文章核心观点 - 特斯拉近期涉及两项针对首席执行官的天价薪酬方案 一项是2018年价值560亿美元的旧方案被法院认定为无效 另一项是2025年股东新批准的1万亿美元激励方案 两者性质与风险截然不同 反映了股东支持与法律挑战之间的复杂博弈 [1] 薪酬方案对比与性质分析 - 2025年股东大会上有76.6%的股东投票赞成授予马斯克新的1万亿美元薪酬激励方案 [1] - 2018年制定的价值560亿美元的薪酬方案被法院认定为无效 原因是程序存在瑕疵 [1] - 两项方案并非简单的升级关系 2018年的方案被视为“快到账的功劳钱” 而2025年的新方案则是“待解锁的未来奖” 前者更接近确定性回报 后者则更像对未来业绩的对赌 [1][2] 事件背景与市场影响 - 事件引发了全球投资者的高度关注 成为涉及小股东维权与资本博弈的典型案例 [1] - 法院对旧方案的否决与股东对新方案的高票支持形成鲜明对比 揭示了公司治理中的不同立场 [1]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道琼斯工业平均指数下跌0.51%收于48458.05点，标准普尔500指数下跌1.07%收于6827.41点，纳斯达克综合指数下跌1.69%收于23195.17点 [1] - 美国大型科技股多数下跌，英伟达跌幅超过3%，亚马逊下跌近2%，谷歌、微软、脸书跌幅均超过1%，特斯拉逆势上涨近3%，苹果微涨0.09% [1] - 中概股多数下跌，阿特斯太阳能跌幅超过10%，大全新能源下跌超过6%，小马智行下跌超过5%，晶科能源下跌超过4%，爱奇艺下跌超过4% [1] - 部分中概股逆势上涨，好未来涨幅超过3%，万物新生上涨近3%，亚朵上涨超过2%，新东方上涨超过2%，网易上涨超过2% [1] 欧洲与商品市场 - 欧洲三大股指小幅下跌，德国DAX指数下跌0.41%收于24196.16点，法国CAC40指数下跌0.21%收于8068.62点，英国富时100指数下跌0.56%收于9649.03点 [1] - COMEX黄金期货上涨0.39%收于4329.80美元/盎司，当周累计上涨2.05% [1] - COMEX白银期货下跌3.88%收于62.09美元/盎司，但当周累计上涨5.13% [1] - 国际油价小幅下跌，美国WTI原油主力合约下跌0.12%收于57.53美元/桶，当周累计下跌4.24%，布伦特原油主力合约下跌0.11%收于61.21美元/桶，当周累计下跌3.98% [1] 外汇与金属市场 - 美元指数微涨0.04%报98.40，离岸人民币对美元下跌25个基点报7.0535 [1] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铜下跌2.69%报11552.50美元/吨，当周累计下跌0.59%，LME期锌下跌2.01%报3139.00美元/吨，当周累计上涨1.32%，LME期锡下跌1.50%报41125.00美元/吨，当周累计上涨2.64% [1] - LME期铅下跌1.13%报1966.00美元/吨，当周累计下跌1.82%，LME期铝下跌0.86%报2875.00美元/吨，当周累计下跌0.78%，LME期镍微跌0.04%报14620.00美元/吨，当周累计下跌2.14% [1] 债券市场 - 美国国债收益率涨跌不一，2年期收益率下跌1.20个基点报3.522%，3年期收益率下跌0.84个基点报3.578%，5年期收益率上涨0.91个基点报3.742%，10年期收益率上涨3.14个基点报4.184%，30年期收益率上涨4.76个基点报4.846% [1] - 欧洲主要国家国债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率上涨3.3个基点报4.515%，法国10年期国债收益率上涨2.3个基点报3.575%，德国10年期国债收益率上涨1.5个基点报2.855%，意大利10年期国债收益率上涨2个基点报3.545%，西班牙10年期国债收益率上涨1.6个基点报3.304% [1]

文章核心观点 - 特斯拉股东已批准公司对埃隆·马斯克旗下人工智能公司xAI进行投资 股东可能批准对SpaceX的投资 [1] 公司动态与战略 - 特斯拉股东已批准这家电动汽车制造商对埃隆·马斯克的人工智能公司xAI进行投资 [1] - 文章提出疑问 特斯拉的下一个投资目标是否会是SpaceX [1]

美股市场整体表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯工业平均指数下跌0.51% 纳斯达克综合指数下跌1.69% 标普500指数下跌1.07% [1] 科技股板块表现 - 热门科技股普遍下跌 博通跌幅超过11% 英伟达跌幅超过3% 谷歌、微软、Meta、亚马逊均下跌超过1% [1] - 特斯拉逆势上涨超过2% [1] 半导体及硬件相关板块表现 - 半导体板块跌幅居前 英特尔下跌超过4% 超微电脑下跌近5% [1] - 存储概念股下跌 美光科技下跌超过6% [1] - 电脑硬件相关公司下跌 戴尔科技下跌超过6% 罗技下跌超过6% 惠普下跌超过2% [1] - 特殊材料公司康宁下跌近8% [1] - 数据存储公司昆腾下跌超过7% [1] 汽车制造板块表现 - 汽车制造板块整体上涨 [1] - 电动汽车制造商表现突出 极星汽车上涨超过19% Rivian上涨超过12% [1] - 传统汽车制造商丰田汽车上涨超过2% [1] 中概股板块表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.30% [1] - 自动驾驶技术公司下跌 小马智行下跌5.6% 文远知行下跌3.2% [1] - 科技与互联网公司涨跌互现 百度、蔚来下跌超过2% 小鹏汽车下跌1.1% 阿里巴巴下跌0.9% 拼多多股价持平 理想汽车上涨0.3% 网易上涨2.1% [1] - 教育公司新东方上涨2.1% [1] - 餐饮公司百胜中国上涨1.8% [1]

The slump in the U.S. electric vehicle (EV) industry continued in 2025, and several startups, including Nikola (NKLAQ) and Canoo (GOEVQ), filed for bankruptcy, continuing the spate of bankruptcies from the previous year. Most U.S. EV startups that went public between 2020 and 2021 have already gone out of business or become inconsequential. Rivian (RIVN) and Lucid Motors (LCID) are the only two EV startups of some consequence still standing, even as they trade at a fraction of their all-time highs. Both ...

公司核心业务与战略 - 特斯拉是一家成立于2003年的领先电动汽车和清洁能源公司，目前估值约为1.4万亿美元，在工厂和自动驾驶技术方面有重大投资 [4] - 公司核心增长故事在于自动驾驶，管理层宣传其全自动驾驶（FSD）的创新和正在多个城市推广的Robotaxi测试，埃隆·马斯克称自动驾驶为转折点 [11] - 公司宣布将在约三周后于奥斯汀的Robotaxi车队中移除安全驾驶员，并预告将推出一个“数量级更大”的新FSD模型，可能在2026年1月或2月发布 [1][6] - 移除安全驾驶员将有助于特斯拉追赶竞争对手，例如Waymo已拥有超过1亿英里的无安全驾驶员行驶里程，但当前测试仍属小规模且尚未产生收入 [1] 财务表现与估值 - 第三季度营收创历史新高，达到281亿美元，但净利润下降37%至13.7亿美元，汽车毛利率降至约15.4% [8] - 经营现金流强劲，为62.4亿美元，资本支出显著降低至22.5亿美元，自由现金流创季度纪录，达到约40亿美元，手持现金增至约416亿美元 [9] - 公司市盈率高达240倍，显著高于行业平均的16倍，市销率为15倍，也远高于行业平均的1倍，高估值反映了投资者对FSD和Robotaxi的乐观预期 [2] - 若自动驾驶和Robotaxi收入成功规模化，可能推高股价，但若进展不及预期，高估值意味着上行空间有限 [2][5] 市场表现与近期动态 - 特斯拉股价今年迄今上涨约11%，在经历了4月份因交付疲软和马斯克政治活动引发的担忧导致的下跌后，于2025年中因降息预期提振成长股以及马斯克10亿美元的内部增持而重获动力 [3] - 自动驾驶领域的进展能快速影响股价，但此次Robotaxi消息对股价的直接影响有限，主要增强了市场对其技术领先地位的信心 [6][7] - 巴克莱追踪的41位分析师给出的共识评级为“持有”，平均12个月目标价为386.29美元，低于当前股价，但华尔街最高目标价600美元暗示了35%的潜在上行空间 [15] 产品、需求与竞争环境 - 产品线方面，新款长轴距Model Y和中国市场售价低于4万美元的廉价版Model 3/Y应能支撑销量，能源业务（Megapack和Megablock）也保持增长势头 [10] - 主要市场需求出现疲软，美国年底交付量大幅下滑，欧洲注册量持平，中国品牌竞争加剧，加之电动汽车激励政策变化，对近期需求构成拖累 [10] 分析师观点汇总 - 华尔街对特斯拉看法分歧，摩根斯坦利在12月初将评级从“买入”下调至“持有”，目标价从410美元上调至425美元，同时将2026年交付预期下调约10% [12] - 高盛在10月底持中性观点，目标价400美元，认为第三季度业绩“好坏参半至略微负面”，营收超预期但利润率与每股收益疲软 [13] - 派珀·桑德勒保持看多，在11月维持“超配/买入”评级和500美元目标价，其论点侧重于FSD和Robotaxi的潜力 [14] - 韦德布什的丹·艾夫斯最为乐观，预测自动驾驶和AI将带来“神奇的2026年”，并维持600美元的目标价 [15]

美股市场整体表现 - 2025年12月11日，美股市场出现广泛下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.43% [1] - 纳斯达克指数下跌0.86%，标普500指数下跌0.20%，道琼斯指数凭借传统行业支撑逆势上涨1.21% [8] - 科技“七巨头”集体收跌，英伟达暴跌3.29%，博通暴跌3.31%，特斯拉跌1.82%，苹果、谷歌、亚马逊和Meta Platforms全部下跌 [3] - 传统行业代表Visa逆势上涨2.88%，凸显市场资金的防御性倾向 [3] 中概股市场表现 - 35只中概股龙头集体下跌，阿里巴巴下跌3.13%，拼多多跌3.14% [1][3] - 新能源汽车板块全线受挫，小鹏汽车跌2.21%，理想汽车跌1.56%，蔚来跌2.30% [3] - BOSS直聘跌幅高达4.53%，哔哩哔哩跌3.04% [3] - 部分中概股逆势上涨，贝壳上涨3.03%，百度上涨0.40%，百胜中国上涨0.51%，中通快递上涨0.74% [2] 市场下跌的驱动因素 - **美国芯片政策收紧**：美国要求英伟达向中国企业销售芯片需上交25%的营收，增加了在美上市中国科技企业的运营成本与不确定性 [4] - **监管与审计风险**：AFIP备忘录限制中国对美关键技术领域投资，要求美国资本减少对中国的战略产业支持，并强化对中概股的审计审查，构成长期不确定性 [4] - **日本央行加息**：引发日元套息交易资金集中平仓，资金抛售中概股换回日元，导致流动性踩踏，冲击高估值中概股 [5] - **美联储政策不确定性**：市场担忧降息不及预期，资金撤离高波动性中概股，美国短期国债收益率持续走高，12月份降息概率大幅下降 [6] - **年末机构调仓**：机构进入再平衡阶段，部分投资者选择锁定收益、降低仓位，导致市场流动性阶段性收紧，资金倾向于配置现金流稳定、防御性强的资产 [6][8] - **行业盈利承压**：新能源汽车、电商等赛道内卷加剧，企业亏损扩大，削弱市场信心 [8] - **前期涨幅消化**：2025年初以来，中概股在AI行情推动下大幅上涨，部分股票涨幅接近50%，市场过快上涨积累大量获利盘，调整需求强烈 [14] 公司具体财务与股价表现 - **京东**：第三季度营收增长14.9%达到2991亿元，但归母净利润下滑至53亿元，相较于去年暴跌55%，新业务收入增长156亿元，但亏损高达157亿元 [8] - **理想汽车**：最近4个月股价暴跌46% [8] - **台积电**：总市值1.565万亿美元，当日下跌2.45% [2] - **英伟达**：总市值4.312万亿美元，当日下跌3.44% [5] 机构投资者动向 - **景林资产**：2025年二季度大幅减持拼多多30.54%，减持阿里巴巴22.65% [12] - **高毅资产**：同期清仓部分中概股 [12] - **高瓴资本**：保持对拼多多的重仓，但显著减持了网易、贝壳、阿里巴巴和京东等公司 [12] - 机构投资者在美股高位震荡期，一方面锁定中概股收益，另一方面加大配置英伟达、Meta等美股科技巨头 [12] 跨市场影响与联动 - 中概股大幅下跌对港股和A股市场构成明显压力，跨市场情绪传导机制使得美股波动直接影响次日港股和A股开盘情绪 [9][10] - 当纳斯达克中国金龙指数表现疲软时，恒生指数和A股市场中的相关板块往往也会受到拖累，全球资本快速流动使得不同市场之间的关联性显著增强 [12] - 许多中概股龙头企业已在香港完成二次上市，或具备ADR与港股之间的转换机制，流动性工具更丰富，抗风险能力相对更强 [12][14] 市场其他相关现象 - **避险资产受追捧**：白银价格历史性突破50美元/盎司关口，年内涨幅达73%，反映全球资本从风险资产向避险资产转移的趋势 [14] - **做空活动频繁**：浑水、香橼等机构近年来对爱奇艺、新东方、陌陌等公司发起狙击，灰熊发布的26篇做空报告中有12篇涉及中概股，包括蔚来、58同城等 [14]

特斯拉第四季度销售策略 - 为提振第四季度销量 特斯拉对Model Y车型推出全面折扣策略[1] - Model Y标准版起售价为39,990美元 最高可享受1,500美元折扣[1] - Model Y高级版起售价为44,990美元 最高可享受2,000美元折扣[1] - 提供免费服务包 如免费车漆颜色 内饰颜色或升级轮毂[2] - 提供长达72个月的0%年利率融资方案 其他车型提供低息融资[2] - 策略旨在通过轻松的月度付款选项使交易对客户更实惠[3] - 目标是通过这些优惠清理库存 并试图通过激励计划保持与第三季度相近的销售和收入数据[3] 特斯拉近期运营表现 - 公司第三季度汽车交付量为497,099辆 同比增长7% 超出预期的435,370辆[4] - 其中Model 3/Y交付量为481,166辆 同比增长9% 超出预期的416,456辆[4] - 年初至今 特斯拉股价上涨10.6% 同期行业增长为15.8%[8] - 公司远期市销率为14.02倍 高于行业水平及其自身五年平均值 价值评分为D[11] - 根据Zacks数据 特斯拉股票当前评级为3（持有）[14] 市场共识预期变动 - 当前市场对特斯拉截至2025年12月的季度每股收益共识为0.47美元[14] - 过去90天内 对该季度每股收益的共识估计从0.45美元上调至0.47美元[14] - 对2025财年每股收益的共识估计为1.64美元 过去90天内从1.66美元下调[14] - 对2026财年每股收益的共识估计为2.35美元 过去90天内从2.49美元下调[14] 主要竞争对手动态 - 中国汽车制造商小鹏汽车以更低价格提供车型[6] - 小鹏G7续航里程超过700公里 起售价低于28,000美元 显著低于特斯拉Model Y[6] - 小鹏大力押注其先进的XNGP系统 该系统已在多个中国城市激活 其免提技术可处理高速公路和交通信号灯 在推动无地图驾驶方面表现突出[6] - 蔚来汽车旗下品牌Onvo的L60车型（含电池） 其85千瓦时版本续航里程高达740公里 价格约为29,300美元[7] - 蔚来凭借NOP+驾驶辅助系统技术加速前进 该系统在高速公路和道路上提供点对点驾驶辅助 蔚来正将自己定位为免提驾驶领域的严肃挑战者[7] - 蔚来正积极专注于电池创新 智能驾驶服务 技术进步和电动汽车领域的全球扩张[7] 行业竞争与公司挑战 - 特斯拉的最新举措可能是向前迈出的一步 但其必须提供更具竞争力的优惠[5] - 折扣或优惠在短期内对有意购买电动汽车的客户可能有效 但总体而言 公司需要寻找其他方案来保持其增长不受影响 以应对市场的激烈竞争[5] - 特斯拉的目标是清理库存并保持竞争力 因为低价竞争对手正在加剧压力[9]

智通财经获悉，周五，新能源车股走高，截至发稿，特斯拉(TSLA.US)涨超2%，开盘后一度涨超3%， 小鹏汽车(XPEV.US)涨超1%，理想汽车(LI.US)涨超2%，蔚来(NIO.US)涨超1.6%，Rivian Automotive(RIVN.US)涨超16%。 本文源自：智通财经网 ...

量子计算对加密货币的潜在威胁 - 量子计算可能破坏加密货币的安全特性 并带来比特币混乱 行业正紧急行动以阻止“加密末日” [5] 特斯拉动态 - 特斯拉股价在周五早盘交易中上涨0.8%至450.63美元 盘中最高触及463.01美元 短暂突破了458.87美元的早期入场点 [6] - 首席执行官埃隆·马斯克为在德克萨斯州奥斯汀移除Model Y机器人出租车“安全监控器”设定了年底的最后期限 [6] - 埃隆·马斯克将特斯拉全自动驾驶机器人出租车的倒计时设定为三周 [9] - 特斯拉正全力投入自动驾驶和人工智能 [11] - 摩根斯坦利给予特斯拉股票新的评级 并预计马斯克将达到多项薪酬协议里程碑 [11] 里维安汽车动态 - 里维安汽车在其自动驾驶与人工智能日公布了其自动驾驶平台路线图 股价随后飙升 [6][7] - 行业关注里维安是否准备好与全力投入自动驾驶和人工智能的特斯拉竞争 [11] 其他个股与市场动态 - 甲骨文因人工智能支出而股价大跌 [9] - 英伟达股价下滑 [9] - 通用电气Vernova作为人工智能能源巨头股价跳涨 [11] - Astera、Netflix、英伟达、特斯拉是市场主要波动股 Toll Brothers在盘后交易中遭抛售 [11] - 沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司股价测试关键水平 [11] - 唐纳德·特朗普关于放松联邦限制的言论提振了部分大麻股 [8] - Reddit获得36.8亿美元的资金注入 并实现400%的盈利增长 [8]