美联储议息会议 - 市场普遍预期美联储将在1月27日至28日的会议上暂停降息，维持利率不变的概率达95.6% [1] - 路透社调查的100位经济学家均预计美联储将维持基准利率在3.50%—3.75%区间，约58%的受访者预测整个第一季度利率都将保持不变 [3] - 汇丰银行经济学家预计，美联储主席鲍威尔将强调未来的利率调整取决于经济数据的演变 [3] - 野村证券高级经济学家Jeremy Schwartz预测，美联储可能在鲍威尔5月任期结束前一直“按兵不动”，新的领导层上任后或推动另外50个基点的降息 [3][4] - 政治不确定性增加，包括针对鲍威尔的刑事指控、特朗普试图罢免美联储理事以及即将决定下一任美联储主席人选，这些因素干扰了决策背景 [4] 美股超级财报周 - 约五分之一的标普500成分股将在下周公布财报，包括苹果、微软、Meta、特斯拉等科技巨头 [1][5] - 本轮财报季最关键主题在于科技巨头是否开始真正从AI相关投资中获益，以及未来的资本开支计划 [1][5] - 高盛预测苹果2026财年第一季度营收将达到1374亿美元，同比增长11%，其中iPhone业务预计贡献780亿美元，同比增长13% [5] - 高盛预计苹果2026财年第一季度每股收益为2.66美元，毛利率维持在47.7% [5] - 市场对特斯拉的关注点正从传统财务指标转向Robotaxi、无监督自动驾驶、人形机器人Optimus及AI5芯片等前沿技术进展 [6] - 摩根士丹利预计特斯拉2026年交付量为160万辆，较市场普遍预期低9%，同比下降2.5% [6] - 摩根士丹利预计特斯拉将在财报中更新AI5芯片设计进展，以及AI6+和Dojo等项目的算力投入演进 [6] - 全球存储巨头三星电子、SK海力士也将在下周发布财报，AI技术与半导体周期成为核心看点 [6]

美联储议息会议 - 市场普遍预期美联储将在1月27日至28日的会议上暂停降息，维持利率在3.50%—3.75%区间，降息25个基点的概率仅为4.4%，维持利率不变的概率达95.6% [1][2] - 约58%的受访经济学家预测整个第一季度利率都将保持不变，这一预期较上月发生显著转变 [2] - 有分析认为，美联储可能在5月主席鲍威尔任期结束前都“按兵不动”，而新领导层上任后可能在今年晚些时候推动另外50个基点的降息 [3] - 政治不确定性增加，包括针对鲍威尔的刑事指控、特朗普试图罢免美联储理事以及即将决定下一任美联储主席人选，这些因素成为评估未来利率路径的风险变量 [3] 美股超级财报周 - 约五分之一的标普500成分股将在下周公布财报，包括科技巨头苹果、微软、Meta、特斯拉等“美股七巨头”成员 [1][4] - 微软、Meta、特斯拉将于下周三美股盘后披露财报，苹果、亚马逊将于下周四盘后压轴登场 [4] 科技巨头财报核心主题 - 本轮财报季最关键主题在于科技巨头是否开始真正从AI相关投资中获益，以及未来的资本开支计划 [1][5] - 市场曾担忧大规模投向数据中心等基础设施的资本支出能否带来回报，这种疑虑曾打压美股科技股巨头及其他AI概念股 [5] 苹果公司业绩预测 - 高盛预测苹果2026财年第一季度营收将达到1374亿美元，同比增长11% [5] - iPhone业务是主要增长引擎，预计贡献营收达780亿美元，同比增长13% [5] - 预计苹果该季度每股收益为2.66美元，与市场共识一致，毛利率将维持在47.7%的稳健水平 [5] 特斯拉公司关注焦点 - 投资者的关注焦点正从传统财务指标转向Robotaxi、无监督自动驾驶、人形机器人Optimus以及AI5芯片等前沿技术的进展 [5] - 摩根士丹利预计特斯拉2026年交付量为160万辆，较市场普遍预期低9%，同比下降2.5% [5] - 市场预期特斯拉将在财报电话会议上更新其AI5芯片设计进展，以及AI6+和Dojo等芯片项目与算力投入的演进计划 [6] 其他行业动态 - 全球存储巨头三星电子、SK海力士也将在下周发布财报，AI技术与半导体周期或将成为核心看点 [6]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告核心观点：AI驱动的半导体行业景气度持续，从终端硬件、算力基建、存储到先进制造与封装等产业链各环节均呈现积极发展态势，国产化进程同步加速[5][6] 市场回顾 - 本周（2026年1月19日至2026年1月23日）电子行业指数上涨1.58%，细分板块中半导体涨2.7%，光学光电涨3.4%，消费电子跌1.4%[4] - 重点个股方面，中芯国际H股本周跌1.4%，华虹半导体H股涨2.8%，寒武纪跌6.3%[4] - 海外市场方面，纳斯达克指数本周微跌0.06%，个股中闪迪涨14.56%，AMD涨12.01%，美光涨10.17%，ASML涨2.24%，Meta涨6.21%[4] 行业动态：终端 - OpenAI计划于2026年下半年推出首款AI音频耳机硬件设备，预计首年出货量可达4000万至5000万台[5] - 华为将发布首款集成拍照、音频、同传翻译等功能的AI眼镜[5] - 苹果正推进穿戴式AI胸针研发，预计最早于2027年发布[5] 行业动态：算力 - 英伟达CEO黄仁勋指出GPU租赁价格持续走高，回应了AI泡沫疑虑，认为AI基建热潮方兴未艾[5] - 国产算力自主化进程加速，GPU厂商燧原科技科创板IPO已获上交所受理，拟募集资金60亿元，重点投向AI芯片迭代研发及软硬件协同创新[5] 行业动态：存力 - 美光高管指出，在AI热潮驱动下公司正面临前所未有的芯片短缺，2026年HBM（高带宽内存）订单已经排满[5] - SK海力士与Kioxia表示其2026年的芯片及闪存产能已提前售罄[5] - 据Omdia数据，三星与海力士计划年内削减NAND闪存产量，预计将进一步加剧NAND供应压力[5] 行业动态：制造与设备 - 受AI旺盛需求拉动，台积电先进3纳米制程产能吃紧，当前产能已被全数预订至2027年[6] - 台积电计划在岛内新建4座先进封装设施，以强化后端产能[1][6] - 三星计划从2026年3月起在其美国泰勒一号工厂测试EUV光刻机，并陆续引进刻蚀、沉积等设备，目标在下半年投产[6] - 全球先进制程扩产背景下，中国关键半导体设备进口额大幅攀升，2025年12月单月进口额达155亿元，环比增长244%[6] - 分地区看，2025年12月上海进口关键半导体设备64亿元（环比增长77%），北京进口47亿元（环比增长439%），平均销售价格（ASP）分别达5.3亿元与6.8亿元[6] 受益标的 - 报告列举的受益公司包括：华虹半导体、中微公司、精测电子、华峰测控、长川科技、通富微电、澜起科技、海光信息、芯原股份、灿芯股份等[6]

美股市场走势与宏观事件 - 本周美股走势跌宕起伏，因特朗普威胁对欧洲盟友加征关税，引发20日当天美股重挫，随着威胁撤销，三大基准指数在接下来两个交易日出现反弹 [1] - 英特尔因业绩前景黯淡股价暴跌，挫伤投资者风险偏好，华尔街主要指数录得连续第二周下跌 [1][5] - 下周市场将迎来美联储决议、多家明星科技股财报和可能出炉的美联储主席人选，波动性可能随时卷土重来 [1][6] 美国经济数据表现 - 10月整体PCE环比、同比涨幅分别为0.2%和2.7%；11月环比、同比涨幅分别为0.2%和2.8%，均符合预期 [2] - 10月和11月个人消费支出环比均增长0.5%，高于两个月0.2%的增速 [2] - 美国首次申领失业救济金人数为20万人，持续申领失业救济金人数降至185万人，就业市场维持稳定 [2] - 三季度国内生产总值（GDP）修正值小幅上调至4.4%的两年高点，亚特兰大联储对四季度GDP的实时预测值从5.3%上修至5.4% [2] - 密歇根大学消费者信心指数从去年12月的52.9升至56.4，受访者对未来一年的通胀预期回落至4.0%，为2025年1月以来最低值 [2] 美联储政策与市场预期 - 受强劲经济数据影响，市场对美联储降息预期降温：下周降息25个基点的概率从5.0%降至2.8%；3月降息概率从23%降至16%；6月降息概率从80%降至75% [3] - 美联储此前连续三次会议均宣布降息，本次会议将开启长期暂停降息的进程，原因在于联邦基金利率已接近中性水平，劳动力市场下行风险缓解，且通胀已见顶 [4] - 预测美联储将在6月和9月分别降息，利率最终目标水平接近3%，唯有当劳动力市场状况出现明确走弱时，才可能提前并加大降息力度 [4] - 美国国债收益率曲线本周环比小幅上行：2年期和30年期美债上涨约1个基点，10年期美债收益率上涨约2个基点 [3] 企业财报与市场验证 - 在已发布财报的62家标普500成分股企业中，61%的企业营收超预期，80%的企业净利润超预期，目前每股收益的同比增速预计达17% [5] - 富时罗素预测整个标普500指数成分股企业四季度每股收益同比增速为8.3% [5] - 众多科技与半导体企业的估值仍处于高位，2026年被华尔街视为关键一年，市场对人工智能热潮的追捧及巨额资本开支需要开始转化为企业实实在在的营收 [5] - 台积电上周发布的业绩或为人工智能芯片板块释放积极信号，市场进入“业绩验证”阶段，企业必须拿出实打实的营收增长才能支撑股价 [6] - 包括苹果、特斯拉、微软在内的“七大科技巨头”即将陆续发布财报，科技板块的财报表现或将成为影响下周投资者情绪的核心因素 [6] 行业板块动态与风险 - 2026年以来市场资金从科技大盘股向其他板块轮动，内存芯片板块近期表现火热，涉及闪迪、美光科技、希捷科技、西部数据等龙头企业，以及阿斯麦、应用材料等半导体设备制造商 [7] - 阿斯麦将于下周三发布财报，闪迪和西部数据则定于下周四披露业绩，这些企业的财报公布后市场极有可能出现大幅波动 [7] - 芝商所恐慌指数VIX在过去四个交易日从20回落至15，但波动行情也许尚未结束 [6]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 苹果AI眼镜项目取得关键性进展，或将在2026年第二季度正式亮相，其设计放弃集成屏幕，采用镁合金材质与特制镜片，核心功能依赖与iPhone搭配使用[2] - Meta公司战略从元宇宙全面转向AI可穿戴设备，并计划与合作伙伴在2026年底前将AI智能眼镜年产能提高一倍至2000万副，并可能进一步提升至3000万副[3] - 智能眼镜赛道因苹果、三星、小米、百度、阿里等企业入场而愈发火爆，其中Meta与依视路陆逊梯卡合作的Ray-Ban Meta系列年销量同比增长超过200%[4] 行业动态与公司布局 - **苹果**：正优先开发能与Meta竞争的AI眼镜，第一款产品或不配备显示屏，设计为与iPhone配合使用[4] - **Meta**：与依视路陆逊梯卡合作的智能眼镜市场表现强劲，部分款式上市即售罄[4] - **三星**：正式进军扩展现实（XR）领域，推出首款原生AI头显设备Galaxy XR，这也是Android XR生态系统的首款产品[4] 建议关注领域及公司 - **智能眼镜设备**：深科达、快克智能、荣旗科技、杰普特、博众精工等[5] - **硅基OLED屏幕**：奕瑞科技、清越科技、华兴源创、精测电子等[5] - **自动化组装设备**：博众精工、赛腾股份、快克智能、联得装备等[5] - **自动化检测设备**：杰普特、燕麦科技、强瑞技术、天准科技、科瑞技术、荣旗科技等[5] - **散热**：苏州天脉、飞荣达、中石科技、领益智造等[5] - **3D打印应用**：华曙高科、铂力特、汇创达等[5]

报告投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 报告核心观点：AI驱动的产业趋势持续深化，从终端硬件、算力基建、存储到半导体制造与封装等全产业链均呈现高景气度，行业扩产与技术创新加速[5][6] 市场回顾 - 本周（2026年1月19日至2026年1月23日）电子行业指数上涨1.58%，细分板块中半导体涨2.7%，光学光电涨3.4%，消费电子跌1.4%[4] - 重点个股方面，中芯国际H股本周下跌1.4%，华虹半导体H股上涨2.8%，寒武纪下跌6.3%[4] - 海外市场，纳斯达克指数本周微跌0.06%，闪迪大涨14.56%，AMD涨12.01%，美光涨10.17%，ASML涨2.24%，Meta涨6.21%[4] 行业速递：终端 - OpenAI计划于2026年下半年推出首款AI音频耳机硬件设备，预计首年出货量可达4000万至5000万台[5] - 华为将发布首款集成拍照、音频、同传翻译等功能的AI眼镜[5] - 苹果正推进穿戴式AI胸针研发，预计最早于2027年发布[5] 行业速递：算力 - 英伟达CEO黄仁勋回应AI泡沫疑虑，指出GPU租赁价格持续走高，AI基建热潮方兴未艾[5] - 国产算力自主化进程加速，GPU厂商燧原科技科创板IPO已获上交所受理，拟募集资金60亿元，重点投向AI芯片迭代研发及软硬件协同创新[5] 行业速递：存力 - 美光高管指出，在AI热潮驱动下公司正面临前所未有的芯片短缺，2026年HBM（高带宽内存）订单已经排满[5] - SK海力士与Kioxia表示，其2026年的芯片及闪存产能已提前售罄[5] - 据Omdia数据，三星与海力士计划年内削减NAND闪存产量，将进一步加剧NAND供应压力，行业步入全面涨价周期[5] 行业速递：基座（半导体制造与设备） - 受AI旺盛需求拉动，台积电先进3纳米制程出现罕见生产瓶颈，当前产能已被全数预订至2027年[6] - 台积电计划在岛内新建4座先进封装设施，以强化后端产能[1][6] - 三星将从2026年3月起在其美国泰勒一号工厂测试EUV光刻机，并陆续引进刻蚀、沉积等设备，计划2026年下半年投产[6] - 全球先进制程扩产背景下，中国关键半导体设备进口额大幅攀升，据海关总署数据，2025年12月单月进口额达155亿元，环比增长244%[6] - 分地区看，2025年12月上海进口关键半导体设备64亿元，环比增长77%，平均单价（ASP）达5.3亿元；北京进口47亿元，环比增长439%，ASP达6.8亿元[6] 受益标的 - 报告列举的受益标的包括：华虹半导体、中微公司、精测电子、华峰测控、长川科技、通富微电、澜起科技、海光信息、芯原股份、灿芯股份等[6]

Meta青少年AI功能政策调整 - Meta在全球范围内暂停其全平台应用中青少年用户对人工智能角色功能的访问权限[2] - 该举措并非放弃相关研发，而是计划为青少年群体开发专属版本的人工智能角色[2] - 此政策调整出台的几天前，Meta在美国新墨西哥州有一桩关于未能保护平台儿童免受性剥削侵害的诉讼案即将开庭审理[2] OpenAI高管动态与印度AI峰会 - OpenAI首席执行官萨姆・奥尔特曼计划于2月中旬访问印度，并可能出席同期在新德里举办的首届大型人工智能活动——2026印度人工智能影响力峰会[2] - 该峰会预计将吸引Meta、谷歌以及Anthropic等企业的高管出席[2] - OpenAI计划借峰会契机在新德里举办闭门会议及专属活动，受邀对象包括风险投资家和行业高管[3] 行业领袖对AI发展趋势的预测 - 360集团创始人周鸿祎预测，到2026年，全世界至少会出现100亿个智能体[3] - 周鸿祎认为，百亿级公司在AI领域都算小公司，因为大模型需升级成智能体才能真正在各行各业落地[3] AI在医疗健康领域的应用进展 - 蚂蚁阿福App、支付宝App已与好大夫在线打通，好大夫在线平台实名注册医生规模增至30万[4] - 阿福App月活跃用户超3000万，日均健康咨询量超1000万次[4]

行业趋势与市场格局 - 2025年中国创新药企出海授权交易总额达1356.55亿美元，进入多元化合作的“出海2.0”阶段[9] - 2026年中国新能源车行业面临内需放缓与出海加速双重趋势，内需增速预计降至个位数，而电池成本逼近100美元/kWh的油电平衡点[8] - 2025年被视为“AI Agent元年”，AI在出海营销场景（如红人营销、精准投放）的渗透率已超过70%[4] - 拉美电商市场增速达12.2%，为全球平均的1.5倍，巴西、墨西哥、阿根廷为主要增长点，2025年成为中企大规模进入的拐点[11] - 中东市场进入“静默增长期”，44%的中企已制定详细中东计划，40%实现盈利，业务收入占比显著提升[2] 企业战略与运营动态 - 泡泡玛特通过数字化基建将海外业务模式转为直营，四年间海外营收从1.37亿元飙升至55.93亿元（半年）[13] - 极兔速递2025年包裹量突破300亿件，海外业务占比近三成，其中东南亚和新兴市场包裹量分别增长67.8%和43.6%[16] - 宠物品牌Vetreska（未卡）以“时尚养宠”理念打入海外市场，两年销售额突破3000万美元[17] - 袁记云饺出海新加坡，通过本土化调整后翻台率达11-12次，高峰日均营业额达1.2万新币[18] - 速卖通与小米国际达成战略合作，2025年黑五期间，超300个品牌在速卖通单日销售额达亚马逊两倍[16]

诉讼核心指控 - 一个国际原告团体在美国旧金山联邦地区法院对Meta Platforms公司提起诉讼，指控其就旗下即时通讯应用WhatsApp的隐私与安全性能作出虚假宣传 [1][3] - 原告指控Meta Platforms公司的隐私宣传纯属虚假，并指出Meta Platforms与WhatsApp“存储、分析且几乎能够访问用户所有本应属于‘私密’范畴的通讯内容” [1][3] - 原告控告Meta Platforms公司、WhatsApp及其管理层对全球数十亿WhatsApp用户实施欺诈 [1][3] 被指控的虚假宣传内容 - Meta Platforms将“端到端”加密技术作为WhatsApp的核心功能进行宣传，该技术理论上能确保消息仅对发送方和接收方可见，平台本身无法读取 [1][3] - 公司称此类加密聊天功能为默认开启状态，WhatsApp应用内的提示信息显示，“只有本聊天中的参与者可以查看、收听或分享”消息内容 [1][3] 原告方信息与指控细节 - 原告来自澳大利亚、巴西、印度、墨西哥和南非等多个国家 [2][4] - 原告指控Meta Platforms公司存储用户通讯内容的实质信息，且公司员工能够调取这些内容 [2][4] - 诉状提及相关信息是由“举报人”协助披露的，但未指明举报人的具体身份 [2][4] 公司回应与背景 - Meta Platforms公司发言人安迪·斯通驳斥这起诉讼“毫无根据”，并表示将“对原告律师团队提起制裁” [1][3] - 发言人进一步称任何声称WhatsApp消息未被加密的说法都是谎言与谬论，并强调十年来WhatsApp一直采用Signal协议实现端到端加密，称诉讼是无稽之谈 [2][4] - Meta Platforms公司于2014年收购了WhatsApp [1][3]

诉讼核心指控 - 一个国际原告团体起诉Meta Platforms Inc 指控其关于WhatsApp聊天服务的隐私和安全声明存在虚假陈述 [1] - 原告指控Meta和WhatsApp“存储、分析并能够访问几乎所有WhatsApp用户所谓的‘私人’通信” 并指控公司及其领导层欺诈了全球数十亿用户 [3] - 诉讼援引“吹哨人”帮助揭露了这些信息 但未说明其具体身份 [5] WhatsApp的加密技术与宣传 - Meta将所谓的“端到端”加密作为WhatsApp功能的核心部分 这种加密意味着只有发送者和接收者可以访问信息 公司无法访问 [1] - 公司称此类加密聊天默认开启 WhatsApp应用内消息显示“只有此聊天中的人可以阅读、收听或分享”这些信息 [2] - Meta发言人Andy Stone声明 任何关于WhatsApp信息未加密的说法都是绝对错误和荒谬的 WhatsApp使用Signal协议进行端到端加密已有十年 [4] 诉讼相关方与Meta的回应 - 原告团体包括来自澳大利亚、巴西、印度、墨西哥和南非的原告 [4] - Meta发言人称该诉讼“毫无根据” 并表示公司将寻求对原告律师进行制裁 [4] - 原告律师要求法院将此案认证为集体诉讼 多位相关律师未立即回应评论请求 其中一位律师Jay Barnett拒绝置评 [5]