涉及的公司和行业 - **公司**：CDNS、BIDU、TTD、FXI、NTES、SONY、LYFT、UPWK、ESTC、SONO、AEHR、VRT、SMCI、AMBA、Al、APPS、GFS、RDFN、XPEV、APP、WDC、AMZN、META、GOOGL、RBLX、CART、ADSK、SPOT、NVDA、AMD、AVGO、MRVL、UBER、HOOD、TSLA、CORZ、CRWV、NOW、CRM、DeepSeek、ORCL、TikTok、Instagram、PayPal、RIVN、ACN、CTSH、INFY - **行业**：人工智能、半导体、云服务、零售、广告、网约车、金融科技、汽车、咨询 核心观点和论据 1. **市场表现与宏观环境** - **指数与资产表现**：QQQ 指数上涨 50 个基点，比特币下跌 80 个基点，收益率曲线整体上行 2 - 3 个基点，美联储预计今年将继续消化约 60 个基点的降息幅度[1] - **贸易消息影响**：中美在日内瓦/伦敦签署协议，Lutnick 表示近期可能达成十项独立贸易协定，推动风险偏好持续升温[1] 2. **公司评级与业绩预期** - **AMZN**：法国巴黎银行 Exane 上调评级至买入，因 IT 支出趋势稳定改善、市场对 AWS 态度积极，零售业务势头增强，预计 2026 财年增长加速、运营利润率上升[5] - **TTD**：Evercore ISI 上调评级至跑赢大盘，目标价 90 美元，因 Kokai 平台执行改善、广告需求加速增长；美国银行重申买入评级，目标价 130 美元，预计二季度业绩符合预期，Kokai 平台采用进度符合预期，零售数据业务有增长势头[7][8] - **META**：Piper 重申增持评级，目标价上调至 808 美元，因 AI 驱动的广告业务加速增长，新模型推动转化率年均提升约 7%，预计 2026 - 2027 财年收入增长，Threads 和 WhatsApp 货币化带来额外增长空间；有传言称 Yipit 指出第二季度营收略超预期，增幅为个位数低段[10][11] - **GOOGL**：JMP Citizens 上调评级至市场表现优异，目标价 220 美元，认为 AI 对谷歌核心搜索业务有净收益，“AI 概览”功能推动查询量增长[11] - **RBLX**：富国银行上调目标价至 116 美元，重申增持评级，因广告参与趋势强劲，《Grow a Garden》成功，预计 2025 - 2026 财年预订量和广告收入增长，利润率扩大[13] - **ESTC**：Monness Crespi 上调评级至买入，目标价 111 美元，因股价回调后估值有吸引力，在生成式 AI 浪潮中地位有利，企业价值与收入倍数低于同行[15] - **ADSK**：Berenberg 上调评级至买入，目标价升至 365 美元，因 AI 代理推动结构性变革，欧特克在 AI 应用下一阶段有优势[17] - **SPOT**：瑞银上调目标价至 895 美元，重申买入评级，预计到 2028 年营收保持 15%左右增长，二季度财报将呈现营收增长和利润率提升[19] - **UBER 和 LYFT**：Canaccord 均下调评级至持有，分别下调目标价至 84 美元和 14 美元，因自动驾驶影响不确定，可能出现估值压缩和行业颠覆风险[22][23] - **HOOD**：巴克莱称 6 月股票和期权交易量表现优于预期，加密货币交易量符合预期，公司在二季度财报前业务执行稳健[24] - **TSLA**：加拿大皇家银行维持跑赢大盘评级，目标价 307 美元，预计二季度交付量 36.6 万辆，低于市场共识，因市场对新车型有预期，需求可能受抑制[27] - **CORZ**：Cantor Fitzgerald 认为在 CRWV 收购中股价可能超 30 美元，基于基础设施价值和租赁经济性；杰富瑞预计收购价为每股 16 - 23 美元，认为收购有战略意义[29][31] - **NOW**：Evercore ISI 预计第二财季业绩小幅超预期并上调指引，因合作伙伴态度乐观、宏观逆风缓解，但汇率和联邦业务逆风是抵消因素[32] - **CRM**：Citizens JMP 重申跑赢大盘评级，目标价 430 美元，因 AI 驱动的生产力和客户服务投资回报率势头强劲，但销售领域面临竞争[34] - **RIVN**：瑞穗维持中性评级，目标价 13 美元，运营有进展，但关税和信贷回撤有风险，盈利预测不变[43] 3. **行业趋势与企业动态** - **半导体/IT 支出**：摩根大通 CIO 调查显示 AI 与云支出意愿强劲，预计三年内 AI 相关支出占 IT 预算比例翻倍，云支出占比上升，英伟达、超微、博通、美满电子成主要受益者，但 2025 年下半年 IT 支出可能因关税和地缘政治因素推迟[20] - **人工智能发展**：特朗普政府拟推出行政措施增加能源供应支持美国 AI 扩张，因美中科技军备竞赛，AI 数据处理需求使多州电力供应压力大[3][4] - **科技企业人才流动**：谷歌挖角甲骨文云业务 CFO 执掌云财务，加剧行业竞争[38] - **社交媒体与电视应用**：TikTok 和 Instagram 效仿 YouTube 计划推出电视应用，争夺流媒体电视广告收入[39] - **稳定币应用**：PayPal 首席执行官表示稳定币长期普及需时间，目前客户主要用于国际转账，首批应用场景可能是跨境交易[41][42] 其他重要但可能被忽略的内容 - **特斯拉安全隐患**：特斯拉 Robotaxi 服务 6 月 22 日首次报告“安全隐患”，事发地在奥斯汀市中心东奥尔特夫街[26] - **美国出口管制影响**：美国出口管制阻碍 DeepSeek 发展，其新一代大语言模型 R2 可能因英伟达服务器芯片短缺无法像 R1 那样快速广泛应用[35][37] - **咨询公司合同审查**：特朗普政府要求埃森哲、高知特、印孚瑟斯等咨询公司就联邦合同作出说明，以削减联邦开支浪费[45] - **亚马逊 AWS 人员变动**：亚马逊 AWS 生成式 AI 负责人离职，科技人才争夺战升温[46]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：媒体和广告行业[1][2] - **公司**：Meta Platforms（META）、Alphabet（GOOGL）、Amazon.com（AMZN）、Adobe、Criteo、YouTube、Omnicom、Roku、Disney [1][3][23] 纪要提到的核心观点和论据 核心观点 - 看好META、GOOGL和AMZN在广告商和营销商采用AI以覆盖更广泛受众的趋势下受益[1] - 给出Alphabet、Amazon和Meta的目标价及对应风险[4][5][6] 论据 - **AI对媒体和广告产生切实影响**：今年戛纳广告节上AI在广告中的应用是重要主题，埃森哲宋指出其30%的客户业务已纳入AI [2] - **广告平台聚焦零售和流媒体**：平台关注在购买点和客厅更好地触达消费者，如Adobe、Meta、Google、Amazon等公司有相关重大发布 [3] - **广告商转向直播内容和创作者主导的形式**：直播内容和创作者主导的形式成为吸引受众和推动年轻消费者购买的重要工具，如YouTube创作者主导的活动取得良好效果，YouTube和Omnicom、Meta和Omnicom有相关合作 [3] - **公司估值及风险** - **Alphabet**：目标价210美元，基于13倍EV/EBITDA的远期NTM估计，风险包括宏观影响、监管压力、持续投资带来的利润率压力以及向生成式AI、移动、应用内和语音核心搜索转变的影响 [4] - **Amazon**：目标价250美元，基于约15倍2026年预期EV/EBITDA，风险包括持续投资限制利润率扩张、监管压力导致成本增加、宏观经济逆风使营收增长放缓 [5] - **Meta**：目标价790美元，通过DCF推导得出，意味着2026年预期EPS的30倍，风险包括用户参与度下降、广告商流失和监管风险 [6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **投资评级相关** - **评级定义**：介绍了Jefferies的评级（Buy、Hold、Underperform等）及对应预期总回报范围 [17] - **评级分布**：展示了过去12个月不同评级的数量和百分比 [28] - **公司特定披露**：Rayyan Matraji持有Amazon和Alphabet股票，Steven DeSanctis持有Amazon股票，James Heaney持有Facebook多头头寸 [16] - **估值方法**：Jefferies分配评级的方法可能包括市值、成熟度、增长/价值、波动性和未来12个月预期总回报等，目标价基于多种方法 [20] - **Jefferies特许精选**：从分析师最佳股票想法中挑选，仅包括Buy评级股票，数量根据分析师推荐而定，有相应的增减规则 [21] - **风险提示**：报告不针对个别投资者提供投资建议，金融工具过去表现不代表未来结果，价格和收益可能受多种因素影响，汇率波动可能产生不利影响等 [22] - **其他重要披露** - Jefferies与报告覆盖公司有业务往来，可能存在利益冲突 [29] - 介绍了Jefferies不同地区公司的注册和监管情况 [30][31][33][34][35][36][37][38] - 报告在不同地区的分发和适用对象说明 [40][41][42] - 报告相关的其他风险和限制，如不构成投资建议、价格和价值可能波动、包含前瞻性陈述等 [43][44][45][46][47][48][49] - 提供JRS重要披露信息的获取途径 [50]

小米 AI 眼镜整合小米生态系统，可语音控制智能家居和户外设备，作为 便捷的控制中心，这是 Meta AI 眼镜所不具备的优势。 小米 AI 眼镜通过触碰镜腿唤醒，提示灯设计更直观，解决了 Meta 眼镜 拍摄确认的痛点，提升了用户体验。 小米 AI 眼镜重量为 40 克，轻于 Meta AI 眼镜的 49 克，佩戴舒适度更 佳，更适合亚洲人脸型，且可拍摄更长视频，最长可达 10 分钟左右。 小米 AI 眼镜采用双芯片设计（骁龙 AR1+独立蓝牙芯片），延长续航， 支持同时连接手机和蓝牙耳机，提升使用便利性。 小米 AI 眼镜拍照为横屏模式，更符合用户习惯。在光线和色彩表现上， 小米画面偏白，绿色更鲜艳，暗光环境更亮，但可能存在色彩过饱和现 象。 小米 AI 眼镜的 LED 提示灯对遮挡敏感，虽能保护隐私，但也可能影响 拍摄体验。实时同声传译功能速度快但准确性有待提高，且用户在翻译 过程中不能说话。 专家解读"小米 AI 眼镜 VS Meta AI 眼镜"20250627 摘要 小米 AI 眼镜定位为日常佩戴设备，具备卡路里记录、AI 音乐等扩展功能， 但饮食记录对复杂餐食的识别准确度较低，"帮你看"AI 功 ...

要闻提示 NEWS REMIND 1. 售价499美元的特朗普T1手机被曝是中国制造，官网撤下"美国制造"标签 2. 字节Seed团队扩编或超300人，正密集招募多位机器人方向"一号位"，具身智能赛道迎来卷王 3. 不满法院判决，多益网络裁员1000人以上，总部将搬离广州 4. 理想汽车下调二季度交付量预期，整合成立智能汽车群组 5. 哪吒汽车8家关联公司被南宁国资起诉，其中三家被法院裁定"下落不明" 6. 李宇春谈拒绝代言锤子手机原因：作为四川人，「代言了个锤子」很难说出口 7.扎克伯格为AI斥重金"招兵买马"，传Meta再挖角OpenAI四名研究员 8.DeepSeek"遭殃"，德国出手要求苹果与谷歌下架 今日头条 HEADLINE NEWS 售价499美元的特朗普T1手机被曝是中国制造，官网撤下"美国制造"标签 6月29日，词条 # 特朗普T1手机被曝由中国公司生产 # 登上微博热搜，引发网友热议。据报道，最近， 特朗普集团高调进军手机市场，推出一款售价499美元（将近3600元人民币）的智能手机，宣称这款手机 由"美国制造"。不过，该机在6月中旬一经发布，美国媒体纷纷质疑。 美国唯一本土手机制造商Pu ...

硅谷AI人才战升级，Meta展开强烈的"挖角行动"，OpenAI惊呼：被偷家了！ 据媒体报道，OpenAI正在经历一场前所未有的人才流失危机，过去一周，八名顶尖研究人员相继离职 加盟Meta，其中包括四名华人核心研究员，他们均为OpenAI核心项目的负责人，包括o3、GPT-4系列 等关键模型的主导者。 据OpenAI CEO Sam Altman此前在播客中透露，Meta为部分研究人员提供了高达1亿美元的签约奖金。 不过Meta高管对此数字在内部进行了反驳。 OpenAI面临着一场保留住人才的挑战。OpenAI首席研究官Mark Chen在周六发给员工的内部备忘录中表 示，公司正在"重新校准薪酬"，并承诺将采取"创造性方式来认可和奖励顶尖人才"。 据Wired报道，Chen在备忘录中，表达了极为震惊和不满的情绪，他写道："我现在有一种发自内心的 感觉，就像有人闯入我们家偷走了什么东西。" OpenAI工作压力太大，Meta趁势"挖墙脚" 据媒体报道，Meta正在大幅提升研究招募力度，特别关注来自OpenAI和Google的人才。扎克伯格一直 采取特别积极的招募策略，甚至亲自联系潜在招募对象。 据报道，Ope ...

梦晨 发自 凹非寺 量子位 | 公众号 QbitAI 面对Meta疯狂挖人，OpenAI内部的变化出人意料： 本周基本停工，员工放假一周！ （高管继续工作） 《连线》杂志获得了OpenAI 首席研究官Mark Chen 向员工发送的全员信，承诺将与Meta正面交锋。 Mark Chen表示他与奥特曼和公司其他高层正在 全天候与收到Meta offer的人沟通 。 OpenAI的反制措施还包括 重新调整薪酬 ，并探索新的方式来认可和奖励顶尖人才，但他同时也强调了一个原则："虽然我会努力留住你们每 一个人，但 不会以牺牲对其他人的公平为代价 "。 短短几周内， Meta就从OpenAI挖走了至少八名关键研究员 ，Mark Chen表示： 我现在有一种强烈的预感，就像有人闯入我们家偷了东西一样。请相信我们并没有袖手旁观。 每周工作80小时，OpenAI正在改变 在全员信中，Mark Chen承认公司 以前过分沉迷于定期发布产品的节奏，以及与竞争对手的短期比较 。 在这种压力之下，许多员工 每周工作时间长达80小时 。 多位知情人士透露OpenAI将基本停工一周，让员工有时间恢复精力。 已经有员工家属证实了这一消息。 ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【 "股神"巴菲特再捐 60 亿美元股票：总额超 600 亿美元】 当地时间本周五 (6 月 27 日 ) ，"股 神"巴菲特宣布将向比尔及梅琳达·盖茨基金会以及四个家族慈善机构，捐赠价值 60 亿美元伯克希尔 哈撒韦公司股票。这也是这位知名慈善家自近二十年前开始捐赠其财富以来最大规模的一次年度捐赠 额。这笔约 1236 万股伯克希尔 B 类股的捐赠，将使巴菲特对这些慈善机构的累计捐赠总额超过 600 亿美元大关。根据《福布斯》杂志的数据，在周五捐赠前，巴菲特的净资产为 1520 亿美元，名 列全球第五大富豪。而此次捐赠之后，巴菲特的净资产排名或将降至第六位。（澎湃新闻） 【安克修改召回方案：充电宝泡盐水放电，上传报废凭证后可获赔 】 6 月 29 日，社交媒体上有用 户发文表示，安克提供了新的召回方案，只需自行把充电宝泡盐水 24 小时，然后上传泡水照片和充 电宝 SN 码清晰照片即可。客服回应称，目前快递公司存在不收货无法寄回的情况，对于旧品处理方 案将调整为泡盐水方案。对此，记者从安克召回助手账号了解到，官方确实提供了新的泡盐水方案， 并提供了详细的演示过程。（蓝 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议关注上半年业绩增长确定性方向，包括AI - PCB及算力硬件、自主可控、苹果链及AI驱动受益产业链；ASIC大力发展带动AI - PCB需求强劲，多家AI - PCB公司订单好且扩产，二、三季度业绩高增长有望持续，AI覆铜板需求旺，大陆覆铜板龙头厂商有望受益；二季度，AI - PCB产业链、SOC芯片等方向部分公司业绩有望超预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 细分板块观点 消费电子 - 小米发布首款AI眼镜，有三个版本，影像功能强、续航提升、软件支持AI互动；持续看好苹果产业链，iPhone17有望多方面升级，折叠屏新机或明年发布，相关工艺和材料渗透率提升 [5][7] PCB - 行业景气度同比大幅上行，判断为“加速向上”，原因是家电、汽车、消费类有政策补贴且AI放量，二季度有望保持高景气，覆铜板行业25Q2环比或大幅增长 [8] 元件 - AI端测升级带来估值弹性，AI手机单机电感和MLCC用量及价格提升，端侧笔电MLCC容值规格和总价提高；LCD面板价格走弱，OLED看好上游国产化机会 [20][21] IC设计 - 看好存储板块景气度上行，第二季服务器与PC DDR4价格预计涨幅优于预期，分别季增18% - 23%和13% - 18%，从Q2开始存储器有持续上行机会 [22] 半导体代工、设备、材料、零部件 - 半导体产业链逆全球化，自主可控逻辑加强，设备国产化加速；封测先进封装需求旺盛，关注相关产业链标的；封测板块景气度稳健向上，下游需求好转时产业链有望反转；半导体设备景气度稳健向上，25年一季度全球市场同比增长21%达320.5亿美元，中国大陆出货量10.26亿美元同比下滑18%；看好存储大厂及先进制程扩产，关注相关设备公司；看好材料边际好转及国产化导入，关注相关材料公司 [26][30][33] 重点公司 - 建议关注生益科技等多家公司；沪电股份AI业务占比提升且扩产，有望借AI东风发展；北方华创受益国产化替代，产品矩阵丰富，有望迎订单业绩大年；恒玄科技深耕AIoT，营收增长、盈利能力改善；江丰电子靶材新品突破，零部件业务增长；中微公司研发投入大，刻蚀设备收入高增，新产品进展好；兆易创新一季度业绩好，“国产替代 + 端侧AI”驱动成长；建滔积层板需求加速或涨价，高端品布局有望提升盈利；蓝特光学微棱镜等业务增长，看好相关业务成长性；传音控股收入增速稳，盈利或提升，新兴市场布局多元 [34] 板块行情回顾 - 本周申万一级行业中，涨跌幅前三为计算机、国防军工、非银金融，后三位为交通运输、食品饮料、石油石化，电子行业涨跌幅为4.61%；电子细分板块中，涨跌幅前三为集成电路封测、其他电子、印制电路板，靠后三位为半导体设备、面板、品牌消费电子；个股涨幅前五为好上好等，跌幅前五为天津普林等 [45][48][53]

硅谷科技巨头AI人才争夺战 - 英伟达CEO黄仁勋亲自招募两位华人AI大牛：华盛顿大学助理教授Banghua Zhu（朱邦华）和加州大学伯克利分校教授Jiantao Jiao（焦剑涛），两人曾联合创办AI公司Nexusflow并获1060万美元种子轮融资 [2][11][12] - Meta从OpenAI挖走4名顶尖华人学者：多模态后训练研究负责人Shuchao Bi、感知技术研究负责人Jiahui Yu、研究科学家Hongyu Ren和Shengjia Zhao，其中3人此前从谷歌DeepMind跳槽至OpenAI [15][17] - 仅2024年6月Meta已挖角超过9名OpenAI核心研究人员，OpenAI CEO奥尔特曼称Meta提供1亿美元签约奖金但被Meta否认 [17][18] 华人AI科学家职业动向 - 朱邦华将加入英伟达Star Nemotron团队任首席研究科学家，其创办的Nexusflow产品Athene-V2-Chat在多项基准测试中匹敌GPT-4o，安全场景准确率达95%（GPT-4仅64%）[11][14] - 焦剑涛以兼职身份加入谷歌DeepMind，强调将继续推动开源研究 [6][14] - Nexusflow CTO Jian Zhang（清华校友）成为英伟达应用研究总监，显示英伟达通过收购整合团队技术 [14] 科技巨头的收购与投资策略 - 英伟达2024年收购活动激增：包括Run:ai（以色列GPU运算公司）、Gretel（合成数据）、LeptonAI（贾扬清创立）、CentML（加拿大AI优化）等，涉及AI基础设施和企业存储领域 [19][20] - 2024年英伟达参与50项融资总额超10亿美元，半年内收购约26家公司，整合顶尖人才如MIT副教授韩松 [20][22] - Meta向Scale AI投资143亿美元获49%股份，创始人Alexandr Wang将领导Meta超级智能实验室，交易引发谷歌、OpenAI、xAI暂停与Scale AI合作 [18][19] 行业竞争格局与技术发展 - OpenAI领先地位受开源模型冲击（DeepSeek、Llama、Gemma），科技巨头投入上千亿美元加码AI [6][24] - 英伟达占据AI数据中心芯片市场80%-85%份额，Blackwell平台推动市值预期达5万亿美元 [23][24] - 黄仁勋称全球50%AI研究人员为华人，认可中国AI进展如DeepSeek和华为技术实力 [24] 美国AI政策与基础设施 - 特朗普政府拟推AI行动计划简化电网审批、提供数据中心用地，预计2024-2029年美国电力需求增长五倍 [24][25] - "星际之门"项目初始投资1000亿美元（计划增至5000亿），目标创造10万就业岗位 [25] - 政策转向优先本土AI生态建设，但面临供应链本土化与出口管制等实施挑战 [26][27]

Meta Platforms股票表现 - Meta Platforms股票自2024年12月看涨以来已上涨约24% [1] - 该公司被描述为高质量且具有宽阔护城河的企业 [1] 投资分析背景 - 分析基于七年美股市场投资经验 重点关注科技股 [1] - 投资组合管理实践强化了基本面分析能力 [1] - 对风险与回报的平衡有深入理解 [1] 研究覆盖范围 - 分析覆盖科技行业及其他经济领域的机会 [1] - 研究注重清晰表达 避免专业术语 适合不同经验投资者 [1] 持仓披露 - 分析师持有Meta Platforms多头仓位 包括股票及衍生品 [2]