网络安全事件 - 公司遭遇网络安全事件 部分生产运营作为预防措施暂时关闭[1] - 发现未经授权的第三方访问某些信息技术系统[1] - 未具体说明哪些生产运营被暂时主动关闭 但正在努力恢复[1] 公司应对措施 - 采取将可能受影响的系统离线等措施应对网络安全事件[3] - 积极调查事件 并得到外部网络安全专家协助 已通知联邦执法部门[5] - 持续监测事件的时间安排和重要性[5] 公司基本情况 - 总部位于北卡罗来纳州 设施主要分布在北美地区[3] - 自称为北美最大最多元化的钢铁和钢铁产品生产商[5] - 生产多种产品 包括钢筋 梁 电气导管 大梁和紧固件等[5] 股价变动 - 公司股票代码NUE 最新股价117 69美元 下跌1 25美元 跌幅1 06%[3]

Nucor (NUE) FY 2025 Annual General Meeting May 08, 2025 09:00 AM ET Speaker0 Welcome to the twenty twenty five Annual Meeting of Stockholders of Nucor Corporation. I'd like to introduce Jack Sullivan, Vice President, Treasurer and General Manager of Investor Relations. Mr. Sullivan? Speaker1 Thank you, Luca, and good morning, everyone. Pleased you're joining us for Nucor's twenty twenty five Annual Meeting of Stockholders. Today's meeting may include forward looking information within the meaning of securit ...

文章核心观点 - 纽柯公司（Nucor）在本十年末有强大宏观经济机遇，美国关税政策可能推动国内制造业增长 [1] 分析师信息 - 迈克尔·德尔·蒙特是有超5年行业经验的买方股票分析师，此前在专业服务领域工作超十年，涉及多个行业 [1] 投资建议原则 - 投资建议基于整个投资生态系统，而非独立考虑公司 [1]

文章核心观点 - 标准普尔500指数旨在代表美国更广泛的经济，成分股由委员会挑选 ，纽柯公司作为指数成分股，虽股价从2024年初高点下跌超40%，但因其长期发展策略、独特商业模式和稳健财务状况，当下可能是买入时机 [1][2][12] 分组1：标准普尔500指数相关 - 标准普尔500指数股票由委员会挑选，目标是代表美国更广泛的经济，而非仅代表股票市场 [1] - 该指数包含大型重要公司，是寻找股票投资的有趣起点 [2] 分组2：纽柯公司概况 - 纽柯公司是北美最大钢铁制造商之一，属于标准普尔500指数成分股 [3] - 钢铁行业高度周期性，需求和价格影响公司营收和利润，当前需求和价格下降致投资者抛售其股票 [3] 分组3：纽柯公司长期策略 - 公司着眼长期，视行业低迷为增长机会，正推进100亿美元资本投资计划，目标是提升底线业绩 [5] - 公司是股息之王，连续50年提高年度股息，显示其在好坏市场中均能有效执行的强大商业模式 [6] 分组4：纽柯公司商业模式优势 - 公司采用电弧迷你轧机炼钢，大量使用废钢，比传统高炉更灵活，能随需求调整产量以维持利润率 [8] - 公司努力转向高利润率产品，除生产商品钢外，还制造高附加值、低周期性的钢铁制品，有助于提高整体利润率和抵御行业低迷 [9] 分组5：纽柯公司财务状况 - 公司资产负债表稳健，2024年末债务权益比率约为0.33倍，在同行中最低，有更多应对逆境的空间和维持资本投资计划的能力 [11] 分组6：纽柯公司投资时机 - 对于周期性股票，最佳买入时机通常是在华尔街不受青睐时，纽柯公司目前股价回调幅度与过去50年最深跌幅相当，虽可能继续下跌，但不应错过买入机会 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司EBITDA为6.96亿美元，调整后每股收益为0.77美元，净利润为1.56亿美元，每股收益为0.67美元，若剔除一次性费用，年度收益约为1.79亿美元，每股收益为0.77美元 [7][19] - 第一季度公司在预运营和启动成本上花费1.7亿美元，即每股0.56美元 [20] - 第一季度公司向股东返还了4.29亿美元的资本，重新投资近8.6亿美元到公司，其中约三分之二用于未来两年内开始运营的项目 [7] - 3月公司将循环信贷额度增加了5亿美元，发行了10亿美元的高级票据，加权平均票面利率略低于4.9%，第一季度末总债务与资本比率约为27%，现金略超过40亿美元，调整后债务与资本比率略低于25%，现金略超过30亿美元 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁厂业务 - 调整后税前收益为2.41亿美元，较上一季度增长约43%，平均实现价格与第四季度大致持平，但销量增长了14%，棒材厂发货量较上一季度增长21%，同比增长20%，板材发货量也有所改善，积压订单增长超30%，较去年同期增长近25% [20][21] 钢铁产品业务 - 调整后税前收益为3.07亿美元，积压订单增长近25%，托梁和甲板积压订单已排到第四季度，预计未来几个月部分业务实现价格会降低，但利润率仍将远高于疫情前水平 [22][23] 原材料业务 - 本季度实现税前收益约2900万美元，较第四季度减少约2800万美元，直接还原铁（DRI）实现价格降低和部分废钢加工业务运营费用增加是主要影响因素 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度钢铁厂业务积压订单增长超30%，钢铁产品业务积压订单增长近25%，订单录入率健康，价格相对稳定 [15] - 板材市场需求持续强劲，积压订单大幅增长，预计第二季度发货量将进一步增加；棒材市场大型项目业务稳定，预计第二季度财务表现改善；中厚板和结构钢业务需求积极，积压订单显著增加，预计下半年发货量和价格保持稳定；钢铁产品业务积压订单同比增长19%，托梁和甲板、管材和金属建筑业务表现良好 [28][29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是发展核心业务、拓展多元化业务并践行企业文化，通过执行战略为股东和客户创造价值 [17] - 公司进行了多项资本项目投资，旨在加强和多元化盈利，更好地满足客户需求，多个项目将在未来12个月内开始运营，包括北卡罗来纳州列克星敦的螺纹钢微轧机、亚利桑那州金曼的棒材厂新熔炼车间、印第安纳州克劳福德斯维尔和南卡罗来纳州伯克利县的涂层设施，以及阿拉巴马州和印第安纳州的塔楼和结构业务项目 [7][9][10][11] - 公司认为美国国家安全依赖于强大健康的钢铁行业，支持近期贸易政策调整，包括加强232关税和对某些耐腐蚀钢产品的贸易案件，以保护美国钢铁生产商 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性和波动性，但公司凭借自身能力、团队和财务实力能够应对宏观经济趋势，对公司未来持乐观态度 [17] - 预计2025年国内钢铁需求将增长，公司有信心凭借多元化解决方案获得市场份额 [32][33] - 预计第二季度公司收益将显著高于第一季度，钢铁厂、钢铁产品和原材料业务板块运营结果都将增强，其中钢铁厂业务板块预计将推动大部分的收益增长 [31] 其他重要信息 - 公司两名高管Chad Udermark和Greg Murphy将于6月退休，同时Ben Pickett、Doug Wilner和Tom Batterbee获得晋升 [4][5][6] - 公司发布了2024年企业可持续发展报告，其温室气体排放强度在全球钢铁行业中处于较低水平，团队在减少工伤方面取得了显著进展 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年剩余时间的启动成本规模如何 - 预计与去年相似，过去几个季度启动成本分别为1.6亿美元、1.64亿美元和1.7亿美元，今年有五个项目上线，需考虑项目启动的爬坡率 [36][37] 问题2: 到2025年底，布兰登堡工厂的产能利用率预计是多少 - 团队对布兰登堡工厂实现正EBITDA运行率充满信心，预计今年夏天达成，生产、质量和发货量都有创纪录表现，第一季度发货产品中有25%是此前无法提供的，还取得了ABS认证，开始进行宽X70试验，客户反馈积极 [39][40][42] 问题3: 如何看待布兰登堡工厂高附加值产品与普通产品的未来产品组合 - 布兰登堡工厂产品能力覆盖美国约96%的中厚板消费，将继续开发高级产品，同时平衡整体产品组合，结合其他工厂制定商业计划和战略，以增加产量和提升高附加值产品占比，ABS认证恰逢相关政策利好 [44][45] 问题4: 能否提供第二季度钢铁厂业务板块的更多指导信息，以及与去年同期相比的情况 - 公司暂不提供定量指导，将在季度中期提供相关信息，但提问者的计算方向正确 [50] 问题5: 如何缓解关税对公司可能产生的负面影响，如西弗吉尼亚工厂设备和原材料供应方面 - 公司密切关注关税影响，西弗吉尼亚工厂设备已购买并交付，影响较小，公司拥有行业内最多样化的原材料供应策略，通过回收资产和工厂布局、情报收集能力和全球关系等方式应对风险，整体来看宏观经济趋势对行业的影响大于关税对原材料价格的潜在影响 [54][55][56] 问题6: 能否量化232条款扩展到下游产品的影响吨数和收益 - 公司未进行量化，也不会公开相关数据，但认为该政策影响显著，进口量多年来首次降至20%以下，衍生品产品纳入立法是积极进展，公司将与政府合作确保所有产品得到关注 [64][65] 问题7: 钢铁产品业务价格下降但利润率相对稳定的信息是否正确 - 第一季度下游业务成功提价，部分业务如托梁和甲板、建筑、螺纹钢加工等提价效果会滞后体现，第二季度会有一定利润率压缩，而管材产品与热卷价格关联紧密，销售收益高于热卷提价幅度，这是正常的业务周期现象 [67] 问题8: 第一季度是否受益于额外的运输天数，是否有需求提前拉动，各业务板块表现如何 - 公司确实看到了一些需求提前拉动，但之后订单录入率和询价情况依然强劲，积压订单处于历史高位，特别是结构钢积压订单，公司对业务前景持乐观态度，多个项目上线将带来积极影响 [74][75][76] 问题9: 公司间消除项低于预期且第二季度预计升高的原因是什么 - 这与公司财务日历有关，每五到六年会出现一次95天的季度，同时公司整体业务表现强劲，积压订单广泛，各业务板块销量和利润率上升会导致消除项增加 [81][82][83] 问题10: 调整后每股收益超出指导范围的原因是什么，以及毛利润率下降的因素有哪些 - 超出指导范围主要是由于钢铁业务板块的销量超预期，主要是棒材和板材业务；毛利润率下降一方面是因为钢铁厂业务转换成本同比上升2% - 3%，主要受能源成本和部分消耗品价格上涨影响，另一方面是废钢成本季度环比上升约3%，且价格调整存在滞后效应 [87][88][89] 问题11: 今年30亿美元的资本支出是否包含关税相关费用，若有设备需进口，来自哪些国家，布兰登堡工厂本季度产量是多少 - 30亿美元资本支出不包含关税相关费用；设备主要来自意大利，部分来自德国；布兰登堡工厂目前产量处于15 - 16万吨的水平，预计今年剩余时间产量将增加 [94][95][97] 问题12: 如何区分需求提前拉动和实际潜在需求，为何对第一季度之后的前景有信心 - 公司了解客户行为，其制造社区不会提前大量订货和囤货，从库存数据看，板材业务订单未受影响，商业团队与客户沟通显示客户信心充足，同时能源、基础设施等领域的项目将为订单带来积极影响 [103][104][105] 问题13: 是否与美国政府讨论取消生铁和DRI运输关税，政府是否应关注其他领域，配额是否会重新出现 - 公司一直积极与政府沟通，为其提供行业相关信息，但最终决策由政府做出，公司会密切关注关税、原材料和衍生品产品等对公司有影响的方面 [110][111] 问题14: 西弗吉尼亚项目预算增加情况，2023 - 2024年已花费金额，2026年资本支出是否接近2025年指导水平 - 项目按计划推进，预计2026年末至2027年初启动，目前完成度约40% - 50%，团队正在制定调试计划；预算增加是由于通货膨胀导致承包商费率、燃料、材料和劳动力价格上涨；公司不会提供具体已花费金额，但已超过项目支出的一半，今年约30亿美元的资本支出中约三分之二用于增长项目，西弗吉尼亚项目占比约一半 [112][114][115] 问题15: 未来季度产能利用率预期如何，各运营部门或产品线的库存与历史同期相比情况如何 - 公司不预测下季度产能利用率，但需求驱动因素积极，预计全年产能利用率会略有提高；库存与季节性调整和历史积压水平大致相符，各产品线情况有所不同，但总体处于良好状态 [120][121][123]

业绩总结 - 2025年第一季度EBITDA为15亿美元，较2024年第四季度的6.96亿美元增长[10] - 2025年第一季度净收益为1.56亿美元，调整后净收益为1.79亿美元[10] - 每股稀释收益为0.67美元，调整后每股收益为0.77美元[10] - 2025年第一季度钢铁总出货量为646.3万吨，较2024年第四季度增长14%[49] - 2025年第一季度钢铁产品总出货量为104.8万吨，较2024年第四季度增长8%[51] - 2025年第一季度钢铁产品的调整后税前收益为3.07亿美元，较2024年第四季度下降7%[51] - 2025年第一季度钢铁产品的每吨调整后税前收益为293美元，较2024年第四季度下降14%[51] - 2025年第一季度原材料总生产量为214万吨，较2024年第四季度增长5%[56] - 2025年第一季度原材料的调整后税前收益为290万美元，较2024年第四季度下降49%[56] - 2025年第一季度钢铁的平均销售价格为每吨938美元[61] - 2025年第一季度钢铁产品的平均销售价格为每吨2,294美元[62] 资本支出与股东回报 - 2025年预计资本支出约为30亿美元[46] - 资本支出为8.59亿美元，主要用于增长项目[10] - 股东回报现金为4.29亿美元，包括股息和股票回购[24] - 公司在过去四个季度回购了约15亿美元的NUE股票[32] 债务与财务状况 - 总债务为78.80亿美元，净债务为38.19亿美元，债务与EBITDA比率为2.2倍[29] - 2023年净利息支出为负30百万美元，2024年和2025年第一季度均为负30百万美元和14百万美元[64] - 2022年折旧费用为827百万美元，2023年增加至931百万美元，预计2024年将达到1094百万美元[64] 未来展望 - 预计2025年钢铁产品出货量将超过Q1[33] - 计划在2025年第三季度完成多个新项目的初步发货[11] 负面信息 - 2024年第三季度归属于Nucor股东的净收益为250百万美元，2025年第一季度降至156百万美元[66] - 2024年第三季度每股摊薄收益为1.05美元，2025年第一季度降至0.67美元[66] - 2024年第三季度钢铁厂的税前收益为309百万美元，预计2025年第一季度降至231百万美元[67] - 2024年第三季度钢铁产品的税前收益为314百万美元，预计2025年第一季度降至288百万美元[67] - 2024年第三季度原材料的税前损失为66百万美元，预计2025年第一季度损失降至29百万美元[67] 历史数据对比 - 2022年EBITDA为11579百万美元，2023年下降至7412百万美元，预计2024年进一步下降至4365百万美元[64] - 2022年自由现金流为8124百万美元，2023年降至4898百万美元，2024年预计仅为806百万美元[65] - 2022年资本支出为1948百万美元，2023年增加至2214百万美元，预计2024年将达到3173百万美元[65]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司EBITDA为6.96亿美元，调整后每股收益为0.77美元，净利润为1.56亿美元，每股收益为0.67美元，若排除一次性费用，年度收益约为1.79亿美元，每股收益为0.77美元 [7][19] - 第一季度公司产生了1.7亿美元（每股0.56美元）的预运营和启动成本 [20] - 第一季度公司向股东返还了4.29亿美元的资本，再投资近8.6亿美元到公司，其中约三分之二用于未来两年内开始运营的项目 [7] - 3月公司将循环信贷额度增加了5亿美元，并以加权平均票面利率略低于4.9%的价格发行了10亿美元的高级票据，用于偿还5月底和6月初到期的10亿美元票据 [26] - 第一季度末公司总债务与资本比率约为27%，现金略超过40亿美元，调整后债务与资本比率略低于25%，现金略超过30亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁厂业务 - 调整后税前收益为2.41亿美元，较上一季度增长约43%，平均实现价格与第四季度大致持平，但销量增长14%，棒材厂发货量较上一季度增长21%，同比增长20%，板材发货量也有所改善 [20] - 积压订单在本季度增长超过30%，较去年同期增长近25% [21] 钢铁产品业务 - 调整后税前收益为3070万美元，积压订单在所有下游产品中增长近25%，托梁和甲板积压订单已排到第四季度 [22] - 2024年，公司的 overhead doors、racking 和 insulated metal panels 平台产生了约4亿美元的 EBITDA，预计2025年将产生约4.5亿美元的 EBITDA，2026年新的塔楼和结构设施全面投产后有望进一步增长 [24] 原材料业务 - 本季度实现税前收益约2900万美元，较第四季度减少约2800万美元，主要原因是直接还原铁（DRI）实现价格下降和部分废钢加工业务运营费用增加 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度钢铁厂业务积压订单增长超30%，钢铁产品业务积压订单增长近25%，订单录入率健康，价格相对稳定 [15] - 薄板业务关键终端市场需求持续强劲，积压订单大幅增长，预计第二季度发货量将进一步增加 [28] - 棒材业务大型先进制造、基础设施和公共机构建设项目业务稳定，预计第二季度财务表现将改善，第一季度进口量大幅增加 [29] - 板材和结构业务需求驱动因素产生积极影响，积压订单显著增加，预计下半年发货量和价格将保持稳定 [30] - 钢铁产品业务积压订单同比增长19%，托梁和甲板业务预计持续强劲，管材和金属建筑业务表现将增强 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是发展核心业务、拓展多元化业务并践行企业文化，通过执行新的项目为股东和客户创造价值 [17] - 公司进行了多项资本项目投资，旨在加强和多元化股东的盈利状况，更好地满足客户不断变化的需求，多个项目将在未来12个月内开始运营 [8] - 公司认为美国国家安全依赖于强大健康的钢铁行业，支持近期有助于美国钢铁生产商公平竞争的贸易政策调整，包括加强232关税和推进耐腐蚀钢产品的贸易案件 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济面临不确定性和波动性，但公司凭借自身能力、团队和财务实力能够应对宏观经济趋势，对公司未来持乐观态度 [17] - 预计2025年国内钢铁需求将增长，公司有信心凭借市场上最优质和最多样化的解决方案获得健康的市场份额 [33] - 预计第二季度公司收益将显著高于第一季度，钢铁厂、钢铁产品和原材料业务的运营结果都将强于第一季度 [31] 其他重要信息 - 公司两名高管Chad Udermark和Greg Murphy将于6月退休，同时Ben Pickett、Doug Wilner和Tom Batterbee获得晋升 [4][5][6] - 公司发布了2024年企业可持续发展报告，其温室气体排放强度在全球钢铁行业中处于较低水平，团队在减少工伤方面取得了显著进展 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年剩余时间的启动成本规模 - 预计与去年相似，过去几个季度分别为1.6亿美元、1.64亿美元和本季度的1.7亿美元，公司处于资本支出和新项目启动的高峰期 [36] 问题2: 2025年底Brandenburg工厂的利用率 - 团队对Brandenburg工厂实现正EBITDA运行率充满信心，预计今年夏天可实现，该工厂在生产、质量和发货方面取得了创纪录的成绩，产品开发也有很大进展，第一季度发货的产品中有25%是此前公司无法提供的 [39][40] 问题3: Brandenburg工厂高附加值产品与普通产品的未来比例 - 公司将综合考虑Brandenburg、Hereford County和Tuscaloosa工厂的整体产品组合，制定商业计划和战略，在增加工厂产量的同时逐步提高高附加值产品和高等级产品的比例 [44][45] 问题4: 第二季度钢铁厂业务的指导框架及同比情况 - 公司不会在财报电话会议上提供详细的定量指导，将在季度中期提供相关信息，但提问者的计算方向是正确的 [50] 问题5: 关税对Nucor的影响及应对措施 - 公司密切关注关税潜在影响，如西弗吉尼亚工厂的设备已购买并交付，关税影响逐渐降低，公司拥有行业内最多样化的原材料供应策略，通过回收资产布局、情报收集能力和全球关系等方式应对风险 [53][54][56] 问题6: 232条款扩展到下游产品的影响量化 - 公司未对影响的吨数和收益进行量化，也不会公开相关数据，但认为该政策产生了积极影响，进口量多年来首次降至20%以下，且衍生产品纳入立法是积极的一步 [64][65] 问题7: 钢铁产品业务价格和利润率的指导信息 - 第一季度公司下游业务成功提价，部分业务如托梁和甲板、建筑、钢筋加工等提价效果将在后期体现，第二季度会有一定的利润率压缩，而管材产品将立即受益，这是正常的业务周期现象 [67] 问题8: 第一季度是否受益于额外运输日，需求是否提前拉动，以及各业务板块表现差异 - 公司确实看到了需求的提前拉动，但之后订单录入率和询价情况依然强劲，积压订单处于历史高位，公司对未来业务发展持乐观态度，额外运输日是公司财务日历的周期性现象，每五到六年会出现一次 [74][75][81] 问题9: 调整后每股收益超出指导范围的原因及调整项内容 - 超出预期主要是由于钢铁业务的销量超预期，主要来自棒材和薄板业务，调整项是非经常性的，与设施关闭或重新利用有关，约三分之一与炼钢业务相关，约三分之二与下游产品业务相关 [87][88] 问题10: 毛利率环比下降的原因及成本增加的结构性和临时性因素 - 毛利率下降一方面是由于钢铁厂业务的转换成本同比上升2% - 3%，主要受能源成本和部分消耗品价格上涨影响，另一方面是废钢成本环比上升3%，且钢铁定价存在滞后效应 [89][90] 问题11: 今年30亿美元资本支出是否包含关税预期，需进口设备的来源国家，以及Brandenburg工厂本季度产量 - 30亿美元资本支出不包含关税预期，需进口设备主要来自意大利和德国，Brandenburg工厂本季度产量在15 - 16万吨之间，预计今年产量将逐步增加 [94][95][97] 问题12: 如何区分需求提前拉动和实际潜在需求，以及对第一季度后前景有信心的原因 - 公司了解其制造社区，他们不会为投机而提前下单或囤货，从库存数据看，板材业务订单未受影响，商业团队与客户沟通显示客户信心充足，且能源、基础设施等领域的项目将为订单带来积极影响 [103][104][106] 问题13: 是否与美国政府讨论取消生铁和DRI关税，政府是否应关注其他领域，配额是否会重新出现 - 公司一直积极与政府沟通，为其提供行业相关信息，但最终决策由政府做出，公司会密切关注关税、原材料和衍生产品等对公司有影响的领域 [110][111] 问题14: 西弗吉尼亚项目的预算增加情况，2023 - 2024年的支出金额，以及2026年资本支出与2025年的比较 - 西弗吉尼亚项目按计划推进，预计2026年末至2027年初投产，目前完成进度约40% - 50%，预算增加是由于通货膨胀导致的承包商费率、燃料、材料和劳动力价格上涨，公司不会透露具体支出金额，但已超过项目支出的一半，该项目占今年资本支出的约一半 [112][114][115] 问题15: 未来季度产能利用率的预期 - 公司不预测下季度的产能利用率，但基于需求驱动因素，预计今年整体产能利用率将略有提高 [120][121] 问题16: 公司运营部门各产品线库存与历史同期的比较 - 库存与季节性调整和历史积压水平大致相符，不同产品线可能存在一定差异，但总体处于良好状态 [123][125]

文章核心观点 - 2025年第一季度纽柯公司（NUE）盈利下降，净销售额同比降低但超预期，各业务板块表现有差异，公司预计二季度盈利环比增长 [1][2][6] 公司盈利情况 - 2025年第一季度每股收益67美分，剔除一次性项目后为77美分，均低于去年同期的3.46美元，但超Zacks共识预期的68美分 [1] 公司销售情况 - 净销售额78.3亿美元，同比下降约4%，但超Zacks共识预期的72.154亿美元，受销售价格降低影响，不过出货量增加 [2] - 第一季度钢铁厂对外销售总吨数为522.6万吨，同比增长12%，超预期的460.9万吨 [2] - 每吨平均销售价格较去年同期下降12%，环比下降2% [3] 公司运营情况 - 报告期内钢铁厂整体开工率为80%，2024年第四季度为74%，2024年第一季度为82% [3] 公司各业务板块表现 - 报告期内钢铁厂部门盈利因销量增加而环比增长 [4] - 报告期内钢铁产品部门盈利因平均售价降低而较上一季度下降 [4] - 原材料部门盈利较2024年第四季度下降，因废钢加工业务和直接还原铁设施利润率降低 [4] 公司财务状况 - 报告期末现金及现金等价物和短期投资为40.6亿美元 [5] - 2025年3月11日修订并重述循环信贷协议，借款额度从17.5亿美元增至22.5亿美元，到期日延至2030年3月11日，该信贷额度未使用 [5] 公司展望 - 预计2025年第二季度盈利环比增长，各业务板块盈利均将上升，钢铁厂部门增幅最大，主要因薄板和中厚板厂平均售价提高 [6] 公司股价表现 - 纽柯公司股价一年内下跌30.8%，而Zacks钢铁生产商行业下跌35.7% [7] 公司评级及相关股票 - 纽柯公司目前Zacks评级为3（持有） [8] - 基础材料领域排名较好的股票有霍金斯公司（HWKN）、金罗斯黄金公司（KGC）和无畏钾肥公司（IPI），HWKN评级为1（强力买入），KGC和IPI评级为2（买入） [8] 相关公司业绩预期 - 霍金斯公司预计5月21日公布第四财季业绩，共识预期每股收益74美分，过去四个季度一次超预期三次未达预期，平均盈利惊喜为6.1% [9] - 金罗斯黄金公司定于5月6日公布第一季度业绩，Zacks共识预期每股收益22美分，过去四个季度平均盈利惊喜为23.7% [9] - 无畏钾肥公司定于5月5日公布第一季度业绩，共识预期每股亏损12美分，过去60天第一季度盈利共识预期保持稳定 [10]

公司业绩与财务表现 - 纽柯钢铁第一季度每股盈利0.77美元，高于市场预期0.11美元，但营收同比下降4%至78亿美元 [4] - 公司EBITDA为6.96亿美元，显著低于去年同期的15亿美元，主要因钢铁价格下跌 [4] - 钢厂部门利润暴跌75%至2.31亿美元，钢铁产品部门利润下降44%至2.88亿美元 [4] - 出货量同比增长10%至683万吨，但运营率下降2个百分点至80% [4] - 自由现金流为-5亿美元，主要因资本支出达8.59亿美元，全年预计将达30亿美元 [4][5] 业务运营与战略 - 钢铁产品业务成为利润主要来源，其高附加值特性（如定制化）支撑利润率，每吨EBIT为293美元，显著高于钢厂的37美元 [4] - 公司持续投资增值业务（如车库门）以缓解行业周期性，该战略自2021年起贡献显著利润 [4] - 新项目建设带来0.56美元的运营前成本支出，预计项目完工后将显著提升盈利能力 [4] - 西弗吉尼亚工厂（300万吨产能）等关键项目将于2026年底完工，总投资14亿美元 [5][6] 市场环境与政策影响 - 钢铁平均销售价格环比下降2%，同比下降12%，行业面临严峻定价压力 [4] - 特朗普政府重新征收25%钢铁进口关税，可能加征反倾销税，短期利好价格但加剧经济衰退担忧 [9][10] - 费城联储商业调查显示市场情绪急剧恶化，企业暂停资本支出或削弱钢铁需求 [9][10] - 分析师预计2025年美国经济增长率可能低于1%，经济衰退风险上升 [10] 资本结构与股东回报 - 公司持有40.6亿美元现金，债务68.5亿美元，债务/EBITDA杠杆率仅1.1倍，资产负债表稳健 [6] - 第一季度回购3亿美元股票，剩余授权8.06亿美元，股息收益率稳定在1.9% [6] - 2023年股票数量减少4.1%，预计未来资本回报将维持在4亿美元水平 [6] 未来展望与估值 - 管理层预计第二季度盈利环比增长，主要因钢厂提价及钢铁产品销量增加 [10][11] - 分析师下调2025年每股收益预期至10-11美元（原预测13美元），反映经济不确定性 [11] - 当前估值对应周期低谷15倍PE，运行率11倍PE，公允价值约130美元，较现价有13%上行空间 [11]

文章核心观点 - 纽柯公司（Nucor）过去一年股价表现不佳，下跌约三分之一，虽受益于钢铁关税，但市场对广泛关税引发经济衰退的担忧拖累了股价，第一季度业绩喜忧参半 [1] 公司表现 - 纽柯公司（NYSE: NUE）过去一年股价表现不佳，下跌约三分之一 [1] - 公司受益于钢铁关税，但市场对广泛关税引发经济衰退的担忧拖累了股价 [1] - 公司第一季度业绩喜忧参半 [1]