美股期货盘前表现 - 2026年1月27日周二美股期货表现不一 科技股期货显示上涨动能 而更广泛的市场指标则显示盘前交易更为谨慎 [1] - 纳斯达克100期货显著上涨 涨幅在0.53%至0.58%之间 标普500期货亦上涨约0.20%至0.26% 道琼斯工业平均期货则小幅下跌 跌幅在-0.08%至-0.15%之间 [2] - 前一日（周一）市场收高 标普500指数上涨0.5%至6,950.23点 道琼斯指数上涨0.6%至49,412.40点 纳斯达克综合指数上涨0.43%至23,601.36点 [2] 商品与全球市场动态 - 黄金期货大幅上涨1.35%至1.49% 反映出在全球不确定性下避险需求可能增加 [3] - WTI原油期货价格走低 [3] - 亚洲市场周二多数收高 日本日经225指数上涨0.9% 韩国综合指数飙升2.7% 尽管面临美国新的关税威胁 [3] - 欧洲市场早盘普遍走高 [3] 关键宏观事件与数据 - 美联储于当日开始其年内首次为期两天的政策会议 市场普遍预期将维持利率不变 定价显示可能性为97.2% 交易员将密切关注周三的声明 以寻找未来降息时机的线索 [4] - 当日计划发布多项可能影响市场情绪的经济数据 包括消费者信心、房价指数（HPI月环比、S&P/CS 20城房价指数年同比）以及里士满联储制造业指数 ADP每周就业变化数据也暂定发布 [5] 企业财报季与个股动态 - 本周迎来企业财报密集发布期 多家“科技七巨头”公司将公布季度业绩 包括苹果、Meta Platforms、微软和特斯拉等 其表现将受到密切关注 [6] - 当日盘前有大量知名公司发布财报 包括联合健康集团、RTX公司、波音公司、NextEra能源、联合太平洋公司、HCA医疗保健、诺斯罗普·格鲁曼、联合包裹服务、通用汽车、美国航空集团、纽柯公司、西斯科公司、希捷科技控股、F5公司、Qorvo公司、罗技国际、Manhattan Associates、Stride公司、Enova International以及Nextracker公司 [7] - 主要健康保险公司股价大幅下跌 联合健康、Humana和CVS健康股价跌幅高达13% 因美国医疗保险和医疗补助服务中心提议2027年医疗保险优势支付额仅微增0.09% 远低于分析师预期 [8] - 盘前个股异动：Cloudflare股价上涨9.17% 纽柯公司股价下跌2.20% 通用汽车股价下跌0.31% [9] - 前一日（周一）个股表现：苹果股价上涨3.0% Meta Platforms股价上涨2.1% 微软股价上涨0.9% 特斯拉股价下跌3.1% [9][10] - 其他公司新闻：凯悦酒店集团宣布新的领导层任命以加强其全包服务业务 道达尔能源获得一份为期10年的合同 将向法国SWM设施供应800吉瓦时的可再生电力 [10] 地缘政治与贸易影响 - 前总统唐纳德·特朗普宣布对韩国实施新关税 理由是韩国未能遵守贸易协议 这引发了市场波动 [11] - 尽管面临关税威胁 韩国综合指数仍大幅上涨 科技相关公司表现强劲 三星电子上涨4.9% SK海力士上涨8.7% 抵消了汽车板块的下跌 [11]

行业整体趋势 - 2025年是华尔街适应科技巨头大规模人工智能基础设施支出的年份，而2026年预计将延续这一趋势 [1] - 随着人工智能投入成本上升，市场对其投资回报的期望也随之升高 [2] - 四大超大规模云服务商（微软、Meta、Alphabet、亚马逊）预计将在今年将资本支出从2025年约3500亿美元提升至超过4700亿美元 [3] - 高管们普遍表示，当前的建设速度仍无法满足市场对新模型和服务的无限需求 [4] - 去年第四季度，关于人工智能泡沫的讨论升温，OpenAI的承诺投资额已达到1.4万亿美元 [6] 微软 - 公司需要展示在建设数据中心以满足AI需求和支持Azure云业务的同时，能够控制成本 [11] - 分析师预计本财年（截至6月）资本支出将增至988亿美元，并在未来两年继续跃升 [12] - 根据Visible Alpha的共识，第二财季资本支出和融资租赁额为362.5亿美元，同比增长60% [12] - 公司预计运营利润率将同比持平，而分析师预测其运营利润率将收窄至67%，为三年来最低 [12] - 与OpenAI关系多元化的同时，微软宣布向Anthropic投资50亿美元，后者承诺购买300亿美元的Azure计算容量 [13] - 上一份财报中，微软预计当前期间Azure基础设施和其他云服务按固定汇率计算的收入增长为37%，低于9月季度的39% [14] - 企业AI服务（尤其是Microsoft 365 Copilot）的采用率是关键问题，有合作伙伴反馈超过一半的组织仅为不超过10%的M365用户群授权该服务 [14][15] Meta - 公司几乎全部收入来自数字广告，而其大力投资AI却缺乏明确的货币化路径，令部分投资者感到困惑 [16] - 在最新Llama模型发布失败后，其AI战略发生转变，并于6月向Scale AI投资了143亿美元 [17] - 在10月的财报中，Meta将2025年资本支出指引从之前的660亿至720亿美元区间上调至700亿至720亿美元 [18] - 首席执行官马克·扎克伯格强调投资AI是为了未来的巨大回报 [18] - 分析师预测2026年资本支出将增长近57%，超过1100亿美元，高盛甚至预测今年支出将达1250亿美元，2027年达1440亿美元 [19] - 公司内部正在开发名为“Avocado”的新前沿AI模型 [20] 苹果 - 公司近期与谷歌达成一项引人注目的协议，将使用Gemini模型对Siri进行大规模改造 [21] - 此前，公司推迟了旗舰语音助手Siri的改造计划，与谷歌的协议可能成为未来几个月iPhone升级的主要驱动力 [22] - 公司在AI工具方面有落后于竞争对手的风险，且其AI战略推进速度较慢，自2024年发布Apple Intelligence后未有重大AI公告 [23] - 投资者将密切关注其AI战略是否转变或资本支出成本是否增加，同时也在寻找iPhone超级周期的迹象 [24] - 公司预计当前季度收入增长10%至12%，iPhone收入实现两位数同比增长 [24] - 首席执行官蒂姆·库克表示公司预计将迎来历史上“最好的”12月季度，iPhone 17系列设备的市场反响“超出预期” [25] 亚马逊 - 由于AI服务需求，公司在10月将2026年资本支出预测从1180亿美元上调至1250亿美元，这是巨头中最高的支出预测 [25] - 分析师预测2026年资本支出将增长17%，达到1460亿美元 [26] - 亚马逊云科技在11月与OpenAI签署了一项380亿美元的协议，这是其与ChatGPT制造商的首个合同 [27] - 据报道，公司正在就向OpenAI进行100亿美元的潜在投资进行谈判，同时它长期支持OpenAI的竞争对手Anthropic [27] - 尽管AWS在云基础设施市场领先，但微软Azure的增长速度更快，公司首席执行官安迪·贾西表示该业务正“获得发展势头”，尤其是在AI工作负载方面 [28] Alphabet - 去年是Alphabet的大额支出年，但由于投资者对其AI战略重拾信心，其股价表现是2009年以来最好的一年 [29] - 公司在10月将2025年资本支出预测上调至910亿至930亿美元区间，此前在7月因云产品和服务需求强劲已将区间上调至750亿至850亿美元 [30] - 分析师预计2026年这家搜索巨头的支出将超过1150亿美元 [30] - 过去一年，谷歌与OpenAI和Anthropic都签署了协议，10月与Anthropic签署了价值数十亿美元的协议，将带来超过1吉瓦的AI计算容量 [31] - 公司近期与苹果达成协议，将其Gemini模型用于iPhone制造商的Siri大改造，这是对谷歌AI复兴信心的又一次重大提振 [32] - 投资者将关注搜索业务的持续增长迹象，以及AI是否蚕食了其核心业务 [33] 特斯拉 - 公司的故事与其同行略有不同，其愿景是打造一个机器人数量超过人类并从事所有可想象工作的“可持续丰饶”未来 [34] - 2025年，公司汽车交付量下降8.6%，至164万辆，而能源业务（销售家用、商用及大型公用事业规模的电池储能系统）实现增长 [35] - 公司部分能源销售也支持了马斯克的AI公司xAI，投资者将关注汽车制造商董事会是否计划投资这家OpenAI的竞争对手 [36] - 华尔街希望看到公司能从其新业务（包括2025年推出的Robotaxi网约车服务和尚未上市的Optimus人形机器人）中展现未来的增长和盈利潜力 [36] - 分析师预计今年资本支出将从2025年预计的95亿美元增长至110亿美元 [38] - 首席执行官埃隆·马斯克表示，公司将与三星和台积电推进新芯片的生产 [38]

天然气期货市场动态 - 天然气期货价格在周一交易中下跌，美国天然气期货价格下跌超过2% [1] - 欧洲基准荷兰TTF中心的天然气期货价格下跌超过1% [1] - 价格下跌部分归因于挪威天然气供应在周末维护后恢复，以及欧洲天然气储存水平高企 [1] - 美国天然气价格承压，原因是产量高和库存充足，抵消了炎热天气可能带来的需求增长 [1] Enbridge公司近期动态 - 公司宣布以42亿美元的企业价值，将其在美国的可再生能源资产出售给阿尔冈昆电力与公用事业公司 [1] - 交易预计将于2024年第四季度完成，但需获得监管批准并满足其他惯例成交条件 [1] - 出售资产组合包括位于北美各地的10个运营风能、太阳能和储能设施，净发电量约为1.9吉瓦 [1] - 公司表示，此次出售是其资本回收计划的一部分，旨在为新的增长投资提供资金 [1]

行业资本开支趋势 - 为支撑生成式AI业务，科技巨头对技术基建的投入需求巨大，市场对其资本开支预期持续走高 [1] - 市场对Meta、Alphabet、亚马逊、苹果和微软五家公司2025年的整体资本开支预期为3830亿美元，同比大增超450亿美元 [1] - 市场预计这五家公司2026年的整体资本开支将再涨超1000亿美元，逼近5000亿美元大关 [1] - 资本开支的猛增已引发担忧，因其增速很可能会超过公司营收的增长 [2] 各公司资本开支与财务预期 (2019-2026E) - **Meta Platforms**: - 2026年营收预期2361.01亿美元，2022-2026年复合年增长率(CAGR)为19% [5] - 2026年资本开支预期1097.75亿美元，占营收比例达46%，2022-2026年CAGR为33% [5] - 2026年总运营费用预期1014.61亿美元，占营收比例43% [5] - **Alphabet**: - 2026年营收预期4573.46亿美元，2022-2026年CAGR为16% [5] - 2026年资本开支预期1191.63亿美元，占营收比例26%，2022-2026年CAGR为26% [5] - **亚马逊**: - 2026年营收预期7962.16亿美元，2022-2026年CAGR为16% [5] - 2026年资本开支预期1470.47亿美元，占营收比例18%，2022-2026年CAGR为41% [5] - **苹果**: - 2026年营收预期4614.03亿美元，2022-2026年CAGR为8% [5] - 2026年资本开支预期148.91亿美元，占营收比例仅3%，2022-2026年CAGR为6% [5] - 苹果是同行中最大的变数，尽管公司表态加大AI投入，但市场对其资本开支预期相对偏低 [4] - **微软**: - 2026年营收预期3522.46亿美元，2022-2026年CAGR为15% [5] - 2026年资本开支预期1065.82亿美元，占营收比例30%，2022-2026年CAGR为33% [5] - 市场对微软2026财年的资本开支预期自2019年起稳步上调，一致预期显示其资本开支将从2024财年的445亿美元飙升至2026财年的977亿美元，近乎翻倍 [7] 微软公司深度分析 - **财务与股价表现**: - 市场对微软2026财年第二季度总营收预期自2025年7月底以来保持稳定 [7] - 自上一次财报发布后，微软股价下跌了17.8% [7] - 2025年年初至今，微软股价仅上涨6.9%，跑输同期标普500指数13.8%的涨幅 [7] - 微软2025年的市场一致预期市盈率从2025年7月时的31倍回落至24倍 [8] - **Azure与AI服务增长**: - 全新的Azure人工智能服务板块在2026财年的营收预计将达到235.68亿美元，远超2025年1月时188亿美元的预期 [7] - 自2025年7月以来，市场对该板块本财季的营收预期上调了超20%，较2025年1月的预期提升了近25% [7] - 2026财年Azure AI服务营收预期为235.68亿美元，同比增长101% [12] - **细分业务表现**: - 智能云业务2026财年营收预期1345.71亿美元，占公司总营收比例41% [12] - 生产力和业务流程部门2026财年营收预期1370.05亿美元，营业利润率57.8% [12] - 更多个人计算业务2026财年营收预期555.67亿美元，营业利润率28.2% [12] Meta公司深度分析 - **财务与股价表现**: - 市场预期Meta 2025年第四季度总营收为583.6亿美元 [15] - 2025年第四季度营业利润预计为239.4亿美元，主要得益于应用家族板块盈利能力提升，但部分被现实实验室板块约60亿美元的亏损所抵消 [16] - 2025年年初至今，Meta股价涨幅仅为2.6%，远不及标普500指数13.8%的涨幅 [17] - 公司2026年的市场一致预期市盈率从2025年的25倍降至21倍 [17] - **资本开支与AI投入**: - 公司CEO早在2025年第一季度就强调，为支撑AI业务，计划加大服务器和数据中心的投资力度 [17] - 市场一致预期显示，Meta 2026年全年资本开支将达到近1100亿美元，较2025年大增400亿美元 [17] - **业务板块预期**: - 应用家族板块2026年营业利润预期上调超10亿美元，达到1100.81亿美元，主要得益于美国及全球市场日活跃用户广告收入提升 [16] - 现实实验室板块2025年亏损预期基本稳定，但2026年亏损预期进一步走高，市场预计该板块亏损状态将持续 [16] - 2026年应用家族板块营收预期2334.50亿美元，营业利润率47% [20] - 2026年现实实验室板块营收预期26.85亿美元，营业亏损243.04亿美元 [20] 市场关注焦点 - 微软和Meta即将在1月28日发布季度财报，投资者正密切关注这两家公司会把2026年的资本开支上调多少 [4] - 对于微软，市场将重点关注公司对Azure云服务和人工智能公司OpenAI未来发展的表态 [7] - 对于Meta，财报电话会议上管理层的表态，将是判断2026年业绩预期是否会被调整的关键 [16] - 市场正关注Meta是否会进一步上调资本开支 [17]

核心观点 - 华尔街分析师认为纳斯达克指数在2026年可能大幅上涨 基于历史数据 自1990年以来 纳斯达克指数在新牛市头两年的平均回报率为98% 当前牛市自2025年4月8日开始以来已上涨54% [5][6][7] - 文章推荐两只具有巨大上涨潜力的AI股票：Meta Platforms和Robinhood Markets [5] Meta Platforms (META) 分析 - **财务与运营表现**：第三季度广告展示量同比增长14% 平均每广告价格同比增长10% 主要原因是广告需求增加 而这又得益于广告效果的改善 [1] - **人工智能驱动增长**：公司在人工智能领域的投资改善了其社交媒体平台的广告效果 从而能够提高每次展示的费用 [7] 机器学习驱动的推荐和排名系统提升了用户参与度和广告转化率 进而增强了广告需求 [2] 公司计划在2026年实现广告创建和定位的完全自动化 预计将进一步强化需求 [8] - **市场地位与规模**：公司拥有按月活跃用户计算四大最受欢迎社交媒体中的三个 Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp每日共触达35亿用户 [3] 巨大的规模创造了网络效应 使其成为第二大广告技术公司 [3] 被Morningstar分析师称为“有望增加市场份额的数字广告巨头” [2] - **估值与目标**：在72位分析师中 Meta的股价中位数目标为820美元 较当前658美元的股价有25%的上涨空间 [4] 公司股票目前市盈率为29倍 对于一家未来三年盈利预计年增长18%的公司而言 这一估值是合理的 [8] Robinhood Markets (HOOD) 分析 - **市场定位与机遇**：公司运营一个面向年轻投资者的交易平台 其拥有的千禧一代和Z世代账户数量几乎是其最接近竞争对手的两倍 [9] 这使其能够很好地受益于历史上最大的财富转移 据Ark Invest估计 未来几十年婴儿潮一代将向千禧一代和Z世代继承人传递124万亿美元的资产 [9] - **业务增长与产品**：公司正在多个交易类别中获得市场份额 包括加密货币、股票、保证金和期权交易 [10] 自2024年底首次允许用户对现实世界事件结果下注以来 公司也已成为预测市场的主要参与者 [10] 过去几年 其资金账户、平台资产和净存款快速增长 新产品推出速度极快 [12] - **人工智能应用**：公司于2025年3月推出了名为Cortex的人工智能投资助手 该产品仅供Gold订阅用户使用 允许投资者使用自然语言进行交易、进行市场研究和调整账户设置 [12] - **财务预期与估值**：在28位分析师中 Robinhood的股价中位数目标为155美元 较当前107美元的股价有45%的上涨空间 [4] 华尔街预计其未来三年盈利将以每年22%的速度增长 这使得其当前44倍的市盈率估值看起来合理 [13] Argus Research分析师认为 公司有很长的跑道来获得市场份额并实现远超大盘的每股收益增长 [11]

市场情绪与驱动因素 - 对美国大型科技公司即将公布业绩的乐观情绪提振了美国股市隔夜上涨[1] - 投资者正在微软、苹果公司、Meta和特斯拉本周公布业绩前进行布局[1] - 市场焦点在于人工智能推动的股市涨势能否保持其势头[1] - 美联储周三的政策决定是本周的一个关键焦点，市场普遍预计将维持利率不变[1] - 市场将寻找美联储关于未来预期降息步伐的任何线索[1] 资产价格表现 - 比特币随股市小幅走高，上涨0.3%至88,250美元[1]

核心观点 - Meta Platforms预计将于2026年1月28日发布2025年第四季度财报 公司给出的营收指引为560亿至590亿美元 其中包含1%的汇率有利影响[2] - 市场普遍预期第四季度营收为584亿美元 同比增长20.7% 每股收益预期为8.15美元 同比增长1.6%[3] - 公司股价在过去一年下跌0.2% 表现逊于同期上涨28.4%的计算机与科技板块 估值水平较高 远期市销率为6.98倍[11][12] 财务表现与预期 - 广告业务是主要增长动力 第四季度广告收入预期为568.5亿美元 同比增长21.5%[5] - 公司旗下应用家族（Family of Apps）的营业利润预期为297.8亿美元 同比增长5.1%[9] - Reality Labs业务持续亏损 预期第四季度亏损63.1亿美元 较上年同期亏损49.7亿美元有所扩大[10] - 公司在过去四个季度均盈利超预期 平均超出幅度达18.85%[3] 业务运营与增长动力 - 广告业务受益于AI驱动的排名系统 其端到端AI广告工具年化收入已超过600亿美元[5] - 公司旗下应用（Facebook WhatsApp Instagram Messenger Threads）每日触达超过30亿用户 第三季度广告展示量同比增长14%[6] - 公司与Alphabet和亚马逊共同主导数字广告市场 预计将占据2026年全球广告支出的56.2%[6] - Meta AI用户已超过10亿 用于提升用户体验和商业互动 下一代AI创作工具Vibes正获得关注[7][8] - 长期增长点包括Threads和WhatsApp Status上的广告供应机会[13] 资本开支与成本压力 - 公司大幅增加AI和基础设施投资 将2025年资本支出指引上调至700亿至720亿美元[14] - 预计2026年资本支出将较2025年显著增长 运营费用也将因基础设施和员工薪酬成本上升而大幅增长[14] - 对更先进AI模型和服务的投资预计将继续对利润率构成压力[9] 行业竞争与估值 - 在数字广告市场面临激烈竞争 同时受到宏观经济挑战和欧美监管问题的影响[15] - 公司远期市销率为6.98倍 高于互联网软件行业平均的4.58倍 也高于Snap的1.94倍和亚马逊的3.19倍[12] - 过去12个月 Alphabet股价上涨70.9% 亚马逊上涨1.6% 而Snap股价下跌29.8%[11]

欧盟监管动态 - 欧盟委员会于1月26日正式将美国元宇宙平台公司旗下通信应用WhatsApp认定为欧盟《数字服务法》框架下的“超大型在线平台” [1] - 认定依据是WhatsApp的“频道”功能符合在线平台服务定义，且该功能在欧盟的用户数达到了至少4500万的认定门槛 [1] - 被认定为“超大型在线平台”后，WhatsApp将面临欧盟更严格的合规义务，为欧盟后续加强监管提供依据 [1] 监管要求与义务 - 根据《数字服务法》规定，“超大型在线平台”需要承担更多责任，处理其平台上的非法和有害内容 [1] - 元宇宙平台公司需在认定后的4个月内确保WhatsApp履行适用于“超大型在线平台”的额外义务 [1] - 额外义务包括对服务可能引发的系统性风险进行充分评估并采取措施降低风险 [1] - 根据《数字服务法》，违规企业最高可被处以其全球年营业额6%的罚款 [1] 相关公司及背景 - 此前，美国元宇宙平台公司旗下脸书和照片墙、谷歌公司旗下视频平台优兔、微软公司旗下的领英网、美国电商巨头亚马逊公司等均已被欧盟认定为“超大型在线平台” [1] - 近来美欧围绕数字监管纷争不断，例如2025年12月欧盟委员会根据《数字服务法》对美国企业家埃隆·马斯克旗下社交媒体平台X罚款1.2亿欧元 [2]

全球宏观事件与市场焦点 - 未来一周全球市场关注五大主题：美联储2026年首次会议、美股“科技七巨头”第四季度财报、日元持续走弱、新兴市场央行会议以及格陵兰局势发展 [2] - 美国将公布一系列关键宏观数据，包括初请失业金人数和生产者价格指数 [2][3] 美联储会议与独立性担忧 - 美联储将于周三举行2026年首次利率制定会议，市场普遍预期将维持利率不变 [3] - 市场焦点将集中在威胁美联储独立性的相关事件上，包括前特朗普政府对美联储主席鲍威尔耗资数十亿美元翻新总部一事展开的调查 [3][4] - 其他关键子情节包括美国最高法院关于特朗普试图解雇理事丽莎·库克的案件，以及谁将在5月接替鲍威尔担任美联储主席的尚未宣布的决定 [5] 科技巨头第四季度财报 - 所谓的“科技七巨头”中，有四家将于本周公布财报：微软、苹果、Meta和特斯拉，韩国三星也将发布财报 [6] - 市场关注焦点在于这些公司在全球AI军备竞赛中的巨额支出（部分越来越多地由债务资助）能在多大程度上获得回报 [6] - 市场预期极高，公司不仅需要超出预期，更需要大幅超越并提供足够强劲的业绩指引，才能支撑其极高的估值 [7] 日本政局与日元疲软 - 日本将于2月8日提前举行大选，首相高市早苗旨在加强对执政的自民党的控制 [8] - 高市早苗增加支出和暂停食品销售税两年的承诺正在重创日元和日本国债，导致财务大臣片山皐月上周呼吁市场保持冷静，日本央行也给出了一些利率暗示 [8] - 分析师担忧日元已脱离其传统锚点（日美长期利差），加之债券市场波动，显示投资者正对日本高达221%的债务与GDP比率感到担忧 [9] 新兴市场央行政策动向 - 多个新兴市场央行将举行会议，预计多数将维持利率不变，但会释放未来政策信号 [10] - 巴西预计将维持利率在15%不变，但可能暗示未来降息；智利预计维持4.5%利率；匈牙利在关键选举临近之际预计维持6.5%利率；南非因高电价通胀预计维持6.75%利率，但不排除降息可能 [11] - 哥伦比亚预计降息25-50个基点；加纳预计大幅降息300个基点，因其货币塞地在去年与黄金挂钩的飙升后开始动摇 [12] 地缘政治与商品市场 - 随着美国、欧洲和北约在格陵兰问题上从紧张对峙中后退，市场希望紧张局势继续缓解 [13] - 局势缓和可能有助于全球股市重返纪录高位，并抑制黄金看似不可阻挡的涨势（金价现已突破每盎司5000美元） [14] 关键宏观数据日程 - 周一公布的11月耐用品订单（因政府停摆延迟）表现超预期，环比增长5.3%，高于4.5%的共识预期，为六个月来最强月度数据 [15] - 周三，联邦公开市场委员会将公布利率决定，美联储主席鲍威尔将于美东时间下午2:30举行新闻发布会 [15] - 周四，将公布初请失业金人数，预计将从20.9万小幅下降至20万；同时将公布美国贸易赤字报告、修正后的美国生产率数据、批发库存和工厂订单 [16] - 周五，将公布生产者价格指数数据，圣路易斯联储主席穆萨莱姆和美联储负责监管的副主席鲍曼将分别于美东时间下午1:30和5:00发表讲话 [17]

市场整体前景与驱动因素 - 市场进入1月尾段行情，过去三周市场呈现加速震荡[1] - 投资者关注点集中在美联储独立性、特朗普政策的不可预测性、以及对人工智能等领域过高估值的疑虑[3] - 动量交易预计将在2026年持续面临波动性加剧和股价攀升的局面[3] - 盈利增长、周期性上涨以及人工智能的广泛应用，预计将支撑标普500指数和市场波动率[3] - 市场脆弱性和高风险政策则会加剧市场不稳定性[3] - 市场上涨路径将更为震荡，科技股领导地位正从“增长引擎”逐渐转变为“市场系统性风险的集中体现”[3] 板块轮动与科技股表现 - 过去几个月，科技等增长型板块表现逊于周期性板块和价值股[3] - 大型科技公司凭借扎实的现金流和对AI趋势的卡位，在经济不确定性中成为资金“避难所”，仍有能力带领市场创新高[3] - 近几周紧张的地缘政治局势掩盖了财报季科技公司的业绩亮点[4] - 已公布业绩的科技股中，台积电财报和指引双双超出市场预期，网飞业绩优于预期但指引谨慎，英特尔营收和每股收益超预期但本季度业绩指引低于预测[4] - 本周市场继续关注微软、Meta Platforms、特斯拉和苹果公司的业绩作为方向标[4] 投资策略建议 - 投资者应从“进攻”转向“攻守兼备”，对冲大型科技股尾部风险[4] - 采取“防御性配置、多元化分散、战术性对冲”的组合策略[4] - 降低对美股的集中度，增加对估值相对合理的其他地区（如部分新兴市场、日本、欧洲）的配置[4] - 在股票内部，可增加对能源、金融、必需消费品等估值较低、受益于利率或通胀环境的板块的配置[4] - 考虑将一部分资产配置于黄金（对冲货币贬值与尾部风险）、其他大宗商品（对冲通胀与地缘风险）以及基础设施等能产生稳定收益的实物资产[7] - 保留一定比例的现金或短期国债，为市场暴跌提供缓冲并捕捉未来高确定性机会[7] - 针对科技股（尤其是英伟达、苹果这类权重股），可采纳期权策略（如看涨价差），利用市场恐慌时的VIX期权价格偏斜来低成本购买“保险”[7] - 也可考虑做空纳指波动率或做多防御板块来反向对冲[7] 关键风险与监控指标 - 继续拥抱科技增长趋势的同时，必须清醒认识到政治与估值风险已升至高位[7] - 紧密跟踪通胀、就业数据和美联储沟通，任何关于“长期高利率”或“滞胀”的叙事升温，都可能是调整风险资产仓位的强烈信号[7]