文章核心观点 - 2026年CES展显示，AI眼镜行业整体缺乏颠覆性突破与现象级产品，未能跨越从“极客玩具”到“大众刚需”的鸿沟，所谓的爆发临界点可能为时尚早 [1] - 行业面临技术瓶颈、场景模糊、生态碎片化三重核心障碍，短期内难以大规模普及，真正的爆发需等待兼具技术颠覆性、场景穿透力与生态兼容性的“iPhone时刻” [9][12] - 长期前景谨慎乐观，预计需要3-5年甚至更长时间，随着核心技术突破与生态完善，AI眼镜有望成为新一代智能终端 [11] 展会亮点扫描：五家厂商的创新尝试与局限 - **Meta (Ray-Ban Display系列)**：集成微型显示屏，实现向“集成显示型”跨越，语音交互响应速度提升30%，拍照识图准确率达92% 但视场角仅25度，开启显示功能后续航仅3.5小时，策略为“渐进式创新” [3] - **雷鸟创新 (X3 Pro Project eSIM)**：集成eSIM通信模块与4G协议支持，实现脱离手机的独立通信，响应延迟低至500毫秒 但机身重量增至68克，eSIM套餐普及与资费是规模化推广阻碍，支持处方镜片适配 [4] - **XREAL (1S新款)**：搭载自研X1空间计算芯片，实现3毫秒端到端延迟，采用0.7mm超薄光波导镜片，透光率达95% 但定价3999美元锁定高端市场，且AR内容供给不足 [5] - **夸克 (AI眼镜S1)**：采用高通AR1+恒玄BES2800双芯架构，深度整合阿里系应用生态，双电池+热插拔设计解决续航焦虑 但3999元售价缺乏竞争力，生态依赖阿里系服务，抖音平台退货率达40% [6][7] - **灵伴科技/Rokid (Glasses系列)**：以49克超轻设计刷新纪录，纯音频模式续航达12小时，起售价2969元，上市5天售出4万台 但摄像头仅800万像素，视场角仅20度，功能有限 [8] 冷思考：AI眼镜未能爆发的三重核心障碍 - **技术瓶颈**：面临轻量化、长续航、高性能的“不可能三角”，芯片短缺，多沿用手机SoC导致能效比不佳，开启摄像头或显示功能后多数产品续航不足4小时，光学显示技术（如光波导）成本高昂且难以完美兼容处方镜片 [9] - **场景模糊**：核心功能（通话、拍照、翻译、导航）均可由手机或蓝牙耳机替代，缺乏让普通消费者“非买不可”的刚需场景，产品陷入“全能却全不能”的尴尬 [9] - **生态碎片化**：缺乏统一操作系统，各厂商各自为战，应用开发者投入意愿不足 渠道建设存在短板，需要专业光学渠道但合作经验缺乏 行业缺乏统一性能评价标准，产品质量参差不齐 [10] 前景展望 - **技术趋势**：专用低功耗芯片研发是关键突破口，未来12-18个月可能出现进展 光波导镜片成本下降与性能提升将改善显示与佩戴舒适度 固态电池技术成熟有望大幅提升续航 [11] - **市场与价格**：价格下探将成为规模化推手，未来可能形成1000元以下入门款、1000-2000元主流款、2000元以上高端款的梯度格局 小米、夸克等跨界玩家入局将加剧竞争，提升产品性价比，加速市场教育 [11] - **发展路径**：行业是一场需要技术、场景与生态三重共振的马拉松，厂商需深耕核心技术、打磨用户体验、挖掘刚需场景，而非急于抢占市场份额 [12]

全球资本流动规则的根本性转变 - 全球化退潮，资本流动规则正在被颠覆，安全与主权成为新的投资红线 [1] - 资本流动规则改写，安全优先于效益，主权重于流通，区域化替代全球化 [7] - 投资变量激增，全球资本流动复杂度远超以往，无条件欢迎外资的时代已终结 [7] 关键基础设施投资面临高监管门槛 - 李嘉诚从巴拿马港口撤退，延续其从欧美战略收缩轨迹 [3] - 国家安全审查成为普遍门槛，关键基础设施投资已成高危领域 [3] - 巴拿马运河交易背后，是拉美地区同样筑起的监管高墙 [3] 科技产业投资遭遇数据主权壁垒 - Meta收购Manus遇阻，揭示了科技投资的新现实，数据主权成为“铁幕” [5] - 监管机构担忧清单包括生物特征数据的军事用途风险、虚拟现实隐私红线及底层技术标准话语权争夺 [5] - 科技产业正进入“分叉发展”阶段，跨国企业必须调整扩张策略 [5] 全球资本面临的新时代约束 - 东方商业巨子与西方科技巨头均面临“新时代的资本管制” [7] - 未来十年，资本将戴着镣铐跳舞 [7]

1月8日，商务部举行例行新闻发布会。会上，商务部新闻发言人何亚东回应有关审查Meta收购人工智能平台Manus一事。 1月9日，"Manus审查""Manus新加坡""Manus创始人"等多个话题登上微博热搜。 商务部：将依法开展一致性评估调查 在昨日的发布会上，何亚东表示，中国政府一贯支持企业依法依规开展互利共赢的跨国经营与国际技术合作。需要说明的是，企业从事对 外投资、技术出口、数据出境、跨境并购等活动，须符合中国法律法规，履行法定程序。商务部将会同相关部门对此项收购与出口管制、 技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查。 技术出口管制或是监管切入点之一 图源Manus官网 Manus首席执行官肖弘表示："携手Meta使我们能够在不改变Manus运作方式和决策机制的前提下，在更强大、更可持续的基础上发展。我 们对Meta与Manus合作的前景充满期待。我们将继续迭代产品，为用户提供超预期的服务——这是Manus从上线至今得以存在和发展的根 本原因。" 北京大成律师事务所高级合伙人邓志松、戴健民撰文指出，从现行中国法律体系看，技术出口管制可能是这桩交易最具现实操作性的监管 切入点之一。 收购金 ...

公司概况与市场地位 - Alphabet和Meta Platforms是科技领域的巨头，拥有数十亿用户的产品和服务，并在人工智能能力上进行积极投资[1] - 两家公司是数字广告领域的霸主，2025年第三季度（截至9月30日）Alphabet和Meta的数字广告收入分别为740亿美元和500亿美元，在全球行业中处于领先地位[4] 财务表现与估值 - Alphabet当前股价为325.44美元，市值达3.9万亿美元，毛利率为59.18%，股息收益率为0.26%[2][3] - Meta Platforms当前股价为646.50美元，市值为1.6万亿美元，毛利率高达82.00%，股息收益率为0.32%[4] - Alphabet基于预估的远期市盈率为28倍，而Meta的估值更低，市盈率倍数为22倍，对于两家杰出的公司而言，这些估值被认为非常合理[3] 投资前景与比较 - 两家公司的股票在过去十年中表现良好，投资者可以考虑在投资组合中同时持有这两家公司，并计划至少持有五年[2][3] - 在更强大的人工智能工具帮助下，广告主能更好地定位用户，预计数字广告市场将继续增长，这为两家公司收入和利润的持续强劲增长提供了有利背景[4][5]

公司内部会议与战略重点 - Reality Labs首席技术官Andrew Bosworth将于1月14日召开一次被其描述为年度“最重要”的全员会议 [1] - Bosworth强烈建议Reality Labs员工亲自到场参会 部分经理要求员工“放下手头工作”亲自出席 这种对线下出席的强调对该部门而言并不寻常 [1][2] - 公司未立即回应关于此次会议的置评请求 [2] Reality Labs的财务与运营状况 - Reality Labs自2020年以来已累计亏损超过700亿美元 [3] - 该部门在过去一年经历了多轮裁员和预算削减 据报道公司正计划削减Reality Labs高达30%的预算并考虑裁员 [5] - 2025年1月 公司范围内的裁员影响了近4000个岗位 其中至少560个岗位来自Reality Labs员工 [6] - 2025年4月 公司裁撤了Oculus Studios内部游戏部门以及VR健身应用Supernatural（收购价超4亿美元）背后的团队员工 [6] 公司战略转向与资源投入 - 2025年 公司CEO Mark Zuckerberg将战略重点从元宇宙转向人工智能 [4] - 作为AI战略重大调整的一部分 公司在2025年向Scale AI投资了143亿美元 并聘请了其CEO Alexandr Wang [4] - 公司随后启动了数十亿美元的招聘热潮 从OpenAI和Google DeepMind等竞争对手处挖来了顶级AI研究员和工程师 [4] 管理层对Reality Labs的评估 - Bosworth在去年的一份内部备忘录中将2025年称为其执掌Reality Labs八年来“最关键”的一年 [6] - Bosworth写道 这一年很可能决定整个元宇宙努力将被视为远见卓识者的工作 还是一次传奇性的重大失误 [7]

文︱陆弃 这一姿态体现了中国在全球技术竞争中的谨慎策略。支持企业走出去，是对中国科技力量和商业能力的 认可，但企业必须在国家制度和法律规则的框架下行动。跨境投资不是自由市场的单向奔跑，而是与国 家安全、产业安全紧密相连的多层次考量。Meta的动作，虽然在资本市场上引人注目，但在中国视角 下，它同时触碰了政策与法律的敏感边界。 跨境并购，科技巨头的棋局，正从硅谷延伸到全球各大市场。近日，Meta试图收购人工智能平台 Manus，这一动作在国际资本和科技圈引发关注，也让中国的监管部门坐在了聚光灯下。商务部新闻发 言人何亚东在例行发布会上明确表态：支持企业依法依规开展互利共赢的跨国经营与国际技术合作，但 前提是要遵守中国法律法规，履行法定程序。 Meta的收购计划，表面看是商业布局，但在中国监管语境中，任何涉及技术出口、数据出境或跨境并 购的行为，都带有敏感性。这不仅关乎资本流动，更涉及国家安全、技术主权以及数据控制权。何亚东 的表态中透露出一种清晰信号：中国不会阻止企业的国际合作，但合作必须在法律框架内，必须符合对 外投资和技术进出口管理的要求。 技术，尤其是人工智能技术，已经成为国家竞争力的核心指标。Manus ...

核心观点 - 文章认为英伟达、亚马逊和Meta Platforms三只股票有望在2026年跑赢市场，是值得买入的选择 [1][2] 英伟达 (NVIDIA) - 公司是全球市值最大的公司，凭借提供顶级人工智能计算产品占据领先地位 [3] - 其图形处理器需求极高，云GPU已售罄，且当前AI计算基础设施远未达到满足广泛任务所需的水平 [3] - 当前股价为185.04美元，市值达4.6万亿美元，日交易区间为183.71-189.55美元 [4] - 52周交易区间为86.62-212.19美元，日均成交量约1.86亿股，毛利率为70.05%，股息收益率0.02% [5] - 管理层预计，全球数据中心资本支出将从2025年的6000亿美元增长至2030年的3-4万亿美元，公司将成为主要受益者 [5] - 进入2026年，股票交易价格约为2027财年预期收益的25倍，对于华尔街分析师预计2027财年增长50%的公司而言，估值并不高 [6] - 由于其产品的极端需求以及巨大且不断扩张的市场机会，该股票仍是强力买入标的 [6] 亚马逊 (AMAZON) - 公司经历了表现不佳的2025年，股价仅上涨5%，落后于上涨超16%的标普500指数 [6] - 当前股价为246.35美元，市值达2.6万亿美元，日交易区间为241.90-246.35美元 [7] - 52周交易区间为161.38-258.60美元，日均成交量约4600万股，毛利率为50.05% [7][8] - 业务可分为电商和云计算两大部分 [8] - 电商业务增长虽不及云业务，但表现依然强劲：第三季度在线商店和第三方卖家服务收入分别增长10%和12% [8] - 在云计算领域，亚马逊云服务刚刚实现了两年多以来的最佳增长，增速达20% [9] - 如果公司能在这两个领域继续保持强劲增长势头，其股票有望在2026年跑赢市场 [9] Meta Platforms - 公司是Facebook和Instagram的母公司，其估值目前更多地基于其在AI上的投入，而非实际业务成果 [10] - 第三季度，得益于强劲的广告市场以及AI工具的应用提升了广告转化率和用户停留时间，营收飙升26% [10] - 由于公司告知投资者其2026年数据中心资本支出预计将超过2025年，市场出现恐慌并抛售股票 [11] - 当前股价为646.06美元，市值达1.6万亿美元，日交易区间为635.72-647.10美元 [12] - 52周交易区间为479.80-796.25美元，日均成交量约1800万股，毛利率高达82.00%，股息收益率0.32% [12] - 股价已从历史高点下跌约16%，这提供了一个绝佳的买入机会，因为它是允许投资者参与AI应用的最大公司之一 [13] - 公司正深度整合AI技术至其广告平台以及其他形态的产品中，如智能眼镜 [13] - 即使新产品未获巨大成功，公司仍运营着令人印象深刻的广告业务，并有望在2026年实现强劲增长 [14]

此次收购，表面看是一家美国公司购买另一家公司的商业行为。但在中美战略竞争、特别是科技竞争日益激烈的背景下，其内涵变得异常复杂。任何大型 AI平台的并购，都可能涉及核心算法技术的转移、数据资源的整合，乃至全球AI生态主导权的微妙变化。中国政府依法启动审查，是对国家科技安全、数 据主权和市场竞争秩序的负责任的预防性保护，是全球主要经济体的通行做法。 商务部的声明，核心是"符合中国法律法规"八个字。这并非一句空话，背后连接着一整套日益完善的法律体系。 近年来，中国相继出台了《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》以及《反垄断法》等一系列基础性法律。这些法律共同构成了数字时代 的"中国规则"： 在全球科技巨头竞相布局人工智能的今天，一则来自中国商务部的消息，为这场没有硝烟的战争投下了一枚关键的"规则棋子"。 在1月8日的例行发布会上，当被问及美国科技巨头Meta计划收购人工智能平台Manus一事时，商务部新闻发言人何亚东作出了清晰表态：中国政府支持企业 依法开展跨国合作，但企业从事跨境并购等活动，"须符合中国法律法规，履行法定程序"。商务部将会同相关部门，依法对此项收购进行评估调查。 这短短几句看似程序性的 ...

文章核心观点 - 美国科技巨头Meta以数十亿美元收购中国背景的AI应用公司Manus（蝴蝶效应），该交易因涉及跨境、技术及数据等复杂因素，已引起中国商务部关注并启动评估调查，此案将成为具有参考意义的合规样本 [1] 交易概况与架构 - 交易于2025年最后一天宣布，是Meta成立以来的第三大收购，交易金额达数十亿美元 [1] - 被收购方Manus主打电脑端智能体能力，能完成分析股票、写简历等任务，由中国创始人肖弘团队开发，产品走红后公司主体、员工和技术团队已迁往新加坡 [1] - 交易完成后，Manus将终止中国服务和运营，创始人肖弘将出任Meta副总裁，公司保持独立运作，符合典型的“人才收购”模式 [4] 反垄断审查分析 - 交易大概率避开了反垄断和外资并购审查，因Manus年度经常性收入约1亿美元（约7亿元人民币），远低于中国经营者集中申报标准（全球营业额超120亿元，中国境内超40亿元） [5] - 通过将运营主体变更为新加坡公司，并由开曼群岛母公司全资控股的典型出海架构，进一步弱化了外资并购审查 [5] - 法律专家指出，此类“人才收购”模式具有“不买业务、不买断知识产权、不消灭法律主体”的特点，主要目的之一是避开对控制权变更的认定，目前存在监管真空 [4] - 但若有证据证明交易可能限制竞争，中国市场监管总局仍有权要求主动申报 [5] 数据出境合规风险 - 尽管Manus主要面向海外市场，但其在国内运营的产品Monica已完成生成式人工智能服务登记和算法备案，因此仍存在数据出境合规问题 [8] - 中国数据出境有三条路径：安全评估、标准合同备案或个人保护认证，若出境个人信息低于10万人且不含敏感信息可豁免 [10] - 法律专家指出，若此前数据已合规出境至新加坡，并购导致接收方变更为Meta（新的境外第三方），则形成了新的数据出境链路，需重新履行合规义务 [10] - 此外，Manus的训练数据是否使用及如何处理中国境内数据，也是数据合规的考查点 [11] 技术出口管制风险 - 本次并购最关键的监管风险是技术出口管制，核心争议点在于Manus的核心技术是否落入《中国禁止出口限制出口技术目录》规制范围，以及总部迁出时是否履行了申报 [13] - Manus的技术核心是智能体Agent，其主推理引擎使用的是美国Anthropic公司的Claude 3.5 Sonnet大模型 [13] - 法律专家指出，AI智能体技术很难拆解，若技术在中国研发并在全球产生影响力，建议与出口管制部门提前沟通 [14] - 需关注“视同出口”情况，即中国公民在任何地理位置向外国主体提供受管制技术，也需遵守中国出口管制规定 [15] - 违反出口管制规定可能面临没收违法所得、罚款乃至刑事责任，此案对人工智能企业海外布局及跨境并购释放了明确警示信号 [14]

宏观经济与政策动态 - 商务部表示将会同相关部门对Meta收购人工智能平台Manus的交易，就出口管制、技术进出口、对外投资等相关法律法规的一致性开展评估调查 [2] - 广州出台建设先进制造业强市规划，提出加速培育人工智能、半导体与集成电路、新能源与新型储能、低空经济与航空航天、生物制造等5个战略先导产业，前瞻布局具身智能等6个未来产业，大力发展智能网联新能源汽车等6个新兴支柱产业 [2] - 工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，指出行业内存在盲目建设、低价竞争等非理性行为，需优化产能管理，健全产能监测和分级预警机制，防范产能过剩风险 [2] - 中国旅游研究院报告预计，2025—2026冬季我国冰雪旅游休闲人数将达到3.6亿人次，冰雪旅游休闲收入有望达到4500亿元 [3] - 中央“点名”公积金制度改革破局在即，专家表示公积金是强制性住房储蓄，调整政策具有信号明确、传导路径短的特点 [11] 金融市场与资本动向 - 截至2026年1月7日，A股市场两融余额达26047亿元，首次突破2.6万亿元并创历史新高，单日增长约248亿元，自2025年12月22日以来11个交易日累计增长超1000亿元 [4] - 黄金三十年来首次超越美国国债成为全球规模最大的储备资产，全球官方黄金储备价值达3.93万亿美元，超越海外官方持有的美债规模（截至去年10月约3.88万亿美元） [4] - 汇丰控股将恒生银行私有化的建议获股东大会通过，预期恒生银行股份将于1月27日撤销上市地位 [4] - 中信证券数据显示，2025年沪、深交易所新股发行规模同比增长110%，上市首日涨幅中枢达213%，网下打新收益同比提升，预计2亿元规模的A类账户打新收益在3%-4%左右 [5] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.55%，标普500指数涨0.01%，纳指跌0.44% [9] 行业与市场动态 - AI搜索市场竞争格局变化，2025年12月谷歌Gemini日均网页访问量达5600万次，环比增长24%；ChatGPT访问量为1.78亿次，环比下降9% [4] - 自然资源部中国地质调查局消息称，我国矿产资源勘查再获新进展，铬铁矿与非常规油气勘查双双获得新突破 [2] - 中国载人航天工程办公室发布2025年度《中国空间站科学研究与应用进展报告》，2025年度中国空间站在轨实施科学与应用项目新增86项，并创下多个“首次” [2] - 中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组，重组后将发挥炼化一体化、航油供应保障体系等优势，减少中间环节，降低供应成本 [6] - 工业富联2025年半年度合计派发现金红利65.5亿元（含税），股权登记日为2026年1月15日 [7] 公司战略与运营 - 阿里集团表示，淘宝闪购非餐订单量已稳定在日均1000万单，2026年闪购首要目标是份额增长，将坚定加大投入以达到市场绝对第一 [6] - 蔚来汽车今年将进军澳大利亚和新西兰市场，并于3月进入泰国市场 [6] - 鲁信创投发布股价异动公告，其参股的三只股权投资基金合计仅持有蓝箭航天0.89%股权 [6] - MiniMax于1月9日在港股上市 [8] - 美国2025年12月非农就业数据发布 [8]