资产质量总体表现 - 2025年末正常贷款总额为295124.45亿元，较上年末增加20938.45亿元，在各项贷款中占比高达96.74% [1] - 2025年末关注类贷款总额为5946.56亿元，较上年末增加204.85亿元，占比为1.95% [1] - 2025年末不良贷款总额为3990.13亿元，较上年末增加195.55亿元 [1] 关键比率变化 - 关注类贷款占比为1.95%，较上年末下降0.07个百分点 [1] - 2025年末不良贷款率为1.31%，较上年末下降0.03个百分点 [1]

核心财务表现 - 2025年度营业收入为8，013.95亿元，同比增长1.9% [1] - 年度实现净利润3，707.66亿元，同比增长1.0%，增加38.20亿元 [1] - 每股基本收益为1.00元，董事会建议派发末期现金股息，每10股派发人民币1.689元(含税) [1] 收入结构分析 - 利息净收入为6，351.26亿元，同比下降0.4% [1] - 非利息收入为1，662.69亿元，同比增长11.8% [1] - 手续费及佣金净收入为1，111.71亿元，实现正增长 [1] - 营业收入、净利润及手续费佣金净收入三项核心盈利指标同步实现正增长，收入结构的内生动能实现系统性改善 [1] 资产规模与经营背景 - 2025年末集团总资产达到53.48万亿元，同比增长9.5% [1] - 2025年是“十四五”规划收官之年，公司高质量完成了董事会下达的经营目标任务 [1]

核心财务业绩 - 公司2025年度归属于母公司股东净利润为956.22亿元人民币，同比增长2.18% [1] - 公司2025年度净经营收入为2656亿元人民币，同比增长2.05% [1] - 公司2025年度利息净收入为1730.75亿元人民币，同比增长1.91% [1] - 公司2025年度归属于母公司普通股股东每股收益为1.08元人民币 [1] - 公司拟向股东分配现金股利，每10股派发1.684元人民币（含税） [1] 资产负债规模 - 截至2025年末，公司资产总额为15.55万亿元人民币，较上年末增长4.35% [1] - 截至2025年末，公司客户贷款余额为9.12万亿元人民币，较上年末增加5684.49亿元人民币，增幅为6.64% [1] - 截至2025年末，公司客户存款余额为9.31万亿元人民币，较上年末增加5074.80亿元人民币，增幅为5.77% [1] 资产质量与风险抵御能力 - 截至2025年末，公司不良贷款率为1.28%，较上年末下降0.03个百分点 [1] - 截至2025年末，公司拨备覆盖率为208.38%，较上年末上升6.44个百分点 [1]

2025年度财务业绩概览 - 公司2025年度实现营业收入8013.95亿元，同比增长1.9% [1] - 公司实现净利润3707.66亿元，同比增加38.20亿元，增长1.0% [1] - 归属于母公司股东的净利润为3685.62亿元，同比增长0.7% [1] - 平均总资产回报率为0.72%，加权平均权益回报率为9.45% [1] - 基本每股收益为1.00元 [1] 收入结构分析 - 利息净收入为6351.26亿元，同比下降0.4% [1] - 非利息收入为1662.69亿元，同比增长11.8% [1] 资产规模与构成 - 2025年末总资产达到534777.73亿元，较上年末增加46560.27亿元，增长9.5% [1] - 客户贷款及垫款总额为305061.14亿元，增加21338.85亿元，增长7.5% [1] - 投资资产为169074.15亿元，增加27538.39亿元，增长19.5% [1] - 现金及存放中央银行款项为36745.58亿元，增加3516.47亿元，增长10.6% [1] 资本充足状况 - 核心一级资本充足率为13.57% [2] - 一级资本充足率为14.94% [2] - 资本充足率为18.76% [2] - 杠杆率为7.51% [2] - 各项资本指标均满足监管要求 [2]

核心财务表现 - 2025年全年净利润为3,685.6亿元人民币，同比增长0.7%，略高于市场预估的3,682.5亿元 [1] - 2025年全年营业收入为8,013.95亿元人民币，同比增长1.9% [1] 收入结构分析 - 利息净收入为6,351.26亿元人民币，同比下降0.4% [1] - 非利息收入为1,662.69亿元人民币，同比增长11.8% [1] 资产质量与风险指标 - 全年不良贷款率为1.31%，优于市场预估的1.33% [1] - 全年计提资产减值损失为1,348.60亿元人民币，同比增长6.5% [1] 成本与税务情况 - 全年营业费用为2,468.74亿元人民币，同比增长1.9% [1] - 成本收入比为29.48% [1] - 全年所得税费用为536.69亿元人民币，同比下降2.2% [1]

公司财务业绩 - 公司2025年归母净利润首次突破300亿元，达到300.76亿元，创历史最佳 [1] - 公司2025年实现营业收入748.54亿元，同比增长28.79% [1] - 公司2025年归属于母公司股东净利润同比增长38.58% [1] 公司资产规模 - 截至2025年末，公司资产总额为20819.03亿元 [1]

公司财务表现 - 公司去年营业收入按年增长29% [1] - 公司去年除税后净利润按年增长39% [1] - 剔除永续债后 去年股东权益回报率按年升2.5个百分点至10.6% [1] - 公司去年经调整杠杆比率升至约4.8倍 [1] - 股东权益回报率与杠杆比率均为十年来第二高 仅次于2021年 [1] 股东回报与盈利预测 - 公司宣派股息0.7元 派息比率约为36% [1] - 瑞银微调公司2026至28年除税后净利润预测0%至3% [1] 投资评级与目标价 - 瑞银维持对公司H股的"买入"评级 [1] - 瑞银将公司H股目标价由37.7港元下调至35.6港元 [1]

核心业绩概览 - 2025年末集团总资产达53.48万亿元，同比增长9.5% [1][5] - 年度实现净利润3707.66亿元，同比增加38.20亿元，增长1.0% [1][5] - 平均总资产回报率为0.72%，加权平均权益回报率为9.45% [1][5] - 营业收入为8013.95亿元，同比增长1.9% [1][5] 收入结构分析 - 利息净收入为6351.26亿元，同比减少22.79亿元，下降0.4%，占营业收入的79.3% [2][6] - 非利息收入为1662.69亿元，同比增长11.8% [1][5] - 手续费及佣金净收入为1111.71亿元 [1][5] 利息收入与息差表现 - 利息收入为13318.31亿元，同比减少961.17亿元，下降6.7% [2][6] - 利息支出为6967.05亿元，同比减少938.38亿元，下降11.9% [2][6] - 受LPR下调及存款期限结构变动影响，净利息差为1.15%，同比下降8个基点；净利息收益率为1.28%，同比下降14个基点 [2][6] 成本与减值情况 - 营业费用为2468.74亿元，同比增长1.9%，成本收入比为29.48% [1][5] - 计提资产减值损失1348.60亿元，同比增长6.5% [1][5] - 其中信用减值损失为1329.73亿元，同比增长5.8% [3][7] - 其他资产减值损失为18.87亿元，同比大幅增长104.2% [3][7] 利润表其他项目 - 营业利润为4196.61亿元，同比增长0.6% [3][7] - 分占联营及合营企业收益为47.74亿元，同比增长5.6% [3][7] - 税前利润为4244.35亿元，同比增长0.6% [3][7] - 所得税费用为536.69亿元，同比下降2.2% [1][5] 净利润归属 - 净利润中，归属于母公司股东的净利润为3685.62亿元，同比增长0.7% [3][7] - 非控制性权益（少数股东损益）为22.04亿元，同比大幅增长103.5% [3][7]

核心业绩概览 - 2025年集团实现归属于母公司股东的净利润956.22亿元，同比增长2.18% [1][3] - 2025年集团实现净经营收入2656.00亿元，同比增长2.05% [1][3] - 2025年集团资产总额达到15.55万亿元，较上年末增长4.35% [1][2] 资产负债与规模增长 - 客户贷款余额为9.12万亿元，较上年末增加5684.49亿元，增幅6.64% [1][2] - 客户存款余额为9.31万亿元，较上年末增加5074.80亿元，增幅5.77% [1][2] 收入结构分析 - 利息净收入为1730.75亿元，同比增长1.91% [2][5] - 非利息净收入为925.25亿元，同比增长2.31%，其中手续费及佣金净收入为381.83亿元，同比增长3.44% [2][5] - 净经营收入为2656.00亿元，同比增长2.05% [2][5] 成本与支出 - 信用减值损失为545.47亿元，同比增长3.77% [2][5] - 其他资产减值损失为18.95亿元，同比大幅增长15.55% [2][5] - 其他营业支出为1053.95亿元，同比增长2.74%，其中业务成本为776.55亿元，同比微降0.04% [2][5] 利润与税务 - 税前利润为1037.63亿元，同比增长0.28% [2][5] - 所得税为72.49亿元，同比大幅下降21.60% [2][5] - 净利润为965.14亿元，同比增长2.42% [2][5] 资产质量 - 报告期末集团不良贷款率为1.28%，较上年末下降0.03个百分点 [1][3] - 报告期末集团拨备覆盖率为208.38%，较上年末上升6.44个百分点 [1][3]

文章核心观点 - 福田汽车与中远海运特运合资成立远福供应链公司 标志着中国商用车出海进入体系化发展新阶段 旨在破解行业物流痛点 打造自主可控的供应链体系 为全球化发展提供支撑 [1] 合资公司成立与首单落地 - 广州远福汽车供应链有限公司正式完成揭牌 标志着双方合作进入新阶段 [1] - 合资公司运力体系落地后 首批规模化出口订单为600辆福田皮卡 通过滚装船“开元口”号启航南美 [3] - 首单执行标志着双方合作从战略规划圆满落地至实际应用 [3] 福田汽车的全球化基础与业绩 - 公司连续15年位居中国商用车海外销量榜首 海外累计销量已突破125万辆 [5] - 销售与服务网络遍布全球140多个国家和地区 拥有1200多家海外销售网络和1500多家服务网络 [5][7] - 2025年海外销量达16.45万辆 其中新能源产品销量突破10.12万辆 同比增长87.21% [5] - 已在巴西、泰国、南非等地建立本土化基地 完成从产品出口到本土化运营的初步布局 [5][7] 行业出海痛点与合资模式创新 - 国际核心海运航线稳定性下降 物流链条不确定性成为商用车出海隐形壁垒 [6] - 传统零散舱位采购模式存在运价波动、舱位不可控、出货延期等问题 影响交付、市场节奏和利润空间 [6] - 合资模式跳出传统物流外包 深度绑定运力资源 打造“车企+航运”深度融合样板 [6] - 合作从传统业务升级为长期战略利益共同体 直击海运供应链核心痛点 [6][7] 合资公司的战略价值与赋能 - 锁定长期稳定核心运力 将物流成本从被动变量转化为主动规划的战略投入 [9] - 为福田汽车提供整车、KD件、零部件的配套海运服务 [9] - 带来三重赋能：在交付端对冲国际航运波动 提升到货准时可靠性；在成本端整合全链路开支 增强价格竞争力并守住利润；在战略端借助中远海运全球网络与7500车级LNG清洁能源滚装船队 从容布局全球市场 [9] - 合作将延伸至仓储、分拨等增值服务 形成“端到端”供应链能力 [11] 双方高层战略解读 - 福田汽车视此次合资为其海外业务发展到新阶段的必然选择 是“全面国际化”战略的升级 旨在以自主海运体系为支撑 加速从产品出海向体系出海跨越 [11] - 中远海运特运认为合资不仅解决运力问题 更是构建全链路物流保障 [11] - 此次创新实践旨在为中国汽车企业协同出海提供可复制、可推广的借鉴 提升中国汽车产业全球供应链的韧性与稳定性 [11]