公司战略与模式创新 - 德康农牧采用"平台+生态"战略，聚焦育种和食品两端，中间养殖环节采用轻资产、赋能型平台模式 [2] - 该战略引领行业变革（政策转变寻找解决方案型企业）、模式变革（成为行业转型依附对象）、公司变革（从生产型转向服务型企业） [2] - 通过服务模式创造更大市场空间并收取服务费，实现轻资产高回报 [1][2] 机构评级与目标价 - 华源证券给予"买入"评级，目标价未明确区间但强调2024年ROE达48% [1] - 华西证券首予"买入"评级，基于2025年18倍PE目标价170港元，或1.63倍PS目标价120港元 [6] - 国信证券首予"优于大市"评级，目标价96.4-99.9港元，指出2025年PE仅7.6倍低于行业平均15.4倍 [7] 核心竞争优势 - 成本控制领先行业，养殖模式贴合乡村振兴政策，服务农场主户出栏量有提升空间 [6] - 育种技术、企业文化与养殖模式构成三道护城河 [6] - 拥有饲料生产、育种、养殖到销售的全产业链，食品加工项目将打开新增长空间 [7] 行业与政策环境 - 生猪养殖行业集中度持续提升，成本优势企业市占率将进一步扩大 [6] - 政策窗口指导调控产能，坚定维护猪价稳定，头部企业面临生产成本压力 [6] - 当前板块估值处于低位，2025年成本领先企业盈利确定性较强 [6] 财务与运营表现 - 自由现金流与利润比值有望维持高位，具备分红回购潜力 [1] - 千万头出栏量企业中累计融资较少，展现逆周期布局能力 [1] - 预计生猪及黄羽鸡出栏量保持稳步增长，屠宰加工项目推进中 [7]

项目亮点 - 路易威登全球首座航海主题地标"路易号"在上海南京西路商圈亮相，融合"展览+零售+餐饮"复合型文化功能，日均预约打卡超万人次[1] - 项目采用层叠式硬箱骨架与金属Monogram花纹设计，刷新国际品牌在华落地速度纪录[1] - 太古地产与路易威登深度共创，推动南京西路商圈向"全球顶级零售目的地"升级[1] 合作背景 - 太古地产与路易威登合作始于2021年，通过参与张园城市更新项目首次将LV旅行家居空间引入南京西路[1] - 2022年张园一期开业时，首次将巴黎VIC体验空间带到中国[1] 区域战略 - 南京西路是太古地产零售战略核心区域，张园百年石库门建筑与现代零售场景形成"新旧对话"体验[2] - 太古地产注重社区营造，将国际零售理念与本地文化融合，推动南京西路商圈零售生态升级[2] 未来规划 - 张园西区仅占项目三分之一，剩余三分之二将于明年年中分阶段开放[2] - 明年年底项目将连通三条地下地铁线，区域能级大幅提升[2]

中芯国际技术走势分析 - 股价近期显著改善，收市价稳企于10日线（41.84元）与30日线（41.48元）之上，逐步靠近60日线（43元），短中期趋势呈现正向转变 [1] - 16项技术指标中9项显示“买入”或“强力买入”，移动平均系统总结为“强力买入”，MACD向上发散，成交额达70亿元，资金流入明显 [1] - RSI处于67水平接近超买，但市场动能仍强，保力加通道持续扩张，股价位于中上轴之间，有望上试48.1元与50.5元阻力区 [3] - 下方关键支撑为38.9元与42.1元，后者与多均线重叠形成短期重要守稳位 [3] - 五日振幅达15.7%，上升概率评估为53%，属高波动强趋势形态，适合短线突破型策略 [3] 衍生品市场表现 - 正股两日上涨6.71%带动挂钩牛证大涨，汇丰牛证（62405）升36%，瑞银牛证（63551）升33%，认购证涨幅较温和（汇丰13200升15%，信证17673升18%） [4] - 认购证中汇丰16269提供4.4倍最高杠杆，行使价51.93元，溢价及引伸波幅最低；认沽证中信证13733行使价42.18元，杠杆3.1倍，适合谨慎看空 [7] - 牛证法巴60185收回价38.3元，实际杠杆5.7倍为同类最高；熊证汇丰54296收回价49元，杠杆9.1倍，法兴61769收回价49.5元，杠杆9.5倍 [11] - 牛证在单边上涨市中因高杠杆特性收益放大，认购证在正股持续走强时可能提供更稳定回报 [15] 衍生品条款细节 - 汇丰认沽证14413行使价42.13元，杠杆2.6倍，引伸波幅均衡，适合中等风险看空策略 [7] - 法巴牛证60185街货比48.94%，每手5000股，杠杆比率6.54，行使价37.7元，价外14.03% [13] - 汇丰熊证54296街货量4894万，换股比率100.00，打和点44.4元，距收回价14.49% [13]

公司复牌及核查情况 - 公司股票核查工作已完成，将于7月4日复牌 [1] - 核查原因是6月17日至6月26日收盘价格涨幅偏离值累计达29.43%，与上证指数及家具制造业存在严重偏离 [3] - 此前6月12日公司股票也曾停牌核查，并于6月17日恢复交易 [6] 财务数据 - 2024年度营业总收入为2.02亿元，扣除无关收入后为1.91亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1.17亿元，扣非净利润亏损1.16亿元 [3] - 2025年第一季度营业总收入为4067.57万元（未审计），归属于上市公司股东的净利润亏损2131.38万元，扣非净利润亏损2047.67万元（未审计） [3] - 因财务指标触及退市风险警示，公司股票自2025年5月6日起被实施退市风险警示，简称变更为"*ST亚振" [3] 股价表现 - 自4月8日盘中低点4.45元/股以来，股价累计涨幅超260%，最大涨幅超280% [6] - 45个交易日中有23个交易日涨停，最长连续涨停纪录为10天，停牌核查前已连续5个交易日涨停 [6] - 最近交易日收盘价为16.99元/股，显著高于要约收购价格5.68元/股 [4] 控制权变更及要约收购 - 控股股东变更为吴涛，实际控制人由高伟、户美云、高银楠变更为吴涛 [4] - 吴涛基于对公司价值的认可，于2025年6月10日至7月9日以5.68元/股发起部分要约收购，预定收购5517.79万股（占总股本21%） [4] - 截至2025年7月2日，预受要约股份总数为5377.17万股，占总股本20.46% [5] - 若要约收购足额完成，吴涛及其一致行动人对公司的持股比例将超50% [8] 公司背景及控制权变更原因 - 公司是一家家具制造企业，专注于中高端海派经典及现代家具产品的研发、生产与销售 [6] - 本轮大涨或缘于控制权变更，原控股股东亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩签署协议转让29.99996%股份，并于5月30日完成过户登记 [8] - 吴涛为"山东矿业大佬"，现任域潇集团执行董事、总经理及上海域潇董事，其一致行动人范伟浩任上海域潇董事长 [8]

公司概况 - 岸迈生物是一家专注于双特异性T细胞衔接器(TCE双抗)的生物科技公司，正在冲刺港股IPO [1] - 公司创始人吴辰冰曾担任三生制药首席科学官兼研发总裁，拥有20年生物制药研发经验 [3] - 公司采用创始人主导的股权结构，吴辰冰及其配偶金质女士、Sanaron组成的股东集团拥有最大投票权 [3] - 首席医学官朱永红博士曾在罗氏、基因泰克等跨国药企任职，为公司带来国际化临床开发经验 [4] 技术平台与研发管线 - 公司自主研发的FIT-Ig技术平台通过串联Fab结构设计双抗，解决了传统双抗药物易错配、稳定性差的问题，2018年获得美国专利 [4] - 核心产品EMB-01是全球首批进入结直肠癌Ⅱ期试验的EGFR/cMET双特异性抗体药物，采用四价设计，可同时靶向并降解两个关键受体 [6] - 公司还布局了EMB-06(靶向BCMA/CD3的双抗)和EMB-07(中国唯一进入临床阶段的ROR1/CD3双抗)等多个创新双抗管线 [7] - 2024年全球双抗市场规模达134亿美元，预计到2034年将突破2200亿美元，年复合增长率高达32.4% [6] 融资与估值 - 公司融资历程：2015年种子轮融资，2017年A轮融资1000万美元，2018年B轮融资7400万美元，2020年C轮融资1.2亿美元 [4] - 公司估值从种子轮时的0.09美元/股增长到C轮时的1.55美元/股，截至2022年4月估值达4.92亿美元 [4][5] - 主要机构投资者包括国投创新、德诚资本、元禾原点、夏尔巴、招银国际、Mirae、Hony Capital等 [4] 商业合作与财务表现 - 自2023年末以来，公司通过对外授权合作累计达成超过21亿美元交易价值，在TCE双抗领域全球交易额排名第二 [1][7] - 2024年公司确认收入4.59亿元，实现净利润4770万元，而2023年亏损5.95亿元 [7] - 截至2024年底，公司现金及等价物为3.86亿元，仅能维持12个月的运营 [2][8] 行业背景 - BD(商务拓展)模式是药企将自主研发的创新药权益授权给跨国药企，以换取首付款、里程碑付款及销售分成 [1] - 2025年5月，三生制药与辉瑞达成总金额60.5亿美元的PD-1/VEGF双抗授权协议，首付款12.5亿美元创下中国创新药出海纪录 [3] - 2024年全球新增结直肠癌病例超过200万例，中国占比超过四分之一，达54.24万例 [6]

公司复牌及股价表现 - 华昊中天医药-B(02563)于7月2日复牌交易 停牌前最后一个交易日(3月31日)盘中最低股价4 28港元 创上市新低 4个月内最大区间跌幅达89 16% [1] - 复牌后两个交易日(7月2日-3日)股价累计最大涨幅44 63% 其中7月3日单日最高涨幅23 36% [1] - 复牌两日成交量均达400万股 创上市以来单日成交量新高 市场交投活跃 [3] 停牌原因披露 - 直接原因为未按时披露2024年年报 涉及核数师变动及IPO募资用途临时偏离事项 [1] - 子公司US-Biostar于2023年11月29日认购500万美元一年期基金(LFM Stable Income Fund SP) 核数师因基金经理与基石投资者受益人姓名重叠问题要求赎回 导致审计延迟 [7] - 150万美元认购款因银行安全审查无法转账 母公司临时挪用IPO募资垫付 后已归还但未披露 [9] 财务数据更新 - 2024年总营收7186 6万元人民币(同比+7 9%) 毛利6108 6万元(同比+30 5%) [14] - 除税前亏损1 44亿元(同比收窄24 2%) 现金及等价物4 67亿元(同比+37 1%) [15] - 研发开支1 16亿元(同比-8 1%) [16] 产品研发进展 - 新型口服微管抑制剂优替德隆胶囊(UTD2)在美国多中心Ⅰ期研究中显示抗肿瘤活性 安全性良好(ASCO年会Abstract 3030) [16] - 优替德隆联合PD-1及化疗治疗晚期胃癌/食管鳞癌的Ⅱ期临床数据显示临床获益率100% 安全性可控(ASCO年会Abstract 4040) [17] - 优替德隆具有口服给药优势 胃肠道药物浓度高于静脉注射 公司16种候选产品基于该活性成分 [18] 行业政策利好 - 6月30日《支持创新药高质量发展的若干措施》出台 聚焦研发 医保准入 支付等全链条支持 [12] - 恒生医疗保健指数7月3日盘中3582 44点 较6月23日低点累涨9 58% [12]

公司荣誉与ESG报告发布 - 联想集团高级副总裁乔健入选2025年中国最具影响力商界女性榜单 [1] - 联想发布《2024/25财年环境、社会和公司治理报告》，这是提出"人本智能"科技发展观后的首份ESG报告 [1] - ESG报告中"人工智能"关键词出现111次，"AI"出现7次 [1] ESG目标与愿景 - 联想提出2050年实现净零排放、2025年回收8亿磅电子废弃物等长期目标 [3] - ESG目标与"智能，为每一个可能"的企业愿景相辅相成 [3] - 目标设定基于科学性（对标全球限温1.5℃）、标准化（明确衡量标准）、可靠性（第三方审核）三个关键考量 [3] 碳排放管理历程 - 公司2006年开始收集碳排放数据，2010年发布第一代减排目标 [3] - 2019/20财年实现10年间减排92%的里程碑 [3] - 2023年发布2050年净零排放目标 [3] - 2012年开始关注供应链碳排放，2015年实施《供应商行为操守准则》 [3] - 联想是较早加入"科学碳目标倡议"的中国企业之一 [4] AI赋能ESG实践 - AI提升ESG数据精准度和透明度，解决传统数据碎片化和分析滞后问题 [5] - AI实时监测能源消耗、碳排放等环境指标，分析非结构化数据，识别合规风险 [5] - 结合区块链技术确保ESG数据可追溯性和不可篡改性 [5] - AI赋能创新ESG解决方案，如与清华大学合作开发AI眼动技术帮助渐冻症患者 [5] - AI重塑ESG实践范式：从被动响应转向主动赋能，从经验管理转向精准预测 [5][6] 反内卷措施 - 联想倡导工作与生活平衡，反对"996"文化 [7] - 实施弹性工作制度、结果导向绩效体系、领导力建设三项核心措施 [7] - AI技术帮助员工提升效率，如智能学习平台推荐成长资源 [7] - AI定位为服务"人"的工具，创造健康高效的工作环境 [8] 未来ESG规划 - 2025年将完成第一代ESG目标，AI是推动实现更高目标的核心引擎 [9] - 下一阶段目标涉及气候变化、人工智能治理、员工福利等核心议题 [9] - 联合发起国内首份《人本智能发展与治理倡议》 [9] - 2024年签署三大国际AI倡议，包括欧盟《人工智慧公约》等 [9]

小鹏汽车飞行汽车量产计划 - 公司旗下小鹏汇天研发的飞行汽车"陆地航母"预计将于2026年实现量产交付 [1]

欧洲央行会议纪要分析 - 欧洲央行工作人员预计，若贸易紧张局势进一步升级，经济增长和通胀将低于基准预测 [1]

股价表现与市值增长 - 2024年2月公司股价为16港元 2025年6月12日创下283 4港元历史新高 总市值最高达3661亿港元（约3350亿元人民币） 两年实现超10倍增长 [1] - 2025年市值突破3600亿港元 LABUBU系列贡献30 4亿元营收 [6][10] 商业模式与核心竞争力 - 用户平均单次消费达228元 其中62%用于重复购买同系列盲盒 通过"期待-惊喜/落空"机制激发购买成瘾性 [1] - 限量发行与隐藏款机制（概率0 69%）赋予产品稀缺性 初代LABUBU拍出108万元天价 部分联名款二手溢价达30倍 [6] - 从"盲盒公司"转型为"全球全品类IP生态集团" 目标打造可复制的文化资本运营系统 [10][11] 全球化与营收结构 - 2024年港澳台及海外营收50 7亿元 同比增长375 2% 收入占比提升至38 9% 业务覆盖全球近百个国家 [10] - 授权IP收入占比12 3% [4] 营销与社交传播 - Blackpink成员Lisa发布LABUBU系列自拍导致泰国市场断货 蕾哈娜等名人带货推动TikTok粉丝单月增长68% [2] - 明星效应与海外流量倒灌引发全球社交媒体现象级传播 [2] 发展历程与战略布局 - 2018年门店突破300家 2020年港股上市 2022年北美首店开业 2023年首家主题乐园开业 [10] - 战略方向包括资本化 全球化 深度IP运营 计划成为"中国的迪士尼" [6][10] 行业定位与挑战 - 被市场称为"年轻一代的茅台" 但需应对潮流周期性与IP生命周期风险 [1][6] - 需建立更稳固的IP运营体系 通过多形态发展维持品牌文化生命力 [6]