报告行业投资评级 - 投资评级为买入/高风险 [6] - 目标价格为270美元，预期股价回报率为30.8%，预期股息收益率为0.0%，预期总回报率为30.8%，市值为525.8亿美元 [6] 报告的核心观点 - 2025年第一季度业绩符合预期，交易和订阅及服务收入表现良好，调整后EBITDA和每股收益超预期 [1] - Coinbase在衍生品领域的拓展举措令人印象深刻，包括新产品推出和收购Deribit，同时在推动实用功能方面也有进展 [1] - 随着加密新时代的发展，股票将与竞争性并购和产品开发愈发相关，Coinbase在这两方面表现出色 [1] 根据相关目录分别进行总结 1Q业绩回顾 - 交易收入12.62亿美元，同比增长16%，环比下降20%，符合预期；比特币占交易总量和收入的26%-27%，以太坊占11% [3][8] - 订阅收入6.98亿美元，同比增长86%，环比增长9%，符合预期；其中，质押收入1.97亿美元，环比下降8%；稳定币收入2.98亿美元，环比增长32%；利息收入6300万美元，低于预期5%；其他订阅及服务收入好于预期4% [8] - 调整后EBITDA为9.3亿美元，利润率45.7%，比预期好4%；调整后每股收益为2.8美元，比预期高4% [8] 收购Deribit - Coinbase以29亿美元收购加密期权交易所Deribit，这是加密领域迄今最大的并购交易 [2] - Deribit在比特币和以太坊期权的未平仓合约中分别占约85%和75%的份额，将帮助Coinbase获得更多机构资金流入，加快国际业务拓展 [2] - 交易预计在2025年底完成，Coinbase将以7亿美元现金和1100万股股票进行融资 [2] 估值 - 采用“Slide-Ruler”DCF情景贴现法进行估值，目标价格270美元基于多个变量假设 [12] - 假设五年收入复合年增长率为中两位数，EBITDA利润率扩张上限在50%多，终端增长率为2.0%，加权资本成本为14.0% [12][13] - 目标价格调整可能仅反映与当前加密价格的基准市值更新，维持现有估值框架假设 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对近期电池行业持相对谨慎态度，认为电池需求有下行风险，尤其是ESS电池需求 [1] 根据相关目录分别进行总结 1Q25中国电动汽车电池安装情况 - 2025年3月中国电动汽车电池安装总量达61.4GWh，环比增长54%，同比增长56%，使1Q25电动汽车电池安装量达148.9GWh，同比增长54% [1][2] - 1Q25 CATL（不包括CATL - 上汽合资公司）市场份额环比持平于43%，比亚迪市场份额从4Q24的27%升至1Q25的29%，前两大电池制造商本季度占据72%市场份额，季度环比增加2个百分点 [2] - 1Q25磷酸铁锂（LFP）市场份额扩大至79%，同比增加17个百分点，成为主流 [2] CATL市场策略转变 - A级乘用车市场份额上升，1Q25 A级电池安装量占比约41%（2024年为25%），A、B级市场份额本季度升至66%（2024年为61%，1Q24为54%） [8] - CATL受A级车崛起影响，不可避免地向低端市场转移，1Q25 A级和B级产品占其产品组合的50%，而1Q24为29%，2024财年为38% [8] 小米和华为表现差异 - 小米在电动汽车领域延续强劲势头，除热门SU7车型外，SU7 Ultra自2025年3月开始抢占市场份额，1Q25电池需求达6.67GWh（2024财年为12.5GWh），SU7车型自2024年3月推出后，每月电池需求超2GWh，2024年3月小米占电池需求的4% [12] - 华为同期表现较弱，1Q25电池安装量同比下降约40%至2.2GWh [12] 公司估值 - 比亚迪H股：应用1.0倍2025E PEG（汽车行业历史平均PEG）于2025 - 27E净利润复合年增长率+32%，得出目标价为688港元，对应2025E/26E市盈率分别为32倍/22倍 [15] - 比亚迪A股：应用1.0倍2025E PEG于2025 - 27E净利润复合年增长率+32%，得出目标价为630元人民币，对应2025E/26E市盈率分别为32倍/22倍 [17] - CATL：基于15.0倍2025E EV/EBITDA（上市以来历史平均减去0.25倍标准差），估值为每股362元人民币，目标价对应2025E市盈率24.5倍，2026E市盈率19.4倍 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月全球航运整体运力同比增长8%，4月航空货运费率同比增长2% [1] - 中国 - 美国航线4月货运量下降30% - 40%，许多托运人持观望态度，依赖现有库存，若情况未改善，无替代中国供应的商品将受显著影响，美国消费者等可能需承受通胀，若情况正常化，马士基预计需求增长将回升 [8] 根据相关目录分别进行总结 运力情况 - 6月整体运力同比增长8%，到美国的运力增长4%，到欧洲的运力增长10% [3] - 本周取消航次比例降至8.0%，预定航次总数同比增加约11%，闲置率按标准箱计算降至4.0% [3] 拥堵情况 - 全球拥堵情况缓解，七天移动平均拥堵量降至959万标准箱，美国西海岸降至56万标准箱，东海岸升至72万标准箱 [4] 准班率情况 - 3月准班率提高至57.5% [3] 货运费率相关 - 报告展示了全球货运费率指数、各航线CCFI指数、SCFI综合指数、集装箱费率期货等相关图表 [10][13][16] 供应追踪相关 - 报告展示了集装箱船订单占船队比例、取消航次占比、拆解率与CCFI综合指数对比、集装箱船平均速度、闲置集装箱船容量等相关图表 [25][27][30] 运营成本追踪相关 - 报告展示了平均集装箱船收益与平均租期、定期租船费率、不同类型燃油价格等相关图表 [44][45][48] 需求追踪相关 - 报告展示了中国每周集装箱吞吐量、美国每周B2B和B2C进口量、美国各类商品每周进口量、集装箱贸易和吞吐量同比增长、美国批发和零售贸易库存销售比、欧洲零售和制造商库存等相关图表 [51][54][63] 航空货运相关 - 报告展示了航空货运运力、可收费重量同比、全球平均航空货运费率、各航线航空货运费率、全球前13大机场货运量等相关图表 [78][83][91]

报告行业投资评级 - 买入 [4] 报告的核心观点 - 歌尔股份于5月8日发布2025年员工持股计划（草案），2025/2026财务绩效目标与2023年员工持股计划相同 [1] - 2025年营收目标比花旗预期/可见阿尔法预期高41%/35%，净利润目标比花旗预期/可见阿尔法预期低26%/22%；2026年营收目标比花旗预期/可见阿尔法预期高59%/46%，净利润目标比花旗预期/可见阿尔法预期低26%/17% [1][2] - 行权价格定为22.10元，接近最新收盘价22.27元 [1][3] - 保守的员工持股计划目标有利于留住员工，可能是受宏观不确定性影响 [1] - 2025年AI智能手机、AI智能眼镜和非iOS智能可穿戴设备的MEMS麦克风升级推动增长，但可能被游戏机需求疲软和VR需求低迷部分抵消 [1][2] - 目标价25元基于2025年预期市盈率24倍，为其5年平均水平，反映其AirPods出货量稳定、AR/VR出货量恢复以及MEMS麦克风可能从2025年下半年升级 [12] 根据相关目录分别进行总结 财务绩效目标 - 2025年营收应不低于1298.48亿元，或与2023年相比净利润增长不低于140%（即26.11亿元） [2] - 2026年营收应不低于1548.79亿元，或与2023年相比净利润增长不低于180%（即30.47亿元） [2] 员工持股计划覆盖情况 - 员工持股计划将覆盖6302名员工，将通过发行新股授予6.806亿股（占总股本的1.95%） [3] 股价相关信息 - 截至5月8日15:00，价格为22.27元 [4] - 目标价为25元，预期股价回报率为12.3%，预期股息收益率为1.8%，预期总回报率为14.0% [4] - 市值为776.41亿元（107.46亿美元） [4]

报告行业投资评级 - 修订后的近期优先级顺序为：黄金>钢铁>水泥>铜>铝>电池>动力煤>锂相关企业 [1] 报告的核心观点 - 旨在跟踪和分析中国高频实地需求趋势，市场对需求复苏的预期总体谨慎，报告附上2025年5月1日至7日100家样本中国动力煤矿山的生产和库存周度数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 生产情况 - 2025年5月1日至7日，100家样本煤矿动力煤产量为12,648kt，环比增长0.7%，同比增长8.1%，农历同比增长7.8%；山西、陕西、内蒙古样本煤矿产量分别为2,989kt、3,868kt、5,791kt，环比分别增长0.4%、0.6%、1.0%，同比分别增长6.8%、9.5%、7.9%，农历同比分别增长7.2%、6.8%、8.8% [1] - 年初至今样本煤矿动力煤产量为228mnt，同比增长3.0%，其中山西、陕西、内蒙古年初至今产量同比变化分别为-0.1%、+3.9%、+4.3% [1] 利用率情况 - 本周样本煤矿整体利用率为93.7%，环比增加0.7个百分点，同比增加7.1个百分点，农历同比增加6.8个百分点；山西、陕西、内蒙古样本煤矿利用率分别为86.8%、98.7%、94.3%，环比分别增加0.4、0.6、0.9个百分点，同比分别增加5.6、8.6、6.9个百分点，农历同比分别增加5.9、6.3、7.6个百分点 [1] 库存情况 - 5月7日样本煤矿总煤炭库存为3,495kt，环比增长1.2%，同比增长14.8%，农历同比增长15.0%；山西、陕西、内蒙古样本煤矿总煤炭库存分别为926kt、837kt、1,732kt，环比分别变化-0.3%、+1.0%、+2.1%，同比分别增长7.1%、13.6%、20.0%，农历同比分别增长8.2%、11.7%、20.7% [2]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2024年四季度/2025年一季度业绩表现不佳，多数半导体公司未达预期，消费电子硬件库存相对健康，AI硬件因战略备货处于高位，中国半导体国产化和需求复苏持续推进 [1] - 考虑地缘政治风险，投资应具选择性，看好小米、潜在国产化受益公司威尔半导、圣邦微，苹果产业链部分组件及潜在AI受益公司 [1] 根据相关目录分别进行总结 4Q24/1Q25结果总结 - 2024年下半年/四季度及2025年一季度，覆盖的37只科技硬件和半导体股票中，业绩超预期、符合预期和未达预期的公司数量不同，超预期主要来自美国相关AI公司和中国补贴/关税驱动公司 [2] - 对部分公司评级调整，如将比亚迪电子评级下调至中性 [2] - 观察到苹果供应链对二季度需求和下半年新机型出货看法不一，AI增长前景明朗，中国成熟半导体本地化需求强劲，功率分立器件仍面临挑战 [2] 1Q25库存跟踪 - 下游硬件方面，LED、组件、经销商、监控和光纤库存天数相对较低，CCL、电视、网络与服务器和光通信库存天数相对较高，整体硬件子行业库存水平健康 [3] - 上游半导体方面，SPE、模拟、无线、CIS库存天数低于三年一季度平均水平，处理器高于三年平均水平，部分半导体子行业库存天数呈下降或上升趋势，部分子行业盈利情况有变化 [3] 下游科技硬件 - 207家A/H股下游科技和通信公司中，科技硬件公司营收同比改善，全球智能手机、PC出货量有不同变化，服务器出货量环比下降 [6] - 组件方面，部分组件库存天数环比稳定且低于五年平均水平，智能手机组件供应商营收和净利润增长，光学组件表现良好 [6] - CCL、电视、网络与服务器和光通信库存天数达五年一季度高位，CCL/PCB营收同比增长，电视库存因战略备货增加，预计二季度库存天数减少，光通信和网络与服务器库存因国内CSP需求增加 [6] - LED、组件、监控和光纤库存天数达五年一季度低位，LED连续八个季度同比增长 [6] - 关税驱动的iPhone提前订单影响季节性，苹果供应链一季度表现基本符合预期，供应商对二季度和下半年新机型需求反馈不一，但看好iPhone AI相关功能升级 [6] - 2025年一季度全球智能手机出货量同比增长，中国智能手机出货量同比增长，小米、苹果等公司出货量有不同表现，预计智能手机制造商毛利率二季度继续改善，中国补贴效应消退将部分被旗舰机型发布抵消 [7] - 面板行业二季度表现平淡，电视品牌/ODM厂商将降低面板采购量，预计电视面板价格下降，行业缺乏催化剂，面板公司股价反弹需等待三季度需求明确 [8] AI相关 - 中国AI供应链业绩符合或超预期，GB200/GB300机架发货量调整，Blackwell（L6级别）大规模发货，PCB制造商胜宏科技二季度净利润预计增长，AI业务占比将增加 [10] - 预计2025年下半年GB200组件订单可能削减，美国CSP资本支出小幅上调及五月/六月的明确事件有助于提振投资者对中美AI公司的信心 [10] 关税影响 - 全球和中国投资者考虑抄底苹果产业链，“232条款芯片关税”可能是关键因素，二季度/上半年潜在提前需求带来的乐观前景是积极因素 [10] - AI资本支出峰值是关键讨论点，关税对供应链不是关键担忧，墨西哥服务器组装能力符合USMCA规定，台湾/越南互惠关税暂停90天，交换机/服务器PCB受关税影响有限 [10] 精选股票 - DSBJ（买入）：近期调整后风险回报具有吸引力，预计2023 - 2026年盈利复合年增长率达30%，目标价37元人民币 [13] - 小米（买入）：看好其电动汽车增长和智能手机市场环境改善，一季度业绩、二季度指引、新品发布可能是短期催化剂，目标价73.5港元 [14] - 歌尔股份（买入）：盈利可见性高，受益于iPhone潜望镜升级等，目标价27港元 [14] - AAC（买入）：华为Pura 80发布后风险回报可观，受益于iOS组件升级趋势，目标价45港元 [14] - 蓝思科技（买入）：将受益于iPhone盖板玻璃升级等，目标价25元人民币 [14] - 威尔半导（买入）：汽车CIS贡献增加，有望受益于CIS和模拟国产化 [16] - 圣邦微（买入）：看好中国成熟半导体，模拟领域国产化空间大，有望扩大市场份额 [16] - 致茂电子（买入）：作为关键AI受益公司，将获得2025 - 2026年大部分SLT订单，新计量业务有望成为数十亿新台币业务 [16] 半导体 - 124家港股/中国半导体公司库存平衡改善，模拟行业供需更有利，智能手机CIS供应本地化持续，OSATs受数据中心/计算驱动持续复苏，功率分立器件仍面临挑战，中国国内AI基础设施和计算需求增长强劲 [16] 4Q24&1Q25结果详细总结 - 对多家科技硬件和半导体公司的2024年四季度/下半年、2025年一季度业绩及2025年展望进行详细分析，包括营收、每股收益、业绩表现、公司评论等方面 [18][19][20][23][25][26] 资本支出 - 对多家科技硬件和半导体公司的2024 - 2026年资本支出、资本支出与营收比例及2025年资本支出计划进行统计和分析 [28][31] 资产减记 - 对多家科技硬件和半导体公司的资产减记、库存及减记与库存比例在2024年二季度至2025年一季度的数据进行统计和分析 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场因期待贸易协议及硬数据未随调查数据走软而乐观，但近期数据未反映4月2日关税公告后的决策及关税影响 预计关税影响分三个阶段，即需求前置、不确定性增加、供需实际减少 预计美联储今年6月开始降息125个基点 [1] 各部分总结 市场表现 - 股市收复4月2日后跌幅，标普500本周收于约5680点；收益率（尤其是2年期）大多走低，市场仍预计美联储今年降息超80个基点 [5] 经济数据 - 软数据在4月2日关税公告后明显走弱，全国调查弱于部分地区联储调查；4月制造业PMI为50.2，ISM制造业降至48.7，新订单和就业分项指数上升但仍处于收缩区间，生产继续下降 [10] - 一季度GDP环比折年率下降0.3%，受进口激增拖累；最终私人国内需求环比增长3.0%；4月就业新增17.7万个岗位，失业率维持在4.2% [1][16] - 3月核心PCE通胀放缓至2.6%同比；4月消费者信心连续第五个月下降，处于2020年新冠疫情高峰期的类似水平 [46][54] 关税影响的三个阶段 需求前置 - 消费和投资强劲可能与关税有关，消费者提前购买以应对可能的短缺或价格上涨；4月汽车销量略有回落但仍处于近期高位 [17] - 一季度信息处理设备投资大幅增加，为1955年以来最大增幅；预计投资最终将下降，但进口下降将推动增长；预计二季度GDP增长1.4% [19] 不确定性增加 - 关税增加了不确定性，导致投资和招聘计划暂停；3月招聘率持平，职位空缺减少，4月下旬高频招聘数据开始迅速下降 [25][26] - 4月就业数据未反映关税公告后的决策，预计5月就业将受到影响；持续申领失业救济人数本周升至疫情后最高水平，若持续至5月中旬，失业率可能升至4.4 - 4.5% [29][31] 供需实际减少 - 高关税将导致进口大幅下降，相关行业活动减弱，如运输和制造业可能出现裁员；预计夏末秋初关税对消费者价格的影响将更加明显 [34][40][42] 下周展望 - 美联储下周可能维持政策利率不变，关注新闻发布会；鲍威尔可能重申不急于降息，但会保留6月降息的可能性 [50] - 预计ISM服务业指数变化不大，显示服务业活动温和扩张；初请失业金人数可能回落，但未来几周和几个月仍有上行风险 [51][63] - 预计贸易逆差将扩大至1385亿美元，反映进口持续强劲；预计进口将从5月开始下降，为GDP增长提供机械性推动，但出口可能放缓 [65][68] 预测数据 - GDP：预计二季度GDP环比增长1.4%；2025年平均同比增长1.1%，2026年为1.4% [73][84] - 通胀：预计核心PCE通胀将上升，2025年平均同比增长3.0%，2026年为2.7% [84] - 失业率：预计2025年平均失业率为4.7%，2026年为4.4% [84] - 政策利率：预计美联储今年降息125个基点，政策利率区间降至3.0 - 3.25% [49][71][84]

报告行业投资评级 - 投资评级为买入 [3] - 目标价格为73.50港元，预期股价回报率为47.1%，预期股息收益率为0.0%，预期总回报率为47.1% [3] 报告的核心观点 - 小米4月SU7交付量超2.8万辆，较3月的2.9万辆有所下降，预计是因为4月工作日较少 [1] - 结合1 - 3月易车数据，预计小米年初至今电动汽车交付量超10.4万辆，占2025年交付目标35万辆的30%，相信2025年三季度一期工厂产能提升和二期产能上线可助力其达成目标 [1] - 截至2025年4月底，小米有269家门店，覆盖74个城市，4月计划新增29家门店并拓展至8个新城市 [1] - 近期催化剂包括2025年第一季度业绩、2025年第二季度指引、Mi 15S、AI智能眼镜和YU7发布 [1] - 基于2026年预期，采用分部加总法对小米股票估值为73.5港元，核心智能手机、物联网和互联网服务业务收益市盈率为27.1倍，智能电动汽车销售额市销率为1.5倍，目标价意味着2026年预期调整后每股收益的30倍 [11] 其他总结 公司业务数据 - 小米2025年4月SU7交付量超2.8万辆，3月超2.9万辆 [1] - 结合1 - 3月易车数据，预计小米年初至今电动汽车交付量超10.4万辆 [1] - 小米2025年交付目标为35万辆，花旗预期为40万辆 [1] - 截至2025年4月底，小米有269家门店，覆盖74个城市，4月计划新增29家门店并拓展至8个新城市 [1] 估值情况 - 采用分部加总法对小米股票估值，核心智能手机、物联网和互联网服务业务收益市盈率为27.1倍，智能电动汽车销售额市销率为1.5倍 [11] - 目标价73.5港元意味着2026年预期调整后每股收益的30倍 [11] 投资相关信息 - 投资评级为买入，目标价格73.50港元，预期股价回报率47.1%，预期股息收益率0.0%，预期总回报率47.1% [3] - 近期催化剂包括2025年第一季度业绩、2025年第二季度指引、Mi 15S、AI智能眼镜和YU7发布 [1]

报告行业投资评级 - 对中国通信息技术的评级为卖出，目标价为5.100元人民币，预计股价回报率为 -39.5%，预计股息收益率为0.3%，预计总回报率为 -39.2% [3] 报告的核心观点 - 中国通信息技术2025年第一季度财报表现喜忧参半，运营利润未达预期，但因投资收益实现盈利超预期 [1] - 2025年第一季度营收同比微增2%至16亿元人民币，比彭博一致预期高18%；毛利率同比扩大0.6个百分点至29.7%，比彭博一致预期低4.6个百分点 [1] - 2025年第一季度运营支出为5.55亿元人民币，与去年同期持平，但比彭博一致预期高34%，导致运营亏损7700万元人民币 [1] - 得益于投资公允价值变动收益3.02亿元人民币，2025年第一季度净利润为2.21亿元人民币，比彭博一致预期高101% [1] - 2025年第一季度经营现金流流出同比收窄17%至4.48亿元人民币 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据对比 - 与彭博一致预期相比，2025年第一季度营收实际为16.09亿元人民币，高于预期17.9%；毛利率实际为29.7%，低于预期4.6个百分点；运营支出实际为5.55亿元人民币，高于预期33.6%；运营利润实际亏损7700万元人民币，而预期为盈利5400万元人民币；净利润实际为2.21亿元人民币，高于预期100.5% [2] - 与2024年同期相比，2025年第一季度营收同比增长1.8%；毛利率同比扩大0.6个百分点；运营支出基本持平；运营亏损同比收窄；净利润由亏转盈 [2] - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度营收环比下降12.6%；毛利率环比下降2.4个百分点；运营支出环比下降30.3%；运营亏损环比收窄；净利润环比大幅改善 [2] 季度业绩回顾 - 2023 - 2025年各季度营收、成本、利润等指标呈现波动变化，如2025年第一季度营收为16.09亿元人民币，同比增长1.8%；毛利率为29.7%，同比扩大0.6个百分点 [5] - 各费用项目（销售费用、管理费用、研发费用等）在不同季度也有不同程度的变化，如2025年第一季度销售费用同比下降5.1%，管理费用同比下降2.0%，研发费用同比增长4.8% [5] 估值 - 目标价5.1元人民币基于2024年下半年 - 2025年上半年预期市盈率19.0倍，与该行业5年平均水平相符，以反映适度增长 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告对上海车展中涉及的小米、AAC、中科创达、四维图新等公司进行分析 指出AAC拓展汽车产品、小米车型有订单积压、中科创达推动座舱+AI解决方案、四维图新向智能座舱和智能驾驶一级供应商转型 同时提到自动驾驶监管政策及汽车芯片国产化的情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 AAC - AAC首次以自有品牌展示汽车产品 包括声学、触觉、光学、MEMS惯性传感器、电机系统等 还首次展示转向、电动刹车等电机产品 并利用内部磁性材料设计无刷电机 已获得国内新能源汽车客户指定项目 [2] - AAC展示用于ADAS的WLG 已获北美、日本客户项目 其1 - 3MP汽车镜头产品获全球和国内OEM的量产项目 预计其汽车业务将随产品增多而增长 但需时间 业务多元化对未来股价重估很关键 [2] 小米 - 小米在车展上相对低调 或因未展示YU7及近期车祸事件报道 YU7仍计划6/7月推出 可能在车祸调查报告公布后 目前SU7积压订单超20万份 不同版本交付周期不同 [3] - 小米下一个催化剂可能是2025年第一季度财报及新智能手机/智能玻璃产品发布 [3] 中科创达 - 中科创达展示最新版AquaDriveOS和座舱+AI解决方案 后者包括基于高通8775的计算解决方案和基于英伟达Orin X的AI盒子解决方案 支持多种大语言模型 [5] - 国内新能源车企倾向用自有大语言模型 传统车企可指定 合资或海外品牌让一级供应商推荐 高通8775是兼顾成本和性能的座舱+ADAS域控制器 2025年第一季度智能驾驶需求回升 [5] - 中科创达汽车解决方案中 智能座舱占量产解决方案的90% ADAS约占10% 有望受益于智能汽车和智能驾驶需求增长 但竞争也在加剧 [5] 四维图新 - 四维图新旨在成为兼具硬件系统和软件开发能力的新型一级供应商 基于AI基础设施 提供基础驾驶、停车、智能座舱+停车和智能座舱+驾驶等解决方案 [6] - 其基础驾驶产品在2024 - 2025年获300万份指定项目 智能座舱+停车项目获60万份指定项目 还提供基于高通骁龙Ride SA8620P和SA8650P的City NOA解决方案 车展上提供高速公路NOA试驾 [6] - 四维图新转型短期内仍需大量研发投入 最新工信部关于AD/ADAS的规定可能对其高清地图业务有积极影响 数据合规等将成为其进入一级供应商解决方案的优势 [6] 自动驾驶 - 4月中旬工信部对自动驾驶技术出台严格规定 车展上很多公司降低“智能驾驶”宣传力度 用词改为ADAS/辅助驾驶 [7] - 渠道调研显示 车企可能会相应调整 即使是已量产车型 自动驾驶采用率或车企咨询量较2月比亚迪“上帝之眼”发布后有所降温 OTA更新限制可能会延缓自动驾驶采用 [7] 汽车芯片国产化 - 目前中国汽车芯片可采用7nm制程 新能源车企近期更倾向迁移到台积电5nm制程 车企和国内芯片厂商也在向500 - 1000 TOPS高算力发展 [8] - 除SoC外 许多国产芯片已符合要求并进入车企供应商池 但主要用于备份 合资或海外品牌车企因缺乏责任证明仍犹豫采用国产方案 全球车企可能未来3 - 4年考虑国产芯片和软件 部分国产芯片公司已获海外车企项目 [8]