Tesco业绩表现 - 英国超市巨头Tesco PLC宣布提升盈利预测，预计全年营业利润将达到约27.5亿英镑，自之前的26-27亿英镑的指引[1] - 在节日期间的关键六周内，Tesco的基础销售增长了6.8%，在距离节日还有四周时增长至9.2%[2] - 尽管面临来自Aldi和Lidl等折扣店的激烈竞争，Tesco成功略微提高了其在英国杂货市场的份额，达到近28%。截至1月6日的13周内，公司各业务的同店销售增长了6.6%[3] Tesco与Sainsbury比较 - 相比之下，Sainsbury在类似时间段内销售增长了9.3%，但由于其Argos综合零售业务表现平平，股价受到影响[4]

Dow Jones报道 - Jessica Davies在Dow Jones担任编辑时曾领导团队报道了Abraaj Group资金滥用的新闻[2] Proactive新闻团队 - Proactive的新闻团队遍布全球金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯[4] - Proactive团队专注于中小市值市场，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[5]

Dow Jones报道 - Jessica Davies在Dow Jones担任编辑时曾领导团队报道了Abraaj Group资金滥用的新闻[2] Proactive团队 - Proactive的新闻团队遍布全球金融和投资中心，包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯[4] - Proactive团队专注于中小市值市场，同时也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[5]

财务数据和关键指标变化 - 集团零售销售额增长8.2%，同店销售额增长7.8%，通胀影响在上半年有所缓解，销量趋势改善 [22] - 零售调整后营业利润同比增长13.5%，达到14亿英镑，上半年节省2.9亿英镑，下半年计划节省类似金额 [23] - 集团法定营业利润同比增长105.5%，主要因去年有6.26亿英镑的非流动资产减值费用 [24] - 零售自由现金流为14亿英镑，比去年高8500万英镑，主要受零售利润增长推动，部分被资本支出增加抵消 [25] - 上半财年末净债务为99亿英镑，比财年末减少6.05亿英镑，主要因上半年强劲的现金生成和从乐购银行获得的2.5亿英镑特别股息 [26] - 每股收益为0.1226英镑，比去年高出16.8% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 英国和爱尔兰业务 - 总销售额增长8.8%，第一季度同店销售额增长8.8%，第二季度增长8% [27] - 英国同店销售额增长8.7%，食品销售额增长10.6%，家居和服装销售额下降4.8%，大型商店销售额增长9.3%，便利店销售额增长5.1%，在线销售额增长10%，市场份额增加71个基点 [29][30][31][32] - 爱尔兰总销售额增长10%，同店销售额增长6.9%，新店贡献3.1%的增长 [33] 中央欧洲业务 - 销售额增长1.4%，同店销售额增长0.9%，食品销售额增长1.9%，非食品销售额下降4.6% [28][35][36] 乐购银行业务 - 销售额增长16.5%，调整后营业利润增长25%，达到6500万英镑，支付了2.5亿英镑的特别股息 [28][42][43] Booker业务 - 同店销售额增长7.5%，不包括烟草的销售额增长11.5%，零售销售额增长14.2%，餐饮销售额增长9.1% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场，公司在杂货市场份额增长，成为全品类杂货商中同比市场份额增长最大的公司，在线市场份额约为36%，上半年增长71个基点 [8][62] - 中央欧洲市场，匈牙利受通胀影响较大，两年零售通胀率达到约50%，市场需求受到抑制 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 提供磁石价值，通过阿尔迪价格匹配、每日低价和俱乐部卡价格等组合，为顾客提供价值，推出价格削减活动，降低约2500种产品价格，平均降幅约12% [9][54][56] - 提升产品质量，在高端产品线表现强劲，推出健康产品，朝着2025年健康销售占比65%的目标前进 [58] - 构建数字平台，提高俱乐部卡渗透率，增加数字互动，利用数据科学进行个性化营销 [59][60] - 提供便捷服务，加强在线业务，增加城市配送中心和Whoosh快速配送服务的覆盖范围，优化门店布局和商品种类 [62][63][64] 行业竞争 - 行业竞争激烈，但市场行为较为理性，公司通过提升价值定位、稳定价格和提高产品质量等方式获得市场份额 [99][100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍面临挑战，如通胀、能源成本和工资上涨等，但公司通过节省成本和提高效率来应对 [4][113] - 对下半年业绩持乐观态度，上调全年财务指引，预计零售调整后营业利润在26 - 27亿英镑之间，零售自由现金流在18 - 20亿英镑之间 [50][51] 其他重要信息 - 公司连续八年在优势供应商调查中被评为领先零售商，与供应商保持良好关系 [17] - 推出5000万英镑的“更强开端”赠款计划，为约5300所学校提供资金支持 [18] - 朝着2035年自身运营碳中和和2050年全价值链净零排放的目标迈进，推出第500辆电动配送货车并扩大低碳肥料试验 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年业绩的不确定性以及达到指引上限或超出的可能性，以及杂货品类是否会有重大变化 - 公司进行品类重置是为了根据顾客需求优化商品种类和简化运营，不同品类变化程度不同，会利用机器学习和人工智能提高效果 [77][78] - 上调全年指引是锁定上半年的出色表现，下半年要保持竞争力、投资质量和灵活性，目前认为26 - 27亿英镑的指引是合适的 [80][81][82] 问题2: 数字业务对上半年利润的贡献程度，以及是否会调整净债务与EBITDA的杠杆范围和资本分配偏好 - 数字业务是整体业务的重要组成部分，但公司的成功基于做好基础工作，如定价、产品创新和质量等，通过个性化营销提高顾客参与度和转化率，以增加高价值顾客数量为内部衡量指标 [87][88][90] - 目前净债务与EBITDA比率处于目标范围下限，管理层喜欢强大的资产负债表，暂无调整资本分配政策的计划，会继续投资资本、进行股票回购和支付股息 [91][92] 问题3: 14 - 18亿英镑的零售自由现金流指引是否会因行业结构变化而过时 - 虽然公司连续两年超额完成现金流目标，但通胀带来的营运资金收益和税收优惠会随着通胀缓解和政策到期而减少，在正常情况下，14 - 18亿英镑的现金流范围是合适的，但公司会努力超越该目标 [95][96] 问题4: 推动销量表现韧性的因素，以及对明年定价的预期 - 销量韧性得益于公司强化价值定位、稳定价格、全就业市场、顾客情绪改善、消费从外出就餐转向在家就餐以及Booker业务的出色表现等因素 [100][101] - 预计市场将继续理性竞争，不会出现非理性价格竞争和通缩情况 [102] 问题5: 匈牙利业务何时恢复正常盈利水平，以及资本支出增加的原因和未来指引 - 匈牙利业务的盈利问题主要是由于去年政府刺激措施的影响、临时监管和税收措施以及能源和外汇挑战，预计大部分问题将在未来6 - 12个月内得到缓解，但由于政府政策的不确定性，无法保证所有问题都能解决 [104][105] - 今年资本支出增加是因为有更多投资机会，如门店翻新、自动化和新店开业，通胀也有一定影响，未来预计仍会在指引上限附近支出，如果有机会会增加支出 [106][107] 问题6: 门店翻新是否对顾客流量有明显影响 - 门店翻新主要是为了更换制冷设备和其他固定装置、维护品牌形象和提升购物体验，同时也有助于实现可持续发展目标，对顾客流量有一定影响 [108][109] 问题7: 对下半年和2024年成本通胀的看法，与折扣商的实际价格差距，以及杠杆灵活性是否合适 - 成本通胀是今年的主要挑战，主要体现在工资和能源方面，公司有良好的对冲计划和节省成本计划，下半年能源成本仍是逆风但程度减轻，预计明年工资仍是逆风，能源可能成为利好 [113][114] - 公司与折扣商的价格差距在过去几年中不断缩小，目前在1500 - 2000个SKU上与折扣商竞争，加上其他丰富的商品种类和便捷的服务，价值主张非常强大 [118][119] - 管理层认为保持强大的资产负债表和适当的杠杆灵活性很重要，目前的杠杆水平允许公司进行资本支出、支付股息和进行股票回购，不需要改变 [115] 问题8: 未来几年节省成本的正常水平，以及是否期望消费品公司在未来几个季度提供更多促销支持 - 节省成本是乐购的基因，但由于一些结构性逆风因素，未来每年的节省规模将小于过去两年，具体金额需根据实际情况确定，公司会遵循保护顾客购物体验的原则 [128][129][131] - 过去六个月促销活动参与度增加了5% - 6%，由消费品公司支持，预计未来会持续增加，公司会保护基本价格，确保促销资金在合适的时候发挥作用 [123][125][126] 问题9: Booker业务第二季度增长放缓是否符合预期，以及餐饮业务的未来展望 - Booker业务第二季度增长放缓主要是受天气影响，该业务表现出色，通过产品质量、定价和菜单管理赢得市场份额，公司对其未来增长持乐观态度 [135][136][137] 问题10: 基于天气因素，是否预计下半年便利店销售额会改善 - 公司在便利店业务上进行了大量价值投资，随着冬季到来和商品供应及质量的改善，预计便利店业务将保持强劲表现 [139]

财务数据和关键指标变化 - 零售销售增长5.1%，各地区表现强劲，下半年因市场通胀增长加强，Booker表现出色，零售利润下降6.3%至25亿英镑，主要受疫情后销量正常化、成本通胀和客户投资影响，部分被Booker贡献和“Save to Invest”计划节省的成本抵消 [23] - 集团法定营业利润同比下降40%，主要因9.82亿英镑非流动资产减值费用，为非现金变动，不影响业务基本面 [24] - 自由现金流达21亿英镑，反映利润和营运资金流入情况，同比变动受去年高基数和今年资本支出增加影响 [25] - 年末净债务为105亿英镑，与去年持平，强劲的自由现金流使公司向股东返还16亿英镑，包括股息和股票回购 [26] - 每股收益为0.2185英镑，与去年持平，营业利润影响被较低的财务成本、税收费用和股票回购计划抵消 [27] - 全年总零售销售额为566亿英镑，提议的全年股息为每股0.109英镑，与去年持平 [21][28] 各条业务线数据和关键指标变化 英国和爱尔兰业务 - 销售额增长4.7%，英国业务销售额增长3.3%，食品增长4.6%，非食品下降4.5%，服装在第四季度增长约7%，圣诞节市场份额达历史最高，在线销售下降5.4%，市场份额约35%，在线业务仍比疫情前大，参与度稳定在13%左右，Tesco Whoosh扩展至1000家Tesco Express门店 [30][32][33] - 爱尔兰业务同店销售额增长3.3%，下半年增长6.6%，非食品同店增长5.4%，在线业务扩大了时段容量，市场份额同比增加1.6个百分点 [35][36] 中央欧洲业务 - 同店销售额增长10.4%，各市场均有增长，食品是主要增长动力，增长11.9%，非食品增长1%，Clubcard价格渗透率较去年提高23个百分点，利润增长3.6%，利润率超过4% [39][40][44] 乐购银行 - 收入增长强劲，主要受信用卡消费、ATM使用和旅行货币交易增加推动，盈利能力同比下降，主要因上一年的重大拨备释放，资本和流动性状况良好，资本比率远超监管要求 [45] Booker业务 - 同店增长12%，零售和餐饮业务均有增长，剔除烟草的潜在增长为18.4%，零售销售（剔除烟草）增长9.9%，烟草销售下降5.6%，餐饮业务第一季度增长强劲，Best Foods Logistics全年销售增长29% [37][38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司是唯一在过去三年实现市场份额增长的全品类杂货商，尽管市场上其他竞争对手开设了大量新门店，公司仍保持了市场份额 [7] - 公司全年通胀率低于市场，通过与供应商合作缓解通胀压力，为消费者提供高性价比产品 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重新定位了客户价值主张，通过Aldi Price Match、Low Everyday Prices和Clubcard prices等策略，与有限范围折扣商的价格差距大幅缩小，价值感知得分显著提高 [58][59][60] - 注重产品质量，在英国改革和改进了超过10000种产品，优质产品销售额增长近35%，质量感知得分提高近90个基点，首次与核心杂货同行并列质量排名第一 [61] - 发展强大的数字平台，拥有超过1400万Clubcard应用用户，Clubcard销售渗透率平均约80%，建立了英国最大的闭环杂货媒体平台，通过Tesco Media and insights每年开展超过6500个活动 [63][64] - 整合移动应用，推出新的综合杂货和Clubcard应用，为客户提供一站式购物和忠诚度服务，增加个性化购物体验，向超过400万客户发放近9000万张优惠券 [65][66][67] - 优化大型门店产品组合，增加新的服务和品牌，收购Paperchase品牌以拓展文具和卡片品类，便利店业务表现出色，Express业务销售额近70亿英镑，One Stop开设了第1000家门店，Booker Retail增加了450多个新合作伙伴 [69][70][71] - 推出Whoosh超快配送服务，已覆盖1000家门店，服务超过55%的英国人口，配送时间约25分钟，在线杂货业务比2019年大60%，订单稳定在每周约110万单，市场份额约35% [73][74] - 实施“Save to Invest”计划，加速成本节约，今年已实现超过5亿英镑的节约，目标是到2024年2月实现至少10亿英镑的节约 [77][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，包括疫情、供应链问题、生活成本危机和成本通胀等，但公司通过适应和应对这些挑战，变得更具竞争力和韧性 [2][3] - 未来将继续优先投资于客户服务，努力抵消成本通胀的影响，预计明年零售调整后营业利润基本持平，零售现金流在14 - 18亿英镑的目标范围内，银行调整后营业利润在1.3 - 1.6亿英镑之间 [53] - 对资本配置和多年业绩框架有信心，将继续通过股票回购和股息向股东返还价值，计划在未来12个月内回购7.5亿英镑的股票 [55][56] 其他重要信息 - 公司连续第二年与Asda达成协议，为英国小时工同事提高基本工资，所有英国门店同事时薪超过11英镑，自2020年9月以来，时薪涨幅超过20% [11] - 公司连续七年在Advantage供应商调查中排名第一，供应商满意度得分接近87%，通过多种方式支持供应商，特别是农业领域 [13] - 公司与慈善合作伙伴合作，捐赠超过5000万份餐食，社区赠款已为英国各地的项目提供超过1亿英镑的资金，支持了超过50000个团体，还宣布了一项500万英镑的学校基金计划 [14][15][16] - 公司致力于到2035年实现自身运营的碳中和，到2050年实现整个价值链的净零排放目标，已在家庭配送车队电动化和减少食品浪费方面取得进展，目标是到2025年将食品浪费减半 [17][18] - 公司推出“better baskets”活动，促进健康产品销售，健康产品销售比例提高到60%，目标是到2025年达到65% [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待供应商的定价情况以及竞争环境的变化？对2023 - 2024年的运营利润和利润率有何预期？ - 公司在定价方面处于最具竞争力的状态，市场竞争理性，成本增加会适当反映在价格中，预计今年有一定的营收增长，但由于成本通胀压力，利润率会有所稀释，公司会努力为消费者保持强大的价值定位 [83][85] 问题2: 配送费的情况如何？媒体收入是否能在未来三到四年成为重要的盈利来源？ - 配送费项目进展顺利，公司在线业务规模大幅增长，配送成本增加，供应商从在线渠道获得了大量销量增长，因此要求供应商分担部分配送成本是合理的，已有多家供应商签约，媒体收入具有很大潜力，公司通过建立强大的Clubcard平台和整合应用，为客户提供个性化服务，有望在三年内成为重要的盈利来源，但目前暂不进行具体量化 [88][90][92] 问题3: 未来一年和长期来看，营运资金是否能继续成为现金的积极来源？能源成本在未来一年的影响如何？与之前相比，能源消耗减少了多少？ - 正常情况下，营运资金流入预计在0 - 1亿英镑之间，随着通胀缓解，今年营运资金流入可能接近该范围，能源成本仍是逆风因素，但公司对能源对冲情况感到满意，过去四年能源消耗减少了约20%，“Save to Invest”计划将帮助管理能源成本 [98][99][101] 问题4: 除了普通股息和股票回购，额外的自由现金流将如何分配？公司的房地产战略是怎样的？有吸引力的回报率是多少？对自有和租赁物业的比例有何战略考虑？是否会考虑削减、关闭或改造部分门店？ - 公司的资本分配优先顺序为：首先投资于业务增长、技术和门店翻新；其次是维持渐进式股息政策；然后考虑回购门店、进行并购；最后是股票回购，股票回购是重要的股东回报方式，但会根据股价情况进行调整，公司在过去五年中不断优化门店盈利能力，对不同品牌和物业进行灵活调整，大型门店盈利能力良好，自有物业比例约为60%，会根据财务分析进行物业收购和回购 [111][112][113] 问题5: 从当前能源价格来看，明年能源成本会有多大程度的回落？食品价格通胀和商品成本下降如何影响货架价格？是否有可能重新获得一些毛利率？ - 能源成本最终会趋于正常化，预计未来一年能源成本将继续下降，但由于俄乌战争的影响，能源价格仍会高于以往，公司密切关注商品价格，虽然部分商品价格下降，但仍有一些商品价格上涨，公司会在谈判中保持竞争力，根据市场情况调整价格和业务表现 [117][118][119] 问题6: UFC客户指标的发展轨迹如何？供应链自动化的成本机会如何？是否会向该方向发展？ - UFC效率持续提升，新开设的UFC效率提升更快，部分UFC达到了业务案例的拣货效率，并改善了客户指标，目前UFC对整体成本效率的贡献不大，但在实施的地方对拣货包装成本有显著影响，公司对供应链自动化感兴趣，已在部分配送中心引入自动化元素，并计划在未来三到五年内实施全面的网络战略，包括大量自动化元素 [124][125][128] 问题7: 媒体收入是额外的利润来源还是用于再投资业务？股票回购在中期内是否会保持稳定？如何构建稳定的零售EBITDA？ - 媒体收入在中长期将成为股东的额外利润来源，但短期内会将大部分收入重新投资于平台和能力建设，股票回购目前预计保持稳定，但会根据市场条件和营运资金情况进行调整，预计今年营收会有适度增长，但由于对客户和员工的投资，运营利润率会有小幅下降 [138][139][136] 问题8: 行业数据显示英国市场的销量和组合逆风可能已过峰值，公司近期观察到的消费者行为有何变化？工资和能源成本的增加是否会在未来一年带来更大的逆风？ - 消费者在生活成本危机期间会调整消费品类，后期消费相对稳定且有韧性，预计随着通胀缓解，销量会有所恢复，但消费者仍会根据价值进行选择，未来一年工资和能源成本仍是主要逆风因素，但公司希望通过“Save to Invest”计划抵消这些影响 [145][146][148] 问题9: 两个主要竞争对手受私募股权控制，公司是否从它们的困境中获得了市场份额？是否有策略利用它们的困难？ - 公司过去三年是唯一实现市场份额增长的全品类杂货商，这主要得益于公司对疫情、供应链危机和通胀压力的有效应对，公司专注于为所有利益相关者提供价值，坚持自身战略，不关注竞争对手的情况 [153][154][156]

业绩总结 - 集团销售（不含增值税和燃料）为576.56亿英镑，同比增长5.3%[2] - 法定收入（不含增值税，含燃料）为657.62亿英镑，同比增长7.2%[2] - 调整后营业利润为26.3亿英镑，同比下降6.9%[2] - 法定营业利润为15.25亿英镑，同比下降40.4%[2] - 税前利润为10亿英镑，同比下降50.8%[2] - 调整后摊薄每股收益为21.85便士，同比持平[2] - 提议的每股股息为10.90便士，与去年持平[2] - 净债务为104.93亿英镑，同比下降0.2%[2] - 预计2023/24年零售调整后营业利润将保持基本平稳，零售自由现金流在14亿至18亿英镑之间[10] 用户数据 - 在线销售为56亿英镑，同比下降5.4%，但仍比疫情前高出约4个百分点[36] - 英国市场的食品销售全年增长4.6%，自有品牌销量参与度提高46个基点[29] - Booker的销售增长强劲，全年同比增长12.0%，其中餐饮业务在上半年增长35.5%[41] - 英国和爱尔兰的调整后营业利润为23.07亿英镑，按恒定汇率下降7.0%[26] 未来展望 - 预计IFRS 17将在2024财年生效，主要影响Tesco Underwriting Limited的财务报表[108] - 2023财年董事会对集团的持续经营能力持有合理预期，预计未来18个月内将持续运营[108] 新产品和新技术研发 - 公司在财年内实现了£266m的物业交易收益，包括出售17个购物中心和一个零售公园[89] - 公司资本支出为£1,235m，较上年增加£134m，主要用于简化项目和便利店的开设[91] 市场扩张和并购 - 2023年，集团通过出售18个中央欧洲购物中心获得的净收益为£203百万，处置利润为£37百万[127] - 2022财年，集团收购了Tesco Dorney Limited Partnership，支付了4000万英镑的对价，并承担了3840万英镑的借款[172] 负面信息 - 调整后营业利润同比下降7.1%，主要受年同比销量下降、持续投资于客户服务和显著的运营成本通胀影响[16] - 集团法定营业利润同比减少40.4%，主要由于上述营业利润影响和调整项目的增加，关键驱动因素为非现金资产减值费用9.82亿英镑[17] - 2023年，处置组和非流动资产的净资产总额为£196百万，较2022年的£354百万下降44.57%[127] 其他新策略和有价值的信息 - 净债务基本持平，强劲的现金生成支持超过16亿英镑的股东回报，包括股票回购和分红[20] - 2023年，支付的最终股息为每股7.70便士，总额为£574百万，较2022年的每股5.95便士和£458百万增长29.58%[128] - 2023年，支付的中期股息为每股3.85便士，总额为£284百万，较2022年的每股3.20便士和£246百万增长20.31%[128]

财务数据和关键指标变化 - 集团销售额增长3.5%，集团利润下降9.8%至13亿英镑，法定集团营业利润同比下降43.6%，主要因6.26亿英镑非流动资产减值费用 [18][19] - 零售现金流表现强劲，达13亿英镑，净债务在半年末降至100亿英镑，较去年年末减少5亿英镑 [19][20] - 产生每股收益10.67便士，提议中期股息为每股3.85便士，上半年通过回购计划向股东返还4.5亿英镑 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 英国和爱尔兰业务 - 销售额增长2.6%，大商店销售额增长1.4%，线上业务销售额下降但仍比疫情前大，保留近70%过去两年获得的客户 [21][23][24] - 便利店表现强劲，市中心商店销售额增长26%，食品业务销售额增长1.6%，非食品销售额一季度下降二季度改善 [25][26][27] - 爱尔兰业务二季度同店销售额增长加强至2.4%，服装销售强劲，便利店和线上业务增长，线上销售占比达9% [28][29] 布克业务 - 零售和餐饮业务销售额均增长，零售业务整体增长2.2%，剔除烟草后增长6.7%，烟草销售下降3.7% [30] - 餐饮业务销售增长强劲，Best Foods Logistics上半年销售额增长34.6% [31] 中欧业务 - 同店销售额增长10.4%，市场份额同比改善，Clubcard渗透率提高至超70% [32][33][14] - 利润增长19.1%，食品销售和便利店表现强劲 [36] 乐购银行 - 收入增长，利润同比下降，主要因新业务前期费用和宏观经济指标恶化导致的减值费用增加 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场，客户行为因生活成本上升发生变化，如转向自有品牌、从新鲜食品转向冷冻食品 [6] - 中欧市场，通胀因宏观经济因素更显著，但销量保持韧性，部分得益于政府对客户的支持 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 四大战略优先事项为为客户提供有吸引力的价值、让客户爱上乐购俱乐部卡、成为最便捷的零售商、节省成本以进行投资 [50] - 在价值方面，通过Aldi价格匹配、低价保证和俱乐部卡价格等举措保持竞争力，推出新的价格锁定承诺 [52][53][54] - 俱乐部卡方面，在所有市场和业务中全面推出俱乐部卡价格，满意度和渗透率提高，应用程序用户增加 [59][60] - 便捷性方面，继续扩大线上和便利店业务，计划开设更多城市配送中心、点击提货点和Whoosh服务门店 [63][64][65] - 节省成本方面，有望提前一年实现节省约10亿英镑成本的目标 [68] 行业竞争 - 行业竞争激烈，有限范围折扣店因新增空间获得市场份额，但乐购仍能获得份额，表现出业务实力 [10] - 公司专注于自身战略，不担心竞争对手的行动，通过提供最佳价值主张、全面的零售服务和忠诚度平台保持竞争力 [107][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战，客户面临生活成本压力，市场存在通胀和不确定性，但公司有能力应对 [2][3][6] - 对公司的资本配置和多年业绩框架有信心，能够为股东创造可持续的长期价值 [47] - 尽管外部环境存在不确定性，但公司能够维持利润指引，预计全年零售调整后营业利润在24 - 25亿英镑之间 [46] 其他重要信息 - 公司为英国门店员工进行了额外的薪酬投资 [5] - 公司在可持续发展方面取得进展，如推出Better Baskets活动、发展电动运输、支持英国农业、减少食品和包装浪费 [56][57][58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为什么全年零售调整后营业利润指引为24 - 25亿英镑 - 这一范围代表了公司在为客户提供价值、投资员工、为股东提供回报和实现可持续增长之间的平衡 [73][74] 问题2: 能否分离出全年疫情销售正常化对利润的影响，以及对2024财年利润的看法 - 疫情销售正常化导致公司失去了约一半之前获得的销量影响，但公司已较好地抵消了大部分影响，目前预测2024财年利润还太早 [78][80][82] 问题3: 与今年相比，明年的利润率和运营成本挑战如何 - 能源成本仍将是逆风，公司会继续关注员工薪酬，但目前难以预测明年的具体情况，公司专注于今年的业绩 [86][87][88] 问题4: 对2024财年最担忧的是什么，以及2023年2月之后的能源情况 - 最担忧的是能源通胀，公司对2023年之后有一定的能源对冲措施，但具体百分比因商业敏感性不便透露 [91][94] 问题5: 维持全年营业利润指引是否意味着下半年零售利润率会下降，主要驱动因素是什么 - 下半年零售利润率可能会略有下降，主要驱动因素是工资和能源成本增加，尽管节省成本计划会带来一定缓解，但能源成本无法完全抵消 [97][98] 问题6: 英国市场上半年的销量下降情况与公司食品销量下降情况对比，以及英镑走弱对业务的影响 - 公司看到客户行为正常化，整体销量相对稳定，有部分向自有品牌和冷冻食品的转变；公司对汇率有较好的对冲，不认为这会带来新的挑战 [101][102][103] 问题7: 如何看待竞争格局，以及市场份额的转换情况 - 公司尊重所有竞争对手，专注于自身战略，是唯一保持市场份额的全品类杂货商，尽管有限范围折扣店增加了新空间 [106][107][109] 问题8: 明年节省成本计划与成本通胀的关系，以及是否有相关现金成本 - 节省成本计划进展良好，目前有一些现金成本但不显著，明年仍会有运营成本增加，具体情况需进一步观察 [112][113][114] 问题9: 2024年之后是否有额外的计划，以及长期的息税前利润目标 - 公司相信战略驱动因素能够带来可持续的销售、利润和现金增长，节省成本计划将使公司在通胀缓解后更强大 [118][119][121] 问题10: 布克餐饮业务的市场份额情况，以及消费者行为和焦点小组反馈的变化 - 布克餐饮业务在疫情后赢得了市场份额，其客户能够适应消费者需求变化；消费者寻求价值、稳定和一致性，更多在家中款待自己 [124][125][131] 问题11: 能否量化俱乐部卡与供应商合作的长期机会 - 目前处于早期阶段，尚未有具体数字，公司正在逐步推进俱乐部卡的渗透、数据能力建设和应用 [136][137][138] 问题12: 客户行为变化是否加速，以及如何为圣诞节做准备 - 客户行为在夏季迅速变化，目前趋势持续；公司根据消费者需求调整圣诞节提案，包括提前推出促销活动和优化库存管理 [144][145][147]

财务数据和关键指标变化 - 集团销售额一年增长3%，两年增长10.2% [17] - 集团利润增长58.9%，达到28亿英镑 [18] - 零售自由现金流为23亿英镑，比去年增加9亿英镑 [19] - 年末净债务为105亿英镑，比去年减少14亿英镑 [20] - 拟议的全年股息为每股10.9便士，增长19.1% [20] - 每股收益为21.86，增长88.8% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 全年总零售额为538亿英镑，利润为26亿英镑 [21] - 英国业务销售额超预期增长，同店增长0.4%；爱尔兰业务两年同店实现两位数增长，但一年同店有所下降；Booker业务一年同店销售额增长15.3% [22] Tesco银行 - 实现利润1.76亿英镑，而去年亏损1.75亿英镑 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心英国市场每月均获得市场份额，在数量方面的表现比价值方面更强 [11][12] - 爱尔兰市场份额提高11个基点 [13] - 中欧市场份额有所改善 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 为客户提供有吸引力的价值，包括价格、质量和可持续性等方面 [50][51] - 强化Tesco Clubcard的作用，打造强大的数字平台 [66] - 提供最便捷的服务，注重线上和便利店业务的发展 [70] - 确保成本效率，以应对成本通胀并进行投资 [80] 行业竞争 - 通过Aldi价格匹配、Clubcard价格和低日常价格等策略，增强价格竞争力 [52][53][55] - 推出新产品、改进产品质量和推进可持续发展举措，提升品牌形象 [56][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - 消费者面临生活成本大幅上升的挑战，通胀是他们的主要担忧，实际收入预计今年将下降近4% [83] - 乌克兰危机影响了供应链和原材料成本，特别是小麦和葵花籽油等商品 [85] 未来前景 - 预计明年零售调整后营业利润在24亿至26亿英镑之间 [88] - 对保持现金流的可持续性有信心，并承诺在2023年4月前完成7.5亿英镑的股票回购计划 [90] 其他重要信息 - 公司迅速响应乌克兰战争，提供近1000托盘食品援助，并与同事和客户一起筹集近400万英镑支持红十字会，以及超50万英镑支持中欧人道主义组织 [5][6] - 与英国工会达成新的薪酬协议，并向员工支付感谢金 [4] - 计划收购爱尔兰的10家Joyce's商店，需获得监管批准 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 展望声明反映了哪些因素，Clubcard价格是否是可持续竞争优势 - 公司认为目前价格指数处于多年来最佳水平，将保持对客户的关注，通过多种价格策略吸引客户，实现可持续增长 [98][99] - Clubcard价格是价值主张的一部分，与其他策略结合形成强大组合，随着时间推移，将通过该平台更精准地满足客户需求 [100] 问题2: 价格上涨情况及市场主导者 - 市场存在价格通胀，Aldi近期有所表现，公司计划在价格调整上稍缓于市场，以维持市场份额 [107][108] 问题3: 是否已看到客户行为的显著变化，以及利润预期的具体因素 - 已看到一些与疫情期间相反的行为，如外出就餐和旅行增加、购物频率降低，公司将根据客户趋势提供有吸引力的产品 [119][120] - 利润预期受COVID成本正常化、价格投资水平和通胀情况三个不确定因素影响，预计销量会下降2 - 3个百分点，成本面临通胀压力，但公司会推进“安全投资”计划 [115][116][117] 问题4: 客户行为是否有变化，以及零售自由现金流的情况 - 客户对生活成本的担忧增加，有一些行为变化，但难以与疫情后趋势区分，公司凭借强大的价值定位和灵活的业务模式表现优于市场 [126][127] - 今年现金表现出色，明年现金生成的关键驱动因素是利润水平和营运资金，预计部分营运资金影响会解除，公司对14 - 18亿英镑的现金流范围有信心 [128][129] 问题5: 营收和运营成本的预期，以及定价策略是否影响利润率 - 预计营收同比增长0 - 2%，运营成本面临通胀压力，公司将推进“安全投资”计划，但今年难以完全抵消成本增加 [139][140] - 公司凭借供应商关系、供应链实力、采购团队能力和成本效率实现价格竞争力，而非单纯依靠规模 [138] 问题6: 与供应商的关系，以及供应链中断的影响 - 公司与供应商关系紧密，连续六年被评为最佳供应商，将共同努力降低成本对客户的影响，关系有望在当前挑战下进一步加强 [146][147] - 公司虽面临供应挑战，但在供应能力上表现优于市场，并将继续保持 [148] 问题7: 英国食品通胀的峰值，以及对业务运营模式的影响 - 公司不预测食品通胀情况，而是努力降低其对客户的影响 [153] - 成本上升使自动化解决方案更可行，但不改变公司的发展轨迹，城市配送中心项目进展良好，有助于提高线上产能和降低成本 [155] 问题8: 是否看到客户需求的价格弹性，以及成本压力和商品成本价格上涨情况 - 目前未看到明显的价格弹性影响，但预计会有，因此公司注重提供有竞争力的入门级产品和高端产品 [160] - 公司在应对成本增加时注重提高效率，通过“安全投资”计划抵消部分影响，关于商品成本价格上涨的具体情况不便透露 [162] 问题9: 利润预期下限的驱动因素，以及股东回报水平是否可提高 - 利润预期范围较宽是因为不确定保持价格竞争力所需的投入，下限取决于客户对高通胀环境的反应，公司将坚持现有策略，相信能产生所需现金 [167][168][169] - 公司认为在当前不确定环境下，7.5亿英镑的股票回购计划是合适的，累计到明年4月将达到15亿英镑 [169] 问题10: 库存谈判是否受俄乌冲突影响，以及成本节约计划是否有更多空间 - 公司在库存和商品成本方面受到俄乌冲突的影响，正努力与供应商合作减轻对客户的影响 [173] - 公司于去年10月宣布10亿英镑的成本节约计划，目前正在推进，中期可能需要更多节约措施，但需先开展工作寻找机会 [174] 问题11: 是否会失去市场份额给折扣店，以及城市配送中心的推广计划 - 尽管疫情后客户行为正常化理论上有利于折扣店，但公司未出现市场份额流失，且在数量上表现更优，将继续赢得客户 [178] - 公司对城市配送中心项目进展满意，将按计划推进，下三周将有第五个中心投入使用 [181] 问题12: 特殊项目的预期，以及2023财年是否为低谷 - 公司希望减少特殊项目，目前最大的特殊项目是历史诉讼索赔已解决，未来若因“安全投资”计划产生特殊项目会及时披露 [188] - 公司认为当前指导是为了保持势头，未来将继续赢得客户和市场份额，相信现有战略能在中期实现目标，但无法预测未来具体情况 [187] 问题13: 零售现金流指导与利润指导不一致的原因 - 现金流情况取决于营收和营运资金的变化，预计明年资本支出上限会增加，税收也会略高，公司认为当前现金流指导范围合理，且过去三年现金流表现强劲，有信心继续进行股票回购 [194][196] 问题14: 零售媒体货币化的财务目标，以及利润是否用于再投资定价 - 公司将零售媒体货币化视为个性化战略的一部分，旨在为客户和供应商提供更相关的服务，目前不设定单纯的财务目标，而是逐步推进并提高个性化水平 [200][201][202] - 公司的定价投资基于市场竞争和为客户提供价值的考虑，与零售媒体收入无关，随着Tesco Clubcard和个性化引擎的发展，预计将对利润做出更大贡献 [203]

业绩总结 - 2021/22财年，集团销售额为547.68亿英镑，同比增长3.0%[34] - 集团利润为28.25亿英镑，同比增长58.9%[38] - 零售自由现金流为22.77亿英镑，较去年增加9亿英镑[41] - 总收入为£7,755m，同比增长15.3%[71] - 零售收入为£4,651m，同比增长0.7%[71] - 餐饮收入为£2,866m，同比增长56.1%[71] - 调整后的营业利润为£2,825m，同比增长58.9%[93] - Tesco Bank的营业利润为£176m，较上年增长£351m[91] - 2021/22财年全年的股息为10.90便士，同比增长19.1%[100] - 净财务成本为£(542)m，较上年减少£395m[93] - 2021/22财年零售现金流为£4,769m，同比增长29.7%[94] 用户数据 - 英国市场份额为28.2%，较去年增加29个基点[20] - 在线订单能力维持在每周120万单，应用用户增长71%[14] - 大型商店的Clubcard渗透率为79%，Express商店为25%，所有商店的整体渗透率为74%[124] - 在线市场份额同比增长142个基点，达到14%[129] 未来展望 - 零售调整后的运营利润预计在24亿至26亿英镑之间[166] - 银行调整后的运营利润预计在1.2亿至1.6亿英镑之间[166] - 零售自由现金流预计在14亿至18亿英镑之间[178] - 计划在2023年4月之前回购7.5亿英镑的股份[166] - 预计有效税率为21%至22%[182] - 2021/22财年的资本支出为11.01亿英镑[188] 市场环境与风险 - Tesco的未来财务表现和市场趋势的前瞻性声明受到多种已知和未知风险的影响[198] - 影响Tesco实际业绩的因素包括全球经济状况、行业趋势和竞争[198] - 政府政策变化、环境法规、健康与安全法规以及税收政策可能影响Tesco的运营[198] - 劳动关系和工作停滞、利率和货币波动也可能对Tesco的业绩产生影响[198] - Tesco的商业战略变化和政治经济不确定性可能导致业绩差异[198] - Tesco不承担更新或修订前瞻性声明的义务，除非法律和监管要求[198]