文章核心观点 - 自2019年以来，锚定美股炒作A股成为一种重要现象，其内核源于中美战略竞争格局下供应链重构、技术学习需求以及全球经济增长乏力背景下的结构性转变 [2] - 世界经济自2008年金融危机后增长乏力，美国通过量化宽松和金融霸权维持增长但导致美债膨胀和全球需求疲软，中国作为最大制造业国面临产能过剩压力 [3][4] - 中国通过发展高毛利率产业（如新能源）和引入鲶鱼效应（如特斯拉）推动产业升级，外汇使用转向战略资源收购，AI领域成为中美竞争与合作焦点 [5][7] - 全球投资集中流向AI等领域导致传统经济（如石油）受冷落，世界经济呈现两极分化，形成新的挑战 [8] 全球经济增长与结构变化 - 2008年金融危机后世界经济增长率未回到3%以上，美国平均增长2%，欧洲低于2%甚至未来可能低于1% [3] - 美国依靠美元结算优势和金融霸权吸引全球投资，特别是高新技术领域，但量化宽松导致美债规模膨胀，国防支出已低于利息支出 [3] - 若剔除中国对世界经济的贡献，世界经济从2008年倒退25年（实际倒退17年） [3] - 全球总需求增长缓慢，中国作为最大制造业国面临产能过剩和价格战压力 [4] 中国产业转型与外汇策略 - 中国外汇储备增加但高端芯片进口受禁，外汇使用转向收购矿产、石油储备和增持黄金等战略资源 [5] - 外汇规模停滞增长成为收入增长的绊脚石，企业发展高毛利率产业（如新能源汽车）以提升GDP比重 [5] - 引入特斯拉产生鲶鱼效应，推动中国汽车电动化、智能化发展，锚定美股炒作A股具备时代因素 [5] - 2021年上证50泡沫和房地产泡沫叠加疫情冲击导致通缩假象，2023年通过金融反腐和拓展东盟、南美市场缓解压力 [6] 中美竞争与AI投资机遇 - 中美在AI领域处于竞争与合作状态，例如DS开源对美国AI构成威胁但纠正发展路径偏执，算法与算力被确认为同等重要 [7] - AI硬件需求旺盛，美国大规模采购中国相关商品，形成“你中有我、我中有你”的格局 [7] - 全球投资集中流向AI领域，传统经济（如石油）持续低迷，中国作为第二大石油进口国未完全迈过石油经济阶段 [8] - 世界经济两极分化加剧，仅少数国家受益于AI投资，形成新的结构性挑战 [8]

美国股市资金流入 - 自2024年11月以来，美国股票基金录得超过9000亿美元的资金流入，显示投资者对美国经济和公司盈利的信心强劲 [2][8] 科技巨头财富排名 - 特斯拉的埃隆·马斯克以约4420亿美元的净资产位居全球首富 [3] - Alphabet的拉里·佩奇和谢尔盖·布林分别以2760亿美元和2580亿美元紧随其后 [3] - 其他位列前茅的科技富豪包括甲骨文的拉里·埃里森（2540亿美元）、亚马逊的杰夫·贝索斯（2510亿美元）、Meta Platforms的马克·扎克伯格（2250亿美元）、伯纳德·阿诺特（1960亿美元）和微软的史蒂夫·鲍尔默（1660亿美元） [3] 比特币里程碑 - 比特币首次突破10,000美元大关已过去八年，这一里程碑事件提升了其主流认知度和投资者兴趣 [4][8] 公司交易与所有权变更 - 美国法官已正式授权将Citgo Petroleum母公司的股份出售给Elliott Investment Management的关联公司，结束了围绕该委内瑞拉拥有炼油商的复杂法律纠纷 [5][8] 社会消费趋势 - 美国酒精消费量下降54%，达到自20世纪40年代以来的最低水平，反映出消费者习惯和健康观念的潜在变化 [7]

文章核心观点 - 标普500指数年初至今上涨16%，华尔街分析师预期未来将继续走强，摩根大通预测2026年该指数可达8000点，Evercore看好在牛市情景下达到9000点，较当前6849点水平分别有17%和31%的上涨空间 [1] - 尽管许多股票估值昂贵，但Meta Platforms和Circle Internet Group展现出具有吸引力的长期增长前景，被视为当前最佳投资标的 [2][3] Meta Platforms (META) - 第三季度营收激增26%至510亿美元，按公认会计准则计算的稀释后每股净收益（不包括一次性税费）增长20%至7.25美元 [4] - 作为第二大广告技术公司，其社交媒体平台（如Instagram和Facebook）对广告商极具价值，公司正利用从定制芯片到专有大语言模型的人工智能技术来提升用户参与度和广告效果 [5] - 在智能眼镜领域拥有73%的市场份额，长期机会巨大，公司致力于开发可集成到增强现实智能眼镜中的超级智能系统，首席执行官认为此类产品将成为未来的主要计算设备 [6] - 股票当前市盈率为29倍，对于一家预计未来三年盈利年均增长16%的公司而言估值合理，且股价较历史高点低18% [4][7] - 当前股价为647.95美元，市值达1.633万亿美元，毛利率为82% [8] Circle Internet Group (CRCL) - 是一家发行稳定币并提供软件工具的法币金融科技公司，其最著名的产品USDC是按市值计算的第二大稳定币，同时也是在美国和欧洲严格遵守法规的最大稳定币 [8] - 第三季度营收增长66%至7.4亿美元，原因是流通中的USDC数量翻倍，调整后税息折旧及摊销前利润增长78%至1.66亿美元 [10] - 目前绝大部分收入来自利息，公司正通过Circle支付网络进入支付处理领域，该网络承诺提供比传统系统更快、更便宜的交易 [9] - 目前已有29家金融机构加入其支付网络，另有500家潜在客户在洽谈中，并开始测试专为稳定币金融设计的Arc区块链以解决其他链上交易费用不可预测的问题 [11] - 由于专注于监管合规，公司是金融机构首选的稳定币发行商，稳定币收入预计到2030年将以每年54%的速度增长，当前市销率为7.5倍，接近今年早些时候上市以来的最低水平 [12]

文章核心观点 - Meta AI战略路线发生根本性转变，从以FAIR实验室为代表的学院派长期理想主义，全面转向以产品化与商业落地为导向的实用主义 [4] - 图灵奖得主杨立昆的离职与年轻科学家赵晟佳的空降上位，标志着Meta内部新旧势力的权力更迭和AI技术路线的深层博弈 [4][16] - 硅谷AI人才争夺白热化，顶尖人才的流向正在重塑科技巨头间的权力天平 [5][12] 关键人物背景与影响 - 赵晟佳拥有顶尖学术背景：清华大学计算机系学士，斯坦福大学计算机科学博士，博士期间代表作引用量超23000次，并获得多项顶尖奖项 [8] - 赵晟佳是OpenAI核心技术骨干：作为早期核心开发者参与了ChatGPT、GPT-4、GPT-4.1的研发，并主导了具有技术核爆效应的“o1”与“o3”系列推理模型，构建了新型扩展范式 [10] - Meta为争取赵晟佳开出超一亿美金年薪的薪酬方案，并授予其“Meta超级智能实验室首席科学家”头衔，使其成为公司AI版图中仅次于扎克伯格和Alexandr Wang的第三号关键人物 [12][14] Meta的战略调整与内部动荡 - Meta斥资143亿美元收购数据标注巨头Scale AI，并成立“Meta超级智能实验室”（MSL），向AGI发起全面冲刺 [12] - MSL的成立导致原FAIR实验室被边缘化并入新体系，资源全面向产品化导向的MSL倾斜，引发内部资深科学家的不满 [16][17] - 赵晟佳入职Meta后曾遭遇管理混乱和文化冲突，一度决定离职，经扎克伯格亲自介入并赋予更大权力后才选择留下，但同期加盟的其他顶尖人才（如两位前OpenAI研究员）相继离职 [13][14][16] 行业影响与未来展望 - Meta内部权力重组和管理层“低龄化”（如28岁的Alexandr Wang统管AI全局）反映了行业在AGI征程上更加激进的投资逻辑 [16] - 赵晟佳团队将获得计划于2026年建成的“普罗米修斯”计算集群支持，该集群拥有1000兆瓦电力供应，将支撑超大规模AI训练，预示新的AI竞赛开始 [13][18] - Meta已暂停MSL除关键岗位外的所有招聘，以期更审慎地规划未来战略，反映出公司在激进扩张后尝试进行调整 [18]

市场对谷歌TPU订单的过度反应 - Meta与谷歌签订数十亿美元TPU订单的消息导致英伟达盘中最大跌幅达7% 市值蒸发超3000亿美元 [1] - 谷歌盘中情绪最热烈时涨幅一度达4% 市值增加约1500亿美元 合人民币超1万亿 [2] - 《华尔街日报》将此视为谷歌向英伟达市场主导地位发起冲击的信号 但从业人士认为华尔街看法外行 [3] TPU在行业内的实际应用历史 - OpenAI技术人员Clive Chan指出谷歌Gemini、Claude、MidJourney、Ilya的SSI等模型均使用过TPU进行训练 [4] - Meta使用TPU并非新鲜事 谢赛宁证实Meta早在2020年已开始使用TPU [6] - 何恺明领导的TF和JAX代码库初步开发及MAE、MoCo v3、ConvNeXt v2和DiT等研究项目完全在TPU上开发 [6] 英伟达与谷歌的技术护城河分析 - 英伟达宣称自家产品是唯一能运行所有AI模型并应用于所有计算场景的平台 [8] - 但OpenAI开发了Triton可绕过CUDA 仅需25行Python代码即能达到cuBLAS性能 [12] - 从技术角度看 谷歌、Meta、OpenAI等巨头自身绕开英伟达并非难事 [13] TPU与英伟达芯片的成本效益比较 - Artificial Analysis用Llama 3.3测试显示从H100到B200 每1美元带来的Token收益是TPU v6e的5倍 [14] - 以30Tokens/秒速度跑Llama 3.3 输入输出各100万Tokens H100成本1.06美元 TPU v6e成本5.13美元 [15] - TPU v7与B200成本相近 TPUv7 FP8运算速度4.6PFLOP/s功耗约1000瓦 GB200 FP8运算速度5PFLOP/s功耗约1200瓦 [18][19] 谷歌出售TPU的战略意图 - 谷歌出售TPU主要目的并非赚钱 而是通过出货量换取排产和价格优惠 对冲芯片代工厂风险 [21][23] - 谷歌利用与Meta、苹果的长期云服务合同作为抵押 预购代工厂尖端芯片产能 可能锁定N2容量25%按成本价供应 [25] - 此策略导致小型芯片公司如Groq、Cerebras、Tenstorrent难以获得先进晶圆产能 形成类似苹果垄断显示屏供应链的效果 [26][27]

北京AI产业发展 - 北京2025年上半年人工智能核心产业规模达2152.2亿元，同比增长25.3% [2] - 初步估算2025年全年北京AI产业规模有望超过4500亿元 [2] AI行业竞争格局与市场前景 - AI行业竞争可能趋向更加垄断的商业模式，市场或由少数几家公司控制 [2] - 预测英伟达和谷歌市值可能比翼齐飞，达到十万亿美金级别 [2] 全球AI战略投资动态 - 法国宣布调配3亿欧元资助15个全新战略研究项目，涉及健康、农业生态转型、低碳能源、人工智能等领域 [2] - 资助计划旨在增强法国在关键领域的能力，构建新兴科学领域的学科与产业体系，并支持颠覆性创新 [2] - 具体项目包括借助AI工具早期识别神经退行性疾病，以及创建国家设计中心以重振先进半导体领域，减少对英伟达等国际企业的技术依赖 [2] AI技术应用与平台治理挑战 - Meta被指放任平台上使用AI生成广告的虚假商家横行，数十名受害者称落入假店铺陷阱 [2][3] - 超过60名消费者联系BBC求助，表示在Facebook或Instagram上反复接收到冒充英国家族企业的虚假广告推送 [3] - Meta回应称已下架BBC标记的六家企业内容，这些企业声称在英格兰经营但实际从亚洲发货廉价商品，同时强调平台禁止欺诈行为 [4]

DeepSeek模型进展 - 开源首个达到国际奥林匹克数学竞赛金牌水平的数学模型DeepSeek-Math-V2 [1] - 模型部分性能优于谷歌旗下的Gemini DeepThink [1] - 行业头部厂商近期密集迭代模型，包括OpenAI发布GPT-5.1、xAI发布Grok 4.1、谷歌发布Gemini 3系列 [1] AI技术路线与行业观点 - 前OpenAI联合创始人伊利亚·苏茨克维认为AI规模扩展时代已终结，主流路线遇到瓶颈 [2] - 其观点指出算力规模已很大却不能持续带来更好的扩展，扩展与浪费算力界限模糊 [2] - 未来需要解决大模型泛化能力比人类差的问题，AI可能缺少人类情绪这种价值函数 [2] 百度组织架构调整 - 百度新设立基础模型研发部与应用模型研发部两大部门 [3] - 基础模型研发部由吴甜牵头专注通用人工智能大模型研发，应用模型研发部由贾磊负责聚焦业务场景专精模型调优 [3] - 新设部门均直接向百度CEO李彦宏汇报，体现推进干部年轻化决心 [3] 英伟达市场动态与回应 - 英伟达股价一度重挫逾7%，市值瞬间蒸发近3500亿美元，最终收跌2.59% [4] - 公司回应大空头迈克尔·伯里言论，称战略投资在营收中比例较小，投资组合公司主要从第三方客户获取收入 [4] - 投资者对AI算力真实需求和投入能否转化为足够收益产生怀疑 [4] 谷歌硬件与芯片动态 - 谷歌重启AI眼镜项目，硬件代工由富士康负责，参考设计由三星提供，芯片由高通提供 [5][6] - 项目已进入小批量试产阶段，预计最早2026年第四季度发布 [6] - 谷歌自研第七代TPU单芯片峰值算力可达4614TFLOPs，是目前性能最强大、能效最高的自研芯片 [10] AI产业链公司动态 - 工业富联澄清第四季度业绩目标下调传闻，称英伟达GB200、GB300等相关产品出货均按计划推进 [8] - 公司股价从10月30日到11月24日累计下跌30.77%，但11月25日至28日累计上涨8.54% [8] - 天孚通信辟谣获谷歌30亿美元订单，称信息不实 [9] AI行业资源消耗与挑战 - 汇丰银行分析指出OpenAI至2030年仍难盈利，即便用户规模覆盖全球成年人44%且营收可能突破2130亿美元 [7] - OpenAI目标在本年代末达到36GW算力，接近美国中型州用电量，预计自由现金流仍为负，整体缺口达2070亿美元 [7] - 摩根士丹利报告指出AI不仅是主要电力消费者，也是吃水大户，数据中心严重依赖水资源 [11][12]

文章核心观点 - 在11月24日至28日这一周，散户投资者在社交媒体平台X和Reddit的WallStreetBets论坛上热议五只热门股票，包括沃尔玛、阿里巴巴、谷歌、Meta和英伟达 [1] - 这些股票涵盖零售、半导体和人工智能领域，反映了投资者多样化的兴趣点，讨论由财报、零售热潮、人工智能热点和公司新闻驱动 [1] - 零售投资者的关注点融合了模因驱动叙事、财报展望和公司新闻流，同期标普500、道琼斯和纳斯达克指数均呈现积极走势 [19] 沃尔玛 (WMT) - 公司黑色星期五活动成为头条新闻，线上活动于美国东部时间11月25日凌晨12点启动，Walmart+会员可于11月24日晚7点提前参与，店内促销于11月28日早上6点开始 [6] - 活动提供大幅折扣，包括AirPods 4售价69美元，乐高套装，宝可梦毛绒玩具，视频游戏和家电，折扣高达78%，另有数千种商品价格低于20美元 [6] - 公司在感恩节（11月27日）当天关门，以优先保障家庭时间，之后重新开放迎接假日购物潮 [6] - 部分零售投资者同意沃尔玛在黑色星期五期间会有良好表现 [3][6] - 股票52周价格区间为79.81美元至109.59美元，文章发布时交易价格约为109至111美元，年内迄今上涨21.22%，过去一年上涨17.95% [7] 阿里巴巴 (BABA) - 公司于11月25日公布第二季度业绩，营收超出预期，增长5%至348.1亿美元（合2478亿元人民币），受人工智能需求推动云业务增长34%，快速商务投资吸引了超过3500个天猫品牌 [7] - 11月26日路透社报道，美国国防部提议将阿里巴巴列入其1260H条款清单，该清单包含与中国军方有关联的公司，百度、比亚迪也在列，阿里巴巴和中国方面对此予以坚决否认 [7] - 在美国国防部相关新闻后，部分零售投资者在抛售阿里巴巴股票 [7] 谷歌 (GOOG) - 股票52周价格区间为80.06美元至192.67美元，文章发布时交易价格约为157至160美元，年内迄今上涨85.52%，过去一年上涨80.38% [11] - 受人工智能驱动增长推动，公司股价在本周初大幅上涨，推动公司朝着历史性的4万亿美元估值迈进 [11] - 11月25日有报道称，Meta正在洽谈从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌定制的TPU用于数据中心 [11] - 投资者基于其积极前景而追捧谷歌股票 [11] Meta Platforms (META) - 股票52周价格区间为142.66美元至328.67美元，文章发布时交易价格约为320至322美元，年内迄今上涨68.01%，过去一年上涨87.86% [15] - 尽管有新的法庭文件指控公司隐瞒了关于社交媒体对青少年造成因果伤害的内部研究，但在人工智能强力交易乐观情绪和分析师上调评级的推动下，公司股价大幅反弹 [15] - 11月25日有报道称，Meta正在进行深入谈判，计划从2027年开始斥资数十亿美元购买谷歌的TPU用于数据中心，使其人工智能计算资源多样化，减少对英伟达的依赖 [15] - 零售投资者对Meta非常看好 [15] 英伟达 (NVDA) - 股票52周价格区间为479.80美元至796.25美元，文章发布时交易价格约为633至635美元，年内迄今上涨5.74%，过去一年上涨10.32% [16] - 最初，因有报道称Meta正在深入谈判一项价值数十亿美元的协议，计划从2027年开始在数据中心部署谷歌的TPU，公司股价出现下跌 [16] - 首席执行官黄仁勋发表声明反驳，称英伟达凭借其多功能GPU优于ASIC，仍保持“领先一代”的优势 [16] - 11月26日，公司在给分析师的一份泄露备忘录中回应了像Michael Burry这样的估值怀疑论者，驳斥了将其与安然公司相提并论的说法 [16] - 零售投资者普遍认同市场情绪，即英伟达“太大而不能倒” [16]

公司业务动态 - Meta Platforms与Alphabet就后者开发的芯片进行洽谈 可能使用Alphabet的芯片来替代英伟达的高价半导体[1] - 公司股价当日上涨近4% 因投资者预期采用谷歌新芯片可能改善Meta的毛利率[1] 公司业务范围 - 公司开发社交媒体、消息和通信产品 包括Facebook、Instagram、Messenger、Threads和WhatsApp[2] - 公司同时开发虚拟现实、增强现实和混合现实的硬件与软件产品[2]

Meta logo displayed in front of luminescent computer keyboard. Key Points Shares of Meta Platforms rose considerably on Nov. 25, aiding the stock's recent recovery. Meta is a big-time buyer of NVIDIA chips. It may be looking to shift spending to two other AI giants. Tensor processing units could offer a counterweight to Big Green, leading to lower costs for Meta over time. Interested in Meta Platforms, Inc.? Here are five stocks we like better. After getting battered for weeks straight, shares of M ...