阿里发布新一代开源大模型Qwen3.5-Plus - 公司于2月16日发布全新一代开源大模型Qwen3.5-Plus，总参数达3970亿，激活参数仅170亿，性能超过其万亿参数的Qwen3-Max模型 [1] - 该模型部署显存占用降低60%，推理效率大幅提升，最大推理吞吐量可提升至19倍 [1] - 模型API价格极具竞争力，每百万Token低至0.8元，仅为谷歌Gemini 3 Pro价格的1/18 [1][7] 模型性能实现代际跃迁 - Qwen3.5完成了从纯文本模型到原生多模态模型的代际跃迁，基于视觉与文本混合token进行预训练 [4] - 模型大幅新增中英文、多语言、STEM及推理数据，视觉能力在多模态推理、通用视觉问答VQA、文本识别、文件理解、空间智能、视频理解等众多权威评测中斩获最佳性能 [4] - 模型实现视觉理解与代码能力的原生融合，可将手绘界面草图直接转为可用的前端代码，让视觉编程成为生产力工具 [4] 底层技术创新与效率突破 - 性能跃升源于对Transformer经典架构的重要创新，自研门控技术融入创新的混合架构 [7] - 在32K上下文场景中，推理吞吐量可提升8.6倍；在256K超长上下文情况下，推理吞吐量最大提升至19倍 [7] - 模型训练在阿里云上完成，通过FP8、FP32精度应用策略，在训练扩展到数十万亿Token时，激活内存减少约50%，训练提速10% [11] 应用生态与商业化验证取得显著成果 - 通过“千问请客”活动，超过1.3亿人在千问点奶茶、囤年货、买电影票、买门票、订机票酒店 [3] - 千问App在6天活动时间内，帮助用户完成了1.2亿笔AI购物订单，首次在全球实现大规模真实世界任务执行和商业化验证 [9] - QuestMobile数据显示，千问App日活用户达7352万，远超元宝App、逼近豆包App [9] 全栈技术布局构成核心壁垒 - 公司形成“通云哥”全栈阵型，包括打造千问大模型的通义实验室、亚太市场第一的阿里云、全栈自研芯片的平头哥 [10] - 公司成为全球唯二具备全栈AI能力的公司，另一家是谷歌 [10] - 平头哥已正式上线高端AI芯片“真武810E”，全栈自研能力得到加强 [10] 战略投入与生态协同优势 - 全栈底层技术布局是公司过去十年“饱和式投入”的成果，早在2018年AI尚未爆发时便启动大模型研发 [11] - 公司20多年电商零售业务积累的“吃住行游购娱”国民级生态，补齐了AI应用“从意图到执行”的场景拼图 [11] - 电商基本盘使公司拥有支付、物流、商品等生态基础，更易实现AI技术与场景落地的双向赋能和正向循环 [12]

事件概述 - 2026年马年春晚，国产人形机器人集体亮相，展示了包括打醉拳、回旋踢、演小品等多种复杂技能，其技术进步速度引发广泛关注[1] - 路透社指出，机器人登上春晚这一重要舞台，展示了中国最前沿的产业政策及主导人形机器人和未来制造领域的努力[1] - 本次春晚有宇树科技、银河通用、松延动力、魔法原子四家人形机器人初创公司的产品组团登场，创下春晚历史上机器人品牌集中登台的新纪录[1] 技术展示与突破 - 在武术节目《武BOT》中，十余台宇树人形机器人完成了挥舞刀、棍、双节棍及复杂的对打动作，并精准演绎了“醉拳”摇晃不稳的步态[3] - 机器人展示了多机器人协同和故障恢复的创新技术，能够在跌倒后自行起身[3] - 宇树科技创始人表示，机器人在快速奔跑中完成穿插变阵和武术动作，这种高动态、高协同的集群控制技术是全球首次亮相[4] - 在小品《奶奶的最爱》中，松延动力的机器人参与演出，这是人形机器人首次出现在春晚语言类节目中[4] - 中国“初代机器人”蔡明与仿生机器人同框，并与人工智能助手豆包进行互动[5] 行业背景与市场地位 - 当前中国人形机器人产业热潮，正值宇树、智元等该领域主要企业准备在2026年进行IPO之际[7] - 市场研究机构Omdia数据显示，2025年全球人形机器人出货量约为1.3万台，其中中国占了90%，远超包括特斯拉Optimus在内的美国竞争对手[9] - Omdia评价中国供应商在量产方面树立了标杆[10] - 摩根士丹利预测，2026年中国人形机器人销量将同比增长133%，达到28000台[11] 战略意义与产业影响 - 科技咨询公司负责人指出，春晚几十年来一直是中国展示科技雄心的平台，2025年春晚直播总收视份额接近79%[8] - 春晚的独特之处在于能直接将产业政策转化为黄金时段的舞台表演，出现在舞台上的公司会在政府订单、投资者关注及市场准入方面获得实际回报[8] - 在机器人表演的炫目场面背后，中国已将机器人技术和人工智能置于其“人工智能+制造”战略的核心[8] - 行业分析师认为，人形机器人整合了中国的AI能力、完善的硬件供应链及雄心勃勃的制造战略，且对人形形态的机器人易于大众理解[8] - 在早期市场中，关注度本身就是一种重要资源[9] - 特斯拉CEO马斯克表示，随着特斯拉聚焦具身智能和人形机器人Optimus，他预计中国公司将成为其最大竞争对手，并称中国是更高层级的强劲对手[11][12]

行业宏观背景与政策环境 - 2026年是“十五五”规划的开局之年 党的二十届四中全会锚定了金融强国建设目标 为中国特色金融发展之路标定新航向[3] - 公募基金行业站在37万亿元资产管理规模的新台阶上 面临从追求“管理规模”向“管理信任”全面升华的时代命题[3] - 2025年“十四五”规划圆满收官 公募行业经历了深刻变革 《推动公募基金高质量发展行动方案》出台 将“高质量”从理念化为行动坐标[3] 2025年行业关键变革 - 公募基金行业三阶段费率改革工作平稳收官 直接让利投资者 并推动行业向长期价值导向转型[3] - 公募基金行业的考核体系进行深层变革 将基金管理人的利益与投资者利益深度绑定[3] - 行业投研模式全面转向平台化、体系化运作[3] 公司（天弘基金）的战略信念与能力建设 - 公司信念源于对专业价值的持续打磨 深刻认知公募基金作为资本市场重要枢纽和稳定器的功能定位[4] - 公司致力于持续强化全维度投研能力建设 将“单一阿尔法”追求转化为“长期稳健增值”承诺 将“短期趋势追踪”升级为“中长期价值发现”[4] - 公司通过构建深度研究驱动体系 旨在市场波动中发挥定价锚点作用 护航资本市场平稳健康发展[4] 公司对信托责任与财富管理的理解 - 公司信念源于对信托责任的初心坚守 面对多元化的财富管理需求 强调“适配”的重要性[4] - 公司计划推动产品体系丰富与进阶 健全完善风险收益曲线 构建“所见即所得”的多层次产品矩阵 以精准匹配不同风险偏好和生命周期的居民财富[4] - 公司推动投研能力向财富管理主动延伸 与各类生态伙伴深度合作 将“账户思维”贯穿服务始终 旨在将投研成果切实转化为投资者账户中的实际回报[4] 公司对时代方位的认知与战略定位 - 公司信念源于对时代方位的清醒认知 认为公募基金行业发展必须融入中国式现代化宏伟蓝图 深度服务“十五五”时期经济社会发展主要目标和重大任务[5] - 公司计划通过产品创新、资本市场价值发现和长期定价 引导金融资源流向科技创新、绿色低碳等现代化产业体系关键领域 将居民财富转化为支持高质量发展的长期资金[5] - 公司旨在服务实体经济转型升级过程中 帮助投资者分享上市企业成长红利 创造可持续价值回报 最终实现经济高质量发展、企业竞争力提升与居民财富稳健增长的良性循环[5] 对2026年市场的展望 - 2026年市场不确定性依然存在 但确定性根基清晰可见 包括中国经济的韧性、政策空间的充裕以及居民财富的积淀 这些都为资本市场提供深层支撑[5] - 公募基金行业需要在波动中守住长期主义的锚点 在变革中锤炼价值发现的能力[5] - 行业需要在服务国家战略与创造客户回报的交汇点上 找到高质量发展的最优解[5]

义乌城市品牌与文化定位 - 义乌被定位为“新丝绸之路”的起点，其形象融合了“国际范儿”与人文温暖，旨在展现“中国看世界、世界看中国”的开放格局 [1] - 城市发展轨迹从“鸡毛换糖”到“买卖全球”，艺术化地再现了“敢为人先、义利并举”的精神内核，成为其核心叙事 [1] - 城市地标“小商品市场”是“买全球、卖全球”的神奇之地，其日常商贸活动（如讨价还价、多肤色客商）成为重要的灵感源泉 [2] 市场与产业升级 - 义乌全球数贸中心被称为“第六代市场”，标志着从“马路市场”到“世界超市”再到“数链全球”的产业升级 [1] - 舞台设计巧妙连接传统商贸精神与现代数字经济，体现了行业向数字化、全球化转型的趋势 [1] 文化活动与呈现形式 - 2026年总台春晚义乌分会场主舞台设置在义乌全球数贸中心中庭广场，设计融合了象征性中式“窗户”、浙江山水人文及河流线条等元素 [1] - 节目叙事贯穿城市发展史，并通过非遗与现代科技同台对话、地方风情与国际视野交融的形式呈现，打造文化盛宴 [1][4] - 演员阵容兼具“国际范儿”与本土特色，包括国内外知名演员及在义乌生活的普通人，强调“人民的春晚”属性 [2] 品牌形象与精神象征 - 舞台设计意象既体现“潮起潮涌”和“重峦叠嶂”的浙江地貌与“弄潮儿”气象，又呈现“刚柔并济”的江南诗化风格 [1] - 中外文化元素的有机交融，展现了义乌作为全球贸易枢纽的开放格局与中华文化兼容并蓄的气度 [2]

美国对华电池级石墨加征关税事件分析 - 美国商务部于2026年2月11日宣布，对从中国进口的电池级石墨征收超过160%的双反关税，综合税率超过160% [1] - 美国本土石墨企业对此表示欢迎，认为高关税有助于其抢占本土制造业高地 [1] - 关税政策宣布后，美国总统特朗普随即于2026年2月12日通过中美元首通话，表达了计划于同年4月访华的强烈愿望，该消息获中国外交部证实 [1] - 2026年2月14日，中美高层在慕尼黑安全会议期间进行建设性会谈，美国国务卿鲁比奥公开表示不与中国对话是失职，并指出可在利益一致领域合作 [3] - 美国政府在挥舞关税大棒与寻求外交对话间快速切换，显示出其政策行为的矛盾性与复杂性 [1][5] 电池级石墨的战略重要性 - 电池级石墨是锂电池负极的核心材料，是目前全球无法替代的关键原料，应用于所有类型的锂电池 [7] - 制造一辆普通电动汽车的电池组，平均需要50至100公斤的电池级石墨，其用量是钴金属的九倍 [7] - 按重量计算，石墨约占电动汽车电池组总重量的45% [7] - 电池级石墨不仅是新能源汽车产业的关键，也关乎电网储能产业及部分高精尖新能源电池军工设备的发展 [7] 全球石墨产业链格局与中国主导地位 - 全球90%以上的天然石墨开采掌握在中国手中 [9] - 在高端电池级人造石墨的精炼和生产上，中国占据了全球约95%的市场份额 [9] - 2024年，美国进口了约18万吨石墨产品，其中约三分之二（约12万吨）来自中国 [9] - 中国凭借超强的工业化能力、核心技术及完善的产业链，成为全球最大的石墨生产与出口国，构建了全球锂电池产业链的地基 [9] 关税政策对美国产业的影响 - 加征关税无法解决美国对华石墨的庞大需求缺口，成本最终将转嫁给美国下游企业和消费者 [9] - 美国新能源巨头（如特斯拉）多次向政府申请关税豁免，因无法购买中国优质石墨将导致电池成本失控，削弱其全球市场竞争力 [9] - 美国政府试图通过加税缓解对中国产业链的依赖，但结果可能破坏全球新能源产业链稳定，并加速美国本土汽车工业的衰退 [9] - 美国本土企图重建石墨产业链的企业，因无法与中国产品竞争而生存困难，高关税是其寻求保护的手段 [9]

文章核心观点 - 该系列月度文章采用自上而下的分析方法 基于价值、质量和动量指标对非必需消费品行业进行分析 该方法亦可用于分析相关的行业ETF 例如非必需消费品精选行业SPDR基金 [1] 分析师背景 - 分析师Fred Piard拥有超过30年的技术和量化分析经验 自2010年以来一直从事数据驱动的系统性策略投资 [1] - 其投资组合专注于优质股息股和处于科技前沿的创新公司 并提供市场风险指标、房地产策略、债券策略及封闭式基金收入策略 [1] 持仓披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品持有亚马逊公司的多头头寸 [2] - 文章内容为分析师个人观点 未从所提及公司获得报酬 [2]

入境旅游市场表现 - 春节期间山东入境游市场热度高 来自韩国、泰国等国家的团队通过丰富的年俗活动体验地道中国年[1][2] - 旅行社接待的海外游客客群结构从以中老年为主拓展至全年龄段 家庭游、情侣游比例明显提升[3] - 今年1月份山东全省口岸出入境旅客达48万余人次 同比增长9.5% 入境外籍旅客7.4万余人次[5] 政策与交通支持 - 山东充分利用“免签+直航”的便利条件“烘热”冬季入境游市场 1月份免签入境外籍旅客占比达82.3%[2][5] - 国际航班网络加密升级 山东建成覆盖胡志明市、河内、吉隆坡、曼谷等东南亚核心城市的国际交通网[3] - 仅青岛一地每周往返东南亚的航班总量就达86架次[3] - 边检等部门协同发力提升入境体验 增设多语种引导服务 1月份为400余人次外籍旅客办理过境免签手续[4][5] 产品与服务创新 - 旅行社推出融合山海自然风光和文化民俗体验的6天5晚行程 写福字、看展演、登山祈福等活动受海外游客欢迎[2] - 结合春节打造年节、冰雪、美食等特色旅游项目 推出济南深度游、济南—青岛、济南—淄博、济南—潍坊等不同产品线路[2] - 青岛举办“青岛新春·韩韵共融”韩国游客青岛过大年系列活动 依托儒家文化圈优势组织体验非遗技艺并配套韩语讲解[2] - 旅行社计划深耕海外垂直市场 聚焦山东“一城一风华”地域特色打造差异化产品 并结合四季主题开发旅游线路[5] 业务增长数据 - 元旦以来 某旅行社累计接待海外游客约1800人次 与去年相比增长显著[3] - 今年1月份 山东口岸24小时直接过境免办边检手续人员达1950余人次[5]

铁路12306长途列车售票策略与运力分配机制 - 铁路部门针对“长途有票、短途无票”现象，回应其售票策略旨在科学满足不同距离旅客需求，并建议短途旅客避免“买长乘短” [1][6] - 公司坚持“长短途列车合理分工、始发站兼顾中间站”原则，对长途列车实行“长途优先、兼顾中短途”的售票策略 [2] - 该策略旨在最大限度满足旅客刚性出行需求，并确保铁路运力资源利用最大化 [4] 长途列车车票发售三阶段流程 - **第一阶段：票额预分** - 车票起售前，依托历史数据将约20%票额分配给邻近始发站车站，其余根据大数据分析分配给长途区段，发售后会裂解出若干短途车票 [3] - **第二阶段：动态调整** - 列车起售1天后，根据余票和候补情况，每日将部分剩余长途票额投放给候补需求多的区段，继续裂解短途车票，并优先满足候补订单 [3] - **第三阶段：敞开发售** - 开车前1天或当天，剩余长途票额不限定区间敞开发售，同样优先满足候补订单 [3] 候补购票机制与执行效果 - 铁路部门在票额分配、动态投放、退票改签和增开列车产生新票额时，按同一车次同一区间候补订单支付时间“先到先得”原则，优先满足候补需求 [1][3] - 春运以来，通过候补购票已兑现1280万张车票，成功率达70%以上，其中51%为短途车票 [5] - 公司建议旅客在无票时及时提交候补订单，并最大限度使用60个“日期+车次”的购票组合以提高成功率 [1][6] 策略制定的核心逻辑与数据支撑 - 长途旅客出行距离长、车次少、替代方案少，若起售时完全敞开出售短途票会挤占长途票额，导致长途旅客权益难保障及席位闲置，降低运力效率 [4] - 全国铁路春运日均开行运行距离500公里以下旅客列车占比超53%，中短途旅客可选择车次相对较多，替代出行方式也较多 [4] - 在长途列车车票发售初始阶段，系统将大部分票额优先分配给长途旅客，同时裂解出少部分中短途车票，因此短途需求提交时大部分会显示“无票” [5] 对旅客的具体建议与替代方案 - 建议有短途出行需求的旅客尽量选择短途列车出行，而非购买长途列车区间票 [1][6] - 如确需乘坐长途列车且区间无票，可使用候补购票功能，或选择非热门车次、中转换乘、错峰出行及乘坐其他交通工具 [6] - 特别提示不要“买长乘短”，否则将支付额外费用，并形成失真出行数据，推动运力虚假紧张，造成资源浪费 [6]

并购交易核心信息 - 生命科学公司丹纳赫接近达成一项价值近100亿美元的交易，以收购医疗技术公司Masimo [1] - 该交易最早可能于周二公布，前提是没有出现最后一刻的复杂情况 [1] - 根据计算，Masimo的市值约为70亿美元 [1] 相关公司状况 - 丹纳赫是一家生命科学公司，Masimo是一家医疗监测技术公司 [1] - 报道发布时，丹纳赫和Masimo均未立即回应置评请求 [1]

中国商飞C919飞机运营情况 - 国航飞行员在春运期间执飞C919型客机航班CA1389 [1] - 国航目前运营的C919飞机机队规模为9架 [1] - 该机队在春运期间每日执行航班量达到36个航段 [1] 中国铁路春运运营状况 - 上海铁路局虹桥动车运用所工作人员在春节期间坚守岗位进行动车组一级检修 [3] - 春运期间动车组的检修工作压力较大 [3]