亿美元的AMD Instinct GPU以支持其AI业务发展[1] - 该AI硬件采购将为公司提供高达6吉瓦的AMD GPU计算能力 用于支持现代AI模型[2] - 作为交易的一部分 公司将获得AMD 10%的股权[3] AMD的行业合作动态 - AMD此前已于2023年10月与OpenAI签署类似协议 同样给予OpenAI 10%的股权[3] - 公司CEO表示此次合作是Meta以前所未有的规模推动AI边界扩展的结果[3] AI硬件采购的市场背景 - 大型科技公司正疯狂采购AI硬件 以确保在供应紧张、价格上升的环境中获得所需组件[5] - RAM等组件的供应限制预计不会很快结束 可能导致计算机、智能手机、汽车等产品价格进一步上涨[5] Meta的AI战略方向 - 公司持续在Instagram、Facebook和WhatsApp等全平台构建AI产品 其AI雄心并未放缓[1][6] - 公司正与OpenAI、微软和谷歌等企业竞争 以开发AI产品和工具[6]

文章核心观点 - 美国国税局(IRS)正采取新策略 挑战大型科技公司基于多年前预测的离岸知识产权估值 转而依据转让后实际产生的利润数据进行“周期性调整” 以追缴税款 而Meta是首个面临此新规挑战的公司 双方正就一笔约160亿美元的税款和罚款进行法律诉讼 此案可能为针对跨国公司的类似税务争议树立重要先例 [1][2][4][7] 税务争议背景与案件详情 - Meta与IRS的纠纷可追溯至2010年 当时公司通过“双层爱尔兰夹荷兰三明治”架构将利润从爱尔兰转移至零税率地区 其爱尔兰子公司同意向美国母公司支付约60亿美元 以匹配基于当时预测的离岸市场价值 [2] - IRS审计人员指出 Meta未报告约540亿美元的收入 因此欠缴近160亿美元的税款及罚款 [4] - Meta已于2023年12月向美国税务法院提起诉讼 试图阻止IRS的新方法 2024年5月 税务法院法官在很大程度上支持了Meta 认为公司虽低估了知识产权价值 但程度远低于IRS的指控 [4] - Meta方面主张 IRS此举是对已裁决交易的“二次尝试” 援引了“既判事项”原则 [4] IRS的新审计方法与行业影响 - IRS在2025年初发布的首席法律顾问备忘录中提出 可根据知识产权转让后实际实现的收入进行“周期性调整” 以应用“与收入相称”的标准 这为IRS提供了对抗跨国公司的新杠杆 [4] - 税务顾问Stephen Curtis估计 少数几家公司的离岸转让价值被严重低估 潜在税务风险总计近7000亿美元 [4] - IRS在拜登政府末期发布备忘录 指示审计人员开始分析实际实现的利润 而不仅仅是公司多年前的预测 审计人员正更频繁地提出此论点 [5] - 若IRS在此案中获胜 所有将离岸知识产权估值视为“一劳永逸”操作的跨国公司都将面临更大的税务风险与不确定性 [7] 案件现状与挑战 - IRS正试图在员工规模缩减超过四分之一的情况下 建立具有先例意义的案件 此时与全球最富有的公司之一进行涉及160亿美元的激烈对抗 时机颇为尴尬 [6] - Meta的律师团队正努力将争议范围限定在公司2010年所能做出的合理预测之内 而IRS则希望将此后多年的实际利润纳入考量 [7]

美股市场表现 - 美股周二尾盘走高，道指上涨约400点，纳指与标普500指数亦上涨 [1][9] - 道琼斯工业平均指数上涨386.72点，涨幅0.79%，收于49190.78点；纳斯达克综合指数上涨226.35点，涨幅1.00%，收于22853.62点；标普500指数上涨49.73点，涨幅0.73%，收于6887.48点 [3][11] - 家得宝股价上涨2%，对道指形成支撑，该公司一年来首次盈利超出预期 [3][11] - 因对人工智能的担忧而在前一个交易日下跌的IBM股价，也为道指的上涨做出了贡献 [3][11] 人工智能相关板块动态 - 随着投资者对人工智能颠覆某些行业的担忧有所缓解，AMD和软件类股领涨大盘 [1][9] - AMD股价大涨9%，此前Meta宣布与AMD达成一项多年协议，包括部署高达6千兆瓦的AMD图形处理单元用于人工智能数据中心 [3][11] - Meta将通过基于业绩的认股权证对AMD进行投资，有权购买该芯片制造商多达1.6亿股的股票 [3][11] - 此举发生在一周前Meta表示正在其数据中心建设中使用数百万块英伟达芯片之后 [3][11] - DocuSign股价上涨3%，此前Anthropic表示其Claude Cowork现在可以连接到DocuSign以及Google Drive和Gmail等企业现有工具，此举让投资者乐观认为人工智能或许能够补充而非取代软件公司 [3][11] - 乐观情绪延伸至软件领域其他板块，赛富时（Salesforce）和ServiceNow股价分别上涨4%和2% [4][12] - iShares Expanded Tech-Software Sector ETF上涨2%，尽管仍比其52周高点低30%以上 [4][12] - Savvy Wealth首席投资官Anshul Sharma表示，市场处于“先卖出，再提问”的心态，导致企业软件类股遭受打击，当天的走势是抛售后的典型释压性反弹 [4][12] - Anshul Sharma不相信人工智能将很快取代大量企业软件，认为大型公司放弃现有成熟软件并内部构建是难以置信的冒险，软件股的下跌是一种直接反应 [4][12] 宏观经济与货币政策 - 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比呼吁在有更多证据表明通胀正在回落之前暂停降息 [5][13] - 古尔斯比指出，近期通胀指标虽远低于高点但仍高于美联储2%的目标，政策制定者不应重蹈“认为通胀是暂时性的”覆辙 [5][13] - 古尔斯比认为过早大幅降息不明智，应确保通胀回到2%的水平后再降息以刺激经济 [5][13] - 最新12月核心个人消费支出价格指数为3%，较11月上升0.2个百分点，部分原因在于被视为暂时性的关税，也源于服务业等领域的潜在压力 [5][13] - 古尔斯比表示顽固的高住房通胀并非由关税驱动，强调美联储需要保持警惕，并指出3%的通胀率不够好 [6][14] - 市场预计联邦公开市场委员会至少将利率维持到6月甚至7月，根据FedWatch指标，交易员认为6月降息概率约50%，7月降息概率约71% [6][14] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒态度更为谨慎，指出近期劳动力市场数据可能比之前显示的要好，降低了进一步降息的必要性 [6][14] - 沃勒表示美联储正推进在区域银行和总部系统性部署人工智能，称其为技术革命，美联储采用系统优先模式共享标准和基础设施 [7][15] 市场背景与风险因素 - 主要股指周一下跌，因人工智能冲击担忧再度浮现，同时美国总统特朗普威胁将对全球关税提高至15%，以及美国与伊朗之间的紧张关系让交易员保持警惕 [5][13] - 一项10%的全球性美国关税于周二生效 [5][13]

漂亮50的历史与表现 - 漂亮50是1920年代和1970年代早期在纽交所最受关注的大型股组合，包含沃尔玛、宝丽来、施乐和可口可乐等知名公司 [1] - 在1970年代早期，漂亮50股票的平均市盈率达到40倍，是标普500指数市盈率的两倍以上 [1] - 在1973-1975年经济衰退期间，许多漂亮50公司股价下跌超过50%，但从1972年至1998年，这些股票仍录得高于平均水平的回报 [1] 漂亮50与“科技七巨头”的对比 - 许多华尔街投资者和分析师将漂亮50与“科技七巨头”股票进行比较，“科技七巨头”包括Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉 [2] - 与漂亮50类似，“科技七巨头”股票增长迅速且估值高于市场平均水平，除非出现类似70年代初的经济衰退，否则这些股票目前看起来仍极具吸引力 [2] “科技七巨头”的估值分析 - 截至2026年2月，“科技七巨头”的平均前瞻市盈率约为28倍，而标普500指数的前瞻市盈率约为23.5倍，两者处于同一范围 [3] - 尽管大多数“科技七巨头”股票已上涨十年或更久，但相对于标普500指数中其余493只股票，该领先集团目前的交易溢价处于过去十年来的最低水平 [3] - “科技七巨头”股票目前对标普500指数的溢价非常小 [6] “科技七巨头”的成长性与合理估值 - 目前，大多数“科技七巨头”股票正在转变为“合理价格增长”型股票，兼具合理估值和高预期增长 [8] - 以英伟达为例，尽管其市值已达4.6万亿美元，但Zacks共识预测显示，其未来两年的营收和利润增长将保持在50%左右 [8] - 根据Zacks共识预测，英伟达当前季度销售额预计为655.6亿美元，同比增长66.68%，下一财年销售额预计为3123.4亿美元，同比增长46.90% [9] - 英伟达当前季度每股收益预计为1.52美元，同比增长70.79%，下一财年每股收益预计为7.35美元，同比增长57.45% [9] - 微软是另一个“合理价格增长”型股票的典型代表，尽管其盈利增长不及英伟达迅速，但预计其营收和利润仍将保持两位数增长，同时其市盈率处于2022年底以来的最低水平 [10] 核心观点总结 - 尽管市场怀疑论者对市场领导力集中的任何迹象都迅速称之为“泡沫”，但当今科技巨头的根本基本面讲述了一个更为微妙的故事 [12] - 相对于其增长轨迹，这些公司的估值溢价处于十年来的低点，它们不仅是市场领导者，更正在成为有纪律的“合理价格增长”型投资标的 [12]

公司概况与业务构成 - 公司全称为Meta Platforms, Inc. (META)，总部位于加利福尼亚州门洛帕克，旗下拥有并运营Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger和Threads等全球极具影响力的社交媒体与通讯平台[1] - 除核心应用外，公司通过Reality Labs等部门开发硬件和人工智能驱动产品，涵盖VR头显和智能眼镜[1] - 公司市值达1.6万亿美元，是全球最大的科技公司之一[1] 市场地位与财务特征 - 公司属于市值超过2000亿美元的“超大市值”股票类别[2] - 其核心收入来源是通过旗下系列社交应用进行广告变现，利用人工智能增强的广告定位技术从其庞大的全球用户群中获取收入[2] - 公司在人工智能领域投入了大量资源[2] 近期股价表现与市场对比 - 公司股价在2025年8月15日触及52周高点796.25美元，当前交易价格较该峰值低19.6%[3] - 过去三个月，公司股价上涨4.4%，表现优于同期State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF (XLC) 2.7%的涨幅[3] - 年初至今，公司股价下跌2.9%，过去一年下跌4.1%，表现逊于XLC ETF在2026年下跌1.4%以及过去52周上涨12.4%的回报率[4] - 自2025年10月下旬以来，公司股价已跌破200日移动平均线，目前也低于50日移动平均线，显示出看跌趋势[4] 资本支出与股价压力因素 - 公司股价今年回调的主要原因是投资者对其巨额人工智能和基础设施支出感到不安，预计2026年相关支出将远超1150亿美元[6] - 为构建AI数据中心和先进计算能力而进行的大量资本支出可能在短期内挤压利润率和自由现金流，尽管公司收入依然强劲[6] 同业比较与分析师观点 - 与同业相比，Alphabet Inc. (GOOGL) 股价年初至今小幅下跌，但过去52周上涨了74.1%[7] - 覆盖该股票的56位分析师给出的整体共识评级为“强力买入”[7] - 平均目标价为863.83美元，意味着较当前价格水平有35.6%的上涨潜力[7]

市场整体表现 - 美国股市于2026年2月24日下午交易时段显著反弹，主要受优于预期的经济数据和高调企业合作推动，科技和非必需消费品板块领涨 [1] - 截至下午盘中，道琼斯工业平均指数上涨约410点或0.8%，接近49200点；标普500指数上涨0.6%；以科技股为主的纳斯达克综合指数领涨，涨幅达1.1% [2] - 市场波动性指数今日回落近5%，表明市场恐慌情绪降温 [3] 行业板块动态 - 科技和消费必需品板块是今日市场的明确领涨者，而金融和能源板块涨幅较为温和 [3] - 软件和数据提供商板块情绪受到提振，因市场重新评估了本周早些时候导致软件股抛售的“人工智能颠覆”叙事 [6] 重点公司新闻与股价异动 - 超微公司与Meta平台达成一项多年期重大协议，将为Meta扩展的基础设施提供专用AI芯片，超微公司股价因此上涨超过8% [4] - 作为协议的一部分，Meta平台获得了购买多达1.6亿股超微公司股票的权利 [4] - 家得宝公司第四季度业绩超出分析师预期，并宣布季度股息增加1.3%，股价上涨3.2% [5] - 是德科技成为标普500指数中表现最佳的成分股，股价飙升23%，因其业绩大幅超出预期并为下一季度提供了强劲的营收指引 [5] - FactSet研究系统公司宣布与Anthropic的Claude AI进行新整合后，股价上涨6.4% [6] - 受此影响，Salesforce和微软股价分别上涨4.2%和1.1% [6] - 英伟达股价相对持平，略有下跌，因投资者谨慎等待其定于明日发布的高风险财报 [6] 经济数据与前瞻事件 - 2月世界大型企业联合会消费者信心指数升至91.2，超过87的普遍预期，表明尽管通胀担忧存在，家庭对劳动力市场机会和收入前景仍持乐观态度 [7] - 市场正关注即将到来的两件大事：特朗普总统定于今晚发表的国情咨文，以及英伟达定于2月25日盘后发布的2026财年第四季度财报 [8][9] - 投资者将从中寻求关于特朗普近期提议将全球关税提高至15%的明确性，此举已引发国际市场波动并推高了作为避险资产的黄金价格 [8] - 作为整个AI和半导体行业的风向标，英伟达对其Blackwell和H200 GPU产品线的指引可能会决定本周剩余时间的市场走向 [9] - 其他“七巨头”股票，包括Alphabet、亚马逊和特斯拉，也因可能受到英伟达业绩的跨行业影响而被密切关注 [9][10]

康宁公司 - 公司2024年第一季度营收为29.7亿美元，同比下降6% [1] - 公司第一季度毛利率为33.9%，同比提升120个基点 [1] - 公司第一季度GAAP每股收益为0.38美元，核心每股收益为0.38美元 [1] - 公司预计2024年第二季度核心销售额约为36亿美元，核心每股收益在0.42至0.46美元之间 [1] - 公司预计2024年全年销售额将增长至中个位数百分比范围 [1] - 公司预计2024年全年核心每股收益将增长至低双位数百分比范围 [1] - 公司预计2024年全年自由现金流将超过10亿美元 [1] - 公司第一季度光通信业务销售额为9.03亿美元，同比下降15% [1] - 公司第一季度显示科技业务销售额为7.78亿美元，同比下降7% [1] - 公司第一季度特种材料业务销售额为4.98亿美元，同比下降2% [1] - 公司第一季度生命科学业务销售额为2.74亿美元，同比下降2% [1] - 公司第一季度汽车业务销售额为4.98亿美元，同比增长5% [1] - 公司预计光通信业务将在2024年下半年实现同比增长 [1] - 公司预计显示科技业务将在2024年实现同比增长 [1] - AI技术发展推动了对高速数据中心的投资，这有利于公司的光通信业务 [1] - 公司预计其光通信业务将在2024年实现低个位数百分比增长 [1] - 公司预计其显示科技业务将在2024年实现低个位数百分比增长 [1] - 公司预计其特种材料业务将在2024年实现中个位数百分比增长 [1] - 公司预计其生命科学业务将在2024年实现低个位数百分比增长 [1] - 公司预计其汽车业务将在2024年实现中个位数百分比增长 [1] Meta Platforms Inc - 公司2024年第一季度营收为364.6亿美元，同比增长27% [1] - 公司第一季度每股收益为4.71美元，同比增长114% [1] - 公司第一季度日活跃用户数（DAP）为32.4亿，同比增长7% [1] - 公司第一季度广告展示次数同比增长20%，每条广告的平均价格同比增长6% [1] - 公司第一季度应用家族（Family of Apps）的运营利润为183.9亿美元，同比增长62% [1] - 公司第一季度应用家族（Family of Apps）的运营利润率为48.5%，同比提升1100个基点 [1] - 公司预计2024年第二季度总营收将在365亿美元至390亿美元之间 [1] - 公司预计2024年全年总支出将在960亿美元至990亿美元之间 [1] - 公司预计2024年全年资本支出将在350亿美元至400亿美元之间 [1] - 公司预计2024年全年总营收将同比增长至高十位数百分比范围 [1] - 公司预计2024年全年总支出将同比增长至高十位数百分比范围 [1] - 公司预计2025年全年资本支出将超过2024年水平 [1] - 公司预计2024年全年总支出将同比增长至高十位数百分比范围，这主要受基础设施和劳动力成本推动 [1] - 公司预计2024年全年资本支出将同比增长，这主要受服务器、数据中心和网络基础设施投资推动 [1] - 公司预计2025年全年资本支出将超过2024年水平，这主要受AI基础设施投资推动 [1] - 公司预计2024年全年总营收将同比增长至高十位数百分比范围，这主要受广告业务增长推动 [1] - 公司预计其Reality Labs部门在2024年全年的运营亏损将同比显著增加 [1] - 公司预计其Reality Labs部门在2024年全年的运营亏损将同比显著增加，这主要受产品开发投资推动 [1]

公司动态：Meta的稳定币支付计划 - 据CoinDesk报道 Meta计划在今年下半年初开始整合稳定币支付 并与供应商合作管理稳定币支持的支付并推出新钱包[1][2] - 报道称 Meta此举的前提是成功与第三方公司整合以促进稳定币支付 Stripe因其去年收购稳定币专业公司Bridge且其CEO在Meta董事会 被认为是试点合作的有力竞争者[2][3] - Meta副总裁Andy Stone在社交媒体上澄清 公司立场未变 目前没有Meta稳定币 其目标是让用户和企业能在其平台上使用偏好的支付方式进行支付[5][9] - 报道回顾 Meta去年曾与加密货币公司洽谈探索使用稳定币进行跨境支付 其于2019年宣布的稳定币项目Libra（后更名为Diem）在2022年初因监管反对而被放弃[4] 行业趋势：稳定币作为支付机制 - 与美元等法币挂钩的稳定币正日益被定位为最适合的加密货币支付机制[10] - 稳定币正被吸收进卡组织基础设施 作为一种新的结算和资金来源 使商户能够接受数字资产而无需持有它们 由卡网络及其合作伙伴处理后台复杂工作[10] - 此类与加密货币关联的卡月支付流已超过15亿美元 突显了消费者的使用 其年化支出已达到约180亿美元 这表明资金可能正从投机性用例转向纯粹的零售支付[11] - 尽管这些数字与全球卡支出相比规模不大 但新兴的加密关联卡市场的机制表明 现有的卡网络正在采取攻势而非守势[12]

市场整体表现 - 美国股市在周二反弹 此前周一因Citrini Research关于人工智能对劳动力市场影响的警告报告引发经济担忧而大幅抛售[1] - 纽约午盘时 标普500指数上涨0.7% 道琼斯工业平均指数上涨0.8% 纳斯达克100指数表现领先 上涨1.2% 小盘股亦走高[2] 关键行业与板块 - 科技板块领涨 涨幅达1.7% 其次是可选消费板块上涨1.5% 工业板块上涨1%[3] - 能源板块表现最弱 下跌0.6% 医疗保健板块下跌0.3%[3] - 大宗商品方面 黄金下跌1.8%至每盎司5140美元 白银下跌0.7%至每盎司87美元 铜价上涨2.1%至接近每磅6美元[3] 重点公司动态 - 超威半导体公司获得与Meta Platforms Inc.价值1000亿美元的重大基础设施协议 推动市场风险情绪改善[1] - Meta签署为期五年的协议 购买AMD芯片用于其数据中心 今年从1吉瓦开始 逐步扩大至6吉瓦[2] - 超威半导体公司股价因此飙升9% 并带动科技股广泛上涨[2] - 在线旅游公司Booking Holdings Inc.在近期因担忧人工智能可能颠覆在线旅行社而大幅下跌后 反弹5%[3] 其他市场表现 - 美国国债收益率在技术支撑位附近徘徊 10年期收益率围绕4%关口波动 重回去年11月科技股抛售期间的水平[4] - 加密货币市场 比特币交易持平于64000美元 对股市反弹反应不大[4]