宏观经济与政策 - 美国1月非农就业报告及12月职位空缺报告因政府局部停摆而推迟发布 [4] - 中国1月制造业PMI为50.3，维持扩张，新出口订单重返扩张区间 [22] - 花旗将香港2026年GDP增长预测上调至3.2%，反映主要行业复苏更趋稳固 [24] - 香港金管局总裁余伟文表示香港楼价2025年上升3.3%，终止3年跌势 [29] - 中共中央、国务院发布规划，旨在建成以首都为核心的世界一流都市圈 [10] - 国务院总理李强强调需深入谋划一批重大举措和重大项目，以推动高质量发展 [12] - 湖南推出青年人才创业扶持政策，包括落地即领20万元补贴及办公场地三年免租 [25] - 上海启动收购二手住房用于保障性租赁住房工作，以对接新市民等群体租赁需求 [26] - 特朗普拟启动一项名为“金库计划”的关键矿产战略储备，初始资金规模为120亿美元 [19] 国际贸易与地缘政治 - 特朗普与莫迪达成贸易协议，将印度商品关税从25%下调至18%，并取消因购买俄罗斯原油加征的25%关税 [2] - 印度承诺在未来一段时间内购买超过5000亿美元的美国商品，涵盖能源、科技、农业和煤炭等领域 [2] 全球市场表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨1.05%至49407.66点，纳指涨0.56%至23592.11点，标普500涨0.54%至6976.44点 [5][6][33] - 热门科技股多数上涨，英特尔涨近5%，苹果、AMD涨超4%，谷歌、亚马逊涨超1%，英伟达跌超2%，微软、Meta跌超1% [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%，小鹏汽车跌8.29%，比亚迪ADR跌6.7%，拼多多涨2.38%，新东方涨2.8% [5][6] - 全球主要股指多数下跌，韩国KOSPI指数跌5.26%，上证指数跌2.48%，恒生指数跌2.23%，恒生科技指数跌3.36% [33] - 欧洲主要股指上涨，欧洲斯托克50涨1.00%，德国DAX涨1.05% [33] - 现货黄金周一再跌超4%，伦敦金现跌4.64%至每盎司4657.50美元，白银继续走弱近7% [6][8] - WTI 3月原油期货收跌4.71%至每桶62.14美元，布伦特4月原油期货收跌4.50%至每桶66.20美元 [6][8] - 美元指数上涨0.64%至97.6100，离岸人民币微涨0.02%至6.9427 [8] - 恐慌指数VIX下跌6.31%至16.34 [8] 行业与公司动态 - 马斯克旗下SpaceX完成对xAI的收购，合并后估值达1.25万亿美元，SpaceX估值约1万亿美元，xAI估值约2500亿美元 [3] - 据报SpaceX去年EBITDA利润约80亿美元，营收150亿-160亿美元，星链(Starlink)占总收入的50%至80%，并预计将于2026年上市 [20] - 特斯拉宣布第三代特斯拉人形机器人即将亮相，预计2026年底前启动量产，最终规划年产能为100万台 [14] - 三星电子和SK海力士计划在2026年第二季度对尖端NAND闪存进行转换投资，三星讨论的投资规模约为每月4万至5万片晶圆 [18] - 茅台价格经历剧烈波动，四天内价格先涨150元/瓶后又跌160元/瓶，业内认为与黄牛炒作预期有关 [15] - 深圳水贝黄金平台“云点当”爆雷，受害者称一次性兑付仅能拿到40%，专家指其交易行为实为与客户对赌 [21] - 钨市价格迭创新高，钨精矿突破62万元/标吨，仲钨酸铵价格突破92万元/吨，钨粉价格突破150万元/吨 [28] - 存储概念股涨幅居前，闪迪涨超15% [5] - 国投瑞银白银LOF因国际白银价格极端波动，启用特殊估值方法，净值单日下跌31.5%，溢价率飙升至109.92% [11] - 白银全球资产市值缩水至4.331万亿美元，跌至全球资产市值第三位，仅次于英伟达的4.653万亿美元 [16][17] 金融市场与监管 - 香港金管局拟于2026年3月发出首批稳定币发行人牌照，已收到36份申请，初步目标只会发出非常少量牌照 [13] - 十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，围绕五大核心领域建立标准体系 [9] - 两市融资余额较前一交易日减少234.17亿元，至26898.75亿元 [35] - 南下资金净买入港股19.07亿港元，净买入腾讯控股13.04亿港元，净卖出华虹半导体6.51亿港元 [34] 公司公告与项目 - 远东股份子公司1月份中标/签约合计30.75亿元合同订单 [30] - 芯导科技2025年净利润1.06亿元，同比下降4.91%，拟10派4.3元 [30] - 版米科技拟斥资5000万元至1亿元回购股份 [30] - 粤电力A茂名博贺电厂3、4号2×1000MW机组工程项目投产 [30] - 與瑞德子公司深圳智算力拟投资约1.45亿元购买算力设备 [30]

市场整体观点 - 市场短期动量衰减后将进入中长期震荡整理 [1][10] - 美股市场低开高走，标普500指数逼近7000点，道指涨1.05%，纳指涨0.56%，标普500指数涨0.54% [7][8] - 德邦证券认为短期资金从高波动资源股向低估值消费、高股息银行、政策催化的电网设备迁移，市场进入“避险模式” [10] - 东吴证券认为2月市场整体仍将呈现利多占优格局，建议重点关注科技成长和顺周期扩散两条主线 [10] 宏观经济与政策 - 中共中央、国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035年）》，提出构建“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的首都都市圈空间格局，高标准建设雄安新区和北京城市副中心 [2] - 市场监管总局等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南(2025年版)》，计划到2027年基本建立标准体系，到2030年低空经济领域标准超过300项 [3] - 财政部发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》，规范长期资产进项税额抵扣规则 [3] - 财政部、税务总局制定《增值税预缴税款管理办法》，自2026年1月1日起施行，明确机动车、国内旅客运输服务等进项税额抵扣细则 [4] - 上海实质性启动收购二手住房用于保障性租赁住房项目，浦东新区、静安区、徐汇区为首批试点区 [5] 行业动态与标准 - 工信部组织制定的强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》（GB 48001—2026）获批，将于2027年1月1日起实施，旨在解决车门把手操作不便、事故后无法开启等痛点 [5] - 低空经济标准体系建设指南重点围绕低空航空器、基础设施、空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域 [3] 公司公告与事件 - 国投白银LOF因白银国际市场价格显著波动，决定对基金资产进行合理重估，自2026年2月2日起参考国际市场价格调整相关白银期货合约估值，其单位净值较上一交易日跌超31%至2.2494元 [6] - 上交所对国科军工及时任董秘予以监管警示，因公司回复投资者提问时关于商业航天业务的表述未能准确反映业务发展、产品定型、经营业绩等情况（该业务在营收中占比不足1%），且风险提示不充分，此前公司股票价格曾连续三个交易日累计涨幅偏离值超30% [7] - 远东股份子公司中标30.75亿元合同订单 [10] - 天合光能累计回购8.02亿元股份，占总股本1.86% [10] - 钧崴电子股东计划减持不超过3%公司股份 [10] 海外市场与商品 - 美股明星科技股分化，苹果涨4.04%，亚马逊涨1.53%，Meta、微软和特斯拉跌超1%，英伟达跌近3% [9] - 受益于AI需求，存储芯片制造商闪迪股价飙升15.4%，美光科技上涨5.5%，超威半导体上涨4% [9] - 金融板块走强，富国银行、高盛和美银涨幅超1% [9] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.65%，拼多多涨2.38%，阿里巴巴跌0.69%，百度跌3.01% [9] - 国际油价大幅下挫，WTI原油近月合约跌4.71%报62.14美元/桶，布伦特原油近月合约跌4.36%报66.30美元/桶 [9] - 贵金属波动加剧，COMEX黄金期货跌1.94%报4622.50美元/盎司，COMEX白银期货跌1.93%报78.77美元/盎司 [9] 公司风险提示 - ST岭南面临营收下滑、债务逾期等多项风险 [10] - 水井坊2025年营收、净利双降，股价异常波动 [10] - 开元教育预计2025年末净资产为负，股票或被实施退市警示 [10] - 天普股份业绩下滑且面临多项风险，股价波动大 [10] - 芯导科技2025年净利润同比下降4.91% [10]

美股市场表现 - 美国三大股指于2月2日全线收涨，道琼斯工业指数上涨1.05%至49407.66点，标普500指数上涨0.54%至6976.44点，纳斯达克指数上涨0.56%至23592.11点 [1][2] - 大型科技股涨跌互现，苹果股价上涨超过4%，谷歌和亚马逊股价上涨超过1%，而英伟达股价下跌近3%，特斯拉下跌近2%，微软和META下跌超过1% [2] - 芯片股多数上涨，费城半导体指数上涨1.7%，美光科技股价上涨超过5%，英特尔上涨近5%，德州仪器上涨超过4% [2] 存储与能源板块 - 存储板块走强，闪迪股价上涨超过15%，西部数据上涨近8%，希捷科技上涨超过6% [3] - 消息面上，闪迪业绩大幅超出预期，且两大NAND闪存原厂SK海力士和闪迪的财报数据显示，NAND闪存的平均单价在2025年第四季度上涨了30%以上 [3] - 能源板块全线走低，埃克森美孚股价下跌超过2%，雪佛龙下跌逾1%，康菲石油下跌超过2%，斯伦贝谢下跌0.68%，西方石油下跌超过3% [3] 中概股与贵金属 - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.65% [2][3] - 个股方面，小鹏汽车股价下跌超过8%，好未来和爱奇艺下跌超过4%，蔚来和小马智行下跌近4%，叮咚买菜上涨近7%，世纪互联上涨近4%，新东方上涨近3%，百胜中国上涨逾2% [3] - 贵金属方面，现货黄金在2月2日盘中一度重回每盎司4800美元，尾盘报每盎司4658美元，2月3日开盘后上涨超过1%，重回每盎司4700美元上方，报每盎司4703美元 [3] - 现货白银在2月2日盘中跌幅一度收窄至2%左右，尾盘跌幅再度扩大至7%，报每盎司79美元，2月3日上涨超过2%，报每盎司81美元 [3] 原油与加密货币 - 国际原油价格下挫，WTI原油期货价格收跌4.71%，报每桶62.14美元，布伦特原油期货收跌4.36%，报每桶66.30美元 [4] - 主要加密货币价格上涨，比特币重返78000美元上方，过去24小时全市场超过17万人被爆仓 [4] - 2026年1月，比特币ETF出现大规模提现，净流出总额达16.1亿美元 [4] - 其他主要币种中，以太坊价格为2342.02美元，24小时上涨0.79%，Solana价格为104.9美元，24小时上涨2.23% [4] 宏观消息与贸易协议 - 最新CME“美联储观察”数据显示，市场预计美联储到3月维持利率不变的概率为91.1%，到6月累计降息25个基点的概率为45.9% [4][5] - 美国劳工统计局表示，由于联邦政府部分“停摆”，原定于2月6日发布的美国1月就业报告将不会按时公布 [5] - 美国总统特朗普宣布与印度总理莫迪达成一项美印贸易协议，美国对印度商品加征的所谓“对等关税”将从25%降至18%，立即生效 [5] - 印度承诺将大幅增加对美国产品的采购，包括价值超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭等产品，并同意停止购买俄罗斯石油，转而从美国购买更多石油 [5] - 受该消息影响，在美国上市的iShares MSCI India ETF上涨近3%，印度卢比对美元走强，上涨1% [6]

美股市场整体表现 - 随着贵金属和加密货币市场抛售风暴缓和，美股市场整体表现平稳，好于预期的PMI数据助推三大指数低开后走高并悉数收涨 [1] - 标普500指数涨0.54%至6976.44点，纳斯达克综合指数涨0.56%至23592.11点，道琼斯工业平均指数涨1.05%至49407.66点 [1] - 标普500指数距离历史收盘新高6978.60点仅差2.16点，距离盘中新高7002.28点只差20余点 [3] 主要科技及成分股表现 - 英伟达跌2.89%，谷歌-A涨1.68%，苹果涨4.06%，微软跌1.61%，亚马逊涨1.53%，Meta跌1.41%，台积电涨3.27%，特斯拉跌2% [3] - 博通跌0.06%，伯克希尔哈撒韦-A涨0.96%，沃尔玛涨4.13% [3] - “存储四巨头”表现亮眼：闪迪收涨15.44%，美光科技涨5.52%，希捷科技涨6.2%，西部数据涨7.99% [3] - 瑞穗证券专家指出，从贵金属和加密货币撤出的“热钱”正在寻找新叙事点，内存股在强劲基本面支撑下持续创新高，可能吸引资金流入 [3] 特定板块与个股动态 - 稀土板块受特朗普拟建立“百亿美元关键矿产储备”刺激，但盘中走势分化：美国锑业收涨7.23%，美国稀土公司、Critical Metals盘中涨超10%后收跌 [3] - 随着比特币上周末跌破8万美元关口，加密货币相关股普跌：Robinhood Markets收跌9.62%，成为标普500成分股中跌幅最大个股，MSTR、BMNR等加密货币财库股也下跌 [4] - 中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.65% [5] - 富时A50期指连续夜盘收涨0.46%至14839点 [6] - 部分中概股具体表现：阿里巴巴跌0.69%，京东涨0.18%，百度跌3.01%，拼多多涨2.38%，哔哩哔哩跌2.35%，蔚来跌3.83%，网易涨0.19%，富途控股跌0.52%，理想汽车跌0.54%，小鹏汽车跌8.29% [6] 商品市场与公司事件 - 国际油价下跌：WTI原油期货当月连续合约下跌2.88美元至每桶62.33美元，跌幅4.42% [6] - 贵金属价格变动：COMEX黄金期货当月连续合约下跌64.20美元至4680.9美元/盎司，跌幅1.35%；COMEX白银期货当月连续合约上涨0.73美元至79.265美元/盎司，涨幅0.93%；现货黄金下跌205.25美元至4660.1美元/盎司，跌幅4.22%；现货白银下跌5.49美元至79.21美元/盎司，跌幅6.48% [6] - SpaceX宣布已收购同属马斯克旗下的人工智能企业xAI公司，xAI公司声明已“加入SpaceX” [6] 宏观经济与政策信息 - 美国劳工统计局表示，由于联邦政府部分“停摆”，原定于6日发布的美国1月就业报告将不会按时公布，报告将在政府资金恢复后重新安排发布时间 [7] - 美国联邦政府多部门的“技术性停摆”将至少持续至3日 [8]

美股市场整体表现 - 周一美股三大指数全部收涨 道琼斯工业平均指数上涨1.05% 纳斯达克综合指数上涨0.56% 标普500指数上涨0.54% [1] 大型科技股表现分化 - 半导体行业公司表现强劲 美光科技上涨超过5% 英特尔、苹果、超威半导体均上涨超过4% [1] - 部分科技巨头股价下跌 英伟达、甲骨文下跌超过2% Meta、微软、特斯拉下跌超过1% 奈飞、博通小幅收跌 [1] - 谷歌、亚马逊股价上涨超过1% [1]

市场领先科技股表现 - 文章核心观点认为“七巨头”股票是市场首要的领跑者，尤其是在科技与创新领域 [1]

核心观点 - 知名评论员吉姆·克莱默认为，Meta Platforms Inc 在人工智能领域的巨额投资已开始产生显著回报，公司股价因此单日上涨超过10% [1] - 克莱默强调，Meta 的首席执行官是首个他听到的、以客户身份明确且毫无保留地肯定人工智能是业务“最大力量倍增器”的高管，AI 正在加速公司的销售和盈利，并以非凡的方式改变公司命运 [1] 公司业务与表现 - Meta Platforms Inc 致力于开发连接人们的技术和应用，其产品组合包括 Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger、Threads 以及虚拟和增强现实产品 [3] - 公司上一季度因在人工智能上投入过高而备受质疑，但本季度投资获得了丰厚回报，股价表现强劲 [1] 市场评论与对比 - 有观点认为，尽管承认 Meta 的投资潜力，但某些其他人工智能股票可能提供更大的上涨空间和更小的下行风险 [4] - 市场存在寻找极度低估且能从特定政策（如特朗普时期的关税）和回流趋势中显著受益的人工智能股票的需求 [4]

文章核心观点 - 大型科技公司（“七巨头”）正投入巨额资本支出用于人工智能基础设施建设 这一趋势没有放缓迹象 投资重点正从单纯购买芯片扩展到电力、网络连接和数据中心复杂性等更广泛的领域 [1] - 人工智能的发展对部分科技巨头构成生存威胁 尤其是谷歌 其商业模式（依赖点击的广告收入）可能因AI直接提供答案而受损 这迫使公司必须持续投资以保持竞争力 [1] - 在已公布财报的公司中 “赢家继续赢”的格局持续 因为尚无其他公司能取代“七巨头”的规模和触达能力 [1] 对已公布财报的“七巨头”公司的分析 - **微软、Meta、特斯拉**：这些公司展示了持续投入“数百亿”美元建设AI的坚定承诺 且未见放缓迹象 其中特斯拉正被市场视为超越汽车公司的科技公司 关注其Optimus机器人和全自动驾驶技术 [1] - **苹果**：公司iPhone销售业绩出色 但其AI战略仍不明确 与微软、Meta等公司在AI投入上的叙事形成对比 [1] - **整体观察**：市场对AI投资的关注点正在演变 从最初集中在购买GPU和芯片（如英伟达、AMD、美光） 扩展到对数据中心电力、网络连接和复杂性的讨论 例如康宁公司关于数据中心间连接性的评论就反映了这一趋势 [1] 对即将公布财报的亚马逊和谷歌的预期 - **谷歌**：面临来自Anthropic和OpenAI等公司的实质性生存威胁 若在生成式AI或大语言模型领域落后 其广告收入基础可能被动摇 公司推出了Gemini以参与竞争 但AI直接提供答案的模式可能损害其依赖点击的广告商业模式 这或许是公司停止提供部分点击相关指标的原因之一 尽管其单次点击广告收入有所增长 [1] - **亚马逊**：与谷歌一样 公司也面临必须投资AI的生存压力 尽管程度可能略轻 市场预期其财报将进一步揭示在数据中心建设和相关资本支出方面的投入 [1] 对其他科技公司的看法 - **英特尔**：该股票在一年内上涨近150% 有观点认为其最新平台可能足够好 能吸引如苹果等公司将其部分专业产品转移到该平台 “美国优先”的供应链考量也可能使英特尔受益 例如亚马逊等公司可能因其美国身份而采用其产品 [2][3]

核心观点 - Meta Platforms与微软均在大力增加人工智能支出，但市场对其反应截然不同，长期来看两家公司均为优质投资标的，尤其当市场出现抛售时可能提供买入机会 [1][2][3] Meta Platforms 近期业绩与财务状况 - 2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收增长24%，但成本和费用激增40%，主要源于人工智能相关的资本支出 [4] - Reality Labs部门持续亏损，2025年营收仅为22亿美元，运营亏损高达191.9亿美元 [5] - 应用家族部门表现卓越，2025年运营收入达1025亿美元，创下纪录，同比增长154亿美元，增幅17.6%，其单年增长几乎足以抵消Reality Labs的全部亏损 [7] - 公司预计2026年Reality Labs运营亏损将与2025年水平相似，这打破了其亏损连年增长的态势，并将重心转向Meta Superintelligence Labs [8] - 公司股票当前远期市盈率仅为22.5倍 [9] Meta Platforms 市场数据与反应 - 尽管人工智能支出巨大，但在公布财报后，其股价在盘后交易中一度飙升11.2% [11] - 当前股价为711.63美元，市值1.8万亿美元，毛利率为82.00% [6][7] 微软 近期业绩与财务状况 - 2026财年第二季度资本支出为375亿美元，较去年同期大幅增长65.9% [15] - 同期营收增长17%，运营收入增长21%，但支出增速远超营收和利润增长，引发投资者担忧 [15] - 公司财务状况稳健，最新季度末拥有895.5亿美元现金及短期投资，长期债务为354亿美元 [16] - 与2025财年第二季度相比，股票回购和股息支出增长了32% [17] 微软 人工智能战略与市场反应 - 公司正通过与英伟达、AMD合作以及自研Maia 200加速器芯片来大力建设数据中心基础设施，押注人工智能 [14] - 由于对人工智能支出的担忧，财报公布后股价一度下跌多达10% [11] - 当前股价为424.02美元，市值3.2万亿美元，毛利率为68.59% [12][13] 投资逻辑与行业背景 - 长期投资者可将市场抛售视为买入优质公司的机会，关键在于找到基本面扎实、能经受住低迷期的行业领导者，例如“美股七巨头” [2][3] - 在人工智能主题早期，投资者乐于看到支出增长，但随着主题成熟，投资者更希望看到高支出带来的切实成果 [10] - 人工智能技术已通过内容创作工具和精准广告投放使Meta的应用家族业务受益 [13] - 微软的订单积压严重依赖OpenAI，需关注其将订单转化为实际成果的能力 [18]

核心观点 - 市场在第三季度后因担忧Meta Platforms在数据中心方面的激进投资而提供了强劲的买入机会 但第四季度的业绩完全证实了这些投资的正确性 公司是持续给予回报的礼物 [1] 公司表现与市场反应 - 第三季度后 市场对公司投资数据中心感到担忧 为投资者提供了强劲的买入机会 [1] - 第四季度的业绩完全证实了这些数据中心投资的正确性 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师Julian Lin专注于寻找被低估且具有长期增长潜力的公司 [1] - 其研究方法侧重于寻找资产负债表强劲、管理团队优秀且处于长期增长赛道中的公司 [1] - 其投资组合构建原则是结合增长导向与严格的估值门槛 在传统安全边际之上增加额外保护层 [1]