行业发展趋势与产品路线图 - 2023年9月Meta开启AI眼镜时代，行业预计在2025年进入产品爆发期 [1] - 谷歌等公司的AI眼镜产品预计将在2026至2027年陆续推出 [1] - 政策层面，2026年AI眼镜纳入国补，有望带动消费需求进一步提升 [1] 当前技术挑战与产品形态 - 当前AI眼镜面临“不可能三角”，在成本、重量、性能、续航多方面有所取舍 [1] - AI音频眼镜和AI拍摄眼镜已经较为成熟 [1] - 带显示屏的AI+AR眼镜尚在发展阶段，光学显示系统是关键环节之一 [1] - 预计光波导方案为未来主流方向 [1] 行业远期展望与产业链价值 - 待技术成熟时，AI眼镜有望替代智能手机，成为个人综合终端 [1] - 镜片厂商目前主要在销售渠道、定制镜片领域卡位，带动客单价提升 [1] - 展望未来，镜片厂商或可依托自身在树脂材料、光学领域的积累，深入光波导、电致变色、眼球追踪等光电元件环节，分享更多产业链价值 [1]

全球市场风险偏好降温 - 美国总统特朗普威胁对多个欧洲国家加征关税，自2月1日起加征10%，并计划于6月1日提高至25%，重燃市场对贸易摩擦升级的担忧 [3] - 市场恐慌情绪升温，CBOE波动率指数（VIX）升至两个月高点 [3] - 周二美股成交量约206亿股，明显高于过去20个交易日170.1亿股的均值，显示抛售压力集中释放 [3] 美国股市遭遇抛售 - 道琼斯工业指数下跌870.74点，跌幅1.76%，报48488.59点 [2] - 标普500指数下挫143.15点，跌幅2.06%，报6796.86点 [2] - 纳斯达克综合指数下跌561.07点，跌幅2.39%，报22954.32点 [2] - 三大股指均录得自去年10月10日以来的最差单日表现，标普500指数与纳斯达克综合指数双双跌破50日移动均线 [2] - 大型科技股全线下跌，英伟达跌4.32%，苹果跌3.45%，微软跌1.16%，谷歌跌2.42%，亚马逊跌3.40%，Meta跌2.60%，特斯拉跌4.17%，博通跌5.43%，甲骨文跌5.85%，奈飞跌0.84%，英特尔涨3.41% [2] - 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.45%，阿里巴巴跌1.82%，京东跌1.80%，拼多多跌2.15%，蔚来汽车跌3.18%，小鹏汽车跌3.15%，理想汽车跌2.84%，哔哩哔哩跌6.80%，百度涨0.33%，网易跌0.59%，腾讯音乐跌2.23%，小马智行跌6.20% [3] 债券市场波动加剧 - 美国10年期国债收益率盘中一度升至4.313%，创下8月底以来新高，尾盘上涨5.6个基点，报4.287% [5] - 两年期美国国债收益率则小幅下滑1个基点，至3.591% [5] - 10年期美债收益率突破4.20%的关键技术位，或为进一步测试4.50%附近阻力打开空间 [5] - 交易员对美联储降息路径的定价继续下修，市场预计2026年全年降息幅度约47个基点，低于去年底的53个基点 [5] 避险资产价格走强 - 现货黄金上涨约2%，报每盎司4757.33美元，盘中一度触及4756.93美元的历史高位 [7] - 2月交割的COMEX黄金期货收涨3.7%，报每盎司4765.80美元 [7] - 现货白银回落0.3%，报每盎司94.38美元，盘中曾触及95.87美元的纪录高位，银价在2025年累计上涨约147%，今年以来涨幅已超过32% [7] 原油市场震荡 - 纽约商品交易所2月交割的轻质原油期货上涨90美分，收于每桶60.34美元，涨幅1.51% [7] - 3月交割的布伦特原油期货上涨98美分，报64.92美元，涨幅1.53% [7] - 尽管中东与地缘政治风险仍存，但近期油市风险溢价已有所回落 [8] 奈飞公司动态 - 奈飞第四季度营收为121亿美元，高于市场预期的119.7亿美元，调整后每股收益为56美分，亦略高于预期 [5] - 公司预计2026年全年营收将达到507亿至517亿美元区间，并判断广告业务收入有望在未来实现倍增 [6] - 公司已于去年12月获得590亿美元的过桥贷款承诺，用于支持其对华纳兄弟的全现金收购，并于本周进一步扩大相关融资规模 [6] - 受并购融资与市场情绪影响，奈飞股价在盘后交易中下跌4.9% [7]

美国联邦贸易委员会上诉Meta反垄断案裁决 - 美国联邦贸易委员会决定就一名联邦法官裁定Meta在社交网络领域不构成垄断的决定提起上诉 [1] - 联邦法官詹姆斯·博阿斯伯格于去年11月裁定，Meta对Instagram和WhatsApp的收购并未违反反垄断法，认为Meta未非法垄断市场，因其仍面临YouTube及TikTok的竞争 [1] - 该裁决对美国联邦贸易委员会是一次重大挫败，该机构早在2020年就提起诉讼试图拆分Meta [1] 诉讼双方的核心论点 - 美国联邦贸易委员会认为法官错误地审视了当前的竞争环境，而非该机构2020年提起诉讼时的市场状况 [1] - 美国联邦贸易委员会发言人表示，Meta在收购Instagram和WhatsApp时违反了反垄断法，早在2020年诉讼时其惊人的市场力量已显而易见 [2] - Meta发言人回应称，地区法院驳回美国联邦贸易委员会论点的决定是正确的，并承认公司面临激烈竞争，公司将继续专注于创新和对美国市场投资 [2] 案件背景与相关动态 - 该反垄断诉讼是在特朗普第一个任期内提起的 [2] - Meta首席执行官马克·扎克伯格今年大部分时间积极拉拢美国总统特朗普及其政府，并做出了一系列关键的公司和产品层面调整 [2]

公司裁员与办公设施调整 - 根据州政府文件 Meta旗下Reality Labs位于雷德蒙德的办公设施受裁员影响最严重 [1] - 位于贝尔维尤的Spring District办公设施是受影响第二严重的办公地点 [1]

市场整体表现 - 美国股市在2026年1月20日周二经历显著下跌 主要股指大幅下挫 标普500指数下跌2.1% 为自去年10月以来最大跌幅 并使得2026年年内转为负值 道琼斯工业平均指数下跌870点或1.8% 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌2.4% [1][2] - 市场下跌主要归因于地缘政治紧张局势升级 特别是美国总统特朗普威胁对八个欧洲国家（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰）的商品加征关税 计划从2月1日起征收10% 并可能于6月1日提升至25% 欧洲市场亦受影响 法国CAC 40、德国DAX和意大利富时MIB指数均录得下跌 [1][2] - 投资者转向传统避险资产 黄金期货价格飙升至每盎司4760美元以上的历史新高 白银期货价格亦创下每盎司95美元以上的历史新高 10年期美国国债收益率上升7个基点至约4.29% 而美元指数下跌近0.8%至98.61 西德克萨斯中质原油期货价格上涨1.8%至约每桶60.55美元 [1][3] 科技行业与公司动态 - 科技股成为周二抛售的主要承受者 尤其是被称为“七巨头”的股票 英伟达股价暴跌3.6% 亚马逊下跌3.7% 特斯拉跌幅超过3% 苹果、Alphabet、微软和Meta Platforms的股价跌幅在1.2%至4.5%之间 [4] - 微软在华尔街分析师中备受青睐 97%的分析师给予其“买入”评级 目标价中位数为每股631美元 意味着未来12个月潜在回报率达37% 公司正大力投资人工智能数据中心 计划今年将总AI算力提升超过80% 并在未来两年内将其数据中心规模扩大近一倍 [5] - 财报季已全面展开 周二开盘前 3M和Fastenal公司公布了季度业绩 公告后股价分别下跌约7%和2.5% 周二收盘后 流媒体巨头Netflix等公司计划发布最新季度财报 市场密切关注Netflix 因其正提出全现金收购华纳兄弟探索公司的要约 其他计划在盘后公布业绩的公司包括Interactive Brokers Group、Progress Software和联合大陆控股 [6][7] 经济数据与政策前景 - 上周经济数据显示 12月消费者价格指数表明通胀相对稳定 整体CPI同比上涨2.7% 核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.6% 两者仍高于美联储2%的目标 此外 11月零售销售报告显示广泛增长0.6% 表明消费者需求具有韧性 [9] - 本周将有大量经济数据和公司财报可能影响市场情绪 本周另有31家标普500公司计划发布第四季度业绩 下周将有106家公司发布 本周关键经济数据包括：周三的MBA抵押贷款申请、新屋开工和营建许可、建筑支出以及成屋签约销售指数 周四的GDP数据、初请失业金人数、个人收支报告以及EIA天然气和石油状况报告 周五的PMI综合初值、消费者信心指数和领先指标 [8][13] - 政策方面 日本央行计划于本周召开会议设定利率 尽管许多经济学家预计本次会议政策不会改变 但市场参与者将密切关注其未来指引 关于美联储独立性的担忧持续存在 市场猜测新任美联储主席可能于下周宣布 围绕格陵兰收购提议的地缘政治紧张局势以及与欧洲可能扩大的贸易争端预计将继续成为主导主题 并在未来几天加剧市场波动 [10]

美国科技股七巨头指数及成分股表现 - 美国科技股七巨头指数于周二（1月20日）下跌3.08%，报收于198.30点 [1] - 成分股英伟达股价下跌4.38%，特斯拉股价下跌4.17%，苹果股价下跌3.46% [1] - 成分股亚马逊股价下跌3.40%，Meta股价下跌2.60%，谷歌A类股股价下跌2.42%，微软股价下跌1.16% [1]

政府监管行动 - 监管机构正采取行动，旨在扭转政府在遏制大型科技公司权力方面的挫折 [1]

核心事件 - 美国联邦贸易委员会将对一项法院裁决提出上诉 旨在重启针对Meta Platforms的诉讼 该诉讼指控公司通过收购Instagram和WhatsApp来巩固非法垄断 [1] 涉事公司 - 涉事公司为Meta Platforms 其为社交媒体平台Facebook的母公司 [1] 指控内容 - 美国联邦贸易委员会指控Meta Platforms通过收购Instagram和WhatsApp来巩固非法垄断 [1]

文章核心观点 - 在“七巨头”科技股中 Meta Platforms 的估值相对便宜 其远期市盈率在七家公司中最低 尽管其计划增加人工智能投资导致股价下跌 但这为长期投资创造了机会 [2][4][7][8] 估值比较 - “七巨头”科技股整体的远期市盈率约为28倍 而标普500指数中其他公司的平均远期市盈率略高于20倍 [1] - Meta Platforms 的远期市盈率目前略低于22倍 是“七巨头”中最低的 [7] 公司财务与增长预期 - 市场预计公司每股收益将从2025年的25.24美元增长至2026年的28.70美元 并在2027年达到33.11美元 [7] - 公司预计今年营收将增长约18% 利润增幅也将接近这一水平 [7] 人工智能投资与市场反应 - 公司计划继续对人工智能进行重大投资 这导致其股价在去年10月大幅下跌 [4] - 首席执行官马克·扎克伯格关于资本支出的言论被市场以最悲观的角度解读 但分析师认为这并非严重问题 [5][7] - 公司预计在人工智能上的支出将超过市场多数人的预期 [6]

市场格局与“七巨头”表现分化 - 截至2026年初，“七巨头”股票不再同步波动，也不再主导整体市场走势，最大的几家科技公司已成为大盘的拖累而非引领者 [1] - 在短短两周内，“七巨头”内部出现显著业绩差距，其中Alphabet和亚马逊表现突出，而其他多数成员年初至今股价为负 [1][2] 个股表现详情 - **Alphabet (GOOGL)**：2026年年初至今表现最佳，上涨7.14%，受市场对其自研TPU芯片和AI工具Gemini的乐观情绪推动，市值近期触及4万亿美元 [2][3][4] - **亚马逊 (AMZN)**：2026年年初至今上涨2.49%，在2025年大部分时间表现落后于该群体后，目前走势逆转 [2][3][4] - **英伟达 (NVDA)**：2026年年初至今下跌2.18% [2] - **特斯拉 (TSLA)**：2026年年初至今下跌2.73% [2] - **苹果 (AAPL)**：2026年年初至今下跌4.62%，表现疲软，其20日移动均线较12月初的历史高点下跌超过10%，技术指标显示进一步走弱迹象 [2][5][6] - **微软 (MSFT)**：2026年年初至今下跌5.30% [2] - **Meta Platforms (META)**：2026年年初至今表现最差，下跌6.67%，尽管是华尔街2026年看好的标的，但高额资本支出（据报告已超过1000亿美元）使投资者在下次财报前保持观望 [2][7] 行业趋势与展望 - 多个“七巨头”成员年初表现不佳并非科技股行情的终结，但估值在今年可能受到更密切的关注 [8] - 经过三年的繁荣后，科技股已进入新阶段，市场注意力可能再次短暂转向所谓的“标普493”成分股 [8]