文章核心观点 2024年财通证券营收和利润表现良好，各业务板块发展态势佳，积极服务实体经济并深化区域合作 [1][2][3][4] 财务表现 - 2024年实现营业收入62.86亿元，归母净利润23.40亿元，净资产收益率6.59%高于已披露券商平均值 [1] - 2024年归母净利润同比增长3.9%，资产总额达1445.55亿元较上年末增长8.07%，所有者权益364.05亿元较上年末增长5.20% [1] - 2024年度拟分配现金股利总额7.43亿元，占归母净利润比31.76%，近三年累计现金分红19.04亿元 [1] 业务发展 投行业务 - 2024年为实体企业提供直接融资1072.6亿元，连续两年破千亿元 [2] - 完成新三板挂牌9家，位居行业第13位较2023年提升5位，新三板督导家数全国第9位、省内第一 [2] - 近两年保荐“专精特新”企业首发上市5家，去年助力国资平台整合升级17家，为山区海岛县提供债券融资155.4亿元同比增长8.3% [2] 投资业务 - 财通创新3个项目完成IPO发行，累计撬动投资金额471.83亿元赋能被投企业，同比增长超40% [2] - 财通资本营收和净利润同比大幅增长19.36%、67.82%，全年政府产业基金新增110亿元、新设股权基金规模92亿元，股权基金数量居浙江全省券商私募子第一 [2] 财富业务 - 2024年财富客户开户量创历年新高，客户数增长12.7%，客户托管资产规模增幅11.3%，全年引进资产增幅28% [3] - 2024年度代理买卖业务净收入市占率较上年增长5.1%，代销产品净收入市占率较前一年上升5位 [3] - 财通证券资管年末资产管理规模超3000亿元，公募管理规模近1300亿元，非货公募超1100亿元，非货公募管理规模位列持有公募牌照的券商资管机构前三 [3] 其他业务 - 财通证券成为全市场第一批获得互换便利业务资格的20家金融机构之一，力争通过资金运作提高综合收益，为活跃资本市场贡献力量 [3] 服务实体经济 - 依托六大金融工具与浙商浙企结成命运共同体，与一批浙商浙企共同成长近10年 [4] - 助力杭州高新区（滨江）发行首单知识产权ABS，盘活中小微科创企业知识产权无形资产价值 [4] - 截至2024年末，实现浙江省内11个地级市战略合作全覆盖，与51个县级行政单位、28个工业大县达成战略合作，与省属国企、同业机构打造产融协同生态圈 [4]

此外，公司国际化战略取得积极进展，取向硅钢产品成功拓展至印度、土耳其等成熟市场及加拿大、哥 伦比亚等新增市场，实现11国出口覆盖。通过聚焦高端牌号产品，重点布局海外变压器供应链，全球市 场竞争力持续提升。 望变电气表示，马来西亚东海岸铁路项目牵引变压器的圆满验收，展现公司先进的技术水平和强大的制 造能力，也标志着公司开拓国际市场的决心和实力。 (原标题：望变电气（603191）助推中马"一带一路"重点项目马来西亚东海岸铁路项目完成验收) 未来，望变电气将积极推进共建"一带一路"业务布局，输配电及控制设备以云变电气为基地，辐射"一 带一路"共建国家，推进市场业务拓展，持续始终秉承"精益求精、安全高效、品质为本、技术领先、争 创一流"的管理方针，为全球的铁路建设和电力设备领域做出更大的贡献。(郑渝川) 近日，望变电气传来喜讯。旗下控股子公司云南变压器电气股份有限公司(以下简称"云变电气")于2023 年9月中标中国交建（601800）马来西亚东海岸铁路项目牵引变压器，中标金额3812万元。本月初，该 项目圆满完成验收工作。 据介绍，马来西亚东海岸铁路是中马共建"一带一路"合作的旗舰项目，全长665公里。线路起点为 ...

当全球半导体竞争步入深水区，这家功率半导体龙头却交出了令人惊喜的成绩单。闻泰科技2024年全年 营收逐季稳步增长；2025年第一季度利润同比增长82.29%，半导体业务营收、净利润、毛利率全面增 长。 亮眼的业绩让市场对其充满遐想：它究竟踩中了哪些关键风口？又在布局怎样的芯片野心？ 全球化布局与本地化深耕战略，已经显现出强大的协同效应。2024年中国区收入占比达到46.91%。 2025年Q1半导体业务在中国市场收入同比增长超24%，亚太（除中国外）收入同比增长约17%，其中汽 车、AI服务器及消费等领域表现亮眼，在头部新能源车企与 AI 服务器厂商中的份额持续攀升。 欧美市场同样亮点频现：工业领域一季度同比、环比双增，美洲地区借消费电子回暖东风，营收稳健上 扬。 覆盖全球的产业网络，正将闻泰的技术优势转化为实打实的市场红利。 天时：紧跟AI、EV、机器人趋势，锚向模拟与三代半 闻泰科技专攻的半导体赛道，正面临多重"天时"利好：新能源汽车、AI、机器人快速发展，对半导体的 需求呈指数级增长。 作为车规半导体龙头，闻泰科技在汽车领域的优势持续凸显。2025年Q1来自汽车OEM客户的直接收入 创历史新高，在智能化 ...

事件：公司发布2025 年一季度报表,25Q1 实现营收28.52 亿元，同比-31.01%；实现归母净利润0.85 亿 元，同比-34.19%；实现扣非归母净利润0.75 亿元，同比-41.27%。 高基数下25 年春节销售承压，行业调整期多渠道建设修炼内功。公司25Q1实现营收28.52 亿元/同 比-31.01%，24 年春节五粮液等头部名品自然动销流速较快形成较高基数（24Q1 收入41.33 亿元/同增 10.42%），25 年春节白酒行业整体处于调整期，需求较为疲软下行业整体动销有所滑落，同时线上电 商渠道平台大促造成部分低价货源，对传统渠道有所冲击，综合影响下春节整体销售承压。 内控持续完善，费用管控良好，盈利能力维持稳定。盈利能力看，毛利端，25Q1 公司综合毛利率 10.45%，同比持平（-0.04pcts），产品结构保持稳定；费用端，25Q1 公司销售/管理/财务费用率分别为 4.67%/1.28%/0.31%，分别同比+0.01pcts/+0.18pcts/+0.05pcts，我们认为公司合理控制费用支出，优化部 分销售人员提高人效，整体费率水平保持稳定。综上，公司25Q1归母净利润率2 ...

4月23日晚，中科磁业（301141）(301141.SZ)发布了2024年年度报告，2024年度，中科磁业实现营业收 入5.46亿元、同比增长12.75%；实现归母净利润1656.08万元，同比减少65.69%。 同日，中科磁业披露了2025年一季度报告，受益于募投产能逐步达产，公司一季度实现营业收入1.54亿 元，同比增长35.09%；实现归母净利润1343.84万元，同比增长232.27%；实现扣非净利润1129.58万 元，同比增长589.93%，盈利水平大幅上涨。 年报显示，中科磁业围绕核心产品技术优势，加速开展纵向深化产业链布局。公司重点推进原材料铁氧 体预烧料的自产项目落地，以实现关键材料自主可控，向产业链上游延伸，进一步降低供应链成本；同 时，公司将专注推进募投项目建设，依托永磁材料产能规模扩张，向产业链下游延延伸，推动公司产品 从单一电子元器件拓展至磁组件的集成化升级，提升产品附加值。 中科磁业主要从事永磁材料的研发、生产和销售，是目前国内重要的永磁材料生产商之一，目前公司产 品在节能家电、消费电子领域具有细分市场优势，公司品牌已获得市场的广泛认可，终端产品主要应用 于三星、哈曼、华为、小米 ...

随着行业集中度升高，资本对基础大模型的追捧正逐渐进入冷静期。作为国内最早布局AI、深耕大模 型的企业，科大讯飞将如何选择？ 科大讯飞董事长刘庆峰最新的回答是，要继续投入底座大模型研发。"有了自主可控的底座模型，才能 把行业模型做得比第三方更好。" 4月21日，科大讯飞发布了2024年全年和2025年第一季度财报。财报显示，2024年，科大讯飞总营收 233.4亿元，同比增长18.79%。时隔2年，科大讯飞重回双位数增长。 从2024年的利润表现看，科大讯飞遇到了不小压力，全年净利润5.6亿元，较上年同期的6.57亿元下降 14.78%。 不过，在前三季度经营承压的情况下，第四季度科大讯飞力挽狂澜，打了一个翻身仗：当季营收84.94 亿元，占全年营收的比重36.4%。当季净利润达9.04亿元，同比增长62%。 对此，科大讯飞总裁吴晓如在财报会上表示，有赖于科大讯飞高度重视回款管理。2024年，公司专门成 立了回款工作部，将回款管理落实到责任人，完成销售回款近230亿元，回款率达到98%。 01、学习机是必赢之战 2024年，科大讯飞的"开放平台及消费者业务"蝉联公司第一大业务，并保持稳定增长。该业务营收达到 7 ...

体检行业触底回升，银发经济催化市场结构性扩容，公司龙头地位多维夯实，打造银发经济服务闭环。 随着人口老龄化加速、慢性病管理需求激增，叠加《"十四五"健康老龄化规划》政策红利释放，我国体 检行业迎来发展新周期。2012-2022年行业规模CAGR达15.06%，预计2030年将突破5,200亿元。公司依 托"参转控"模式实现区域资源高效整合，在行业集中度提升趋势下显现显著竞争优势。通过深度布局的 296座城市、576家实体服务网点网络，公司持续承接中小机构退出市场的份额转移，形成规模化发展优 势。在业务架构层面，聚焦老龄化市场需求，战略性布局脑睿佳、心脑血管早筛、肿瘤标志物检测等银 发刚需项目，构建"预防筛查-健康管理-医疗转介"全链条服务体系。2024年度累计完成2,512万人次体检 服务，通过高毛利检测项目的组合优化，实现客单价同比提升8.25%至672元。 渠道增量与数据资产协同发力，构建第二增长曲线。公司坚持"保质、增收、提效、降本"的主线，以医 疗导向和服务品质为核心，深入挖掘客户需求，通过多渠道营销拓展线上线下客户，持续优化客户结 构。通过"网格化下沉+生态化延伸"开辟新增长空间：线下渠道端，实施" ...

文章核心观点 公司2025年一季度业绩良好量价齐升盈利能力提升 展望25年各产品线发展态势好 预计25 - 27年收入和归母净利润均有增长 维持“推荐”评级 [1][2] 2025年一季度报告情况 - 25Q1实现营业收入38.3亿元 同比+6.7% 实现归母净利润1.7亿元 同比+61.1% 实现扣非归母净利润1.5亿元 同比+49.1% [1] - 25Q1大单品U8同比增长30%+ 公司量价齐升 实现啤酒销量99.5万吨 同比+1.3% 吨营收同比+5.3%至3846.1元/吨 [1] - 25Q1吨成本显著下降 同比-4.1% 带动毛利率同比+5.6pcts至42.8% 销售费用率同比+3.7pcts 管理费用率基本持平 研发费用率同比-0.3pcts 财务费用率同比-0.2pcts 所得税率同比-1.5pcts 归母净利率/扣非归母净利率分别同比+1.5pcts/+1.1pcts至4.3%/4.0% [1] 盈利预测情况 - 25Q1开门红为全年目标达成奠定基础 大单品U8势能仍充足 25年3月推出U8+三款春日特调风味 其他高端大单品通过狮王精酿系列引领高端精酿市场 燕京酒號系列深耕鲜啤市场 24年底推出新品倍斯特汽水 25年春糖会启动全国招商 构建“啤酒+饮品”双轮驱动格局 [2] - 预计公司25 - 27年分别实现收入155.1/161.9/167.2亿元 分别同比+5.7%/+4.4%/+3.3% 分别实现归母净利润13.4/15.8/17.6亿元 分别同比+27.3%/+17.7%/+11.4% 维持“推荐”评级 [2]

1. 人工晶体业务整体稳健，隐形眼镜加速爬坡，集采及产品结构改变致使盈利水平暂时承压。分业务板 块看，2024 年公司"普诺明""全视"等人工晶状体销量同比增长44.93%，贡献营收5.88 亿元 （+17.66%）；"普诺瞳"角膜塑形镜销量同比增长2.4%，贡献营收2.36 亿元（+8.03%），离焦镜等加速 放量，带动近视防控板块营收实现20.8%的增长；隐形眼镜随着产能持续爬坡，实现销量同比增长 241.11%，贡献营收4.26 亿元（+211.84%）。随着人工晶体集采全面落地执行、价格水平下调，而高端 晶体占比仍较低，以及低毛利隐形眼镜业务占比进一步提升至30.21%（+15.85pct），公司整体毛利率 下滑至66.23%（-9.78pct）；25Q1，人工晶体业务持续受集采影响，价格下调，终端手术量减少，同时 角膜塑形镜市场竞争加剧、出厂价格略有下调，加之隐形眼镜业务利润贡献有限，公司整体毛利率进一 步下滑至64.6%。公司在产品端持续推进晶体、近视防控的高端产品上市，加速隐形眼镜业务的生产规 模扩大和生产端优化，同时在渠道端推进全球网络建设，国内协同院内院外、零售等多渠道销售，海外 覆盖德国、 ...

积极合作新渠道，持续推新拓展品类边界。渠道方面，会员店持续导入新产品，低基数下实现高速增 长，零食量贩不断加深与下游系统合作深度，目前仍有较大拓品空间，包括渠道定制化产品。25Q1 电 商营收占比为6.43%，与其他零食企业相比仍有较大提升空间。传统渠道24 年已加大招商力度，网点数 量有望不断扩张，对冲零食量贩冲击。产品方面，公司持续验证强大产品开发能力，围绕禽类、畜类、 蔬菜制品持续推新，鸡脚筋等新品市场反馈良好，成长天花板高。 线上线下均保持高增。25Q1 线上实现营收0.24 亿元，同比+ 88.0%，线下实现营收3.52 亿元，同比+ 35.9%。 渠道结构变化导致毛利率有所下滑。25Q1 实现毛利率27.08%，同比-4.35pct，主要系会员店、零食量贩 系统营收占比提升导致，营收高增带动费用率下降。25Q1 期间费用率为12.27%，同比-3.37pct，其中销 售费用率为8.88%，同比-2.88pct，管理费用率为3.13%，同比-0.56pct，研发费用率为0.28%，同比+ 0.09pct，财务费用率为-0.02%，同比-0.01pct。 基数较高导致盈利能力同比下降，剔除春节因素盈利 ...