低利率时代下的短债基金机遇 - 银行1年期定存利率跌破1%，货币基金收益率进入"1时代"，短债基金成为闲钱理财升级选项 [2] - 日本10年期国债收益率跌破2%后短债基金规模大增，中国正复制这一路径 [2] - 2015-2024年Wind短期纯债基金指数年度收益均为正值，2025年上半年股债跷跷板效应下短债基金仍保持正回报 [2] - 短债基金具备"三低"优势：低久期（平均0.3年）、低波动（年化波动率0.8%）、低信用风险（AAA级占比超50%）[2][4] 债券基金的风险控制体系 - 久期管理为核心手段，2024年9月通过降低久期成功规避市场调整 [4] - 持仓结构要求信用评级不低于AA+级，AAA级占比超50%，单券持仓控制在5%以内 [4] - 考核机制从单一收益转向风险收益比、夏普比率、下行风险等多元指标 [5] 债券投资的精细化交易策略 - 逆向交易策略：在市场调整后捕捉均值回归机会，如利率债发行集中阶段介入 [6] - 套息策略：比较债券收益率与DR007利差，适当运用杠杆（平均杠杆率110%）[6] - 研究国债期货套保策略以应对利率波动，提前布局新工具 [6] 债市未来展望 - 货币政策维持适度宽松，降准降息仍有空间，中长期利率下行趋势延续 [6] - 化债政策推进下部分省份发行主体及国央企产业债（交通运输、公用事业等）安全性提升 [6] - 2025年一季度调整后短端品种性价比显现，1年期国债收益率较年初下行20BP [6]

基金经理投资理念与业绩 - 南方香港优选基金经理熊潇雅年内收益率达42 33%，近三年收益率达57 89% [2] - 投资理念聚焦企业现金流创造能力，以盈利增长持续性与收益率水平为核心决策依据 [2] - 成熟企业侧重现金流稳定性验证，成长型企业关注技术壁垒与未来现金流转化效率的动态平衡 [2] - 新兴行业或成长期企业现金流权重相对弱化，核心聚焦未来现金流成长潜力 [3] - 业务模式成熟的公司具备更稳定的现金流储备，强商业模式护城河的成长型企业更关注现金流质量 [3] 行业配置与能力圈策略 - 重仓股布局横跨潮玩、美妆、互联网、新能源车等新兴赛道，适度配置快递、芯片等顺周期资产 [4] - 医药板块保持战略性低配约2%，体现对能力圈的坚守 [4] - 中国创新药行业在研管线规模跃居全球首位，FIC药物数量从2015年9款激增至2024年120款，全球份额突破30% [4] - 创新药研发每个环节都有失败风险，投资需谨慎 [5] 未来投资主线 - 消费行业存在结构性升级机遇，表现为以消费者需求为原点重构产品逻辑，场景创新激活潜在需求 [7] - 智能家居、新能源汽车等领域通过智能化、个性化创新重构消费体验 [7] - AI对消费行业的重塑将超过互联网时代的深度改造 [1][7] - 大模型端到端发展带来替代传统客服、精准广告投放等投资机会 [7] - 部分消费品公司通过AI获取收入，新兴投资机会持续涌现 [7]

债市改革核心观点 - 中国人民银行拟取消债券回购质押券冻结规定 旨在提升市场流动性和参与主体多样性[1] - 政策调整后短端利率债收益率迅速翻红 显示市场对流动性改善的积极反应[1] - 现行冻结机制降低债市流动效率 当前监管体系完善使违约风险防控必要性下降[1] 流动性提升机制 - 银行间债市月度质押式回购规模达100万亿元 解冻短期利率债将显著增加二级市场供给[2] - 释放的质押券可提高市场"深度" 促进价格发现功能并降低波动性[2] - 便利金融机构负债管理 增强央行公开市场操作的传导效率[2] 国际化接轨效应 - 质押券解冻使境内回购模式趋近国际买断式回购 更符合外资机构交易习惯[2] - 香港债券通同步优化离岸回购机制 在岸离岸规则统一促进市场良性循环[3] - 政策协同将提升人民币债市国际吸引力 外资参与度有望提高[3] 监管体系演变 - 债券登记托管结算体系强化 为取消冻结提供基础设施保障[1] - 杠杆率与风险抵补监管制度完善 替代原有质押券冻结的风控功能[1] - 改革反映监管思路从风险防控向市场效率优化的转变[1]

事实上，分红险并非新事物。在2013年人身险市场化费率改革之前，分红险曾经"一险独大"，占据国内 寿险市场超七成的业务份额。 此次分红险重回主流并非简单"回归"，更是人身保险行业发展到更高阶段，以及周期转换的必然之举。 从国际寿险业经验来看，发展浮动收益型业务，是行业应对低利率周期的关键举措之一。 当然，分红险再度被市场接受还需要一定过程。对于过去多年习惯了固定收益的客户来说，理解分红 险"浮动收益"并非易事。因此，寿险行业需要吸取上一轮分红险独大时期的经验教训，避免销售误导等 情况，尽量为行业新周期实现高质量转型、服务客户需求奠定良好基础。 在预定利率不断下调过程中，国内寿险行业已逐步认识到，发展分红险为代表的浮动收益型业务，既是 形势所迫，也是主动求变。 2024年9月发布的保险业新"国十条"提到，"推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展"，这为寿险 业下一阶段的转型提供了指引。 不过，当前寿险业主推分红险，与十几年前相比，也面临更为有利的环境和条件。一是客户层面对保险 产品的接受度明显提升，在保障和财富管理需求下，分红险仍有市场刚性需求。二是销售队伍层面，目 前不少地区推行分级销售，更高素质、专业化的 ...

央视网消息：随着城市篮球联赛、乡村体育赛事在我国多地蓬勃开展，群众体育赛事正不断为文旅消费注入新动能。 浙江省体育局副局长 毛根洪：场场爆满，甚至一些场次都是在临时加座了，仅仅是赛场周边的消费的统计已经超过了3000万（元）。 在位于陕西南部，深处巴山北麓的陕西岚皋县，一年一度的"村BA"篮球比赛座无虚席。2023年，这座小城办起"村BA"篮球比赛，三年来，参赛队伍逐 渐壮大，今年更是吸引了来自全国11个省市的110支队伍参赛，赛事持续至10月。赛场外，"村BA"主题集市人头攒动。特色美食、休闲空间、文创专区...... 新赛季新业态，带来消费新动能。 油炸饼店店主 徐珍：去年也在"村BA"卖，卖了一万多单，今天准备有五种口味的，我也会打篮球，我忙完了我们看大屏幕。 岚皋县的一百三十多座村庄，村村都有篮球场，篮球运动在当地有广泛的群众基础。乡村体育的火热，也吸引岚皋青年返乡创业，拉动文旅收入、批发 零售业增长。赛事举办以来，当地新增市场主体1700多家。 在浙江，"浙BA"城市篮球联赛在全省各地火热开赛。赛事球员来自大学生、教师、快递小哥、消防员、警察、企业家等各行各业，在运营上坚持低票 价，票价从8元、18 ...

今年以来，部分港美股投资者陆续接到当地税务局的补税通知，要求其境外投资收益按20%税率补缴税 款。据记者了解，目前这一通知主要涉及一些"大户"，从前期各地税务部门公布的一些案例来看，需补 缴的税款及滞纳金为十余万元乃至上百万元不等。 在此背景下，不少直接投资港股的投资者开始考虑转向港股通渠道。目前港股通交易港股，在转让差价 所得方面暂免征收个人所得税，有效期截止到2027年12月31日。 有人补税超百万元 "我们有个客户接收到税务局的有关通知，要求自查境外投资收益，补交盈利部分税款，最后交了10 万。"从事财税管理咨询工作的李女士对记者表示，近期确实有不少客户问及境外投资，尤其是港美股 投资交税的事情。 据悉，我国税务机关获取居民境外收入信息的主要渠道是CRS系统。这一由经济合作与发展组织 （OECD）在2014年制定的国际税收合作机制，要求参与国金融机构识别并申报外国税务居民的金融账 户信息，比如说，当中国税务居民在CRS参与方的金融机构开设账户时，相关账户信息将通过CRS机制 自动交换至中国税务机关。 记者翻阅多个社交平台发现，有关"境外收入要交税""共同申报标准（CRS）系统开启全球征税""收到 税务局 ...

股价及交易数据 - 山东黄金7月18日收盘价为30.95元，上涨1.11%，换手率0.76%，成交量27.44万手，成交额8.45亿元 [1] - 主力资金净流出1297.25万元，占总成交额1.54%，游资资金净流出6594.24万元，占总成交额7.81%，散户资金净流入7891.5万元，占总成交额9.34% [1][4] 控股股东增持计划 - 控股股东山东黄金集团获工商银行山东省分行提供不超过9亿元贷款额度，期限不超过3年，专项用于增持公司股票 [2][4] - 增持计划时间为2025年4月9日起12个月内，拟增持金额不低于5亿元且不超过10亿元，资金来源包括自有资金及金融机构专项贷款 [2] - 增持方式为通过上交所集中竞价或大宗交易系统进行 [2]

智通财经7月21日电，据央视新闻，《面对面》专访美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋，谈到 全球供应链时他表示，中国供应链体系全球数一数二，堪称世界级的奇迹。黄仁勋表示，中国运营着全 球数一数二的供应链体系，它的规模、复杂性、多样性，制造商的产品类型、技术含量，参与建设中国 供应链的企业数量，都堪称世界级的奇迹。中国还为全球其他供应链提供设备、控制系统和零部件，所 以说中国不仅自己做供应链，还研发技术和产品帮别人做供应链。因为全球供应链正日益多元化，甚至 可以说正变得越来越冗余，这其实给中国带来巨大的机会，把自己的供应链制造技术推广到全球，因为 世界各地都在新建供应链和生产线。但有一点不会改变，无论发生什么，全球供应链根本不存在彻底脱 钩的可能性。整个体系太复杂了，永远都会相互关联，这种关联也是大家需要的，这正是供应链最妙的 地方。 黄仁勋：中国供应链体系全球数一数二 堪称世界级的奇迹 ...

| | 寿险业近年预定利率调整政策 | | | --- | --- | --- | | 时间 | 新规 | 主要内容 自2024年9月1日起,新备案的传统险预定利率上限为2.5%;自 | | 2024年8月 | 金融监管总局《关于健全 人身保险产品定价机制的通知》 | 2024年10月1日起,新备案的分红险预定利率上限为2.0%,新备案的万 能险最低保证利率上限为1.5%。利率高于上述上限的保险产品停止销售。 | | | | 建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。参考几大长期利率, 确定预定利率基准值,由保险业协会发布。达到触发条件后,各公司按照 市场化原则,及时调整产品定价。 | | 2025年1月 | 保险业协会公布预定利率 研究值为2.34% | 比预定利率上限(2.5%)低但差距未超过25个基点,未触发预定利 率下调条件。 | | 2025年4月 | 保险业协会公布预定利率 研究值为2.13% | 比预定利率上限(2.5%)低目差距超过25个基点,为第一次出现。 | | 2025年7月 | 最新预定利率研究值待公布 | 业内预计将低于预定利率上限(2.5%)并超过25个基点,将触发预 定利率下调, ...

据央视新闻，当地时间20日获悉，由于日程安排冲突，耶路撒冷地方法院将取消近日针对以色列总理内 塔尼亚胡的贪腐案听证会。《以色列时报》等媒体报道称，内塔尼亚胡下次出席听证会可能会在9月 初。 ...