核心观点 - Meta FAIR、剑桥大学与麻省理工学院的联合科研团队提出全原子扩散Transformer ADiT，首次实现用单一模型生成分子与晶体，打破周期性与非周期性系统的建模壁垒 [1][3] - ADiT通过全原子统一潜在表示与Transformer潜在扩散两大创新，显著提升训练和推理效率，生成10,000个样本的时间从2.5小时缩短至20分钟以内 [3] - 模型参数扩展至5亿规模时性能呈现可预测线性提升，为构建通用型生成化学基础模型奠定关键基础 [3] 技术突破 - ADiT设计几乎不引入归纳偏差，自编码器与扩散模型在训练和推理效率上远超传统等变扩散模型 [3] - 首次实现适用于周期性材料和非周期性分子系统生成模型的统一，有效简化生成过程 [5] - 采用变分自编码器（VAE）进行全原子重建，将分子和晶体嵌入共享潜在空间，为统一处理搭建基础框架 [9] 实验数据 - 研究团队选取MP20数据集（45,231个亚稳态晶体结构）、QM9数据集（130,000个稳定有机小分子）、GEOM-DRUGS数据集（430,000个大型有机分子）及QMOF数据集（14,000个金属有机框架结构）展开实验 [7][8] - MP20与QM9分别对应周期性与非周期性系统，为联合训练提供基础 [8] - GEOM-DRUGS与QMOF进一步拓展模型测试范围，全面检验泛化能力 [8] 性能表现 - ADiT在晶体和分子生成任务中均达到SOTA水平，在有效性、稳定性、独特性和新颖性等关键指标上表现出色 [12] - 联合训练机制带来显著性能增益，同时在QM9和MP20数据集上训练的ADiT全面优于单一数据集训练版本 [12] - 模型规模与性能强相关，DiT去噪器参数量从3,200万增至4.5亿时，扩散训练损失持续降低，有效性比率稳步提升 [13] 效率优势 - 在英伟达V100 GPU上生成10,000个样本时，ADiT推理速度远超等变基线模型，即便参数规模大100倍仍更快 [14] - 在GEOM-DRUGS分子数据集上，ADiT与最先进的等变扩散和流匹配模型表现相当，体现设计通用性 [16] - 基于标准Transformer架构，无需显式预测原子键即可达到与等变模型相当性能 [16] 行业动态 - 加州大学伯克利分校、微软研究院与Genentech公司推出多模态蛋白质生成方法PLAID，性能卓越 [17] - 百奥几何发布全球首款全能蛋白质基础模型GeoFlow V2，攻克蛋白质结构预测与设计任务 [17] - 字节跳动Seedance 1.0采用变分自编码器与扩散Transformer结合技术，实现快速高效AI视频生成 [17]

Meta正在改写AI产业的游戏规则。Llama 4的失利后，扎克伯格亲自挂帅，启动了一场前所未有的资源战：4年2亿美元成为挖人的"标配"，300亿美元拿 下Scale AI近半股份，在"帐篷"里搭建千亿美元规模的GPU集群…… 当一家拥有千亿现金流的巨头开始"不计成本"，整个行业的竞争门槛和资源分配逻辑都在被重新定义。 巨头的每一个战略转向都会在产业链上引发连锁反应——人才成本的飙升、基础设施门槛的提高、竞争维度的改变，这些变化最终会传导到每一个市 场参与者身上。 因此，我们认为巨头在失败后的战略调整及其对产业生态的深远影响，是所有AI领域参与者都需要关注和思考的。 semianlysis最近的一篇文章深入剖析了这家社交巨头从失败到激进转型背后的真实逻辑。 本文首先分析了Meta在Llama 4项目上失败的三个关键原因： 技术决策上，他们在训练中途临时更换核心架构（从专家选择路由切换到令牌选择路由），犯下了"边开飞机边换引擎"的致命错误； 评估体系上，缺乏基础的测试框架，导致分块注意力机制的严重缺陷直到后期才暴露； 组织管理上，多个研究方向各自为战，缺乏统一指挥，陷入了典型的"资源诅咒"——钱多反而导致方向失 ...

点击蓝字，关注我们 大型科技公司频繁以"准收购"的方式争抢AI领域的核心技术与人才。 周五（7月11日）市场先后传出消息，科技巨头Meta和谷歌均在人工智能（AI）方面完成收购交易， 扩大了各自在该领域中的版图。 Meta(META.US)方面，公司已完成对AI语音初创公司PlayAI的收购。有报道援引内部备忘录显示， PlayAI团队将于下周加入Meta，新成员将向Meta高管Johan Schalkwyk汇报工作。 Meta发言人向媒体证实了对PlayAI的收购，但未披露具体财务条款。不久前，Schalkwyk从另一家名 为"Sesame AI"的语音AI初创公司跳槽到Meta。 财联社两周前的报道就提到，Meta与PlayAI进入深入谈判。当时Meta预计将收购PlayAI的技术资 产，并吸纳部分的员工。 据PlayAI官网博客介绍，PlayAI专注于开发能让AI"像人与人之间对话一样自然响应"的语音交互功 能。 Meta在备忘录里称，PlayAI"与我们在AI角色、Meta AI、可穿戴设备和音频内容创作方面的工作和路 线图非常匹配"。 同一天，谷歌(GOOGL.US)以约24亿美元的价格收购了AI编 ...

4、 中国中车(01766) 盈喜后涨超7%，轨交装备行业高景气，二季度业绩再超预期。 5、煤炭股早盘普涨，高温背景下煤价仍具上涨动能，机构看好未来电煤压力缓解。 中国秦发(00866) 涨超4%； 中国神华(01088) 涨超4%； 兖矿能源（01171） 涨超1%。 6、 紫金矿业(02899) 一度涨超3%，现涨1.5%。预计半年度归母净利同比增加约54%，机构称公司短 期或受铜关税扰动。 点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1、 国联民生(01456) 盈喜后高开近15%，消息面上，国联民生公布，预计2025年半年度实现归属于母 公司所有者的净利润人民币11.29亿元，同比增长1183%左右。 2、 蔚来-SW(09866) 涨超10 %， 交银国际指出，蔚来-SW子品牌乐道旗下第二款车型——乐道L90正 式开启预售。整车购买预售价为27.99万元起，定价超预期，且低于尺寸相近的问界M9纯电版，较小 米YU7更具空间优势，以性能、配置、价格的多维竞争力冲击家庭SUV市场。 3、 连连数字(02598) 跌超5%，拟折让约10.09%配股净筹约3.87亿港元。 9、 布鲁可(00325) 早盘一度跌超8% ...

在苹果、小米等品牌频频"出击"之时，Meta斥巨资收购下游厂商，发起反攻。2025年的赛场上，战况是 更加激烈了，手机厂商、AI初创公司、眼镜巨头，全部下场参战。这不仅仅是卖眼镜的战争，更是下 一代智能入口的正面对决！ 在眼镜销量超过200万副之后，前两天，Meta又拿出252亿元人民币，直接收购依视路陆逊梯卡约3%股 份。明面上是深化合作，实际上是想把设计、出货、渠道全都牢牢攥在手里。 毕竟，现在的赛场上，科技企业们都来势汹汹。6月26日，小米发布首款AI眼镜，售价仅1999元，直接 对标Meta眼镜，但价格更低。 21世纪经济报道记者倪雨晴、实习生苏梓丹深圳报道 三天卖出近5万台，小米创下中国AI智能眼镜最快销售速度。 "又贵、又丑、又没用"——这，曾是AI眼镜的标签。但现在？Meta靠Ray-Ban卖出200万副，小米首发 当日卖爆上万副，苹果还没出手，出货目标就被喊到500万。一场关于AI眼镜的大战，一触即发！ 巨头苹果也坐不住了。前几天知名分析师郭明錤就爆料说，苹果正在同步研发7款XR设备，其中苹果的 首个AI眼镜，预计将在2027年第二季度发布，会深度整合iPhone和Vision Pro生态系统 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT板块上周整体跑赢沪深300，细分行业和个股表现有差异，Grok 4系列模型性能创新高，看好大模型及下游垂直领域AI应用投资机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - TMT板块内一级行业上周（7/07 - 7/11）涨幅为计算机3.22%、传媒3.11%、通信2.13%、电子0.93%，整体跑赢沪深300（0.82%） [3] - TMT板块内涨幅靠前的三级子行业为大众出版（5.64%）、门户网站（5.55%）、垂直应用软件（5.02%），跌幅靠前的是被动元件（-1.01%） [3] - 电子周涨幅前三标的为新亚电子（31.85%）、*ST宇顺（21.71%）、金安国纪（20.28%） [3] - 计算机周涨幅前三标的为普联软件（44.38%）、大智慧（42.52%）、上海钢联（26.62%） [3] - 传媒周涨幅前三标的为华媒控股（46.99%）、生意宝（15.35%）、中文在线（12.69%） [3] - 通信周涨幅前三标的为恒宝股份（21.13%）、长芯博创（19.84%）、仕佳光子（14.85%） [3] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 7月11日Meta与Oakley联合推出AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance开启预售 [14] - 7月期间英伟达发布入门级Blackwell显卡RTX5050将于7月下半月发售，计划开源全球最先进的物理引擎Newton [15] - 7月11日北京联合发布《北京市加快人工智能赋能科学研究高质量发展行动计划（2025—2027年）》，预计到2027年将建成多学科通用的科学基础大模型等 [15] - 7月10日欧盟公布《通用人工智能行为准则》最终版本 [15] - 7月10日智谱旗下GLM - 4.1V - 9B - Thinking排名HuggingFace Trending第一 [15] - 7月10日可灵AI上线可图2.1模型 [15] - 7月10日OpenAI正准备推出一款“开放权重模型” [15] - 7月10日xAI正式发布Grok 4系列模型 [3][15] - 7月10日上海印发《上海城市空间治理领域人工智能应用暨量子城市空间智能建设工作实施方案(2026 - 2027年)》 [15] - 7月9日浙江大学发布深度学习AI模型“女娲CE” [15] - 7月9日Hugging Face发布并开源小参数模型SmolLM3 [16] - 7月7日上海出台17条措施促进软信业发展，优质大模型应用最高给予30%补助 [16] - AI应用侧：7月11日广东全面上线人工智能辅助影像阅片系统；2025上合组织数字经济论坛举行，签署12个数字经济合作项目 [17] - AI算力侧：7月11日英特尔CEO表示将重心转向边缘人工智能，AI智能体是关键增长领域 [20] 公司公告 - 7月10日亚马逊考虑对Anthropic再投资，双方将合作建设全球最大数据中心项目 [22] - 7月10日上海一季度规上人工智能产业规模超1180亿元，同比增长29%，利润增长65%，预计年底全市智算供给能力将超100EFlops [22] - 7月10日台积电将在未来两年内逐步退出氮化镓(GaN)晶圆代工业务 [22] - 7月9日光子芯片公司Arago获2600万美元融资 [22] - 7月8日IBM发布新一代IBM Power服务器——IBM Power11，将于7月25日全面上市 [22] - 7月8日美国5月全球半导体销售额589.8亿美元，同比增长19.8%、环比增长3.5% [22] - 7月8日苹果来自AirPods的收入预计到2026年将同比增长2.4%，超1000亿美元累计收入 [22] - 7月8日CoreWeave同意以全股票交易方式收购Core Scientific，交易价值接近90亿美元 [22] - 7月7日长鑫存储启动上市辅导 [22] - 7月多家公司有股权变动、收购、增资等公告，如银河微电拟投资项目，盛景微子公司拟增资等 [23][24]

美股财报季预期 - 标普500指数成分股二季度利润预计同比增长2.5% 11个板块中有6个预计利润下滑 全年增长预期从4月初的9.4%降至7.1% [1] - 二季度盈利预期降至2年来最低 但低预期可能使企业更容易超预期 摩根大通、花旗、贝莱德等金融巨头将率先发布财报 [2] - 标普500指数成分股净利润率预计降至2024年一季度以来最低 但测算显示下一季度及至2026年底将回升 [4] 贸易战影响 - 目前无明显证据表明关税导致需求大幅萎缩 宏观经济状况也未出现大幅反弹 [3] - 欧洲企业盈利预期因担忧贸易战拖累利润率而遭下调 汽车制造商、矿业公司和国防类股受影响最大 [11][14] 科技巨头与AI投入 - 微软、Meta、亚马逊和Alphabet预计2026财年资本支出达3370亿美元 高于当前财年的3110亿美元 [7] - "七大科技巨头"预计二季度利润增长14% 剔除该群体后标普500指数利润预计微降0.1% [7] - 一季度AI"超大规模玩家"支出超800亿美元 2025年资本支出指引集体上调至3000亿美元 [7] 市场分化与选股机会 - 标普500指数成分股未来一个月预期相关性指数为0.12 过去10年低于该水平的时间仅占3.2% [8] - 个股走势分化程度达近年罕见水平 建议关注能源、金融及部分医疗健康板块有望超预期的股票 [11] 汇率影响 - 美元走弱对美国出口企业是重大利好 今年美元已下跌10% 上半年表现为1973年以来最差 [15][16] - 欧元兑美元汇率已升值13% 有望创2017年以来最大年度涨幅 可能削弱欧洲出口企业盈利 [14]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：全球半导体与硬件行业、AI 行业（包括 AI 服务器、边缘 AI 等细分领域）、内存行业（HBM、DRAM、NAND 等）、消费电子行业（手机、AI 可穿戴设备等） - **公司**：英伟达（NVDA）、AMD、博通（AVGO）、英特尔（INTC）、台积电（TSMC）、联发科（MediaTek）、三星电子（Samsung Electronics）、SK 海力士（SK hynix）、美光（Micron）、广达（Quanta）、纬颖（Wiwynn）、亚旭（Accton）、致茂（Chroma）、台达（Delta）、欣兴电子（Unimicron）、超微（Supermicro）、技嘉（Gigabyte）、Meta、微软、亚马逊、谷歌、苹果、华为、OPPO、小米、联想、百度、Meta、小米、百度、联想等 [10][23][28][133][134] 纪要提到的核心观点和论据 AI 基础设施 - **观点**：AI 计算需求增长推动持续的 AI 支出，数据中心投资大幅增加，AI 资金筹集创纪录 [3][23][25] - **论据**：即将建设和在建的数据中心总投资飙升至约 7500 亿美元，涉及超大规模企业、新云服务提供商和主权基金等；2025 年第一季度，一级市场 AI 资金筹集达到创纪录的 600 亿美元，受 OpenAI 的 400 亿美元融资推动；主要云服务提供商和新云服务提供商的总资本支出预计在 2025 年和 2026 年分别同比增长 46%和 6%，明年将达到 3860 亿美元 [3][23][25] AI 服务器 - **观点**：超大规模企业正在改进其 ASIC 服务器，但英伟达的解决方案目前仍是同类最佳，AI 服务器市场增长强劲 [35][37][38] - **论据**：预计 2024 - 2026 年全球服务器市场和高端 GPU AI 服务器出货量分别以 3%和 37%的复合年增长率增长；预计 2025 年高端 GPU 服务器（8 - GPU 等效）增长超过 50%，明年增长 20%左右；预计 2025 年第二季度 GB200 机架出货量达到约 7000 台，第三季度达到 10000 台，第四季度 GB300 机架部署数千台；预计 ASIC 将占今年基于 CoWoS 的 AI 芯片总出货量的近 45%，Digitimes 预测 Trainium 2/2.5 服务器出货量将达到 60000 + 台；英伟达的 GPU 解决方案提供的计算能力比 ASIC 高出数倍，并采用了先进的 HBM3E，其全机架解决方案通过 NVLink 5.0 提供无与伦比的可扩展性 [4][35][36][37][38] 股票表现与估值 - **观点**：AI 供应链在市场波动中保持弹性，GPU 和 ASIC 供应链股票表现趋同，多数公司盈利预测上调 [82][83] - **论据**：尽管自 2024 年 1 月以来，ASIC 供应链股票表现大幅落后于 GPU 供应链，但在博通 2024 年 12 月发布积极的 AI 业务前景后开始追赶；与 2025 年 1 月的估计相比，2025 年和 2026 年多数公司的营收和每股收益预测均上调，主要受超大规模企业和新云服务提供商持续的 AI 基础设施建设推动；ASIC 服务器需求超预期是亚旭、金居和纬颖盈利预测上调的关键驱动因素 [82][83] 内存 - **观点**：HBM 和 CoWoS 需求在 2026 年将强劲增长，HBM 市场收入有望大幅增长，DRAM 价格预计上涨，NAND 价格预计下降 [5][104][105] - **论据**：由于 GPU/ASIC 具有更大的封装尺寸和内存容量，近期上调了 HBM/CoWoS 预测；预计 2025 年 HBM 位出货量同比增长 130%，2026 年再增长 56%；预计 2026 年 HBM3E 仍将占出货量的大部分，HBM4 占比相对较小；预计 2026 年 HBM 价格会有一定程度的下降，但 HBM4 相对于 HBM3E 的价格溢价将抵消 HBM3E 的价格下降，使混合 HBM 价格仍适度上涨；预计 HBM 市场收入今年增长约 150%，明年再增长 60%，达到 660 亿美元；预计 DRAM 平均销售价格在 2026 年继续上涨，NAND 平均销售价格在今年短暂反弹后明年将回到下降周期 [5][104][105] 边缘 AI - **观点**：边缘 AI 创新正在兴起，但仍处于早期阶段，AI 可穿戴设备市场增长潜力大 [130][133] - **论据**：苹果的 Siri 升级推迟到 2026 年，安卓品牌正在积极开发 AI 助手，但性能仍不理想；全球智能眼镜（包括 AI 眼镜 + AR/VR）2025 年第一季度出货量达到 150 万台，同比增长 82%，其中 AI 眼镜出货量达到 83.1 万台，同比增长 220%，吸引了消费电子和互联网公司进入该领域 [133][134] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **关键事件监测**：未来 12 个月将监测云服务提供商的资本支出指引、大型项目（如 Stargate）的进展、台积电的 AP7/AP8 开发、AI 加速器的 T - glass 供应、GB300 机架的爬坡、Cordelia 板的进展以及英伟达、AMD、OpenAI 和超大规模企业的系统和芯片设计更新 [8][26] - **行业报告**：提供了多份行业报告，包括 Delta Electronics 深度分析、ABF 基板分析、服务器 ODM/OEM 入门指南等，可供对 AI 服务器供应链不同细分领域感兴趣的投资者参考 [84][138] - **风险与披露**：报告涵盖了多家公司，提供了估值方法、风险、价格图表等公司披露信息的查询方式；同时披露了分析师的利益冲突、报告的分发地区和适用投资者类型等重要信息 [142][143][155][156][157][158][160][161][190][191]

报告行业投资评级 - 报告对多家公司给出了投资评级，包括“OW（增持）”“N（中性）”“UW（减持）”“NR（未评级）”等[4][6] 报告的核心观点 - 报告提供了全球互联网行业多家公司的财务数据和投资评级，涵盖不同市值区间公司，涉及价格、市值、市盈率、每股收益、企业价值倍数等指标，为投资者评估公司价值和投资潜力提供参考[4][6] 根据相关目录分别进行总结 按市场区域划分 - **美国**：涵盖亚马逊、谷歌、Meta等公司，部分公司如亚马逊、谷歌、Meta评级为增持，Netflix评级为中性，Snap评级为减持[4][6] - **中国**：包括腾讯、阿里巴巴、拼多多等公司，腾讯、阿里巴巴评级为增持，拼多多评级为中性[4][6] - **日本**：有任天堂、Recruit Holdings等公司，多数公司评级为增持，NEXON评级为中性，Square Enix评级为减持[4][6] - **韩国**：涉及Coupang、Naver等公司，Coupang、Naver评级为增持，Kakao Corp评级为中性[4][6] - **欧洲**：包含Prosus、Auto Trader等公司，Prosus评级为增持，Auto Trader评级为减持[4][6] - **拉丁美洲**：有MercadoLibre、Magazine Luiza等公司，MercadoLibre评级为中性，Magazine Luiza评级为减持[4][6] - **CEEMEA**：Naspers、Allegro等公司评级为增持[4][6] - **澳大利亚**：REA Group、CAR Group等公司评级为增持[4][6] - **东盟**：Sea、Grab Holdings等公司评级为增持[4][6] - **印度**：Eternal、Swiggy等公司评级为增持[4][6] 按市值区间划分 - **市值大于500亿美元**：包含亚马逊、谷歌、Meta等大型公司，多数评级为增持，Netflix评级为中性[4][6] - **市值在100 - 500亿美元之间**：如JD.com、Take - Two等公司，部分评级为增持，部分为中性[4][6] - **市值在20 - 100亿美元之间**：像Auto Trader、CAR Group等公司，有增持、中性、减持等不同评级[4][6] - **市值小于20亿美元**：如Pearl Abyss、HelloFresh等公司，评级多样[4][6]

市场展望 - 机构预计下半年市场存在预期差 可能开启下一阶段上涨行情并突破2024年下半年阶段性高点 [1][14] - 银行股因高股息支撑被持续看好 预计后续趋势性上涨 [15] - 国内改革推进叠加全球政策拐点确认 市场向上空间进一步打开 [16] 宏观经济与政策 - 工信部发布2025年两化融合工作要点 重点推进"人工智能+制造"行动 支持大模型在工业场景应用 [5] - 国家医保目录调整启动 新增商保创新药目录聚焦高临床价值药品 [5] - 财政部调整保险资金考核指标 新增5年周期净资产收益率指标 权重20% [6] - 金融部门将研究适配性政策支持汽车经销行业 结合以旧换新等促消费政策 [7] 国际动态 - 美国计划自8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征收30%关税 [8] - 欧盟延长对美关税反制措施暂停期至8月初 寻求协商解决 [7] 金融市场数据 - 美股主要股指收跌：道指跌0.63%至44371.51点 标普500跌0.33%至6259.75点 纳指跌0.22%至20585.53点 [3][4] - 大型科技股分化：英伟达涨0.5%市值达4.02万亿美元 Meta跌1.3%因欧盟反垄断风险 [4] - 大宗商品普涨：WTI原油涨2.82%至68.45美元/桶 白银期货大涨4.22%至39.075美元/盎司创2011年新高 [4] 行业与公司动态 能源与矿业 - 紫金矿业上半年净利润预增54%至232亿元 主因矿产金属价格上涨 [9] - 中国神华上半年净利润预降13.2%-20%至236-256亿元 因煤炭量价齐跌 [13] 化工与材料 - 利民股份上半年净利润预增719.25%-782.27%至2.6-2.8亿元 主因产品量价齐升 [11] - 福达合金拟收购TOPCon电池银浆企业光达电子51%股权 拓展光伏材料业务 [12] 金融监管 - 交易商协会对6家券商启动自律调查 涉广发银行二级资本债低价承销 [6] 医药与科技 - 科创板新增科创成长层 32家未盈利企业纳入 个人投资者门槛保持50万元 [5] 风险警示 - *ST苏吴因财务造假拟被罚1000万元 可能触发重大违法强制退市 [10]