美股市场整体表现 - 当地时间12月18日，美股三大指数集体收涨 [1] - 大型科技股普遍上涨，存储概念股涨幅居前，油气能源、加密货币、贵金属等板块跌幅居前 [1][2] 大型科技股及明星个股动态 - 特斯拉股价上涨超过3%，市值一夜增加536亿美元（约合人民币3774亿元） [2] - 特朗普媒体科技集团股价大涨41.93%，原因是公司与TAE科技公司签署了最终合并协议 [1][2] - 亚马逊和Meta股价上涨超过2%，英伟达、谷歌、微软、博通股价上涨超过1% [2] 半导体及存储板块表现 - 存储概念、半导体设备与材料板块涨幅居前 [2] - 美光科技股价上涨超过10%，SanDisk上涨超过6%，西部数据上涨超过5%，科磊上涨超过4%，阿斯麦上涨超过2% [2] 中国资产市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.97% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%，哔哩哔哩、蔚来、网易涨超1%，名创优品跌超2% [2] 美国宏观经济数据 - 美国11月CPI同比增长2.7%，低于市场预估的3.1% [4] - 美国11月核心CPI同比增长2.6%，为2021年初以来的最低水平，亦低于市场预估的3% [4] - 11月CPI数据公布后，联邦基金利率期货显示市场对美联储明年1月降息25个基点的预期概率从26.6%升至28.8% [4] - 市场押注美联储2026年全年降息幅度约为64个基点 [4] 行业特定事件与计划 - 特朗普媒体科技集团与TAE科技公司签署合并协议，交易为全股票交易，完成后双方股东将各自拥有合并后公司约50%的股份 [2] - 合并后的公司计划于2026年选址并开始建设全球首座公用事业规模的聚变发电厂（50兆瓦），并计划建设更多聚变电厂 [2] 市场观点与解读 - 高盛资产管理公司固定收益与流动性解决方案全球联席主管Kay Haigh认为，考虑到数据的波动性，11月的低通胀数据不会对美联储的决策产生任何影响 [5] - 该观点指出，美联储更关注将于明年1月中旬发布的12月CPI数据，因其在下次美联储会议前两周公布，被视为更准确的通胀指标 [5] - 美联储主席鲍威尔曾表示，CPI数据可能因创纪录的长时间政府停摆而“失真”，凸显了决策者对数据质量的担忧 [4]

公司股份回购 - 公司于2025年12月18日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为12,603.4美元 [1] - 本次回购股份数量为2,592股 [1] - 回购价格区间为每股4.8375美元至4.875美元 [1]

股份情况 - 2025 年 12 月 18 日开始和结束时已发行股份总数为 1,237,564,177[3] - 2025 年 12 月 18 日在纽约证券交易所购回股份 2592 股，付出 12603.4 美元[12] - 购回授权决议 2025 年 6 月 12 日获通过，可购回总数 124122899 股[12] - 已购回股份占 2025 年 6 月 12 日已发行股份 0.499458%[12] - 股份购回后新股发行等暂止期截至 2026 年 1 月 17 日[12] 回购安排 - 2025 年 12 月 18 日按第 10b5 - 1 条回购计划于纽交所回购 648 股美国存托股（代表 2592 普通股）[13]

公司近期股份回购活动 - 名创优品于2025年12月18日以每股37.900港元至38.200港元的价格回购31.54万股，涉及金额1199.16万港元 [1] - 当日公司股票收盘价为38.000港元，较前一日下跌3.65%，全天成交额为1.47亿港元 [1] 本年度股份回购概况 - 自2025年初至12月18日，公司已累计进行184次股份回购 [1] - 年内累计回购股份数量达1630.52万股 [1] - 年内累计回购金额总计4.06亿港元 [1] 近期详细回购数据 - 2025年12月15日，回购25.66万股，价格区间38.620-39.240港元，金额999.43万港元 [1] - 2025年12月12日，回购26.02万股，价格区间37.800-38.680港元，金额1000.67万港元 [1] - 2025年12月11日，回购5.26万股，价格区间37.160-38.000港元，金额198.25万港元 [1] - 2025年12月10日，回购5.26万股，价格区间37.820-38.000港元，金额199.51万港元 [1] - 2025年12月9日，回购5.26万股，价格区间37.340-37.980港元，金额198.01万港元 [1] 历史回购规模较大的交易日 - 2025年11月24日，单日回购86.68万股，价格区间36.360-37.960港元，金额3193.80万港元 [1] - 2025年4月9日，单日回购120.08万股，价格区间27.050-29.500港元，金额3475.69万港元 [3] - 2025年4月7日，单日回购179.34万股，价格区间28.500-31.450港元，金额5240.73万港元 [3] - 2025年4月11日，单日回购42.26万股，价格区间29.850-30.850港元，金额1281.19万港元 [3] - 2025年3月27日，单日回购53.06万股，价格区间36.750-37.850港元，金额1999.43万港元 [3]

公司股份回购 - 公司于2025年12月18日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为1199.16万港元 [1] - 公司共回购31.54万股股份 [1] - 每股回购价格区间为37.9港元至38.2港元 [1]

公司股份回购 - 公司于12月18日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资1199.2万港元 [1] - 本次回购股份数量为31.5万股 [1]

股份数据 - 2025年12月15日和18日已发行股份总数为1,237,564,177[3] - 2025年12月18日公司购回股份315,400，付出11,991,610港元[12] - 公司可根据购回授权购回股份总数为124,122,899[12] 购回相关 - 购回授权决议2025年6月12日获通过[12] - 交易所购回股份6,196,824，占比0.499249%[12] - 股份购回后暂停期截至2026年1月17日[12]

文章核心观点 - 在理性消费主导的市场环境下，部分品牌正通过“逆势开大店”的策略，将商场门店从传统零售场景升级为沉浸式体验空间，以强势占领消费者心智并应对市场变革 [2][3] 潮玩行业 - 中国潮玩产业规模预计在2025年达到850-877亿元，其中盲盒占比28%、手办占比16%、毛绒玩具占比10%，全球市场规模预计突破520亿美元 [4] - 潮玩品牌正通过开设大型沉浸式体验店来扩大影响力，例如泡泡玛特在上海世茂广场开设近800平米双层旗舰店，并在深圳多个购物中心围挡预计面积超200平米的新店 [5][7][9] - 名创优品以“大店战略+全球IP”双轮驱动扩张，推出MINISO LAND等“乐园系”创新店型，例如杭州壹号店为三层空间，汇集超百款IP产品，海外首家MINISO LAND旗舰店已落地泰国曼谷 [10][12][13] - 潮玩品牌火爆的核心在于契合消费者对情绪价值和社交属性的追求，其沉浸式门店设计能为商场引流并增强消费者停留与复购 [15] 消费电子行业 - 消费电子品牌在线下零售占比快速增长，例如在上海实体零售中，该品类占比从2023年的21%跃升至2025年第三季度的36% [17] - 华为在2025年8月和10月于全国商场新开超1400家和超150家门店，其中包括杭州滨江天街2800平米的智能生活馆和绵阳500平米的授权体验店 [18][21] - 小米汽车2025年前11月销售量超35万辆，同比增长216.2%，其线下门店快速增长，2025年7月、8月、10月在商场渠道分别新增409家、197家、102家小米之家，预计年底门店总数突破20000家，其中超200家为“人车家全生态”融合店 [26][28] - OPPO计划未来三年在全国布局50家旗舰店，华北首家800平米双层旗舰店已于天津天河城开业 [30] - 消费电子品牌通过线下大店进行场景化陈列与沉浸式体验，旨在将线上口碑转化为品牌信任，同时为商场吸引优质客群并贡献财务收益 [31]

核心观点 - 报告包含两份主要研究：一份针对纺织服装及零售行业的11月社零数据点评，另一份是电力设备及新能源行业的周报 [5] - 纺织服装行业方面，11月社零增速因“双十一”大促提前而边际回落，报告推荐关注品牌服饰、纺织制造、黄金珠宝及零售板块中的特定公司 [7][8][10] - 电力设备及新能源行业方面，报告关注人形机器人领域的新订单与产品发布，以及光伏产业链价格动态与政策动向，并给出相应投资建议 [9][11][12][13] 市场走势 - 2025年12月17日，国内市场主要指数普遍下跌：上证指数收于3,824.81点，下跌1.11%；深证成指收于12,914.67点，下跌1.51%；创业板指收于3,071.76点，下跌2.10%；科创50收于1,293.38点，下跌1.94% [4] 纺织服装行业社零数据点评 整体社零表现 - 2025年11月，国内社会消费品零售总额为4.39万亿元，同比增长1.3%，增速环比下滑1.6个百分点，低于市场预期的2.93% [8] - 2025年1-11月，社零总额累计45.61万亿元，同比增长4.0% [8] - 按消费类型分，11月餐饮收入同比增长3.2%，商品零售同比增长1.0%；1-11月累计，餐饮收入增长3.3%，商品零售增长4.1% [8] - 2025年10月消费者信心指数为89.4，环比下滑0.2 [8] 渠道与业态分析 - 线上渠道表现优于整体：1-11月实物商品网上零售额同比增长5.7%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长14.9%、3.5%、4.4% [8] - 线下渠道中，1-11月限额以上零售业单位中，便利店零售额同比增长6.0%，超市增长4.7%，百货店增长0.7%，专业店增长3.4%，品牌专卖店增长0.1% [8] 细分品类表现 - 11月可选消费品类社零增速显著回落，主要因10月“双十一”大促提前透支需求 [8] - 限额以上化妆品类11月同比增长6.1%，增速环比下滑3.5个百分点；1-11月累计增长4.8% [8] - 限额以上金银珠宝类11月同比增长8.5%，增速环比大幅下滑29.1个百分点；1-11月累计增长13.5%；11月上金所AU9999黄金均价为932.75元/克，同比上涨52.5% [8] - 限额以上纺织服装类11月同比增长3.5%，增速环比下滑2.8个百分点；1-11月累计增长3.5% [8] - 限额以上体育/娱乐用品类11月同比增长0.4%，增速环比下滑9.7个百分点；1-11月累计增长16.4% [8] 投资建议与公司观点 品牌服饰板块 - 因“双十一”大促提前至国庆后，透支了11月终端需求 [7] - 继续推荐361度、波司登，认为波司登基于产品创新、设计师合作及去年低基数，2025年营收达成双位数增长确定性高，后续气温波动可能拉动利润弹性 [7] - 建议关注安踏体育、歌力思、锦泓集团 [7] 纺织制造板块 - 2025年1-11月，中国纺织品出口额1300.09亿美元，同比增长0.9%；服装及衣着附件出口额1377.87亿美元，同比下降4.4% [10] - 同期，越南纺织品和服装出口累计同比增长6.72%，制鞋出口累计同比增长5.54% [10] - 国际运动品牌三季度财报显示，On Running和Asics增速领先，Adidas、Deckers、Lululemon表现稳健 [10] - 认为纺织制造企业业绩稳健性较强，核心客户耐克经营有望企稳，继续推荐申洲国际、裕元集团、华利集团 [10] - 建议关注开润股份、百隆东方、伟星股份 [10] 黄金珠宝及零售板块 - 11月金银珠宝社零增长预计主要由高金价带动 [10] - 建议关注终端表现好、产品差异化的公司，如菜百股份、周大生、老铺黄金、潮宏基 [10] 零售板块 - 继续推荐名创优品，其2025年第三季度营收增速超指引上限，国内同店销售增长提速，10月同比增长扩大至双位数，海外同店销售转正 [10] - 建议关注永辉超市，其2025年第三季度已完成222家门店的胖东来模式调改，供应链重塑推进，三季度销售毛利率同环比小幅改善 [10] 电力设备及新能源行业周报 人形机器人动态 - 优必选科技与国内AI大模型公司签订人形机器人销售合同，总金额超0.5亿元人民币，产品以Walker S2为主，年内交付 [11] - 美的发布行业首创的六臂轮足式超人形机器人“美罗U（MIRO U）”，具备稳定升降、360度转体及六条仿生机械臂 [11] 政策与行业动向 - 中央经济工作会议确定2026年将制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用，加强全国碳市场建设 [12] - 国家发改委、国家能源局发布通知，优化集中式新能源发电企业市场报价，对集中报价的装机规模、集团归属等作出规定 [12] 光伏产业链价格追踪 多晶硅 - 本周致密料均价52.0元/kg，颗粒硅均价50.0元/kg，均与上周持平 [12] - 12月国内多晶硅预计产量11.35万吨，下游采购减缓，硅料延续累库 [12] 硅片 - 本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.18元/片，130um的210mm N型硅片均价1.23元/片，均与上周持平 [12] - 12月硅片企业减产幅度约16%，产量创年内新低，库存累积速度放缓，价格处于震荡筑底阶段 [12] 电池片 - 本周182-183.75mm N型电池片均价0.28元/W，210mm N型电池片均价0.28元/W，均较上周下降1.8% [12] - 12月电池片排产计划环比下降约12.5%，银浆价格上涨带来成本压力 [12] 组件 - 本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，与上周持平 [12] - 210mm N型 HJT组件价格0.780元/W，与上周持平 [12] - 182*182-210mm集中式BC组件价格0.76元/W，与上周持平，较TOPCon溢价10.9%；分布式BC组件价格0.76元/W，较TOPCon溢价8.6% [12] - 年末市场需求平淡，新签订单能见度有限，组件价格预计承压 [12] 光伏玻璃 - 本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格19元/㎡，较上周下降2.56%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格11.5元/㎡，较上周下降4.17% [12] 投资建议 - 重点推荐多个方向的公司：BC新技术方向（爱旭股份、隆基绿能）；供给侧方向（大全能源、福莱特）；光储方向（海博思创、阳光电源、德业股份）；电力市场化方向（朗新集团）；国产替代方向（石英股份）；海外布局方向（横店东磁、博威合金） [13] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能等公司 [13]

公司近期运营事件 - 有网友反映在名创优品门店购买盲盒时被要求必须使用手机号注册会员，否则无法购买[1] - 门店工作人员表示此举为全国统一规定，旨在打击黄牛，消费者需用本人手机号注册[1] - 公司人工客服确认盲盒、搪胶毛绒公仔目前仅对会员开放购买，注册会员后即可下单，其他品类商品不受影响[1] 公司财务表现 - 2025财年第三季度（截至2024年9月30日）公司收入同比增长28.2%，达到57.966亿元人民币[1] - 第三季度经调整净利润同比增长11.7%，达到7.668亿元人民币[1] - 旗下TOP TOY品牌营收为5.7亿元人民币，实现111%的同比增长[1] - 该季度毛利润为25.9亿元人民币，同比增长28%[3] - 该季度毛利率为44.7%[3] - 该季度经调整净利润（Non-IFRS）为7.7亿元人民币，同比增长12%[3] - 该季度经调整净利率为13.2%[3] 公司门店与战略 - 截至2024年9月30日，公司全球门店总数突破8000家[3] - 第三季度国内市场净增超过100家门店，同店销售实现高个位数增长[3] - 创始人叶国富提出“腾笼换鸟”战略，计划在今明两年关闭并重开约6000家门店，占现有门店总数的80%[3] - 该战略旨在推动品牌从传统零售向文化创意公司转型[3] 公司背景与市场表现 - 名创优品是名创优品（广州）有限责任公司旗下的全球化零售品牌，由叶国富于2013年创立[1] - 公司于2020年10月在美国纽交所上市，并于2022年7月实现港交所双重主要上市[1] - 截至2024年12月16日收盘，公司股价报38.68港元/股，当日上涨0.26%[3] - 公司股价自2024年初以来下跌了17.79%[3]